(1)

Gama produselor de investiții aflate la dispoziția investitorilor de retail care intenționează să facă o investiție este din ce în ce mai largă. Aceste produse pot oferi soluții de investiții specifice, adaptate nevoilor investitorilor de retail, însă, în mod frecvent, sunt complexe și dificil de înțeles. Informațiile oferite în prezent investitorilor în legătură cu aceste produse de investiții nu sunt coordonate și adesea nu îi ajută să compare diferitele produse și să le înțeleagă caracteristicile și nici nu contribuie la instruirea financiară a investitorilor . Ca urmare, investitorii de retail au efectuat adesea investiții ale căror riscuri și costuri nu le înțelegeau pe deplin, suferind uneori pierderi neprevăzute din acest motiv.

(2)

Îmbunătățirea dispozițiilor în materie de transparență a produselor de investiții oferite investitorilor de retail reprezintă o măsură importantă de protecție a investitorilor și o condiție necesară pentru recâștigarea încrederii acestora în piața financiară, în special în contextul consecințelor crizei financiare . Primele măsuri în această direcție au fost deja luate la nivelul Uniunii odată cu instituirea unui regim de informații-cheie destinate investitorilor prin Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului din 13 iulie 2009 de coordonare a actelor cu putere de lege și a actelor administrative privind organismele de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM).

(3)

Existența unor norme diferite în funcție de sectorul care oferă produsele de investiții și de reglementările naționale din acest domeniu creează condiții de concurență inegale între diferitele produse și canale de distribuție, ridicând astfel noi obstacole în calea unei piețe unice a serviciilor și produselor financiare. Statele membre au întreprins deja acțiuni divergente și necoordonate pentru a remedia deficiențele măsurilor de protecție a investitorilor, iar această tendință are toate șansele să continue. Abordările diferite în materie de informații despre produsele de investiții împiedică crearea unor condiții de concurență echitabile între creatorii produselor de investiții și vânzătorii acestora, denaturând astfel concurența. Totodată, din acest motiv investitorii nu beneficiază de același nivel de protecție în întreaga Uniune. Astfel de divergențe reprezintă un obstacol în calea instaurării și a bunei funcționări a pieței unice. În consecință, temeiul juridic adecvat este articolul 114 din TFUE, interpretat în conformitate cu jurisprudența constantă a Curții de Justiție a Uniunii Europene.

(4)

Pentru a împiedica aplicarea unor reglementări divergente și pentru a reduce costul și incertitudinea pentru furnizorii și distribuitorii de produse , este necesar să fie instituite norme uniforme la nivelul Uniunii în materie de transparență, care să se aplice tuturor participanților la piața produselor de investiții. Trebuie adoptat așadar un regulament care să prevadă un standard comun aplicabil documentelor cu informații-cheie, pentru a putea armoniza astfel formatul și conținutul acestora. Aplicabilitatea directă a dispozițiilor unui regulament ar trebui să asigure faptul că toți participanții pe piața produselor de investiții sunt supuși acelorași cerințe. Acest lucru ar trebui să garanteze furnizarea unor informații uniforme, evitându-se cerințele naționale divergente care ar putea rezulta în urma transpunerii unei directive. Regulamentul este instrumentul adecvat și pentru a garanta că toate persoanele care vând produse de investiții sunt supuse unor cerințe uniforme în ceea ce privește furnizarea documentelor cu informații-cheie investitorilor de retail.

(5)

Îmbunătățirea informațiilor despre produsele de investiții este esențială pentru a recâștiga încrederea investitorilor de retail în piețele financiare, însă la fel de importantă este reglementarea eficientă a proceselor de vânzare a acestor produse. Prezentul regulament vine în completarea măsurilor în materie de distribuție (inclusiv consultanță pentru investiții, măsuri de protecție a investitorilor sau alte servicii de vânzare) , prevăzute în Directiva 2004/39/CE a Parlamentului European și a Consiliului (4). și a măsurilor privind distribuirea produselor de asigurare prevăzute în Directiva 2002/92/CE a Parlamentului European și a Consiliului (5).

(6)

Prezentul regulament ar trebui să se aplice tuturor produselor și investițiilor-suport , indiferent de forma sau structura lor, create de sectorul serviciilor financiare pentru a oferi oportunități de investiții investitorilor de retail, dacă randamentul oferit investitorului depinde de performanța unuia sau mai multor active sau valori de referință ▌. Ar trebui incluse așadar produse de investiții precum fondurile de investiții și polițele de asigurare de viață , precum și investițiile-suport pentru respectivele fonduri de investiții și polițe de asigurare de viață și produsele ▌de retail care includ active care sunt deținute direct, precum obligațiunile suverane sau ofertele publice de acțiuni sau acțiunile admise la tranzacționare pe o piață reglementată situată sau care funcționează într-un stat membru . Pachetele de produse structurate de retail se plasează între investitor și piețe printr-un proces de „împachetare” în cadrul căruia sunt puse laolaltă active pentru a crea o expunere diferită, a oferi produse cu caracteristici diferite sau a crea structuri de costuri diferite în comparație cu o participație directă. Această „împachetare” le poate permite investitorilor de retail să se angajeze în strategii de investiții care altminteri ar fi inaccesibile sau nepractice, însă poate necesita totodată punerea la dispoziție a unor informații suplimentare, în special pentru a face posibile comparațiile între diferitele moduri de împachetare a investițiilor și pentru a se asigura că investitorii de retail pot să înțeleagă caracteristicile-cheie și riscurile produselor de investiții de retail .

(6a)

Prezentul regulament ar trebui să se aplice și acțiunilor sau unităților vehiculelor cu scop special și ale societăților holding pe care un creator de produse de investiții le poate concepe pentru a evita prezentul regulament.

