52023DC0902

O Relatório sobre o Mecanismo de Alerta (RMA) identifica os Estados-Membros que a Comissão considera poderem estar a ser afetados ou em risco de poderem vir a ser afetados por desequilíbrios, com base numa interpretação económica dos dados do painel de avaliação do procedimento relativo aos desequilíbrios macroeconómicos 1 . A leitura tem em conta os dados de execução relativos a 2022, que são interpretados de forma prospetiva, tendo em conta a evolução dos possíveis riscos com base na evolução económica de 2023 em e nas previsões a mais longo prazo do outono de 2023 da Comissão, se for caso disso. O documento de trabalho dos serviços da Comissão que acompanha a presente comunicação inclui uma análise completa e um anexo com os valores do painel de avaliação 2 .

O Relatório sobre o Mecanismo de Alerta de 2024 tem em conta a evolução dos desequilíbrios macroeconómicos num momento de inflação ainda elevada, mas em declínio, e de fraco crescimento económico. No início de 2023, o pico da inflação global parece ter sido atingido na maioria das economias da UE, uma vez que os preços dos produtos energéticos diminuíram e que as reduções contínuas da inflação dos produtos alimentares estão a diminuir as pressões sobre os preços. Apesar das quedas substanciais, tal como refletido nos dados mais recentes, uma rigidez nas rubricas essenciais pode dificultar a redução da inflação para um nível mais desejável no futuro imediato. Um período prolongado de inflação elevada agrava o risco de persistência de divergências à medida que as economias nacionais se ajustam e redistribuem o impacto do choque dos preços da energia de diferentes formas. O crescimento tem vindo a aumentar em termos reais em muitos países, em particular na viragem do ano, com o consumo moderado a dever-se à redução do poder de compra real das famílias e à contração monetária da procura. As perspetivas atuais apontam para novas reduções, embora mais lentas, das taxas de inflação e para uma recuperação gradual do crescimento real do PIB. Os riscos para as perspetivas são ampliados pelo contexto mundial: o novo conflito no Médio Oriente, a continuação da guerra da Rússia contra a Ucrânia e um contexto geopolítico geral em mutação, que pode afetar o comércio mundial e dificultar as condições externas. Em todo o mundo, a inflação e as respostas dos bancos centrais de combate às pressões inflacionistas, em combinação com a apreciação do dólar dos EUA, conduziram a algumas tensões financeiras fora da UE.

Leitura temática setorial

·Em 2022, os saldos da balança corrente diminuíram em quase todos os Estados‑Membros, mas estão a aumentar na maioria dos casos em 2023. O impacto do aumento dos preços da energia reduziu os excedentes e aumentou os défices. Tanto os saldos energéticos como os não energéticos diminuíram, refletindo a deterioração das condições comerciais e as reduções da procura interna e das taxas de câmbio em alguns países, que continuam fortes mas com tendência para diminuir. Em 2022, os elevados excedentes da balança corrente também diminuíram. As balanças correntes da maioria dos países com maiores dívidas líquidas mantiveram-se abaixo dos níveis conducentes à sua rápida correção. As elevadas posições externas de stock líquidas, tanto positivas como negativas, conheceram uma redução geral, mas mantiveram-se substanciais. Ao longo de 2023, os saldos externos têm vindo a regressar parcialmente aos seus níveis anteriores, principalmente devido à descida dos preços dos produtos energéticos e ao enfraquecimento da procura. Embora muitos défices moderados da balança corrente estejam a diminuir, um pequeno número de países continua a registar défices muito mais elevados do que antes de 2022 ou da crise da COVID-19. Além disso, estes défices continuam a ser mais elevados do que os princípios fundamentais defendem, ou do que uma melhoria da sua situação externa em termos de stocks para níveis mais prudentes exigiria. As balanças correntes da maioria dos países com grandes dívidas líquidas estão a aumentar à medida que o impacto dos preços da energia se dilui.

·Em 2022, o saldo da balança corrente da área do euro caiu significativamente, tornando‑se negativo pela primeira vez em mais de uma década em resultado dos preços muito mais elevados dos produtos energéticos, mas tem vindo a aumentar desde então. Com a degradação dos termos de troca, a balança comercial nominal caiu acentuadamente, uma vez que os valores das importações cresceram muito mais rapidamente do que as exportações, enquanto a balança comercial se manteve globalmente estável em termos reais. Com uma melhoria dos termos de troca em curso e uma procura real moderada, a balança corrente da área do euro começou a fortalecer-se no final de 2022 e regressou a um excedente no segundo trimestre de 2023. Prevê-se que continue a melhorar este ano e no próximo, com uma balança comercial a reforçar-se. Globalmente, a redução das posições líquidas de investimento internacional conduziram a um reequilíbrio das posições externas na área do euro; a evolução destas posições foi maior para os países devedores líquidos, apesar de algumas reduções significativas nas suas contas correntes.

