31.3.2017   

SV

Europeiska unionens officiella tidning

L 87/166

(1)

Det är nödvändigt att allmänhet och investerare kan bedöma kvaliteten på ett värdepappersföretags praxis för utförande och identifiera de fem främsta handelsplatserna i fråga om handelsvolym där värdepappersföretagen utförde kundorder föregående år. För att det ska gå att göra meningsfulla jämförelser och analysera valet av de fem främsta handelsplatserna är det nödvändigt att specifik information offentliggörs av värdepappersföretagen för varje klass av finansiella instrument. För att det ska gå att göra en fullständig utvärdering av orderflödet av kundorder till handelsplatserna bör investerarna och allmänheten för varje klass av finansiella instrument klart kunna avgöra om värdepappersföretaget självt var en av de fem främsta handelsplatserna.

(2)

För att det ska gå att göra en fullständig bedömning av den kvalitet på utförandet som uppnåtts på de handelsplatser som använts av värdepappersföretaget för att utföra kundorder, inklusive handelsplatser i tredjeländer, bör värdepappersföretagen offentliggöra den information som krävs enligt denna förordning när det gäller handelsplatser, marknadsgaranter eller andra tillhandahållare av likviditet eller andra enheter som utför en liknande funktion som någon av de föregående i ett tredjeland.

(3)

För att det ska gå att tillhandahålla exakt och jämförbar information är det nödvändigt att fastställa klasser av finansiella instrument baserat på egenskaper som är relevanta för offentliggörandet. En klass av finansiella instrument bör vara tillräckligt smal för att avslöja skillnader i beteendet vid orderutförande mellan klasser men samtidigt tillräckligt bred för att säkerställa att värdepappersföretagens rapporteringsskyldighet är proportionerlig. Bredden av klassen aktier gör det lämpligt att dela upp den i underklasser baserade på likviditet. Eftersom likviditet är en avgörande faktor som styr utförandebeteenden och eftersom handelsplatser ofta konkurrerar om att locka flöden av de aktier det handlas mest med bör aktieinstrument klassificeras efter sin likviditet, enligt de regler för tick-storlek som anges i direktiv 2014/65/EU.

(4)

När värdepappersföretag offentliggör identiteten på de fem främsta handelsplatser på vilka de utför kundorder bör de offentliggöra information om ordervolymen och antalet order som utförts på varje handelsplats, så att investerare kan bilda sig en uppfattning om flödet av kundorder från företaget till handelsplatsen. Om ett värdepappersföretag endast utför ett mycket litet antal order för en eller flera klasser av finansiella instrument skulle information om de fem främsta handelsplatserna varken vara särskilt meningsfull eller representativ för arrangemangen för utförande av order. Därför är det lämpligt att kräva att värdepappersföretag tydligt redovisar de klasser av finansiella instrument för vilka de utför ett mycket litet antal order.

(5)

För att förhindra potentiellt marknadskänsliga offentliggöranden av värdepappersföretagets handelsvolym bör utförandevolymen och antalet utförda order uttryckas som en procentandel av värdepappersföretagets totala utförandevolymer och det totala antalet utförda order för respektive klass av finansiella instrument och inte i absoluta tal.

(6)

Det är lämpligt att kräva att värdepappersföretag offentliggör information som är relevant för deras beteende vid orderutförande. För att säkerställa att värdepappersföretag inte hålls ansvariga för beslut om orderutförande som de inte ansvarar för bör värdepappersföretag offentliggöra procentandelen order som utförts på var och en av de fem främsta handelsplatserna där valet av handelsplats för utförande har angetts av kunden.

(7)

Det finns flera faktorer som kan påverka värdepappersföretags beteende vid orderutförande, så som nära förbindelser mellan värdepappersföretag och handelsplatser för utförande. Med tanke på den potentiella vikten av dessa faktorer är det lämpligt att kräva en analys av dem vid bedömning av den kvalitet på utförandet som uppnåtts på alla handelsplatser.

