KOMISJA EUROPEJSKA

Bruksela, dnia 20.11.2025

COM(2025) 841 final

2025/0361(COD)

Wniosek

ROZPORZĄDZENIE PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY

zmieniające rozporządzenie (UE) 2019/2088 w sprawie ujawniania informacji związanych ze zrównoważonym rozwojem w sektorze usług finansowych (SFDR) i rozporządzenie (UE) nr 1286/2014 w sprawie dokumentów zawierających kluczowe informacje, dotyczących detalicznych produktów zbiorowego inwestowania i ubezpieczeniowych produktów inwestycyjnych (PRIIP), oraz uchylające rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2022/1288

(Tekst mający znaczenie dla EOG)

{SEC(2025) 841 final} - {SWD(2025) 838 final} - {SWD(2025) 839 final}

UZASADNIENIE

1.KONTEKST WNIOSKU

•Przyczyny i cele wniosku

•Spójność z przepisami obowiązującymi w tej dziedzinie polityki

•Spójność z innymi politykami Unii

2.PODSTAWA PRAWNA, POMOCNICZOŚĆ I PROPORCJONALNOŚĆ

•Podstawa prawna

•Pomocniczość (w przypadku kompetencji niewyłącznych)

•Proporcjonalność

•Wybór instrumentu

3.WYNIKI OCEN EX POST, KONSULTACJI Z ZAINTERESOWANYMI STRONAMI I OCEN SKUTKÓW

•Oceny ex post/oceny adekwatności obowiązującego prawodawstwa

•Konsultacje z zainteresowanymi stronami

–Ukierunkowane i otwarte konsultacje publiczne

–Warsztaty techniczne i obrady okrągłego stołu

–Opinie grupy ekspertów Komisji (platforma ds. zrównoważonego finansowania)

–Informacje przekazane przez Europejskie Urzędy Nadzoru

–Współpraca z państwami członkowskimi

–Stała współpraca z ekspertami

–Zaproszenie do zgłaszania uwag

•Gromadzenie i wykorzystanie wiedzy eksperckiej

•Ocena skutków

•Sprawność regulacyjna i uproszczenie

•Prawa podstawowe

4.WPŁYW NA BUDŻET

5.ELEMENTY FAKULTATYWNE

•Plany wdrożenia i monitorowanie, ocena i sprawozdania

•Szczegółowe objaśnienia poszczególnych przepisów wniosku

1)zmiany dotyczące przedmiotu rozporządzenia (art. 1 rozporządzenia SFDR) w celu odzwierciedlenia zmodyfikowanego zakresu jego stosowania ograniczonego do uczestników rynku finansowego, którzy tworzą produkty finansowe, udostępniają je bądź nimi zarządzają (tj. wyłączenie z zakresu stosowania doradców finansowych, którzy nie prowadzą takiej działalności), oraz w celu uwzględnienia utworzenia kategorii produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem;

2)wynikające z tego zmiany niektórych definicji, w tym w szczególności skreślenie definicji doradców finansowych oraz dodanie definicji produktów sklasyfikowanych, które są „związane ze zrównoważonym rozwojem”, a także produktów sklasyfikowanych, w odniesieniu do których wysuwane są twierdzenia, że częścią ich strategii jest wywieranie „wpływu” (art. 2 rozporządzenia SFDR);

3)uchylenie art. 2a rozporządzenia SFDR dotyczącego uprawnienia Europejskich Urzędów Nadzoru do opracowania regulacyjnych standardów technicznych, które mają zostać przyjęte przez Komisję w odniesieniu do zasady „nie czyń poważnych szkód”, zgodnie z opublikowanym przez Komisję wykazem środków wykonawczych uznanych za nieistotne („wykaz środków o niższym priorytecie”) 45 ;

4)zmianę art. 3 mającą odzwierciedlić wyłączenie doradców finansowych z zakresu stosowania rozporządzenia;

5)skreślenie w art. 4 i 5 wymogów ujawniania informacji na poziomie podmiotu, dotyczących odpowiednio głównych negatywnych wpływów i polityki wynagrodzeń, co jest również zgodne z wykazem środków o niższym priorytecie;

6)zmianę art. 6 mającą odzwierciedlić wyłączenie doradców finansowych z zakresu stosowania rozporządzenia;

7)dodanie nowego art. 6a dotyczącego szczególnych ograniczeń przejrzystości w odniesieniu do produktów niesklasyfikowanych, wynikającego z utworzenia kategorii „produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem”. W tym względzie, aby chronić inwestorów, choć nie zabrania się ujawniania przed zawieraniem umowy i w sprawozdaniach okresowych informacji o tym, czy i w jaki sposób produkty niesklasyfikowane uwzględniają czynniki zrównoważonego rozwoju, wymagane jest zapewnienie, aby informacje te nie stanowiły centralnego elementu tych ujawnień i nie stanowiły twierdzeń dotyczących zrównoważonego rozwoju zarezerwowanych dla produktów sklasyfikowanych;

8)utworzenie kategorii produktów finansowych o cechach inwestycji w transformację (art. 7), podstawowych cechach ESG (art. 8) lub cechach inwestycji w zrównoważony rozwój (art. 9), w tym określenie głównych kryteriów kwalifikowania się produktów finansowych do każdej z kategorii, wyłączeń inwestycji w ramach produktu oraz informacji, które mają być ujawniane inwestorom. W zmienionych artykułach uchylono również poprzednie uprawnienia, zgodnie z wykazem środków o niższym priorytecie. Kolejność zmienionych artykułów odzwierciedla ciągłość dotychczasowego stosowania, w szczególności, art. 8 i 9 jako skrótowego określenia produktów o różnych cechach środowiskowych i społecznych; 

9)dodanie nowego art. 9a dotyczącego produktów finansowych, w ramach których dokonuje się inwestycji w produkty sklasyfikowane lub które stanowią połączenie produktów sklasyfikowanych, w celu uściślenia, kiedy produkty te kwalifikują się do spełnienia kryteriów danej kategorii, oraz określenia zasad przejrzystości dotyczących sposobu ujawniania informacji o inwestycjach w przypadku niesklasyfikowanych produktów finansowych, w ramach których dokonuje się inwestycji w sklasyfikowane produkty finansowe, ale nie w kwotach, które kwalifikowałyby te produkty jako sklasyfikowane. Mianowicie w przypadku takich produktów należy określić, jaka część ich inwestycji dotyczy sklasyfikowanych produktów finansowych, w oparciu o informacje na temat tych ostatnich przekazane przez uczestników rynku finansowego w łańcuchu inwestycyjnym;

10)zmianę art. 10 dotyczącą ujawniania informacji na stronach internetowych przez uczestników rynku finansowego, odzwierciedlającą zmodyfikowany zakres stosowania rozporządzenia i utworzenie kategorii „produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem” oraz spójną z wykazem środków o niższym priorytecie;

11)zmianę art. 11 dotyczącą corocznego okresowego ujawniania informacji przez uczestników rynku finansowego, odzwierciedlającą zmodyfikowany zakres stosowania rozporządzenia i utworzenie kategorii „produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem” oraz spójną z wykazem środków o niższym priorytecie;

12)zmianę art. 12 mającą odzwierciedlić wyłączenie doradców finansowych z zakresu stosowania rozporządzenia;

13)dodanie nowego art. 12a określającego zasady dla uczestników rynku finansowego dotyczące wykorzystywania danych i szacunków do celów niniejszego rozporządzenia, a także przepisy dotyczące informacji, które mają być przekazywane inwestorom na żądanie na temat odpowiednich źródeł danych i założeń leżących u podstaw oszacowań;

14)zmiany art. 13 w odniesieniu do komunikatów marketingowych i zasad dotyczących nazw produktów, w szczególności odzwierciedlające zmodyfikowany zakres stosowania rozporządzenia i utworzenie kategorii „produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem” oraz spójne z wykazem środków o niższym priorytecie. Mianowicie twierdzenia dotyczące zrównoważonego rozwoju w nazwach i komunikatach marketingowych byłyby dozwolone tylko dla produktów sklasyfikowanych, z wyjątkiem produktów niesklasyfikowanych, o których mowa w art. 9a, w przypadku których możliwe byłoby umieszczanie takich twierdzeń w komunikatach marketingowych, ale nie w nazwach produktów. Ponadto zmiany w art. 13 obejmują wymogi dotyczące ujawniania informacji określone w rozporządzeniu (UE) 2024/3005 w odniesieniu do uczestników rynku finansowego, którzy uwzględniają ratingi ESG w swojej dokumentacji marketingowej, zapewniając dostępność informacji na temat takich ratingów w ramach ujawniania informacji na stronach internetowych;

15)zmianę art. 14 w celu odzwierciedlenia zmodyfikowanego zakresu stosowania rozporządzenia i wykluczenia dodatkowych wymogów na szczeblu krajowym, aby uniknąć sytuacji, w której wykraczałyby one poza wymogi informacyjne i kryteria dotyczące „produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem” przewidziane w zmienionym rozporządzeniu i powodowałyby fragmentację rynku wewnętrznego;

16)zmianę art. 15 w celu odzwierciedlenia zmodyfikowanego zakresu stosowania rozporządzenia;

17)dodanie w art. 17 fakultatywnych wyłączeń w odniesieniu do określonych rodzajów produktów, a mianowicie produktów typu zamkniętego utworzonych przed rozpoczęciem stosowania zmienionego rozporządzenia, a także wyjaśnienie, że utworzenie kategorii „produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem” pozostaje bez uszczerbku dla systemów oznakowania dotyczących dodatkowych cech pod względem przejrzystości, zarządzania i innych wymogów;

18)zmianę art. 18 (sprawozdawczość Europejskich Urzędów Nadzoru) w celu odzwierciedlenia zmienionego przedmiotu i zakresu stosowania rozporządzenia;

19)wynikające z tego ukierunkowane zmiany art. 18a (europejski pojedynczy punkt dostępu);

20)zmiany klauzuli przeglądowej (art. 19) w celu odzwierciedlenia zmienionego przedmiotu i zakresu stosowania rozporządzenia;

21)dodanie nowych art. 19a, 19b i 19c (przepisy przejściowe dotyczące produktów ubezpieczeniowych i emerytalnych, na które nie mają wpływu wytyczne ESMA dotyczące nazw funduszy, oraz uprawnienia Komisji do określenia w drodze aktów delegowanych warunków, na jakich inwestycje mają przyczyniać się do realizacji określonych celów związanych z transformacją lub zrównoważonym rozwojem, lub do uwzględnienia czynników zrównoważonego rozwoju na potrzeby klasyfikowania produktów finansowych jako produkty związane ze zrównoważonym rozwojem, a także wymogów dotyczących ujawniania informacji w odniesieniu do tych sklasyfikowanych produktów finansowych).

Art. 2 przewiduje zmianę rozporządzenia (UE) nr 1286/2014, w szczególności poprzez określenie ujawnianych informacji, które należy uwzględnić w dokumencie zawierającym kluczowe informacje na temat produktów związanych ze zrównoważonym rozwojem, aby wskazać, do której kategorii należą.

2025/0361 (COD)

Wniosek

ROZPORZĄDZENIE PARLAMENTU EUROPEJSKIEGO I RADY

zmieniające rozporządzenie (UE) 2019/2088 w sprawie ujawniania informacji związanych ze zrównoważonym rozwojem w sektorze usług finansowych (SFDR) i rozporządzenie (UE) nr 1286/2014 w sprawie dokumentów zawierających kluczowe informacje, dotyczących detalicznych produktów zbiorowego inwestowania i ubezpieczeniowych produktów inwestycyjnych (PRIIP), oraz uchylające rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2022/1288

(Tekst mający znaczenie dla EOG)

PARLAMENT EUROPEJSKI I RADA UNII EUROPEJSKIEJ,

uwzględniając Traktat o funkcjonowaniu Unii Europejskiej, w szczególności jego art. 114,

uwzględniając wniosek Komisji Europejskiej,

po przekazaniu projektu aktu ustawodawczego parlamentom narodowym,

uwzględniając opinię Europejskiego Komitetu Ekonomiczno-Społecznego 46 ,

stanowiąc zgodnie ze zwykłą procedurą ustawodawczą,

a także mając na uwadze, co następuje:

(1)W planie działania w sprawie finansowania zrównoważonego wzrostu gospodarczego z marca 2018 r. 47 określono szereg środków mających na celu mobilizację kapitału prywatnego na rzecz bardziej zrównoważonych praktyk gospodarczych i lepszego zarządzania ryzykiem związanym ze zrównoważonym rozwojem w sektorze finansowym, w szczególności w kontekście porozumienia klimatycznego z Paryża 48 i Agendy ONZ na rzecz zrównoważonego rozwoju 2030 49 . W ramach podjętych działań Komisja zaproponowała, a współprawodawcy przyjęli rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2019/2088 50 , aby zwiększyć przejrzystość w zakresie uwzględniania przez uczestników rynku finansowego ryzyk dla zrównoważonego rozwoju i czynników zrównoważonego rozwoju w usługach finansowych i produktach finansowych oferowanych inwestorom.

