17.6.2016   

SK

Úradný vestník Európskej únie

L 160/15

(1)

Harmonizované normy v oblasti investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia (ďalej len „odporúčania“), sú potrebné na objektívnu, jasnú a primeranú prezentáciu takýchto informácií a na zverejňovanie záujmov a konfliktov záujmov. Mali by ich dodržiavať osoby, ktoré vypracúvajú alebo šíria odporúčania. Pokiaľ ide o zabezpečenie vysokého štandardu spravodlivosti, bezúhonnosti a transparentnosti na trhu, je osobitne potrebné, aby boli odporúčania prezentované objektívne a spôsobom, ktorý nezavádza účastníkov trhu alebo verejnosť.

(2)

Všetky osoby, ktoré vypracúvajú alebo šíria odporúčania, by mali mať zavedené opatrenia na zabezpečenie objektívnej prezentácie informácií a na efektívne zverejňovanie záujmov alebo konfliktov záujmov. Okrem toho je potrebné vypracovať dodatočné opatrenia pre tie kategórie osôb, ktoré pre svoju povahu a povahu svojej činnosti vo všeobecnosti predstavujú väčšie riziko pre integritu trhu a ochranu investorov. Táto skupina zahŕňa nezávislých analytikov, investičné spoločnosti, úverové inštitúcie, akékoľvek osoby, ktorých hlavnou podnikateľskou činnosťou je vypracúvanie alebo šírenie odporúčaní, a fyzické osoby, ktoré pre ne pracujú na základe pracovnej zmluvy alebo iným spôsobom, ako aj ďalšie osoby, ktoré navrhujú investičné rozhodnutia v súvislosti s finančnými nástrojmi a ktoré tvrdia, že majú skúsenosti alebo odborné znalosti v oblasti financií, alebo sú takto vnímané účastníkmi trhu (ďalej len „experti“). Nevyčerpávajúci zoznam indikátorov, ktoré sa majú posudzovať pri identifikácii takýchto expertov, zahŕňa: frekvenciu, s akou poskytujú odporúčania; počet príjemcov ich odporúčaní; ich osobné pracovné skúsenosti vrátane toho, či sa už v minulosti profesionálne zaoberali vypracúvaním odporúčaní úrovni a či ich predchádzajúce odporúčania šíria alebo šírili tretie strany, napríklad médiá.

(3)

Je potrebné zverejňovať totožnosť osôb, ktoré vypracúvajú odporúčania, ich príslušný orgán, ak existuje, a dátumy a časy, keď boli odporúčania dokončené a potom šírené, keďže to môžu byť pre investorov cenné informácie vo vzťahu k ich investičným rozhodnutiam.

(4)

Zverejnenie ocenení a metód môže byť užitočné na účely pochopenia odporúčaní a posúdenia toho, do akej miery osoby, ktoré odporúčania vypracúvajú, dôsledne dodržiavajú ocenenia a metódy, ktoré prijali. Odporúčania vypracované tou istou osobou a vzťahujúce sa na spoločnosti, ktoré patria do toho istého odvetvia alebo sú z tej istej krajiny, by mali konzistentne vykazovať niektoré konzistentné spoločné faktory. Z týchto dôvodov by nezávislí analytici, investičné spoločnosti, úverové inštitúcie a osoby, ktorých hlavnou podnikateľskou činnosťou je vypracúvanie odporúčaní, a fyzické osoby, ktoré pre ne pracujú na základe pracovnej zmluvy alebo iným spôsobom, ako aj experti, mali vo svojich odporúčaniach vysvetliť akékoľvek zmeny používaných ocenení a metód.

