EURÓPSKA KOMISIA
V Štrasburgu13. 6. 2023
COM(2023) 317 final
OZNÁMENIE KOMISIE EURÓPSKEMU PARLAMENTU, RADE, EURÓPSKEMU HOSPODÁRSKEMU A SOCIÁLNEMU VÝBORU A VÝBORU REGIÓNOV
Rámec pre udržateľné financovanie, ktorý funguje v praxi
{SWD(2023) 209 final}
EURÓPSKA KOMISIA
V Štrasburgu13. 6. 2023
COM(2023) 317 final
OZNÁMENIE KOMISIE EURÓPSKEMU PARLAMENTU, RADE, EURÓPSKEMU HOSPODÁRSKEMU A SOCIÁLNEMU VÝBORU A VÝBORU REGIÓNOV
Rámec pre udržateľné financovanie, ktorý funguje v praxi
{SWD(2023) 209 final}
Oznámenie Komisie Európskemu parlamentu, Rade, Európskemu hospodárskemu a sociálnemu výboru a Výboru regiónov
Rámec pre udržateľné financovanie, ktorý funguje v praxi
Úvod
Európska zelená dohoda 1 a prechod na klimaticky neutrálne a udržateľné hospodárstvo do roku 2050 predstavujú značné výzvy, najmä v súčasnom geopolitickom a hospodárskom kontexte, ale ponúkajú aj príležitosti pre EÚ. Investície do zelenej transformácie pomôžu urobiť z Európy prvý klimaticky neutrálny kontinent a vybudovať udržateľnú, spravodlivú a prosperujúcu spoločnosť. Investície do čistých a udržateľných zdrojov energie a energetickej efektívnosti posilnia otvorenú strategickú autonómiu EÚ a znížia našu závislosť od dovozu fosílnych palív z Ruska a krajín mimo EÚ, čo pomôže znížiť ceny energie v budúcnosti. Na tento účel sú potrebné aj investície do našej schopnosti vyvíjať a vyrábať čisté technológie, aby sa zabránilo vytváraniu nových strategických závislostí a posilnila sa konkurencieschopnosť EÚ. Na druhej strane, ak sa včas neprijmú opatrenia na riešenie rizík súvisiacich s klímou a prírodou, podnikom a spoločnosti vzniknú značné náklady a môže to viesť k rušivým úpravám, čo bude mať vplyv na finančnú stabilitu. Na dosiahnutie týchto cieľov bude EÚ potrebovať dodatočné investície vo výške približne 700 miliárd EUR ročne na splnenie cieľov Zelenej dohody, plánu REPowerEU a aktu o emisne neutrálnom priemysle 2 3 . Výrazná väčšina týchto investícií bude musieť pochádzať zo súkromných zdrojov.
Cieľom programu EÚ v oblasti udržateľného financovania je podporovať spoločnosti a finančný sektor v tomto úsilí presadzovaním súkromného financovania transformačných projektov a technológií a uľahčovaním finančných tokov do udržateľných investícií. EÚ dosiahla za posledných 5 rokov značný pokrok vo vykonávaní svojho programu v oblasti udržateľného financovania. Medzi míľniky patrí prijatie nariadenia o taxonómii 4 , nariadenia o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb (SFDR) 5 , referenčných hodnôt EÚ v oblasti klímy v nariadení o referenčných hodnotách 6 , nariadenia o európskych zelených dlhopisoch 7 a smernice o vykazovaní informácií o udržateľnosti podnikov (CSRD) 8 . EÚ tiež objasnila, že fiduciárne povinnosti v oblasti správy aktív, ako aj v sektore poisťovníctva/zaisťovníctva a v investičnom sektore zahŕňajú aj riziká ohrozujúce udržateľnosť, a vymedzila ustanovenia, v ktorých sa vyžaduje, aby sa o preferenciách z hľadiska udržateľnosti pre retailových investorov diskutovalo na mieste predaja 9 . Na jeseň 2021 Komisia navrhla prudenciálne opatrenia ako súčasť balíkov týkajúcich sa bankovníctva 10 a poisťovníctva 11 s cieľom zvýšiť odolnosť finančného sektora voči rizikám ohrozujúcim udržateľnosť. Tieto opatrenia sú v súčasnosti predmetom rokovaní spoluzákonodarcov. Uvedené prvky spoločne zabezpečujú, aby finančný sektor čoraz viac zohľadňoval faktory udržateľnosti.
Dnes predložený balík je dôležitým krokom k dokončeniu rámca pre udržateľné financovanie. Delegované akty o taxonómii 12 umožnia uznať investície do viacerých odvetví a hospodárskych činností za environmentálne udržateľné, a to vrátane činností a súvisiacich kritérií pre všetkých šesť environmentálnych cieľov nariadenia o taxonómii 13 . Návrhom nariadenia o transparentnosti a integrite ratingových činností v environmentálnej a sociálnej oblasti a v oblasti správy a riadenia (ESG) 14 sa zabezpečí, aby sa ratingy ESG stali spoľahlivejšou a transparentnejšou zložkou hodnotového reťazca udržateľných financií. Pripravované európske štandardy vykazovania informácií o udržateľnosti podľa smernice o vykazovaní informácií o udržateľnosti podnikov umožnia spoločnostiam štandardizovaným spôsobom oznamovať informácie o udržateľnosti rôznym veriteľom, investorom a iným zainteresovaným stranám. V odporúčaní Komisie 15 sa objasňuje, ako rámec pre udržateľné financovanie zahŕňa financovanie transformácie, a vysvetľuje sa v ňom, ako môžu spoločnosti, investori a finanční sprostredkovatelia dobrovoľne využívať súčasný rámec pre udržateľné financovanie na financovanie svojho prechodu na klimaticky neutrálne a udržateľné hospodárstvo a zároveň zvýšiť svoju konkurencieschopnosť, pričom sú v ňom uvedené praktické príklady a vysvetlenia. Sprievodný pracovný dokument útvarov Komisie o použiteľnosti taxonómie EÚ a širšieho rámca EÚ pre udržateľné financovanie poskytuje prehľad kľúčových pilierov súčasného rámca a hodnotí nedávno prijaté opatrenia v oblasti použiteľnosti 16 .