(6b)

Pachetele de produse de investiții ar trebui să ofere beneficii clare pentru investitorii de retail, cum ar fi repartizarea riscurilor investițiilor în mai multe sectoare economice diferite sau la mai multe active-suport. Cu toate acestea, tehnicile de împachetare pot fi, de asemenea, folosite pentru a crea caracteristici ale produselor de investiții care au scopul de a induce consumatorii în eroare atunci când aceștia iau decizii în materie de investiții. Anumite produse cu rate promoționale profită de înclinațiile de comportament ale investitorilor, în acest caz de preferința acestora pentru venituri atractive imediate. Utilizarea unor denumiri de produse care implică o siguranță mai mare decât este posibil profită de înclinațiile de comportament ale consumatorilor într-un mod comparabil, mizând pe aversiunea lor față de risc. Prin urmare, aceste tehnici de împachetare creează riscul ca investitorii să se concentreze puternic pe beneficiile financiare imediate fără să realizeze pe deplin riscurile aferente care pot apărea în viitor. Prezentul regulament ar trebui să vizeze evitarea caracteristicilor de împachetare care exploatează înclinațiile investitorilor din cadrul procesului decizional și să promoveze transparența și o mai bună înțelegere a riscurilor legate de pachetele de produse de investiții de retail.

(7)

▌Produsele de asigurare care nu oferă oportunități de investiții ▌ar trebui ▌excluse din domeniul de aplicare al regulamentului. ▌Întrucât prezentul regulament se axează pe îmbunătățirea comparabilității și a inteligibilității informațiilor despre produsele de investiții destinate investitorilor de retail, produsele de pensii ocupaționale și produsele individuale de pensii ar trebui excluse din domeniul de aplicare al prezentului regulament, cu condiția ca legea națională să prevadă o contribuție financiară din partea angajatorului și ca angajatul sau angajatorul să nu aibă posibilitatea de a alege furnizorul pensiei ocupaționale. Fondurile de investiții dedicate investitorilor instituționali nu intră nici ele sub incidența prezentului regulament, deoarece nu sunt propuse spre vânzare investitorilor de retail. Cu toate acestea, produsele de investiții care au ca scop acumularea de economii pentru pensii private trebuie incluse în domeniul de aplicare al regulamentului, deoarece ele sunt adesea în concurență cu celelalte produse acoperite de prezentul regulament și sunt distribuite în mod similar investitorilor de retail.

(8)

Pentru a clarifica interacțiunea dintre obligațiile prevăzute de prezentul regulament și cele prevăzute de Directiva 2003/71/CE a Parlamentului European și a Consiliului (6) și de Directiva 2009/138/CE a Parlamentului European și a Consiliului (7), este necesar să se precizeze că aceste directive completează prezentul regulament. În special, documentul cu informații-cheie ar trebui să cuprindă rezumatul informațiilor-cheie conform articolului 5 alineatul (2) din Directiva 2003/71/CE, ulterior revizuirii prezentului regulament.

(8a)

Creatorii produselor de investiții ar trebui să se asigure că produsul de investiții pe care îl structurează este compatibil cu profilul investitorilor de retail vizați. Prin urmare, ei ar trebui să instituie un proces de aprobare prealabilă a produselor pentru a se asigura că produsele lor de investiții nu expun investitorii de retail la active-suport al căror profil de risc și de randament nu poate fi ușor înțeles.

(8b)

Autorităților competente și autorităților europene de supraveghere (AES) ar trebui să li se pună la dispoziție, la cerere, toate informațiile necesare pentru a verifica conținutul documentelor cu informații-cheie, pentru a evalua respectarea prezentului regulament și pentru a asigura protecția clienților și a investitorilor de pe piețele financiare. Competențele Autorității Bancare Europene (EBA) și ale Autorității Europene pentru Asigurări și Pensii Ocupaționale (EIOPA) ar trebui aliniate în mod coerent cu competențele Autorității Europene pentru Valori Mobiliare și Piețe (ESMA), conform Directivei Parlamentului European și a Consiliului privind piețele instrumentelor financiare și de modificare a Directivei 2004/39/CE a Parlamentului European și a Consiliului [MIFIR].

(9)

Creatorii produselor de investiții – administratori de fonduri, societăți de asigurare, emitenți de valori mobiliare, instituții de credit sau firme de investiții – sunt cei care trebuie să elaboreze documentul cu informații-cheie despre produsele de investiții pe care le creează, deoarece sunt cei mai în măsură să cunoască produsul și sunt responsabili de acesta. Creatorii produselor de investiții ar trebui să pună documentul cu informații-cheie la dispoziția persoanelor care pun în vânzare produsul de investiții. Documentul cu informații-cheie, precum și anexa acestuia (inclusiv taxele) ar trebui elaborate de creatorul produsului de investiții și de persoana care vinde produsul de investiții înainte ca produsul să fie oferit spre vânzare investitorilor de retail. Cu toate acestea, atunci când un produs nu este vândut investitorilor de retail, nu este necesară elaborarea unui document cu informații-cheie, iar atunci când elaborarea unui asemenea document nu este practică pentru creatorul produsului de investiții, această sarcină poate fi delegată altor persoane. Atunci când elaborarea documentului cu informații-cheie se deleagă, parțial sau integral, terților, creatorului produsului de investiții îi revine responsabilitatea generală de a elabora și de a stabili conținutul acestui document cu informații-cheie. Pentru a asigura difuzarea și disponibilitatea pe scară largă a documentelor cu informații-cheie, prezentul regulament trebuie să permită publicarea acestora de către creatorii de produse de investiții prin intermediul unui site internet, la alegerea lor.

(10)

Pentru a răspunde nevoilor investitorilor de retail, este necesar să se garanteze că informațiile despre produsele de investiții sunt corecte, clare și neechivoce pentru acești investitori. Prezentul regulament ar trebui așadar să prevadă standarde comune pentru elaborarea documentului cu informații-cheie, astfel încât acesta să poată fi înțeles de către investitorii de retail. Date fiind dificultățile cu care se confruntă mulți dintre investitorii de retail pentru a înțelege terminologia financiară specializată, o atenție deosebită trebuie acordată vocabularului și stilului de redactare utilizate în document. Trebuie prevăzute totodată reguli privind limba în care se redactează documentul. Calcularea costurilor care pot apărea ar trebui, de asemenea, explicată în mod inteligibil. În plus, investitorii de retail trebuie să poată înțelege documentul cu informații-cheie ca atare, fără a consulta alte informații. Totuși, acest lucru nu ar trebui să împiedice utilizarea în documentul cu informații-cheie a referințelor încrucișate la alte documente care conțin informații suplimentare ce ar putea prezenta interes pentru anumiți investitori de retail.

