Ilgtermiņa ieguldījumu finansēšana ES ekonomikā

SVARĪGĀKIE ASPEKTI

Regulā (ES) 2015/760 ir paredzēti vienoti noteikumi par atļauju piešķiršanu, ieguldījumu politiku un darbības nosacījumiem ES alternatīvajiem ieguldījumu fondiem (ES AIF) vai ES AIF daļām, kas ES tiek tirgotas kā ELTIF. Šajā neoficiālajā un nepilnīgajā kopsavilkumā, ko nevar uzskatīt par ieguldījumu vai juridisku konsultāciju, ir izklāstīti vispārējie normatīvie noteikumi, kas piemērojami no 2024. gada 10. janvāra.

Kvalificēts portfeļa uzņēmums

Kvalificētam portfeļa uzņēmumam sākotnējā ieguldījuma brīdī jāatbilst šādām prasībām:

• tas nav finanšu uzņēmums, ja vien:
  • tā nav finanšu kontrolakciju sabiedrība vai jauktas darbības kontrolakciju sabiedrība, un
  • tas nav saņēmis atļauju vai reģistrēts mazāk nekā piecus gadus pirms sākotnējā ieguldījuma veikšanas dienas;
• tas ir uzņēmums, kas:
  • nav iekļauts regulētā tirgū vai daudzpusējā tirdzniecības sistēmā vai
  • kuru ir atļauts tirgot regulētā tirgū vai daudzpusējā tirdzniecības sistēmā un kura tirgus kapitalizācija nepārsniedz 1 500 000 000 EUR;
• ir reģistrēts ES dalībvalstī vai trešā valstī ar nosacījumu, ka attiecīgā valsts:
  • nav identificēta kā augsta riska trešā valsts,
  • nav minēta I pielikumā Padomes secinājumiem par pārskatīto ES sarakstu ar jurisdikcijām kas nodokļu nolūkos nesadarbojas.

Atbilstīgi ieguldījumu aktīvi

Aktīvus ELTIF var ieguldīt tikai tad, ja tie ietilpst vienā no vairākām kategorijām:

• pašu kapitāla vai kvazikapitāla instrumenti:
  • ko emitējis kvalificēts portfeļa uzņēmums un ko ELTIF iegādājies no šā kvalificētā portfeļa uzņēmuma vai no trešās personas, izmantojot sekundāro tirgu,
  • ko emitējis kvalificēts portfeļa uzņēmums apmaiņā pret pašu kapitāla vai kvazikapitāla instrumentu, ko ELTIF iepriekš iegādājies no šā kvalificētā portfeļa uzņēmuma vai no trešās personas, izmantojot sekundāro tirgu,
  • ko emitē uzņēmums, kurā kvalificētam portfeļa uzņēmumam ir kapitāla līdzdalība apmaiņā pret ELTIF iegādātu pašu kapitāla vai kvazikapitāla instrumentu;
• parāda instrumenti, ko emitējis kvalificēts portfeļa uzņēmums;
• aizdevumi, ko ELTIF ir piešķīris kvalificētam portfeļa uzņēmumam un kuru termiņš nepārsniedz ELTIF darbības termiņu;
• viena vai vairāku citu ELTIF, Eiropas riska kapitāla fondu (EuVECA), Eiropas sociālās uzņēmējdarbības fondu (EuSEF), pārvedamu vērtspapīru kolektīvo ieguldījumu uzņēmumu (UNITS) un ES AIF pārvaldnieku (ES AIFP) pārvaldītu ES AIF, ar nosacījumu, ka šīs struktūras veic ieguldījumus atbilstīgos ieguldījumos un pašas nav ieguldījušas vairāk nekā 10 % aktīvu nevienā citā kolektīvu ieguldījumu uzņēmumā;
• reālie aktīvi²;
• vienkāršas, pārredzamas un standartizētas vērtspapīrošanas, ja pamatā esošie riska darījumi atbilst vienai no šādām kategorijām:
  • Deleģētās regulas (ES) 2019/1851 1. panta a) punkta i), ii) vai iv) apakšpunktā minētie aktīvi vai
  • Deleģētās regulas (ES) 2019/1851 1 panta a) punkta vii) vai viii) apakšpunktā uzskaitītie aktīvi, ja ieņēmumi no vērtspapīrošanas obligācijām tiek izmantoti ilgtermiņa ieguldījumu finansēšanai vai refinansēšanai;
• obligācijas, ko saskaņā ar Regulu (ES) 2023/2631 par Eiropas Zaļajām obligācijām emitējis kvalificēts portfeļa uzņēmums.