Z predbežnej analýzy vykazovania informácií vyplýva, že rámec EÚ pre udržateľné financovanie začína fungovať podľa plánu a uľahčuje súkromné financovanie ekologických investícií a investícií do transformácie prostredníctvom transparentnosti a ako komplexný súbor nástrojov. Spoločnosti napríklad uplatňujú taxonómiu a začínajú na jej základe oznamovať svoje udržateľné investície.
Bez ohľadu na významný pokrok, ktorý sa doteraz dosiahol, a na príležitosti a konkurenčné výhody, ktoré transformácia ponúka v dlhodobejšom horizonte, Komisia uznáva, že spoločnosti – a to najmä MSP – čelia pri prechode na klimaticky neutrálne a udržateľné hospodárstvo značným výzvam. Medzi tieto výzvy patrí identifikácia riešení v oblastiach, v ktorých ešte nie sú k dispozícii ekologické technológie, formulovanie cieľov a opatrení v oblasti udržateľnosti ako súčasť obchodných stratégií, dodržiavanie prísnejších noriem environmentálnej a sociálnej udržateľnosti a požiadaviek na zverejňovanie informácií súvisiacich s udržateľnosťou a prekonanie nedostatku pracovnej sily a požadovaných zručností.
Vykonávanie a počiatočné uplatňovanie požiadaviek na zverejňovanie informácií o udržateľnosti môže byť takisto náročné, keďže postupné zavádzanie vykazovania informácií vyvoláva otázky týkajúce sa vykonávania a použiteľnosti a vyžaduje si investície na úrovni podnikov do získavania a spracúvania požadovaných informácií a zabezpečovania ich kvality. Komisia je odhodlaná aktívne podporovať používanie rámca a zabezpečiť jeho použiteľnosť a inkluzívnosť pre spoločnosti rôznej veľkosti, ako aj s rôznymi obchodnými modelmi a východiskovými pozíciami.
Rámec pre udržateľné financovanie, ktorý funguje v praxi
Po zavedení hlavných prvkov rámca pre udržateľné financovanie 17 začali spoločnosti a finančné subjekty uplatňovať nástroje a štandardy zverejňovania informácií o svojich hospodárskych a finančných činnostiach. V najbližších rokoch sa kvalita a dostupnosť zverejňovania informácií a údajov zlepší súbežne s pokrokom vo vykonávaní rámca pre udržateľné financovanie a účastníci trhu budú môcť využiť taxonómiu a iné ESG informácie na prijímanie informovaných investičných rozhodnutí, formulovanie cieľov udržateľnosti a angažovanie sa pri ich plnení a získavanie alebo poskytovanie finančných prostriedkov na prechod na klimaticky neutrálne a udržateľné hospodárstvo. Výhody uplatňovania rámca sa budú zvyšovať v závislosti od dostupnosti údajov. Súbežne s tým dôjde k realizácii jednotného európskeho miesta prístupu 18 , ktoré umožní digitálny a otvorený prístup k týmto údajom.
Z vykazovania informácií o taxonómii v prvom roku uplatňovania vyplýva, že taxonómia v praxi funguje. Z údajov vyplýva, že spoločnosti v indexe STOXX Europe 600, ktoré vykázali určitý súlad s taxonómiou 19 , oznámili zosúladenie s taxonómiou na priemernej úrovni približne 23 % v prípade kapitálových výdavkov, 24 % v prípade operačných výdavkov a 17 % v prípade príjmov 20 . To preukazuje, že spoločnosti môžu investovať do zosúladenia hospodárskych činností s taxonómiou bez ohľadu na ich východiskové pozície. Finančné inštitúcie a investori už môžu tieto údaje používať na identifikáciu spoločností a odvetví v procese transformácie a na poskytovanie finančných riešení súvisiacich s transformáciou.
Komisia je odhodlaná podporovať vykonávanie rámca pre udržateľné financovanie a zabezpečiť, aby nástroje a zverejňovanie informácií fungovali v praxi. Na základe spätnej väzby zainteresovaných strán Komisia zintenzívni svoje úsilie o zlepšenie použiteľnosti a koherentnosti rámca, pričom zabezpečí, aby sa rôzne prvky dali ľahko využívať a aby sa čo najviac minimalizovala administratívna záťaž. Komisia je takisto pripravená poskytnúť členským štátom technickú podporu prostredníctvom Nástroja technickej podpory 21 s cieľom uľahčiť toto vykonávanie vrátane pripravovaných európskych štandardov vykazovania informácií o udržateľnosti.
Rámec pre udržateľné financovanie je inkluzívny a primeraný. Malým a stredným podnikom (MSP) umožní získať finančné prostriedky na ich transformáciu a zároveň minimalizovať administratívnu záťaž. Nekótované MSP – najmä mikropodniky – z dôvodu svojej veľkosti a administratívnej kapacity regulačnému rámcu EÚ pre udržateľné financovanie nepodliehajú, niektoré MSP však môžu mať záujem o financovanie udržateľných investícií a môžu získať výhody dobrovoľným využívaním nástrojov udržateľného financovania. MSP však môžu potrebovať podporu svojich partnerov v rámci financovania a hodnotového reťazca pri posudzovaní svojich potrieb v oblasti financovania transformácie a pri získavaní financovania transformácie v praxi. V tejto súvislosti by finanční sprostredkovatelia mali zvážiť, že schopnosť MSP poskytovať podrobné informácie môže byť obmedzená, a mali by uplatňovať zásadu proporcionality pri styku s klientmi spomedzi MSP, ktorí majú záujem o získanie finančných prostriedkov na ekologické investície.
Na riešenie kľúčových otázok použiteľnosti a otázok, ktoré nastolili zainteresované strany, sa už prijal súbor iniciatív a cielených opatrení. Komisia napríklad nedávno objasnila interakciu medzi nariadením o taxonómii a nariadením o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb (SFDR) v súvislosti s koncepciou „udržateľných investícií“ a spôsob, ako by hospodárske subjekty mali interpretovať požiadavky taxonómie EÚ z hľadiska dodržiavania minimálnych záruk vrátane sociálnych aspektov a aspektov správy a riadenia 22 . Dopĺňa to nedávne uverejnenie usmernenia Komisie o interakcii medzi nariadením o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb a nariadením o referenčných hodnotách, pokiaľ ide o produkty pasívne sledujúce referenčné hodnoty pre investície do transformácie hospodárstva v súvislosti so zmenou klímy a referenčné hodnoty pre investície v súlade s Parížskou dohodou 23 .
