23.3.2018   

RO

Jurnalul Oficial al Uniunii Europene

L 81/1

(1)

Pentru a asigura o abordare comună în aplicarea Regulamentului (UE) 2015/760, este necesar să se instituie dispoziții care să precizeze criteriile de stabilire a circumstanțelor în care utilizarea instrumentelor financiare derivate este destinată exclusiv acoperirii riscurilor, situațiile în care durata de viață a unui fond european de investiții pe termen lung („ELTIF”) este considerată suficient de lungă, criteriile de utilizat pentru anumite elemente ale calendarului detaliat pentru cesiunea ordonată a activelor ELTIF și structurile disponibile investitorilor de retail.

(2)

Pentru a asigura coerența între dispozițiile care ar trebui să intre în vigoare în același timp și pentru a facilita o imagine de ansamblu asupra acestor dispoziții și accesul ușor la acestea, este oportun să se adopte standardele tehnice de reglementare respective în cadrul unui regulament unic.

(3)

În ceea ce privește circumstanțele în care utilizarea instrumentelor financiare derivate este destinată exclusiv acoperirii riscurilor inerente investițiilor unui ELTIF, este necesar să se ia în considerare instrumentele financiare derivate al căror suport corespunde activelor în care a investit ELTIF și ale căror expuneri urmează să fie acoperite, precum și tranzacțiile cu active care, deși nu sunt identice cu activele în care a investit ELTIF, se referă la aceeași clasă de active. Este mai ales cazul atunci când un instrument financiar derivat menit să acopere împotriva riscurilor o expunere la un anumit element nu este disponibil ca tip de instrument financiar derivat specific acestui scop, ci mai degrabă ca element printre alte elemente incluse într-un index care este suportul unui instrument financiar derivat. De asemenea, utilizarea instrumentelor financiare derivate poate constitui în unele cazuri o strategie de acoperire a riscurilor numai dacă este aplicată în combinație cu tranzacții cu anumite active; acest tip de strategie nu ar trebui să fie interzisă. Pentru a asigura că utilizarea instrumentelor financiare derivate este destinată exclusiv acoperirii riscurilor inerente investițiilor unui ELTIF, administratorul ELTIF ar trebui să ia toate măsurile rezonabile pentru a garanta că instrumentele financiare derivate utilizate reduc în mod eficace riscul relevant la nivelul ELTIF și că sunt eficiente și în condiții de tensiune a pieței. Ar trebui ca reducerea riscului să poată fi verificată prin utilizarea de sisteme adecvate de gestionare a riscurilor care identifică riscul care urmează să fie atenuat și modul în care instrumentul financiar derivat ar atenua acest risc.

(4)

În situațiile în care un ELTIF investește în active care au profiluri de scadență diferite, durata de viață a unui ELTIF ar trebui stabilită în raport cu activul individual din portofoliul ELTIF care are cel mai lung orizont de investiții, având în vedere lichiditatea activului în cauză.

(5)

În evaluarea pieței pentru potențialii cumpărători care se va include în calendarul pentru cesiunea ordonată a activelor ELTIF ar trebui să se țină seama de riscurile de piață, inclusiv de eventualitatea ca potențialii cumpărători să se bazeze în general pe obținerea de împrumuturi de la terți, de existența riscului de deficit de lichiditate al activelor înainte de vânzare, de existența riscurilor care derivă din modificarea legislației, precum reformele fiscale, sau din modificări de ordin politic și de existența riscului de deteriorare a situației economice pe piața relevantă pentru activele ELTIF. În cazul altor active, distincte de activele de investiții eligibile, nu ar trebui să se prevadă obligativitatea evaluării specifice a acestor riscuri în temeiul prezentului regulament, dat fiind că se presupune că activele prevăzute la articolul 50 alineatul (1) din Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului (2) sunt lichide prin însăși natura lor.

(6)

Evaluarea activelor care vor fi incluse în calendarul pentru cesiunea ordonată a activelor ELTIF ar trebui să aibă loc la o dată care este suficient de aproape de data la care se începe cesionarea activelor. Cu toate acestea, în cazul în care ELTIF a efectuat o evaluare în conformitate cu Directiva 2011/61/UE a Parlamentului European și a Consiliului (3) la o dată care este suficient de apropiată de data la care se începe cesionarea activelor, nu ar trebui să se prevadă obligativitatea unei evaluări suplimentare. Pregătirea calendarului pentru cesiunea ordonată a activelor ELTIF ar trebui însă să înceapă de îndată ce este oportun și cu mult timp înaintea termenului la care calendarul trebuie prezentat autorității competente a ELTIF.

(7)

Structurile care trebuie puse la dispoziția investitorilor de retail în fiecare stat membru în care administratorul ELTIF desfășoară activități de distribuire pot fi furnizate de către una sau mai multe entități în persoană, prin telefon sau prin mijloace electronice, aceste entități putând fi administratorul sau orice altă entitate care face obiectul reglementărilor aplicabile sarcinilor care îi sunt încredințate de către administratorul ELTIF.

(8)

Pentru a se evita orice posibilă perturbare a pieței, este necesar ca ELTIF care au fost autorizate înainte de intrarea în vigoare a prezentului regulament, administratorii acestora și autoritățile lor competente să dispună de suficient timp pentru a se adapta la cerințele prevăzute de prezentul regulament.

