IL-KUMMISSJONI EWROPEA
Brussell, 24.9.2025
COM(2025) 588 final
RAPPORT TAL-KUMMISSJONI LILL-PARLAMENT EWROPEW U LILL-KUNSILL
Rapport ta’ nofs sena dwar l-implimentazzjoni tas-self, il-ġestjoni tad-dejn u l-operazzjonijiet ta’ self relatati skont l-Artikolu 13 tad-Deċiżjoni ta’ Implimentazzjoni tal-Kummissjoni C(2023)8010
1 ta’ Jannar 2025 sat-30 ta’ Ġunju 2025
Werrej
1.Sommarju
2.Introduzzjoni
3.Implimentazzjoni tal-operazzjonijiet ta’ teħid b’self fl-ewwel nofs tal-2025
L-eżekuzzjoni tal-operazzjonijiet ta’ finanzjament fl-Ewwel nofs tal-2025
Żborżamenti
Id-domanda tal-investituri u l-likwidità tas-suq sekondarju
4.Kost tal-finanzjament u kostijiet tal-ġestjoni tal-likwidità
Kost tal-finanzjament
KOSTIJIET tal-ġestjoni tal-likwidità
5.Passi biex jiġi żviluppat aktar is-suq tal-Bonds tal-UE
6.Stadji importanti oħrajn fl-ewwel nofs tal-2025
7.Prospettiva tal-ħruġ għat-tieni nofs tal-2025
FINANZJAMENT MIĠBUR FL-EWWEL NOFS TAL-2025
UŻU TAR-RIKAVAT
Sa mill-bidu tal-programm
L-ammonti kollha f’biljun ta’ EUR
BONDS TAL-UE PENDENTI fit-30/06/2025
|
FATTI EWLENIN dwar l-ewwel nofs tal-2025
-6 sindakazzjonijiet u 7 irkanti li ġabru EUR 85,8 biljun, b’maturità medja ta’ madwar 12-il sena.
-Il-biċċa l-kbira tal-fondi ntużaw għan-NextGenerationEU (EUR 12,8 biljun) u biex jappoġġaw lill-Ukrajna (EUR 10,1 biljun), bi żborżi addizzjonali taħt il-Faċilità għar-Riforma u t-Tkabbir tal-Balkani tal-Punent (EUR 118-il miljun) u l-Faċilità għar-Riforma u t-Tkabbir għall-Moldova (EUR 270 miljun).
-Il-kost tal-finanzjament kien ta’ 3,17 % għan-NextGenerationEU (meta mqabbel ma’ 2,99 % fit-tieni nofs tal-2024), 2,72 % għall-Faċilità għall-Ukrajna, 2,53 % għas-self tal-assistenza makrofinanzjarja (AMF) taħt l-inizjattiva ta’ self tal-Aċċellerazzjoni tad-Dħul Straordinarju (ERA) tal-G7, 2,77 % għall-Faċilità għar-Riforma u t-Tkabbir tal-Balkani tal-Punent, u 2,89 % għall-Faċilità għar-Riforma u t-Tkabbir għall-Moldova.
|
1.Sommarju
Fl-ewwel nofs tal-2025, l-UE ġabret EUR 85,8 biljun f’finanzjament fit-tul permezz ta’ sitt sindakazzjonijiet u seba’ rkantijiet. EUR 6,9 biljun minn dak l-ammont inġabru permezz tal-Bonds Ekoloġiċi tan-NextGenerationEU. Fl-aħħar ta’ Ġunju 2025, l-UE kellha EUR 661,6 biljun f’Bonds tal-UE pendenti (b’maturità medja li jifdal ta’ madwar 12-il sena), li minnhom EUR 75,1 biljun kienu fil-forma ta’ Bonds Ekoloġiċi tan-NextGenerationEU. Il-Kambjali tal-UE pendenti fl-aħħar ta’ Ġunju 2025 kienu ta’ EUR 33,3 biljun.
L-EUR 85,8 biljun miġbura fl-ewwel nofs tal-2025 jiffurmaw parti mill-ħruġ totali ppjanat ta’ bonds tal-Kummissjoni għall-2025 ta’ madwar EUR 160 biljun, bi ħruġ ta’ EUR 70 biljun imħabbar għat-tieni nofs tal-2025. Dan jirrappreżenta l-ogħla ħruġ annwali tal-UE sal-lum, filwaqt li jibni fuq iż-żieda kostanti fis-snin preċedenti (minn EUR 120 biljun fl-2023 għal EUR 140 biljun fl-2024).
Ir-rikavati minn dan il-ħruġ kienu jfissru li l-Kummissjoni setgħet tkompli tissodisfa b’mod f’waqtu l-ħtiġijiet ta’ żborż marbuta mal-programmi differenti ffinanzjati mis-self. Minn dawn il-programmi, in-NextGenerationEU huwa l-akbar wieħed, fejn diġà ġew żborżati EUR 378,6 biljun ta’ fondi miġbura permezz tas-self tal-UE. Madankollu, għad irid jiġi żborżat appoġġ sinifikanti taħt il-Faċilità għall-Irkupru u r-Reżiljenza (RRF) fl-2025 u fl-2026.
Fl-ewwel nofs tal-2025, ġew żborżati EUR 12,8 biljun tar-rikavati mill-ħruġ biex jiġu implimentati l-investimenti u r-riformi tan-NextGenerationEU. L-Ukrajna rċeviet total ta’ EUR 10,1 biljun taħt il-Faċilità għall-Ukrajna u l-programm tal-AMF fil-kuntest tal-inizjattiva ta’ self tal-Aċċellerazzjoni tad-Dħul Straordinarju (ERA) tal-G7. Intużaw EUR 270 miljun oħra fi rikavati biex jiġi ffinanzjat self taħt il-Faċilità għar-Riforma u t-Tkabbir għall-Moldova u EUR 118-il miljun biex jiġi pprovdut self lill-Maċedonja ta’ Fuq, l-Albanija, il-Montenegro u s-Serbja taħt il-Faċilità għar-Riforma u t-Tkabbir tal-Balkani tal-Punent.
Kien hemm żieda fil-parteċipazzjonijiet ta’ likwidità matul l-ewwel nofs tal-2025, hekk kif l-iżborżi tan-NextGenerationEU naqsu taħt l-ammonti mbassra abbażi ta’ indikazzjonijiet mill-Istati Membri. Għall-kuntrarju tal-perjodi ta’ rapportar preċedenti meta l-bilanċi tal-flus iġġeneraw dħul, dan il-perjodu ta’ sitt xhur ra dawn il-bilanċi tal-flus iwasslu għal kostijiet indikattivi ta’ madwar EUR 195 miljun minħabba l-profil ta’ finanzjament fit-tul tagħhom. Il-Kummissjoni timmaniġġja b’mod attiv dawn il-bilanċi temporanji ta’ flus kontanti biex timminimizza dawn il-kostijiet ta’ żamma. L-akkumulazzjoni tal-bilanċi tal-flus hija temporanja, li tirriżulta mill-ħruġ fuq skeda regolari u prevedibbli biex jiġu żgurati l-aħjar kundizzjonijiet tas-suq, filwaqt li l-iżborżi jsegwu l-ispeċifiċitajiet tal-implimentazzjoni ta’ kull programm appoġġat, u b’mod partikolari l-RRF. Hekk kif qed noqorbu lejn id-data tat-tmiem tal-2026 għall-iżborżi tan-NextGenerationEU, se jikkonverġu l-flussi ta’ dħul u ta’ ħruġ ta’ finanzjament.