ELTIF vismaz 55 % sava kapitāla jāiegulda atbilstīgos ieguldījumu aktīvos.

Atļauju piešķiršana

Pieteikumā atļaujai darboties kā ELTIF jāiekļauj:

• fonda noteikumi vai dibināšanas dokumenti³;
• informācija par ierosinātā ELTIF pārvaldnieka identitāti un tā pašreizējo un iepriekšējo pieredzi un vēsturi saistībā ar fondu pārvaldīšanu;
• ja ELTIF var tirgot privātiem ieguldītājiem, apraksts par informāciju, kas jādara pieejama ieguldītājiem, tostarp apraksts par kārtību, kādā tiek izskatītas privāto ieguldītāju iesniegtās sūdzības;
• informācija par depozitārija⁴ identitāti un, ja to pieprasa kompetentā iestāde par ELTIF, ko var tirgot privātiem ieguldītājiem, rakstiska vienošanās ar depozitāriju;
• ieguldītājiem sniedzamās informācijas apraksts, tostarp kārtība, kādā tiek izskatītas privāto ieguldītāju iesniegtās sūdzības;
• papildu informācija galveno⁵-pakārtoto⁶ ELTIF struktūru gadījumā.

Regulā arī uzskaitīti dokumenti, kas ES AIFP, kurš iesniedz pieteikumu pārvaldīt citā dalībvalstī reģistrētu ELTIF, jāiesniedz ELTIF kompetentajai iestādei.

Lai pieteiktos un saņemtu atļauju, pašiem fondu pārvaldniekiem ir jāsaņem atļauja saskaņā ar Direktīvu 2011/61/ES (skatīt kopsavilkumu).

Eiropas Vērtspapīru un tirgu iestāde uztur centrālo publisko reģistru, kurā reģistrēti visi atļauju saņēmušie ELTIF, kā arī to attiecīgie pārvaldnieki, kompetentās iestādes, atļaujas izsniegšanas datumi, ELTIF tirdzniecības uzsākšanas datums u.c.

Atbildība

Pārvaldnieki ir atbildīgi par regulas ievērošanu un par jebkādiem pārkāpumiem. Pārvaldnieki ir atbildīgi arī par zaudējumiem vai kaitējumu, kas radies šīs regulas neievērošanas dēļ.

Ieguldījumu politika

ELTIF piemēro īpašus ieguldījumu noteikumus.

• Tiem vismaz 55 % sava kapitāla jāiegulda atbilstīgos aktīvos.
• Iepriekš minētie ieguldījumu ierobežojumi neattiecas uz ELTIF, ko tirgo tikai profesionāliem ieguldītājiem.
• Parasti ELTIF drīkst ieguldīt ne vairāk kā:
  • 20 % sava kapitāla viena kvalificēta portfeļa uzņēmuma emitētos instrumentos vai tam piešķirtos aizdevumos;
  • 20 % sava kapitāla vienā reālā aktīvā;
  • 20 % sava kapitāla jebkura atsevišķa ELTIF, Eiropas riska kapitāla fonda, Eiropas sociālās uzņēmējdarbības fonda, pārvedamu vērtspapīru kolektīvo ieguldījumu uzņēmuma vai ES AIF, ko pārvalda ES AIFP, ieguldījumu apliecībās vai akcijās un
  • 10 % no tā kapitāla aktīvos, ja šos aktīvus emitējusi jebkura atsevišķa struktūra, bet ELTIF var palielināt 10 % ierobežojumu līdz 25 %, ja obligācijas emitējusi kredītiestāde, kuras juridiskā adrese ir dalībvalstī un uz kuru saskaņā ar tiesību aktiem attiecas īpaša valsts uzraudzība, kas paredzēta obligāciju turētāju aizsardzībai.
• Vienkāršo, pārredzamo un standartizēto vērtspapīrošanas instrumentu kopējā vērtība ELTIF portfelī nedrīkst pārsniegt 20 % no ELTIF kapitāla vērtības.
• Kopējais riska darījums ar ELTIF darījuma partneri, kas izriet no ārpusbiržas atvasināto instrumentu darījumiem, atpirkšanas līgumiem vai reversajiem atpirkšanas līgumiem, nepārsniedz 10 % no ELTIF kapitāla vērtības.

