(1)

Pentru a se asigura că datele de piață sunt furnizate în condiții comerciale rezonabile („RCB”), cu clauze contractuale imparțiale și echitabile și într-un mod uniform în întreaga Uniune, este necesar să fie stabilite condițiile pe care ar trebui să le îndeplinească operatorii de piață și firmele de investiții care exploatează un loc de tranzacționare, mecanismele de publicare aprobate („APA”), furnizorii de sisteme centralizate de raportare („CTP”) și operatorii independenți. Aceste condiții ar trebui să asigure faptul că obligația de a furniza date de piață în condiții comerciale rezonabile este suficient de clară și aplicată într-o manieră eficace și uniformă, ținând seama, totodată, de diferitele modele de funcționare și structuri de costuri ale operatorilor de piață și ale firmelor de investiții care exploatează un loc de tranzacționare, ale APA-urilor, ale CTP-urilor și ale operatorilor independenți.

(2)

Pentru a asigura furnizarea datelor de piață în condiții comerciale rezonabile, este necesar să se precizeze modul în care ar trebui calculate costurile care pot fi atribuite acestor date. Calculul costurilor care pot fi atribuite datelor de piață ar trebui să includă doar costurile direct asociate producerii și difuzării acestora. Pentru a efectua un astfel de calcul, costurile ar trebui clasificate făcând distincție între costurile legate de infrastructura utilizată în scopul producerii și difuzării datelor de piață, activele fizice și software-ul utilizate pentru a permite conectivitatea necesară producerii și difuzării datelor de piață, costurile cu personalul, costurile financiare și alte costuri, inclusiv cele administrative, dedicate producerii și difuzării datelor de piață. Pentru a se evita dubla contabilizare a costurilor, costurile aferente producerii și difuzării datelor de piață ar trebui alocate, în funcție de natura fiecărui factor de cost, exclusiv unei singure categorii de costuri. Costurile de audit nu ar trebui să fie incluse în alocarea costurilor aferente producerii și difuzării datelor de piață.

(3)

Furnizorii de date de piață, în special locurile de tranzacționare, oferă adesea o gamă variată de servicii, pe lângă furnizarea datelor de piață. Prin urmare, aceste entități suportă costuri variate, care acoperă categorii precum tehnologia și infrastructura, dezvoltarea de software, vânzările și marketingul, analiza, cercetarea cantitativă, funcționarea sau asigurarea conformității. În vederea stabilirii taxelor pentru furnizarea datelor de piață în condiții comerciale rezonabile, este important să se facă distincție, de exemplu, între costurile care pot fi atribuite activității principale de reunire a cumpărătorilor și vânzătorilor și cele care pot fi atribuite în mod direct producerii și difuzării datelor de piață.

(4)

În anumite cazuri, activele fizice, software-ul, personalul și serviciile administrative pot fi utilizate parțial pentru furnizarea altor servicii care nu sunt direct legate de producerea și difuzarea datelor de piață. În acest sens, este necesară repartizarea costurilor care pot fi atribuite resurselor comune pe baza unei metodologii clare, care să precizeze în ce măsură contribuie fiecare resursă la producerea și difuzarea datelor de piață. Costurile financiare aferente resurselor comune ar trebui, de asemenea, să fie repartizate pe baza alocării acestor resurse pentru producerea și difuzarea datelor de piață. Metodologia utilizată pentru repartizarea costurilor ar trebui revizuită anual, în vederea asigurării corectitudinii acesteia. Furnizorii de date de piață ar trebui să pună la dispoziția autorității competente relevante documentele justificative referitoare la metodologia aleasă și la eventualele modificări ale acesteia.

(5)

Marja inclusă în taxele aferente datelor de piață ar trebui stabilită astfel încât să se asigure un echilibru între necesitatea de a menține producerea și difuzarea datelor de piață ca activitate viabilă din punct de vedere comercial pentru furnizorii de date de piață și necesitatea de a garanta un acces cât mai larg posibil la aceste date. În cazul CTP-urilor care vor fi înființate în următorii ani, marja ar trebui să fie suficientă pentru a sprijini investiția inițială și viabilitatea comercială pe parcursul perioadei necesare maturizării activității.