Matul l-ewwel nofs tal-2025, il-ħruġ tal-UE kompla jibbenefika minn domanda qawwija tal-investituri, filwaqt li r-rendimenti fuq il-Bonds tal-UE saru aktar stretti meta mqabbla mal-biċċa l-kbira tal-bonds tal-gvern Ewropew. Il-firxa tar-rata tal-imgħax ta’ 10 snin bejn il-Bonds tal-UE u basket ta’ 50/50 ta’ bonds sovrani Ġermaniżi/Franċiżi naqset minn 13-il punt bażi fil-bidu ta’ 2025 għal 5 punti bażi sal-aħħar ta’ Ġunju 2025. Madankollu, xprunat mill-kundizzjonijiet tas-suq li jaffettwaw lill-emittenti kollha, il-kost tal-finanzjament tal-UE żdied matul dan il-perjodu għal 3,17 % meta mqabbel ma’ 2,99 % għall-perjodu ta’ finanzjament preċedenti.
Bħala parti mill-isforzi sostnuti tagħha biex tikkonsolida u ttejjeb il-programm ta’ ħruġ tagħha għall-Bonds tal-UE u l-Kambjali tal-UE, f’April 2025 il-Kummissjoni introduċiet irkanti ta’ bonds bi tliet partijiet (irkantijiet għal tliet maturitajiet differenti), li jippermettulha żżid l-ammonti miġbura f’kull irkant. Dan il-pass se jiġi kkomplementat bl-introduzzjoni ta’ allokazzjonijiet ta’ rkant mhux kompetittiv fil-ħarifa tal-2025, li għandhom isaħħu d-domanda għal bonds mibjugħa permezz tal-irkant. F’Jannar 2025, il-Kummissjoni introduċiet ukoll irkanti ta’ kontijiet bi tliet partijiet, bit-tnedija ta’ linji ġodda ta’ Abbozz ta’ Liġi tal-UE ta’ 12-il xahar minbarra l-maturitajiet ta’ 3 xhur u ta’ 6 xhur. Indipendentement mill-Kummissjoni, il-partijiet ikkonċernati tas-suq komplew l-inizjattivi tagħhom. Wara t-tnedija ta’ futur ibbażat fuq l-indiċi f’Diċembru 2024, it-tnedija ta’ kuntratt ta’ futuri ta’ Bonds tal-UE saldati b’mod fiżiku minn Settembru 2025 tħabbret fl-ewwel nofs tal-2025.
Fl-aħħar ta’ Mejju 2025, il-Kunsill adotta l-istrument il-ġdid ta’ Azzjoni ta’ Sigurtà għall-Ewropa (SAFE). Dan jippermetti lill-UE tiġbor sa EUR 150 biljun permezz tas-swieq kapitali sa tmiem l-2030 biex tiffinanzja self lill-Istati Membri li jista’ jintuża biex jitħaffef l-akkwist tal-kapaċitajiet tad-difiża. Dan il-mandat il-ġdid, flimkien mal-ħtiġijiet imdaqqsa ta’ rifinanzjament ta’ bonds diġà pendenti, jimplika preżenza kostanti fis-suq tal-UE lil hinn mill-2027. Mit-tnedija tan-NextGenerationEU f’Ġunju 2021, il-Kummissjoni rċeviet mandati biex tiffinanzja politiki oħra għal total ikkombinat ta’ EUR 240 biljun, bi skedi ta’ żmien għall-ħruġ ta’ dejn ġdid li jestendu sal-2030. Il-ħtiġijiet kollha ta’ finanzjament jinġabru flimkien u jiġu ffinanzjati permezz tal-ħruġ ta’ Bonds tal-UE u Kambjali tal-UE taħt programm uniku ta’ finanzjament, u b’hekk tiġi appoġġata l-preżenza fis-suq tal-UE bħala emittent.
2.Introduzzjoni
Il-Kummissjoni ilha tissellef fondi f’isem l-UE għal aktar minn 40 sena. Dawn l-aħħar ħames snin raw żieda sinifikanti fil-ħruġ ta’ bonds tal-UE peress li tiddependi fuq is-swieq kapitali biex tiffinanzja programmi kbar bħal SURE, NextGenerationEU, u assistenza finanzjarja lill-Ukrajna (AMF+, il-Faċilità għall-Ukrajna, u s-self tal-AMF bħala parti mill-inizjattiva tal-ERA tal-G7). Fit-30 ta’ Ġunju 2025, id-dejn pendenti totali tal-UE kien EUR 694,9 biljun, li minnhom EUR 33,3 biljun kienu fil-forma ta’ Kambjali tal-UE.
Dan ir-rapport ta’ nofs sena jirrieżamina l-implimentazzjoni tal-operazzjonijiet ta’ teħid b’self bejn l-1 ta’ Jannar 2025 u t-30 ta’ Ġunju 2025. Ir-rapport jipprovdi wkoll perspettiva għall-ħruġ ta’ Bonds tal-UE fit-tieni nofs tal-2025. Dan ma jevalwax kif jintużaw ir-rikavati mill-ħruġ tal-Bonds tal-UE, inkluż għan-nefqa ekoloġika, peress li din hija koperta f’rapporti separati skont ir-regolamenti għal kull strument.
Minbarra r-rakkomandazzjoni tal-Qorti Ewropea tal-Awdituri ta’ Ġunju 2023, l-anness għal dan ir-rapport jippreżenta indikaturi li jistgħu jintużaw għall-monitoraġġ tal-implimentazzjoni tal-istrateġija ġenerali għall-immaniġġjar tad-dejn li tiggwida l-approċċ ta’ finanzjament unifikat tal-Kummissjoni.
3.Implimentazzjoni tal-operazzjonijiet ta’ teħid b’self fl-ewwel nofs tal-2025
Fl-ewwel nofs tal-2025, il-Kummissjoni kompliet tiġbor fondi fis-swieq bl-użu tal-approċċ ta’ finanzjament unifikat tagħha. Minbarra li jissodisfaw l-impenji kollha ta’ żborż fil-ħin, l-ammonti u l-maturitajiet tal-bonds maħruġa baqgħu fil-parametri stabbiliti minn qabel, u t-termini ta’ finanzjament kienu konformi ma’ dawk ta’ emittent tad-daqs u l-klassifikazzjoni tal-UE. It-taqsimiet ta’ hawn taħt jippreżentaw uħud mill-komponenti ewlenin tal-operazzjonijiet tal-Kummissjoni ta’ teħid u ta’ għoti b’self fl-ewwel nofs tal-2025. Aktar indikaturi użati għall-monitoraġġ tal-implimentazzjoni tal-istrateġija ta’ finanzjament tal-Kummissjoni huma diskussi fl-anness għal dan ir-rapport.