(5)

Záujmy osôb, ktoré vypracúvajú odporúčania, a konflikty, ktoré by mohli tieto záujmy predstavovať, môžu ovplyvniť názor, ktorý tieto osoby vo svojich odporúčaniach vyjadrujú. S cieľom zabezpečiť, aby bolo možné posúdiť objektivitu a spoľahlivosť informácií, by bolo vhodné zverejniť akékoľvek vzťahy a okolnosti, pri ktorých možno odôvodnene očakávať, že narušia objektivitu informácií, a to vrátane záujmov alebo konfliktov záujmov osoby, ktorá vypracúva odporúčania, alebo osoby, ktorá patrí do tej istej skupiny, v súvislosti s finančným nástrojom alebo emitentom, ktorého sa odporúčanie priamo alebo nepriamo týka.

(6)

Zverejnenia záujmov alebo konfliktov záujmov by mali byť dostatočne konkrétne na to, aby mohol príjemca odporúčania zaujať informované stanovisko k stupňu a povahe záujmu alebo konfliktu záujmov. Nezávislí analytici, investičné spoločnosti, úverové inštitúcie alebo osoby, ktorých hlavnou podnikateľskou činnosťou je vypracúvanie odporúčaní, a fyzické osoby, ktoré pre ne pracujú na základe pracovnej zmluvy alebo iným spôsobom, ako aj experti by takisto mali uviesť, či vlastnia čistú dlhú alebo krátku pozíciu vyššiu, ako je vopred určená prahová hodnota, v rámci vydaného akciového kapitálu emitenta, ktorého sa odporúčanie týka. V tejto súvislosti by mali čistú dlhú alebo krátku pozíciu vypočítať v súlade s metódou výpočtu pozícií uvedenou v nariadení Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 236/2012 (2).

(7)

Osoby, ktoré vypracúvajú odporúčania, by v záujme proporcionality mali mať možnosť upraviť svoje opatrenia na objektívnu prezentáciu a na zverejňovanie záujmov a konfliktov záujmov v rámci limitov stanovených v tomto nariadení, a to aj pri vydávaní nepísomných odporúčaní, ktoré sa poskytujú spôsobmi, ako sú stretnutia, prezentačné podujatia, audio- a videokonferencie, ako aj rozhovory v rádiu, televízii alebo rozhovory uverejnené na webových sídlach.

(8)

Odporúčania môže šíriť aj iná osoba ako tá, ktorá ich vypracovala, a to v nezmenenej či zmenenej podobe, alebo v podobe zhrnutia. Spôsob, akým s odporúčaniami nakladajú osoby, ktoré ich šíria, môže mať významný vplyv na hodnotenie týchto odporúčaní zo strany investorov. Najmä znalosť totožnosti osoby, ktorá odporúčanie šíri, a rozsahu zmeny pôvodného odporúčania môže pre investorov predstavovať cennú informáciu, keď zvažujú svoje investičné rozhodnutie.

(9)

Ak osoby šíriace odporúčania extrapolujú len niektoré prvky pôvodného odporúčania, mohlo by ísť o podstatnú zmenu obsahu pôvodného odporúčania. Zmena zmyslu pôvodného odporúčania (napr. zmena odporúčania „kúpiť“ na odporúčanie „držať“ alebo „predať“ či naopak, alebo zmena cenového cieľa) by sa mala vždy považovať za podstatnú zmenu.

(10)

Spracovanie osobných údajov v súvislosti s týmto nariadením sa vykonáva v súlade s vnútroštátnymi zákonmi, právnymi predpismi alebo správnymi opatreniami, ktorými sa transponuje smernica Európskeho parlamentu a Rady 95/46/ES (3).

(11)

Toto nariadenie vychádza z návrhu regulačných technických predpisov, ktoré Komisii predložil Európsky orgán pre cenné papiere a trhy.

(12)

Európsky orgán pre cenné papiere a trhy vykonal otvorené verejné konzultácie o návrhu regulačných technických predpisov, z ktorých toto nariadenie vychádza, analyzoval možné súvisiace náklady a prínosy a požiadal o stanovisko skupinu zainteresovaných strán v oblasti cenných papierov a trhov zriadenú v súlade s článkom 37 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 1095/2010 (4).