(6)

Pentru a asigura furnizarea datelor de piață în condiții comerciale rezonabile, este necesar să se precizeze modul de determinare a marjei incluse în taxele aferente acestor date. Mai precis, marja ar trebui să reprezinte profitul din exploatare obținut de furnizorul de date de piață după deducerea din veniturile sale a tuturor cheltuielilor aferente producerii și difuzării datelor de piață. Aceste cheltuieli ar trebui să includă cheltuielile de funcționare, cum ar fi infrastructura, activele utilizate în scopul asigurării conectivității, personalul dedicat producerii și difuzării datelor de piață, precum și cheltuielile financiare. Pentru a spori transparența, marja ar trebui exprimată ca procentaj din cheltuieli.

(7)

Pentru a se asigura că marja inclusă în taxele aferente datelor de piață este rezonabilă, este necesar să se precizeze că aceasta nu trebuie să fie disproporționată în raport cu costurile suportate pentru producerea și difuzarea datelor de piață și că aceasta ar trebui să fie aliniată la marjele aplicabile întregii activități desfășurate de furnizorul de date de piață.

(8)

Pentru a asigura nediscriminarea între clienți, furnizorii de date de piață ar trebui să dispună de capacități scalabile care să le permită acordarea unui acces în timp util la datele de piață tuturor clienților.

(9)

În ultimii ani, posibilitatea de a aplica diferențieri de taxe proporționale cu valoarea pe care datele de piață o au pentru client a condus la crearea mai multor categorii de clienți, care au fost aplicate simultan aceluiași client, ceea ce a dus la o dublare a taxelor percepute.

(10)

Pentru a asigura furnizarea datelor de piață în condiții comerciale rezonabile, furnizorii de date de piață ar trebui să poată stabili categorii de clienți pe baza unor elemente factuale, inclusiv a utilizării datelor sau a dimensiunii clientului. Clasificarea clienților ar trebui să le permită furnizorilor de date de piață să trateze în mod diferențiat clienții care prezintă caracteristici factuale diferite. Clienții dintr-o categorie ar trebui să poată fi distinși în mod clar de cei din alte categorii, pe baza unuia sau a mai multor elemente care îi diferențiază. Un client ar trebui să aparțină unei singure categorii. De exemplu, furnizorii de date de piață ar putea crea o categorie separată de clienți pentru redistribuitorii de date, clienții profesionali sau cei neprofesionali. Criteriile utilizate pentru stabilirea categoriilor de clienți ar trebui să fie suficient de generale pentru a putea fi aplicate unui grup de clienți. Prin urmare, clasificarea ar trebui să ducă la stabilirea unui număr limitat de categorii.

(11)

Pentru a asigura furnizarea datelor de piață în condiții comerciale rezonabile, taxele percepute clienților care aparțin unei anumite categorii ar trebui stabilite pe baza costurilor suportate pentru furnizarea datelor către acești clienți, precum și a unei marje rezonabile, exprimate ca procentaj din costuri, marjă care ar trebui să fie omogenă în cadrul aceleiași categorii de clienți. Furnizorii de date de piață ar trebui să poată percepe taxe distincte pentru tipuri de date diferite, de exemplu date afișate (display) și date neafișate (non-display), în funcție de diferențele privind costurile de producție și difuzare ale acestor tipuri de date.

(12)

În ultimii ani, au fost identificate o serie de probleme legate de clauzele și condițiile incluse în acordurile de furnizare a datelor de piață, în defavoarea clienților. Unele dintre acestea vizează practica furnizorilor de date de piață de a impune clienților obligații administrative oneroase, inclusiv prin cereri frecvente și detaliate privind utilizarea datelor de piață. Alte practici includ utilizarea unui limbaj ambiguu în acordurile de furnizare a datelor de piață sau modificările frecvente ale acestora, care obligă clientul să aloce resurse pentru interpretarea sau revizuirea acordului. Uneori, clienții de date de piață au fost obligați să șteargă datele istorice din sistemele lor la rezilierea contractului, să plătească taxe pentru fiecare locație sau au fost supuși unor restricții nejustificate privind modul în care puteau utiliza datele de piață. Astfel de practici riscă să genereze un cost nejustificat aferent accesului la datele de piață. Prin urmare, pentru a asigura caracterul echitabil și imparțial al clauzelor și condițiilor, astfel de practici ar trebui să fie interzise. Cerințele privind clauzele contractuale echitabile și imparțiale din prezentul regulament ar trebui să completeze celelalte dispoziții aplicabile ale dreptului Uniunii, în special Regulamentul (UE) 2023/2854 al Parlamentului European și al Consiliului (2) (Regulamentul privind datele), precum și alte reglementări privind protecția consumatorilor, inclusiv Directiva 93/13/CEE a Consiliului (3) (Directiva privind clauzele contractuale abuzive).