ELTIF aktīvi un naudas aizņēmumu pozīcija jāapvieno ar to kolektīvo ieguldījumu uzņēmumu aktīviem un naudas aizņēmumu pozīciju, kuros ELTIF ir veikuši ieguldījumus, lai novērtētu ELTIF atbilstību portfeļa sastāva un diversifikācijas prasībām, kā arī aizņēmumu ierobežojumiem (skatīt turpmāk).

Skaidras naudas aizņemšanās

• ELTIF var aizņemties skaidru naudu ar nosacījumu, ka šāds aizņēmums nepārsniedz 50 % no ELTIF neto aktīvu vērtības, ja ELTIF var pārdot privātajiem ieguldītājiem, un ne vairāk kā 100 % no ELTIF neto aktīvu vērtības, ja ELTIF pārdod tikai profesionāliem ieguldītājiem.
• ELTIF pārvaldniekam ELTIF prospektā jānorāda, vai ELTIF plāno aizņemties skaidru naudu kā daļu no savas ieguldījumu stratēģijas, un, ja tā, tad tajā jānorāda arī aizņemšanās ierobežojumi.

ELTIF ieguldījumu apliecību vai akciju izpirkšana

• ELTIF ieguldītāji nevar pieprasīt savu ieguldījumu apliecību vai akciju izpirkšanu pirms ELTIF darbības termiņa beigām. Atpirkšana ieguldītājiem ir iespējama no nākamās dienas pēc ELTIF darbības termiņa beigām.
• ELTIF dibināšanas noteikumos vai dibināšanas dokumentos skaidri jānorāda konkrēts ELTIF darbības termiņa beigu datums un var paredzēt tiesības uz laiku pagarināt tā darbības termiņu un šo tiesību izmantošanas nosacījumus.
• Atkāpjoties no tā, ELTIF dibināšanas noteikumos vai dibināšanas dokumentos var paredzēt atpakaļpirkšanas iespēju ELTIF darbības laikā, ja ir izpildīti konkrēti nosacījumi.
• ELTIF darbības laikam jāatbilst ELTIF ilgtermiņa raksturam un jābūt saderīgam ar katra atsevišķa ELTIF aktīva dzīves ciklu, ko mēra saskaņā ar aktīva nelikviditātes profilu un ekonomisko dzīves ciklu un ELTIF noteikto ieguldījumu mērķi.
• Ieguldītājiem vienmēr jābūt iespējai saņemt atmaksu skaidrā naudā. Atmaksāšana natūrā no ELTIF aktīviem ir iespējama tikai ar noteiktiem nosacījumiem.

Privāto ieguldītāju aizsardzība

Lai nodrošinātu privāto ieguldītāju augstu aizsardzības līmeni, piemērotības novērtējums jāveic neatkarīgi no tā, vai ELTIF ieguldījumu apliecības vai akcijas privātie ieguldītāji iegādājas no ELTIF izplatītājiem vai pārvaldniekiem, vai izmantojot sekundāro tirgu.

Izplatītājam vai, tieši piedāvājot vai izvietojot ELTIF ieguldījumu apliecības vai akcijas privātajam ieguldītājam, ELTIF pārvaldniekam jāizdod skaidrs rakstisks brīdinājums, informējot privāto ieguldītāju par šādiem jautājumiem:

• par to, ka gadījumā, ja ELTIF, kas tiek piedāvāts vai izvietots privātajiem ieguldītājiem, darbības termiņš pārsniedz 10 gadus, ELTIF produkts varētu nebūt piemērots privātajiem ieguldītājiem, kuri nespēj uzņemties šādas ilgtermiņa un nelikvīdas saistības;
• ja ELTIF statūtos vai dibināšanas dokumentos ir paredzēta iespēja saskaņot ELTIF ieguldījumu apliecības vai akcijas, ka šādas iespējas pieejamība negarantē vai nedod tiesības privātajam ieguldītājam izstāties vai izpirkt savas attiecīgā ELTIF ieguldījumu apliecības vai akcijas.