(2)W komunikacie w sprawie Europejskiego Zielonego Ładu 51 przypomniano, jak ważne jest zapewnienie mobilizacji prywatnych środków finansowych na rzecz realizacji celu, jakim jest przekształcenie „UE w sprawiedliwe i prosperujące społeczeństwo żyjące w nowoczesnej, zasobooszczędnej i konkurencyjnej gospodarce, która w 2050 r. osiągnie zerowy poziom emisji gazów cieplarnianych netto i w ramach której wzrost gospodarczy będzie oddzielony od wykorzystania zasobów naturalnych”. Kroki podjęte na podstawie Zielonego Ładu konsekwentnie potwierdzają istotną rolę prywatnego finansowania w osiągnięciu neutralności klimatycznej do 2050 r. zgodnie z rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2021/1119 52 , szczegółowych sektorowych celów zrównoważonego rozwoju w tym kontekście 53 oraz celów planu REPowerEU 54 dotyczących przyspieszenia rozwoju bezpiecznej i zrównoważonej energii w Unii oraz zmniejszenia zależności od importowanych paliw kopalnych. W analizach Komisji konsekwentnie podkreślano skalę inwestycji niezbędnych do osiągnięcia celów klimatycznych UE: w ramach różnych scenariuszy w latach 2030–2050 na samą transformację systemu energetycznego trzeba będzie przeznaczyć około 650 mld EUR rocznie (w cenach z 2023 r.). W tym kontekście odblokowanie i ułatwienie dostępu do prywatnych funduszy zorientowanych na zrównoważony rozwój ma kluczowe znaczenie, aby Unia mogła wnieść odpowiedni wkład finansowy w realizację nowego zbiorowego celu ilościowego ustalonego podczas konferencji COP 29 oraz dodatkowego celu w zakresie finansowania działań związanych z klimatem, polegającego na mobilizacji 1,3 bln USD rocznie od 2035 r., oraz aby była w stanie zwiększyć swoją odporność w obliczu zmiany klimatu 55 i wspierać plan na rzecz konkurencyjności i dekarbonizacji UE („Pakt dla czystego przemysłu”) 56 . Jest on również zgodny z działaniami mającymi na celu pobudzenie przemysłu obronnego Unii 57 poprzez zapewnienie, aby ramy zrównoważonego finansowania nie uniemożliwiały kierowania kapitału na działania związane z obronnością, oraz przyczynia się do stworzenia bardziej zintegrowanego jednolitego rynku oszczędności i inwestycji w celu wspierania wzrostu gospodarczego, innowacyjności i konkurencyjności w Unii 58 .

(3)Rozporządzenie (UE) 2019/2088 odegrało zasadniczą rolę w poprawie przejrzystości w odniesieniu do szans i ryzyk związanych z inwestycjami wspierającymi lub uwzględniającymi różne cele i kwestie związane ze zrównoważonym rozwojem. Uczestnicy rynku finansowego dysponują wspólnym zestawem zasad i wymogów dotyczących przekazywania informacji związanych ze zrównoważonym rozwojem, dotyczących oferowanych przez nich produktów i usług finansowych. Rozporządzenie (UE) 2019/2088 przyniosło inwestorom korzyści w postaci bardziej ustrukturyzowanych ram dotyczących sposobu przedstawiania im informacji, co sprzyja konkurencji, wyborowi i porównywalności produktów i usług finansowych o cechach i celach związanych ze zrównoważonym rozwojem, nawet jeśli nie wykorzystano w pełni jego potencjału. Właściwe organy krajowe odpowiedzialne za monitorowanie przestrzegania przez uczestników rynku finansowego wymogów rozporządzenia (UE) 2019/2088 ustanowiły praktyki dotyczące ryzyka pseudoekologicznego marketingu i opracowały bardziej jednolite ramy nadzoru w tym zakresie. 

(4)Wdrażanie rozporządzenia (UE) 2019/2088 stwarza jednak wyzwania zarówno dla uczestników rynku finansowego, jak i dla inwestorów. Kompleksowa ocena na podstawie art. 19 rozporządzenia wykazała, że chociaż jego cele nadal cieszą się szerokim poparciem, wdrażanie rozporządzenia wiąże się ze znaczną złożonością i kosztami dla uczestników rynku finansowego. Ponadto informacje przekazywane inwestorom końcowym nie są ogólnie wystarczająco jasne i nie pomagają im skutecznie zrozumieć i porównać różne oferowane im produkty i usługi finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem. Wymogi ujawniania inwestorom informacji na podstawie art. 8 i 9 rozporządzenia (UE) 2019/2088 są również wykorzystywane przez rynek w sposób wprowadzający w błąd do klasyfikowania produktów finansowych jako zrównoważonych, pomimo braku kryteriów, które mogłyby służyć temu celowi. Wymogi ujawniania informacji na podstawie tych artykułów podlegają również różnym interpretacjom i praktykom wdrożeniowym, co doprowadziło do braku wystarczającej przejrzystości dla inwestorów końcowych. Ponadto pojawiły się rozbieżne interpretacje ze strony właściwych organów krajowych, a na praktyki i oczekiwania organów nadzoru wpłynęła konieczność dostosowania się do nowych wspólnych wytycznych dotyczących stosowania terminów z zakresu ochrony środowiska, polityki społecznej i ładu korporacyjnego w nazwach funduszy inwestycyjnych („wytyczne ESMA dotyczące nazw funduszy”) 59 . Te wyzwania związane z wdrożeniem doprowadziły do nadmiernych kosztów i obciążeń dla unijnego sektora finansowego w porównaniu z międzynarodowymi konkurentami, braku ochrony inwestorów i ryzyka pseudoekologicznego marketingu oraz rozbieżności między krajowymi wymogami i praktykami nadzorczymi, co jest sprzeczne z integralnością jednolitego rynku. Ogólnie uważa się, że wyzwania te ograniczają skuteczność rozporządzenia (UE) 2019/2088 w zakresie wykorzystania potencjału jednolitego rynku do mobilizacji i alokacji prywatnego finansowania na rzecz trwałego dobrobytu Unii.

(5)Rozporządzenie (UE) 2019/2088 stanowi część szerszych ram zrównoważonego finansowania, których elementy są poddawane obecnie ukierunkowanym zmianom mającym na celu uproszczenie i usprawnienie ujawniania informacji dotyczących zrównoważonego rozwoju i wymogów w tym zakresie oraz zmniejszenie związanego z tym obciążenia dla unijnych przedsiębiorstw. Zmiany te powinny zapewnić bardziej racjonalną pod względem kosztów realizację ogólnych celów Europejskiego Zielonego Ładu, nie wpływając negatywnie na uzgodnione cele polityczne 60 . Rozporządzenie (UE) 2019/2088 jako część tych szerszych ram zrównoważonego finansowania należy również poddać odpowiedniemu przeglądowi. Dlatego też jego przegląd został wymieniony wśród inicjatyw Komisji na rzecz uproszczenia w piśmie określającym zadania skierowanym do komisarza do spraw usług finansowych oraz unii oszczędności i inwestycji 61 oraz w programie prac Komisji na 2025 r. 62 Celem przeglądu jest wyeliminowanie niedociągnięć związanych z wdrażaniem rozporządzenia (UE) 2019/2088, znaczne zmniejszenie obciążeń administracyjnych w sposób spójny z pozostałymi elementami unijnych ram zrównoważonego finansowania oraz pomoc inwestorom w skutecznym zrozumieniu i porównywaniu produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem.

(6)W tym kontekście w interesie zarówno inwestorów końcowych, jak i uczestników rynku finansowego leży zmniejszenie określonych obciążeń dla uczestników rynku finansowego wynikających z rozporządzenia (UE) 2019/2088 oraz sformalizowanie kompleksowego systemu klasyfikacji produktów finansowych, w odniesieniu do których wysuwane są twierdzenia dotyczące zrównoważonego rozwoju. Kategorie klasyfikacji mają tworzyć jasny system, w ramach którego produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem powinny być grupowane według kierowanych do inwestorów końcowych twierdzeń dotyczących tego, w jaki sposób produkty te służą realizacji określonych celów związanych ze zrównoważonym rozwojem lub uwzględniają określone czynniki zrównoważonego rozwoju. Dla zharmonizowania praktyk wdrożeniowych i nadzorczych oraz lepszej ochrony inwestorów końcowych przed pseudoekologicznym marketingiem i wprowadzającymi w błąd twierdzeniami, kategorie te powinny opierać się na jasnym zestawie kryteriów.

(7)Aby odzwierciedlić te cele, konieczne jest dostosowanie zakresu rozporządzenia (UE) 2019/2088 oraz dostosowanie niektórych zawartych w nim definicji. Rozporządzenie (UE) 2019/2088 powinno nadal zawierać wymóg, aby uczestnicy rynku finansowego ujawniali, w jaki sposób ich zdaniem ryzyka dla zrównoważonego rozwoju wpływają na produkty finansowe, które oferują inwestorom. Poza tymi elementami rozporządzenie (UE) 2019/2088 powinno jednak skupiać się wyłącznie na szczegółowych wymogach i związanych z nimi ujawnieniach mających zastosowanie do uczestników rynku finansowego, którzy wytwarzają produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem, zarządzają nimi lub je udostępniają, w szczególności w przypadku produktów, w których nazwie lub dokumentacji marketingowej skierowanej do inwestorów końcowych występują odniesienia do elementów związanych ze zrównoważonym rozwojem. Doradcy finansowi świadczący usługi doradztwa inwestycyjnego nie wytwarzają produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem, nie zarządzają nimi, ani nie udostępniają takich produktów inwestorom. W związku z tym doradcy finansowi świadczący usługi doradztwa inwestycyjnego powinni zostać całkowicie wyłączeni z zakresu rozporządzenia (UE) 2019/2088. Odgrywają oni raczej rolę dystrybutorów i identyfikują udostępniane przez uczestników rynku finansowego produkty, które odpowiadają preferencjom ich klientów w zakresie zrównoważonego rozwoju. Przepisy dla dystrybutorów powinny zatem należycie odzwierciedlać zmiany wprowadzone niniejszym rozporządzeniem, w szczególności system klasyfikacji produktów finansowych, w odniesieniu do których wysuwane są twierdzenia dotyczące zrównoważonego rozwoju. To samo dotyczy usług zarządzania portfelem, polegających na zarządzaniu portfelami instrumentów finansowych zgodnie z upoważnieniami udzielonymi przez klientów, prowadzonym uznaniowo dla poszczególnych klientów, które to usługi nie są zatem projektowane i oferowane w taki sam sposób, w jaki projektuje się i wprowadza do obrotu produkty przeznaczone dla określonych rynków docelowych.

(8)Definicja zrównoważonych inwestycji zawarta w art. 2 pkt 17 rozporządzenia (UE) 2019/2088 zrodziła wiele praktycznych wyzwań i wątpliwości związanych z jej wdrożeniem oraz pytań kierowanych do organów nadzoru dotyczących interpretacji i ich oczekiwań, a także spowodowała znaczne rozbieżności w praktycznym stosowaniu. Praktycy dostrzegają również problemy związane z powielaniem i niespójnością porównywalnych pojęć określonych w innych elementach ram zrównoważonego finansowania, które mają jednak nieco inne znaczenie, w tym określonych w rozporządzeniu Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/852 63 , oraz nadmierne ograniczenia dla inwestycji ukierunkowanych na transformację przedsiębiorstw lub działalności gospodarczej w kierunku zrównoważonego rozwoju zgodnie z polityką nakreśloną w zaleceniu Komisji (UE) 2023/1435 w 2023 r. 64 Jednocześnie definicja zrównoważonej inwestycji zawarta w rozporządzeniu (UE) 2019/2088 jest wykorzystywana przez uczestników rynku finansowego przy opracowywaniu produktów finansowych i w komunikacji z inwestorami końcowymi. Należy zatem ułatwić stosowanie tego terminu w praktyce poprzez skreślenie definicji zrównoważonej inwestycji, co pozwoli przezwyciężyć brak pewności przy dostosowywaniu do niego praktyk, a zamiast tego pojęcia leżące u podstaw tego terminu należy włączyć w uproszczonej formie do konkretnych wymogów dotyczących odnośnej kategorii produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem. Zapewni to ciągłość, uproszczenie stosowania i większą pewność dla uczestników rynku finansowego. W związku z tym pojęcia „przyczyniania się do realizacji celu środowiskowego i społecznego”, „nieczynienia poważnych szkód” oraz „dobrych praktyk w zakresie zarządzania” powinny nadal znajdować odzwierciedlenie w kryteriach odpowiednich kategorii.

(9)Aby zachęcić do inwestycji przyczyniających się do łagodzenia zmian klimatu i adaptacji do nich, zrównoważonego wykorzystania i ochrony zasobów wodnych i morskich, przejścia na gospodarkę o obiegu zamkniętym, zapobiegania zanieczyszczeniu i jego kontroli oraz ochrony i odbudowy różnorodności biologicznej i ekosystemów, cele środowiskowe produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem należy zdefiniować zgodnie z art. 9 rozporządzenia (UE) 2020/852. Cele społeczne produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem należy rozumieć jako obejmujące zasady Europejskiego filaru praw socjalnych 65 i cele zrównoważonego rozwoju.

