Predchádzanie zneužívaniu trhu na finančných trhoch

 

ZHRNUTIE K DOKUMENTU:

Nariadenie (EÚ) č. 569/2014 o zneužívaní trhu

AKÝ JE CIEĽ TOHTO NARIADENIA?

• Cieľom nariadenia o zneužívaní trhu je zabezpečiť, aby právne predpisy Európskej únie (EÚ) držali krok s vývojom trhu v záujme boja proti zneužívaniu trhu na finančných trhoch vrátane trhov s derivátmi spojenými s komoditami (napríklad zlatom alebo pšenicou).
• Výslovne sa ním zakazuje manipulácia s komoditami a referenčnými hodnotami, ako je Euribor (medzibanková referenčná sadzba v rámci EMU).
• Posilňujú sa ním vyšetrovacie a sankčné právomoci regulátorov, ktorých vymenúvajú členské štáty EÚ s cieľom zaistiť správne fungovanie svojich finančných trhov.
• Poskytuje sa ním jednotný súbor pravidiel EÚ a tam, kde je to možné, sa súčasne znižuje administratívna záťaž menších a stredne veľkých emitentov.

HLAVNÉ BODY

Zákaz zneužívania na finančných trhoch

Zneužívanie trhu bráni úplnej transparentnosti potrebnej pre obchodovanie na moderných integrovaných finančných trhoch. Pravidlá stavajú mimo zákon tri druhy zneužívania:

• manipulácia s trhom*
• obchodovanie s využitím dôverných informácií*
• neoprávnené zverejnenie dôverných informácií*.

Pravidlá nariadenia o zneužívaní trhu sa uplatňujú na osoby alebo spoločnosti, ktoré sa dopúšťajú zneužívania trhu pri obchodovaní s finančnými nástrojmi, či už na obchodných platformách, alebo v rámci súkromných rokovaní o mimoburzových transakciách, pokiaľ to môže ovplyvniť:

• finančné nástroje, s ktorými sa obchoduje na obchodnom mieste, alebo
• finančné nástroje, ktorých cena alebo hodnota závisí od ceny alebo hodnoty finančného nástroja, s ktorým sa obchoduje na obchodnom mieste, alebo má na ne vplyv.

Správne sankcie

Členské štáty musia podľa nariadenia o zneužívaní trhu zabezpečiť, aby príslušné orgány mali v prípade porušenia pravidiel nariadenia o zneužívaní trhu právomoc uložiť stanovené správne sankcie alebo prijať správne opatrenia.

Posilnené vyšetrovacie právomoci regulátorov

V pravidlách nariadenia o zneužívaní trhu sa posilňujú právomoci v oblasti dohľadu a vyšetrovania zverené regulačným orgánom, ktoré vymenúva každý členský štát EÚ s cieľom zabezpečiť riadne fungovanie finančných trhov. Patrí k nim napríklad právomoc vykonávať kontrolu alebo vyšetrovanie na mieste a žiadať o zmrazenie alebo konfiškáciu aktív.

Pozmeňujúce právne predpisy

Pozmeňujúcim nariadením (EÚ) 2016/1011 o indexoch používaných ako finančné referenčné hodnoty (pozri súhrn):

• sa spresňujú pravidlá týkajúce sa povinnosti manažérov a osôb s nimi úzko spojených oznámiť emitentovi a príslušnému orgánu transakcie vykonané na vlastný účet súvisiace s finančnými nástrojmi, ktoré sú viazané na akcie a dlhové nástroje emitenta,
• sa stanovuje, že všetky transakcie s finančnými nástrojmi, ktoré sú nad minimálnou hranicou, sa musia oznámiť emitentovi a príslušnému orgánu, ale s výnimkou v prípade, ak buď prepojený finančný nástroj poskytuje expozíciu na úrovni 20 % alebo menej akcií alebo dlhových nástrojov emitenta, alebo ak osoba vykonávajúca riadiace úlohy alebo osoba úzko spojená s nimi nevedela a nemohla vedieť o investičnom zložení prepojeného finančného nástroja.