Komisia bude pokračovať vo svojej práci na zlepšovaní použiteľnosti taxonómie a širšieho rámca pre udržateľné financovanie s podporou európskych orgánov dohľadu a platformy pre udržateľné financovanie a na základe ďalšieho zapojenia zainteresovaných strán. Komplexné posúdenie nariadenia o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb oznámené v decembri 2022 je dôležitou súčasťou tohto úsilia. V rámci posúdenia nariadenia o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb sa na jeseň 2023 začne verejná konzultácia.
Financovanie transformácie
Prechod na klimaticky neutrálne a udržateľné hospodárstvo si vyžaduje naliehavé rozsiahle investície do ekologických technológií a udržateľných hospodárskych činností. Vyžaduje si to aj investície do prechodných činností v súlade s nariadením o taxonómii 24 , v prípade ktorých ešte nie sú k dispozícii ekologické technológie. Finančný sektor môže podporiť rozvoj takýchto technológií. Dnešný balík je ďalším krokom k celosvetovo vedúcemu právnemu rámcu uľahčujúcemu financovanie transformácie.
Financovanie na účel transformácie môžu získať nielen spoločnosti s najvyššou výkonnosťou v oblasti udržateľnosti, ale aj spoločnosti s rôznymi východiskovými pozíciami a jasnými cieľmi udržateľnosti. V regulačnom rámci pre udržateľné financovanie sa už uznávajú investície do prechodu hospodárskych činností, aktív a spoločností na ciele v oblasti klímy a životného prostredia, napríklad prostredníctvom taxonómie 25 . Na základe informácií o udržateľnosti a nástrojov poskytovaných prostredníctvom tohto rámca budú môcť súkromní investori a finančné inštitúcie postupne účinnejšie a systematickejšie identifikovať udržateľné investície a investície do transformačných projektov. Tieto zverejňované informácie a nástroje takisto poskytujú spoločnostiam príležitosť štandardizovaným spôsobom oznamovať svoje ciele udržateľnosti a spôsoby transformácie investorom a zainteresovaným stranám.
Taxonómia zahŕňa prechodné činnosti, pre ktoré v súčasnosti nie je k dispozícii žiadna technologicky a/alebo hospodársky uskutočniteľná nízkouhlíková alternatíva, ale pri ktorých možno dosiahnuť výrazné zlepšenia prechodu na klimaticky neutrálne hospodárstvo 26 . Taxonómia navyše uznáva investície do hospodárskych činností, ktoré sa za päť (výnimočne desať) rokov zosúladia s taxonómiou. Takéto investície možno zverejniť ako kapitálové výdavky zosúladené s taxonómiou a môžu sa financovať prostredníctvom emisie európskych zelených dlhopisov. Takéto dlhopisy sa potom môžu zahrnúť do zloženia referenčnej hodnoty alebo finančného produktu s vlastnosťami udržateľnosti alebo sledujúceho ciele udržateľnosti.
V počiatočnej fáze transformácie budú úrovne zosúladenia s taxonómiou z hľadiska príjmov nižšie, najmä v prípade určitých spoločností a hospodárskych odvetví. Očakáva sa však, že úrovne zosúladenia budú vyššie, pokiaľ ide o kapitálové výdavky. Potvrdzujú to prvé údaje, z ktorých vyplýva, že veľký počet spoločností vykazuje kapitálové výdavky zosúladené s taxonómiou, ktoré sú podstatne vyššie ako ich zosúladené príjmy, najmä v odvetviach s vysokými emisiami, v ktorých je financovanie transformácie najviac potrebné, a že priemerné zosúladenie s taxonómiou v určitých odvetviach je výrazne vyššie z hľadiska kapitálových výdavkov v porovnaní s príjmami. Napríklad v odvetví verejných služieb bolo zosúladených v priemere 70 % kapitálových výdavkov v porovnaní so 40 % zosúladených príjmov a v odvetví energetiky sa zosúladilo v priemere 23 % kapitálových výdavkov v porovnaní so 7 % zosúladených príjmov 27 .
Existujú aj dôležité synergie medzi nástrojmi a zverejňovaním informácií, napríklad v prípade spoločností, ktoré sa rozhodnú stanoviť ciele transformácie a vypracovať plány transformácie. K dnešnému dňu si ciele transformácie stanovilo viac ako 13 000 spoločností na celom svete 28 , pričom niektoré z nich sa rozhodli pre plán transformácie, v ktorom sa špecifikujú tieto ciele. Pripravované európske štandardy vykazovania informácií o udržateľnosti zabezpečia, aby spoločnosti mohli oznamovať svoje plány a ciele transformácie v súvislosti so zmenou klímy, ak ich majú, štandardizovaným spôsobom. To môže týmto spoločnostiam pomôcť získať finančné prostriedky od účastníkov finančného trhu na podporu ich transformačného úsilia. Platforma pre udržateľné financovanie bude monitorovať trhové praktiky týkajúce sa cieľov a plánov transformácie, ako aj kapitálové toky smerom k cieľom EÚ v oblasti udržateľnosti.