(10)Wniosek dotyczący dyrektywy Parlamentu Europejskiego i Rady zmieniającej dyrektywy (UE) 2022/2464 i (UE) 2024/1760 66 ma na celu ogólne uproszczenie i zmniejszenie obciążeń w zakresie ujawniania informacji na temat zrównoważonego rozwoju oraz ograniczenie wymogów tych dyrektyw do największych przedsiębiorstw. Ten sam cel uzasadnia ograniczenie zakresu rozporządzenia (UE) 2019/2088 do produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem oraz do uczestników rynku finansowego, którzy wytwarzają te produkty, zarządzają nimi lub udostępniają je inwestorom. Ponadto w dyrektywie (UE) 2022/2464 określono już horyzontalne wymogi w zakresie ujawniania informacji dotyczących zrównoważonego rozwoju na poziomie podmiotu, obejmujące wszystkie sektory. W związku z tym skreślenie szczegółowych wymogów dotyczących ujawniania przez uczestników rynku finansowego informacji na temat uwzględnienia przez nich niekorzystnych wpływów w decyzjach inwestycyjnych na poziomie podmiotu zagwarantuje brak powielania wymogów dotyczących ujawniania informacji dla podmiotów objętych także zakresem dyrektywy (UE) 2022/2464.

(11)Uczestnikom rynku finansowego nie należy zabraniać odwoływania się do pomocniczych informacji dotyczących aspektów zrównoważonego rozwoju w ujawnianych zgodnie z przepisami informacjach dotyczących produktów finansowych, nawet jeśli nie są one sklasyfikowane jako produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem. Takie informacje powinny być rzetelne, jasne i niewprowadzające w błąd. Aby jednak chronić inwestorów i wyraźnie rozróżniać między niesklasyfikowanymi i sklasyfikowanymi produktami finansowymi, takie informacje nie powinny stanowić w ramach ujawnianych informacji eksponowanego elementu i nie powinny być umieszczane w nazwie takich produktów finansowych ani w dotyczących ich komunikatach marketingowych. Ponadto w przypadku produktów finansowych sklasyfikowanych jako produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem uczestnicy rynku finansowego powinni zapewnić, aby twierdzenia zawarte w dokumentacji regulacyjnej, marketingowej i w nazwach ich produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem były zgodne z kategorią, do której należą, oraz z ich strategiami.

(12)Informacje zwrotne otrzymane podczas ukierunkowanych i otwartych konsultacji publicznych, warsztatów technicznych i obrad okrągłego stołu, a także sprawozdania grup ekspertów Komisji i odpowiedzi udzielone w kontekście zaproszenia do zgłaszania dowodów, jak również dowody dotyczące preferencji inwestorów uzyskane w różnych badaniach konsumenckich wskazują, że istnieje potrzeba ustanowienia unijnych kategorii produktów, w odniesieniu do których wysuwane są twierdzenia dotyczące zrównoważonego rozwoju. Kategorie takie są potrzebne, aby zaradzić obecnemu niewłaściwemu ujawnianiu informacji na podstawie art. 8 i 9 oraz aby zharmonizować na szczeblu UE praktyki wdrożeniowe i nadzorcze dotyczące produktów, w odniesieniu do których wysuwane są twierdzenia dotyczące zrównoważonego rozwoju. Kategorie te powinny opierać się na jasnych kryteriach, aby przeciwdziałać pseudoekologicznemu marketingowi, ułatwiać inwestorom końcowym zrozumienie strategii i celów związanych ze zrównoważonym rozwojem przewidzianych dla danych produktów oraz umożliwiać sprawne funkcjonowanie systemu dystrybucji w oparciu o preferencje inwestorów w zakresie zrównoważonego rozwoju. Informacje zwrotne wskazują na potrzebę utworzenia trzech kategorii, które należy rozróżnić pod względem twierdzeń wysuwanych w odniesieniu do produktów. Kategoria inwestycji w zrównoważony rozwój powinna obejmować produkty, w odniesieniu do których deklaruje się inwestowanie w przedsiębiorstwa, aktywa, działania lub projekty, które są już zrównoważone lub realizują określony cel związany z czynnikami zrównoważonego rozwoju, w tym cele środowiskowe lub społeczne. Kategoria inwestycji w transformację powinna obejmować produkty, w odniesieniu do których deklaruje się inwestowanie w przedsiębiorstwa, aktywa, działania lub projekty, które są na wiarygodnej drodze do osiągnięcia zrównoważonego rozwoju lub które realizują określone cele środowiskowe lub społeczne związane z transformacją. Kategoria inwestycji o podstawowych cechach ESG powinna obejmować produkty, w odniesieniu do których deklaruje się uwzględnienie w strategii inwestycyjnej innych kwestii zrównoważonego rozwoju, wykraczających poza ryzyka dla zrównoważonego rozwoju. Podejście to jest również spójne z najnowszymi wytycznymi regulacyjnymi Europejskiego Urzędu Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych 67 . Te twierdzenia dotyczące produktów finansowych są zgodne z pojęciem „twierdzeń dotyczących ekologiczności” w rozumieniu dyrektywy 2005/29/WE 68 (dyrektywa o nieuczciwych praktykach handlowych, zmieniona dyrektywą (UE) 2024/825 w odniesieniu do wzmocnienia pozycji konsumentów w procesie transformacji ekologicznej 69 ). Zgodnie z art. 3 ust. 4 dyrektywy 2005/29/WE wymogi wynikające z tej dyrektywy są spełnione poprzez właściwe stosowanie wymogów niniejszego rozporządzenia.

(13)Takie kategorie powinny pomóc dystrybutorom w identyfikacji produktów, które odpowiadają preferencjom ich klientów w zakresie zrównoważonego rozwoju, oraz w przeprowadzeniu oceny rynku docelowego, a zatem powinny zostać odzwierciedlone w przepisach mających zastosowanie na podstawie rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/565 70 , rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2017/593 71 oraz rozporządzeń delegowanych Komisji (UE) 2017/2358 72 i (UE) 2017/2359 73 . Zapewni to inwestorom końcowym jasne zrozumienie głównych cech i założeń produktów związanych ze zrównoważonym rozwojem.

(14)Aby ułatwić porównywalność i zwiększyć spójność, co najmniej 70 % inwestycji realizowanych za pośrednictwem produktów finansowych w każdej kategorii powinno być dokonywane zgodnie z twierdzeniem dotyczącym zrównoważonego rozwoju, tj. zgodnie z realizowanym celem lub stosowanymi kryteriami zrównoważonego rozwoju. Uczestnicy rynku finansowego powinni mieć możliwość swobodnego alokowania pozostałych inwestycji w oparciu o potrzeby w zakresie dywersyfikacji, zabezpieczenia lub płynności. Te pozostałe inwestycje nie powinny być sprzeczne z twierdzeniami dotyczącymi zrównoważonego rozwoju wysuwanymi w odniesieniu do produktu finansowego. Pełne wdrożenie strategii inwestycyjnej dla danego produktu finansowego może zająć pewien czas, zwłaszcza w przypadku aktywów alternatywnych lub prywatnych. Czas ten podaje się w dokumentach poprzedzających zawarcie umowy. Odsetek inwestycji niezbędnych do osiągnięcia celów produktu może nie zostać osiągnięty natychmiast w trakcie tego okresu przejściowego. Odsetek ten powinien zostać osiągnięty najpóźniej w momencie zakończenia okresu przejściowego. Próg 70 % oznacza wzrost poziomu ambicji w porównaniu z minimalnym udziałem „zrównoważonych inwestycji” wynoszącym 50 %, wymaganym – zgodnie z wytycznymi ESMA dotyczącymi nazw funduszy – w przypadku funduszy zawierających w swojej nazwie termin związany ze zrównoważonym rozwojem. Uważa się również, że pozwala on na utrzymanie zgodności z zawartą w tych wytycznych zasadą, wedle której 80 % inwestycji ma być dokonywanych zgodnie z twierdzeniem dotyczącym ESG zawartym w nazwie funduszu, biorąc pod uwagę, że warunki dotyczące progu 70 % byłyby bardziej rygorystyczne niż obecne 80 % zgodnie z wytycznymi ESMA (tj. nowe warunki, na jakich inwestycje można uznać za przyczyniające się do realizacji celów związanych ze zrównoważonym rozwojem lub transformacją lub za uwzględniające kwestie związane ze zrównoważonym rozwojem). Ponadto zapewnia on wystarczający margines na zabezpieczenie inwestycji i jest zgodny z innymi międzynarodowymi oznaczeniami inwestycyjnymi, co ułatwiłoby międzynarodową konwergencję. Aby zapewnić uczestnikom rynku finansowego wskazówki i pewność, należy określić konkretne podejścia inwestycyjne dla produktów finansowych w każdej kategorii, nie wykluczając jednak innych możliwych podejść w każdym przypadku, pod warunkiem że zapewniają one ten sam poziom ambicji w zakresie zrównoważonego rozwoju. Wyniki ostatnich ocen pokazują, że nie ma jednego uniwersalnego sposobu na szczegółowe określenie, czym powinien być pozytywny wkład w realizację celu zrównoważonego rozwoju lub transformacji. Wynika to głównie z dużej różnorodności aktywów, strategii, celów zrównoważonego rozwoju lub czynników występujących na obecnym rynku. Wprowadzenie zamkniętego wykazu szczegółowych kryteriów dotyczących wkładu ograniczałoby zatem w zbyt dużym stopniu spektrum inwestycji i mogłoby utrudniać stosowanie innowacyjnych praktyk. Zamiast tego wykaz możliwych podejść powinien służyć wskazaniu istniejących solidnych norm zrównoważonego rozwoju i zachęcaniu do ich stosowania. Próg 70 % powinien zaś służyć zapewnieniu zharmonizowanych poziomów wkładu, a nie szczegółowemu określeniu charakteru wkładu w każdej kategorii. Inwestorom końcowym należy ujawniać szczegółowe informacje na temat wybranego podejścia do zapewniania stosownego wkładu. Uczestnicy rynku finansowego powinni mierzyć swój wkład, zgodność ze strategią i postępy w realizacji celu zrównoważonego rozwoju za pomocą odpowiednich wskaźników związanych ze zrównoważonym rozwojem oraz powinni ujawniać te wskaźniki. W tym celu należy opracować wykaz dobrowolnych wskaźników. Takie wskaźniki powinny opierać się na wskaźnikach, o których mowa w załączniku I do rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2022/1288 i w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2023/2772, oraz na informacjach ujawnianych przez przedsiębiorstwa, z zapewnieniem, w odpowiednim zakresie, ciągłości z obecnymi praktykami rynkowymi wypracowanymi na podstawie niniejszego rozporządzenia. Zachęciłoby to do harmonizacji i porównywalności metod, za pomocą których uczestnicy rynku finansowego mierzą i ujawniają swój wkład w realizację danego celu.

(15)W przypadku produktów finansowych wykorzystujących obecnie definicję zrównoważonej inwestycji kryteria dotyczące tych kategorii powinny również uprościć sposób, w jaki w ramach tych produktów należy zarządzać głównymi niekorzystnymi wpływami na cele środowiskowe lub społeczne. W ramach obecnego podejścia uczestnicy rynku finansowego mają obowiązek uwzględniać wskaźniki głównych niekorzystnych wpływów na czynniki zrównoważonego rozwoju, określone obecnie w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2022/1288 74 . Z informacji zwrotnych od zainteresowanych stron wynika, że podejście to nie doprowadziło do stworzenia solidnego lub porównywalnego mechanizmu zapewniającego brak szkód. W związku z tym obecne podejście należy zastąpić zobowiązaniem uczestników rynku finansowego do stosowania wspólnego zestawu jasnych wyłączeń obejmujących praktyki i sektory, które są powszechnie uznawane za najbardziej szkodliwe, oraz do identyfikowania i ujawniania głównych niekorzystnych wpływów swoich inwestycji na czynniki zrównoważonego rozwoju. Powinny one obejmować, w stosownych przypadkach, niekorzystne wpływy na łagodzenie zmian klimatu i adaptację do zmian klimatu, zrównoważone wykorzystywanie i ochronę zasobów wodnych i morskich, przejście na gospodarkę o obiegu zamkniętym, zapobieganie zanieczyszczeniu i jego kontrolę oraz ochronę i odbudowę bioróżnorodności i ekosystemów. Uczestnicy rynku finansowego powinni również ujawniać informacje na temat wszelkich działań podjętych w celu zaradzenia stwierdzonym głównym niekorzystnym wpływom. W szczególnym kontekście niniejszych ram zapewniłoby to porównywalne i jasne podejście do kwestii zapewniania braku szkód. Takie podejście okazało się udane i skuteczne w ramach wdrażania rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2020/1818. Wspomniane wyłączenia powinny również zapewniać, w miarę możliwości, ciągłość z istniejącymi ramami regulacyjnymi, w tym z wyłączeniami określonymi w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2020/1818 oraz w wytycznych ESMA dotyczących nazw funduszy, a także powinny opierać się na danych dostępnych od spółek, w które dokonano inwestycji, lub danych, które mogą być racjonalnie oszacowane przez uczestników rynku finansowego. Wyłączenia te powinny odzwierciedlać uzgodnione politycznie cele środowiskowe i społeczne.