·O crescimento dos custos unitários do trabalho aumentou acentuadamente em termos globais e divergiu consideravelmente entre países em 2022 e em 2023 - incluindo na área do euro, onde a divergência coloca maiores riscos para a competitividade. O crescimento muito forte em alguns Estados-Membros assinala uma aceleração acentuada em relação aos últimos anos. Os aumentos salariais foram substanciais na maioria dos países, mas continuaram a ser inferiores aos aumentos do custo de vida. Tal resultou numa pressão sobre os orçamentos das famílias, especialmente para os trabalhadores com baixos rendimentos. Em 2023, os salários têm vindo a acelerar. Consequentemente, prevê-se que, na maioria dos países, os custos unitários do trabalho aumentem ainda mais rapidamente em 2023 do que em 2022 e, mesmo nos casos em que sejam moderados, prevê-se que continuem a crescer a um ritmo forte. Cumulativamente, prevê-se que os salários diminuam em termos reais durante 2022 e 2023. Para 2024, prevê-se um abrandamento significativo das taxas de crescimento dos custos unitários do trabalho, mas a incerteza continua a ser elevada, uma vez que os salários dependem de negociações que ainda não tiveram lugar em muitos países. O maior crescimento esperado dos custos unitários do trabalho em alguns países credores líquidos deverá apoiar um novo reequilíbrio simétrico das posições externas na área do euro em 2023 e 2024.

·A depreciação nominal do euro face a outras moedas importantes em 2022 - uma vez que a Europa foi mais diretamente afetada pela crise energética e as condições monetárias permaneceram mais flexíveis - resultou numa depreciação global da taxa de câmbio efetiva real da área do euro. O euro ganhou força no primeiro semestre de 2023. Na área do euro, os países com inflação elevada mostraram uma apreciação contínua das suas taxas de câmbio efetivas reais, impulsionadas principalmente por diferenciais da inflação subjacente. Fora da área do euro, as variações na taxa de câmbio nominal têm sido um fator significativo que afetou as taxas de câmbio efetivas reais e, na maioria dos países, uma depreciação nominal em 2022 foi seguida de alguma apreciação no decurso de 2023, mesmo em relação ao euro. Em termos globais, a orientação monetária tornou-se mais restritiva, e mais rapidamente, nos países não pertencentes à área do euro, em especial no início do período inflacionista. Contudo, nesses países, e apesar da clara redução da inflação global desde a viragem deste ano, as pressões sobre os preços permanecem elevadas.

·Os rácios da dívida das empresas em relação ao PIB diminuíram em 2022, refletindo um forte crescimento do PIB nominal. Os fluxos de empréstimos foram fortes durante a maior parte de 2022, mas começaram a desacelerar acentuadamente no final do ano. Os lucros aumentaram globalmente, à medida que as empresas beneficiaram de um maior poder de fixação dos preços. No entanto, o crescimento dos lucros unitários abrandou recentemente, tendo a indústria sido particularmente afetada. Em 2023, o desendividamento ativo esteve presente em alguns países, à medida que os fluxos de empréstimos se tornaram negativos. Contudo, os volumes da dívida continuam a ser consideráveis em muitos Estados-Membros, sendo nalguns casos superiores aos níveis anteriores à pandemia. Como os empréstimos às empresas são tipicamente contraídos com condições flexíveis e prazos curtos, o aumento dos encargos com juros aumenta as pressões em alguns setores, incluindo o imobiliário comercial. Em alguns países, o crédito malparado e as falências de empresas começaram a aumentar e estão agrupadas em setores de alto risco, incluindo o alojamento, a alimentação e os transportes. Num futuro próximo, é provável que o aumento dos encargos com as taxas de juro, a diminuição dos lucros, as potenciais pressões sobre a competitividade dos custos e o acesso limitado ao financiamento aumentem as vulnerabilidades das empresas. O recurso reduzido a novos empréstimos irá também prejudicar o investimento das empresas, afetando as perspetivas de crescimento no futuro.