L-eżekuzzjoni tal-operazzjonijiet ta’ finanzjament fl-Ewwel nofs tal-2025
Il-Kummissjoni ġabret total ta’ EUR 85,8 biljun f’Bonds tal-UE, b’maturità medja ta’ madwar 12-il sena (li hija simili għall-maturità medja għall-finanzjament miġbur fit-tieni nofs tal-2024). Matul l-ewwel nofs tal-2025, il-ħruġ ta’ Bonds Ekoloġiċi tan-NextGenerationEU kien ta’ EUR 6,9 biljun.
Il-Kummissjoni użat taħlita ta’ sitt sindakazzjonijiet (59 % tal-ammont miġbur) u seba’ irkanti (41 % tal-ammont miġbur), f’konformità mal-mira mħabbra. F’Marzu 2025, il-Kummissjoni introduċiet l-użu ta’ rkantijiet ta’ bonds bi tliet partijiet (qabel kienu ntużaw irkanti ta’ bonds b’żewġ komponenti) sabiex tippermetti żieda żgħira fil-volumi għal kull irkant. Il-bonds tal-UE nħarġu f’intervalli regolari matul il-perjodu ta’ 6 xhur, filwaqt li tqiesu l-kundizzjonijiet tal-likwidità tas-suq filwaqt li ġiet żgurata preżenza regolari fis-suq.
It-tranżazzjonijiet fl-ewwel nofs tal-2025 ġabu l-ammont totali ta’ Bonds tal-UE pendenti għal EUR 661,6 biljun fit-30 ta’ Ġunju 2025, li minnhom EUR 516,2 biljun inħarġu permezz tal-approċċ ta’ finanzjament unifikat tal-UE. Il-valur totali tal-Bonds Ekoloġiċi pendenti tan-NextGenerationEU kien ta’ EUR 75,1 biljun.
F’Jannar 2025, il-Kummissjoni introduċiet ukoll irkanti ta’ kontijiet bi tliet partijiet, bit-tnedija ta’ linji ġodda ta’ Abbozz ta’ Liġi tal-UE ta’ 12-il xahar minbarra l-maturitajiet ta’ 3 xhur u ta’ 6 xhur. Fl-aħħar ta’ Ġunju 2025, l-UE kellha EUR 33,3 biljun ta’ kreditu pendenti permezz ta’ Kambjali tal-UE.
Tabella 1: Finanzjament miġbur bis-saħħa tal-approċċ ta’ finanzjament unifikat
* L-ewwel żewġ tranżazzjonijiet tan-NextGenerationEU saru f’Ġunju 2021. Dawn ġew inklużi fiċ-ċifra għat-tieni nofs tal-2021 peress li kienu parti mill-istess pjan ta’ finanzjament bħat-tranżazzjonijiet li seħħew fit-tieni nofs tal-2021.
L-ammonti kollha f’biljun ta’ EUR
Żborżamenti
Bis-saħħa ta’ dawn it-tranżazzjonijiet, il-Kummissjoni kompliet tiffinanzja l-pjanijiet nazzjonali għall-irkupru u r-reżiljenza tal-Istati Membri billi żborżat ir-rikavati malajr (fi żmien medja ta’ disat ijiem ta’ xogħol).
B’mod ġenerali, fl-ewwel nofs tal-2025, il-Kummissjoni żborżat total ta’ EUR 23,3 biljun għall-politiki kollha flimkien. Ġew żborżati EUR 12,8 biljun biex jiġi ffinanzjat in-NextGenerationEU. Minn dak l-ammont, EUR 8,2 biljun intużaw biex jiffinanzjaw il-pjanijiet nazzjonali għall-irkupru u r-reżiljenza tal-Istati Membri taħt l-RRF. Dan jista’ jinqasam f’EUR 5,7 biljun fil-forma ta’ għotjiet lil 11-il Stat Membru u EUR 2,5 biljun fil-forma ta’ self lil 3 Stati Membri. L-EUR 4,6 biljun li kien fadal intużaw biex jiffinanzjaw programmi ġestiti mill-UE appoġġjati minn NextGenerationEU
.
B’mod ġenerali, mis-sajf tal-2021, il-Kummissjoni żborżat EUR 391 biljun biex tappoġġja lin-NextGenerationEU. Dan jinkludi, EUR 205,9 biljun f’għotjiet u EUR 111,2 biljun f’self lill-Istati Membri taħt l-RRF, u EUR 73,9 biljun għall-programmi tan-NextGenerationEU ġestiti mill-UE. Mit-total ta’ EUR 391 biljun f’appoġġ għan-NextGenerationEU, EUR 378,6 biljun ġew iffinanzjati mill-ħruġ ta’ dejn.
Minbarra l-iżborżi tan-NextGenerationEU, il-Kummissjoni żborżat EUR 10,1 biljun lill-Ukrajna matul l-ewwel nofs tal-2025, li minnhom EUR 3,1 biljun taħt il-Faċilità għall-Ukrajna u EUR 7 biljun taħt il-programm tal-AMF għall-Ukrajna bħala parti mill-inizjattiva tal-ERA tal-G7.
Matul l-ewwel nofs tal-2025, il-ħruġ ta’ Bonds tal-UE ffinanzja wkoll EUR 118-il miljun f’self lill-Maċedonja ta’ Fuq, l-Albanija, il-Montenegro u s-Serbja taħt il-Faċilità għar-Riforma u t-Tkabbir tal-Balkani tal-Punent u EUR 270 miljun f’self taħt il-Faċilità għar-Riforma u t-Tkabbir għall-Moldova.
Id-domanda tal-investituri u l-likwidità tas-suq sekondarju
Il-ħruġ ta’ Bonds tal-UE kompla jgawdi domanda minn bażi ta’ investituri globali bbilanċjata u diversifikata.
Tabella 2: Investituri fi tranżazzjonijiet sindakati eżegwiti fl-ewwel nofs tal- 2025 skont it-tip ta’ investitur
Matul l-ewwel nofs tal-2025, aktar minn 40 % tal-Bonds tal-UE maħruġa permezz ta’ sindakazzjoni nxtraw minn investituri b’orizzonti ta’ investiment tipikament itwal (jiġifieri maniġers ta’ fondi, kumpaniji tal-assigurazzjoni u fondi tal-pensjonijiet). Il-banek ċentrali/l-istituzzjonijiet uffiċjali li normalment jippreferu jinvestu f’bonds b’maturitajiet sa 10 snin ammontaw għal madwar 17 % tal-ħruġ sindakat tal-Bonds tal-UE, filwaqt li t-teżori tal-banek kienu l-akbar sors uniku ta’ domanda, li jammontaw għal 33 % tal-kotba tal-ordnijiet ta’ sindakazzjoni.