(11)

Investitorilor de retail trebuie să li se pună la dispoziție informațiile de care au nevoie pentru a lua o decizie de investiție în cunoștință de cauză și pentru a compara diferitele produse de investiții, însă dacă aceste informații nu sunt concise, există riscul ca investitorii să nu le folosească. Documentul cu informații-cheie ar trebui așadar să conțină numai informații-cheie, în principal referitoare la natura și caracteristicile produsului, la posibilitatea de a pierde capital, la costurile și la profilul de risc și de randament al produsului , sub forma unui indicator sintetic, pentru produs și investiția sa suport, informații relevante cu privire la performanța produsului și alte informații specifice care pot fi necesare pentru înțelegerea caracteristicilor diferitelor tipuri de produse, inclusiv ale celor destinate utilizării pentru planificarea pensionării. Comisia Europeană ar trebui să ia în considerare oportunitatea de a înființa agenția europeană publică de rating de credit, menționată în Poziția Parlamentului European adoptată în prima lectură la 16 ianuarie 2013 în vederea adoptării Regulamentului (UE) nr. …/2013 al Parlamentului European și al Consiliului de modificare a Regulamentului (CE) nr. 1060/2009 privind agențiile de rating de credit  (8) , pentru a furniza informații-cheie privind profilul de risc aferent obligațiunilor suverane emise de statele membre.

(11a)

Investitorii ar trebui să aibă o imagine clară a costurilor și taxelor pe care le vor suporta în cadrul investiției lor, nu doar la momentul tranzacției, ci pe parcursul unei investiții. Taxele ar trebui făcute publice pe deplin în mod complex, cumulativ, dar și în termeni monetari. Taxele pentru serviciile de consultanță ar trebui calculate în mod simplu pentru a facilita investitorului înțelegerea costurilor pe care le va suporta.

(11b)

EBA, EIOPA și ESMA ar trebui să dezvolte un analizator de fonduri online, care ar permite investitorilor să calculeze valoarea finală a investiției lor după ce au fost luate în considerare taxele și costurile.

(12)

Documentul cu informații-cheie ar trebui elaborat într-un format care să le permită investitorilor de retail să compare diferite produse de investiții, întrucât comportamentele și capacitățile consumatorilor impun elaborarea și redactarea atente ale formatului, ale prezentării și ale conținutului informațiilor pentru a maximiza gradul de interes față de documentul cu informații-cheie și, astfel, pentru a spori educația financiară, precum și gradul de înțelegere și de utilizare a informațiilor. Informațiile trebuie să apară în aceeași ordine și sub aceleași rubrici în fiecare document. În plus, detaliile informațiilor care trebuie incluse în documentul cu informații-cheie pentru diferite produse și forma de prezentare a acestor informații trebuie armonizate deplin prin acte delegate care să ia în calcul cercetările efectuate și pe cele aflate în curs privind comportamentul consumatorilor, inclusiv rezultatele testelor de eficacitate pentru diferite modalități de prezentare a informațiilor efectuate în rândul consumatorilor. În plus, unele produse de investiții le oferă investitorilor de retail posibilitatea de a alege între mai multe investiții-suport și pot avea costuri și taxe care depind de caracteristicile personale ale clientului, precum vârsta, sau de suma aleasă spre a fi investită. Este necesar ca aceste produse să fie luate în calcul la elaborarea formatului.

(12a)

La începutul documentului cu informații-cheie ar trebui să apară un avertisment privind complexitatea pentru produsele complexe considerate nepotrivite pentru investitorii de retail. Acest nivel suplimentar de transparență va ajuta consumatorii să ia o decizie în cunoștință de cauză cu privire la nivelul de risc pe care și-l asumă și va contribui la evitarea vânzării inadecvate a produselor.

(13)

Investitorii de retail au început să nu se mai limiteze la a urmări doar câștigurile financiare aduse de deciziile lor de investiții. Ei urmăresc adesea și alte scopuri, de exemplu obiective sociale sau de mediu. În plus, informațiile despre aspectele nefinanciare ale investițiilor pot fi importante pentru cei care doresc să facă investiții sustenabile pe termen lung. Cu toate acestea, informațiile despre rezultatele pe plan social, ecologic sau al guvernanței urmărite de creatorul unui produs de investiții pot fi dificil de comparat sau pot lipsi. De aceea, este de dorit o armonizare mai puternică a detaliilor informațiilor prin care se precizează dacă au fost luate în considerare aspecte de mediu, sociale sau de guvernanță și, în caz afirmativ, în ce mod.

(14)

Documentul cu informații-cheie ar trebui să poată fi diferențiat în mod clar și separat de orice materiale de marketing. Importanța lui nu trebuie diminuată de aceste alte documente. Investitorul de retail ar trebui să confirme primirea.

(15)

Pentru a garanta că documentul cu informații-cheie conține informații fiabile, prezentul regulament trebuie să le impună creatorilor de produse de investiții și persoanelor care vând produse de investiții obligația de a actualiza acest document. Entitatea care furnizează sau care vinde documentul cu informații-cheie ar trebui să se asigure și de actualizarea informațiilor puse la dispoziția investitorului de retail. În acest scop, este necesar să se prevadă, într-un act delegat care va fi adoptat de Comisie, norme detaliate referitoare la condițiile și frecvența reexaminării informațiilor și anexelor sale și la modificarea documentului cu informații-cheie. Documentul cu informații-cheie și toate actualizările acestuia ar trebui comunicate autorității competente.

(16)

Documentele cu informații-cheie constituie baza deciziilor de investiții luate de investitorii de retail. De aceea, creatorii de produse de investiții și persoanele care pun în vânzare produse de investiții au față de investitorii de retail responsabilitatea de a garanta că respectă dispozițiile prezentului regulament. Este important așadar ca investitorii de retail care s-au bazat pe un document cu informații-cheie pentru luarea unei decizii de investiție să aibă efectiv dreptul la despăgubiri. Totodată, este necesar ca toți investitorii de retail din Uniune să aibă același drept de a cere compensarea pagubelor suferite din cauza nerespectării de către creatorii de produse de investiții a cerințelor prevăzute de prezentul regulament. Prin urmare, regulile privind răspunderea creatorilor de produse de investiții trebuie armonizate. De asemenea, pentru a se asigura consecvența, este necesar să se introducă o abordare armonizată a sancțiunilor. Prezentul regulament ar trebuie să prevadă posibilitatea investitorului de retail de a-l trage la răspundere pe creatorul produsului pentru încălcarea prezentului regulament, în cazul în care suferă o pierdere ca urmare a utilizării documentului cu informații-cheie care a fost echivoc, incorect sau în dezacord cu prospectul sau, în cazul în care nu este elaborat niciun prospect, cu termenii și condițiile produsului .