(13)

V záujme zabezpečenia bezproblémového fungovania finančných trhov je potrebné, aby toto nariadenie nadobudlo účinnosť bezodkladne a aby sa opatrenia ustanovené týmto nariadením uplatňovali od toho istého dátumu ako ustanovenia nariadenia (EÚ) č. 596/2014,

a)

„expert“ je osoba v zmysle článku 3 ods. 1 bodu 34ii) nariadenia (EÚ) č. 596/2014, ktorá opakovane navrhuje investičné rozhodnutia v súvislosti s finančnými nástrojmi a ktorý:

b)

„skupina“ je skupina v zmysle článku 2 ods. 11 smernice Európskeho parlamentu a Rady 2013/34/EÚ (5).

a)

meno a pracovné zaradenie všetkých fyzických osôb zapojených do vypracovania odporúčania;

b)

ak fyzická alebo právnická osoba zapojená do vypracovania odporúčania na základe zmluvy vrátane pracovnej zmluvy alebo iným spôsobom koná za právnickú osobu, názov tejto právnickej osoby.

a)

skutočnosti sú jasne odlíšené od interpretácie, odhadov, názorov alebo od iných typov informácií, ktoré nemajú vecný charakter;

b)

všetky podstatné zdroje informácií sa uvádzajú jasne a zreteľne;

c)

všetky zdroje informácií sú spoľahlivé, alebo ak existujú akékoľvek pochybnosti o spoľahlivosti zdroja, je to jasne uvedené;

d)

všetky prognózy, predpovede a cenové ciele sú jasne a zreteľne označené ako také, a uvádzajú sa aj podstatné predpoklady, ktoré vznikli pri ich vypracovávaní alebo používaní;

e)

jasne a zreteľne sa uvádza sa dátum a čas, keď sa odporúčanie dokončilo.

a)

či bolo odporúčanie sprístupnené emitentovi, ktorého sa odporúčanie priamo alebo nepriamo týka, a či bolo následne zmenené; uvedie sa vyhlásenie v tom zmysle;

b)

zhrnutie akéhokoľvek základu ocenenia alebo metódy a východiskových predpokladov použitých na posúdenie finančného nástroja alebo emitenta, alebo na stanovenie cenového cieľa finančného nástroja, ako aj prehľad a zhrnutie všetkých zmien ocenenia, metód a východiskových predpokladov;

c)

uvedenie miesta, kde je možné priamo a ľahko získať podrobné informácie o ocenení, metódach alebo o východiskových predpokladoch v prípade, ak osoba, ktorá vypracúva odporúčania, nepoužila vlastné modely;

d)

uvedenie miesta, kde je možné priamo a ľahko získať podstatné informácie o použitých vlastných modeloch v prípade, ak osoba, ktorá vypracúva odporúčania, použila vlastné modely;

e)

primerané vysvetlenie zmyslu akéhokoľvek poskytnutého odporúčania, napríklad odporúčania v zmysle „kúpiť“, „predať“ alebo „držať“, ako aj dĺžky investície, ktorej sa odporúčanie týka, a primerané upozornenie na akékoľvek riziko vrátane analýzy citlivosti predpokladov;

f)

uvedenie odkazu na plánovanú frekvenciu aktualizácií odporúčania;

g)

uvedenie príslušného dátumu a času týkajúceho sa ceny finančných nástrojov uvedených v odporúčaní;

h)

uvedenie zmeny, resp. zmien a dátumu predchádzajúceho odporúčania v prípade, ak sa odporúčanie odlišuje od akýchkoľvek ich predchádzajúcich odporúčaní týkajúcich sa toho istého finančného nástroja alebo emitenta, ktoré boli šírené v predchádzajúcom období 12 mesiacov, a

i)

zoznam všetkých ich odporúčaní o akomkoľvek finančnom nástroji alebo emitentovi, ktoré boli šírené v predchádzajúcom období 12 mesiacov, pričom zoznam má pri každom odporúčaní obsahovať: dátum šírenia, totožnosť fyzickej(-ých) osoby(-ôb) uvedenej(-ých) v článku 2 ods. 1 písm. a), cenový cieľ a relevantnú trhovú cenu v čase šírenia, zmysel odporúčania a časovú platnosť cenového cieľa alebo odporúčania.