(8)

De olika ordertyperna kan vara en faktor som i hög grad förklarar hur och varför värdepappersföretag utför order på en viss handelsplats. Det kan även påverka hur ett värdepappersföretag väljer sina strategier för utförande, inklusive programmeringen av smarta orderroutrar för att uppfylla de specifika målen för dessa order. Därför bör en tydlig skillnad göras i rapporterna mellan de olika kategorierna av ordertyper.

(9)

För att användarna ska kunna analysera information på rätt sätt är det viktigt att de kan skilja mellan handelsplatser som används för utförande av order från professionella kunder och handelsplatser som används för utförande av order från icke-professionella kunder, med tanke på de stora skillnaderna i hur värdepappersföretagen uppnår bästa möjliga resultat för icke-professionella jämfört med professionella kunder, främst att värdepappersföretagen huvudsakligen måste bedöma faktorerna pris och kostnad när de utför order från icke-professionella kunder. Därför är det viktigt att information om de fem främsta handelsplatserna för utförande anges separat för icke-professionella och professionella kunder så att det går att göra en kvalitativ bedömning av orderflödet till sådana platser.

(10)

För att uppfylla de rättsliga skyldigheterna beträffande bästa möjliga utförande kommer värdepappersföretag vid tillämpning av kriterierna för bästa utförande för professionella kunder normalt inte att använda samma handelsplatser för finansiella transaktioner med värdepapper och andra transaktioner. Detta beror på att finansiella transaktioner med värdepapper används som finansieringskälla med villkoret att låntagaren förbinder sig att återlämna motsvarande värdepapper på ett framtida datum, och villkoren för finansiella transaktioner med värdepapper fastställs vanligtvis bilateralt mellan parterna före genomförandet. Därför är valet av handelsplatser för finansiella transaktioner med värdepapper mer begränsat än när det gäller andra transaktioner, eftersom de är beroende av de särskilda villkor som definieras i förväg mellan parterna, och av huruvida det på dessa handelsplatser finns en särskild efterfrågan för det berörda finansiella instrumentet. Därför bör värdepappersföretag sammanfatta och offentliggöra de fem främsta handelsplatser i fråga om handelsvolym där de utfört finansiella transaktioner med värdepapper i en separat rapport, så att en kvalitativ bedömning kan göras av orderflödet till sådana platser. På grund av den speciella karaktären hos finansiella transaktioner med värdepapper, och med tanke på att deras stora storlek sannolikt skulle förvränga den mer representativa uppsättningen kundtransaktioner (nämligen de som inte innefattar finansiella transaktioner med värdepapper), är det dessutom nödvändigt att utesluta dem från tabellerna för de fem främsta handelsplatser där värdepappersföretag utför andra kundorder.

(11)

Det är lämpligt att värdepappersföretagen offentliggör en bedömning av den kvalitet på utförandet som uppnåtts på alla handelsplatser som använts av företaget. Denna information kommer att ge en klar bild av strategierna för utförande och de verktyg som används för att bedöma den kvalitet på utförandet som uppnåtts på dessa platser. Denna information ger även investerare möjlighet att bedöma hur effektiv den övervakning är som värdepappersföretagen utför av handelsplatserna.

(12)

Vid en specifik bedömning av den kvalitet på utförandet som uppnåtts på alla handelsplatser i förhållande till kostnad bör ett värdepappersföretag även analysera de arrangemang det har med dessa platser när det gäller betalningar som görs eller mottas och avdrag, rabatter eller icke-monetära förmåner som erhålls. En sådan bedömning bör även göra det möjligt för allmänheten att bedöma hur sådana arrangemang påverkar investerarnas kostnader och hur väl de överensstämmer med artikel 27.2 i direktiv 2014/65/EU.

(13)

Det är också lämpligt att fastställa räckvidden för ett sådant offentliggörande och dess väsentliga egenskaper, bland annat hur värdepappersföretag använder data om kvaliteten på utförande som är tillgängliga från handelsplatser för utförande i enlighet med kommissionens delegerade förordning (EU) 2017/575. (2)

(14)

Information om handelsplatsers identitet och om kvaliteten på utförandet bör offentliggöras årligen och avse beteendet vid orderutförande för varje klass av finansiella instrument, för att fånga upp relevanta förändringar under föregående kalenderår.

