Infrastructuri de piață bazate pe tehnologia registrelor distribuite

ASPECTE-CHEIE

Regulamentul vizează:

• acordarea, retragerea și modificarea permisiunii, inclusiv a scutirilor și a măsurilor compensatorii sau corective, pentru operarea infrastructurii pieței bazată pe DLT³;
• operarea și supravegherea infrastructurii pieței bazată pe DLT;
• cooperarea între operatorii de infrastructuri ale pieței bazate pe DLT, autoritățile naționale și Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe.

Admiterea la tranzacționare sau înregistrarea pe o infrastructură a pieței bazată pe DLT în cadrul acestui regim-pilot este limitată la următoarele:

• acțiuni, a căror capitalizare bursieră trebuie să fie mai mică de 500 de milioane de euro;
• obligațiuni și alte tipuri de titluri de creanță securitizate, inclusiv certificate de depozit, sau instrumente ale pieței monetare cu o valoare mai mică de 1 miliard de euro;
• unități ale organismelor de plasament colectiv – valoarea de piață a activelor administrate trebuie să fie mai mică de 500 de milioane de euro;

Valoarea totală a tuturor instrumentelor financiare bazate pe DLT nu trebuie să depășească 6 miliarde de euro.

Operatorii unei infrastructuri a pieței bazată pe DLT trebuie să îndeplinească condiții clare. Acestea includ:

• stabilirea de reguli privind utilizarea tehnologiei lor, planuri de afaceri clare și detaliate și o documentație scrisă disponibilă publicului, actualizată și detaliată;
• furnizarea de informații clare și lipsite de ambiguitate membrilor, participanților, emitenților și clienților;
• asigurarea unor mecanisme informatice și cibernetice sigure;
• instituirea unor proceduri specifice de gestionare a riscurilor operaționale;
• separarea fondurilor, a garanțiilor și a instrumentelor financiare bazate pe DLT pe care le dețin și asumarea răspunderii pentru orice pierderi;
• calcularea valorii medii lunare a deținerilor lor și transmiterea datelor către autoritatea națională relevantă, care are competența de a stabili limite mai mici decât cele din regulament;
• punerea în aplicare a unei strategii de tranziție clare și în timp util în cazul în care valoarea totală a instrumentelor financiare bazate pe DLT pe care le dețin atinge 9 miliarde de euro;
• cooperarea strânsă cu autoritățile relevante desemnate de statele membre ale UE și prezentarea unui raport semestrial către acestea.

Regulamentul stabilește normele pe care operatorii de infrastructuri a pieței bazată pe DLT trebuie să le respecte în conformitate cu legislația financiară existentă a UE, specificând în același timp scutirile și flexibilitatea pe care autoritățile relevante le pot permite în schimbul anumitor garanții. Aceste norme includ următoarele:

• Sistemul multilateral de tranzacționare bazat pe DLT (DLT MTF) – Regulamentul (UE) nr. 600/2014 (a se vedea sinteza) și Directiva 2014/65/UE (a se vedea sinteza);
• Sistemul de decontare a titlurilor de valoare bazat pe DLT (DLT SSS) – Regulamentul (UE) nr. 909/2014 (a se vedea sinteza);
• Valori mobiliare transferabile bazate pe DLT (TSS) – Regulamentul (UE) nr. 600/2014 și Directiva 2014/65/UE, precum și Regulamentul (UE) nr. 909/2014.

Normele privind cererile de operare a unei infrastructuri bazate pe DLT, fie că este vorba de MTF, SS sau TSS, permit oricărei persoane juridice autorizate ca firmă de investiții să opereze o piață reglementată (MTF), ca depozitar central de titluri de valoare (CSD) sau toate trei (TSS), să solicite operarea unui sistem de tranzacționare bazat pe DLT. De asemenea, acestea prevăd o procedură pentru ca nou-veniții să solicite operarea infrastructurii bazate pe DLT.

Printre altele, solicitanții trebuie să demonstreze:

• garanții prudențiale suficiente pentru acoperirea răspunderii și pentru despăgubirea clienților;
• mecanisme de păstrare în siguranță a activelor bazate pe DLT ale clienților;
• măsuri de asigurare a protecției investitorilor și de gestionare a plângerilor și a despăgubirilor clienților.

Solicitările acceptate sunt valabile în întreaga UE timp de 6 ani, deși autoritățile relevante pot, de asemenea, să le refuze sau să le retragă sau să le retragă orice scutiri aferente.

Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe

• Autoritatea elaborează și actualizează periodic următoarele orientări:
  • orientări pentru a întocmi formulare și modele standard pentru cererile de operare a unei infrastructuri de piață bazate pe DLT, care trebuie să fie finalizate până la 23 martie 2023;
  • orientări pentru a promova consecvența și proporționalitatea derogărilor de la legislația în vigoare, care trebuie să fie finalizate până la 24 martie 2025.
• Aceasta publică pe site-ul său de internet listele MTF-urilor, SS-urilor și TSS-urilor DLT, împreună cu durata acestora, scutirile și eventualele praguri inferioare.
• Aceasta se coordonează cu autoritățile naționale pentru a crea o înțelegere comună a DLT și a piețelor pentru a dezvolta o cultură comună a supravegherii.
• Aceasta va prezenta Comisiei Europene, până la 24 martie 2026, un raport cuprinzător în care va analiza punerea în aplicare a regulamentului. Acesta se adaugă la rapoartele intermediare anuale.

Regulamentul modifică, de asemenea, Regulamentele (UE) nr. 600/2014 și (UE) nr. 909/2014, precum și Directiva 2014/65/UE.