(13)

Pentru a spori transparența, furnizorii de date de piață ar trebui să asigure o formulare clară și concisă a clauzelor și condițiilor privind furnizarea datelor de piață. Aceasta presupune o înțelegere autonomă din partea clienților a clauzelor și condițiilor, fără a face trimitere la alte documente, cu excepția cazului în care respectivele documente sunt clar identificate și ușor accesibile pentru clienți.

(14)

Pentru a acorda clientului suficient timp pentru a înțelege o modificare adusă acordurilor de furnizare a datelor de piață și pentru a compara și evalua alte oferte disponibile pe piață, în cazul în care acordurile permit modificări unilaterale, furnizorii de date de piață ar trebui să notifice clientul cu privire la orice astfel de modificare cu 90 de zile în avans. Pentru a evita modificările unilaterale care generează efecte oneroase sau împovărătoare pentru clientul de date de piață, inclusiv modificările care conduc la o creștere a taxelor, acordul ar trebui să îi ofere clientului dreptul de a rezilia contractul atunci când intervin astfel de modificări, fără a suporta nicio penalitate. Posibilitatea de a rezilia și a reînnoi acordul de furnizare a datelor de piață nu ar trebui utilizată de furnizorii de date de piață ca mijloc de a eluda aplicarea garanțiilor relevante în cazul unor modificări unilaterale ale contractului.

(15)

Pentru a evita taxarea multiplă a clienților pentru aceeași furnizare de date de piață atunci când aceștia le achiziționează de la furnizori și vânzători diferiți, la cererea clientului, datele de piață ar trebui să fie oferite individual, pentru fiecare client în parte. CTP-urile colectează date de la locurile de tranzacționare și de la APA-uri și le consolidează într-un flux continuu de date electronice, în direct, care furnizează date de piață de bază și date de reglementare. Prin urmare, furnizarea acestor date de către CTP-uri ar trebui considerată distinctă de furnizarea de date de piață de către locurile de tranzacționare și APA-uri. În consecință, CTP-urile ar trebui să poată percepe o taxă clientului lor, chiar dacă acesta este deja taxat de către un loc de tranzacționare sau un APA pentru datele de piață.

(16)

Pentru a le permite clienților de date de piață să le obțină fără a fi obligați să achiziționeze și alte servicii, datele de piață ar trebui să fie oferite separat de alte servicii.

(17)

Clauzele și condițiile referitoare la penalități și audituri au fost recunoscute ca fiind excesiv de împovărătoare pentru clienții de date de piață și ca factori care contribuie la creșterea costului datelor de piață peste costul producerii și difuzării acestora, precum și peste o marjă rezonabilă. Pentru a evita aplicarea unor penalități nejustificate, acestea ar trebui impuse numai pe baza unor dovezi clare referitoare la încălcarea acordului de furnizare a datelor de piață. În plus, penalitățile nu ar trebui să fie excesiv de oneroase, iar cuantumul lor ar trebui să se bazeze pe suma pe care clientul ar fi plătit-o în cazul respectării acordului de furnizare a datelor de piață. În plus, pentru a permite clientului să ia măsuri în timp util pentru a evita repetarea încălcărilor acordului de furnizare a datelor de piață, furnizorul de date de piață ar trebui să aplice penalitatea într-un termen rezonabil de la data încălcării. Termenul rezonabil nu ar trebui să depășească cinci ani de la data la care a fost notificat auditul. Acest interval de timp este în conformitate cu obligațiile de păstrare a evidențelor care le revin firmelor de investiții și care sunt prevăzute la articolul 16 din Directiva 2014/65/UE a Parlamentului European și a Consiliului (4).

