29.4.2016   

MT

Il-Ġurnal Uffiċjali tal-Unjoni Ewropea

C 153/7

(1)

Skont l-Artikolu 9 tar-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1/2003 (1), f’każijiet fejn il-Kummissjoni tkun beħsiebha tadotta deċiżjoni li tirrikjedi li jinġieb fi tmiemu xi ksur u l-partijiet ikkonċernati joffru li jimpenjaw ruħhom li jindirizzaw it-tħassib li tkun qaltilhom bih il-Kummissjoni fil-valutazzjoni preliminari tagħha, il-Kummissjoni tista’ tiddeċiedi li torbot lill-impriżi b’dawk l-impenji. Deċiżjoni bħal din tista’ tiġi adottata għal perjodu speċifiku u fiha għandu jiġi konkluż li ma hemmx aktar raġunijiet għal azzjoni min-naħa tal-Kummissjoni. Skont l-Artikolu 27(4) tal-istess Regolament, il-Kummissjoni għandha tippubblika sommarju konċiż tal-każ u l-kontenut prinċipali tal-impenji. Il-partijiet interessati jistgħu jibagħtu l-kummenti tagħhom sal-limitu taż-żmien għal dan stabbilit mill-Kummissjoni. Deċiżjoni tal-Kummissjoni skont l-Artikolu 9 ma ssib l-ebda ksur.

(2)

Fl-1 ta’ Lulju 2013, il-Kummissjoni adottat Dikjarazzjoni ta’ Oġġezzjonijiet (DO) skont it-tifsira tal-Artikolu 10 tar-Regolament tal-Kummissjoni (KE) Nru 773/2004 (2) li kienet tikkonċerna ksur allegat tal-Artikolu 101 tat-Trattat u tal-Artikolu 53 tal-Ftehim taż-ŻEE min-naħa tal-Assoċjazzjoni Internazzjonali tas-Swaps u tad-Derivattivi (l-ISDA) b’rabta mad-derivattivi ta’ kreditu. DO tistabbilixxi valutazzjoni preliminari tal-kompetizzjoni u tista’ sservi bħala bażi għall-impenji fis-sens tal-Artikolu 9 tar-Regolament (KE) Nru 1/2003.

(3)

Fid-DO tagħha, il-Kummissjoni assumiet li jista’ jkun hemm migrazzjoni ta’ darba biss f’direzzjoni waħda mis-suq ta’ negozjar tad-derivattivi ta’ kreditu barra l-Borża lejn is-suq potenzjali l-ġdid ta’ negozjar tad-derivattivi ta’ kreditu fil-borża, minħabba li s-swaps ta’ inadempjenza ta’ kreditu (is-CDS) jew il-futuri ta’ kreditu nnegozjati fil-borża jkunu sostituti raġonevoli għas-CDS likwidi u standardizzati nnegozjati barra l-Borża. CDS hija simili għal polza tal-assigurazzjoni fuq id-dejn korporattiv jew sovran (jiġifieri hija simili għal bond jew selfa) fejn ix-xerrej tas-CDS iħallas primjum kull tliet xhur u l-bejjiegħ tas-CDS iwiegħed li jkopri t-telf fuq id-dejn f’każ li d-debitur jispiċċa inadempjenti. Filwaqt li, fin-negozjar barra l-Borża, il-banek tal-investiment hemm bżonnhom bħala intermedjarji bilaterali bejn ix-xerrejja u l-bejjiegħa (imsejħin “l-aġenti tas-CDS”), huma għandhom rwol importanti bħala fornituri tal-likwidità fil-fażi tal-bidu tan-negozjar fil-borża u wara ma jibqgħux aktar l-intermedjarji f’ambjent tan-negozjar anonimu u fejn kulħadd jinnegozja ma’ kulħadd.

(4)

L-ISDA hija assoċjazzjoni tal-kummerċ li tirrappreżenta lill-industrija tad-derivattivi finanzjarji. L-ISDA għandha sħubija wiesgħa li tinkludi b’mod partikulari wkoll lill-aġenti tas-CDS. Fl-2003 l-ISDA żviluppat definizzjonijiet tad-derivattivi tal-kreditu li jservu bħala d-dokumenti standard għad-derivattivi tal-kreditu nnegozjati barra l-Borża. Id-definizzjonijiet tad-derivattivi tal-kreditu jinkorporaw ukoll metodoloġija biex jissolvew il-kuntratti tas-CDS wara event ta’ kreditu permezz tal-irkant ta’ event ta’ kreditu li jipprovdi lill-partijiet li jkunu ffirmaw kuntratt tad-derivattivi tal-kreditu bi prezz għall-valur residwu ta’ bond sottostanti inadempjenti. Dan il-prezz jissejjaħ ukoll il-“prezz finali” jew il-prezz finali tal-ISDA. L-ISDA għandha d-drittijiet ta’ proprjetà fuq il-prezz finali u b’mod partikulari d-dritt li tilliċenzja l-użu tal-prezz finali biex jiġu solvuti l-kuntratti tad-derivattivi tal-kreditu nnegozjati fil-borża.