Delegované akty o taxonómii v oblasti životného prostredia a klímy
Taxonómia je základným kameňom rámca EÚ pre udržateľné financovanie a dôležitým nástrojom transparentnosti trhu, ktorý pomáha nasmerovať investície do hospodárskych činností, ktoré sú pre zelenú transformáciu najpotrebnejšie. Delegovaný akt o taxonómii v oblasti klímy týkajúci sa zmierňovania zmeny klímy a adaptácie na ňu sa uplatňuje od januára 2022 a zahŕňa celkovo 107 hospodárskych činností, ktoré sú v EÚ27 zodpovedné za 64 % emisií skleníkových plynov 29 . Prijatie delegovaného aktu o taxonómii v oblasti životného prostredia, ktorý obsahuje kritériá pre zostávajúce štyri environmentálne ciele, je kľúčovým krokom pri rozvoji rámca pre taxonómiu. Začlenením väčšieho počtu hospodárskych činností pokrývajúcich všetkých šesť environmentálnych cieľov – a následne aj väčšieho počtu hospodárskych odvetví a spoločností – sa zvýši potenciál udržateľných investícií v EÚ. Na doplnenie týchto snáh sa prijali cielené zmeny delegovaného aktu o taxonómii v oblasti klímy, ktoré rozširujú rozsah hospodárskych činností, ktoré doteraz zahrnuté neboli 30 . Tieto doplnenia uľahčia investície do ekologických technológií, emisne neutrálnej výrobnej kapacity a dodávok energie z obnoviteľných zdrojov, čím sa posilní priemyselná politika EÚ, ako sa uvádza v Priemyselnom pláne v kontexte Zelenej dohody určenom pre vek emisnej neutrálnosti 31 .
Delegované akty do veľkej miery vychádzajú z odporúčaní platformy pre udržateľné financovanie 32 . Dnes predložený balík však nezahŕňa všetky hospodárske činnosti, ku ktorým platforma vydala odporúčania. Komisia uprednostnila tie hospodárske činnosti, ktoré majú najväčší potenciál významne prispieť a v súvislosti s ktorými bolo možné v krátkom čase schváliť alebo spresniť odporúčané kritériá. Hospodárske činnosti, ktoré si vyžadujú hlbšie posúdenie a kalibráciu kritérií, bude Komisia naďalej posudzovať a preskúmavať s cieľom riešiť ich v neskoršej fáze.
Taxonómia vymedzuje kritériá, ktoré musia hospodárske činnosti dosiahnuť, aby sa stali udržateľnými, a teda stanovuje trajektóriu ich transformácie. Súbežne s postupným prechodom na klimaticky neutrálne a udržateľné hospodárstvo sa zvýši úroveň aktív zosúladených s taxonómiou. Doplnia sa nové hospodárske odvetvia a činnosti a existujúce odvetvia a činnosti sa v prípade potreby spresnia a aktualizujú v súlade s regulačným a technologickým vývojom; platforma pre udržateľné financovanie bude v rámci svojho súčasného mandátu poskytovať poradenstvo v tejto súvislosti 33 .
Taxonómia je predovšetkým nástrojom pre spoločnosti na uľahčenie ich prístupu k financovaniu zelenej transformácie a pre finančný sektor na podporu budovania udržateľných finančných portfólií a meranie miery udržateľnosti investícií. Nie je to povinný zoznam činností, do ktorých treba investovať. Investori môžu využiť taxonómiu aj na prijímanie lepšie informovaných investičných rozhodnutí. Stále sa môžu rozhodnúť investovať do spoločností, ktoré vykonávajú činnosti s rôznym stupňom environmentálnej výkonnosti, alebo činnosti, ktoré nespĺňajú kritériá taxonómie. Samotná skutočnosť, že spoločnosť nevykonáva činnosti zosúladené s taxonómiou, neznamená, že možno vyvodiť závery týkajúce sa environmentálnej výkonnosti spoločnosti alebo jej schopnosti získať prístup k financovaniu. Spoločnosti môžu dobrovoľne využívať taxonómiu ako nástroj na stanovenie cieľov transformácie pre hospodárske činnosti, napríklad v kombinácii s plánom transformácie. V sprievodnom odporúčaní Komisie o financovaní transformácie sa ďalej vysvetľuje, ako možno taxonómiu dobrovoľne použiť na tento účel.
V prípade veľkých nefinančných podnikov sa v roku 2023 začalo zverejňovanie miery zosúladenia s taxonómiou, pokiaľ ide o ciele v oblasti klímy. Zverejňovanie informácií sa v nadchádzajúcich rokoch postupne zavedie v prípade ďalších aktérov a environmentálnych cieľov. Zavádzanie taxonómie a súvisiacich požiadaviek na zverejňovanie informácií sa bude naďalej rozvíjať s cieľom pomôcť MSP využívať tento rámec dobrovoľne bez toho, aby sa na ne ukladala záťaž.
Komisia sa bude zároveň naďalej zapájať do globálnych fór s cieľom podporiť zavádzanie taxonómií na medzinárodnej úrovni a vylepšiť prístupy k ich interoperabilite. Súčasťou práce Medzinárodnej platformy pre udržateľné financovanie bude aj naďalej primerané využívanie zásad taxonómie.
Ratingy ESG a úverové ratingy
Súbežne s pokrokom pri vykonávaní rámca pre udržateľné financovanie nastal čas zvážiť fungovanie trhu s ratingmi ESG 34 . Transparentné, spoľahlivé a kvalitatívne ratingy ESG prispievajú k účinnosti a integrite finančných trhov a ochrane investorov.
V nadväznosti na konzultácie, štúdie a osvetovú činnosť dnes Komisia prijíma návrh nariadenia o fungovaní trhu s ratingmi ESG. Hlavným cieľom návrhu Komisie je zvýšiť transparentnosť metodík, cieľov, charakteristík a zdrojov údajov pri ratingoch ESG. Okrem toho sa zameriava na zvýšenie zrozumiteľnosti, pokiaľ ide o činnosť poskytovateľov ratingov ESG, najmä s cieľom predchádzať potenciálnym rizikám spojeným s konfliktmi záujmov a zmierňovať ich. Transparentnejší ekosystém ratingov ESG povedie k jednoznačnejšej identifikácii troch rozmerov udržateľnosti 35 .
Na základe súboru odporúčaní pre poskytovateľov ratingov ESG a regulačné orgány, ktorý uverejnila Medzinárodná organizácia komisií pre cenné papiere (IOSCO) v novembri 2021, sa v návrhu stanovuje udeľovanie povolení pre poskytovateľom ratingov ESG a dohľad nad nimi vykonávaný Európskym orgánom pre cenné papiere a trhy (ESMA). Okrem toho sa v ňom stanovujú požiadavky na zverejňovanie informácií o ich metodikách a cieľoch ratingov a zavádzajú sa ním organizačné požiadavky na ich činnosti založené na zásadách. Vzhľadom na štruktúru a zložitosť trhu s ratingmi ESG, ktorý zahŕňa mnohých menších poskytovateľov ratingov ESG, iniciatíva zahŕňa niekoľko záruk a zmierňujúcich opatrení pre týchto menších účastníkov trhu. Cieľom je podporovať prístupnosť a presadzovať inovácie na trhu, najmä počas úvodnej fázy uplatňovania nariadenia.