(17)

Având în vedere că, în general, investitorii de retail nu cunosc în profunzime procedurile interne ale creatorilor de produse de retail, investitorului de retail ar trebui să îi revină sarcina probei ▌. Investitorul de retail ar trebui să indice în ce sens consideră că documentul cu informații-cheie nu respectă obligațiile prevăzute în prezentul regulament. Prin urmare, sarcina de a răspunde acestei cereri ar trebui să îi revină creatorului produsului.

(18)

▌Răspunderea civilă a creatorului unui produs de investiții care nu este acoperită de prezentul regulament ar trebui să fie reglementată de legea națională aplicabilă, determinată conform normelor pertinente de drept internațional privat. Instanța competentă pentru a decide într-o acțiune în răspundere civilă intentată de un investitor de retail trebuie determinată conform regulilor pertinente în materie de competență judiciară internațională.

(19)

Pentru ca investitorul de retail să poată lua o decizie de investiție în cunoștință de cauză, persoanele care vând produse de investiții trebuie să aibă obligația de a furniza documentul cu informații-cheie cu suficient timp înainte de încheierea unei tranzacții. Investitorul ar trebui să semneze, în persoană sau prin semnătură electronică, pentru a demonstra că a primit documentul cu informații-cheie. Această cerință ar trebui să se aplice indiferent de locul și de modul de desfășurare a unei tranzacții. Persoanele care oferă consiliere cu privire la produsele de investiții sau care vând produse de investiții sunt atât distribuitorii, cât și creatorii produselor de investiții, dacă aceștia decid să ofere consiliere sau să vândă ei înșiși produsul direct către investitorii de retail. Prezentul regulament nu aduce atingere Directivei 2002/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului  (9) . Dacă este posibil, investitorii ar trebui să aibă la dispoziție o perioadă „de gândire”, în care pot decide să anuleze tranzacția.

(20)

Este necesar să se prevadă reguli uniforme pentru a le oferi persoanelor care vând produsul de investiții o oarecare libertate de alegere în ceea ce privește suportul pe care furnizează documentul cu informații-cheie investitorilor de retail, permițând utilizarea comunicațiilor electronice atunci când acest lucru este adecvat, având în vedere circumstanțele tranzacției. Investitorul de retail trebuie să aibă însă posibilitatea de a alege să primească documentul pe suport de hârtie. Pentru a asigura accesul consumatorilor la informații, documentul cu informații-cheie trebuie furnizat întotdeauna în mod gratuit.

(21)

Pentru a asigura încrederea investitorilor de retail în produsele de investiții și în piețele financiare în ansamblu , ar trebui prevăzută obligația instituirii unor proceduri interne adecvate pentru ca investitorii de retail să primească de la creatorul produsului de investiții un răspuns pe fond la reclamațiile lor.

(21a)

Deși îmbunătățirea informațiilor despre produsele de investiții este esențială pentru a recâștiga încrederea investitorilor de retail în piețele financiare, la fel de importantă este elaborarea de norme privind produsele pentru a asigura protecția efectivă a investitorilor de retail. Consultanța incompletă oferită de consultanții financiari, atitudinea părtinitoare în cadrul procesului decizional și dovezile potrivit cărora comportamentul financiar depinde în primul rând de caracteristici psihologice creează probleme care trebuie să fie rezolvate prin reducerea complexității pachetelor de produse de investiții.

(22)

Procedurile de soluționare alternativă a litigiilor permit soluționarea conflictelor mai rapid și cu mai puține costuri decât în instanță, reducând volumul de lucru al sistemului judiciar. Din acest motiv, creatorii produselor de investiții și persoanele care vând aceste produse ar trebui să aibă obligația de a participa la procedurile de acest tip inițiate de investitori de retail în legătură cu drepturile și obligațiile prevăzute de prezentul regulament, sub rezerva unor garanții impuse de principiul protecției juridice efective. Mai exact, procedurile de soluționare alternativă a litigiilor nu ar trebui să încalce drepturile părților la aceste proceduri de a înainta acțiuni în instanță. Litigiilor prevăzute în prezentul regulament ar trebui să li se aplice Directiva 2013/11/UE  (10) a Parlamentului European și a Consiliului.

(23)

Întrucât documentul cu informații-cheie trebuie elaborat pentru produse de investiții de către entități care își desfășoară activitatea pe piețele financiare în sectorul bancar, al asigurărilor, al valorilor mobiliare și al fondurilor, este extrem de important să se asigure o cooperare armonioasă între diferitele autorități de supraveghere a creatorilor de produse de investiții, pentru ca acestea să aibă o abordare comună în ceea ce privește aplicarea prezentului regulament.

(23a)

Sporirea competențelor conferite autorităților de supraveghere de la nivelul Uniunii și de la nivel național ar trebui facilitată prin resurse umane suficiente și prin mijloace financiare adecvate.

(24)

În conformitate cu Comunicarea Comisiei din decembrie 2010 privind consolidarea regimurilor de sancțiuni în sectorul serviciilor financiare și pentru a asigura îndeplinirea cerințelor prevăzute în prezentul regulament, este important ca statele membre să ia măsurile necesare pentru ca încălcările prezentului regulament să facă obiectul unor sancțiuni și măsuri administrative adecvate. Pentru a garanta că sancțiunile au efect disuasiv și pentru a spori protecția investitorilor prin avertismente despre produsele de investiții comercializate cu încălcarea prezentului regulament, sancțiunile și măsurile ar trebui▌publicate ▌.

