HOTĂRÂREA CURȚII

din 18 iunie 2021

în cauza E-10/20

ADCADA Immobilien AG PCC in Konkurs/Finanzmarktaufsicht (Autoritatea de Supraveghere a Piețelor Financiare)

Regulamentul (UE) 2017/1129 – Protecția investitorilor – Noțiunea de „ofertă publică de valori mobiliare” – Comunicarea de informații – Obligația de a publica un prospect – Derogări

(2021/C 417/04)

În cauza E-10/20, ADCADA Immobilien AG PCC in Konkurs/Finanzmarktaufsicht (Autoritatea de Supraveghere a Piețelor Financiare) – CERERE adresată Curții în temeiul articolului 34 din Acordul dintre statele AELS privind instituirea unei Autorități de Supraveghere și a unei Curți de Justiție de către Beschwerdekommission der Finanzmarktaufsicht (Camera de recurs a Autorității de Supraveghere a Piețelor Financiare), cu privire la interpretarea Regulamentului (UE) 2017/1129 al Parlamentului European și al Consiliului din 14 iunie 2017 privind prospectul care trebuie publicat în cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau al admiterii de valori mobiliare la tranzacționare pe o piață reglementată, și de abrogare a Directivei 2003/71/CE, în special articolul 1 alineatul (4) litera (b) și articolul 2 litera (d), Curtea, compusă din Páll Hreinsson, președinte (judecător-raportor), Per Christiansen și Bernd Hammermann, judecători, a pronunțat hotărârea la 18 iunie 2021, al cărei dispozitiv prevede următoarele:

Trebuie să se evalueze de la caz la caz dacă sunt prezentate informații suficiente despre condițiile ofertei și despre valorile mobiliare oferite, astfel încât să permită investitorului să adopte o decizie cu privire la cumpărarea sau subscrierea valorilor mobiliare respective în conformitate cu articolul 2 litera (d) din Regulamentul (UE) 2017/1129 al Parlamentului European și al Consiliului din 14 iunie 2017 privind prospectul care trebuie publicat în cazul unei oferte publice de valori mobiliare sau al admiterii de valori mobiliare la tranzacționare pe o piață reglementată.

În circumstanțe precum cele din litigiul principal, sub rezerva verificării de către organismul de trimitere, există o „ofertă publică de valori mobiliare” în sensul articolului 2 litera (d) din Regulamentul (UE) 2017/1129.

Pentru a evalua dacă există o „ofertă publică de valori mobiliare” în sensul articolului 2 litera (d) din Regulamentul (UE) 2017/1129, poate fi relevant faptul că o comunicare include anumite indicații clar vizibile în care se menționează că se pot obține informații suplimentare în altă parte, iar condițiile integrale aferente obligațiunilor nu sunt accesibile online sau nu sunt disponibile în general în alt mod. Cu toate acestea, în cazul în care o comunicare prezintă deja informații suficiente în sensul articolului 2 litera (d), includerea unor astfel de mențiuni sau faptul că condițiile integrale aferente obligațiunilor nu sunt accesibile online sau nu sunt disponibile în general în alt mod nu va putea modifica calificarea acesteia drept „ofertă publică de valori mobiliare”.

În principiu, în sensul articolului 1 alineatul (4) litera (b) din Regulamentul (UE) 2017/1129, este semnificativ ca o ofertă de valori mobiliare să fie comunicată cumpărătorilor potențiali numai la cerere, iar comunicarea să se facă totodată către cel mult 149 de persoane fizice sau juridice pe stat membru al SEE, care nu sunt investitori calificați. Cu toate acestea, pentru a invoca derogarea prevăzută la articolul 1 alineatul (4) litera (b), oferta de valori mobiliare trebuie să fie adresată efectiv unui număr de mai puțin de 150 de persoane fizice sau juridice pe stat membru al SEE, altele decât investitori calificați. Limita prevăzută de această dispoziție nu poate fi eludată prin difuzarea ofertei într-un stat membru al SEE prin diverse mijloace de informare.