Tabella 3: Investituri fi tranżazzjonijiet sindakati eżegwiti fl-ewwel nofs tal-2025 skont ir-reġjun / pajjiż
Il-bonds tal-UE maħruġa permezz ta’ sindakazzjonijiet attiraw aktar minn 1,900 investitur differenti minn aktar minn 70 pajjiż differenti mill-bidu tan-NextGenerationEU fl-2021. Fl-ewwel nofs tal-2025, aktar minn 66 % tal-investiment fis-sindakazzjonijiet tal-Bonds tal-UE ġie minn investituri li jinsabu fl-UE, u iżjed minn 22 % ġie minn investituri internazzjonali li joperaw mir-Renju Unit. Il-kumplament ġie minn investituri internazzjonali fl-Asja jew f’pajjiżi Ewropej oħrajn li ma humiex fl-UE bħan-Norveġja u l-Iżvizzera.
Minkejja l-ambjent turbolenti tas-suq ikkawżat minn inċertezza fil-politika kummerċjali globali, il-primjum tal-ħruġ il-ġdid (NIPs, New Issue Premiums)
, mitlub mill-investituri bħala konċessjoni meta l-UE toħroġ bonds permezz ta’ sindakazzjoni, baqa’ mrażżan fl-ewwel nofs tal-2025 b’medja ta’ madwar 1,6 punt bażi. Dan kien konformi mal-medja ta’ primjum tal-ħruġ ġdid ta’ 1,65 punt bażi fl-2024 u ma’ dawk ta’ emittenti oħra dwar tranżazzjonijiet komparabbli (imkejla skont id-daqs u l-maturità).
Fl-istess ħin, il-likwidità tas-suq sekondarju tal-Bonds tal-UE baqgħet b’saħħitha, appoġġata mill-arranġamenti ta’ kwotazzjoni fis-seħħ minn Novembru 2023. Skont dawk l-arranġamenti, in-negozjanti primarji tal-UE huma mħeġġa jpoġġu prezzijiet affidabbli tal-Bonds tal-UE fuq il-pjattaformi ewlenin tan-negozjar tal-bonds elettroniċi. Minn meta ġew introdotti dawk l-arranġamenti ta’ kwotazzjoni, il-volumi ta’ negozjar ta’ kuljum tal-Bonds tal-UE fuq il-pjattaforma elettronika ewlenija ta’ negozjar laħqu medja ta’ madwar EUR 767 miljun b’livelli massimi ta’ kuljum ta’ aktar minn EUR 2 biljun. Fl-ewwel nofs tal-2025, din il-medja kienet kemxejn aktar baxxa b’fatturat medju ta’ kuljum ta’ EUR 643 miljun li jirrifletti l-isfond ta’ investiment aktar volatili.
Il-Kummissjoni appoġġat ukoll il-likwidità tal-kurva tal-Bonds tal-UE billi użat il-linji eżistenti, filwaqt li ħolqot ukoll oħrajn ġodda biex jiġu ssodisfati l-ħtiġijiet tal-programm u d-domanda tal-investituri. B’riżultat ta’ dan, l-ammont medju pendenti għal kull Bond tal-UE kien ta’ madwar EUR 16-il biljun fl-ewwel nofs tal-2025, żieda minn EUR 14.8 biljun sa tmiem l-2024. Fl-ewwel nofs tal-2025, tnedew ukoll linji ġodda ta’ 3, 10 u 7 snin.
Tabella 4: Fatturat tas-suq sekondarju trimestrali tal-Bonds tal-UE u tal-bonds tal-gvern Ewropew (% tal-volum pendenti)
Sors: Il-Kummissjoni Ewropea bbażat ruħha fuq id-data mis-Sottokumitat tal-Kumitat Ekonomiku u Finanzjarju dwar is-Swieq tad-Dejn Sovran tal-UE (ESDM, EU Sovereign Debt Markets).
Nota: F’din it-tabella, is-suq tal-bonds tal-gvern Ewropew (EGB, European government bond) jinkludi bonds maħruġa minn sovrani taż-żona tal-euro, il-Fond Ewropew għall-Istabbiltà Finanzjarja u l-Mekkaniżmu Ewropew ta’ Stabbiltà. Id-data għadha mhijiex disponibbli għall-ewwel trimestru tal-2025 u għat-tieni trimestru tal-2025.
4.Kost tal-finanzjament u kostijiet tal-ġestjoni tal-likwidità
Kost tal-finanzjament
Il-metodoloġija tal-allokazzjoni tal-kostijiet skont l-istrateġija ta’ finanzjament diversifikata tippermetti lill-Kummissjoni torbot il-kostijiet tal-finanzjament iddebitati lill-benefiċjarji (il-baġit tal-UE jew il-benefiċjarji tas-self) mal-kundizzjonijiet miksuba fis-suq meta ġew iffinanzjati l-iżborżi
. Barra minn hekk, din il-metodoloġija tippermetti li l-kostijiet tat-teħid b’self jiġu allokati fuq bażi relatata mal-programm. Dan jirrifletti ż-żieda fl-għadd ta’ programmi ta’ politika ffinanzjati mill-istrateġija ta’ finanzjament diversifikata bis-saħħa tal-approċċ ta’ finanzjament unifikat.
F’konformità ma’ din il-metodoloġija, il-kost tal-finanzjament għall-pagamenti tan-NextGenerationEU fil-kompartiment taż-żmien minn Jannar sa Ġunju 2025 (“TC8” fit-tabella ta’ hawn taħt) huwa stmat għal 3,17 %, meta mqabbel ma’ 2,99 % għall-kompartiment taż-żmien preċedenti ta’ sitt xhur. Il-kost tal-finanzjament għall-iżborżi taħt il-Faċilità għall-Ukrajna, il-programm AMF għall-Eġittu u l-Faċilità għar-Riforma u t-Tkabbir tal-Balkani tal-Punent kien bejn 2,70 % u 2,80 % fi tmiem Ġunju 2025. Il-kost tal-finanzjament għas-self tal-AMF lill-Ukrajna bħala parti mill-inizjattiva tal-ERA tal-G7 kien ta’ 2,53 %.
Id-differenzi fil-kostijiet ta’ finanzjament bejn il-kompartimenti tal-programm jirriflettu l-karatteristiċi tal-programm, bħad-differenzi fil-maturitajiet medji tal-istrumenti ta’ teħid b’self
.