(25)

În vederea îndeplinirii obiectivelor prezentului regulament, trebuie să se delege Comisiei competența de a adopta acte în conformitate cu articolul 290 din Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene pentru a preciza detaliile formatului și ale formei de prezentare a documentului cu informații-cheie, conținutul informațiilor care trebuie incluse în documentul cu informații-cheie, cerințele detaliate privind momentul furnizării documentului și reexaminarea și modificarea acestuia. Este deosebit de important ca, pe durata activităților pregătitoare, Comisia să desfășoare consultări adecvate și activități de testare a acestora de către consumatori . Atunci când pregătește și elaborează acte delegate, Comisia trebuie să asigure transmiterea simultană, la timp și adecvată a documentelor relevante către Parlamentul European și Consiliu.

(26)

Comisia ar trebui să adopte proiecte de standarde tehnice de reglementare elaborate de ESMA, EBA și EIOPA potrivit articolului 8 în ceea ce privește metodologia de prezentare a profilului de risc și randament și calcularea costurilor , precum și criteriile de mediu, sociale sau de guvernanță, prin intermediul unor acte delegate, în conformitate cu articolul 290 din Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene și cu articolele 10-14 din Regulamentele (UE) nr. 1093/2010, 1094/2010 și 1095/2010 (11).

(27)

Directiva 95/46/CE a Parlamentului European și a Consiliului din 24 octombrie 1995 privind protecția persoanelor fizice în ceea ce privește prelucrarea datelor cu caracter personal și libera circulație a acestor date reglementează prelucrarea datelor cu caracter personal efectuată în statele membre în contextul prezentului regulament și sub supravegherea autorităților competente. Regulamentul (CE) nr. 45/2001 al Parlamentului European și al Consiliului din 18 decembrie 2000 privind protecția persoanelor fizice cu privire la prelucrarea datelor cu caracter personal de către instituțiile și organele comunitare și privind libera circulație a acestor date reglementează prelucrarea datelor cu caracter personal efectuată de către AES în conformitate cu prezentul regulament și sub supravegherea Autorității europene pentru protecția datelor. Orice operațiune de prelucrare de date cu caracter personal efectuată în contextul prezentului regulament, de exemplu schimbul de astfel de date sau transmiterea lor de către autoritățile competente, trebuie să respecte Directiva 95/46/CE și orice schimb sau transmitere de informații de către AES trebuie să respecte Regulamentul (CE) nr. 45/2001.

(28)

Deși OPCVM-urile sunt produse de investiții în sensul prezentului regulament, deoarece recent au fost prevăzute cerințe privind informațiile-cheie destinate investitorilor în Directiva 2009/65/CE, este adecvat ca acestor organisme să li se acorde o perioadă de tranziție de 5 ani de la intrarea în vigoare a prezentului regulament în care acesta nu le va fi aplicabil. La sfârșitul perioadei de tranziție, dacă aceasta nu se prelungește, OPCVM-urile vor fi supuse prezentului regulament. Aceeași scutire ar trebui să se aplice și non-OPCVM dacă prin legislația națională ele au obligația de a elabora un document cu informații-cheie destinat investitorilor, respectând formatul și conținutul definite la articolele 78-81 din Directiva 2009/65/CE.

(29)

Este necesar să aibă loc o revizuire a prezentului regulament după patru ani de la intrarea lui în vigoare pentru a se lua în calcul evoluțiile pieței, de exemplu apariția unor noi tipuri de produse de investiții, evoluțiile din alte domenii ale legislației Uniunii și experiențele statelor membre. În cadrul revizuirii trebuie să se analizeze dacă măsurile introduse au avut ca rezultat o mai bună înțelegere a produselor de investiții de către investitorii de retail , o mai bună protecție și instruire financiară a acestora și o comparabilitate mai mare a acestor produse. De asemenea, trebuie examinat dacă este oportună o eventuală prelungire a perioadei de tranziție aplicabile OPCVM-urilor și dacă pot fi avute în vedere și alte opțiuni pentru aceste organisme. Pe baza acestei revizuiri, Comisia trebuie să transmită Parlamentului European și Consiliului un raport, însoțit, dacă este cazul, de propuneri legislative.

(30)

Pentru a le oferi creatorilor de produse de investiții și persoanelor care vând astfel de produse un interval de timp suficient pentru a se pregăti în vederea aplicării practice a cerințelor prezentului regulament, dispozițiile prezentului regulament nu trebuie să devină aplicabile decât după doi ani de la intrarea în vigoare a acestuia. Prezentul regulament nu ar trebui să se aplice tranzacțiilor desfășurate anterior.

(31)

Prezentul regulament respectă drepturile fundamentale și principiile recunoscute în mod explicit în Carta drepturilor fundamentale a Uniunii Europene.

(32)

Întrucât obiectivul prezentului regulament, și anume îmbunătățirea protecției investitorilor de retail și creșterea încrederii acestora în produsele de investiții și remedierea deficiențelor identificate , inclusiv în cazul vânzărilor transfrontaliere, nu poate fi realizat într-o măsură suficientă de către statele membre în mod individual ▌, și că, date fiind efectele sale, obiectivul poate fi mai bine realizat la nivelul Uniunii, Uniunea poate adopta măsuri în conformitate cu principiul subsidiarității prevăzut la articolul 5 din Tratatul privind funcționarea Uniunii Europene. În conformitate cu principiul proporționalității, prevăzut la același articol, dispozițiile prezentului regulament nu depășesc ceea ce este necesar pentru atingerea respectivul obiectiv,

(a)

produsele de asigurare care nu oferă o valoare de răscumpărare ▌;

(b)

depozitele altele decât depozitele structurate, astfel cum sunt definite la articolul 4 din [MiFID];

(c)

valorile mobiliare menționate la articolul 1 alineatul (2) literele (b)-(g), (i) și (j) din Directiva 2003/71/CE;

(d)

alte valori mobiliare care nu au în componența lor un instrument derivat , cu excepția obligațiunilor corporative și a instrumentelor emise de vehicule cu scop special (VSS) ;

(e)

sistemele de pensii ocupaționale recunoscute oficial și produsele de pensii individuale în cazul cărora legea națională prevede o contribuție financiară din partea angajatorului iar angajatul nu poate alege furnizorul ;

(f)

sistemele de securitate socială recunoscute oficial care intră sub incidența legislației naționale sau a Uniunii.