·Os preços da habitação continuaram a acelerar na maioria dos Estados-Membros ao longo de 2022, antes de atingir um ponto de viragem. Uma combinação de taxas hipotecárias mais elevadas e rendimentos disponíveis reais mais baixos levou a um abrandamento dos aumentos dos preços da habitação, que caíram numa base trimestral ou mesmo anual nos países mais afetados, conduzindo a uma redução das sobreavaliações. Prevê-se que os preços da habitação continuem a ajustar-se às taxas de juro mais elevadas. Num pequeno número de países, porém, onde as taxas hipotecárias não aumentaram substancialmente ou onde o financiamento está a fluir do estrangeiro, os preços da habitação continuam a registar um forte crescimento e a atividade de construção é forte.

·Os rácios da dívida das famílias continuaram a diminuir em 2022, apesar do dinamismo dos fluxos de crédito hipotecário ao longo dos primeiros meses do ano. A dívida das famílias está a diminuir de novo em 2023, devido à redução dos fluxos de empréstimos hipotecários, verificando-se um efeito denominador mais fraco do que em 2022, uma vez que o crescimento real do PIB e a inflação estão a abrandar. Apesar destas reduções contínuas dos rácios da dívida, os encargos com juros sobre algumas famílias aumentaram e continuarão a aumentar em muitos países, à medida que taxas de juro mais elevadas se repercutirem gradualmente nos pagamentos mensais de hipotecas. A extensão e a rapidez desta situação dependem da fixação das taxas hipotecárias e da percentagem de pagamentos de juros nos pagamentos mensais. Em toda a UE, as taxas hipotecárias aumentaram significativamente ao longo de 2022, ultrapassando os níveis observados na última década. Em alguns países atingiram recentemente um pico mas, na maioria dos casos, o custo da contração de empréstimos continuava a aumentar em setembro de 2023.

·A dívida pública diminuiu em percentagem do PIB em 2022, com o crescimento nominal a ter um forte efeito denominador, estando em curso novas reduções. O crescimento nominal contribuiu igualmente para o dinamismo das receitas fiscais, com os défices orçamentais a diminuir. Apesar de as medidas de apoio destinadas a atenuar o impacto do aumento dos preços da energia pesarem sobre o défice, estas substituíram os significativos pacotes de apoio resultantes da pandemia. Na maioria dos países, os rácios dívida pública/PIB continuam a ser mais elevados do que antes da crise da COVID-19, sendo as exceções principalmente alguns países com uma dívida muito elevada marcada por um crescimento muito forte do PIB real. Ao longo de 2023 e 2024, prevê-se que os níveis da dívida diminuam mais lentamente na maior parte dos casos, ou que estagnem noutros casos. Os encargos com juros da dívida pública têm vindo a aumentar e as necessidades brutas de financiamento continuam a ser significativas em muitos países, prevendo-se que a elevada inflação contribua gradualmente para o aumento da despesa pública.

·A inflação mais elevada e o aumento das taxas de juro alteraram a conjuntura para o setor bancário, permitindo-lhe tornar-se mais rentável à medida que as margens de juro aumentam. Em geral, o setor bancário está bem capitalizado e a liquidez é suficiente. Apesar das pressões sobre os mutuários, o baixo nível de crédito malparado manteve-se estável até agora. O setor bancário da área do euro registou uma redução temporária das suas avaliações na sequência de falências bancárias nos EUA e na Suíça em março mas, de outro modo, não revelou um aumento das vulnerabilidades conexas. No entanto, as fracas perspetivas económicas a curto prazo podem afetar os ativos e os riscos de crédito, sendo certos setores, como o imobiliário comercial, uma fonte de tensão potencial. Existe também incerteza quanto a possíveis vulnerabilidades ocultas no setor financeiro, incluindo no setor financeiro não bancário. Os resultados do teste de esforço de 2023 realizado pela Autoridade Bancária Europeia e pelo Banco Central Europeu apontam para os bancos europeus terem capacidade de resistir a resultados adversos e se tornarem mais resilientes em relação a exercícios anteriores.

