COMISIA EUROPEANĂ
Bruxelles, 18.8.2020
COM(2020) 385 final
RAPORT AL COMISIEI
RAPORT AL COMISIEI CĂTRE PARLAMENTUL EUROPEAN, CONSILIU ȘI CURTEA DE CONTURI PRIVIND GESTIONAREA FONDULUI DE GARANTARE AL FONDULUI EUROPEAN PENTRU INVESTIȚII STRATEGICE ÎN 2019
{SWD(2020) 162 final}
Cuprins
1. Introducere
2. Context operațional
3. Fluxuri financiare și tranzacții bugetare semnificative în 2019
3.1. Situațiile financiare ale FG FEIS la data de 31 decembrie 2019
3.2. Operațiunile FEIS acoperite de garanția UE
3.3. Provizionarea FG FEIS
3.4. Cererile de executare și utilizarea garanției UE
4. Gestionarea FG FEIS în 2019
4.1. Gestionarea financiară
4.2. Evoluții ale pieței în 2019
4.3. Componența portofoliului și principalele sale caracteristici de risc
4.4. Performanță
5. Evaluarea adecvării valorii-țintă și a nivelului FG FEIS
1.Introducere
Temeiul juridic al prezentului raport este Regulamentul (UE) 2015/1017 al Parlamentului European și al Consiliului din 25 iunie 2015 privind Fondul european pentru investiții strategice, Platforma europeană de consiliere în materie de investiții și Portalul european de proiecte de investiții și de modificare a Regulamentelor (UE) nr. 1291/2013 și (UE) nr. 1316/2013 – Fondul european pentru investiții strategice 1 („Regulamentul privind FEIS”). Regulamentul privind FEIS a fost modificat prin Regulamentul (UE) 2017/2396 al Parlamentului European și al Consiliului din 13 decembrie 2017 în ceea ce privește prelungirea duratei Fondului european pentru investiții strategice și introducerea unor îmbunătățiri tehnice ale fondului și ale Platformei europene de consiliere în materie de investiții 2 („Amendamentul FEIS 2.0”). Printre altele, Amendamentul FEIS 2.0 a majorat dimensiunea garanției UE și a ajustat valoarea-țintă. Acordul privind gestionarea FEIS și acordarea garanției UE (denumit în continuare „Acordul FEIS”) a fost semnat de către Comisia Europeană și Banca Europeană de Investiții („BEI”) la 22 iulie 2015 și a fost modificat și reformulat la 21 iulie 2016, 21 noiembrie 2017, 9 martie 2018, 20 decembrie 2018, 27 martie 2020 și 27 aprilie 2020.
Conform articolului 16 alineatul (6) din Regulamentul privind FEIS, până la data de 31 mai a fiecărui an, Comisia prezintă Parlamentului European, Consiliului și Curții de Conturi un raport anual 3 privind gestionarea Fondului de garantare al FEIS („FG FEIS”) în anul calendaristic anterior, care include o evaluare a adecvării valorii-țintă și a nivelului FG FEIS și a necesității de realimentare a acestuia. Acest raport anual trebuie să conțină o prezentare a situației financiare a FG FEIS la sfârșitul anului calendaristic anterior, a fluxurilor financiare din cursul anului calendaristic anterior, precum și a tranzacțiilor semnificative și a oricăror informații relevante privind conturile financiare. Raportul trebuie, de asemenea, să includă informații privind gestiunea financiară, performanța și riscul aferent FG FEIS la sfârșitul anului calendaristic anterior.
2.Context operațional
Garanția UE 4 acoperă operațiunile de finanțare și de investiții semnate de BEI în cadrul părții principale a componentei pentru infrastructură și inovare („IIW”) și de FEI în cadrul componentei pentru IMM-uri („SMEW”) și al subcomponentei de investiții pentru IMMuri/MidCap a IIW. O parte a totalității operațiunilor FEIS este acoperită de această garanție a UE, iar o altă parte este realizată de Grupul BEI pe propriul risc 5 .