Posledné roky priniesli aj zmeny a zlepšenia súvisiace so zverejňovaním informácií a začleňovaním faktorov ESG do úverových ratingov. Niektoré ratingové agentúry zverejňujú informácie nad rámec toho, čo sa vyžaduje v nariadení č. 1060/2009 o ratingových agentúrach 36 a v usmerneniach ESMA. V dôsledku toho Komisia žiada ESMA o poradenstvo v súvislosti s pravidlami prezentácie úverových ratingov a ratingových výhľadov, ako aj v súvislosti s pravidlami posudzovania súladu metodík používaných ratingovými agentúrami. Cieľom je riešiť nedostatky týkajúce sa: i) spôsobu, ako sa do metodík začleňujú faktory ESG, a ii) zverejňovania informácií o tom, ako faktory ESG ovplyvňujú úverové ratingy 37 .
Pripravované európske štandardy vykazovania informácií o udržateľnosti
Udržateľnosť je dôležitým faktorom konkurencieschopnosti spoločností v dlhodobejšom horizonte, pričom vývoj v oblasti udržateľnosti a konkurencieschopnosti môže byť prepojený. Zverejňovanie informácií o udržateľnosti je kľúčovým zdrojom informácií pre finančné inštitúcie s cieľom pomôcť im nasmerovať kapitál na investície do transformácie a vytvárať finančné produkty, v ktorých by sa zohľadňovali ciele udržateľnosti. Smernica o vykazovaní informácií o udržateľnosti podnikov je dôležitým míľnikom pri zabezpečovaní transparentnosti, pokiaľ ide o riziká ohrozujúce udržateľnosť, ako aj súvisiace vplyvy a príležitosti pre podniky. Pre spoločnosti je takisto základom poskytovania spoľahlivých, presných a porovnateľných vysokokvalitných informácií o udržateľnosti účastníkom finančného trhu a iným zainteresovaným stranám.
Štandardizácia informácií o udržateľnosti, ktoré majú spoločnosti vykazovať, je kľúčovým prvkom právneho rámca a čoskoro bude možná vďaka pripravovaným európskym štandardom vykazovania informácií o udržateľnosti. Komisia v súčasnosti konzultuje so zainteresovanými stranami konečnú verziu prvého súboru európskych štandardov vykazovania informácií o udržateľnosti na základe návrhu štandardov, ktorý vypracovala Európska poradná skupina pre finančné výkazníctvo (EFRAG). Štandardy poskytnú usmernenia, ktoré spoločnosti potrebujú pri určovaní toho, aké údaje sa majú vykazovať a ako zabezpečiť, aby informácie, ktoré poskytujú, boli pre ne významné a pre finančné inštitúcie užitočné. Komisia a skupina EFRAG úzko spolupracujú s Radou pre medzinárodné štandardy v oblasti udržateľnosti (ISSB) a Globálnou iniciatívou pre podávanie správ (GRI) s cieľom zabezpečiť veľmi vysokú úroveň interoperability medzi rôznymi súbormi štandardov. Konečným zámerom Komisie je zaistiť, že ak spoločnosť začne vykazovať informácie o udržateľnosti v súlade s európskymi štandardmi vykazovania informácií o udržateľnosti, bude sa považovať za spoločnosť, ktorá dodržiava globálne normy.
Očakáva sa, že vykazovanie informácií o udržateľnosti zlepší prístup podnikov k finančnému kapitálu a identifikáciu a riadenie vlastných rizík a príležitostí, čo pomôže zvýšiť konkurenčnú výhodu tým, že to prispeje k transformácii. Komisia vyvinula úsilie na zabezpečenie toho, aby delegovaný akt o európskych štandardoch vykazovania informácií o udržateľnosti primerane spĺňal plánované ciele politiky a čo najviac minimalizoval regulačné zaťaženie. Komisia prehodnotila prístup k významnosti, dodatočné postupné zavádzanie, možnosť stanoviť dobrovoľnú povahu niektorých zverejnení, dodatočné možnosti flexibility v prípade niektorých požiadaviek na zverejňovanie a ďalšiu interoperabilitu s ISSB a pred finalizáciou delegovaného aktu dôkladne posúdi pripomienky doručené v rámci verejnej konzultácie. Jednotné štandardy takisto pomôžu obmedziť rastúce náklady, ktorým spoločnosti čelia v rámci toho, že pri predkladaní informácií musia plniť viacnásobné individuálne požiadavky na informácie, ktoré pochádzajú od rôznych zainteresovaných strán.
Pre kótované MSP sa navyše vypracujú samostatné štandardy, ktoré budú primerané a relevantné z hľadiska kapacít a charakteristických znakov MSP a rozsahu a zložitosti ich činností. Štandardy sa zamerajú na informácie relevantné z hľadiska financovania, ktoré potrebujú finančné inštitúcie 38 , pričom sa stanoví limit pre informácie o MSP, ktorých zverejnenie sa môže na základe európskych štandardov vykazovania informácií o udržateľnosti vyžadovať od veľkých podnikov v ich hodnotových reťazcoch. Ide o dôležitú záruku špecifikovanú v smernici o vykazovaní informácií o udržateľnosti podnikov s cieľom obmedziť nepriame účinky požiadaviek na vykazovanie informácií v hodnotových reťazcoch uložených veľkým podnikom na MSP. Nekótované MSP, ktoré nepatria do rozsahu pôsobnosti smernice, však môžu čeliť zvýšenému počtu žiadostí o zverejnenie informácií od väčších spoločností v ich hodnotových reťazcoch a od finančných inštitúcií. Komisia uznáva výzvu, ktorej môžu v tejto súvislosti čeliť nekótované MSP vzhľadom na ich veľkosť a obmedzenejšie zdroje. Komisia preto nabáda veľké podniky a finančných sprostredkovateľov, aby pri spolupráci s MSP uplatňovali zásadu proporcionality a konali zdržanlivo pri žiadaní informácií od partnerov z hodnotových reťazcov z radov MSP.