Perspetivas para os desequilíbrios económicos

O forte crescimento nominal facilitou a desalavancagem da dívida, atenuando alguns desequilíbrios de longa data, mas as pressões decorrentes de condições de financiamento mais restritivas aumentaram. O ambiente inflacionista facilitou uma desalavancagem passiva mais rápida, reduzindo o endividamento enquanto não surgirem novas tensões. Para os países numa trajetória de desalavancagem, o clima atual tem favorecido e deve continuar a favorecer a atenuação das vulnerabilidades. A redução gradual da dívida pode continuar em países com vulnerabilidades de longa data, desde que não haja necessidades de financiamento adicionais, mas poderá ser mais difícil nos casos em que os empréstimos ao setor privado tenham sido contraídos por famílias sobrecarregadas nos últimos anos e em que as necessidades de financiamento público sejam o resultado de escolhas a curto prazo. Nos países em que o serviço da dívida exige grandes renovações da dívida e em que o setor privado enfrenta um rápido aumento dos pagamentos hipotecários, o aumento dos custos do serviço da dívida representa um risco para a economia. As sociedades não financeiras com dívidas elevadas podem ter dificuldade em cumprir as suas obrigações de financiamento acrescidas se enfrentarem pressões adicionais fruto da evolução das condições económicas, incluindo sobre a sua competitividade. Em alguns casos, as taxas de juro excedem ou aproximam-se das taxas de crescimento do PIB nominal, aumentando a perspetiva de um efeito de bola de neve sobre a dívida pública, que exige a contenção de excedentes primários mais elevados.

A deterioração persistente da competitividade ao nível dos custos está a tornar-se um risco mais concreto, à medida que as pressões sobre os preços e os custos continuam a divergir. As preocupações com a competitividade ao nível dos custos foram salientadas no Relatório sobre o Mecanismo de Alerta do ano passado, uma vez que os aumentos diferenciados dos preços e dos custos suscitaram a possibilidade de uma apreciação real e dos riscos subsequentes de perda de competitividade em países com fortes aumentos de preços. Estas preocupações mantêm-se, embora nalguns casos se tenham atenuado. Alguns países com alta inflação apresentam sinais de persistência da inflação subjacente a um nível elevado e continuam a registar grandes aumentos dos custos unitários do trabalho, à medida que as taxas de base de outros países diminuem, aumentando as diferenças nos níveis de preços. As perdas de competitividade persistentes poderão repercutir-se noutros desenvolvimentos económicos, caso se verifiquem vulnerabilidades como a dívida preexistente ou pressões em setores especialmente endividados. Para os países da área do euro, um realinhamento dos custos e preços internos através de variações na taxa de câmbio nominal não é uma opção. Além disso, as tendências inflacionistas divergentes tornam mais difícil a função da autoridade monetária, dado que a transmissão uniforme das mudanças de orientação da política monetária a todas as partes da União pode ser prejudicada pelas diferenças entre as taxas de juro reais na área do euro, o que poderá causar novas divergências em alguns casos. Em toda a UE, os países podem ter dificuldade em fazer face à forte inflação e ao crescimento moderado, mantendo-se simultaneamente em sintonia com os seus pares.

O ajustamento das balanças externas na sequência do choque de preços pode ser difícil, em especial para os países com défices externos. Vários países enfrentam a perspetiva de que os elevados défices da balança corrente se mantenham num futuro próximo, quer devido à sua elevada dependência das importações de energia, quer devido a uma procura interna resiliente, que está frequentemente associada a políticas orçamentais permissivas. Os preços persistentemente elevados da energia podem exigir uma aceleração de ajustamentos estruturais dispendiosos para evitar a elevada dependência das importações, a acumulação de dívida externa ou a redução do crescimento potencial. Ao longo do tempo, as fragilidades externas e o aumento do endividamento externo podem conduzir a tensões económicas caso haja uma erosão da competitividade dos custos e a ausência de restrições à procura interna. A maioria dos países em risco de perdas de competitividade sustentadas decorrentes de uma inflação elevada tem alguma margem do lado externo, uma vez que as suas posições externas iniciais subjacentes são fortes. Os excedentes da balança corrente, que diminuíram em 2022, estão de novo a aumentar. O aumento dos preços da energia a longo prazo afetaria a produção destes países. A medida em que afetarão as contas correntes dependerá da forma como a procura responde. O regresso do reequilíbrio na área do euro depende dos ajustamentos relativos dos países excedentários e deficitários, à medida que as condições económicas se normalizam, prevendo-se que esse reequilíbrio continue.

