investicijske storitve in posle podjetij iz držav zunaj EU; in
avtorizacijo in nadzor ponudnikov storitev poročanja podatkov (sprememba, uvedena s spremembo Uredbe (EU) 2019/2175, glej spodaj).
KLJUČNE TOČKE
Področje uporabe
Zakonodaja se uporablja za:
investicijska podjetja in kreditne institucije, kot so banke;
zavarovalnice in pozavarovalnice ali alternativne investicijske sklade (t. i. „finančne nasprotne stranke“);
podjetja iz držav zunaj EU s potrebnimi dovoljenji, ki jih izda Evropska komisija.
Preglednost
Pravila o preglednosti:
zagotoviti, da trgovanje poteka na organiziranih in ustrezno reguliranih mestih trgovanja5;
od upravljavcev trga in investicijskih podjetij, ki upravljajo mesto trgovanja, zahtevajo, da pred in po trgovanju (v zadnjem primeru čim bolj sprotno, kot je to tehnično izvedljivo) objavljajo informacije, kot so ponudbene nakupne in prodajne cene in zadevni obsegi poslov;
omogočajo omejene izjeme pri zgoraj navedenih zahtevah;
navajajo, da morajo biti informacije na voljo javnosti na razumni poslovni podlagi, na nediskriminatoren način in brezplačno 15 minut po objavi;
določajo posebne zahteve za sistematične internalizatorje6 in investicijska podjetja, ki trgujejo na okencu brez nadzora borze.
Pravila o poslovanju
Pravila o poslovanju zahtevajo naslednje.
Investicijska podjetja morajo:
pet let hraniti vse zadevne podatke o naročilih in poslih, ki so jih opravila zase ali za stranko,
ustreznemu nacionalnemu organu izčrpno in točno poročati o podrobnostih vseh poslov čim prej in najpozneje do konca naslednjega delovnega dne.
Mesta trgovanja morajo pet let hraniti vse podatke o finančnih instrumentih, ki se oglašujejo prek njihovih sistemov.
Trgovanje z izvedenimi finančnimi instrumenti mora upoštevati naslednja pravila.
na mestu trgovanja v državi zunaj EU, ki ga je odobrila Komisija.
Kliring mora opraviti centralna nasprotna stranka,9, kakor hitro je to tehnološke mogoče.
Centralne nasprotne stranke morajo opraviti kliring za finančne posle na nediskriminatoren in pregleden način.
ESMA:
pripravi osnutke nekaterih tehničnih standardov, zlasti za izvedene finančne instrumente in centralne nasprotne stranke;
spremlja finančne instrumente, ki se tržijo, razširjajo ali prodajajo v EU.
ESMA, Evropski bančni organ in nacionalni organi tesno sodelujejo in imajo pooblastila za začasno prepoved ali omejitev uporabe finančnih instrumentov, ki se štejejo za grožnjo vlagateljem ali finančnemu sistemu.
Spreminjanje zakonodaje
Sprememba Uredbe (EU) 2019/2175 krepi pooblastila, upravljanje in financiranje vseh evropskih nadzornih organov po pregledu, opravljenem leta 2017, v katerem je bilo ugotovljeno, da je nadzor nekaterih dejavnosti in subjektov posebnega pomena za EU kot celoto ali z znatno stopnjo čezmejnega poslovanja bi morali izvajati evropski nadzorni organi namesto nacionalnih organov. Natančneje, v zvezi z Uredbo (EU) št. 600/2014 dosega naslednje.
Področju uporabe prvotne uredbe dodaja pooblastila in nadzor ponudnikov storitev poročanja podatkov, skupaj z neposrednimi pooblastili za zbiranje podatkov za namene poročanja in izračune preglednosti.
Opredelitvam v uredbi dodaja tri različne vrste ponudnikov storitev poročanja podatkov, za katere je potrebna predhodna odobritev ESMA:
Organ ESMA pooblašča, da zahteva informacije, ki jih potrebuje za svoje nadzorne naloge.
Ustanovi organ ESMA kot nadzornika ponudnikov storitev poročanja podatkov.
Opredeljuje pooblastila in pristojnosti, ki bi jih organ ESMA moral imeti pri izvajanju svoje vloge pristojnega organa.
Določa zahteve za poročanje Komisiji o delovanju stalnih informacij.
Določa prenos pristojnosti z nacionalnih organov na ESMA.
Z namenom krepitve digitalne operativne odpornosti finančnega sektorja EU, spremembaUredbe (EU) 2022/2554 (glej povzetek), Zakon EU o digitalni operativni odpornosti (znan kot DORA), določa zahteve za odpornost omrežij in informacijskih sistemov podjetij, ki delujejo v finančnem sektorju, in podvrže kritične tretje osebe, ki jim zagotavljajo storitve, povezane z IKT, okvirju nadzora. Ustvarja regulativni okvir o digitalni operativni odpornosti, pri čemer morajo vsa podjetja, ki delujejo v finančnem sektorju, zagotoviti, da lahko prenesejo vse vrste motenj in groženj, povezanih z IKT, ter se nanje odzovejo in si opomorejo.