(a)

„produs de investiții” înseamnă un produs prin intermediul căruia o persoană poate efectua o investiție financiară , indiferent de forma juridică și indiferent dacă suma rambursabilă este fixă sau variabilă, inclusiv în cazul în care un produs de investiții se obține prin deținerea directă a instrumentelor financiare, a vehiculelor sau a societăților holding ;

(b)

„creator de produse de investiții” înseamnă:

(ba)

„persoană care vinde produse de investiții” înseamnă o persoană care oferă consultanță, comercializează, distribuie sau vinde produse de investiții unui investitor de retail, unui distribuitor sau unei persoane care acționează în calitate de intermediar pentru o investiție efectuată de către un investitor de retail;

(c)

„investitor de retail” înseamnă:

(d)

„produse de pensii” înseamnă produse recunoscute conform legislației naționale ca având drept scop principal furnizarea unui venit investitorului de retail în momentul pensionării și care îi conferă acestuia dreptul la anumite prestații;

(e)

„suport durabil” înseamnă un suport durabil în sensul articolului 2 litera (m) din Directiva 2009/65/CE;

(f)

„autorități competente” înseamnă autoritățile naționale ale statelor membre abilitate prin lege să supravegheze creatorii de produse de investiții sau persoanele care vând produse de investiții investitorilor de retail.

(a)

prezentat și aranjat în pagină astfel încât să fie ușor de citit, cu caractere de dimensiuni lizibile;

(aa)

axat pe informațiile-cheie de care au nevoie investitorii;

(b)

formulat în mod clar și scris într-un limbaj și un stil ușor de înțeles care facilitează înțelegerea de către investitorul de retail căruia i se adresează a informațiilor comunicate , în special într-un limbaj clar, concis și inteligibil.

▌

(a)

▌numele produsului de investiții și identitatea creatorului , precum și deținătorul răspunderii juridice pentru document (numele și adresa) ;

(b)

într-o secțiune intitulată „În ce constă această investiție?”, natura și principalele caracteristici ale produsului de investiții, inclusiv:

▌

(c)

într-o secțiune intitulată „Ce decizii trebuie să iau?”, informații privind diferitele decizii pe care un investitor de retail trebuie să le ia, de exemplu, alegerea fondului, termenul, valoarea primei, inclusiv ce alte beneficii sau alți declanșatori de beneficii sunt disponibili;

▌

(d)

într-o secțiune intitulată „Care sunt riscurile și ce pot câștiga?” ținând cont de ▌evoluția pieței pe care o vizează:

(e)

într-o secțiune intitulată „Ce se poate întâmpla cu investiția mea? Există vreun mecanism de protecție și cât costă acesta?”, o mențiune clară care să precizeze dacă există posibilitatea de a pierde capital

(ea)

într-o subsecțiune intitulată: „Ce se întâmplă dacă creatorul produsului de investiții sau vânzătorul său devine insolvent?”, o scurtă descriere a pierderii maxime pentru investitorul de retail și o referință dacă pierderea poate fi recuperată prin intermediul unei scheme de compensare sau de garantare a investitorului de retail;

(eb)

într-o secțiune intitulată „Ce se întâmplă dacă/când decedez?”, informații cu privire la ce se întâmplă cu banii deținuți de produs/fonduri și cu compensațiile suplimentare în caz de deces;

(f)

într-o secțiune intitulată „Care sunt costurile?”, costurile totale aferente unei investiții în produsul de investiții, cuprinzând toate costurile directe și indirecte care trebuie suportate de investitor, și indicatori sintetici ai acestor costuri , inclusiv:

Sunt furnizate informații cu privire la modalitatea de accesare a calculatorului independent online pentru fonduri administrat de AES competentă ;

(h)

într-o secțiune intitulată „Pot să retrag fonduri?”:

(ha)

într-o secțiune intitulată „Cum voi ști care sunt rezultatele obținute de produsul meu?” o mențiune potrivit căreia creatorul produsului va informa în mod transparent clientul cu privire la rezultatele obținute de produsul de investiții printr-un document anual. Respectivul document conține informări ex post referitoare la rentabilitatea produsului de investiții pe parcursul anului anterior. În plus, această rentabilitate ex post este comparată cu un produs diferit de investiții care are un profil comparabil de risc. În cazul în care clientul deține mai multe produse de investiții provenite de la un anumit creator și reglementate de prezentul regulament, informarea și compararea menționate anterior se aplică întregului portofoliu. Toate costurile care afectează randamentul produselor de investiții vor fi, de asemenea, divulgate.

(hb)

într-o secțiune intitulată „Cum pot să depun o reclamație?”, informații despre cum și la cine poate un client să depună o reclamație referitoare la produs și la administrarea sa;

(hc)

într-o secțiune intitulată „Care sunt celelalte documente juridice aferente acestui produs?” o scurtă descriere a documentației (inclusiv un prospect, dacă este cazul), excluzând orice materiale de marketing;

(hd)

în cadrul unei secțiuni de la sfârșitul documentului, o nouă rubrică intitulată „Informații despre produs” care menționează (dacă este cazul), următoarele elemente ale produsului:

(he)

denumirea și datele de contact ale autorității competente care reglementează produsul;

(hf)

într-o secțiune intitulată „Prestațiile de asigurare”, o mențiune dacă produsul de investiții oferă prestații de asigurare și, în caz afirmativ, detalii ale acestor prestații de asigurare, în conformitate cu Directiva 2009/138/CE, cu excepția articolului 8 alineatul (2); În cazul în care contractul oferă posibilitatea alegerii între mai multe asigurări de viață de tip unit-linked, acesta include, de asemenea, un tabel recapitulativ care clasifică aceste unități în trei categorii, în funcție de riscuri.

(a)

o indicație potrivit căreia legislația fiscală a statului membru de origine al investitorului poate avea un impact semnificativ asupra randamentului așteptat și efectiv al investiției;

(b)

costurile aferente produsului de investiții atunci când aceasta este intermediarul, inclusiv comisioanele, retrocesiunile sau alte beneficii legate de tranzacție, plătite de creatorul produsului sau de un terț, astfel cum se prevede în Directiva 2004/39/CE și în Directiva 2002/39/CE  (12).