MSP navyše môžu mať záujem vykazovať kľúčové informácie o udržateľnosti aj preto, aby získali udržateľné financovanie alebo financovanie transformácie. Na tento účel je jednou z priorít Komisie, aby skupina EFRAG vypracovala dobrovoľný štandard pre nekótované MSP, ktoré ho môžu použiť na štandardizáciu informácií o udržateľnosti, ktoré chcú vykazovať, a ktorý im môže uľahčiť účasť na prechode na udržateľné hospodárstvo.
Záver
Z prvých dôkazov vyplýva, že program EÚ v oblasti udržateľného financovania v praxi funguje a že nástroje udržateľného financovania začínajú uľahčovať investovanie do prechodu na klimaticky neutrálne a udržateľné hospodárstvo. Rámec EÚ pre udržateľné financovanie sa bude naďalej rozvíjať a vylepšovať, aby sa zabezpečila jeho účinnosť pri dosahovaní plánovaných cieľov a pri podpore cieľov Európskej zelenej dohody.
Komisia sa zaviazala k intenzívnej spolupráci na medzinárodnej úrovni. Rozvoj rámcov pre udržateľné financovanie v čo najväčšej možnej miere spolu s ďalšími medzinárodnými partnermi a jurisdikciami pomôže zabezpečiť medzinárodnú interoperabilitu, umožní EÚ v plnej miere využiť potenciál medzinárodného financovania transformácie a zabráni zložitosti, fragmentácii trhov a dodatočným nákladom pre podniky.
Komisia bude naďalej poskytovať účastníkom trhu praktické usmernenia na podporu jasného a účinného uplatňovania existujúcich pravidiel. Bude tiež pokračovať v posudzovaní nedostatkov a obáv a neistôt v súvislosti s použiteľnosťou, ako aj spôsobu, ako ich riešiť. Osobitný dôraz sa bude klásť na posúdenie toho, ako zlepšiť použiteľnosť a inkluzívnosť rámca pre udržateľné financovanie pre MSP bez toho, aby sa tieto podniky nadmerne zaťažovali. Ďalšou prioritou bude pokračovať v práci na uľahčovaní financovania transformácie, a to aj preskúmaním možností lepšieho začlenenia taxonómie do rámca jednoduchým a používateľsky ústretovým spôsobom. Platforma pre udržateľné financovanie a európske orgány dohľadu poskytnú v tejto súvislosti kľúčové podklady. Na tieto účely sa uskutoční súbor osvetových činností zameraných na verejné a súkromné zainteresované strany.
Táto práca bude zahŕňať aj úzku spoluprácu s medzinárodnými partnermi prostredníctvom Medzinárodnej platformy pre udržateľné financovanie a v rámci skupiny G20, ako aj s multilaterálnymi rozvojovými bankami a rozvojovými finančnými inštitúciami EÚ, najmä v kontexte Nástroja susedstva a rozvojovej a medzinárodnej spolupráce (NDICI – Globálna Európa) a stratégie Global Gateway. Komisia bude naďalej pracovať na tom, ako pomôcť partnerským krajinám – najmä krajinám s nízkymi a strednými príjmami – vytvoriť spoľahlivé a dôveryhodné rámce pre udržateľné financovanie s cieľom zlepšiť globálnu porovnateľnosť a interoperabilitu.
Ďalšími uvedenými krokmi sa ešte viac upevní praktické uplatňovanie rámca pre udržateľné financovanie spoločnosťami, finančnými sprostredkovateľmi a investormi, čím sa umožní prehĺbiť rozsiahle investície potrebné na ďalšiu podporu zelenej transformácie a prípravu pôdy pre klimaticky neutrálne a udržateľné hospodárstvo do roku 2050.
Oznámenie Komisie Európskemu parlamentu, Európskej rade, Rade, Európskemu hospodárskemu a sociálnemu výboru a Výboru regiónov – Európska zelená dohoda [COM(2019) 640].
Pracovný dokument útvarov Komisie o posúdení investičných potrieb a dostupnosti finančných prostriedkov na posilnenie výrobnej kapacity EÚ v oblasti emisne neutrálnych technológií [SWD(2023) 68 final].
Oznámenie Komisie Európskemu parlamentu, Rade, Európskej centrálnej banke, Európskemu hospodárskemu a sociálnemu výboru a Výboru regiónov – Hospodárstvo EÚ po pandémii COVID-19: dôsledky pre správu hospodárskych záležitostí [COM(2021) 662 final].
Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2020/852 z 18. júna 2020 o vytvorení rámca na uľahčenie udržateľných investícií a o zmene nariadenia (EÚ) 2019/2088.
Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2019/2088 z 27. novembra 2019 o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb (Ú. v. EÚ L 317, 9.12.2019).
Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2019/2089 z 27. novembra 2019, ktorým sa mení nariadenie (EÚ) 2016/1011, pokiaľ ide o referenčné hodnoty EÚ pre investície do transformácie hospodárstva v súvislosti so zmenou klímy, referenčné hodnoty EÚ pre investície v súlade s Parížskou dohodou a referenčné hodnoty pre zverejňovanie informácií o udržateľnosti (Ú. v. EÚ L 317, 9.12.2019).
Návrh nariadenia Európskeho parlamentu a Rady o európskych zelených dlhopisoch [COM(2021) 391 final]. Spoluzákonodarcovia dosiahli politickú dohodu 28. februára 2023.
Smernica Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2022/2464 zo 14. decembra 2022, ktorou sa mení nariadenie (EÚ) č. 537/2014, smernica 2004/109/ES, smernica 2006/43/ES a smernica 2013/34/EÚ, pokiaľ ide o vykazovanie informácií o udržateľnosti podnikov (Ú. v. EÚ L 322, 16.12.2022).