Izvedbeni in delegirani akti
Komisija je sprejela vrsto izvedbenih in delegiranih aktov.
Izvedbeni akti
Sklep (EU) 2017/2238 o enakovrednosti pravnega in nadzornega okvira, ki se uporablja za določene pogodbene trge in sisteme trgovanja z zamenjavami v Združenih državah Amerike.
Sklep (EU) 2019/541 o enakovrednosti pravnega in nadzornega okvira, ki se uporablja za odobrene borze ter priznane upravljavce trga v Singapurju, kot je spremenjen s Sklepom (EU) 2020/2127.
Delegirani akti
Regulativni tehnični standardi
Uredba (EU) 2016/2020 o merilih za določitev, ali bi za izvedene finančne instrumente, za katere velja obveznost kliringa, morala veljati obveznost trgovanja.
Uredba (EU) 2016/2021 o dostopu glede referenčnih meril.
Uredba (EU) 2016/2022 o informacijah za registracijo podjetij države zunaj EU in obliki informacij, ki se zagotovijo strankam.
Uredba (EU) 2017/572 o specifikaciji ponudbe podatkov pred in po trgovanju ter stopnji razčlenitve podatkov.
Uredba (EU) 2017/583, kakor je bila spremenjena z uredbama (EU) 2021/529 in (EU) 2022/629, o zahtevah glede preglednosti za mesta trgovanja in investicijska podjetja v zvezi z obveznicami, strukturiranimi finančnimi produkti, pravicami do emisij in izvedenimi finančnimi instrumenti.
Uredba (EU) 2017/590 o poročanju o poslih pristojnim organom.
Uredba (EU) 2017/582 o določanju obveznosti kliringa za izvedene finančne instrumente, s katerimi se trguje na reguliranih trgih, in časovni okvir sprejetja za kliring.
Uredba (EU) 2017/579 o neposrednih, znatnih in predvidljivih učinkih pogodb o izvedenih finančnih instrumentih v EU ter preprečevanju izogibanja predpisom in obveznostim.
Uredba (EU) 2017/587, kot je bila spremenjena z Uredbo (EU) 2019/442, o zahtevah glede preglednosti za mesta trgovanja in investicijska podjetja v zvezi z delnicami, potrdili o lastništvu, investicijskimi skladi, s katerimi se trguje na borzi, certifikati in drugimi podobnimi instrumenti ter o obveznostih glede izvrševanja poslov z določenimi delnicami na mestu trgovanja ali s strani sistematičnega internalizatorja.
Uredba (EU) 2017/577 o mehanizmu največjega obsega in zagotavljanju informacij za izračune za preglednost in druge namene.
Uredba (EU) 2017/580 o vzdrževanju pomembnih podatkov o naročilih za finančne instrumente.
Uredba (EU) 2017/585 o podatkovnih standardih in formatih za referenčne podatke o finančnih instrumentih in tehničnih ukrepih v zvezi z ureditvami, ki jih sprejmejo ESMA in pristojni organi.
Uredba (EU) 2017/581 o dostopu do kliringa, kar zadeva mesta trgovanja in centralne nasprotne stranke.
Uredba (EU) 2017/2154 o posrednih ureditvah kliringa.
Uredba (EU) 2017/2417, kakor je bila spremenjena z Uredbo (EU) 2022/749, o obveznosti trgovanja za nekatere izvedene finančne instrumente.
Uredba (EU) 2017/567 o opredelitvi pojmov, preglednosti, stiskanju portfelja ter nadzornih ukrepih glede poseganja v zvezi s produkti in pozicij.
Uredba (EU) 2022/466 o merilih za odstopanje od načela, da odobrene ureditve objave in odobrene mehanizme poročanja nadzoruje ESMA.
Uredba (EU) 2022/803 o pravilih postopka za izvajanje pooblastila za nalaganje glob ali periodičnih denarnih kazni s strani ESMA v zvezi s ponudniki storitev poročanja podatkov.
Uredba (EU) 2022/930 o določitvi pristojbin v zvezi z nadzorom ESMA nad ponudniki storitev poročanja podatkov.
Drugi vidiki
Uredba (EU) 2017/1799, kakor je bila spremenjena z Uredbo (EU) 2019/1000, o izvzetju centralnih bank nekaterih držav nečlanic EU pri izvajanju denarne politike, politike deviznega poslovanja in politike finančne stabilnosti pred in po trgovanju zahteve glede preglednosti.