Conform articolului 12 din Regulamentul privind FEIS, FG FEIS trebuie să constituie o rezervă de lichiditate din care urmează să fie plătită BEI în cazul unei cereri de executare a garanției UE. În conformitate cu Acordul FEIS dintre UE și BEI, cererile de executare sunt plătite de FG FEIS atunci când cuantumul lor depășește fondurile aflate la dispoziția BEI în contul FEIS. Contul FEIS, gestionat de BEI, a fost instituit în vederea colectării veniturilor și a sumelor recuperate ale UE provenite din operațiunile FEIS acoperite de garanția UE și, în măsura în care soldul disponibil permite acest lucru, în vederea plății cererilor de executare a garanției UE.
FG FEIS este alimentat în mod progresiv, ținându-se cont de creșterea expunerii asumate de garanția UE.
Conform articolului 12 alineatul (4) din Regulamentul privind FEIS, resursele FG FEIS sunt gestionate direct de Comisie și sunt investite în conformitate cu principiul bunei gestiuni financiare, respectându-se normele prudențiale corespunzătoare.
BEI și FEI sunt responsabile cu evaluarea și monitorizarea riscului fiecărei operațiuni în parte garantate prin garanția UE. Pe baza acestor informații și a unor ipoteze coerente și prudente privind activitatea viitoare, Comisia asigură caracterul adecvat al cuantumului-țintă și al nivelului FG FEIS care face obiectul analizei. În conformitate cu articolul 16 alineatul (3) din Regulamentul privind FEIS, BEI și FEI au înaintat un raport Comisiei și Curții de Conturi Europene în martie 2019.
În temeiul articolului 16 alineatul (2) din Regulamentul privind FEIS, raportul anual al BEI către Parlamentul European și Consiliu conține informații specifice cu privire la riscul agregat asociat operațiunilor de finanțare și de investiții desfășurate în cadrul FEIS, precum și cu privire la cererile de executare a garanției.
3.Fluxuri financiare și tranzacții bugetare semnificative în 2019
Informațiile financiare privind FEIS sunt prezentate mai jos, defalcate pe patru secțiuni: (1) situația financiară a FG FEIS la 31 decembrie 2019, (2) operațiunile FEIS acoperite de garanția UE, realizate de Grupul BEI până la 31 decembrie 2019, (3) provizionarea FG FEIS și (4) cererile de executare și utilizarea garanției UE.
3.1. Situațiile financiare ale FG FEIS la data de 31 decembrie 2019
La 31 decembrie 2019, activele totale ale FG FEIS 6 se ridicau la 6 688 de milioane EUR. Acestea se compuneau din portofoliul de titluri de investiții, repartizat după cum urmează: active disponibile pentru vânzare (6 654 de milioane EUR), o vânzare de USD în cadrul unui contract forward pe cursul de schimb cu o valoare actualizată netă pozitivă, clasificată drept active financiare la valoarea justă prin excedent și deficit (3 milioane EUR) și numerar și echivalente de numerar (31 de milioane EUR).
În ceea ce privește contul de profit și pierdere din 2019 7 , FG FEIS a încheiat anul cu un rezultat economic de 21,7 milioane EUR. Principala contribuție a fost reprezentată de un venit net din dobânzi pozitiv de 18,3 milioane EUR și de câștiguri nete din vânzările de titluri de valoare disponibile pentru vânzare 8 (17,1 milioane EUR). Aceasta a fost compensată de o reevaluare valutară negativă în valoare de -13,1 milioane EUR 9 . Restul cheltuielilor nete în valoare de -0,6 milioane EUR au constat în principal în comisioane de custodie.
3.2. Operațiunile FEIS acoperite de garanția UE
La 31 decembrie 2019, expunerea garanției UE la operațiunile FEIS în curs plătite de Grupul BEI se ridica la 17,7 miliarde EUR, față de angajamentul juridic net disponibil 10 de 25,8 miliarde EUR al garanției UE. Suma de 17,6 miliarde EUR este înregistrată drept datorie contingentă în notele la situațiile financiare din 2019 ale UE, în timp ce suma rămasă, în valoare de 0,1 miliarde EUR (74 milioane EUR) a fost înregistrată ca provizion.