Tabella 5: Kost tal-finanzjament
|
NextGenerationEU
|
TC1
|
TC2
|
TC3
|
TC4
|
TC5
|
TC6
|
TC7
|
TC8
|
|
|
0,15 %
|
1,38 %
|
2,61 %
|
3,22 %
|
3,53 %
|
3,19 %
|
2,99 %
|
3,17 %
|
|
Faċilità għall-Ukrajna
|
AMF+
|
AMF għall-Ukrajna (G7 ERA)
|
|
2,72 %
|
3,16 %
|
2,53 %
|
|
AMF għall-Eġittu
|
Il-Balkani tal-Punent (CP 1)
|
Faċilità għar-Riforma u t-Tkabbir għall-Moldova
|
|
2,70 %
|
2,77 %
|
2,89 %
|
Il-bidliet fil-kost tal-finanzjament jirriflettu wkoll il-kundizzjonijiet prevalenti tas-suq, li għandhom impatt fuq il-kost tas-self għall-ħruġ tal-UE. Matul l-ewwel sitt xhur tal-2025, ir-rati tal-imgħax urew volatilità sinifikanti bħala riżultat tal-inċertezzi ekonomiċi u finanzjarji li jaffettwaw lill-emittenti kollha. B’riżultat ta’ dan, ir-rata tal-imgħax fuq Bonds tal-UE ta’ 10 snin kienet tvarja bejn 2,8 % u 3,3 % matul is-semestru, qabel ma ntemm is-semestru ta’ 2,95 %, meta mqabbla ma’ 2,93 % fil-bidu ta’ Jannar 2025. Fl-istess ħin, il-firxiet tar-rendiment bejn l-UE u l-biċċa l-kbira tal-emittenti tal-EGBs saru kemxejn aktar stretti, bil-firxa tar-rata tal-imgħax ta’ 10 snin bejn il-Bonds tal-UE u basket ta’ 50/50 ta’ bonds sovrani Ġermaniżi/Franċiżi li niżlu minn madwar 13-il punt bażi fil-bidu tas-sena għal 5 punt bażi f’Ġunju 2025.
Tabella 6: Rendimenti fuq Bonds tal-UE ta’ 10 snin
KOSTIJIET tal-ġestjoni tal-likwidità
Matul l-ewwel nofs tal-2025, il-livell medju ta’ parteċipazzjonijiet ta’ likwidità kien ta’ EUR 71,1 biljun, meta mqabbel ma’ EUR 50,7 biljun fit-tieni nofs tal-2024. Dan kien primarjament dovut għal dewmien fl-iżborżi tan-NextGenerationEU meta mqabbla mal-previżjonijiet. B’mod partikolari, il-flussi ta’ ħruġ tal-iżborż ta’ kważi EUR 45 biljun previsti għal tmiem l-ewwel nofs tal-2025 ġew posposti għal aktar tard fis-sajf. Programmi oħra raw ukoll xi dewmien żgħir meta mqabbla mal-previżjonijiet.
Iż-żieda sostanzjali fil-parteċipazzjonijiet ta’ likwidità hija spjegata mill-ħtieġa li jinżamm self ġenerali għoli minħabba l-ammont kbir ta’ fondi li għad iridu jiġu żborżati taħt il-programm NextGenerationEU bejn issa u tmiem l-2026
. Minħabba l-ammonti mdaqqsa ta’ finanzjament meħtieġa matul l-aħħar sena tal-implimentazzjoni tan-NextGenerationEU, huwa essenzjali li l-Kummissjoni tkompli l-operazzjonijiet ta’ teħid b’self tagħha fuq skeda regolari u prevedibbli biex tiżgura l-aħjar kundizzjonijiet tas-suq u tissalvagwardja l-prevedibbiltà għall-investituri.
Filwaqt li fis-snin preċedenti dawn il-bilanċi tal-flus iġġeneraw profitt, il-bidla fl-ambjent tar-rata tal-imgħax fissret li dawn il-bilanċi tal-flus bdew jiġġeneraw kost nett. Tabilħaqq, il-bidliet rapidi fir-rati tal-politika monetarja u l-intensifikazzjoni tal-kurvi tar-rendiment fis-suq kollu żiedu l-kostijiet ta’ dawn il-parteċipazzjonijiet ta’ likwidità.
Sabiex timmassimizza r-redditu mill-investiment ta’ dawn il-bilanċi tal-flus fuq terminu qasir, il-Kummissjoni wettqet operazzjonijiet estensivi ta’ ġestjoni tal-likwidità, bl-użu ta’ depożiti b’terminu u tranżazzjonijiet ta’ retroriakkwist (repo) biex tinvesti madwar 50-60 % tal-bilanċi tal-flus bħala medja matul l-ewwel sitt xhur tal-2025. Dawn l-investimenti fuq terminu qasir għenu biex jitnaqqas it-trasferiment negattiv assoċjat mal-bilanċ tal-flus investit sa 20 sa 25 punt bażi. B’mod ġenerali, il-kost indikattiv nett tal-ġestjoni tal-likwidità għall-ewwel nofs tal-2025 huwa stmat għal madwar EUR 195 miljun
meta mqabbel ma’ introjtu ta’ EUR 140 miljun fuq parteċipazzjonijiet ta’ likwidità fl-2024.
5.Passi biex jiġi żviluppat aktar is-suq tal-Bonds tal-UE
L-implimentazzjoni tal-arranġamenti ta’ kwotazzjoni fi tmiem l-2023 u t-tnedija ta’ faċilità repo f’Ottubru 2024 tejbu r-reżiljenza, il-profondità u l-likwidità tas-suq tal-Bonds tal-UE. Fl-ewwel nofs tal-2025, il-Kummissjoni kompliet tinvesti fl-approfondiment tas-suq tal-bonds tal-UE. Wara t-tisħiħ tal-programm tal-Abbozz ta’ Liġi tal-UE b’linja ta’ 12-il xahar miżjuda f’Jannar 2025 (minbarra l-maturitajiet eżistenti ta’ 3 xhur u 6 xhur) u l-format il-ġdid tal-irkanti bi tliet partijiet tal-Bonds tal-UE introdott f’Marzu 2025, il-ħidma wasslet għall-introduzzjoni ta’ allokazzjonijiet ta’ rkant mhux kompetittivi.
L-introduzzjoni ta’ allokazzjonijiet ta’ rkant mhux kompetittiv se tippermetti lill-Kummissjoni toffri lin-negozjanti primarji tagħha, ammonti addizzjonali ta’ bonds irkantati (20 % tal-volum tal-irkant inizjalment allokat) fil-jum wara l-irkant tal-bonds. Din il-karatteristika ġdida tintuża minn ħafna programmi ta’ rkant sovran biex in-negozjanti primarji tagħhom jingħataw inċentiv biex jipparteċipaw fl-irkantijiet u jattiraw aktar interess tal-investituri. Bħalissa għaddejja ħidma preparatorja mal-partijiet ikkonċernati rilevanti bl-għan li jitnedew offerti mhux kompetittivi mill-ħarifa tal-2025.