Spremembe, uvedene s spremembo Uredbe (EU) 2019/2175, se uporabljajo od .
Spremembe, uvedene s spremembo Uredbe (EU) 2022/2554, se uporabljajo od .
OZADJE
Leta 2008 je finančna kriza razkrila slabosti pravil EU o finančnih instrumentih, razen delnicah, s katerimi v glavnem trgujejo profesionalni vlagatelji.
Finančni instrument. Sredstvo ali dokazilo o lastništvu sredstva ali pogodbeni sporazum med dvema strankama o prejemu ali izročitvi drugega finančnega instrumenta.
Izvedeni finančni instrument. Finančni instrument, katerega vrednost temelji na spremembi vrednosti osnovnega sredstva.
Kliring. Postopek obvladovanja tveganja odprtih pozicij s preverjanjem razpoložljivosti vrednostnih papirjev, gotovine ali obojega.
Referenčna merila. Vsaka javno dostopna stopnja, indeks ali znesek, ki se izračuna z uporabo enačbe ali vrednosti osnovnih sredstev.
Mesto trgovanja. Uradno mesto, kot so večstranski sistemi trgovanja, organizirani sistemi trgovanja ali regulirani trgi, na katerih se izmenjujejo vrednostni papirji.
Sistematični internalizator. Investicijsko podjetje, ki na lastno odgovornost posluje zunaj organiziranega trga organizirano, pogosto, sistematično in v znatnem obsegu.
Večstranski sistem trgovanja: Večstranski sistem, ki ga upravlja investicijsko podjetje ali upravljavec trga, ki združuje nakupne in prodajne interese tretjih oseb v finančnih instrumentih – v sistemu in v skladu z nediskrecijskimi pravili – na način, ki ima za posledico pogodbo v v skladu z naslovom II MiFID II.
Organiziran sistem trgovanja. Večstranski sistem, ki ni reguliran trg ali večstranski sistem trgovanja in v katerem lahko več kupoprodajnih interesov tretjih oseb v obveznicah, strukturiranih finančnih produktih, pravicah do emisij ali izvedenih finančnih instrumentih sodeluje v sistemu na način, ki ima za posledico pogodbe v skladu z naslovom II MiFID II.
Centralna nasprotna stranka. Subjekt, ki opravlja naloge posrednika med nasprotnimi strankami pri trgovanju in ki prevzame nekaj tveganja poravnave.
Sistem odobrenih objav. Sistem, ki od podjetij, ki izvajajo transakcije, zahteva objavo trgovinskih poročil prek organa, ki zagotavlja pravočasno in varno konsolidacijo in objavo takšnih podatkov.
Ponudnik stalnih informacij. Oseba, pooblaščena v skladu z MiFID II za zagotavljanje storitev zbiranja poročil o trgovanju za finančne instrumente z reguliranih trgov, večstranskih sistemov trgovanja, organiziranih trgovalnih sistemov in odobrenih dogovorov o objavljanju ter njihovo združevanje v neprekinjen elektronski tok podatkov v živo, ki zagotavlja podatke o cenah in obsegu po finančnih instrument.
Odobren mehanizem poročanja. Platforma, ki poroča o transakcijah v imenu podjetij. To je mogoče storiti tudi prek večstranskega mesta trgovanja ali reguliranega trga, na katerem je bila transakcija opravljena.
GLAVNI DOKUMENT
Uredba (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta z dne o trgih finančnih instrumentov in spremembi Uredbe (EU) št. 648/2012 (UL L 173, , str. 84).
Nadaljnje spremembe Uredbe (ES) št. 600/2014 so vključene v izvirno besedilo. Ta prečiščena različica ima samo dokumentarno vrednost.
POVEZANI DOKUMENTI
Uredba (EU) 2022/2554 Evropskega parlamenta in Sveta z dne o digitalni operativni odpornosti za finančni sektor in spremembi uredb (ES) št. 1060/2009, (EU) št. 648/2012, (EU) št. 600/2014, (EU) št. 909/2014 in (EU) 2016/1011 (UL L 333, , str. 1).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2022/930 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta z določitvijo pristojbin v zvezi z nadzorom ponudnikov storitev poročanja podatkov s strani Evropskega organa za trge vrednostnih papirjev (UL L 162, , str. 1).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2022/803 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta z določitvijo postopkovnih pravil za izvajanje pooblastila za nalaganje glob ali periodičnih denarnih kazni s strani Evropski organ za trge vrednostnih papirjev glede ponudnikov storitev poročanja podatkov (UL L 145, , str. 1).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2022/466 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta z določitvijo meril za odstopanje od načela, da odobrene ureditve objave in odobrene mehanizme poročanja nadzoruje Evropski organ za trge vrednostnih papirjev (UL L 96, , str. 1).