(15)

Värdepappersföretag bör inte hindras från att införa ytterligare en rapporteringsnivå som är mer detaljerad, förutsatt att den extra rapporten kompletterar och inte ersätter det som krävs enligt denna förordning.

(16)

För att uppnå samstämdhet och säkerställa välfungerande finansiella marknader är det nödvändigt att bestämmelserna i denna förordning och de relaterade nationella bestämmelser som införlivar direktiv 2014/65/EU börjar tillämpas från och med samma dag.

(17)

Denna förordning grundar sig på de förslag till tekniska tillsynsstandarder som Europeiska värdepappers- och marknadsmyndigheten (Esma) har lagt fram för kommissionen.

(18)

Esma har genomfört öppna offentliga samråd om det förslag till tekniska tillsynsstandarder som denna förordning baseras på, analyserat möjliga relaterade kostnader och fördelar samt begärt in ett yttrande av den intressentgrupp för värdepapper och marknader som inrättats i enlighet med artikel 37 i Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1095/2010 (3).

a)

Klasser av finansiella instrument.

b)

Handelsplatsens namn och identifieringskod.

c)

Den volym kundorder som utförts på handelsplatsen uttryckt som en procentandel av den totala utförda volymen.

d)

Det antal kundorder som utförts på handelsplatsen uttryckt som en procentandel av det totala antalet.

e)

Den procentandel av utförda order enligt led d som utgörs av passiva och aggressiva order.

f)

Den procentandel av utförda order enligt led d som utgörs av riktade order.

g)

Uppgift om huruvida värdepappersföretaget i genomsnitt har utfört mindre än en handelstransaktion per handelsdag under föregående år i den klassen av finansiella instrument.

a)

Den volym kundorder som utförts på handelsplatsen uttryckt som en procentandel av den totala utförda volymen.

b)

Det antal kundorder som utförts på handelsplatsen uttryckt som en procentandel av det totala antalet.

c)

Uppgift om huruvida värdepappersföretaget i genomsnitt har utfört mindre än en handelstransaktion per handelsdag under föregående år i den klassen av finansiella instrument.

a)

En redogörelse för den relativa vikt företaget tillmäter utförandefaktorerna pris, kostnad, hastighet, sannolikhet för utförande eller andra överväganden, inklusive kvalitativa faktorer, vid bedömning av kvaliteten på utförandet.

b)

En beskrivning av nära förbindelser, intressekonflikter och gemensamma ägarskap med avseende på handelsplatser som använts för att utföra order.

c)

En beskrivning av specifika arrangemang med handelsplatser avseende betalningar som görs eller mottas och avdrag, rabatter eller icke-monetära förmåner som erhålls.

d)

En redogörelse för de faktorer som lett till en förändring av listan med handelsplatser enligt företagets riktlinjer för utförandet, om en sådan förändring skett.

e)

En redogörelse för hur orderutförandet skiljer sig efter olika kundkategorier, när företaget behandlar kategorier av kunder olika och detta kan påverka arrangemangen för orderutförande.

f)

En redogörelse för huruvida andra kriterier getts företräde framför omedelbart pris och omedelbar kostnad vid utförande av order från icke-professionella kunder och hur dessa andra kriterier varit avgörande när det gällt att leverera bästa möjliga resultat sett till den totala ersättningen till kunden.

g)

En redogörelse för hur värdepappersföretaget använt data eller verktyg relaterade till kvaliteten på utförandet, inklusive data som offentliggjorts enligt delegerade förordning (EU) 2017/575.

h)

I tillämpliga fall, en redogörelse för hur värdepappersföretaget har använt uppgifter från en tillhandahållare av konsoliderad handelsinformation enligt artikel 65 i direktiv 2014/65/EU.