Fl-istess ħin, komplew l-inizjattivi indipendenti mill-partijiet ikkonċernati tas-suq. Wara t-tnedija tal-kuntratt tal-futuri bbażat fuq l-indiċi tal-ICE f’Diċembru 2024, il-EUREX ħabbret it-tnedija ta’ kuntratti tal-futuri tal-Bonds tal-UE mwassla fiżikament f’Settembru 2025. Suq tal-futuri li jiffunzjona tajjeb jista’ jgħin lill-parteċipanti fis-suq jipprezzaw il-Bonds tal-UE u jiħħeġġjaw pożizzjonijiet miftuħa. Għalhekk huwa appoġġ potenzjalment siewi ulterjuri għall-funzjonament tas-suq tal-Bonds tal-UE u għar-rwol tal-Bonds tal-UE bħala assi likwidi sikuri. Filwaqt li l-Kummissjoni ma għandha l-ebda rwol dirett jew responsabbiltà għall-operat ta’ kuntratti futuri, hija tilqa’ dawn l-inizjattivi indipendenti bħala rikonoxximent tal-importanza għall-investituri tas-suq li jimmatura malajr għall-Bonds tal-UE.
6.Stadji importanti oħrajn fl-ewwel nofs tal-2025
Azzjoni ta’ Sigurtà għall-Ewropa – (Security Action for Europe, SAFE) Strument finanzjarju ġdid tal-UE li għandu jiġi ffinanzjat mis-self tal-UE
Fis-27 ta’ Mejju 2025, il-Kunsill adotta Regolament
li jistabbilixxi strument finanzjarju ġdid biex jgħin lill-Istati Membri jaċċelleraw l-akkwist ta’ kapaċitajiet ta’ difiża — l-Azzjoni tas-Sigurtà għall-Ewropa (SAFE). Taħt dan l-istrument, il-Kummissjoni għandha l-mandat li toħroġ sa EUR 150 biljun ta’ finanzjament addizzjonali sa tmiem l-2030. Ir-rikavati se jiġu ttrasferiti lill-Istati Membri bħala self għall-finanzjament tal-akkwist ta’ kapaċitajiet importanti tad-difiża.
L-Istati Membri għandhom sal-aħħar ta’ Novembru 2025 biex jissottomettu t-talbiet tagħhom għal self. Id-daqs tas-self u kwalunkwe prefinanzjament (li jista’ jkun sa 15 % tas-self) se jiġu stabbiliti fid-deċiżjonijiet ta’ implimentazzjoni, li abbażi tagħhom se jsiru l-iżborżi skont l-istrument il-ġdid.
Il-perjodu ta’ żmien estiż tas-SAFE (sa tmiem l-2030) u n-natura xprunata mid-domanda tal-iżborżi jfissru li l-Kummissjoni se tkun tista’ timmobilizza l-fondi mingħajr xkiel u kif meħtieġ b’finanzjament fuq terminu qasir u fit-tul tul il-kurva tar-rendiment. Peress li l-finanzjament se jiġi integrat skont l-approċċ ta’ finanzjament unifikat tal-UE, l-iżborżi se jiġu ffinanzjati minn Bonds tal-UE b’maturità twila bi prezz kompetittiv u se jitħallsu lura mill-Istati Membri benefiċjarji.
Il-finanzjament tas-self SAFE huwa mistenni li jibda fl-2026 ladarba l-pjanijiet u l-ftehimiet ta’ self tal-Istati Membri jkunu ġew approvati. Il-ħruġ kollu għall-finanzjament ta’ self SAFE se jsir taħt il-“Bonds tal-UE” uniċi.
7.Prospettiva tal-ħruġ għat-tieni nofs tal-2025
Il-Kummissjoni kompliet timplimenta pjan ta’ finanzjament regolari, prevedibbli u ta’ volum kbir matul l-ewwel nofs tal-2025 fi sfond ta’ swieq volatili. Wara li ġabret EUR 85,8 biljun ta’ finanzjament fit-tul fil-forma ta’ Bonds tal-UE minn Jannar 2025, il-Kummissjoni lestiet il-pjan ta’ finanzjament tagħha għall-ewwel nofs tal-2025 f’konformità mal-iskeda ta’ żmien ippubblikata u l-aspettattivi tas-suq tagħha. Ir-rikavati ntużaw biex jiffinanzjaw firxa varjata ta’ politiki tal-UE, inkluż NextGenerationEU, assistenza finanzjarja lill-Ukrajna, u programmi għall-kandidati tat-tkabbir u pajjiżi mhux tal-UE.
Il-ħruġ tal-UE kompla jissodisfa d-domanda qawwija tal-investituri kif riflessa fil-kotba tal-ordnijiet għas-sindakazzjonijiet u appoġġ konsistenti u kostanti għall-irkanti tal-Abbozz ta’ Liġi tal-UE u l-Bonds tal-UE. Dan huwa xhieda tas-sigurtà u l-likwidità li l-Bonds tal-UE joffru lill-investituri Ewropej u globali li jfittxu opportunitajiet tajbin ta’ investiment f’titoli denominati f’euro bi klassifikazzjoni għolja.
Fit-23 ta’ Ġunju 2025, il-Kummissjoni ħabbret l-intenzjoni tagħha li toħroġ sa EUR 70 biljun f’Bonds tal-UE fit-tieni nofs tal-2025. Il-pjan ta’ finanzjament jibni fuq il-pjan ta’ finanzjament ta’ EUR 90 biljun għall-ewwel nofs tal-2025 u huwa konformi mal-volumi ta’ ħruġ annwali mistennija kkomunikati preċedentement ta’ madwar EUR 160 biljun għall-2025.
Din il-mira tikkostitwixxi rekord annwali tal-ħruġ għall-programm tal-Bonds tal-UE, li jibni fuq is-snin preċedenti (minn EUR 120 biljun fl-2023 għal EUR 140 biljun fl-2024) u li jirrifletti l-ħtiġijiet ta’ finanzjament matul is-sentejn li ġejjin, inklużi kważi EUR 335 biljun ta’ fondi tal-RRF matul il-ħajja li jifdal ta’ dak il-programm. Fil-
Komunikazzjoni
tagħha tal-4 ta’ Ġunju 2025
, il-Kummissjoni tiddeskrivi l-progress li sar fl-implimentazzjoni tal-pjanijiet nazzjonali għall-irkupru u r-reżiljenza u tistieden lill-Istati Membri jħaffu l-implimentazzjoni tagħhom. Barra minn hekk, ir-rikavati se jintużaw biex tingħata assistenza finanzjarja lill-Ukrajna, lill-kandidati tat-tkabbir u lill-pajjiżi mhux tal-UE, u biex jiġu riportati bonds li jimmaturaw.
L-ammonti miġbura mill-Bonds tal-UE se jiġu ssupplimentati b’finanzjament fuq terminu qasir permezz ta’ Kambjali tal-UE. Il-ħruġ tal-Bonds Ekoloġiċi tan-NextGenerationEU (li bħalissa jammonta għal EUR 75,1 biljun) se jibqa’ kkalibrat mill-qrib għan-nefqa ekoloġika rrapportata mill-Istati Membri, li tiffinanzja l-komponent ekoloġiku tal-RRF. Il-ħruġ ulterjuri tal-Bonds Ekoloġiċi tan-NextGenerationEU se jkun kundizzjonali fuq in-notifika u l-validazzjoni ta’ nefqa addizzjonali rilevanti għall-klima mill-Istati Membri skont il-pjanijiet nazzjonali tagħhom għall-irkupru u r-reżiljenza.