Delegovaná smernica Komisie, ktorou sa mení smernica 2010/43/EÚ, pokiaľ ide o riziká ohrozujúce udržateľnosť a faktory udržateľnosti, ktoré sa majú zohľadniť v súvislosti s podnikmi kolektívneho investovania do prevoditeľných cenných papierov (PKIPCP); delegované nariadenie Komisie, ktorým sa mení delegované nariadenie (EÚ) č. 231/2013, pokiaľ ide o riziká ohrozujúce udržateľnosť a faktory udržateľnosti, ktoré majú zohľadňovať správcovia alternatívnych investičných fondov; delegované nariadenie Komisie, ktorým sa menia delegované nariadenia (EÚ) 2017/2358 a (EÚ) 2017/2359, pokiaľ ide o začlenenie faktorov udržateľnosti, rizík ohrozujúcich udržateľnosť a preferencií z hľadiska udržateľnosti do požiadaviek na poisťovne a distribútorov poistenia týkajúcich sa dohľadu nad produktmi a ich správy a do pravidiel výkonu činnosti a investičného poradenstva v oblasti investičných produktov založených na poistení; delegovaná smernica Komisie, ktorou sa mení delegovaná smernica (EÚ) 2017/593, pokiaľ ide o začlenenie faktorov udržateľnosti do povinností riadenia produktov; delegované nariadenie Komisie, ktorým sa mení delegované nariadenie (EÚ) 2015/35, pokiaľ ide o začlenenie rizík ohrozujúcich udržateľnosť do správy a riadenia poisťovní a zaisťovní; delegované nariadenie Komisie, ktorým sa mení delegované nariadenie (EÚ) 2017/565, pokiaľ ide o začlenenie faktorov udržateľnosti, rizík ohrozujúcich udržateľnosť a preferencií z hľadiska udržateľnosti do určitých organizačných požiadaviek a podmienok výkonu činnosti investičných spoločností.
Návrh nariadenia Európskeho parlamentu a Rady, ktorým sa mení nariadenie (EÚ) č. 575/2013, pokiaľ ide o požiadavky na kreditné riziko, riziko úpravy ocenenia pohľadávky, operačné riziko, trhové riziko a spodnú hranicu pre výstupné hodnoty [COM(2021) 664 final], a návrh smernice Európskeho parlamentu a Rady, ktorou sa mení smernica 2013/36/EÚ, pokiaľ ide o právomoci v oblasti dohľadu, sankcie, pobočky z tretích krajín a environmentálne a sociálne riziká a riziká v oblasti správy a riadenia, a ktorou sa mení smernica 2014/59/EÚ [COM(2021) 663 final].
Návrh smernice Európskeho parlamentu a Rady, ktorou sa mení smernica 2009/138/ES, pokiaľ ide o proporcionalitu, kvalitu dohľadu, predkladanie informácií, opatrenia týkajúce sa dlhodobých záruk, makroprudenciálne nástroje, riziká ohrozujúce udržateľnosť, dohľad nad skupinou a cezhraničný dohľad [COM(2021) 581 final].
Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2023/3851, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2020/852 stanovením technických kritérií preskúmania na určenie podmienok, za ktorých sa hospodárska činnosť označuje za významne prispievajúcu k udržateľnému využívaniu a ochrane vodných a morských zdrojov, prechodu na obehové hospodárstvo, prevencii a kontrole znečisťovania alebo ochrane a obnove biodiverzity a ekosystémov, a na určenie toho, či táto hospodárska činnosť výrazne nenarúša plnenie niektorého z iných environmentálnych cieľov, a ktorým sa mení delegované nariadenie (EÚ) 2021/2178, pokiaľ ide o osobitné zverejňovanie informácií o týchto hospodárskych činnostiach; delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2023/3850, ktorým sa mení delegované nariadenie (EÚ) 2021/2139 stanovením dodatočných technických kritérií preskúmania na určenie podmienok, za ktorých sa určité hospodárske činnosti označujú za významne prispievajúce k zmierneniu zmeny klímy alebo adaptácii na zmenu klímy, a na určenie toho, či tieto činnosti výrazne nenarúšajú plnenie niektorého z iných environmentálnych cieľov.
Šesť environmentálnych cieľov podľa nariadenia EÚ o taxonómii: i) zmierňovanie zmeny klímy; ii) adaptácia na zmenu klímy; iii) udržateľné využívanie a ochrana vodných a morských zdrojov; iv) prechod na obehové hospodárstvo; v) prevencia a kontrola znečisťovania a vi) ochrana a obnova biodiverzity a ekosystémov.
Návrh na nariadenie o transparentnosti a integrite ratingových činností v environmentálnej a sociálnej oblasti a v oblasti správy a riadenia (ESG) [COM(2023) 314 final].
Odporúčanie Komisie o uľahčení financovania prechodu na udržateľné hospodárstvo [C(2023) 3844].
Pracovný dokument útvarov Komisie s názvom Zlepšovanie použiteľnosti taxonómie EÚ a celkového rámca EÚ pre udržateľné financovanie [SWD(2023) 209], ktorý je sprievodným dokumentom k oznámeniu Komisie o rámci pre udržateľné financovanie, ktorý funguje v praxi [COM(2023) 317].
Základy rámca EÚ pre udržateľné financovanie sú načrtnuté v akčnom pláne o financovaní udržateľného rastu [COM(2018) 097 final] a v Stratégii financovania prechodu na udržateľné hospodárstvo [COM(2021) 390 final].
Návrh nariadenia Európskeho parlamentu a Rady, ktorým sa zriaďuje jednotné európske miesto prístupu, ktoré poskytuje centralizovaný prístup k verejne dostupným informáciám týkajúcim sa finančných služieb, kapitálových trhov a udržateľnosti [COM(2021) 723 final]. Spoluzákonodarcovia dosiahli politickú dohodu 23. mája 2023.
K 17. máju 2023 zverejnilo v indexe STOXX Europe 600 svoju oprávnenosť v rámci taxonómie a zosúladenie s ňou za finančný rok 2022 už 63 % podnikov; zdroj: Bloomberg.
Takmer dve z troch spoločností, ktoré zverejnili kapitálové výdavky oprávnené v rámci taxonómie, uviedli, že údaje o zosúladení neboli nulové, a jedna z dvoch spoločností, ktoré zverejnili oprávnené príjmy, vykázala nenulovú úroveň zosúladených príjmov; zdroj: Bloomberg.