(16)Kategoria inwestycji w transformację powinna obejmować produkty finansowe, które mają na celu wspieranie transformacji przedsiębiorstw, działalności gospodarczej i innych aktywów w kierunku zrównoważonego rozwoju lub przyczynianie się do takiej transformacji. Kategoria ta ma zapewnić dla tych produktów wymogi dotyczące ujawniania informacji i kryteria, które dokładnie odzwierciedlają strategie transformacji i uwzględniają obecne wyzwania związane z wdrażaniem wynikające z nieujęcia finansowania transformacji w definicji zrównoważonych inwestycji zawartej w art. 2 pkt 17 rozporządzenia (UE) 2019/2088. Wyzwania te obejmują trudności dla uczestników rynku finansowego, którzy chcą realizować strategie związane z transformacją i ujawniać informacje na ich temat, a także niejasności i brak odpowiednich informacji dla inwestorów końcowych zainteresowanych inwestowaniem w produkty wspierające transformację. Kategoria ta powinna zatem zwiększyć widoczność, przejrzystość i integralność produktów finansowych, które stanowią inwestycję w transformację przedsiębiorstw, działalności gospodarczej lub innych aktywów w kierunku lepszej efektywności środowiskowej lub społecznej lub które przyczyniają się do transformacji środowiskowej lub społecznej. Kategoria ta powinna zatem obejmować produkty finansowe o wysokim poziomie ambicji w zakresie transformacji, przy czym należy wybierać w szczególności inwestycje oparte na sprawdzonych standardach i narzędziach, w tym na strategiach naśladujących lub powielających unijne wskaźniki referencyjne transformacji klimatycznej lub unijne wskaźniki referencyjne dostosowane do porozumienia paryskiego zgodnie z rozporządzeniem (UE) 2016/1011 Parlamentu Europejskiego i Rady 75 , oparte na inwestowaniu w działalność gospodarczą na rzecz przejścia lub w przedsiębiorstwa inwestujące swoje nakłady inwestycyjne w rozumieniu rozporządzenia (UE) 2020/852 lub na inwestowaniu w przedsiębiorstwa bądź działalność gospodarczą, co do których podjęto zobowiązania dotyczące przyszłych ulepszeń poprzez wiarygodne plany transformacji lub cele oparte na podstawach naukowych. Kategoria ta powinna również obejmować produkty finansowe, w przypadku których wyniki związane z transformacją określono na poziomie portfela, np. zmniejszenie w czasie emisji finansowanych przez portfel, pod warunkiem że inwestycje bazowe są spójne z celem produktów związanym z transformacją. Aby zapewnić znaczący wkład w realizację międzynarodowych i europejskich celów klimatycznych, produkty finansowe, które służą realizacji celu polegającego na łagodzeniu zmiany klimatu, powinny być dostosowane pod względem ambicji do ambicji określonych w porozumieniu paryskim i w rozporządzeniu (UE) 2021/1119, w szczególności w odniesieniu do uczestników rynku finansowego polegających na planach transformacji i celach opartych na podstawach naukowych dostarczonych przez przedsiębiorstwa lub projekty lub realizujących strategię zaangażowania w zrównoważony rozwój ze spółkami, w które dokonano inwestycji. Z kategorii tej należy również wyłączyć działania, które są powszechnie uznawane za szkodliwe dla środowiska i społeczeństwa, dając jednocześnie inwestorom możliwość inwestowania w przedsiębiorstwa znajdujące się na różnych etapach transformacji. Wyłączenia te powinny być w wystarczającym stopniu dostosowane do wyłączeń określonych w unijnych klimatycznych wskaźnikach referencyjnych i przyjętych w wytycznych ESMA dotyczących nazw funduszy w odniesieniu do wszystkich funduszy stosujących w swoich nazwach określone terminy ESG, w tym terminy związane z transformacją. Powinny one obejmować działalność związaną z bronią zakazaną zdefiniowaną w planowanej nowelizacji rozporządzenia (UE) 2020/1818 76 , uprawą i produkcją tytoniu, naruszeniami zasad inicjatywy ONZ Global Compact lub Wytycznych OECD dla przedsiębiorstw międzynarodowych oraz z węglem kamiennym i brunatnym. Z kategorii tej należy również wyłączyć przedsiębiorstwa opracowujące nowe projekty związane z ropą naftową lub paliwami gazowymi oraz przedsiębiorstwa opracowujące nowe projekty dotyczące wykorzystania węgla kamiennego lub brunatnego do wytwarzania energii elektrycznej bądź nieposiadające planów wycofania się z tego rodzaju działalności. Ponadto, podobnie jak w przypadku produktów należących do kategorii inwestycji w zrównoważony rozwój, produkty należące do kategorii inwestycji w transformację powinny identyfikować i ujawniać główne niekorzystne wpływy swoich inwestycji na czynniki zrównoważonego rozwoju oraz wyjaśniać wszelkie działania podjęte w celu przeciwdziałania tym wpływom.

(17)Kategoria inwestycji o podstawowych cechach ESG powinna obejmować produkty finansowe, których strategia lub struktura opierają się na wybranych czynnikach zrównoważonego rozwoju. Z informacji zwrotnych otrzymanych podczas ukierunkowanych i otwartych konsultacji publicznych, warsztatów technicznych i obrad okrągłego stołu, sprawozdań grup ekspertów Komisji i odpowiedzi udzielonych w kontekście zaproszenia do zgłaszania dowodów, a także z dowodów dotyczących preferencji inwestorów uzyskanych w różnych badaniach konsumenckich wynika, że istnieje potrzeba stworzenia takiej kategorii produktów finansowych, aby umożliwić stosowanie innowacyjnych podejść w zakresie zrównoważonego rozwoju oraz uwzględnić preferencje inwestorów końcowych, obejmujące produkty pozwalające unikać szkodliwych inwestycji. Kryteria powinny umożliwiać uwzględnianie inwestycji, które nie są ukierunkowane konkretnie na osiągnięcie celu związanego ze zrównoważonym rozwojem lub transformacją, ale obejmują w strategiach inwestycyjnych czynniki zrównoważonego rozwoju poprzez wiarygodne podejścia do tej kwestii. W kryteriach należy wymienić kilka podejść, jakie mogą przyjmować uczestnicy rynku finansowego, takie jak osiąganie wyników lepszych od spektrum inwestycji lub od wskaźników referencyjnych, mierzonych ratingiem ESG lub wskaźnikiem zrównoważonego rozwoju, połączenie standardów zrównoważonego rozwoju lub transformacji, a także inwestycje preferujące przedsiębiorstwa lub działalność gospodarczą o udokumentowanych pozytywnych wynikach w zakresie niektórych czynników zrównoważonego rozwoju. Z kategorii tej należy również wyłączyć działalność, którą powszechnie uznaje się za szkodliwą dla środowiska i społeczeństwa, zgodnie z wyłączeniami określonymi w unijnych klimatycznych wskaźnikach referencyjnych i przyjętymi w wytycznych ESMA dotyczących nazw funduszy w odniesieniu do wszystkich funduszy stosujących terminy ESG, z wyjątkiem terminów związanych ze zrównoważonym rozwojem lub „wpływem”. Powinny one obejmować działalność związaną z bronią zakazaną zdefiniowaną w planowanej nowelizacji rozporządzenia (UE) 2020/1818, uprawą i produkcją tytoniu, naruszeniami zasad inicjatywy ONZ Global Compact lub Wytycznych OECD dla przedsiębiorstw międzynarodowych oraz z węglem kamiennym i brunatnym.

(18)Kategoria inwestycji w zrównoważony rozwój powinna obejmować produkty finansowe stanowiące inwestycje w przedsiębiorstwa, aktywa lub działania, które są zrównoważone lub które realizują cele środowiskowe lub społeczne lub pozytywnie przyczyniają się do ich osiągnięcia. Kategoria ta powinna obejmować produkty finansowe o wysokim poziomie ambicji w tym zakresie, przy czym należy wybierać w szczególności inwestycje oparte na sprawdzonych standardach i narzędziach, w tym na strategiach powielających unijne wskaźniki referencyjne dostosowane do porozumienia paryskiego zgodnie z rozporządzeniem (UE) 2016/1011 Parlamentu Europejskiego i Rady lub przewidujących zarządzanie w odniesieniu do tych wskaźników, inwestycje w zrównoważoną działalność gospodarczą w rozumieniu rozporządzenia (UE) 2020/852 77 , na inwestowaniu w instrumenty wyemitowane zgodnie z rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2023/2631 78 oraz na inwestowaniu w operacje korzystające z unijnej gwarancji budżetowej lub instrumenty finansowe w ramach programów Unii realizujących cele środowiskowe bądź społeczne. W związku z tym wyłączenia dotyczące produktów finansowych w tej kategorii powinny wykraczać poza wyłączenia dla pozostałych dwóch kategorii i obejmować działalność, w przypadku której łańcuch wartości jest powiązany z paliwami kopalnymi, w tym rozwojem paliw kopalnych. W szczególności wyłączenia powinny obejmować, obok działalności związanej z paliwami ropopochodnymi, paliwami gazowymi i wytwarzaniem energii elektrycznej o intensywności emisji gazów cieplarnianych większej niż 100 g CO2 e/kWh, wyłączenia przewidziane dla kategorii inwestycji w transformację i inwestycji o podstawowych cechach ESG. Z kategorii tej należy również wyłączyć przedsiębiorstwa opracowujące nowe projekty związane z ropą naftową lub paliwami gazowymi oraz przedsiębiorstwa opracowujące nowe projekty dotyczące wykorzystania węgla kamiennego lub brunatnego do wytwarzania energii elektrycznej bądź nieposiadające planów wycofania się z tego rodzaju działalności. Ponadto poza tymi wyłączeniami dla produktów należących do kategorii inwestycji w zrównoważony rozwój należy identyfikować i ujawniać główne niekorzystne wpływy odnośnych inwestycji na czynniki zrównoważonego rozwoju oraz wyjaśniać wszelkie działania podjęte w celu przeciwdziałania tym wpływom. Wymóg ten uzupełniałby wspólne wyłączenia binarne i gwarantowałby identyfikację, ujawnianie i potencjalne uwzględnianie wszelkich innych głównych niekorzystnych wpływów na czynniki zrównoważonego rozwoju. Zapewniłoby to odpowiednią przejrzystość w zakresie niekorzystnych wpływów, umożliwiając tym samym inwestorom końcowym zrozumienie potencjalnej szkody związanej z takimi produktami, przy jednoczesnym zapewnieniu uczestnikom rynku finansowego większej jasności prawa co do wymaganego obowiązku niż obecna zasada „brania pod uwagę” wskaźników głównych niekorzystnych wpływów. Należy opracować wskaźniki oparte na obecnych wskaźnikach głównych niekorzystnych wpływów, o których mowa w załączniku I do rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2022/1888 i w rozporządzeniu delegowanym Komisji (UE) 2023/2772, na potrzeby dobrowolnego stosowania przez uczestników rynku finansowego do celów spełnienia wymogów identyfikacji i ujawniania głównych niekorzystnych wpływów. Uczestnicy rynku finansowego powinni jednak dysponować elastycznością w zakresie ujawniania tych głównych niekorzystnych wpływów z zastosowaniem innego podejścia, na przykład innych wskaźników lub jakościowego wyjaśnienia takich wpływów i działań, jeżeli lepiej pasuje to do charakteru zidentyfikowanego lub uwzględnionego wpływu. Ta elastyczność w zakresie sposobu identyfikacji wpływów powinna umożliwić im skupienie się na faktycznie istotnych wpływach na ich produkty w zależności od aktywów, strategii i celów. Wymóg ten byłby do pewnego stopnia dostosowany do kryteriów istniejących w innych ramach międzynarodowych, przy jednoczesnym zapewnieniu, aby przepisy UE pozostały bardziej ambitne, w tym przez wdrożenie wspólnych wyłączeń binarnych.

(19)Aby zachęcić do stosowania ugruntowanych norm UE, w kategorii inwestycji w zrównoważony rozwój i w kategorii inwestycji w transformację należy zapewnić odpowiednie traktowanie i pewność prawa w odniesieniu do produktów opartych na unijnej systematyce dotyczącej zrównoważonego rozwoju i unijnych klimatycznych wskaźnikach referencyjnych. Produkty powielające unijny wskaźnik referencyjny dostosowany do porozumienia paryskiego lub zarządzane w odniesieniu do tego wskaźnika należy uznać za produkty kwalifikujące się do kategorii inwestycji w zrównoważony rozwój i kategorii inwestycji w transformację. Podobnie produkty powielające unijny wskaźnik referencyjny transformacji klimatycznej lub zarządzane w odniesieniu do tego wskaźnika należy uznać za produkty kwalifikujące się do kategorii inwestycji w transformację. Ponadto produkty, w ramach których udział inwestycji zgodnych z systematyką wynosi co najmniej 15 %, należy uznać za produkty spełniające kryteria przyczyniania się do zrównoważonego rozwoju i przyczyniania się do transformacji w odnośnych kategoriach. W przypadku tych ostatnich produktów nadal konieczne byłoby stosowanie wyłączeń przewidzianych dla kategorii, której wymogi produkt ma spełniać, w odniesieniu do tej części portfela, która nie jest zgodna z unijną systematyką dotyczącą zrównoważonego rozwoju. Z opinii platformy ds. zrównoważonego finansowania wynika, że próg 15 % stanowi wystarczającą zachętę, aby dążyć w ramach produktu do ambitnego udziału inwestycji w działalność gospodarczą zgodną z systematyką, przy jednoczesnym dostosowaniu produktów do aktualnej sytuacji rynkowej. Dokładniej rzecz ujmując, próg ten powinien być osiągalny dla około połowy obecnych funduszy inwestycyjnych ujawniających informacje na podstawie art. 9 rozporządzenia (UE) 2019/2088. Próg ten powinien zostać poddany przeglądowi po upływie 36 miesięcy od daty rozpoczęcia stosowania, aby nadal dostosowywać go do stanu szerzej rozumianej gospodarki oraz odzwierciedlać wszelkie zmiany w unijnej systematyce dotyczącej zrównoważonego rozwoju, aby zapewnić, by próg ten stanowił odpowiednią zachętę. Przepisy te mają na celu uproszczenie wdrażania tych kategorii, zwiększenie spójności unijnych ram zrównoważonego finansowania oraz zachęcanie do stosowania unijnych oznakowań i norm poprzez zapewnienie ich użytkownikom pewności.