În 2019, operațiunile FEIS gestionate de BEI în cadrul componentei pentru infrastructură și inovare au generat un venit net de 299,5 milioane EUR pentru UE 11 . Din acest cuantum, o sumă netă de 50,8 milioane EUR (la 31 decembrie 2019) de recuperat de Comisie de la BEI a fost înregistrată în situațiile financiare ale UE pe 2019.
Pentru operațiunile FEIS din cadrul componentei pentru IMM-uri, UE a suportat costuri de 109,9 milioane EUR în 2019 12 . Din această sumă, comisioanele și costurile FEI, în valoare de 37,9 milioane EUR, înregistrate în situațiile financiare ale UE pe 2019, se plătesc către FEI după data de 31 decembrie 2019.
3.3.Provizionarea FG FEIS
În 2019, a fost angajat un credit bugetar total de 357 de milioane EUR pentru provizionarea FG FEIS. Din această sumă, prin Decizia C(2019)875 a Comisiei 13 a fost angajat un credit bugetar de 167 de milioane EUR. Au fost angajate, ca venituri alocate, credite de angajament suplimentare în valoare de 190 de milioane EUR.
În cursul anului, a fost plătită efectiv către FG FEIS o sumă totală de 1 166 de milioane EUR. Cea mai mare parte a acestei sume provenea din creditele de plată de la bugetul general al UE, în timp ce o sumă de 163 de milioane EUR a fost recuperată drept venituri alocate (136 de milioane EUR din veniturile FEIS și 27 de milioane EUR din veniturile Mecanismului pentru interconectarea Europei), iar o sumă de 3 milioane EUR a fost transferată sub formă de credite de plată suplimentare la sfârșitul exercițiului bugetar.
3.4.Cererile de executare și utilizarea garanției UE
În 2019, în conformitate cu articolul 8 alineatul (1) litera (a) din Acordul FEIS, garanția UE a fost mobilizată pentru o sumă de 3,5 milioane EUR legată de o operațiune legată de capital aflată în situație de nerambursare în cadrul componentei pentru infrastructură și inovare. În plus, pentru costurile de finanțare ale BEI 14 au fost mobilizate 1,4 milioane EUR, pentru ajustări valorice 15 au fost mobilizate 27,3 milioane EUR, iar pentru costurile de recuperare 16 , 0,14 milioane EUR. În cadrul componentei pentru IMM-uri, a existat o cerere pentru o sumă de 8,1 milioane EUR pentru acoperirea riscurilor în afara zonei euro.
Toate cererile de executare au fost plătite din fonduri disponibile în contul FEIS. Nu s-a recurs, în acest scop, la FG FEIS.
4.Gestionarea FG FEIS în 2019
4.1.Gestionarea financiară
Portofoliul de investiții al FG FEIS este investit în conformitate cu principiile de gestionare prevăzute în Decizia C(2016)165 a Comisiei din 21 ianuarie 2016 de aprobare a orientărilor privind gestionarea activelor Fondului de garantare al FEIS.
Aceste orientări prevăd că activele din portofoliul de investiții trebuie să furnizeze suficientă lichiditate pentru a acoperi posibilele cereri de executare a garanției, urmărindu-se în același timp optimizarea nivelului de randament și de risc într-un mod care să fie compatibil cu menținerea unui grad înalt de securitate și stabilitate.
Au fost adoptate strategii de investiții și de gestionare a riscurilor care reflectă obiectivele de investiții și perspectivele pieței. Strategia de investiții a vizat o mai mare diversificare a diferitelor categorii de active cu venit fix.