(5)

Skont id-DO, f’Marzu 2007 id-Deutsche Boerse (l-Eurex) nediet prodott ta’ futuri ta’ kreditu nnegozjat fil-borża u s-CMDX, li hija impriża konġunta bejn il-fond ħeġġ Citadel u ċ-Chicago Mercantile Exchange, kien beħsiebha tniedi prodott ta’ futuri ta’ kreditu nnegozjat fil-borża fi tmiem l-2008. Skont id-DO, dawn iż-żewġ entitajiet it-tnejn talbu għal liċenzji biex jirreferu għall-prezz finali tal-ISDA fid-derivattivi tal-kreditu tagħhom innegozjati fil-borża sabiex ikunu jistgħu jipprezzaw il-futuri tal-kreditu tagħhom wara li jkun hemm event ta’ kreditu. Skont id-DO, l-ISDA ċaħdet it-talba tal-Eurex u t-talba tas-CMDX għal liċenzja għall-prezz finali (fl-2007 u fl-2008 rispettivament). Id-DO kienet tal-fehma preliminari wkoll li, fl-2007, il-Bord tad-Diretturi tal-ISDA adotta riżoluzzjoni li teskludi l-ħruġ tal-liċenzji għall-prezz finali għall-finijiet tan-negozjar fil-borża. Skont id-DO, din ir-riżoluzzjoni ġiet implimentata fi Ftehim dwar l-użu fuq is-sit web www.creditfixings.com. It-test tal-Ftehim dwar l-użu ma nbidilx minn dak iż-żmien ‘l hawn, u għadu fis-seħħ sal-lum.

(6)

Id-DO qajmet it-tħassib preliminari marbut mal-kompetizzjoni li l-aġir tal-ISDA seta’ ma ħalliex lill-parteċipanti potenzjali jniedu b’suċċess pjattaforma għan-negozjar tad-derivattivi ta’ kreditu fil-borża fejn kulħadd jinnegozja ma’ kulħadd. L-ISDA tikkontesta l-fatt li l-prezz finali huwa indispensabbli biex jissolvew id-derivattivi tal-kreditu nnegozjati fil-borża u ressqet għadd ta’ punti ta’ tħassib dwar l-integrità tal-irkant tal-event ta’ kreditu jekk il-prezz aħħari jiġi lliċenzjat għal finijiet tan-negozjar fil-borża. Tħassib ewlieni tal-ISDA għandu x’jaqsam mal-kapaċità tal-offerenti li, waqt irkant tal-event ta’ kreditu, jimmanipulaw ir-riżultati tal-irkant sabiex jibbenefikaw minn kuntratti miftuħin innegozjati f’borża barra l-irkant.

(7)

Id-DO sejħet b’mod preliminari l-allegati ċaħdiet tal-ISDA li toħroġ il-liċenzji bħala deċiżjonijiet ta’ assoċjazzjoni ta’ impriżi li rrestrinġew il-kompetizzjoni potenzjali fis-sens tal-Artikolu 101 tat-Trattat u tal-Artikolu 53 tal-Ftehim taż-ŻEE.

(8)

L-ISDA ma taqbilx mal-konklużjonijiet preliminari stabbiliti fid-DO. Madankollu, l-ISDA offriet impenji marbutin mal-aġir u mal-organizzazzjoni skont l-Artikolu 9 tar-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1/2003 (minn hawn ‘il quddiem imsejħin “l-impenji”) biex tindirizza t-tħassib preliminari tal-Kummissjoni marbut mal-kompetizzjoni f’dak li għandu x’jaqsam mal-ħruġ tal-liċenzji għall-prezz finali tagħha. L-elementi ewlenin tal-impenji huma deskritti hawn taħt.