Nástroj technickej podpory podľa nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) 2021/240 z 10. februára 2021, ktorým sa zriaďuje Nástroj technickej podpory (Ú. v. EÚ L 57, 18.2.2021).
V oznámení Komisie C(2023) 3719 o výklade a vykonávaní určitých právnych ustanovení nariadenia o taxonómii EÚ a prepojeniach na nariadenie o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb (SFDR) sa objasňuje, že investície do „environmentálne udržateľného“ hospodárstva zosúladeného s taxonómiou možno automaticky kvalifikovať ako „udržateľné investície“ podľa nariadenia o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb.
Komisia prijala 5. apríla 2023 súbor otázok a odpovedí s cieľom objasniť, že v nariadení o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb sa za cieľ považujú produkty, ktoré pasívne sledujú referenčné hodnoty pre investície do transformácie hospodárstva v súvislosti so zmenou klímy a referenčné hodnoty pre investície v súlade s Parížskou dohodou, ako sa vymedzuje v nariadení o zverejňovaní informácií o udržateľnosti v sektore finančných služieb.
Prechodná činnosť je vymedzená v článku 10 ods. 2 nariadenia o taxonómii ako činnosť, pre ktorú neexistuje žiadna technologicky a hospodársky uskutočniteľná nízkouhlíková alternatíva, ak podporuje prechod na klimaticky neutrálne hospodárstvo v súlade so smerovaním k obmedzeniu zvýšenia teploty na 1,5 °C v porovnaní s predindustriálnymi úrovňami, okrem iného postupným znižovaním emisií skleníkových plynov, najmä emisií z tuhých fosílnych palív, pričom táto činnosť: má úrovne emisií skleníkových plynov, ktoré zodpovedajú najlepšiemu výkonu v danom odvetví; nebráni vývoju a zavádzaniu nízkouhlíkových alternatív a nevedie k zakonzervovaniu uhlíkovo náročných aktív vzhľadom na hospodársku životnosť týchto aktív.
Taxonómia sa vzťahuje na šesť environmentálnych cieľov: zmierňovanie zmeny klímy; adaptácia na zmenu klímy; udržateľné využívanie a ochrana vodných a morských zdrojov; prechod na obehové hospodárstvo; prevencia a kontrola znečisťovania; ochrana a obnova biodiverzity a ekosystémov.
Pozri poznámku pod čiarou č. 24.
Údaje založené na vykazovaní zosúladenia s taxonómiou, ktoré do 16. mája 2023 predložilo 455 spoločností; zdroj: GS SUSTAIN Goldman Sachs Global Investment Research.
Zdroj: Globálny portál pre oblasť klímy, Rámcový dohovor Organizácie Spojených národov o zmene klímy.
Na základe kódov NACE Rev. 2 zahrnutých v delegovanom akte o taxonómii v oblasti klímy a údajov Eurostatu z roku 2021, https://ec.europa.eu/eurostat/databrowser/view/env_ac_ainah_r2/default/table?lang=en .
Delegovaným aktom sa zavádzajú aj cielené zmeny a administratívne opravy vybraných existujúcich klimatických kritérií.
Oznámenie Komisie Európskemu parlamentu, Európskej rade, Rade, Európskemu hospodárskemu a sociálnemu výboru a Výboru regiónov – Priemyselný plán v kontexte Zelenej dohody určený pre vek emisnej neutrálnosti [COM(2023) 62 final].
Pozri https://finance.ec.europa.eu/system/files/2022-03/220330-sustainable-finance-platform-finance-report-remaining-environmental-objectives-taxonomy-annex_en.pdf a https://finance.ec.europa.eu/system/files/2022-11/221128-sustainable-finance-platform-technical-working-group_en.pdf . Správy platformy sú podkladom pre prácu Komisie, majú však poradný charakter. Nezaväzujú Komisiu, pokiaľ ide o zahrnutie konkrétnych odvetví a činností do taxonómie EÚ.
Zainteresované strany budú mať takisto príležitosť informovať platformu pre udržateľné financovanie o činnostiach, ktoré by podľa nich mali byť zahrnuté do taxonómie EÚ.
Návrh sa nevzťahuje na poskytovateľov údajov ESG. Dôkazy o regulačnej intervencii v tejto oblasti boli menej presvedčivé a k zlepšeniu kvality a dostupnosti údajov o udržateľnosti by malo prispieť niekoľko ďalších iniciatív, ako je smernica o vykazovaní informácií o udržateľnosti podnikov alebo jednotné európske miesto prístupu. Táto iniciatíva sa nevzťahuje ani na interné ratingy vypracúvané finančnými inštitúciami, ako sú banky alebo správcovia aktív, keďže sa používajú na investičné rozhodnutia týkajúce sa ich vlastných produktov, predstavujú menšie riziko potenciálnych konfliktov záujmov a neslúžia rovnakému účelu ako ratingy ESG, ktoré sa uvádzajú na trh v prípade inštitucionálnych investorov a spoločností.
Komisia vypracúva štúdiu s cieľom posúdiť súčasný stav sociálneho rozmeru ESG investícií v EÚ, pričom sa zameriava na nedostatok investícií, výzvy, ktorým čelia účastníci trhu, a trhové praktiky. V štúdii sa preskúmajú spôsoby, ako posilniť rámec sociálnych investícií na kapitálových trhoch, pričom sa identifikujú prekážky a potenciálne politické možnosti pre budúce opatrenia.
Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (ES) č. 1060/2009 zo 16. septembra 2009 o ratingových agentúrach (Ú. v. EÚ L 302, 17.11.2009, s. 1).
Delegované nariadenie Komisie (EÚ) č. 447/2012 z 21. marca 2012, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (ES) č. 1060/2009 o ratingových agentúrach.
V tejto súvislosti sa povinnosť vykazovať informácie o udržateľnosti v prípade kótovaných MSP začína uplatňovať až od finančného roka 2026. V smernici sa stanovuje možnosť nevykazovania počas ďalších dvoch rokov, čo znamená, že kótované MSP nemusia vykazovať informácie o udržateľnosti až do finančného roka 2028.