4.2.Evoluții ale pieței în 2019
Piețele de venituri fixe au înregistrat fluctuații semnificative în 2019, obligațiunile de stat germane pe 10 ani oscilând între 0,27 % (în ianuarie) și -0,72 % (în august) pentru un interval de aproximativ 1 %.
La începutul anului, piețele se așteptau la o economie mai prosperă și la creșterea inflației. Banca Centrală Europeană (BCE) urma să înceapă să crească rata dobânzii, în timp ce rezerva federală trebuia să își continue ciclul de creștere. Cu toate acestea, negocierile comerciale prorogate dintre SUA și China au declanșat o mulțime de incertitudini legate de episoadele de creștere rapidă și neașteptată a taxelor din ambele țări și de lipsa întrevederii unei soluții viabile. Nivelul de incertitudine din Europa a rămas, de asemenea, ridicat, din cauza amenințărilor la adresa tarifelor impuse de SUA marilor sectoare industriale, în special industriei autovehiculelor. Prin urmare, lanțurile de aprovizionare globale au avut de suferit, producând pagube industriei prelucrătoare, iar cheltuielile de capital au început să fie amânate.
Această situație a impulsionat cererea de active sigure, iar obligațiunile din toate clasele de active au avut rezultate bune, în timp ce randamentele au scăzut constant, până ce au atins nivelul minim în august. Până în acel moment, creșterea la nivel global a încetinit, iar inflația din Europa se situa puțin peste 1 %. Pentru a sprijini economia, Rezerva Federală a început să reducă ratele dobânzii în iulie, iar BCE a urmat acest exemplu în septembrie, alături de o relansare a programului lor de achiziționare de active.
O altă evoluție pozitivă la nivelul marilor economii a fost reziliența generală a sectorului serviciilor. Spre sfârșitul anului, un acord comercial parțial între SUA și China părea foarte probabil. Percepția pieței s-a îmbunătățit și, în combinație cu o scădere a lichidității și cu o oarecare reechilibrare/urmărire a profitului la sfârșitul exercițiului financiar, randamentele au cunoscut o revigorare și obligațiunile de stat germane au închis la aproximativ -0,20 %.
În ansamblu, spreadurile altor obligațiuni guvernamentale europene față de obligațiunile de stat germane s-au redus, în cazul Italiei și al Spaniei, cu până la 110 puncte de bază în jurul punctului de scadență de 10 ani. Alte sectoare cu venituri fixe, cum ar fi instrumentele de datorie emise de sectorul „supranațional, subsuveran și agenții”, împreună cu obligațiunile garantate și cele corporative au avut, de asemenea, rezultate bune în timpul anului.
4.3.Componența portofoliului și principalele sale caracteristici de risc
La 31 decembrie 2019, portofoliul de investiții a fost alcătuit, în principal, din titluri emise de emitenți suverani, subsuverani, supranaționali și agenții (SSA) și de guverne străine (47 % din valoarea de piață, față de 59 % pentru indicele de referință) și din obligațiuni garantate (18 % din valoarea de piață, față de 20 % pentru indicele de referință). Restul era alocat, în principal, obligațiunilor negarantate emise de întreprinderi și de instituții financiare. Aproximativ 6 % din portofoliu era reprezentat investiții lichide și foarte bine cotate (AA/AAA), denominate în USD. Expunerea la riscul valutar a acestor investiții a fost acoperită. La sfârșitul anului 2019, expunerea portofoliului la obligațiuni conforme criteriilor de mediu, sociale și de guvernanță a fost de peste 6 %, de 5 ori mai mare decât indicele său de referință.
Durata portofoliului 17 era de 3,07 ani la sfârșitul anului 2019, iar ratingul de credit mediu era „BBB+”.
Cea mai mare parte a portofoliului este investită în titluri lichide, iar o parte adecvată (21 % din totalul valorii portofoliului) are o scadență de sub 12 luni.
Din punctul de vedere al duratei, al riscului de credit și al lichidității, profilul portofoliului a fost calibrat în conformitate cu fluxurile de numerar preconizate, provenite din operațiunile FEIS acoperite de garanția UE (de exemplu, cereri de executare și venituri preconizate).