(20)W ramach kategorii produktów mających cele związane ze zrównoważonym rozwojem i transformacją należy uznać praktykę inwestowania wywierającego wpływ. Uznanie specyfiki inwestowania wywierającego wpływ, w tym jego celowości i ukierunkowania na wymierne zmiany w określonych, z góry zdefiniowanych obszarach środowiskowych lub społecznych, opartego na wcześniej sformułowanej teorii zmiany i obejmującego składanie sprawozdań z wyników, pomaga promować wkład, jaki tego rodzaju inwestowanie może wnieść w zaspokajanie różnych potrzeb środowiskowych i społecznych. Należy zatem wprowadzić szczegółowe wymogi w zakresie ujawniania informacji dotyczących produktów finansowych sklasyfikowanych jako produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem wspierające osiąganie celów związanych ze zrównoważonym rozwojem lub transformacją i ukierunkowane na wywieranie określonych wpływów, zgodnie z rozumieniem tego pojęcia w odniesieniu do tego rodzaju praktyk inwestycyjnych. Należy odpowiednio ograniczyć stosowanie terminu „wpływ” w nazwach produktów finansowych.

(21)Informacje na temat produktów finansowych sklasyfikowanych jako produkty związane ze zrównoważonym rozwojem, ujawniane przed zawarciem umowy i okresowo, powinny obejmować wszystkie istotne informacje dotyczące celu, strategii i podejścia inwestycyjnego przyjętego w celu spełnienia wymogu 70 %, wskaźniki wybrane do pomiaru wyników, zgodność z obowiązującymi wyłączeniami oraz odpowiednie źródła danych wykorzystane do opracowania kryteriów mających zastosowanie do produktu finansowego, zapewnienia zgodności z nimi i pomiaru ich spełnienia. Dla produktów finansowych należących do kategorii inwestycji w zrównoważony rozwój i kategorii inwestycji w transformację, które realizują cel środowiskowy, należy ujawniać, czy i w jakim zakresie stosują unijną systematykę dotyczącą zrównoważonego rozwoju jako jedno ze swoich podejść inwestycyjnych, aby spełnić wymóg 70 %. Ten wymóg dotyczący ujawniania informacji na temat stosowania unijnej systematyki dotyczącej zrównoważonego rozwoju zwiększy porównywalność produktów finansowych z celami środowiskowymi. Ponadto informacje ujawniane na temat wszelkich ratingów ESG zawartych w dokumentacji marketingowej produktów związanych ze zrównoważonym rozwojem powinny być zawarte w informacjach ujawnianych na stronach internetowych, zgodnie z wymogami rozporządzenia (UE) 2024/3005. Ujawniane informacje powinny umożliwić inwestorom końcowym zrozumienie specyfiki każdego produktu finansowego związanego ze zrównoważonym rozwojem, porównanie takich produktów i zrozumienie, czy odpowiadają one ich preferencjom w zakresie zrównoważonego rozwoju, oraz ułatwiać świadczenie doradztwa finansowego i ubezpieczeniowego.

(22)Obecnie nie są dostępne żadne kompleksowe wskaźniki służące do oceny zrównoważonego charakteru emisji długu o przeznaczeniu ogólnym przez państwa, jednostki państwowe niższego szczebla i organizacje ponadnarodowe. Należy zatem wyłączyć możliwość zaliczania inwestycji w takie emisje długu na poczet wkładu produktów finansowych w realizację celów związanych ze zrównoważonym rozwojem lub transformacją. Niezależnie od ogólnego traktowania lub uwzględniania tych emisji długu wśród inwestycji dokonywanych za pośrednictwem produktów finansowych, inwestycje w takie emisje długu powinny być wyłączone z licznika odzwierciedlającego odsetek określonych inwestycji, jaki muszą osiągnąć produkty finansowe zaklasyfikowane do kategorii inwestycji w zrównoważony rozwój i inwestycji w transformację. Uczestnicy rynku finansowego powinni jednak mieć możliwość uwzględniania tych emisji długu w liczniku dla produktów finansowych zaklasyfikowanych do kategorii inwestycji o podstawowych cechach ESG, stosując dostępne metody, które są odpowiednie do oceny zrównoważonego charakteru tych inwestycji. Ponadto wyłączenia dotyczące inwestycji, których nie można dokonywać w ramach produktów finansowych sklasyfikowanych jako produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem, mają zastosowanie do przedsiębiorstw, a nie do państw, jednostek państwowych niższego szczebla i organizacji ponadnarodowych. Wyłączenia te nie ograniczają zatem inwestycji w emisje długu przez państwa, jednostki państwowe niższego szczebla i organizacje ponadnarodowe, które to inwestycje mogą zatem znaleźć się w mianowniku dla tych produktów finansowych, w tym w szczególności emisje długu przez państwa członkowskie Unii, organy na szczeblu Unii i inne organy sektora publicznego niepodlegające żadnym mającym zastosowanie sankcjom finansowym na szczeblu Unii. Natomiast inwestycje w instrumenty finansowe emitowane przez państwa, jednostki państwowe niższego szczebla i organizacje ponadnarodowe – jeżeli przeznaczenie przychodów jest znane, instrumenty te wspierają konkretne cele w zakresie zrównoważonego rozwoju oraz pod warunkiem że instrumenty te nie służą bezpośrednio lub pośrednio do finansowania rodzajów działalności wyłączonych z inwestycji w ramach produktów finansowych sklasyfikowanych jako produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem – mogą być uwzględniane w liczniku w przypadku wszystkich sklasyfikowanych produktów finansowych. Takie zrównoważone podejście powinno pozwolić na dalsze finansowanie projektów publicznych i działań związanych ze zrównoważonym rozwojem z wykorzystaniem produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem, zapewniając jednocześnie zabezpieczenia przed potencjalnym ryzykiem pseudoekologicznego marketingu. Uczestnicy rynku finansowego powinni zapewnić, aby w celu uniknięcia ryzyka pseudoekologicznego marketingu inwestycje w dług sektora publicznego w ramach sklasyfikowanych produktów finansowych były spójne z deklarowanym celem lub strategią tych produktów związanych ze zrównoważonym rozwojem oraz aby były zgodne z oczekiwaniami inwestorów końcowych.

(23)Utworzenie różnych kategorii produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem wymaga wprowadzenia przepisów określających, w jaki sposób należy oceniać, czy produkty posiadające ekspozycję wobec sklasyfikowanych produktów kwalifikują się do danej kategorii, a jeżeli nie – w jaki sposób dla niesklasyfikowanych produktów finansowych należy ujawniać informacje na temat inwestycji w sklasyfikowane produkty finansowe dokonywane w ramach tych niesklasyfikowanych produktów finansowych. Aby ocenić kwalifikowalność produktu do danej kategorii, uczestnicy rynku finansowego powinni mieć możliwość polegania na ujawnionych informacjach dotyczących sklasyfikowanych produktów finansowych i łączenia ich z informacjami na temat swoich innych inwestycji. Jeżeli uczestnik rynku finansowego korzysta z usług regulowanego podmiotu do celów świadczenia usług zarządzania portfelem, uczestnik rynku finansowego powinien mieć możliwość polegania na informacjach przekazanych przez ten podmiot, któremu uczestnik rynku finansowego jako jego klient może zlecić inwestowanie zgodnie z kryteriami dla produktów sklasyfikowanych. W przypadku gdy udział inwestycji w produkty sklasyfikowane w ramach tych produktów osiąga próg 70 % dla portfela i gdy zapewniona jest również zgodność z innymi kryteriami, w szczególności kryteriami wyłączenia, same te produkty można uznać za kwalifikujące się jako produkty sklasyfikowane. Ocena ta powinna opierać się na informacjach na temat bazowych produktów sklasyfikowanych (np. minimalny udział inwestycji wymagany dla produktów sklasyfikowanych na podstawie niniejszego rozporządzenia lub rzeczywiste inwestycje, jeżeli dane te są dostępne) oraz informacjach ujawnionych przez zarządzających portfelem. Przy zastrzeżeniu, że w każdym przypadku przestrzega się odpowiednich wyłączeń, jedynie produkty, które osiągają próg 70 % poprzez inwestowanie wyłącznie w zrównoważone produkty, można uznać za zrównoważone, natomiast produkty, które inwestują w różne kategorie, należałyby do kategorii inwestycji w transformację (w przypadku kombinacji produktów zrównoważonych i produktów z kategorii inwestycji w transformację) albo kategorii o podstawowych cechach ESG (w przypadku kombinacji produktów z dowolnej z trzech kategorii). W przypadku produktów finansowych, które nie kwalifikują się do żadnej kategorii, ale stanowią inwestycję w produkty sklasyfikowane, w celu zapewnienia porównywalności ujawniane informacje powinny obejmować kwotę zainwestowaną w ramach tych produktów finansowych w produkty finansowe sklasyfikowane jako produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem, a także w portfele zarządzane uznaniowo dla klientów zgodnie z kryteriami dla produktów sklasyfikowanych oraz kwotę zainwestowaną w produkty niesklasyfikowane. W tym celu uczestnicy rynku finansowego powinni mieć możliwość polegania na ujawnionych informacjach dotyczących sklasyfikowanych produktów finansowych, a także na informacjach ujawnionych przez uprawniony podmiot odpowiedzialny za świadczenie usług zarządzania portfelem. Powinno to pomóc uczestnikom rynku finansowego, którzy zarządzają takimi produktami, wytwarzają je lub je udostępniają, w bardziej spójny sposób informować klientów o elementach tych produktów związanych ze zrównoważonym rozwojem, umożliwiając im jednocześnie poleganie na informacjach przekazanych w odniesieniu do bazowych produktów sklasyfikowanych i nie wymagając od nich oddzielnej weryfikacji tych informacji. Nie należy jednak zezwalać na stosowanie w nazwach tych niesklasyfikowanych produktów terminów związanych ze zrównoważonym rozwojem, które są zarezerwowane dla produktów sklasyfikowanych, ale należy zezwolić na umieszczanie w komunikatach marketingowych dotyczących tych produktów twierdzeń związanych ze zrównoważonym rozwojem, pod warunkiem że są one jasne, rzetelne i nie wprowadzają w błąd oraz dokładnie odzwierciedlają ujawniane informacje na temat względnego udziału inwestycji w produkty sklasyfikowane i inne aktywa.

(24)Szeroki zakres potencjalnych aktywów inwestycyjnych dla produktów finansowych, które można sklasyfikować jako produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem, oznacza, że nadal będą występowały pewne luki w danych dotyczących zrównoważonego rozwoju w odniesieniu do podmiotów, w które dokonano inwestycji, oraz innych aktywów. Należy zatem sformalizować wykorzystywanie szacunków przez uczestników rynku finansowego i zwiększyć przejrzystość w tym zakresie, nie nakładając jednak nowych wymogów na zewnętrznych dostawców danych dotyczących zrównoważonego rozwoju. W szczególności należy wprowadzić proporcjonalne środki, zgodnie z którymi uczestnicy rynku finansowego będą zobowiązani do dokumentowania wykorzystania źródeł danych oraz szacunków zewnętrznych i wewnętrznych, a także do przekazywania na żądanie klientów informacji na temat takiego wykorzystania.

(25)Aby wspierać funkcjonowanie jednolitego rynku produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem, w ramach pogłębionych i bardziej zintegrowanych rynków finansowych służących mobilizacji oszczędności i inwestycji w całej Unii z myślą o wspieraniu konkurencyjności oraz celów środowiskowych i społecznych, państwa członkowskie i właściwe organy krajowe nie powinny ustanawiać ani stosować dodatkowych wymogów w odniesieniu do uwzględniania i ujawniania ryzyk dla zrównoważonego rozwoju ani w odniesieniu do kryteriów, procedur i ujawniania informacji związanych z klasyfikacją produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem.

(26)Jeżeli istniejące produkty finansowe są niedostępne dla nowych inwestorów i nie będą już oferowane inwestorom po dacie rozpoczęcia stosowania niniejszego rozporządzenia, ze względu na zasadę proporcjonalności uczestnicy rynku finansowego powinni mieć możliwość niestosowania niniejszego rozporządzenia do tych produktów finansowych.

(27)Komisji należy przekazać uprawnienia do przyjmowania aktów zgodnie z art. 290 Traktatu o funkcjonowaniu Unii Europejskiej, aby umożliwić określenie warunków, na jakich inwestycje mają przyczyniać się do realizacji określonych celów związanych z transformacją lub zrównoważonym rozwojem bądź uwzględniać czynniki zrównoważonego rozwoju do celów klasyfikacji produktów finansowych jako produkty związane ze zrównoważonym rozwojem, a także w odniesieniu do szablonów ujawniania informacji dotyczących takich produktów finansowych. Szczególnie ważne jest, aby w czasie prac przygotowawczych Komisja prowadziła stosowne konsultacje, w tym z Europejskimi Urzędami Nadzoru ustanowionymi rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1093/2010 79 , rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1094/2010 80 i rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1095/2010 81 , a także, w stosownych przypadkach, z grupą ekspertów z państw członkowskich ds. zrównoważonego finansowania. Europejskie Urzędy Nadzoru powinny również wspierać Komisję w przeprowadzaniu odpowiednich badań wśród konsumentów i inwestorów, aby uzyskać informacje na temat sposobu, w jaki dystrybutorzy produktów w jak najlepszy sposób identyfikują produkty odpowiadające preferencjom klientów w zakresie zrównoważonego rozwoju zgodnie z rozporządzeniem delegowanym Komisji (UE) 2017/565, dyrektywą delegowaną Komisji (UE) 2017/593 oraz rozporządzeniami delegowanymi Komisji (UE) 2017/2358 i (UE) 2017/2359, w oparciu o klasyfikację, oraz zapewnić, aby związane z tym szczegółowe informacje dla inwestorów były łatwo zrozumiałe we wszystkich językach urzędowych Unii. Konsultacje te powinny być prowadzone zgodnie z zasadami określonymi w Porozumieniu międzyinstytucjonalnym w sprawie lepszego stanowienia prawa z dnia 13 kwietnia 2016 r. 82 W szczególności, aby zapewnić Parlamentowi Europejskiemu i Radzie udział na równych zasadach w przygotowaniu aktów delegowanych, instytucje te powinny otrzymywać wszelkie dokumenty w tym samym czasie co eksperci państw członkowskich, a eksperci tych instytucji powinni mieć możliwość systematycznego udziału w posiedzeniach grup eksperckich Komisji zajmujących się przygotowaniem aktów delegowanych.

(28)W celu zapewnienia jednolitych warunków wykonywania rozporządzenia (UE) 2019/2088 zmienionego niniejszym rozporządzeniem należy powierzyć Komisji uprawnienia wykonawcze. Uprawnienia te powinny być wykonywane zgodnie z rozporządzeniem Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 182/2011 83 .

(29)Zmiany w rozporządzeniu (UE) 2019/2088 należy odzwierciedlić w rozporządzeniu Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1286/2014 84 . W szczególności dokument zawierający kluczowe informacje towarzyszący produktom sklasyfikowanym na podstawie zmienionego rozporządzenia (UE) 2019/2088 powinien zawierać informacje na temat kategorii, opis jej celu oraz odpowiednie wskaźniki.

(30)Niniejsze rozporządzenie dostosowuje wymogi informacyjne dotyczące stopnia, w jakim produkty finansowe inwestują w działalność związaną ze zrównoważonym rozwojem, w tym w działalność przyczyniającą się do osiągnięcia celu środowiskowego określonego w art. 9 rozporządzenia (UE) 2020/852, w świetle zmienionego zakresu i przedmiotu. Biorąc pod uwagę, że definicję terminu „zrównoważonej inwestycji” należy skreślić, a także zważywszy na zmiany wprowadzone niniejszym rozporządzeniem do wymogów dotyczących ujawniania informacji, szczegółowe wymogi dotyczące ujawniania informacji określone w art. 5–7 rozporządzenia (UE) 2020/852 stają się bezprzedmiotowe.

(31)Aby monitorować wdrażanie niniejszego rozporządzenia oraz monitorować zmiany i innowacje na rynku oraz w miarę możliwości je uwzględniać, Europejskie Urzędy Nadzoru powinny dokonywać przeglądu rynku produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem i co dwa lata przedstawiać Komisji sprawozdanie dotyczące najlepszych praktyk. Umożliwi to zarówno zachęcanie do stosowania najlepszych praktyk, jak i monitorowanie, czy konieczne jest dostosowanie kryteriów leżących u podstaw kategorii zrównoważonego rozwoju.

(32)Uczestnicy rynku finansowego zaczną stosować niniejsze rozporządzenie do ubezpieczeniowych produktów inwestycyjnych, produktów emerytalnych, programów emerytalnych i OIPE po upływie 12 miesięcy od daty rozpoczęcia stosowania niniejszego rozporządzenia. Produkty te nie są objęte wytycznymi ESMA dotyczącymi nazw funduszy, dlatego też w ich przypadku wdrożenie nowych kryteriów bazowych, a zwłaszcza wyłączeń, będzie wymagało więcej czasu.

(33)Ponieważ cele niniejszego rozporządzenia, a mianowicie zwiększenie ochrony inwestorów końcowych i poszerzenie zakresu ujawnianych im informacji, w tym w przypadkach dokonywania transgranicznych zakupów przez inwestorów końcowych, nie mogą zostać osiągnięte w sposób wystarczający przez państwa członkowskie, natomiast ze względu na konieczność ustanowienia jednolitych wymogów dotyczących ujawniania informacji, możliwe jest ich lepsze osiągnięcie na poziomie Unii, może ona podjąć działania zgodnie z zasadą pomocniczości określoną w art. 5 Traktatu o Unii Europejskiej. Zgodnie z zasadą proporcjonalności określoną w tym artykule niniejsze rozporządzenie nie wykracza poza to, co jest konieczne do osiągnięcia tych celów.

(34)Należy zatem odpowiednio zmienić rozporządzenie (UE) 2019/2088 i rozporządzenie (UE) nr 1286/2014,

PRZYJMUJĄ NINIEJSZE ROZPORZĄDZENIE:

Artykuł 1

Zmiany w rozporządzeniu (UE) 2019/2088

W rozporządzeniu (UE) 2019/2088 wprowadza się następujące zmiany:

1)art. 1 otrzymuje brzmienie:

„Artykuł 1 

Przedmiot

Niniejsze rozporządzenie ustanawia zharmonizowane przepisy dla uczestników rynku finansowego dotyczące:

a)przejrzystości w odniesieniu do przekazywania informacji dotyczących zrównoważonego rozwoju, w tym uwzględniania ryzyk dla zrównoważonego rozwoju w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych przez uczestników rynku finansowego oraz w produktach finansowych, które uczestnicy ci oferują inwestorom;

b)klasyfikacji produktów finansowych jako produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem oraz przejrzystości w odniesieniu do tych produktów.”;

2)w art. 2 wprowadza się następujące zmiany:

a)w pkt 1 wprowadza się następujące zmiany:

(i)uchyla się lit. b);

(ii)uchyla się lit. j);

b)uchyla się pkt 5 i 6;

c)uchyla się pkt 11;

d)w pkt 12 uchyla się lit. a);

e)uchyla się pkt 16 i 17;

f)uchyla się pkt 20 i 21;

g)dodaje się pkt 25–28 w brzmieniu: 
 
„25)»produkt finansowy związany ze zrównoważonym rozwojem« oznacza produkt finansowy sklasyfikowany zgodnie z art. 7, 8 lub 9;
 
26)»produkt finansowy związany ze zrównoważonym rozwojem wywierający wpływ« oznacza produkt finansowy sklasyfikowany zgodnie z art. 7 lub 9, którego celem jest wywarcie z góry określonego, pozytywnego i wymiernego wpływu społecznego lub środowiskowego;  
 
27)»organy sektora publicznego« oznaczają rządy centralne lub banki centralne, samorządy regionalne lub władze lokalne, wielostronne banki rozwoju, o których mowa w art. 117 rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 575/2013*1, oraz organizacje międzynarodowe, o których mowa w art. 118 tego rozporządzenia; oraz 
 
28)»cele środowiskowe« oznaczają cele, o których mowa w art. 9 rozporządzenia (UE) 2020/852*2, a mianowicie łagodzenie zmian klimatu, adaptacja do zmian klimatu, zrównoważone wykorzystywanie i ochrona zasobów wodnych i morskich, przejście na gospodarkę o obiegu zamkniętym, zapobieganie zanieczyszczeniu i jego kontrola oraz ochrona i odbudowa bioróżnorodności i ekosystemów.

_________________________________________________________

*1    Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 575/2013 z dnia 26 czerwca 2013 r. w sprawie wymogów ostrożnościowych dla instytucji kredytowych oraz zmieniające rozporządzenie (UE) nr 648/2012 (Dz.U. L 176 z 27.6.2013, s. 1, ELI:  http://data.europa.eu/eli/reg/2013/575/oj ).

*2    Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/852 z dnia 18 czerwca 2020 r. w sprawie ustanowienia ram ułatwiających zrównoważone inwestycje, zmieniające rozporządzenie (UE) 2019/2088 (Dz.U. L 198 z 22.6.2020, s. 13, ELI:  http://data.europa.eu/eli/reg/2020/852/oj ).”;

3)uchyla się art. 2a;

4)art. 3 otrzymuje brzmienie:

„Artykuł 3 

Przejrzystość strategii dotyczących ryzyka dla zrównoważonego rozwoju w odniesieniu do uwzględniania ryzyk dla zrównoważonego rozwoju

Uczestnicy rynku finansowego publikują na swoich stronach internetowych informacje na temat swoich strategii dotyczących uwzględniania ryzyk dla zrównoważonego rozwoju w procesie podejmowania decyzji inwestycyjnych.”;

5)uchyla się art. 4 i 5;

6)w art. 6 wprowadza się następujące zmiany:

a)tytuł otrzymuje brzmienie:

„Przejrzystość w zakresie uwzględniania ryzyk dla zrównoważonego rozwoju w informacjach ujawnianych przed zawarciem umowy w odniesieniu do wszystkich produktów finansowych”;

b)uchyla się ust. 2;

c)w ust. 3 wprowadza się następujące zmiany:

(i)formuła wprowadzająca otrzymuje brzmienie: 
„Informacje, o których mowa w ust. 1, ujawnia się w następujący sposób:”;

(ii)uchyla się lit. h), i) oraz j);

7)dodaje się art. 6a w brzmieniu:

„Artykuł 6a 

Dobrowolna przejrzystość w zakresie uwzględniania czynników zrównoważonego rozwoju w informacjach ujawnianych przed zawarciem umowy w odniesieniu do produktów, które nie zostały sklasyfikowane jako produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem

1.Uczestnikom rynku finansowego nie zabrania się umieszczania w udostępnianej przed zawarciem umowy dokumentacji dotyczącej produktów finansowych innych niż produkty finansowe, które sklasyfikowano jako produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem zgodnie z art. 7, 8 lub 9, informacji o tym, czy i w jaki sposób produkty te uwzględniają czynniki zrównoważonego rozwoju, pod warunkiem że informacje te:

a)nie są centralnym elementem informacji na temat produktu finansowego ujawnianych przed zawarciem umowy;

b)nie są uwzględnione w dokumencie zawierającym kluczowe informacje dla inwestorów, o którym mowa w art. 78 dyrektywy 2009/65/WE, ani w dokumencie zawierającym kluczowe informacje, o którym mowa w rozdziale II rozporządzenia (UE) nr 1286/2014*3;

c)nie stanowią twierdzenia w rozumieniu art. 7 ust. 1, art. 8 ust. 1 lub art. 9 ust. 1.

Do celów akapitu pierwszego lit. a) informacji nie uznaje się za centralny element, jeżeli są drugorzędne w stosunku do prezentacji cech produktu zarówno pod względem zakresu, jak i pozycji w dokumencie, są neutralne i ograniczone do mniej niż 10 % objętości, którą zajmuje prezentacja strategii inwestycyjnej produktu finansowego.

2.Informacje, o których mowa w ust. 1, ujawnia się w sposób określony w art. 6 ust. 3.

3.Uczestnicy rynku finansowego ujawniający informacje, o których mowa w ust. 1, co roku uwzględniają w swoich sprawozdaniach okresowych opis uwzględnienia czynników zrównoważonego rozwoju. Warunki wymienione w ust. 1 lit. a)–c) stosuje się odpowiednio do wszelkich informacji związanych ze zrównoważonym rozwojem zawartych w wspomnianych sprawozdaniach okresowych.

4.Informacje, o których mowa w ust. 3, ujawnia się w sposób określony w art. 11 ust. 2.

_____________________________________

*3        Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 1286/2014 z dnia 26 listopada 2014 r. w sprawie dokumentów zawierających kluczowe informacje, dotyczących detalicznych produktów zbiorowego inwestowania i ubezpieczeniowych produktów inwestycyjnych (PRIIP) (Dz.U. L 352 z 9.12.2014, s. 1, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2014/1286/2024-01-09 ).”; 

8)art. 7, 8 i 9 otrzymują brzmienie:

„Artykuł 7 

Kategoria inwestycji w transformację: kryteria i ujawnianie informacji

1.Uczestnicy rynku finansowego nie mogą twierdzić, że ich produkty finansowe stanowią inwestycję w transformację przedsiębiorstw, działalności gospodarczej lub innych aktywów w kierunku zrównoważonego rozwoju lub przyczyniają się do takiej transformacji, chyba że te produkty finansowe spełniają następujące warunki:

a)osiągają próg wynoszący 70 % udziału inwestycji realizujących jasny i mierzalny cel z zakresu transformacji związany z czynnikami zrównoważonego rozwoju, w tym cel z zakresu transformacji środowiskowej lub społecznej, zgodnie z wiążącymi elementami strategii inwestycyjnej produktu finansowego, mierzony przy użyciu odpowiednich wskaźników zrównoważonego rozwoju;

b)nie obejmują inwestycji w przedsiębiorstwa, o których mowa w art. 12 ust. 1 lit. a), b), c) i d) rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2020/1818*4, z wyjątkiem inwestycji w instrumenty o konkretnym przeznaczeniu przychodów emitowane przez przedsiębiorstwa:

(i)zgodnie z art. 3 rozporządzenia Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2023/2631*5; lub

(ii)jeżeli przychody nie są przeznaczone na finansowanie żadnych działań, o których mowa w art. 12 ust. 1 lit. a), b) i d) rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818, pod warunkiem że emitent instrumentów o konkretnym przeznaczeniu przychodów nie podlega wyłączeniu na mocy art. 12 ust. 1 lit. c) tego rozporządzenia.

c)nie obejmują inwestycji w przedsiębiorstwa, które:

(i)opracowują nowe projekty dotyczące poszukiwania, wydobycia, dystrybucji lub rafinacji węgla kamiennego i brunatnego, paliw ropopochodnych lub paliw gazowych; lub

(ii)opracowują nowe projekty dotyczące poszukiwania, wydobycia, dystrybucji, rafinacji lub eksploatacji węgla kamiennego lub brunatnego do celów wytwarzania energii elektrycznej lub nie mają planów wycofania się z tych działań;

d)identyfikują i ujawniają główne niekorzystne wpływy swoich inwestycji na czynniki zrównoważonego rozwoju oraz wyjaśniają wszelkie działania podjęte w celu przeciwdziałania tym wpływom.