(9)

Dispozițiile privind durata de viață suficientă a ELTIF ar trebui să se aplice numai în cazul ELTIF care depun o cerere de autorizare după intrarea în vigoare a prezentului regulament, dat fiind că, în temeiul Regulamentului (UE) 2015/760, durata de viață a ELTIF trebuie să fie stabilită până la momentul în care se depune cererea de autorizare ca ELTIF la autoritatea competentă a ELTIF.

(10)

Pentru a permite autorităților competente și administratorilor ELTIF care au fost autorizate în temeiul Regulamentului (UE) 2015/760 înainte de intrarea în vigoare a prezentului regulament să se adapteze la noile cerințe cuprinse în prezentul regulament, ar trebui ca data de aplicare a prezentului regulament să fie fixată la un an de la intrarea în vigoare a acestuia. Cerința privind durata de viață suficient de lungă a ELTIF este considerată a fi îndeplinită în temeiul prezentului regulament de către ELTIF autorizate deja în temeiul Regulamentului (UE) 2015/760 înainte de intrarea în vigoare a prezentului regulament.

(11)

Prezentul regulament se bazează pe standardele tehnice de reglementare prezentate Comisiei de către Autoritatea Europeană pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA).

(12)

ESMA a efectuat consultări publice deschise cu privire la proiectele de standarde tehnice de reglementare, a analizat costurile și beneficiile potențiale aferente și a solicitat avizul Grupului părților interesate din domeniul valorilor mobiliare și piețelor, înființat în conformitate cu articolul 37 din Regulamentul (UE) nr. 1095/2010 al Parlamentului European și al Consiliului (4),

(a)

ELTIF aliniază data de încheiere a duratei sale de viață la data de încheiere a orizontului de investiții al activului individual din portofoliul ELTIF cu cel mai lung orizont de investiții la momentul depunerii cererii de autorizare ca ELTIF la autoritatea competentă a ELTIF;

(b)

orice investiție efectuată de ELTIF după data autorizării sale ca ELTIF nu trebuie să aibă un orizont de investiții rezidual care depășește durata de viață rămasă a ELTIF la momentul realizării investiției.

(a)

prezența pe piață a unuia sau a mai multor cumpărători potențiali;

(b)

expectativa administratorului ELTIF, în baza unei evaluări efectuate cu competență, grijă și diligență în momentul finalizării calendarului, ca potențialii cumpărători să depindă de finanțare externă pentru achiziționarea activului relevant;

(c)

în cazul în care nu există cumpărători potențiali pentru un activ, durata de timp care ar putea fi necesară pentru identificarea unuia sau a mai multor cumpărători pentru acel activ;

(d)

profilul de scadență specific al activului;

(e)

expectativa administratorului ELTIF, în baza unei evaluări efectuate cu competență, grijă și diligență în momentul finalizării calendarului, ca următoarele riscuri să se concretizeze:

(f)

evaluarea administratorului privind posibilitatea ca elementele enumerate la literele (a) și (b) să fie afectate negativ pe perioada cesionării de condițiile economice generale ale pieței sau piețelor relevante pentru activ.

(a)

evaluarea începe de îndată ce este oportun și cu suficient timp înainte de termenul în care calendarul detaliat pentru cesiunea ordonată a activelor ELTIF trebuie prezentat autorității competente a ELTIF;

(b)

evaluarea trebuie să fi fost încheiată cu cel mult șase luni înainte de termenul prevăzut la litera (a).

(a)

procesarea ordinelor de subscriere, de plată, de răscumpărare și de rambursare ale investitorilor de retail referitoare la unitățile sau acțiunile ELTIF, în conformitate cu condițiile stabilite în documentele de distribuire ale ELTIF;

(b)

furnizarea de informații investitorilor de retail cu privire la modalitatea de efectuare a ordinelor menționate la litera (a) și cu privire la modalitățile de plată a veniturilor din răscumpărare și rambursare;

(c)

facilitarea manipulării informațiilor referitoare la exercitarea de către investitorii de retail a drepturilor pe care le dobândesc în urma investițiilor lor în ELTIF în statul membru unde este distribuit ELTIF;

(d)

punerea la dispoziția investitorilor de retail, pentru analiză și obținerea de copii, a următoarelor documente:

(e)

punerea la dispoziția investitorilor de informații relevante pentru sarcinile pe care le îndeplinesc, pe un suport durabil, astfel cum este definit la articolul 2 alineatul (1) litera (m) din Directiva 2009/65/CE.

(a)

execută sarcinile în limba oficială sau în limbile oficiale ale statului membru în care este distribuit ELTIF;

(b)

execută sarcinile în persoană, prin telefon sau pe cale electronică.

(a)

sunt executate de către una sau mai multe entități care sunt fie administratorul ELTIF, fie o entitate terță care face obiectul reglementărilor aplicabile sarcinilor care urmează a fi executate;

(b)

în cazul în care structurile sunt executate de o entitate terță, aceasta din urmă primește toate informațiile și documentele relevante de la administratorul ELTIF;

(c)

în cazul în care structurile sunt executate de o entitate terță, desemnarea entității este atestată prin intermediul unui contract scris. Contractul scris trebuie să precizeze care dintre sarcinile menționate la alineatul (1) nu sunt efectuate de administratorul ELTIF.