(9)

L-ISDA timpenja ruħha li tagħti liċenzji lil kull applikant biex juża l-prezz finali għall-finijiet tan-negozjar fil-borża b’termini u kundizzjonijiet ġusti, raġonevoli u mhux diskriminatorji (FRAND) fil-perjodu ta’ negozjati ta’ 120 ġurnata (b’estensjoni possibbli miftehma ta’ 30 ġurnata).

(10)

L-ISDA tinħeles mill-obbligi tagħha skont l-Impenji tagħha u, b’mod partikulari, tista’ tressaq pretensjoni kontra kull applikant għal rimedju b’mandat ta’ inibizzjoni quddiem kull tribunal jew qorti għall-ksur tad-drittijiet tal-ISDA fil-prezz finali, mingħajr ma tkun qed tikser l-impenji tagħha hija u tagħmel dan, jekk:

(11)

Skont il-paragrafu 17 tal-impenji, l-ISDA tista’ ttemm ukoll liċenzja f’ċerti kundizzjonijiet stretti meta turi li l-parteċipanti f’irkant ikunu mmanipulaw irkant tal-event ta’ kreditu minħabba karatteristiċi speċifiċi ta’ derivattiv tal-kreditu nnegozjat fil-borża li jkun ingħata liċenzja mill-ISDA. L-ISDA tqis li din is-salvagwardja hija meħtieġa sabiex titħares l-integrità tal-irkant jekk miżuri oħrajn li jfixklu inqas jonqsu milli jtaffu t-tħassib dwar il-manipulazzjoni tal-irkant.

(12)

L-ISDA tista’ titlob ukoll liċ-ċentri tan-negozjar illiċenzjati jikkooperaw bona fide mal-amministratur tal-irkant billi jipprovdulu ċerta informazzjoni aggregata u anonima bħal dik dwar l-interess miftuħ nett tal-futuri ta’ kreditu lliċenzjati. Barra minn hekk, l-ISDA tista’ tfittex li ċ-ċentri tan-negozjar illiċenzjati jikkooperaw bona fide magħha sabiex itejbu r-regoli tal-irkant tal-event ta’ kreditu speċifikament biex inaqqsu r-riskju ta’ manipulazzjonijiet tal-irkant b’referenza għad-derivattivi tal-kreditu nnegozjati fil-borża.

(13)

L-impenji jipprevedu żewġ tipi ta’ mekkaniżmi għar-riżoluzzjoni tat-tilwim.

(14)

Jekk jinqala’ tilwim dwar it-termini kummerċjali tal-ftehim dwar il-liċenzja, jiġifieri dwar it-termini “FRAND”, l-ISDA timpenja ruħha li taċċetta li jkun hemm arbitraġġ minn avukat anzjan indipendenti magħżul mill-applikant. Jekk ma tittieħed l-ebda deċiżjoni tal-arbitraġġ fi żmien ċertu perjodu taż-żmien, l-ISDA u l-applikant iressqu l-każ quddiem il-qorti.

(15)

Jekk jinqala’ tilwim dwar tħassib ta’ manipulazzjoni konkreta tal-irkant u l-ISDA jkun beħsiebha ttemm liċenzja, espert tekniku li jaġixxi bħala trustee inkarigat mill-monitoraġġ se jisma’ dak li għandhom xi jgħidu l-ISDA, iċ-ċentru tan-negozjar illiċenzjat u l-amministraturi tal-irkant. Abbażi tal-proposti tal-partijiet kollha u tal-esperjenza tiegħu, it-trustee għandu jiddeċiedi jekk ikunx hemm bżonn li tiġi approvata t-talba tal-ISDA li tintemm il-liċenzja jew jekk jeżistux mezzi inqas problematiċi oħrajn biex titħares l-integrità tal-irkant tal-event ta’ kreditu, fosthom bidliet fir-regoli tal-irkant u/jew fid-disinn tad-derivattiv tal-kreditu nnegozjat fil-borża. Il-fiduċjarju inkarigat mill-monitoraġġ jinħatar mid-Direttorat Ġenerali għall-Kompetizzjoni tal-Kummissjoni Ewropea abbażi ta’ tliet proposti tal-ISDA. Kull kandidat irid ikollu esperjenza professjonali fit-tmexxija tal-irkantijiet fiċ-ċentri tan-negozjar.

(16)

Id-deċiżjonijiet tat-trustee inkarigat mill-monitoraġġ huma finali għall-Partijiet, iżda mhumiex ta’ preġudizzju għall-Kummissjoni Ewropea.