Uczestnicy rynku finansowego mogą zdecydować się na całkowite lub częściowe spełnienie wymogu dotyczącego ujawniania informacji opisanego w akapicie pierwszym lit. d) przy użyciu odpowiednich wskaźników związanych ze zrównoważonym rozwojem.

Warunki opisane w akapicie pierwszym uznaje się za spełnione w odniesieniu do produktów finansowych, które powielają unijny wskaźnik referencyjny transformacji klimatycznej spełniający wymogi określone w sekcji 2 rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818 lub unijny wskaźnik referencyjny dostosowany do porozumienia paryskiego, który spełnia wymogi określone w rozdziale II sekcja 3 tego rozporządzenia delegowanego, bądź są zarządzane w odniesieniu do takich wskaźników referencyjnych.

Warunki opisane w akapicie pierwszym lit. a) uznaje się za spełnione w odniesieniu do produktów finansowych, w przypadku których udział inwestycji w działalność gospodarczą zgodną z systematyką, w rozumieniu art. 1 pkt 2 rozporządzenia delegowanego (UE) 2021/2178*6, wynosi co najmniej 15 %.

Do celów akapitu pierwszego lit. a) nie uwzględnia się inwestycji w emisje dokonywane przez organy sektora publicznego, z wyjątkiem instrumentów o konkretnym przeznaczeniu przychodów emitowanych przez organy sektora publicznego:

a)zgodnie z art. 3 rozporządzenia (UE) 2023/2631; lub

b)jeżeli przychody nie są przeznaczone na finansowanie żadnych działań wyłączonych na mocy art. 12 ust. 1 lit. a), b) i d) rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818 lub przedsiębiorstw podlegających wyłączeniu na podstawie art. 12 ust. 1 lit. c) tego rozporządzenia.

2.Inwestycje w ramach produktów finansowych, o których to inwestycjach mowa w ust. 1 akapit pierwszy lit. a), obejmują następujące rodzaje inwestycji:

a)inwestycje w portfele powielające unijny wskaźnik referencyjny transformacji klimatycznej lub unijny wskaźnik referencyjny dostosowany do porozumienia paryskiego (»unijne wskaźniki klimatyczne«) lub zarządzane w odniesieniu do takich wskaźników;

b)inwestycje w działalność gospodarczą zgodną z systematyką w rozumieniu w art. 1 pkt 2 rozporządzenia delegowanego Komisji (UE) 2021/2178, w tym:

(i)działalność gospodarczą na rzecz przejścia, o której mowa w art. 10 ust. 2 rozporządzenia (UE) 2020/852;

(ii)działalność gospodarczą kwalifikującą się do systematyki dostosowującą się do systematyki zgodnie z sekcją 1.1.2.2 akapit pierwszy lit. b) załącznika I do rozporządzenia delegowanego (UE) 2021/2178;

c)inwestycje w przedsiębiorstwa lub działalność gospodarczą posiadające wiarygodny plan transformacji w odniesieniu do co najmniej jednego czynnika zrównoważonego rozwoju odpowiednio na poziomie przedsiębiorstwa lub na poziomie działalności, który to plan jest proporcjonalny do wielkości przedsiębiorstwa;

d)inwestycje w przedsiębiorstwa lub rodzaje działalności gospodarczej realizujące wiarygodne cele oparte na podstawach naukowych poparte informacjami zapewniającymi rzetelność, przejrzystość i rozliczalność;

e)inwestycje, którym towarzyszy wiarygodna strategia zaangażowania w zrównoważony rozwój, ukierunkowana na konkretne zmiany z określonymi kamieniami milowymi i mierzona w odniesieniu do tych wartości docelowych i kamieni milowych oraz obejmująca działania eskalacyjne w przypadku braku oczekiwanych zmian, w połączeniu z dowolną z inwestycji, o których mowa w lit. a)–d) lub h);

f)inwestycje zgodnie z art. 9 ust. 2 w połączeniu z dowolną z inwestycji, o których mowa w lit. a)–e);

g)inwestycje z wiarygodnym celem z zakresu transformacji określonym na poziomie portfela, takim jak redukcja emisji z portfela w czasie;

h)inne inwestycje w przedsiębiorstwa, działalność gospodarczą lub inne aktywa, które zapewniają wiarygodny wkład w transformację, pod warunkiem że informacje ujawniane zgodnie z ust. 3 zawierają odpowiednie uzasadnienie.

W przypadku gdy produkt finansowy ma na celu doprowadzenie do wyraźnej i mierzalnej transformacji w kierunku celu łagodzenia zmiany klimatu, wiarygodne plany transformacji, cele oparte na podstawach naukowych i strategia zaangażowania w zrównoważony rozwój, o których mowa w akapicie pierwszym lit. c)–e), wiarygodny cel transformacji określony na poziomie portfela, o którym mowa w lit. g), oraz wiarygodny wkład, o którym mowa w lit. h), muszą być zgodne z transformacją w stronę gospodarki zrównoważonej oraz z ograniczeniem globalnego ocieplenia zgodnie z porozumieniem paryskim i celem, jakim jest osiągnięcie neutralności klimatycznej, ustanowionym w rozporządzeniu (UE) 2021/1119.

3.W odniesieniu do produktów finansowych, o których mowa w ust. 1 akapit pierwszy, uczestnicy rynku finansowego ujawniają następujące informacje:

a)oświadczenie, że produkt finansowy spełnia warunki określone w ust. 1;

b)opis związanych z transformacją celów, do których realizacji przyczynia się produkt finansowy;

c)opis:

(i)związanej z transformacją strategii produktu finansowego w celu zapewnienia zgodności z ust. 1 akapit pierwszy lit. a);

(ii)mającego zastosowanie wyboru i względnego udziału inwestycji, o których mowa w ust. 2;

(iii)wszelkich odpowiednich okresów przejściowych, w których produkt ma osiągnąć próg, o którym mowa w ust. 1 akapit pierwszy lit. a), po upływie okresu niezbędnego do wdrożenia strategii inwestycyjnej, zgodnie z informacjami ujawnionymi przed zawarciem umowy;

d)w przypadku gdy produkt służy realizacji celu środowiskowego – oświadczenie na temat tego, czy i w jakim zakresie uczestnik rynku finansowego spełnia wymóg, o którym mowa w ust. 1 akapit pierwszy lit. a), dokonując inwestycji zgodnie z ust. 2 akapit pierwszy lit. b);

e)wskaźniki zrównoważonego rozwoju, o których mowa w ust. 1 akapit pierwszy lit. a), stosowane przez uczestnika rynku finansowego do pomiaru zgodności ze strategią i postępów w realizacji celu, wraz z informacjami na temat działań służących rozwiązaniu problemu wszelkich aktywów osiągających wyniki poniżej oczekiwanych w odniesieniu do celu i wybranych wskaźników;

f)oświadczenie, że uczestnik rynku finansowego spełnia wymogi ust. 1 akapit pierwszy lit. b) oraz wszelkie dodatkowe mające zastosowanie wyłączenia inwestycji określone przez uczestnika rynku finansowego w odniesieniu do danego produktu finansowego;

g)źródła danych wykorzystywane do celów określonych w lit. b)–e).

Informacje, o których mowa w akapicie pierwszym, ujawnia się w sposób określony w art. 6 ust. 3.

4.W przypadku produktów finansowych zakładających realizację celu z zakresu transformacji, wchodzących w zakres definicji zawartej w art. 2 pkt 26, informacje, które mają być ujawniane, zawierają również:

a)zamierzony wpływ pod względem określonych celów środowiskowych lub społecznych, poparty wcześniej ustaloną teorią wywierania wpływu; oraz

b)zasady dotyczące pomiaru pożądanego wpływu, o którym mowa w lit. a), zarządzania tym wpływem i sprawozdawczości w tym zakresie, w tym w odniesieniu do inwestycji w ramach produktu finansowego i wkładu inwestorów w produkt finansowy.

Artykuł 8

 
Kategoria inwestycji o podstawowych cechach ESG: kryteria i ujawnianie informacji

1.Uczestnicy rynku finansowego nie mogą twierdzić, że ich produkty finansowe, inne niż te, o których mowa w art. 7 i 9, uwzględniają w swojej strategii inwestycyjnej czynniki zrównoważonego rozwoju w stopniu wykraczającym poza uwzględnienie ryzyk dla zrównoważonego rozwoju, chyba że produkty te spełniają następujące warunki:

a)osiągają próg wynoszący 70 % udziału inwestycji uwzględniających czynniki zrównoważonego rozwoju zgodnie z wiążącymi elementami strategii inwestycyjnej produktu finansowego, mierzony przy użyciu odpowiednich wskaźników zrównoważonego rozwoju;

b)nie obejmują inwestycji w przedsiębiorstwa, o których mowa w art. 12 ust. 1 lit. a), b), c) i d) rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818, z wyjątkiem inwestycji w instrumenty o konkretnym przeznaczeniu przychodów emitowane przez przedsiębiorstwa:

(i)zgodnie z art. 3 rozporządzenia (UE) 2023/2631; lub

(ii)jeżeli przychody nie są przeznaczone na finansowanie żadnych działań podlegających wyłączeniu na mocy art. 12 ust. 1 lit. a), b) i d) rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818, pod warunkiem że emitent instrumentów o konkretnym przeznaczeniu przychodów nie podlega wyłączeniu na mocy art. 12 ust. 1 lit. c) tego rozporządzenia delegowanego.

2.Inwestycje w ramach produktów finansowych, o których to inwestycjach mowa w ust. 1 akapit pierwszy lit. a), obejmują następujące rodzaje inwestycji lub ich połączenie:

a)inwestycje o ratingu ESG – w rozumieniu rozporządzenia 2024/3005 – powyżej średniego ratingu dla spektrum inwestycji lub powyżej wskaźnika referencyjnego;

b)inwestycje o określonym wskaźniku zrównoważonego rozwoju powyżej średniej dla spektrum inwestycji lub powyżej odpowiedniego wskaźnika zrównoważonego rozwoju;

c)inwestycje preferujące przedsiębiorstwa lub działalność gospodarczą o udokumentowanych pozytywnych wynikach pod względem procesów, skuteczności lub rezultatów związanych z czynnikami zrównoważonego rozwoju;

d)połączenie inwestycji zgodnie z art. 7 ust. 2 lub art. 9 ust. 2 niniejszego rozporządzenia oraz inwestycji, o których mowa w lit. a), b) i c) niniejszego ustępu;

e)inne inwestycje uwzględniające czynniki zrównoważonego rozwoju w stopniu wykraczającym poza uwzględnianie ryzyk dla zrównoważonego rozwoju, pod warunkiem że informacje ujawniane zgodnie z ust. 3 zawierają odpowiednie uzasadnienie.

3.W odniesieniu do produktów finansowych, o których mowa w ust. 1, uczestnicy rynku finansowego ujawniają następujące informacje:

a)oświadczenie, że produkt finansowy spełnia warunki określone w ust. 1;

b)opis czynników zrównoważonego rozwoju uwzględnionych w danym produkcie finansowym;

c)opis:

(i)strategii produktu finansowego w celu zapewnienia zgodności z ust. 1 akapit pierwszy lit. a);

(ii)mającego zastosowanie wyboru i względnego udziału inwestycji, o których mowa w ust. 2;

(iii)wszelkich odpowiednich okresów przejściowych, w których produkt ma osiągnąć próg, o którym mowa w ust. 1 akapit pierwszy lit. a), po upływie okresu niezbędnego do wdrożenia strategii inwestycyjnej, zgodnie z informacjami ujawnionymi przed zawarciem umowy;

d)wskaźniki zrównoważonego rozwoju, o których mowa w ust. 1 akapit pierwszy lit. a), stosowane przez uczestnika rynku finansowego do pomiaru zgodności ze strategią i postępów w realizacji celu, wraz z informacjami na temat działań służących rozwiązaniu problemu wszelkich aktywów osiągających wyniki poniżej oczekiwanych w odniesieniu do celu i wybranych wskaźników;

e)oświadczenie, że produkt finansowy spełnia wymogi ust. 1 akapit pierwszy lit. b) oraz wszelkie dodatkowe wyłączenia inwestycji określone przez uczestnika rynku finansowego w odniesieniu do danego produktu finansowego;

f)źródła danych wykorzystywane do celów określonych w lit. b)–e).

Informacje, o których mowa w akapicie pierwszym, ujawnia się w sposób określony w art. 6 ust. 3.