Izvedbeni sklep Komisije (EU) 2019/541 z dne o enakovrednosti pravnega in nadzornega okvira, ki se uporablja za odobrene borze in priznane upravljavce trga v Singapurju v skladu z Uredbo (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Evropskega parlamenta Svet (UL L 93, , str. 18).
Izvedbeni sklep Komisije (EU) 2017/2238 z dne o enakovrednosti pravnega in nadzornega okvira, ki se uporablja za določene pogodbene trge in sisteme trgovanja z zamenjavami v Združenih državah Amerike v skladu z Uredbo (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta (UL L 320, , str. 11).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/2417 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta o trgih finančnih instrumentov v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o obveznosti trgovanja za nekatere izvedene finančne instrumente (UL L 343, , str. 48).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/2194 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta o trgih finančnih instrumentov v zvezi s paketnimi naročili (UL L 312, , str. 1).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/2154 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o ureditvah posrednega kliringa (UL L 304, , str. 6).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/1799 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z izvzetjem nekaterih centralnih bank tretjih držav pri izvajanju monetarnih, deviznih in finančnih politike stabilnosti iz zahtev glede preglednosti pred in po trgovanju (UL L 259, , str. 11).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/567 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z opredelitvami, preglednostjo, stiskanjem portfelja in nadzornimi ukrepi v zvezi s posredovanjem produktov in pozicijami (UL L 87, , str. 90).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/572 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o specifikaciji ponudbe podatkov pred in po trgovanju in raven razčlenitve podatkov (UL L 87, , str. 142).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/577 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta o trgih finančnih instrumentov v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o mehanizmu omejitve količine in zagotavljanju informacije za namene preglednosti in druge izračune (UL L 87, , str. 174).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/579 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta o trgih finančnih instrumentov v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o neposrednem, bistvenem in predvidljivem učinku pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih v Uniji ter preprečevanje izogibanja pravilom in obveznostim (UL L 87, , str. 189).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/580 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi za vzdrževanje ustreznih podatkov v zvezi z naročili finančnih instrumentov (UL L 87, , str. 193).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/581 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o dostopu do kliringa v zvezi z mesti trgovanja in centralnimi nasprotnimi strankami (UL L 87, , str. 212).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/582 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi, ki določajo obveznost kliringa izvedenih finančnih instrumentov, s katerimi se trguje na organiziranih trgih, in časovni okvir sprejema za obračun (UL L 87, , str. 224).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/583 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta o trgih finančnih instrumentov v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o zahtevah glede preglednosti za mesta trgovanja in investicijska podjetja v zvezi z obveznicami, strukturiranimi finančnimi produkti, pravicami do emisije in izvedenimi finančnimi instrumenti (UL L 87, , str. 229).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/585 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi za podatkovne standarde in formate za referenčne podatke o finančnih instrumentih in tehnične ukrepe v zvezi z ureditvijo Evropskega organa za vrednostne papirje in trge ter pristojnih organov (UL L 87, , str. 368).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/587 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta o trgih finančnih instrumentov v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o zahtevah glede preglednosti za mesta trgovanja in investicijska podjetja v zvezi z delnicami, potrdili o lastništvu, skladi, s katerimi se trguje na borzi, certifikati in drugimi podobnimi finančnimi instrumenti ter o obveznostih izvršitve transakcij v zvezi z nekaterimi delnicami na mestu trgovanja ali s strani sistematičnega internalizatorja (UL L 87, , str. 387).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2017/590 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi za poročanje o transakcijah pristojnim organom (UL L 87, , str. 449).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2016/2020 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta o trgih finančnih instrumentov v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o merilih za določitev, ali bi za izvedene finančne instrumente, za katere velja obveznost kliringa, morala veljati obveznost trgovanja (UL L 313, , str. 2).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2016/2021 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta o trgih finančnih instrumentov v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi o dostopu v zvezi z referenčnimi vrednostmi (UL L 313, , str. 6).
Delegirana uredba Komisije (EU) 2016/2022 z dne o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 600/2014 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi v zvezi z informacijami za registracijo podjetij iz tretjih držav in obliko informacije, ki jih je treba zagotoviti strankam (UL L 313, , str. 11).
Direktiva 2014/65/EU Evropskega parlamenta in Sveta z dne o trgih finančnih instrumentov ter spremembi Direktive 2002/92/ES in Direktive 2011/61/EU (prenovitev) (UL L 173, , str. 349).
Uredba (EU) št. 648/2012 Evropskega parlamenta in Sveta z dne o izvedenih finančnih instrumentih OTC, centralnih nasprotnih strankah in repozitorijih sklenjenih poslov (UL L 201, , str. 1).