Pozmeňujúcim nariadením (EÚ) 2019/2115:

• sa pravidlá nariadenia o zneužívaní trhu upravujú pre nový druh obchodného miesta, ktorým je rastový trh malých a stredných podnikov (MSP) ako podkategória multilaterálnych obchodných systémov zavedený smernicou 2014/65/EÚ o trhoch s finančnými nástrojmi (pozri súhrn),
• zaisťuje sa väčšia primeranosť povinností uložených emitentom na rastových trhoch MSP, pričom sa zároveň zachováva integrita trhu a ochrana investorov a podporuje sa likvidita tak, že sa každému emitentovi prítomnému na rastovom trhu MSP v EÚ umožňuje uzavrieť zmluvu o zabezpečení likvidity.

Vykonávacie a delegované akty

Od prijatia nariadenia o zneužívaní trhu prijala Európska komisia tieto akty, ktorými sa dopĺňajú alebo ďalej spresňujú niektoré hľadiská nariadenia:

• vykonávacia smernica (EÚ) 2015/2392 o nahlasovaní skutočných alebo možných porušení nariadenia príslušným orgánom,
• vykonávacie nariadenie (EÚ) 2016/378 o technických predpisoch týkajúcich sa harmonogramu, formátu a vzoru pre predloženie oznámení príslušným orgánom,
• delegované nariadenie (EÚ) 2016/522, pokiaľ ide o výnimku pre určité verejné orgány a centrálne banky krajín mimo EÚ, ukazovatele manipulácie s trhom, prahové hodnoty pre zverejňovanie informácií, príslušný orgán pre oznámenia o odkladoch, povolenie na obchodovanie počas zakázaného obdobia a typy povinne oznamovaných transakcií manažérov, ktoré bolo zmenené nariadením (EÚ) 2019/461 o výnimke z rozsahu pôsobnosti nariadenia (EÚ) č. 596/2014 pre Bank of England a úrad Spojeného kráľovstva pre riadenie dlhu,
• vykonávacie nariadenie (EÚ) 2016/523 o technických predpisoch týkajúcich sa formátu a vzoru pre oznamovanie a zverejňovanie transakcií manažérov,
• delegované nariadenie (EÚ) 2016/908 o regulačných technických predpisoch v súvislosti s kritériami, postupom a požiadavkami týkajúcimi sa zavedenia uznaného trhového postupu a požiadavkami na jeho zachovanie, ukončenie alebo zmenu podmienok jeho uznania,
• delegované nariadenie (EÚ) 2016/909 o regulačných technických predpisoch týkajúcich sa obsahu oznámení, ktoré sa majú preložiť príslušným orgánom, a o zostavovaní, uverejňovaní a vedení zoznamu oznámení,
• delegované nariadenie (EÚ) 2016/957 o regulačných technických predpisoch na stanovenie vhodných opatrení, systémov a postupov, ako aj vzorových oznámení, ktoré sa majú používať na predchádzanie praktikám zneužívania alebo podozrivým pokynom či transakciám, na ich odhaľovanie a nahlasovanie,
• delegované nariadenie (EÚ) 2016/958 o regulačných technických predpisoch upravujúcich technické opatrenia na objektívnu prezentáciu investičných odporúčaní alebo iných informácií, ktorými sa odporúča alebo navrhuje investičná stratégia, a na zverejňovanie osobitných záujmov alebo uvádzanie konfliktov záujmov,
• vykonávacie nariadenie (EÚ) 2016/959 o technických predpisoch týkajúcich sa skúmania trhu*, pokiaľ ide o systémy a vzorové oznámenia, ktoré majú používať účastníci trhu zverejňujúci informácie a formát záznamov
• delegované nariadenie (EÚ) 2016/960 o regulačných technických predpisoch týkajúcich sa vhodných opatrení, systémov a postupov pre účastníkov trhu zverejňujúcich informácie na účely vykonávania skúmaní trhu,
• delegované nariadenie (EÚ) 2016/1052 o regulačných technických predpisoch týkajúcich sa podmienok uplatniteľných na programy spätného výkupu* a stabilizačné opatrenia,
• vykonávacie nariadenie (EÚ) 2016/1055 o technických predpisoch týkajúcich sa prostriedkov vhodného sprístupňovania dôverných informácií verejnosti a odkladu zverejnenia dôverných informácií,
• vykonávacie nariadenie (EÚ) 2017/1158 o technických predpisoch týkajúcich sa postupov a spôsobov výmeny informácií príslušných orgánov s Európskym orgánom pre cenné papiere a trhy (ESMA),
• vykonávacie nariadenie (EÚ) 2020/1406 o technických predpisoch týkajúcich sa postupov výmeny informácií a spolupráce medzi príslušnými orgánmi, orgánom ESMA, Komisiou a ďalšími subjektmi,
• delegované nariadenie (EÚ) 2021/1783 o regulačných technických predpisoch obsahujúcich vzorový dokument pre dohody o spolupráci s krajinami mimo EÚ,
• vykonávacie nariadenie (EÚ) 2022/1210 o technických predpisoch na uplatňovanie nariadenia (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o formát zoznamov osôb, ktoré majú dôverné informácie, a ich aktualizácie,
• delegované nariadenie (EÚ) 2022/1959 o regulačných technických predpisoch, ktorými sa stanovuje vzor zmluvy pre zmluvy o zabezpečení likvidity pre akcie emitentov, ktorých finančné nástroje sú prijaté na obchodovanie na rastovom trhu MSP.