Na maioria dos casos, a inversão da dinâmica dos preços da habitação reflete um ajustamento flexível às taxas de juro mais elevadas mas, noutros casos, a dinâmica é mais preocupante, com possíveis repercussões noutros setores. Na maioria dos casos, é de esperar que a modulação ou redução dos preços da habitação em curso se limite a um ajustamento de nível que reflita a conjuntura de taxas de juro mais elevadas, antes de retomar a sua trajetória ascendente a longo prazo impulsionada pela oferta limitada de habitação. No entanto, são possíveis ciclos de retroação para a economia. Estes são especialmente evidentes em alguns países onde as taxas de crédito hipotecário mais elevadas reduziram o consumo das famílias quando estas estão altamente endividadas. Além disso, as diferenças na transposição das taxas de juro em pagamentos de empréstimos podem também conduzir a fricções nas transmissões da política monetária. Nos países em que os preços da habitação estão a contrair, a queda dos preços pode exercer pressão sobre os bancos, com a redução das suas garantias a diminuir a qualidade dos ativos e a afetar a capitalização, bem como a oferta de crédito ao resto da economia. As sociedades não financeiras muito ativas no setor imobiliário comercial podem ser particularmente afetadas, o mesmo se aplicando aos bancos muito expostos ao setor imobiliário comercial. Em alguns países, por outro lado, os preços continuam a registar um forte crescimento, possivelmente associado a taxas de juro demasiado baixas ou a fluxos de fundos externos, e uma acumulação contínua de riscos no setor imobiliário poderá resultar em vulnerabilidades mais elevadas e numa potencial correção acentuada no futuro.

Conclusões específicas por país

Em 2024, serão realizadas análises aprofundadas para os onze Estados-Membros identificados como registando desequilíbrios ou desequilíbrios excessivos em 2023 3 . O Relatório sobre o Mecanismo de Alerta apresenta uma panorâmica da evolução dos principais dados subjacentes a estes desequilíbrios. Uma avaliação económica para determinar se estes desequilíbrios se estão a agravar, estão a ser corrigidos ou foram corrigidos, com vista à atualização das avaliações existentes e à avaliação das eventuais necessidades políticas remanescentes será objeto das análises aprofundadas de 2024, a publicar na primeira metade do ano. Será o caso dos seguintes países: Alemanha, Chipre, Espanha, França, Grécia, Hungria, Itália, Países Baixos, Portugal, Roménia e Suécia.

Além disso, a leitura económica do painel de avaliação leva a concluir que será efetuada uma análise aprofundada da Eslováquia, uma vez que apresenta riscos específicos de novos desequilíbrios emergentes. Na Eslováquia, persistem preocupações relacionadas com a competitividade dos custos, as contas externas, as finanças públicas, os preços da habitação e o endividamento das famílias. Estas preocupações foram objeto de uma análise aprofundada na primavera de 2023, tendo-se verificado que em geral estavam contidas num futuro próximo, na expectativa de se atenuarem em caso de normalização das condições económicas, o que levou à conclusão de que não existiam desequilíbrios 4 . A interpretação do atual painel de avaliação da Eslováquia mostra que, em 2022, quatro indicadores ultrapassaram os seus limiares indicativos, nomeadamente a posição líquida de investimento internacional, a quota de mercado das exportações, o crescimento dos custos unitários do trabalho e o desemprego juvenil. A leitura económica do painel de avaliação aponta para riscos de desequilíbrios, uma vez que a redução destes riscos não parece estar claramente em curso. Após vários anos de aumentos significativos, os custos unitários nominais do trabalho deverão acelerar ainda mais, crescendo mais rapidamente do que no conjunto da área do euro. A inflação global e a inflação subjacente mantêm-se em níveis muito acima dos pares da área do euro e o diferencial não está a diminuir suficientemente para anular os aumentos acumulados dos níveis de preços. O défice da balança corrente continua a ser elevado, apesar de uma redução recente resultante dos preços inferiores da energia. A posição líquida de investimento internacional claramente negativa deverá manter-se estável este ano e piorar ligeiramente no próximo ano; excluindo os instrumentos não passíveis de incumprimento, encontra-se agora no seu nível mais baixo em duas décadas. O défice orçamental deverá aumentar, enquanto a dívida pública deverá aumentar no futuro à medida que o crescimento do PIB nominal se moderar e o défice aumentar. O crescimento dos preços nominais da habitação tornou-se recentemente negativo, mas os preços da habitação ainda mostram sinais de sobrevalorização. O rácio da dívida das famílias em relação ao PIB, que tinha registado uma tendência ascendente ao longo das últimas duas décadas, deverá diminuir este ano em resultado da elevada inflação, enquanto os fluxos de crédito permanecem resilientes.