Anness: Indikaturi ta’ implimentazzjoni dwar l-użu tal-mezzi biex jintlaħqu l-objettivi ta’ effiċjenza u effettività tal-istrateġija ġenerali tal-immaniġġjar tad-dejn tal-Kummissjoni
|
Indikatur
|
tal-mezzi
|
Valur fl-ewwel nofs tal-2025 (sakemm ma jkunx indikat mod ieħor)
|
Kummentarju dwar l-eżekuzzjoni fit-tieni nofs tal-2024
|
|
Implimentazzjoni tal-programm tal-Bonds tal-UE
|
a) Ħruġ regolari tul il-kurva kollha
Ħruġ regolari tal-Bonds tal-UE (u l-Bonds Ekoloġiċi tan-NextGenerationEU ) fil-maturitajiet kollha tul il-kurva kollha (sa 30 sena) sabiex tipi differenti ta’ investituri jiġu pprovduti b’opportunitajiet ta’ investiment bħala mod kif tinżamm domanda qawwija tal-investituri u, magħha, il-flessibbiltà biex jiġu ddeterminati l-volumi tal-ħruġ u l-maturitajiet għal tranżazzjonijiet individwali abbażi tal-kundizzjonijiet tas-suq.
|
I.Tqassim tal-maturità tal-programm ta’ ħruġ
|
1-4 snin: 21 %
4-8 snin: 21 %
8-12-il sena: 19 %
12-17 snin: 10 %
17-23-il sena: 12 %
23-31 sena: 17 %
|
Fl-ewwel nofs tal-2025, il-Kummissjoni segwiet l-objettiv tagħha permezz ta’ ħruġ regolari ta’ bonds fit-termini differenti kollha biex tipprovdi lill-kurva tal-UE likwidità fis-segmenti kollha. It-tranżazzjonijiet ta’ finanzjament kienu mifruxa fuq il-perjodu ta’ 6 xhur biex tiġi żgurata preżenza regolari fis-suq. Kien hemm iżjed tranżazzjonijiet milli fit-tieni nofs tal-2024, peress li l-mira ta’ finanzjament tal-ewwel nofs tal-2025 sa EUR 90 biljun kienet ogħla mill-mira ta’ finanzjament tat-tieni nofs tal-2024 ta’ EUR 65 biljun.
Il-ħruġ ta’ bonds ekoloġiċi kien kemxejn aktar baxx milli fit-tieni nofs tal-2024, li jirrifletti l-infiq ekoloġiku kumulattiv irrapportat mill-Istati Membri, u l-kalibrazzjoni xierqa tal-ħruġ ta’ bonds ekoloġiċi għal dawn in-nefqiet.
|
|
|
b)
|
II.Distribuzzjoni f’waqtha tal-ħruġ
|
Sitt sindakazzjonijiet u seba’ rkantijiet ta’ bonds, li jirriżultaw f’mill-inqas żewġ ħarġiet fix-xahar.
|
|
|
|
c)
|
III.Ħruġ ekoloġiku
|
EUR 6.9 biljun, billi jintużaw l-bonds tal-UE 2033 u tal-UE 2050.
|
|
|
|
d) Kisba ta’ bilanċ xieraq ta’ rkanti u sindakazzjonijiet
L-użu ta’ tekniki ta’ finanzjament differenti b’bilanċ xieraq, skont il-volumi totali ta’ ħruġ u l-kundizzjonijiet tas-suq, sabiex jiġu mmaniġġjati r-riskji ta’ eżekuzzjoni, tittejjeb il-likwidità tas-suq sekondarju u jittejbu l-kostijiet tat-teħid b’self.
|
I.Qasma tal-irkant/sindakazzjoni bħala %
|
41 % tal-ħruġ ta’ bonds permezz ta’ rkant.
|
Fl-ewwel nofs tal-2025, il-Kummissjoni ħarġet 41 % tal-Bonds tal-UE permezz ta’ rkant, kemxejn taħt il-proporzjon fit-tieni nofs tal-2024 (42 %).
|
|
|
e) Stabbiliment ta’ bonds kbar u likwidi ta’ valur referenzjali
L-użu tal-Bonds tal-UE sabiex il-volum pendenti ta’ linji differenti jinġieb f’livelli proporzjonati ma’ linji kbar u likwidi ta’ valur referenzjali.
|
I.Ħruġ permezz ta’ bonds ġodda vs volum maħruġ permezz ta’ taps
|
·EUR 22 biljun permezz ta’ bonds ġodda
·EUR 64 biljun permezz ta’ taps
|
Sabiex tappoġġja l-likwidità tat-titoli tal-UE, il-Kummissjoni użat it-tranżazzjonijiet tagħha biex tisfrutta l-linji ta’ finanzjament eżistenti, b’madwar 75 % tal-volum ta’ finanzjament mobilizzat permezz ta’ taps.
Tnedew linji ta’ finanzjament ġodda biex jipprovdu lis-suq b’linji referenzjarji ġodda fejn meħtieġ fil-kurva u abbażi tar-rakkomandazzjonijiet tan-negozjanti primarji tal-UE. Fl-ewwel nofs tal-2025 tnedew bonds ġodda ta’ 3 snin, 10 snin u 20 sena.
B’riżultat ta’ dan, l-ammont pendenti medju għal kull bond żdied għal madwar EUR 16-il biljun sa tmiem Ġunju 2025, u b’hekk ġiet żgurata likwidità konsistenti tal-bonds.
|
|
|
f)
|
II.Veloċità tal-użu ta’ bonds ġodda
|
Bejn wieħed u ieħor tliet xhur
|
|
|
|
g)
|
III.Daqs medju ta’ bonds pendenti
|
Madwrar EUR 16-il biljun
|
|
|
|
h)
|
IV.Fatturat relattiv mal-volum tal-ħruġ
|
Madwar 174 % fl-ewwel nofs tal-2025 vs 155 % fit-tieni nofs tal-2024
|
|
|
|
i)
|
V.Fatturat assolut
|
EUR 1154 biljun fl-ewwel nofs tal-2025 vs EUR 894 biljun fit-tieni nofs tal-2024
|
|
|
|
d) Immaniġġjar tal-profil ta’ maturità tal-ħruġ tal-Bonds tal-UE b’kunsiderazzjoni xierqa għal:
·il-marġni ta’ manuvra addizzjonali temporanju (għal self relatat man-NextGenerationEU) u l-marġni ta’ manuvra permanenti (għall-AMF+) skont il-baġit tal-UE
·it-tifdija futura ta’ żborżi fi kwalunkwe sena partikolari
·ħtiġijiet ta’ riportament stabbli fil-futur
·il-ħtieġa li tiġi protetta l-klassifikazzjoni tal-UE biex jiġu żgurati kostijiet baxxi tat-teħid b’self fit-tul u domanda qawwija mill-bażi tal-investituri ewlenin tagħha.
|
I.Maturità medja tal-ħruġ
|
Madwar 12-il sena
|
Fl-ewwel nofs tal-2025, il-ħruġ ta’ Bonds tal-UE kellu maturità medja ta’ 12-il sena. Dan jirrifletti l-ħtieġa li l-profil tat-tifdijiet jinfirex fuq tul ta’ żmien, filwaqt li, fl-istess ħin, jiġu attirati l-investituri għat-tranżazzjonijiet tas-suq primarju tal-UE. Il-maturità medja baqgħet taħt il-maturità medja massima ta’ 17-il sena, stabbilita fid-deċiżjoni annwali dwar it-teħid b’self għall-2025.