(a)

metodologia de prezentare a profilurilor de risc și de randament menționate la alineatul (2) litera (e) de la prezentul articol;

(b)

calcularea costurilor, inclusiv precizarea indicatorilor sintetici, menționate la alineatul (2) litera (f) de la prezentul articol;

(ba)

principiile care trebuie utilizate pentru rezultatele pe plan ecologic, social sau al guvernării, menționate la alineatul (2) litera (b) punctul (iii);

(bb)

pentru fiecare din întrebările menționate la prezentul articol, lista produselor la care se aplică.

(a)

profilul de risc și de randament sau costurile sunt prezentate într-un mod prea complicat;

(b)

produsul investește în active-suport în care investitorii neprofesioniști nu investesc în mod obișnuit;

(c)

profilul de risc și de randament depinde de apariția a două sau mai multe evenimente legate de cel puțin două categorii diferite de active;

(d)

se utilizează o serie de mecanisme diferite pentru a calcula randamentul final al investiției, implicând un risc mai mare de a apărea neînțelegeri în rândul investitorilor de retail;

(e)

randamentul investiției include caracteristici de împachetare care profită de deviațiile de comportament ale investitorilor de retail, cum ar fi oferirea unei rate fixe utilizate drept „momeală” urmată de o rată condiționată variabilă mult mai mare sau de o formulă recurentă;

(f)

expunerea globală a produsului financiar, măsurată cu ajutorul valorii sale la risc lunare calculate într-un interval de încredere de 99 % în momentul tranzacționării, depășește 20 %.

(a)

condițiile și frecvența reexaminării informațiilor cuprinse în documentul cu informații cheie;

(b)

condițiile în care informațiile cuprinse în documentul cu informații-cheie trebuie modificate și condițiile în care republicarea și redistribuirea documentului cu informații-cheie revizuit este obligatorie sau opțională;

(c)

condițiile specifice în care informațiile cuprinse în documentul cu informații cheie trebuie reexaminate sau în care documentul cu informații cheie trebuie modificat atunci când un produs de investiții este pus la dispoziția investitorilor de retail în mod nepermanent;

(d)

circumstanțele legate de produsul însuși sau de condițiile de piață în care investitorii de retail trebuie informați în legătură cu existența unui document cu informații cheie modificat pentru un produs de investiții pe care l-au cumpărat.

(a)

investitorul de retail alege să încheie tranzacția printr-un mijloc de comunicare la distanță;

(b)

furnizarea documentului cu informații cheie în conformitate cu alineatul (1) nu este posibilă; ▌

(ba)

investitorul de retail solicită să primească documentul cu informații-cheie imediat după încheierea tranzacției, mai degrabă decât să amâne tranzacția pentru a primi documentul în avans . persoana care vinde produsul de investiții sau care oferă consultanță cu privire la acesta nu oferă această opțiune înainte ca investitorul de retail să o solicite;

(c)

persoana care vinde produsul de investiții l-a informat pe investitorul de retail asupra acestui fapt.

(a)

condițiile în care este considerată îndeplinită obligația de a furniza documentul cu informații cheie în timp util, conform alineatului (1);

(b)

metoda și termenul de furnizare a documentului cu informații cheie conform alineatului (2).

(a)

pe hârtie;

(b)

pe un suport durabil, altul decât hârtia, dacă sunt îndeplinite condițiile de la alineatul (4); sau

(c)

prin intermediul unui site internet, dacă sunt îndeplinite condițiile de la alineatul (5).

(a)

utilizarea suportului durabil este adecvată în contextul tranzacțiilor dintre persoana care consiliază sau vinde sau intermediază vânzarea produsului de investiții și investitorul de retail; precum și

(b)

investitorul de retail a avut posibilitatea de a alege între informații pe suport de hârtie și pe suportul durabil și l-a ales pe acesta din urmă.

(a)

furnizarea documentului cu informații-cheie prin intermediul unui site internet este adecvată în contextul tranzacțiilor dintre persoana care consiliază sau vinde , sau intermediază vânzarea produsului de investiții și investitorul de retail;

(b)

investitorul de retail a fost de acord ca documentul cu informații cheie să-i fie furnizat prin intermediul unui site internet;

(c)

investitorului de retail i-au fost notificate pe cale electronică adresa site-ului internet și locul de pe site unde poate fi consultat documentul cu informații cheie;

(d)

dacă documentul cu informații-cheie a fost modificat în conformitate cu articolul 10, cea mai recentă versiune este, de asemenea, pusă la dispoziția investitorului de retail; la cererea investitorului de retail, versiunile anterioare sunt, de asemenea, puse la dispoziție;

(e)

se asigură faptul că documentul cu informații cheie poate fi accesat pe site-ul internet pe toată perioada în care investitorul de retail poate avea nevoie, în mod rezonabil, să-l consulte.

(a)

acțiunea propusă contracarează o amenințare serioasă la adresa protecției investitorilor de retail sau a bunei funcționări și a integrității piețelor financiare ori a stabilității întregului sistem financiar din Uniune sau a unei părți a acestuia;

(b)

cerințele de reglementare aplicabile produsului de investiții, instrumentului sau activității financiare în cauză în temeiul legislației Uniunii nu contracarează amenințarea;

(c)

una sau mai multe autorități competente nu au luat măsuri pentru contracararea amenințării sau măsurile luate nu contracarează în mod corespunzător amenințarea.

(a)

nu are un efect negativ asupra eficienței piețelor financiare sau asupra investitorilor de retail, care să fie disproporțional cu beneficiile acțiunii și nu

(b)

creează un risc de arbitraj de reglementare.

(a)

comercializarea, distribuția sau vânzarea de produse de investiții sau de instrumente financiare;

(b)

un tip de activitate sau de practică financiară.

