31.3.2017   

NL

Publicatieblad van de Europese Unie

L 86/3

(1)

Centrale tegenpartijen (CTP's) plaatsen zich tussen tegenpartijen bij de contracten die op een of meer financiële markten worden verhandeld. Het kredietrisico van die tegenpartijen wordt beperkt door het stellen van zekerheden, die zodanig zijn berekend dat bij een wanbetaling alle potentiële verliezen zijn gedekt. CTP's aanvaarden slechts zeer liquide activa, in de regel in de vorm van contanten, als zekerheden om aan variatiemargeopvragingen te voldoen, zodat bij wanbetaling snel tot liquidatie kan worden overgegaan.

(2)

In tal van lidstaten nemen pensioenregelingen actief deel aan otc-derivatenmarkten. Over het algemeen beperken zij hun kaspositie echter tot een minimum en trachten zij via beter renderende beleggingen, zoals effecten, een hoog rendement voor hun begunstigden (gepensioneerden) te behalen. Entiteiten die pensioenregelingen uitvoeren welke hoofdzakelijk ten doel hebben in pensioenuitkeringen te voorzien, doorgaans in de vorm van betalingen gedurende het gehele leven, maar ook in de vorm van een qua tijdsduur beperkte uitkering of de uitkering van een bedrag ineens, zijn doorgaans geneigd zo weinig mogelijk tegoeden in liquide middelen aan te houden teneinde de efficiëntie en het rendement voor hun verzekeringnemers te optimaliseren. Deze entiteiten tot de centrale clearing van otc-derivatencontracten verplichten, zou er derhalve toe leiden dat zij, teneinde aan de geldende marginvereisten van de CTP's te voldoen, een aanzienlijk deel van hun tegoeden in liquide middelen zouden moeten aanhouden.

(3)

In artikel 89, lid 1, van Verordening (EU) nr. 648/2012 is daarom bepaald dat gedurende drie jaar na de inwerkingtreding van die verordening de in artikel 4 van Verordening (EU) nr. 648/2012 vastgestelde clearingverplichting niet van toepassing is op otc-derivatencontracten waarvan objectief kan worden gemeten dat zij de beleggingsrisico's beperken die rechtstreeks met de financiële solvabiliteit van pensioenregelingen verband houden. De overgangsperiode geldt ook voor entiteiten die zijn opgericht om leden van een pensioenregeling te compenseren in geval van wanbetaling.

(4)

Op grond van artikel 85, lid 2, van Verordening (EU) nr. 648/2012 moet de Commissie een verslag opstellen waarin wordt beoordeeld of de CTP's de nodige inspanningen hebben geleverd om passende technische oplossingen te ontwikkelen voor de overdracht door pensioenregelingen van andere zekerheden dan contanten als variatiemarges. Om de beoordeling te kunnen verrichten, gaf de Commissie opdracht tot de uitvoering van een basisstudie naar oplossingen voor het verschaffen door pensioenregelingen van andere zekerheden dan contanten aan CTP's, alsook naar het effect dat de afschaffing van de vrijstelling bij het uitblijven van een oplossing zou hebben in de vorm van een vermindering van het pensioeninkomen van de begunstigden van de betrokken pensioenregelingen. Op die basis keurde de Commissie haar verslag (2) op 3 februari 2015 goed.

(5)

Conform de bevindingen van haar verslag meende de Commissie dat de CTP's op dat moment nog niet de nodige inspanningen hadden geleverd om passende technische oplossingen te ontwikkelen, en dat de negatieve gevolgen van centrale clearing van otc-derivatencontracten voor het pensioeninkomen van toekomstige gepensioneerden onveranderd bleven. Bijgevolg werd Gedelegeerde Verordening (EU) 2015/1515 van de Commissie (3) vastgesteld, waarbij de in artikel 89, lid 1, van Verordening (EU) nr. 648/2012 vastgelegde overgangsperiode van drie jaar met twee jaar werd verlengd.

(6)

De Commissie heeft daarna een openbare raadpleging gehouden, die in augustus 2015 werd afgesloten, ter voorbereiding van een verslag over de uitvoering van Verordening (EU) nr. 648/2012 betreffende otc-derivaten, centrale tegenpartijen en transactieregisters, overeenkomstig artikel 85, lid 1, van die verordening. De Commissie heeft het publiek ook geraadpleegd in een enquête naar het EU-regelgevingskader voor financiële diensten. Uit de resultaten van de publieke raadpleging over Verordening (EU) nr. 648/2012 en de bijdragen aan de enquête is gebleken dat de CTP's op dit moment nog niet de nodige inspanningen hebben geleverd om passende technische oplossingen te ontwikkelen, en dat de negatieve gevolgen van centrale clearing van otc-derivatencontracten voor het pensioeninkomen van toekomstige gepensioneerden onveranderd blijven, wat in de lijn ligt van het verslag van de Commissie.

(7)

De in artikel 89, lid 1, van Verordening (EU) nr. 648/2012 vastgelegde overgangsperiode van drie jaar moet derhalve nog verder worden verlengd.

(8)

Deze verordening moet zo spoedig mogelijk in werking treden opdat de verlenging van de bestaande overgangsperioden vóór of zo spoedig mogelijk na het verstrijken van die perioden kan plaatsvinden. Een latere inwerkingtreding kan tot rechtsonzekerheid voor pensioenregelingen leiden ten aanzien van de vraag of zij zich moeten beginnen voor te bereiden op aanstaande clearingverplichtingen,