4.4.Performanță
Performanța anuală este calculată pe o bază ponderată în timp, pentru a nu fi afectată de dimensiunea portofoliului, care a continuat să crească în mod semnificativ pe parcursul anului.
Într-un mediu de piață foarte dificil, caracterizat de un randament global negativ sau la un nivel mai scăzut ca niciodată, combinat cu o volatilitate și incertitudini semnificativă ale pieței, fondul a înregistrat o performanță anuală absolută de 1,239 % în 2019. Acest randament corespunde performanței anuale a indicelui de referință pentru FEIS (2,302 %).
5.Evaluarea adecvării valorii-țintă și a nivelului FG FEIS
La 31 decembrie 2019, totalul cumulat al împrumuturilor semnate în cadrul FEIS s-a ridicat la 68,7 miliarde EUR, acoperind 28 de state membre și fiind compus din 49,2 miliarde EUR semnate în cadrul IIW (532 de operațiuni) și din 19,5 miliarde EUR semnate în cadrul componentei pentru IMM-uri (630 de operațiuni). În general, acest lucru reprezintă o creștere semnificativă față de anul 2018, la sfârșitul căruia totalul împrumuturilor semnate s-a ridicat la 53,6 miliarde EUR.
La 31 decembrie 2019, soldul total al expunerii plătite acoperite de garanția UE a fost de aproape 17,7 miliarde EUR (16,1 miliarde EUR pentru IIW și 1,6 miliarde EUR pentru SMEW), în creștere față de 15,8 miliarde EUR în 2018.
Expunerea bugetului UE la eventuale plăți viitoare acoperite de garanția UE, legate de operațiuni semnate (plătite sau nu), s-a ridicat la 21,9 miliarde EUR (18,3 miliarde EUR pentru IIW și 3,6 miliarde EUR pentru SMEW).
În cadrul IIW, soldul expunerilor plătite acoperite de garanția UE a fost de 16,1 miliarde EUR, din care 15,2 miliarde EUR pentru operațiunile legate de datorie și 1 miliard EUR pentru operațiunile legate de capital 18 .
În cazul în care aceste operațiuni din cadrul IIW vor genera pierderi, ele vor fi acoperite de garanția UE în conformitate cu termenii prevăzuți în Acordul FEIS. În special, garanția UE din cadrul IIW este acordată sub forma unei garanții de primă pierdere din portofoliu pentru a acoperi operațiuni din portofoliul „datorie” și din portofoliul „fonduri proprii” – bănci naționale de dezvoltare (BND) din cadrul IIW. În cadrul portofoliului de capital standard al IIW, garanția UE se prezintă sub forma unei garanții totale, cu condiția ca BEI să investească o sumă echivalentă, pe propriul risc, în condiții de egalitate (pari passu).
La 31 decembrie 2019, în cadrul componentei pentru IMM-uri, totalul expunerilor plătite existente acoperite de garanția UE a fost de 1,6 miliarde EUR, din care 1,2 miliarde EUR pentru operațiunile de garantare și 0,4 miliarde EUR pentru operațiunile de capital 19 .
În cazul în care operațiunile din cadrul componentei pentru IMM-uri vor genera pierderi, ele vor fi acoperite în principal prin contribuțiile Fondului de garantare pentru IMM-uri InnovFin, ale Mecanismului de garantare a împrumuturilor din cadrul programului COSME, ale Mecanismului de garantare pentru sectoarele culturale și creative și ale Instrumentului financiar de garantare al EaSI. În ceea ce privește produsele de capital ale componentei pentru IMM-uri, pierderile eventuale ar fi acoperite de garanția UE acordată în cadrul FEIS și al dispozitivului de primă pierdere InnovFin Equity (în cazul subcomponentei 2 a produsului de capital).