Iż-żmien medju ponderat sal-maturità tad-dejn pendenti naqas bi ftit (għal madwar 11-il sena wara li mexa taħt il-marka ta’ 11.5-il sena) xprunat mill-profil tal-ħruġ u t-tnaqqis tad-dejn eżistenti.
Ir-rifinanzjament baqa’ wkoll stabbli, filwaqt li jirrifletti l-ħruġ tal-passat u l-profil ta’ tifdija.
|
|
|
e)
|
II.Żmien medju sal-maturità tad-dejn pendenti
|
Madwar 11-il sena
|
|
|
|
f)
|
III.Rifinanzjament ta’ terminu qasir, jiġifieri l-perċentwal ta’ stokk pendenti tal-bonds u l-kambjali li jimmaturaw fit-12-il xahar li ġejjin
|
Anqas minn 10 %
|
|
|
|
g)
|
IV.Rifinanzjament fuq terminu medju, jiġifieri l-perċentwal ta’ stokk pendenti tal-bonds u l-kambjali li jimmaturaw fil-5 snin li ġejjin
|
Inqas minn 37 %.
|
|
|
Implimentazzjoni tal-programm tal-Kambjali tal-UE
|
Ħruġ regolari ta’ Kambjali tal-UE b’maturitajiet sa sena permezz ta’ rkant biex jiġu attirati investituri addizzjonali (jew portafolli addizzjonali ta’ investituri eżistenti) u jiġi appoġġat l-immaniġġjar tal-likwidità.
|
I.Volum pendenti ta’ Kambjali tal-UE
|
Madwrar EUR 30 biljun
|
Id-dejn pendenti taħt il-programm tal-Kambjali tal-UE żdied minn madwar EUR 25 biljun għal madwar EUR 30 biljun matul il-perjodu bħala parti mill-iżvilupp tal-programm biex tiġi pprovduta likwidità addizzjonali meta jkun meħtieġ. Dan kien jinkludi wkoll l-introduzzjoni ta’ linja ġdida ta’ Abbozz ta’ Liġi tal-UE ta’ 12-il xahar.
|
|
|
|
II.Għadd ta’ rkanti tal-Kambjali tal-UE
|
12
|
|
|
L-immaniġġar tal-likwidità
|
Il-ġestjoni ta’ ppuljar ta’ likwidità bbażata fuq l-obbligi ta’ pagament, il-ħtiġijiet ta’ żborż u l-kostijiet taż-żamma ta’ flus, b’kunsiderazzjoni xierqa għall-kundizzjonijiet prevalenti tas-suq.
|
I.Għadd ta’ fallimenti ta’ pagamenti minħabba nuqqas ta’ likwidità
|
L-ebda
|
Il-Kummissjoni ssodisfat il-ħtiġijiet kollha ta’ żborż u ma kien hemm l-ebda falliment tas-saldu matul it-tieni nofs tal-2024.
|
|
Network tan-negozjanti primarji
|
L-attrazzjoni ta’ firxa wiesgħa ta’ istituzzjonijiet finanzjarji b’impenn qawwi li jappoġġjaw il-ħruġ tal-UE.
|
I.Numru ta’ istituzzjonijiet li ffirmaw impenji ta’ sottoskrizzjoni għal tranżazzjonijiet matul l-aħħar 6 xhur
|
19 (imqabbla ma’ 18 fit-tieni nofs tal-2024)
|
In-negozjanti primarji tal-UE komplew jappoġġjaw lill-Kummissjoni u r-rotazzjoni fis-sindakazzjonijiet għenet lill-Kummissjoni tagħmel l-aħjar użu mill-banek kollha eliġibbli biex ikunu parti minn sindakat.
|
|
Komunikazzjoni ma’ diversi partijiet ikkonċernati tas-suq u emittenti pari
|
Iż-żamma u l-bini tal-fiduċja tal-bażi tal-investituri, tal-parteċipanti fis-suq u tal-emittenti pari biex jappoġġjaw id-domanda għad-dejn tal-UE u jtejbu l-fehim tal-UE dwar id-dinamika tas-suq u l-ħtiġijiet tal-investituri.
|
I.Devjazzjonijiet mit-twaqqit imħabbar minn qabel għall-pubblikazzjoni tal-pjanijiet ta’ finanzjament
|
L-ebda
|
Il-Kummissjoni żammet komunikazzjoni regolari u prevedibbli mas-swieq, f’konformità ma’ avviżi preċedenti.
Matul l-ewwel nofs tal-2025 seħħet allokazzjoni mnaqqsa ta’ madwar EUR 4 biljun minħabba l-iżgurar ta’ kundizzjonijiet ta’ finanzjament attraenti fl-irkanti tal-bonds.
Ta’ spiss, il-Kummissjoni kienet tippubblika statistika għall-investituri, u l-bażi diversifikata tal-investituri tagħha kompliet tiżdied.
|
|
|
|
II.Devjazzjoni mill-volumi mħabbra fil-pjan ta’ finanzjament
|
Madwar EUR 4 biljun jew inqas minn 5 % (meta mqabbel ma’ inqas minn 2 % fit-tieni nofs tal-2024).
|
|
|
|
|
III.Statistika dwar id-distribuzzjoni tal-investituri
|
Għal kull tip:
banek ċentrali/istituzzjonijiet uffiċjali 17 %, maniġers ta’ fondi 24 %, teżori tal-banek 33 %, fondi tal-assigurazzjoni u tal-pensjonijiet 17 %, banek 8 %, fondi spekulattivi 2 %
Għal kull pajjiż/reġjun: Ir-Renju Unit 22 %, il-pajjiżi Nordiċi 11 %, Franza 10 %, il-Benelux 9 %, l-Italja 9 %, l-Asja-Paċifiku 5 %, il-Ġermanja 8 %, l-Iberja 12 %, pajjiżi oħra tal-UE 7 %, pajjiżi oħra tal-Ewropa, li mhumiex fl-UE 2 %, pajjiżi fil-Kontinent Amerikan 1 %, il-Lvant Nofsani u l-Afrika 2 %
|
|