Zrušenie

Nariadenie (EÚ) č. 596/2014 spolu so smernicou 2014/57/EÚ, podľa ktorej musia všetky členské štáty harmonizovať svoje zákony o trestných sankciách za zneužívanie trhu (pozri súhrn), nahrádza pôvodnú smernicu o zneužívaní trhu 2003/6/ES.

ODKEDY SA NARIADENIE UPLATŇUJE?

Uplatňuje sa od 3. júla 2016, s výnimkou určených pravidiel.

KONTEXT

Ďalšie informácie:

• Zabezpečenie integrity trhov s cennými papiermi (Európska komisia)

HLAVNÉ POJMY

HLAVNÝ DOKUMENT

Nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 zo 16. apríla 2014 o zneužívaní trhu (nariadenie o zneužívaní trhu) a o zrušení smernice Európskeho parlamentu a Rady 2003/6/ES a smerníc Komisie 2003/124/ES, 2003/125/ES a 2004/72/ES (Ú. v. EÚ L 173, 12.6.2014, s. 1 – 61).

Následné zmeny nariadenia (EÚ) č. 596/2014 boli zapracované do pôvodného textu. Toto konsolidované znenie slúži len na dokumentačné účely.

SÚVISIACE DOKUMENTY

Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2022/1959 z 13. júla 2022, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy, ktorými sa stanovuje vzor zmluvy pre zmluvy o zabezpečení likvidity pre akcie emitentov, ktorých finančné nástroje sú prijaté na obchodovanie na rastovom trhu MSP (Ú. v. EÚ L 270, 18.10.2022, s. 4 – 11).

Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) 2022/1210 z 13. júla 2022, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy na uplatňovanie nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o formát zoznamov osôb, ktoré majú dôverné informácie, a ich aktualizácie ((Ú. v. EÚ L 187, 14.7.2022, s. 23 – 30).

Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) 2020/1406 z 2. októbra 2020, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o postupy výmeny informácií a spolupráce medzi príslušnými orgánmi, orgánom ESMA, Komisiou a ďalšími subjektmi podľa článku 24 ods. 2 a článku 25 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 o zneužívaní trhu a formuláre na takúto výmenu informácií a spoluprácu (Ú. v. EÚ L 325, 7.10.2020, s. 7 – 21)

Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2019/461 z 30. januára 2019, ktorým sa mení delegované nariadenie (EÚ) 2016/522, pokiaľ ide o výnimku z rozsahu pôsobnosti nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 pre Bank of England a úrad Spojeného kráľovstva pre riadenie dlhu (Ú. v. EÚ L 80, 22.3.2019, s. 10 – 12).

Pozri konsolidované znenie.

Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) 2018/292 z 26. februára 2018, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o postupy a formuláre na výmenu informácií a pomoc medzi príslušnými orgánmi v súlade s nariadením Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 o zneužívaní trhu (Ú. v. EÚ L 55, 27.2.2018, s. 34 – 49)

Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) 2017/1158 z 29. júna 2017, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o postupy a spôsoby výmeny informácií príslušných orgánov s Európskym orgánom pre cenné papiere a trhy podľa článku 33 nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 (Ú. v. EÚ L 167, 30.6.2017, s. 22 – 30)

Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) 2016/1055 z 29. júna 2016, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o technické prostriedky na vhodné sprístupňovanie dôverných informácií verejnosti a odklad zverejnenia dôverných informácií v súlade s nariadením Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 (Ú. v. EÚ L 173, 30.6.2016, s. 47 – 51)

Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2016/1052 z 8. marca 2016, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o regulačné technické predpisy týkajúce sa podmienok uplatniteľných na programy spätného výkupu a stabilizačné opatrenia (Ú. v. EÚ L 173, 30.6.2016, s. 34 – 41)

Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) 2016/959 zo 17. mája 2016, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy týkajúce sa skúmania trhu, pokiaľ ide o systémy a vzorové oznámenia, ktoré majú používať účastníci trhu zverejňujúci informácie a formát záznamov v súlade s nariadením Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 (Ú. v. EÚ L 160, 17.6.2016, s. 23 – 28)

Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) 2016/523 z 10. marca 2016, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o formát a vzor pre oznamovanie a zverejňovanie transakcií manažérov v súlade s nariadením Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 (Ú. v. EÚ L 88, 5.4.2016, s. 19 – 22)

Delegované nariadenie Komisie (EÚ) 2016/522 zo 17. decembra 2015, ktorým sa dopĺňa nariadenie Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014, pokiaľ ide o výnimku pre určité verejné orgány a centrálne banky tretích krajín, ukazovatele manipulácie s trhom, prahové hodnoty pre zverejňovanie informácií, príslušný orgán pre oznámenia o odkladoch, povolenie na obchodovanie počas zakázaného obdobia a typy povinne oznamovaných transakcií manažérov (Ú. v. EÚ L 88, 5.4.2016, s. 1 – 18)

Vykonávacie nariadenie Komisie (EÚ) 2016/378 z 11. marca 2016, ktorým sa stanovujú vykonávacie technické predpisy, pokiaľ ide o harmonogram, formát a vzor pre predloženie oznámení príslušným orgánom podľa nariadenia Európskeho parlamentu a Rady (EÚ) č. 596/2014 (Ú. v. EÚ L 72, 17.3.2016, s. 1 – 12)

Smernica Európskeho parlamentu a Rady 2014/65/EÚ z 15. mája 2014 o trhoch s finančnými nástrojmi, ktorou sa mení smernica 2002/92/ES a smernica 2011/61/EÚ (Ú. v. EÚ L 173, 12.6.2014, s. 349 – 496).

Pozri konsolidované znenie.

Smernica Európskeho parlamentu a Rady 2014/57/EÚ zo 16. apríla 2014 o trestných sankciách za zneužívanie trhu (smernica o zneužívaní trhu) (Ú. v. EÚ L 173, 12.6.2014, s. 179 – 189)

Posledná aktualizácia 06.01.2023