Valoarea-țintă a FG FEIS a fost fixată la 35 % din totalul obligațiilor aferente garanției UE 20 . Evaluarea riscului diferitelor produse sprijinite de garanția UE arată că, în ansamblu, în cazul unor eventuale cereri de executare a garanției UE, bugetul Uniunii ar fi protejat în mod adecvat cu această rată-țintă, luând în considerare recuperările, veniturile și restituirile provenite din operațiunile BEI. Prin urmare, rata-țintă de 35 % este considerată adecvată.
FG FEIS se află în faza de construcție până în 2022; de aceea necesitatea reconstituirii lui va fi evaluată într-un stadiu ulterior.
JO L 169, 1.7.2015, p. 1.
JO L 345, 27.12.2017, p. 34.
Prezentul raport este al cincilea raport referitor la FG FEIS. Pentru rapoartele anterioare, a se vedea COM(2016)353 final, COM(2017)326 final, COM(2018)345 final și COM(2019)244 final.
Valoarea garanției UE a fost majorată prin Amendamentul FEIS 2.0 de la 16 miliarde EUR la 26 de miliarde EUR.
Valoarea garanției Grupului BEI a fost majorată prin Amendamentul FEIS 2.0 de la 5 miliarde EUR la 7,5 miliarde EUR.
Situațiile financiare auditate ale Fondului de garantare al FEIS sunt prezentate în documentul de lucru al serviciilor Comisiei care însoțește raportul FG FEIS.
A se vedea pagina 6 din documentul de lucru al serviciilor Comisiei care însoțește raportul FG FEIS.
Cifra netă este compusă din câștiguri în valoare de 18,5 milioane EUR și pierderi în valoare de 1,4 milioane EUR.
După acoperirea riscului valutar pentru partea exprimată în USD a portofoliului.
Conform articolului 11 din Amendamentul FEIS 2.0, garanția UE nu trebuie să depășească, în niciun moment, valoarea de 26 de miliarde EUR și nu depășește 16 miliarde EUR înainte de 6 iulie 2018. Cererile de executare și utilizarea garanției UE, precum și provizioanele pentru produsele de garanție de portofoliu în cadrul componentei pentru IMM-uri se deduc din cuantumul maxim al garanției UE.
Această sumă include 135,0 milioane EUR reprezentând venituri nerealizate provenite din modificarea în sens ascendent a valorii juste a portofoliilor de titluri de capital ale IIW la 31 decembrie 2019, comparativ cu 31 decembrie 2018.
Această sumă include 69,5 milioane EUR sub formă de provizioane financiare pentru portofoliile de creanțe ale SMEW, precum și 4,3 milioane EUR reprezentând cheltuieli nerealizate provenite din traiectoria descendentă a valorii juste a portofoliilor de titluri de capital ale SMEW la 31 decembrie 2019, comparativ cu 31 decembrie 2018.
Decizia Comisiei din 11.2.2019 privind adoptarea programului anual de lucru pentru 2019 al Direcției Generale Afaceri Economice și Financiare, având rolul de decizie de finanțare.
A se vedea articolul 8 alineatul (1) litera (d) din Acordul FEIS.
A se vedea articolul 8 alineatul (1) litera (b) din Acordul FEIS.
A se vedea articolul 8 alineatul (1) litera (d) și articolul 11 alineatul (7) din Acordul FEIS.
Cifra care indică durata se referă la „durata modificată”, care măsoară sensibilitatea prețului unei obligațiuni la variația ratei dobânzii. Această cifră se bazează pe conceptul că prețul titlurilor este invers proporțional cu rata dobânzii.
Ca urmare a rotunjirii celor două cifre pentru operațiunile legate de datorie și de capital, suma totală a acestor cifre este de 16,1 miliarde EUR, în loc de 16,2 miliarde EUR.
Astfel cum reiese din situațiile financiare ale UE la 31 decembrie 2019, fără a include contractele de garantare a căror perioadă de disponibilitate începe în 2020.
A se vedea articolul 12 alineatul (5) din Regulamentul privind FEIS .