(18)

În prezent, acordurile de furnizare a datelor de piață prevăd audituri care sunt împovărătoare pentru clienții de date de piață, din cauza frecvenței, duratei și a sarcinii probei impuse acestora. Prin urmare, pentru a se asigura că acordurile de furnizare a datelor de piață sunt echitabile și imparțiale, în cazul în care acestea prevăd că furnizorul de date de piață poate solicita audituri, clauzele lor ar trebui să impună fundamentarea auditului pe indicii specifice și credibile ale unei potențiale încălcări care a avut loc cu cel mult cinci ani înainte de data notificării auditului. În plus, pentru a atenua riscurile de părtinire și a spori echitatea, furnizorii de date de piață care efectuează un audit ar trebui să poată solicita doar informațiile necesare pentru colectarea dovezilor referitoare la presupusa încălcare.

(19)

Pentru a le permite clienților și autorităților competente să evalueze în mod eficace dacă datele de piață sunt furnizate în condiții comerciale rezonabile, furnizorii de date de piață ar trebui să prezinte, în termeni clari și lipsiți de ambiguitate, toate informațiile relevante pentru oferta de date de piață. Aceste informații ar trebui să le permită clienților și autorităților competente să înțeleagă politicile privind datele de piață, inclusiv modul de stabilire a nivelului taxelor aferente acestora și ar trebui să aibă un conținut uniform, utilizând un format și o terminologie coerente. Furnizorii de date de piață ar trebui să pună la dispoziția autorității competente, la cerere, informații privind costurile totale de producție și difuzare a datelor de piață, care să includă o marjă rezonabilă, utilizând un format armonizat.

(20)

Pentru a le permite clienților și autorităților competente să înțeleagă modul în care se calculează taxele, politica privind datele de piață ar trebui să indice unitatea de măsură utilizată pentru facturarea taxei către clienți. Unitatea de măsură poate face distincția între diferitele tipuri de date de piață, de exemplu date afișate (display) și date neafișate (non-display) și ar trebui să fie unică pentru același tip de date de piață. Unitatea de măsură ar trebui să reflecte costurile suportate pentru furnizarea datelor de piață.

(21)

Pentru a asigura un proces de punere în aplicare eficient și lipsit de obstacole, este necesar să se stabilească o dată amânată de aplicare, astfel încât participanții la piață autorizați înainte de data intrării în vigoare a prezentului regulament să dispună de suficient timp pentru a reformula, a negocia și a încheia acorduri revizuite, reducând astfel la minimum eventualele perturbări. Întrucât în prezent nu există CTP-uri autorizate și operaționale, nu este necesară stabilirea unei date amânate de aplicare pentru CTP-uri.

(22)

Prelucrarea datelor cu caracter personal în sensul prezentului regulament ar trebui să fie efectuată în conformitate cu dreptul Uniunii privind protecția datelor cu caracter personal. În această privință, orice prelucrare a datelor cu caracter personal efectuată de autoritățile naționale competente pentru aplicarea prezentului regulament ar trebui să aibă loc în conformitate cu Regulamentul (UE) 2016/679 al Parlamentului European și al Consiliului (5), precum și cu cerințele naționale privind protecția persoanelor fizice în ceea ce privește prelucrarea acestor date. Orice prelucrare a datelor cu caracter personal efectuată de Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA) pentru aplicarea prezentului regulament ar trebui să aibă loc în conformitate cu Regulamentul (UE) 2018/1725 al Parlamentului European și al Consiliului (6).

(23)

Prezentul regulament are la bază proiectul de standarde tehnice de reglementare transmise Comisiei de către ESMA.

(24)

ESMA a efectuat consultări publice deschise cu privire la proiectele de standarde tehnice de reglementare pe care se bazează prezentul regulament, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente și a solicitat avizul Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare și piețelor, înființat în conformitate cu articolul 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului (7).

(25)

Autoritatea Europeană pentru Protecția Datelor a fost consultată în conformitate cu articolul 42 alineatul (1) din Regulamentul (UE) 2018/1725 și a prezentat observații oficiale la 17 martie 2025,