(a)

un produs de investiții, un instrument financiar, o activitate ori o practică financiară dă naștere la preocupări semnificative legate de protecția investitorilor sau reprezintă o amenințare serioasă la adresa bunei funcționări și a integrității piețelor financiare ori a stabilității întregului sistem financiar sau a unei părți a acestuia, într-unul sau mai multe state membre, inclusiv prin comercializarea, distribuirea, remunerarea sau oferirea de stimulente pentru produsul de investiții sau instrumentul financiar;

(b)

un instrument derivat ce are un efect dăunător asupra mecanismului de formare a prețurilor pe piața subiacentă;

(c)

cerințele de reglementare existente conform legislației Uniunii și aplicabile produsului de investiții, instrumentului, activității sau practicii financiare nu contracarează suficient riscurile menționate la litera (a), iar această situație nu ar fi abordată mai satisfăcător prin îmbunătățirea supravegherii sau asigurarea punerii în aplicare a cerințelor existente;

(d)

acțiunea este proporțională ținând seama de natura riscurilor identificate, de nivelul de sofisticare al investitorilor de retail sau al participanților de pe piață vizați și de efectul probabil al acțiunii asupra investitorilor de retail și participanților de pe piață care pot deține, utiliza sau beneficia de pe urma instrumentului sau a activității financiare respective;

(e)

autoritatea competentă s-a consultat în mod corespunzător cu autoritățile competente din alte state membre care ar putea fi afectate în mod semnificativ de respectiva acțiune precum și

(f)

acțiunea nu are un efect discriminatoriu asupra serviciilor sau activităților furnizate dintr-un alt stat membru.

(a)

instrumentul, activitatea sau practica financiară la care se raportează acțiunea propusă;

(b)

natura exactă a interdicției sau restricției propuse și momentul prevăzut pentru intrarea lor în vigoare precum și

(c)

dovezile pe baza cărora a luat decizia și din care rezultă că sunt îndeplinite toate condițiile prevăzute la alineatul (6) .

1.

Toate taxele menționate la articolul 8 alineatul (2) litera (c) sunt comunicate în mod cumulativ. Ele nu sunt reclasificate ca făcând parte din investiție atunci când apar la niveluri inferioare ale investiției.

2.

Taxele aferente consultanței pentru investiții nu se bazează pe rate procentuale forfetare, cu excepția cazului în care investitorul obține acordul prealabil. Dacă este convenită o rată procentuală forfetară, persoana care vinde produsul de investiții furnizează informații complete cu privire la ce va însemna aceasta pe perioada investiției, sau pentru o perioadă de timp solicitată de investitor.

3.

Persoana care vinde produsul de investiții sau care oferă consultanță investitorului furnizează acestuia din urmă o defalcare a timpului petrecut în legătură cu această consultanță, iar aceasta se comunică sub formă de minute sau ore, pe baza cărora este calculat un tarif orar, cu excepția cazului în care este convenită o rată procentuală forfetară astfel cum este menționat la alineatul (2).

(a)

un interval de încredere unilateral de 99 %;

(b)

o perioadă de deținere echivalentă cu o lună (20 de zile lucrătoare); precum și

(c)

o perioadă eficientă de observație (istorie) a factorilor de risc de cel puțin trei ani (750 de zile lucrătoare), cu excepția cazului în care o perioadă de observație mai scurtă este justificată de o creștere semnificativă a volatilității prețurilor (de exemplu, din cauza unor condiții de piață extreme).

(a)

orientări privind măsurarea riscurilor și calculul expunerii globale a produselor de investiții vândute investitorilor de retail;

(b)

orientări privind indicii financiari.

(a)

include o serie de categorii de mecanisme, evenimente sau active care implică un risc de interpretare greșită;

(b)

este condiționată de producerea unor evenimente neobișnuite pentru investitorii de retail, cum ar fi nivelul capitalului reglementat al unei instituții financiare; sau

(c)

include caracteristici de împachetare care profită de deviațiile de comportament ale investitorilor de retail.

(a)

investitorii de retail dispun de o modalitate eficientă de a depune o reclamație împotriva creatorului produsului de investiții și, prin urmare, de o procedură de despăgubire;

(b)

investitorii de retail care depun o reclamație în legătură cu documentul cu informații-cheie sau cu anexa la documentul cu informații-cheie primesc un răspuns pe fond într-un timp cât mai scurt și în mod corespunzător ; precum și că

(c)

procedurile eficiente de despăgubire sunt, de asemenea, disponibile pentru investitorii de retail în eventualitatea litigiilor transfrontaliere, în special în cazul în care creatorul produsului de investiții este situat într-un alt stat membru sau într-o țară terță.

(a)

procedura are ca rezultat decizii care pot avea caracter obligatoriu pentru creatorul produsului de investiții sau pentru persoana care vinde produsul de investiții ;

(b)

termenul pentru intentarea unei acțiuni în justiție este suspendat pe durata procedurii de soluționare alternativă a litigiilor;

(c)

termenul de prescripție al reclamației este suspendat pe durata procedurii;

(d)

procedura este gratuită sau disponibilă în schimbul achitării unei taxe simbolice , conform legislației naționale;

(a)

un ordin prin care se interzice comercializarea unui produs de investiții;

(b)

un ordin prin care se suspendă comercializarea unui produs de investiții;

(c)

un avertisment care se publică și care identifică persoana responsabilă și natura încălcării;

(d)

un ordin care prevede publicarea unei noi versiuni a documentului cu informații-cheie;

(da)

în cazul unei persoane juridice, amenzi administrative de până la 10 % din cifra de afaceri anuală totală a persoanei juridice din exercițiul financiar precedent; în cazul în care persoana juridică este o filială a unei întreprinderi-mamă, cifra de afaceri anuală totală relevantă este cifra de afaceri anuală totală rezultată din conturile consolidate ale întreprinderii-mamă principale din exercițiul financiar precedent;

(db)

în cazul unei persoane fizice, amenzi administrative de până la 5 000 000 EUR sau, pentru statele membre în care euro nu este moneda oficială, valoarea echivalentă în moneda națională la cursul de schimb din …[data intrării în vigoare a prezentului regulament].

(a)

gravitatea și durata încălcării;

(b)

gradul de răspundere a persoanei fizice sau juridice responsabile;

(c)

impactul încălcării asupra intereselor investitorului de retail;

(d)

comportamentul cooperant al persoanei fizice sau juridice responsabile de încălcare;

(e)

eventualele încălcări comise anterior de persoana fizică sau juridică responsabilă;

(ea)

toate măsurile luate de persoana responsabilă pentru a preveni repetarea acestei încălcări pe viitor;

(eb)

orice despăgubire acordată investitorilor de retail de către persoana responsabilă ca urmare a încălcării .