(17)

Fl-aħħar nett, l-ISDA timpenja ruħha wkoll li tagħti struzzjonijiet lill-amministraturi tas-sit web www.creditfixings.com biex ineħħu kull restrizzjoni li żżomm il-prezz finali milli jintuża għall-finijiet tan-negozjar fil-borża.

(18)

L-ISDA timpenja ruħha li timmodifika l-proċeduri tagħha għat-talbiet għall-ħruġ ta’ liċenzji dwar il-prezz finali biex dawn ikunu jeskludu lill-aġenti tas-CDS mid-deċiżjonijiet tal-ISDA dwar il-ħruġ tal-liċenzji. L-awtorità biex jingħataw il-liċenzji tal-prezz finali mhix se tibqa’ f’idejn il-bord tad-diretturi tal-ISDA jew f’idejn sottokumitat tiegħu, li fihom jista’ jkun hemm bħala membri l-aġenti tas-CDS, iżda se tkun f’idejn l-Uffiċjal kap eżekuttiv tal-ISDA. Filwaqt li l-ISDA tista’ tkompli tikkonsulta mal-membri tagħha fuq kwistjonijiet purament tekniċi biex tiżviluppa l-metodoloġija tal-irkant tal-event ta’ kreditu, it-tali konsultazzjoni la għandu jkollha x’taqsam direttament u lanqas ma għandu jkolha x’taqsam indirettament mal-merti tat-talbiet individwali għall-ħruġ tal-liċenzji. Meta t-talbiet individwali għall-ħruġ tal-liċenzji jkunu jirrikjedu bidliet fil-proċess tal-irkant jew fl-organizzazzjoni tiegħu, l-ISDA tista’ titlob il-parir tekniku ta’ esperti indipendenti.

(19)

L-ISDA timpenja ruħha li timplimenta dawn l-impenji għal perjodu ta’ għaxar snin b’effett mid-data tan-notifika tad-Deċiżjoni tal-Kummissjoni dwar l-impenji. Kull sena, it-trustee inkarigat mill-monitoraġġ għandu jippreżenta rapport lill-Kummissjoni dwar l-implimentazzjoni tal-impenji.

(20)

L-impenji huma ppubblikati fuq is-sit web tad-Direttorat Ġenerali għall-Kompetizzjoni fl-indirizz li ġej:

http://ec.europa.eu/competition/index_en.html.

(21)

Wara li jsir l-ittestjar tas-suq, il-Kummissjoni beħsiebha tadotta deċiżjoni skont l-Artikolu 9(1) tar-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1/2003 li fiha tiddikjara li l-impenji mniżżlin fil-qosor hawn fuq u ppubblikati fuq l-Internet fuq is-sit web tad-Direttorat Ġenerali għall-Kompetizzjoni huma vinkolanti.

(22)

Skont l-Artikolu 27(4) tar-Regolament tal-Kunsill (KE) Nru 1/2003, il-Kummissjoni tistieden lill-partijiet terzi interessati biex jibagħtu l-kummenti tagħhom dwar l-impenji proposti. Dawn il-kummenti jridu jaslu għand il-Kummissjoni sa mhux aktar tard minn xahar wara d-data ta’ din il-pubblikazzjoni. Il-partijiet terzi interessati huma mistiedna jibagħtu wkoll verżjoni mhux kunfidenzjali tal-kummenti tagħhom, li fiha kull informazzjoni li jiddikjaraw li hija sigriet kummerċjali u informazzjoni kunfidenzjali oħra għandha titħassar u tinbidel kif xieraq b’sommarju mhux kunfidenzjali u bil-kliem “sigrieti kummerċjali” jew “informazzjoni kunfidenzjali”. F’ċirkustanzi eċċezzjonali, il-partijiet terzi jistgħu jibagħtu wkoll il-kummenti tagħhom fuq bażi anonima u meta jsir dan jistgħu jipprovdu verżjoni mhux kunfidenzjali li tħalli barra l-identità tal-kumpanija.

(23)

Preferibbilment, l-osservazzjonijiet u l-kummenti għandhom ikunu motivati u għandhom jippreżentaw il-fatti rilevanti. Jekk tidentifika problema fi kwalunkwe parti tal-impenji proposti, il-Kummissjoni tistiednek ukoll tissuġġerixxi soluzzjoni possibbli għaliha.

(24)

Il-kummenti jistgħu jintbagħtu lill-Kummissjoni, bin-numru ta’ referenza AT.39745 CDS Information Market, jew bil-posta elettronika (COMP-GREFFE-ANTITRUST@ec.europa.eu) jew inkella bil-posta fl-indirizz li ġej: