Tirgus ļaunprātīgas izmantošanas novēršana finanšu tirgos

KOPSAVILKUMS:

Regula (ES) Nr. 596/2014 par tirgus ļaunprātīgu izmantošanu

KĀDS IR ŠĪS REGULAS MĒRĶIS?

Regulas par tirgus ļaunprātīgu izmantošanu mērķis ir nodrošināt, ka Eiropas Savienības (ES) tiesību akti atbilst tirgus attīstībai, lai apkarotu tirgus ļaunprātīgu izmantošanu finanšu tirgos, tostarp atvasināto instrumentu tirgos, kas saistīti ar precēm (piemēram, zeltu vai kviešiem).
Tajā ir skaidri aizliegtas manipulācijas ar precēm un etaloniem piemēram, EURIBOR – eurozonas starpbanku procentu likmi.
Ar to ir pastiprinātas to regulatoru pilnvaras veikt izmeklēšanu un sodīt, kurus ES dalībvalstis ieceļ, lai nodrošinātu to finanšu tirgu pareizu darbību.
Ar to nodrošina vienotu ES noteikumu kopumu, vienlaikus pēc iespējas samazinot administratīvo slogu mazajiem un vidējiem emitentiem.

SVARĪGĀKIE ASPEKTI

Ļaunprātīgas izmantošanas aizliegums finanšu tirgos

Tirgus ļaunprātīga izmantošana kavē pilnīgu pārredzamību, kas ir nepieciešama tirdzniecībai mūsdienu integrētajos finanšu tirgos. Noteikumi aizliedz triju veidu ļaunprātīgu izmantošanu:

tirgus manipulācijas*;
iekšējās informācijas izmantošanu tirdzniecībā*;
iekšējās informācijas nelikumīgu izpaušanu*.

Tirgus ļaunprātīgas izmantošanas regulas noteikumi ir attiecināmi uz indivīdiem vai uzņēmumiem, kas ļaunprātīgi izmanto tirgu, vai nu veicot finanšu instrumentu darījumus ar tirdzniecības platformu starpniecību, vai arī privāti vienojoties ārpusbiržas tirgu darījumos, ja vien tie var ietekmēt:

finanšu instrumentus, ko tirgo tirdzniecības vietā;
finanšu instrumentus, kuru cena vai vērtība ir atkarīga no tirdzniecības vietas vai ietekmē to.

Administratīvi sodi

Tirgus ļaunprātīgas izmantošanas regulā noteikts, ka dalībvalstīm jānodrošina, ka kompetentās iestādes ir pilnvarotas piemērot konkrētus administratīvus sodus vai veikt citus administratīvus pasākumus, ja tiek pārkāpti tirgus ļaunprātīgas izmantošanas regulas noteikumi.

Pastiprinātas regulatoru izmeklēšanas pilnvaras

Ar tirgus ļaunprātīgas izmantošanas regulas noteikumiem tiek pastiprinātas uzraudzības un izmeklēšanas pilnvaras regulatoriem, kurus iecēlusi katra dalībvalsts, lai nodrošinātu tās finanšu tirgu pareizu darbību. Piemēram, regulatori ir pilnvaroti izdarīt inspekcijas un izmeklēšanu uz vietas, kā arī pieprasīt aktīvu iesaldēšanu vai sekvestrāciju.

Grozījumu tiesību akti

Grozījumu Regulā (ES) 2016/1011 par indeksiem, ko izmanto kā etalonus finanšu instrumentos (skatīt kopsavilkumu):

precizēti noteikumi par to, ka pārvaldniekiem un ar tiem cieši saistītām personām ir jāinformē emitents un kompetentā iestāde par darījumiem, kas veikti uz viņu pašu rēķina saistībā ar finanšu instrumentiem, kuri paši ir saistīti ar to emitenta akcijām un parāda instrumentiem;
paredzēts, ka par katru darījumu ar finanšu instrumentiem, kas pārsniedz minimālo apjomu, ir jāpaziņo emitentam un kompetentajai iestādei, bet tiek pieļauts izņēmums, ja saistītais finanšu instruments rada tādu pakļautību ar emitenta akcijām vai parāda instrumentiem saistītam riskam, kura ir 20 % vai mazāka, vai arī persona, kas veic pārvaldības pienākumus vai ir cieši saistīta ar tiem, nezināja un nevarēja zināt attiecīgā finanšu instrumenta ieguldījumu struktūru.

Ar grozījumu Regulu (ES) 2019/2115:

regulas par tirgus ļaunprātīgu izmantošanu noteikumus pievieno jaunajam tirdzniecības vietu veidam – mazo un vidējo uzņēmumu (MVU) izaugsmes tirgum – daudzpusēju tirdzniecības sistēmu apakškategorijai, kas ieviesta saskaņā ar Direktīvu 2014/65/ES par finanšu instrumentu tirgiem (skatīt kopsavilkumu);
tiek uzliktas samērīgākas saistības emitentiem MVU izaugsmes tirgos, vienlaikus saglabājot tirgus integritāti un ieguldītāju aizsardzību, un tiek veicināta likviditāte, ļaujot jebkuram emitentam, kas darbojas ES MVU izaugsmes tirgū, noslēgt likviditātes līgumu.

Īstenošanas akti un deleģētie akti

Kopš tirgus ļaunprātīgas izmantošanas regulas pieņemšanas Eiropas Komisija ir pieņēmusi šādus tiesību aktus, ar kuriem tiek papildināti vai precizēti noteikti šīs regulas aspekti:

Īstenošanas direktīva (ES) 2015/2392attiecībā uz ziņošanu kompetentajām iestādēm par faktiskajiem vai iespējamajiem regulas pārkāpumiem;
Īstenošanas regula (ES) 2016/378 par tehniskajiem standartiem attiecībā uz laika grafiku, formātu un veidni paziņojumu iesniegšanai kompetentajām iestādēm;
Deleģētā regula (ES) 2016/522 attiecībā uz atbrīvojuma piemērošanu noteiktām trešo valstu publiskām struktūrām un centrālajām bankām, tirgus manipulāciju rādītājiem, robežvērtībām, kuras saistītas ar informācijas atklāšanu, kompetento iestādi, kam paziņo par atlikšanu, atļauju veikt tirdzniecību slēgtos periodos un pārvaldītāju veikto darījumu veidiem, par kuriem ir jāziņo, kas grozīta ar Regulu (ES) 2019/461, ar ko Anglijas Bankas un Apvienotās Karalistes Parāda pārvaldības birojs tiek atbrīvots no Regulas (ES) Nr. 596/2014 darbības jomas;
Īstenošanas regula (ES) 2016/523, ar ko nosaka īstenošanas tehniskos standartus attiecībā uz formātu un veidni ziņošanai par pārvaldītāju darījumiem un to atklāšanai sabiedrībai;
Deleģētā regula (ES) 2016/908 attiecībā uz regulatīvajiem tehniskajiem standartiem par pieņemtās tirgus prakses noteikšanas kritērijiem, procedūru un prasībām un par tās saglabāšanas, izbeigšanas un pieņemamības nosacījumu grozīšanas prasībām;
Deleģētā regula (ES) 2016/909 attiecībā uz regulatīvajiem tehniskajiem standartiem, kuri attiecas uz kompetentajām iestādēm iesniedzamo paziņojumu saturu un paziņojumu saraksta sastādīšanu, publicēšanu un uzturēšanu;
Deleģētā regula (ES) 2016/957 attiecībā uz regulatīvajiem tehniskajiem standartiem par atbilstošiem pasākumiem, sistēmām un procedūrām, kā arī paziņošanas veidnēm, kas izmantojamas ļaunprātīgas prakses un aizdomīgu rīkojumu vai darījumu novēršanai, atklāšanai un ziņošanai;
Deleģētā regula (ES) 2016/958 attiecībā uz regulatīvajiem tehniskajiem standartiem, ar kuriem nosaka tehniskos pasākumus, lai objektīvi atspoguļotu ieguldījumu ieteikumus vai citu informāciju, ar ko iesaka vai ierosina ieguldījumu stratēģiju, un lai paziņotu atklātībai par konkrētām interesēm vai norādītu par interešu konfliktiem;
Īstenošanas Regula (EU) 2016/959, ar ko nosaka īstenošanas tehniskos standartus tirgus izzināšanai* attiecībā uz sistēmas un paziņojumu veidnēm, kuras jāizmanto tirgus dalībniekiem, kas atklāj informāciju, un ierakstu formu;
Deleģētā regula (ES) 2016/960 attiecībā uz regulatīvajiem tehniskajiem standartiem par atbilstošiem mehānismiem, sistēmām un procedūrām attiecībā uz tirgus dalībniekiem, kas atklāj informāciju, kuri veic tirgus izzināšanu;
Deleģētā regula (ES) 2016/1052 attiecībā uz regulatīvajiem tehniskajiem standartiem par nosacījumiem, kas piemērojami atpirkšanas programmām* un stabilizācijas pasākumiem;
Īstenošanas regula (ES) 2016/1055 par tehniskajiem standartiem attiecībā uz tehniskajiem līdzekļiem iekšējās informācijas pienācīgai atklāšanai sabiedrībai un iekšējās informācijas atklāšanas atlikšanai;
Īstenošanas regula (ES) 2017/1158 par tehniskajiem standartiem attiecībā uz procedūrām un veidlapām kompetentajām iestādēm, kas apmainās ar informāciju ar Eiropas Vērtspapīru un tirgu iestādi (EVTI);
Īstenošanas regula (ES) 2020/1406 par tehniskajiem standartiem attiecībā uz procedūrām un veidnēm informācijas apmaiņai un sadarbībai starp kompetentajām iestādēm, EVTI, Komisiju un citām vienībām;
Deleģētā regula (ES) 2021/1783 attiecībā uz regulatīvajiem tehniskajiem standartiem, iekļaujot dokumenta paraugu sadarbības nolīgumiem ar trešām valstīm;
Īstenošanas regula (ES) 2022/1210 par tehniskajiem standartiem Regulas (ES) Nr. 596/2014 piemērošanai attiecībā uz iekšējās informācijas turētāju sarakstu formātu un to atjaunināšanu;
Deleģētā regula (ES) 2022/1959 par regulatīvajiem tehniskajiem standartiem, ar kuriem nosaka līguma veidni likviditātes līgumiem attiecībā uz to emitentu akcijām, kuru finanšu instrumentus atļauts tirgot MVU izaugsmes tirgū.

Atcelšana

Ar Regulu (ES) Nr. 596/2014 un Direktīvu 2014/57/ES, ar ko visām dalībvalstīm uzliek par pienākumu saskaņot savus tiesību aktus par noziedzīgiem nodarījumiem saistībā ar tirgus ļaunprātīgu izmantošanu (skatīt kopsavilkumu), aizstāj sākotnējo Direktīvu 2003/6/EK par tirgus ļaunprātīgu izmantošanu.

KOPŠ KURA LAIKA REGULA IR PIEMĒROJAMA?

Izņemot atsevišķus noteikumus, to piemēro kopš 2016. gada 3. jūlija.

KONTEKSTS

Plašāka informācija:

Vērtspapīru tirgu integritātes nodrošināšana (Eiropas Komisija).

GALVENIE TERMINI

Tirgus manipulācijas. Iesaistīšanās darījumā vai jebkāda cita darbība, ar kuru: sniedz vai var sniegt nepareizas vai maldinošas norādes attiecībā uz finanšu instrumenta piedāvājumu/ pieprasījumu/ cenu; nodrošina vai var nodrošināt finanšu instrumenta cenas neatbilstošu vai mākslīgu līmeni. Tirgus manipulācijas var būt arī: darījums vai jebkāda cita darbība, kas tiek veikta, izmantojot fiktīvus mehānismus vai cita veida krāpšanu; maldinošas informācijas izplatīšana; nepareizas vai maldinošas informācijas nodošana; nepareizu vai maldinošu datu sniegšana; jebkura cita rīcība, kas ietekmē etalonu aprēķināšanu.

Iekšējās informācijas izmantošana tirdzniecībā. Tā notiek, ja persona izmanto iekšējo informāciju, uz viņu pašu vai trešās personas rēķina slēdzot darījumus par finanšu instrumentiem, uz kuriem attiecas šī informācija. Iekšējā informācija ir precīza rakstura informācija, kas nav nodota atklātībai, kas attiecas uz finanšu instrumentu emitentu(-iem) un kas, ja to nodotu atklātībai, varētu ievērojami ietekmēt cenas.

Iekšējās informācijas nelikumīga izpaušana. Tā notiek, ja personas rīcībā ir iekšējā informācija un tā minēto informāciju izpauž citai personai (piemēram, nopludinot konfidenciālus dokumentus, kas satur iekšējo informāciju), izņemot gadījumus, kad izpaušanu veic, izpildot parastos darba, profesionālos vai dienesta pienākumus.

Tirgus izzināšana. Informācijas sniegšana vienam vai vairākiem potenciālajiem ieguldītājiem pirms paziņojuma par darījumu, lai konstatētu potenciālo ieguldītāju interesi par iespējamu darījumu un nosacījumiem saistībā ar to, piemēram, tā iespējamo apjomu vai cenu.

Atpirkšanas programmas. Programmas, saskaņā ar kurām uzņēmumi atpērk savas akcijas no tirgus vai nu paši, vai ar personas, kura rīkojas savā vārdā, bet uzņēmuma interesēs starpniecību. Visbiežāk tas notiek gadījumā, ja uzņēmums uzskata, ka tā akcijas ir nepietiekami novērtētas.

PAMATDOKUMENTS

Eiropas Parlamenta un Padomes Regula (ES) Nr. 596/2014 (2014. gada 16. aprīlis) par tirgus ļaunprātīgu izmantošanu (tirgus ļaunprātīgas izmantošanas regula) un ar ko atceļ Eiropas Parlamenta un Padomes Direktīvu 2003/6/EK un Komisijas Direktīvas 2003/124/EK, 2003/125/EK un 2004/72/EK (OV L 173, 12.6.2014., 1.–61. lpp.).

Regulas (ES) Nr. 596/2014 turpmākie grozījumi ir iekļauti pamattekstā. Šai konsolidētajai versijai ir tikai dokumentāla vērtība.

SAISTĪTIE DOKUMENTI

Komisijas Deleģētā regula (ES) 2022/1959 (2022. gada 13. jūlijs), ar ko Eiropas Parlamenta un Padomes Regulu (ES) Nr. 596/2014 papildina attiecībā uz regulatīvajiem tehniskajiem standartiem, ar kuriem nosaka līguma veidni likviditātes līgumiem attiecībā uz to emitentu akcijām, kuru finanšu instrumentus atļauts tirgot MVU izaugsmes tirgū (OV L 270, 18.10.2022., 4.–11. lpp.).

Komisijas Īstenošanas regula (ES) Nr. 2022/1210 (2022. gada 13. jūlijs), ar ko nosaka īstenošanas tehniskos standartus Eiropas Parlamenta un Padomes Regulas (ES) Nr. 596/2014 piemērošanai attiecībā uz iekšējās informācijas turētāju sarakstu formātu un to atjaunināšanu (OV L 187, 14.7.2022., 23.–30. lpp.).

Komisijas Īstenošanas regula (ES) 2020/1406 (2020. gada 2. oktobris), ar ko nosaka īstenošanas tehniskos standartus attiecībā uz procedūrām un veidnēm informācijas apmaiņai un sadarbībai starp kompetentajām iestādēm, EVTI, Komisiju un citām vienībām saskaņā ar Eiropas Parlamenta un Padomes Regulas (ES) Nr. 596/2014 par tirgus ļaunprātīgu izmantošanu 24. panta 2. punktu un 25. pantu (OV L 325, 7.10.2020., 7.–21. lpp.).

Komisijas Deleģētā regula (ES) 2019/461 (2019. gada 30. janvāris), ar ko Deleģēto regulu (ES) 2016/522 groza attiecībā uz Anglijas Bankas un Apvienotās Karalistes Parāda pārvaldības biroja atbrīvojumu no Eiropas Parlamenta un Padomes Regulas (ES) Nr. 596/2014 darbības jomas (OV L 80, 22.3.2019., 10.–12. lpp.).

Skatīt konsolidēto versiju.

Komisijas Īstenošanas regula (ES) 2018/292 (2018. gada 26. februāris), ar ko nosaka īstenošanas tehniskos standartus attiecībā uz procedūrām un veidlapām informācijas apmaiņai un palīdzības sniegšanai starp kompetentajām iestādēm saskaņā ar Eiropas Parlamenta un Padomes Regulu (ES) Nr. 596/2014 par tirgus ļaunprātīgu izmantošanu (OV L 55, 27.2.2018., 34.–49. lpp.).

Komisijas Īstenošanas regula (ES) 2017/1158 (2017. gada 29. jūnijs), ar ko nosaka īstenošanas tehniskos standartus attiecībā uz procedūrām un veidlapām kompetentajām iestādēm, kas apmainās ar informāciju ar Eiropas Vērtspapīru un tirgu iestādi, kā minēts Eiropas Parlamenta un Padomes Regulas (ES) Nr. 596/2014 33. pantā (OV L 167, 30.6.2017., 22.–30. lpp.).

Komisijas Īstenošanas regula (ES) 2016/1055 (2016. gada 29. jūnijs), ar ko nosaka īstenošanas tehniskos standartus attiecībā uz tehniskajiem līdzekļiem iekšējās informācijas pienācīgai atklāšanai sabiedrībai un iekšējās informācijas atklāšanas atlikšanai saskaņā ar Eiropas Parlamenta un Padomes Regulu (ES) Nr. 596/2014 (OV L 173, 30.6.2016., 47.–51. lpp.).

Komisijas Deleģētā regula (ES) 2016/1052 (2016. gada 8. marts), ar ko Eiropas Parlamenta un Padomes Regulu (ES) Nr. 596/2014 papildina attiecībā uz regulatīvajiem tehniskajiem standartiem par nosacījumiem, kas piemērojami atpirkšanas programmām un stabilizācijas pasākumiem (OV L 173, 30.6.2016., 34.–41. lpp.).

Komisijas Īstenošanas regula (ES) 2016/959 (2016. gada 17. maijs), ar ko nosaka īstenošanas tehniskos standartus tirgus izzināšanai attiecībā uz sistēmas un paziņojumu veidnēm, kuras jāizmanto tirgus dalībniekiem, kas atklāj informāciju, un ierakstu formu saskaņā ar Eiropas Parlamenta un Padomes Regulu (ES) Nr. 596/2014 (OV L 160, 17.6.2016., 23.–28. lpp.).

Komisijas Īstenošanas regula (ES) 2016/523 (2016. gada 10. marts), ar ko nosaka īstenošanas tehniskos standartus attiecībā uz formātu un veidni ziņošanai par pārvaldītāju darījumiem un to atklāšanai sabiedrībai saskaņā ar Eiropas Parlamenta un Padomes Regulu (ES) Nr. 596/2014 (OV L 88, 5.4.2016., 19.–22. lpp.).

Komisijas Deleģētā regula (ES) 2016/522 (2015. gada 17. decembris), ar ko papildina Eiropas Parlamenta un Padomes Regulu (ES) Nr. 596/2014 attiecībā uz atbrīvojuma piemērošanu noteiktām trešo valstu publiskām struktūrām un centrālajām bankām, tirgus manipulāciju rādītājiem, robežvērtībām, kuras saistītas ar informācijas atklāšanu, kompetento iestādi, kam paziņo par atlikšanu, atļauju veikt tirdzniecību slēgtos periodos un pārvaldītāju veikto darījumu veidiem, par kuriem ir jāziņo (OV L 88, 5.4.2016., 1.–18. lpp.).

Komisijas Īstenošanas regula (ES) 2016/378 (2016. gada 11. marts), ar ko nosaka īstenošanas tehniskos standartus attiecībā uz laika grafiku, formātu un veidni paziņojumu iesniegšanai kompetentajām iestādēm saskaņā ar Eiropas Parlamenta un Padomes Regulu (ES) Nr. 596/2014 (OV L 72, 17.3.2016., 1.–12. lpp.).

Eiropas Parlamenta un Padomes Direktīva 2014/65/ES (2014. gada 15. maijs) par finanšu instrumentu tirgiem un ar ko groza Direktīvu 2002/92/ES un Direktīvu 2011/61/ES (OV L 173, 12.6.2014., 349.–496. lpp.).

Skatīt konsolidēto versiju.

Eiropas Parlamenta un Padomes Direktīva 2014/57/ES (2014. gada 16. aprīlis) par kriminālsodiem par tirgus ļaunprātīgu izmantošanu (tirgus ļaunprātīgas izmantošanas direktīva) (OV L 173, 12.6.2014., 179.–189. lpp.).

Pēdējo reizi atjaunots: 06.01.2023