a)

osoby, ktoré sú osobám zapojeným do vypracovania odporúčania, známe, alebo osoby, o ktorých to možno odôvodnene predpokladať;

b)

osoby známe osobám, ktoré napriek tomu, že neboli zapojené do vypracovania odporúčania, mali alebo mohli mať prístup k odporúčaniu pred jeho dokončením, alebo osoby, o ktorých to možno odôvodnene predpokladať.

a)

či vlastnia čistú dlhú alebo krátku pozíciu presahujúcu prahovú hodnotu vo výške 0,5 % celkového vydaného akciového kapitálu eminenta podľa výpočtu uvedeného v článku 3 nariadenia (EÚ) č. 236/2012 a v kapitolách III a IV delegovaného nariadenia Komisie (EÚ) č. 918/2012 (6); uvedie sa vyhlásenie v tom zmysle, v ktorom sa špecifikuje, či je čistá pozícia dlhá alebo krátka;

b)

či emitent vlastní podiely presahujúce 5 % celkového vydaného akciového kapitálu, uvedie sa vyhlásenie v tom zmysle;

c)

či osoba, ktorá vypracúva odporúčanie, alebo akékoľvek iná osoba patriaca do tej istej skupiny:

a)

opis účinných vnútorných organizačných a administratívnych opatrení a akýchkoľvek ďalších informačných bariér, ktoré vytvorila s cieľom predchádzať a vyhýbať sa konfliktom záujmov vo vzťahu k odporúčaniam;

b)

či je odmeňovanie fyzických alebo právnických osôb, ktoré pre ňu pracujú na základe pracovnej zmluvy alebo iným spôsobom a ktoré boli zapojené do vypracovania odporúčania, priamo spojené s transakciami so službami investičných spoločností uvedených v oddieloch A a B prílohy I k smernici 2014/65/EÚ alebo iným typom transakcií, ktoré táto osoba alebo akákoľvek právnická osoba patriaca do tej istej skupiny vykonáva, alebo na poplatky za obchodovanie, ktoré táto osoba alebo akákoľvek právnická osoba patriaca tej istej skupiny prijíma; uvedie sa vyhlásenie v tom zmysle;

c)

informácie o cene a dátume nadobudnutia akcií v prípade, ak fyzické osoby, ktoré pracujú pre osobu uvedenú v prvom pododseku na základe pracovnej zmluvy alebo iným spôsobom a ktoré boli zapojené do vypracovania odporúčania, získajú alebo kúpia akcie emitenta, ktorého sa odporúčanie priamo alebo nepriamo týka, pred verejnou ponukou takýchto akcií.

a)

svoju totožnosť, jasným a zreteľným spôsobom;

b)

všetky vzťahy a okolnosti, pri ktorých možno odôvodnene očakávať, že narušia objektívnu prezentáciu odporúčania vrátane záujmov alebo konfliktov záujmov týkajúcich sa finančného nástroja alebo emitenta, ktorého sa odporúčanie priamo alebo nepriamo týka;

c)

dátum a čas, keď bolo odporúčanie prvýkrát šírené.

a)

totožnosť svojho príslušného orgánu;

b)

svoje vlastné záujmy alebo konflikty záujmov uvedené v článku 5 a v článku 6 ods. 1 a 2, ak táto osoba pôsobí ako kanál šírenia odporúčaní v rámci tej istej skupiny bez toho, aby uplatňovala voľné uváženie pri výbere odporúčania na šírenie.

a)

bolo jasné a nezavádzajúce;

b)

bolo označené ako zhrnutie alebo výpis;

c)

zahŕňalo jasnú identifikáciu pôvodného odporúčania.