Artykuł 9

Kategoria inwestycji w zrównoważony rozwój: kryteria i ujawnianie informacji

1.Uczestnicy rynku finansowego nie mogą twierdzić, że ich produkty finansowe stanowią inwestycję w zrównoważone przedsiębiorstwa, zrównoważoną działalność gospodarczą lub inne zrównoważone aktywa lub przyczyniają się do zrównoważonego rozwoju, chyba że te produkty finansowe spełniają następujące warunki:

a)osiągają próg wynoszący 70 % udziału inwestycji realizujących jasny i mierzalny cel związany z czynnikami zrównoważonego rozwoju, co obejmuje cele środowiskowe i społeczne, zgodnie z wiążącymi elementami strategii inwestycyjnej produktu finansowego, mierzony przy użyciu odpowiednich wskaźników zrównoważonego rozwoju;

b)nie obejmują inwestycji w przedsiębiorstwa, o których mowa w art. 12 ust. 1 rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818;

c)nie obejmują inwestycji w przedsiębiorstwa, które:

(i)opracowują nowe projekty dotyczące poszukiwania, wydobycia, dystrybucji lub rafinacji węgla kamiennego i brunatnego, paliw ropopochodnych lub paliw gazowych; lub

(ii)opracowują nowe projekty dotyczące poszukiwania, wydobycia, dystrybucji, rafinacji lub eksploatacji węgla kamiennego lub brunatnego do celów wytwarzania energii elektrycznej lub nie mają planów wycofania się z tych działań;

d)identyfikują i ujawniają główne niekorzystne wpływy swoich inwestycji na czynniki zrównoważonego rozwoju oraz wyjaśniają wszelkie działania podjęte w celu przeciwdziałania tym wpływom.

Uczestnicy rynku finansowego mogą zdecydować się na całkowite lub częściowe spełnienie wymogu dotyczącego ujawniania informacji opisanego w akapicie pierwszym lit. d) przy użyciu odpowiednich wskaźników związanych ze zrównoważonym rozwojem.

Warunki, o których mowa w akapicie pierwszym, uznaje się za spełnione w przypadku produktów finansowych, które powielają unijny wskaźnik referencyjny dostosowany do porozumienia paryskiego spełniający wymogi określone w sekcji 3 rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818 lub są zarządzane w odniesieniu do tego wskaźnika.

Warunki opisane w akapicie pierwszym lit. a) uznaje się za spełnione w odniesieniu do produktów finansowych, w przypadku których udział inwestycji w działalność gospodarczą zgodną z systematyką, w rozumieniu art. 1 pkt 2 rozporządzenia delegowanego (UE) 2021/2178, wynosi co najmniej 15 %.

Produkty finansowe, o których mowa w akapicie pierwszym lit. a), nie mogą obejmować inwestycji w emisje dokonywane przez organy sektora publicznego, z wyjątkiem instrumentów o konkretnym przeznaczeniu przychodów emitowanych przez organy sektora publicznego:

a)zgodnie z art. 3 rozporządzenia (UE) 2023/2631;

b)jeżeli przychody nie są przeznaczone na finansowanie:

(i)żadnych działań podlegających wyłączeniu na mocy art. 12 ust. 1 lit. a), b) i d)–g) rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818 lub w akapicie pierwszym lit. c); lub

(ii)przedsiębiorstw podlegających wyłączeniu na mocy art. 12 ust. 1 lit. c) rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818.

Akapit pierwszy lit. b) i c) nie ma zastosowania do inwestycji w instrumenty o konkretnym przeznaczeniu przychodów emitowane przez przedsiębiorstwa:

a)zgodnie z art. 3 rozporządzenia (UE) 2023/2631; lub

b)jeżeli przychody nie są przeznaczone na finansowanie żadnych działań, o których mowa w art. 12 ust. 1 lit. a), b) i d)–g) rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818 lub w akapicie pierwszym lit. c), pod warunkiem że emitent instrumentów o konkretnym przeznaczeniu przychodów nie podlega wyłączeniu na mocy art. 12 ust. 1 lit. c) rozporządzenia delegowanego (UE) 2020/1818.

2.Inwestycje w ramach produktów finansowych, o których to inwestycjach mowa w ust. 1 lit. a), obejmują następujące rodzaje inwestycji lub ich połączenie:

a)inwestycje w portfele powielające unijny wskaźnik referencyjny dostosowany do porozumienia paryskiego lub zarządzane w odniesieniu do tego wskaźnika;

b)inwestycje w działalność gospodarczą zgodną z systematyką w rozumieniu w art. 1 pkt 2 rozporządzenia delegowanego (UE) 2021/2178;

c)inwestycje w instrumenty wyemitowane zgodnie z art. 3 rozporządzenia (UE) 2023/2631;

d)inwestycje, w tym współinwestycje, finansujące przedsiębiorstwo, projekt lub portfel objęte operacjami z zakresu finansowania i inwestycji korzystającymi z gwarancji budżetowej Unii lub instrumentów finansowych w ramach programów unijnych służących realizacji celów środowiskowych lub społecznych;

e)inwestycje w aktywa porównywalne do tych, o których mowa w lit. a)–c), pod warunkiem że informacje ujawniane zgodnie z ust. 3 zawierają odpowiednie uzasadnienie ich wysokich wyników pod względem standardów zrównoważonego rozwoju;

f)inwestycje w europejskie fundusze na rzecz przedsiębiorczości społecznej (EuSEF), o których mowa w rozporządzeniu Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 346/2013*7;

g)inne inwestycje w przedsiębiorstwa, działalność gospodarczą lub aktywa, które przyczyniają się do osiągnięcia celu środowiskowego lub społecznego, pod warunkiem że informacje ujawniane zgodnie z ust. 3 zawierają odpowiednie uzasadnienie.

3.W odniesieniu do produktów finansowych, o których mowa w ust. 1, uczestnicy rynku finansowego ujawniają następujące informacje w sposób określony w art. 6 ust. 3:

a)oświadczenie, że produkt finansowy spełnia warunki określone w ust. 1;

b)opis celów związanych ze zrównoważonym rozwojem, do których realizacji przyczynia się dany produkt finansowy;

c)opis:

(i)strategii produktu finansowego w celu zapewnienia zgodności z ust. 1 lit. a);

(ii)mającego zastosowanie wyboru i względnego udziału inwestycji, o których mowa w ust. 2;

(iii)wszelkich odpowiednich okresów przejściowych, w których produkt ma osiągnąć próg, o którym mowa w ust. 1 lit. a), po upływie okresu niezbędnego do wdrożenia strategii inwestycyjnej, zgodnie z informacjami ujawnionymi przed zawarciem umowy;

d)w przypadku gdy produkt służy realizacji celu środowiskowego – oświadczenie na temat tego, czy i w jakim zakresie uczestnik rynku finansowego spełnia wymóg, o którym mowa w ust. 1 lit. a), dokonując inwestycji zgodnie z ust. 2 lit. b);

e)wskaźniki zrównoważonego rozwoju, o których mowa w ust. 1 lit. a), stosowane przez uczestnika rynku finansowego do pomiaru zgodności ze strategią i postępów w realizacji celu, wraz z informacjami na temat działań służących rozwiązaniu problemu wszelkich aktywów osiągających wyniki poniżej oczekiwanych w odniesieniu do celu i wybranych wskaźników;

f)oświadczenie, że uczestnik rynku finansowego spełnia wymogi ust. 1 lit. b) i c) oraz wszelkie dodatkowe mające zastosowanie wyłączenia inwestycji określone przez uczestnika rynku finansowego w odniesieniu do danego produktu finansowego;

g)źródła danych wykorzystywane do celów określonych w lit. b)–e).

Informacje, o których mowa w akapicie pierwszym, ujawnia się w sposób określony w art. 6 ust. 3.

4.W przypadku produktów finansowych zakładających realizację celu z zakresu zrównoważonego rozwoju, wchodzących w zakres definicji zawartej w art. 2 pkt 26, informacje, które mają być ujawniane, zawierają również:

a)zamierzony wpływ pod względem określonych celów środowiskowych lub społecznych, poparty wcześniej ustaloną teorią wywierania wpływu; oraz

b)zasady dotyczące pomiaru pożądanego wpływu, o którym mowa w lit. a), zarządzania tym wpływem i sprawozdawczości w tym zakresie, w tym w odniesieniu do inwestycji w ramach produktu finansowego i wkładu inwestorów w produkt finansowy.

_______________________________________________

*4    Rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2020/1818 z dnia 17 lipca 2020 r. uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2016/1011 w odniesieniu do minimalnych norm dotyczących unijnych wskaźników referencyjnych transformacji klimatycznej i unijnych wskaźników referencyjnych dostosowanych do porozumienia paryskiego (Dz.U. L 406 z 3.12.2020, s. 17, ELI:  http://data.europa.eu/eli/reg_del/2020/1818/oj ).

*5    Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2023/2631 z dnia 22 listopada 2023 r. w sprawie europejskich zielonych obligacji oraz opcjonalnego ujawniania informacji na temat obligacji wprowadzanych do obrotu jako zrównoważone środowiskowo i obligacji powiązanych ze zrównoważonym rozwojem (Dz.U. L, 2023/2631, 30.11.2023, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2023/2631/oj ).

*6    Rozporządzenie delegowane Komisji (UE) 2021/2178 z dnia 6 lipca 2021 r. uzupełniające rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) 2020/852 przez sprecyzowanie treści i prezentacji informacji dotyczących zrównoważonej środowiskowo działalności gospodarczej, które mają być ujawniane przez przedsiębiorstwa podlegające art. 19a lub 29a dyrektywy 2013/34/UE, oraz określenie metody spełnienia tego obowiązku ujawniania informacji (Dz.U. L 443 z 10.12.2021, s. 9, ELI:  http://data.europa.eu/eli/reg_del/2021/2178/oj ).

*7     Rozporządzenie Parlamentu Europejskiego i Rady (UE) nr 346/2013 z dnia 17 kwietnia 2013 r. w sprawie europejskich funduszy na rzecz przedsiębiorczości społecznej (Dz.U. L 115 z 25.4.2013, s. 18, ELI: http://data.europa.eu/eli/reg/2013/346/oj ).”;

9)dodaje się art. 9a w brzmieniu:

„Artykuł 9a 

Produkty finansowe, co do których wysuwane są twierdzenia, że stanowią połączenie produktów finansowych sklasyfikowanych jako produkty związane ze zrównoważonym rozwojem

1.Produkty finansowe, co do których wysuwane są twierdzenia, że stanowią połączenie produktów finansowych sklasyfikowanych jako produkty finansowe związane ze zrównoważonym rozwojem, uznaje się za zgodne z wymogami art. 7, 8 lub 9, jeżeli spełniają one próg 70 % inwestycji, o którym mowa w ust. 1 lit. a) tych artykułów, w drodze inwestycji w sklasyfikowane produkty lub innych inwestycji, które spełniają wymogi art. 7, 8 lub 9, i są zgodne z wyłączeniami określonymi w art. 7 ust. 1, art. 8 ust. 1 lub art. 9 ust. 1.

Do celów oceny kwalifikowalności do jednej z kategorii, o których mowa w art. 7–9, uczestnicy rynku finansowego mogą opierać się na informacjach ujawnionych w odniesieniu do ich inwestycji w produkty finansowe sklasyfikowane zgodnie z tymi artykułami lub ich ekspozycji wobec tych produktów.

2.W przypadku niesklasyfikowanych produktów finansowych, co do których wysuwa się twierdzenia, że stanowią inwestycję w co najmniej dwa bazowe produkty finansowe, o których mowa w art. 7, 8 i 9, posiadają ekspozycję wobec co najmniej dwóch takich produktów lub składają się z co najmniej dwóch takich produktów, informacje, które mają być ujawniane na podstawie art. 6 ust. 3, obejmują:

a)skład produktu finansowego pod względem względnego udziału bazowych produktów finansowych, o których mowa w art. 7, 8 i 9;

b)część produktu finansowego, do której nie ma zastosowania lit. a);

c)cel, strategię i zastosowalność wszelkich wyłączeń mających zastosowanie do części produktu, o której mowa w lit. b) niniejszego akapitu.

Do celów akapitu pierwszego uczestnicy rynku finansowego mogą opierać się na informacjach, o których mowa w art. 7 ust. 3, art. 8 ust. 3 i art. 9 ust. 3.

3.W przypadku gdy uczestnicy rynku finansowego korzystają z usług zarządzania portfelem świadczonych przez podmioty posiadające odpowiednie zezwolenie zgodnie z dyrektywami 2009/65/WE, 2009/138/WE, 2011/61/UE, 2013/36/UE, 2014/65/UE lub dyrektywą (UE) 2016/2341, mogą oni opierać się na informacjach przekazanych przez te podmioty.”;

10)art. 10 otrzymuje brzmienie:

„Artykuł 10 

Przejrzystość na stronach internetowych w odniesieniu do produktów finansowych związanych ze zrównoważonym rozwojem

Uczestnicy rynku finansowego publikują i utrzymują na swoich stronach internetowych następujące informacje w odniesieniu do każdego produktu finansowego, o którym mowa w art. 7 ust. 1, art. 8 ust. 1 i art. 9 ust. 1:

a)informacje, o których mowa w art. 7 ust. 3, art. 7 ust. 4, art. 8 ust. 3, art. 9 ust. 3 i art. 9 ust. 4: