Predaj cenných papierov nakrátko
ZHRNUTIE K DOKUMENTU:
Nariadenie (EÚ) č. 236/2012 o predaji nakrátko a určitých aspektoch swapov na úverové zlyhanie
AKÝ JE CIEĽ TOHTO NARIADENIA?
- Nariadením sa majú regulovať určité aspekty predaja nakrátko* a swapov na úverové zlyhanie (CDS)* v Európskej únii.
- Zavádzajú sa ním:
- jednotné požiadavky na transparentnosť pre investičných manažérov a
- nové právomoci pre finančných regulátorov v krajinách EÚ a pre Európsky orgán pre cenné papiere a trhy (ESMA), ktoré sa majú uplatniť vo výnimočných situáciách* , keď je vážne ohrozená finančná stabilita.
HLAVNÉ BODY
Nariadením sa:
- upravujú všetky druhy finančných nástrojov, najmä akcie kótované v EÚ, deriváty a štátne dlhové nástroje (pôžičky poskytnuté štátom),
- stanovujú prísne pravidlá pre predaj nakrátko a pre určité aspekty CDS úmerne k rizikám, ktoré s nimi súvisia, vrátane:
- opatrení na zabránenie nekrytému predaju nakrátko* v prípade akcií a pôžičiek poskytnutých vládami,
- zákazu nekrytých transakcií CDS (aj na štátnych dlhových nástrojoch),
- stanovujú požiadavky na oznamovanie – investiční manažéri musia oznámiť určité transakcie predaja nakrátko príslušným orgánom – zatiaľ čo väčšie transakcie presahujúce určitú prahovú hodnotu musia byť zverejnené na trhu,
- udeľuje v období výnimočnej finančnej nestability v krajine EÚ alebo v EÚ ako celku príslušným orgánom dočasná právomoc vyžadovať väčšiu transparentnosť alebo zaviesť obmedzenia predaja nakrátko a transakcií CDS,
- udeľuje orgánu ESMA:
- kľúčová koordinačná úloha na zabezpečenie konzistentnosti medzi vnútroštátnymi príslušnými orgánmi a na zaistenie toho, že všetky prijaté opatrenia budú nevyhnutné a primerané,
- právomoc prijímať opatrenia, ak má situácia cezhraničné dôsledky.
Vykonávacie a delegované akty
- Vo vykonávacom nariadení (EÚ) č. 827/2012 sú stanovené minimálne technické požiadavky na:
- prostriedky zverejňovania čistých pozícií v akciách,
- formát informácií poskytovaných orgánu ESMA v súvislosti s čistými krátkymi pozíciami,
- druhy zmlúv, dojednaní a opatrení na primerané zabezpečenie toho, že akcie alebo štátne dlhové nástroje budú dostupné na vyrovnanie, a
- dátumy a obdobie na určenie hlavného obchodného miesta pre akcie.
- Delegovaným nariadením (EÚ) č. 826/2012 sa dopĺňa nariadenie (EÚ) č. 236/2012, pokiaľ ide o:
- technické predpisy týkajúce sa požiadaviek na oznamovanie a zverejňovanie v súvislosti s čistými krátkymi pozíciami,
- podrobné informácie poskytované orgánu ESMA v súvislosti s čistými krátkymi pozíciami a
- metódu na výpočet obratu na určenie oslobodených akcií.
- Delegovaným nariadením (EÚ) č. 918/2012 sa dopĺňa nariadenie (EÚ) č. 236/2012, pokiaľ ide o:
- vymedzenie pojmov,
- výpočet čistých krátkych pozícií, kryté CDS na štátne dlhové nástroje, prahové hodnoty na oznámenie, prahové hodnoty pre likviditu pre pozastavenie obmedzení, významné poklesy hodnoty finančných nástrojov a nepriaznivé udalosti.
- Delegovaným nariadením (EÚ) č. 919/2012 sa dopĺňa nariadenie (EÚ) č. 236/2012, pokiaľ ide o technické predpisy pre výpočet poklesu hodnoty v prípade likvidných akcií a iných finančných nástrojov.
Pandémia ochorenia COVID-19 – rozhodnutia orgánu ESMA
- Po vypuknutí pandémie ochorenia COVID-19 a vzhľadom na vážne ohrozenie dôvery v trh v EÚ, ktoré z toho vyplývalo, vydal orgán ESMA 16. marca 2020 rozhodnutie [rozhodnutie (EÚ) 2020/525 – ESMA], ktorým sa od držiteľov čistých krátkych pozícií v akciách obchodovaných na regulovanom trhu v EÚ dočasne vyžadovalo, aby príslušnému vnútroštátnemu orgánu oznámili, ak pozícia dosiahne alebo prekročí 0,1 % emitovaného akciového kapitálu po nadobudnutí platnosti rozhodnutia. Rozhodnutie bolo platné tri mesiace.
- Dňa 10. júna 2020 bolo prijaté rozhodnutie (EÚ) 2020/1123 – ESMA, ktorým sa platnosť pôvodného rozhodnutia predĺžila o tri mesiace do 17. septembra 2020.
- Dňa 16. septembra 2020 bolo prijaté ďalšie rozhodnutie, ktorým sa platnosť predchádzajúceho rozhodnutia predĺžila do 18. decembra 2020.
- Dňa 16. decembra 2020 bolo prijaté ďalšie rozhodnutie. Uplatňuje sa od 19. decembra a platnosť predchádzajúceho rozhodnutia sa ním predlžuje na obdobie troch mesiacov do 19. marca 2021.
ODKEDY SA NARIADENIE UPLATŇUJE?
Uplatňuje sa od 1. novembra 2012.
KONTEXT
V časoch finančnej nestability nesú so sebou niektoré finančné transakcie, napríklad predaj nakrátko a CDS, riziko zhoršenia špirály poklesu cien akcií, a to najmä vo finančných inštitúciách, čo ohrozuje ich životaschopnosť a vytvára riziká pre celý finančný systém. Táto nestabilita na finančných trhoch sa môže preniesť aj do reálneho hospodárstva.
Ďalšie informácie:
HLAVNÉ POJMY
Predaj nakrátko: transakcia, pri ktorej finančná inštitúcia predáva finančný produkt, ktorý si požičala, s cieľom neskôr ho odkúpiť späť. Inštitúcia dúfa, že medzičasom sa cena produktu zníži, takže zaplatí nižšiu cenu, ako získala z predaja.
Swapy na úverové zlyhanie (CDS): vysoko rizikové neregulované deriváty.
Výnimočné okolnosti: v kontexte tejto nariadenie:
- nepriaznivé udalosti alebo vývoj, ktoré vážne ohrozujú finančnú stabilitu alebo dôveru v trh v dotknutej krajine EÚ alebo v jednej alebo viacerých iných krajinách EÚ, a
- opatrenie je potrebné na riešenie tejto hrozby a nebude mať škodlivý vplyv na efektívnosť finančných trhov, ktorý je neúmerný jeho prínosom.
Nekrytý predaj nakrátko: považuje sa za rizikovejší ako bežný predaj nakrátko – keďže si predajca ani nepožičal finančný produkt.
HLAVNÝ DOKUMENT
Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012 zo 14. marca 2012 o predaji nakrátko a určitých aspektoch swapov na úverové zlyhanie (Ú. v. EÚ L 86, 24.3.2012, s. 1 – 24)
Následné zmeny nariadenia (EÚ) č. 236/2012 boli zapracované do pôvodného textu. Toto konsolidované znenie slúži len na dokumentačné účely.
SÚVISIACE DOKUMENTY
Rozhodnutie Európskeho orgánu ESMA (EÚ) 2020/525 zo 16. marca 2020, ktorým sa vyžaduje od fyzických alebo právnických osôb, ktoré majú čisté krátke pozície, aby dočasne znížili prahové hodnoty na oznámenie čistých krátkych pozícií vo vzťahu k emitovanému akciovému kapitálu spoločností, ktorých akcie sú prijaté na obchodovanie na regulovanom trhu nad určitú hranicu, a oznámili to príslušným orgánom v súlade s článkom 28 ods. 1 písm. a) nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012 (Ú. v. EÚ L 116, 15.4.2020, s. 5 – 13)
Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2016/1033 z 23. júna 2016, ktorým sa mení nariadenie (EÚ) č. 600/2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, nariadenie (EÚ) č. 596/2014 o zneužívaní trhu a nariadenie (EÚ) č. 909/2014 o zlepšení vyrovnania transakcií s cennými papiermi v Európskej únii a o centrálnych depozitároch cenných papierov (Ú. v. EÚ L 175, 30.6.2016, s. 1 – 7)
Delegované nariadenie Komisie (EÚ) č. 918/2012 z 5. júla 2012, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012 o predaji nakrátko a určitých aspektoch swapov na úverové zlyhanie, pokiaľ ide o vymedzenie pojmov, výpočet čistých krátkych pozícií, kryté swapy na úverové zlyhanie na štátne dlhové nástroje, prahové hodnoty na oznámenie, prahové hodnoty pre likviditu pre pozastavenie obmedzení, významné poklesy hodnoty finančných nástrojov a nepriaznivé udalosti (Ú. v. EÚ L 274, 9.10.2012, s. 1 – 15)
Pozri konsolidované znenie.
Delegované nariadenie Komisie (EÚ) č. 919/2012 z 5. júla 2012, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012 o predaji nakrátko a určitých aspektoch swapov na úverové zlyhanie, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy pre metódu výpočtu poklesu hodnoty v prípade likvidných akcií a iných finančných nástrojov (Ú. v. EÚ L 274, 9.10.2012, s. 16 – 17)
Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) č. 827/2012 z 29. júna 2012, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o zverejňovanie čistých pozícií v akciách, formát informácií poskytovaných Európskemu orgánu pre cenné papiere a trhy v súvislosti s čistými krátkymi pozíciami, druhy zmlúv, dojednaní a opatrení na primerané zabezpečenie toho, že akcie alebo štátne dlhové nástroje budú dostupné na vyrovnanie, a dátumy a obdobie na určenie hlavného obchodného miesta pre akcie podľa nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012 o predaji nakrátko a určitých aspektoch swapov na úverové zlyhanie (Ú. v. EÚ L 251, 18.9.2012, s. 11 – 18)
Delegované nariadenie Komisie (EÚ) č. 826/2012 z 29. júna 2012, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy týkajúce sa požiadaviek na oznamovanie a zverejňovanie týkajúce sa čistých krátkych pozícií, podrobné informácie poskytované Európskemu orgánu pre cenné papiere a trhy v súvislosti s čistými krátkymi pozíciami a metódu na výpočet obratu na určenie oslobodených akcií (Ú. v. EÚ L 251, 18.9.2012, s. 1 – 10)
Posledná aktualizácia 02.12.2020