Para os restantes Estados-Membros, não é necessário realizar análises aprofundadas nesta fase. Para os Estados-Membros que foram objeto de uma análise aprofundada na primavera de 2023, mas que não foram considerados com desequilíbrios ou desequilíbrios excessivos (Chéquia, Estónia, Letónia, Lituânia e Luxemburgo), o presente Relatório sobre o Mecanismo de Alerta conclui que, embora alguns desenvolvimentos possam ser preocupantes, os riscos associados de desequilíbrios estão a diminuir com a normalização das condições económicas.

Em relação a quatro outros Estados-Membros, a leitura económica do painel de avaliação leva a concluir que, embora não estejam tão afetados por desequilíbrios, ou em risco de o ser, uma série de desenvolvimentos ou preocupações merecem atenção. Na Bulgária, a evolução da competitividade dos custos, a dinâmica do crédito imobiliário e o forte aumento dos preços da habitação são dignos de nota. Prevê-se que os custos unitários nominais do trabalho continuem a aumentar acentuadamente, enquanto a inflação subjacente se tem situado muito acima da média da área do euro. O crescimento dos preços nominais da habitação abrandou recentemente mas continua a ser elevado, e a contração de empréstimos pelas famílias é sustentado, embora o seu endividamento seja limitado Uma forte posição externa subjacente e o processo de convergência nominal em curso atenuam os riscos. Na Croácia, as pressões sobre a competitividade dos custos aumentaram recentemente e os preços da habitação subiram fortemente. Embora os custos unitários nominais do trabalho tenham aumentado visivelmente, as diferenças substanciais em relação à área do euro são muito recentes, o que atenua os riscos. A dívida pública, embora elevada, continua a diminuir, prevendo-se que seja inferior a 60 % do PIB até ao final do próximo ano. O crescimento dos preços nominais da habitação continua elevado, à medida que os preços conhecem um forte aumento. Na Dinamarca, o elevado excedente da balança corrente voltou a aumentar e as dívidas das sociedades não financeiras e das famílias são muito elevadas. O excedente da balança corrente é o mais elevado da UE, tendo aumentado ao longo da última década e registado um novo aumento em 2022. Prevê-se que o excedente permaneça muito elevado, embora mais moderado, mas os riscos de repercussões são limitados e as bases da economia dinamarquesa continuam a ser fortes. Na Polónia, a evolução dos custos unitários do trabalho e o aumento do elevado défice orçamental são cada vez mais relevantes. Os custos unitários nominais do trabalho aumentaram visivelmente no último ano, prevendo-se que cresçam ainda mais este ano, e a inflação global e a inflação subjacente encontram-se acima da média da área do euro e da UE. O défice orçamental aumentou no ano passado e prevê-se que continue a aumentar substancialmente em 2023, mas a situação externa continua a fortalecer-se e já não ultrapassa o limiar do painel de avaliação, o que atenua os riscos.

Gráfico 1: Número de Estados-Membros cujos indicadores do painel de avaliação se situam além dos limiares, e totais para a área do euro e a UE

O número de Estados-Membros cujos indicadores do painel de avaliação se situam além dos limiares relevantes num determinado ano baseia-se na versão do painel de avaliação publicada com o respetivo Relatório sobre o Mecanismo de Alerta anual. Os totais da UE-27 e dos 20 países da área do euro são adicionados quando excedem um limiar. As eventuais revisões ex post dos dados podem implicar uma diferença no número de valores que ultrapassam os limiares calculados com base nos valores mais recentes para os indicadores do painel de avaliação, relativamente ao indicado no gráfico acima. Por exemplo, o aumento do número de Estados-Membros com níveis da balança corrente fora dos limiares entre 2019 e 2020, observado no gráfico acima, deve-se principalmente a revisões dos dados. As previsões relativas aos passivos do setor financeiro são realizadas apenas para 2022; não são realizadas previsões para o desemprego de longa duração nem para o desemprego dos jovens.

Fonte: Cálculos do Eurostat e da Comissão.

Gráfico 2: Indicadores do painel de avaliação do RMA em 2022, por país

Fonte: Cálculos do Eurostat e da Comissão (ver anexo estatístico do documento de trabalho dos serviços da Comissão «Relatório sobre o Mecanismo de Alerta de 2024», SWD (2023) 902.

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