Rīcības nepieciešamība

Vidiskās, sociālās un pārvaldības (VSP) investīcijas / ilgtspējīgas investīcijas kļūst par vispārējā finansējuma svarīgu daļu, un saskaņā ar dažām aplēsēm to vērtība pasaulē ir 40 triljoni ASV dolāru. ES ir ieviesusi ilgtspējīga finansējuma regulējuma pamatelementus. Ieinteresētās personas šobrīd norāda uz atlikušo tirgus neefektivitāti un regulējuma nepilnībām, kas var kavēt ES ilgtspējīga finansējuma tirgus attīstību un tirgus integrāciju. Ir paustas daudzas bažas par VSP reitingu tirgus darbību.

Šī iniciatīva ir daļa no 2021. gada jūlijā publicētās stratēģijas, kuras mērķis ir finansēt pāreju uz ilgtspējīgu ekonomiku. Tās pamatā ir darbs, kas 2018. gadā tika sākts ar rīcības plānu “Ilgtspējīgas izaugsmes finansēšana”. Šī iniciatīva ir viens no pasākumiem, ko Eiropas Komisija ierosinājusi, lai veicinātu Eiropas zaļā kursa mērķu sasniegšanu, uzlabojot tās informācijas plūsmu un kvalitāti, uz kuras pamata investori, uzņēmumi un citas ieinteresētās personas pieņem lēmumus. VSP reitingiem ir svarīga un veicinoša loma ES ilgtspējīga finanšu tirgus pareizā darbībā, jo tie nodrošina svarīgus novērtējuma avotus, ko ieguldītāji un finanšu iestādes var izmantot ieguldījumu stratēģijām, riska pārvaldībai un iekšējai analīzei. Tos izmanto arī uzņēmumi, lai labāk izprastu ar savām vai partneru darbībām saistītus ilgtspējas riskus un iespējas un novērtētu, kā tie ir salīdzināmi ar līdzvērtīgiem uzņēmumiem.

Šīs iniciatīvas galvenais mērķis ir novērst trūkumus tirgū, kas nedarbojas pareizi. Netiek apmierinātas reitingu lietotāju un vērtēto uzņēmumu vajadzības attiecībā uz VSP reitingiem, un tiek apdraudēta uzticēšanās reitingiem. Šai problēmai ir vairāki atšķirīgi aspekti, galvenokārt pārredzamības trūkums attiecībā uz VSP reitingu metodiku un mērķiem un skaidrības trūkums par VSP reitingu sniedzēju darbību, jo īpaši par to, kā tie pārvalda iespējamos interešu konfliktus.

Līdz ar to VSP reitingi neatbilst paredzētajam mērķim un reitingu lietotājiem, ieguldītājiem un vērtējamiem uzņēmumiem pietiekamā mērā nesniedz iespēju pieņemt uz informāciju balstītus lēmumus par riskiem, ietekmi un iespējām, kas saistīti ar VSP. Tā kā ieguldītāju un uzņēmumu lēmumiem ir izšķiroša nozīme pārejā uz klimatneitrālu un ilgtspējīgāku ekonomiku, tas galu galā mazina tirgus potenciālu veicināt Eiropas zaļo kursu un ANO ilgtspējīgas attīstības mērķu sasniegšanu. Vienlaikus ir būtiski veicināt uzticēšanos VSP reitingu sniedzēju darbībām, nodrošinot, ka tirgus darbojas pareizi un VSP reitingu sniedzēji novērš un pārvalda interešu konfliktus. Uzticami un kvalitatīvi VSP reitingi arī veicinās finanšu tirgu integritāti un investoru aizsardzību. Nodrošinot lielāku skaidrību par to uzņēmumu darbībām, kuriem ir arvien svarīgāka loma finansējuma novirzīšanā, tiktu uzlabota iekšējā tirgus darbība.

Lai to panāktu, ir jāsasniedz divi konkrēti mērķi: i) jāpalielina skaidrība par VSP reitingu mērķiem, raksturlielumiem, metodiku un to iegūšanai izmantotajiem datu avotiem; un ii) jāpalielina skaidrība par VSP reitingu sniedzēju darbību un tādu risku novēršanu un mazināšanu, kas izriet no interešu konfliktiem pakalpojumu sniedzēju iekšienē.

Tā kā ilgtspējīgas investīcijas un VSP reitingi piesaista arvien lielāku uzmanību pasaules jurisdikcijās, Eiropas Savienībai būtiska kļūst uz konsekventu un visaptverošu Eiropas pieeju balstīta sadarbība ar partneriem. Tāpat lielāka uzmanība tiek pievērsta VSP reitingu lomai un VSP reitingu sniedzēju darbībai. Starptautiskā Vērtspapīru komisiju organizācija (IOSCO) 2022. gadā sniedza vairākus ieteikumus VSP reitingu sniedzējiem un regulatoriem. Vairākas jurisdikcijas sāka pieņemt VSP reitingu sniedzēju rīcības kodeksus.

Iespējamie risinājumi

Tika analizēti vairāki leģislatīvi un neleģislatīvi politikas risinājumi attiecībā uz juridiskajām personām (VSP reitingu sniedzējiem) un produktiem (VSP reitingi). Attiecībā uz VSP reitingu sniedzēju regulatīvo režīmu tiek apsvērti šādi trīs risinājumi: nozares rīcības kodekss (1. risinājums); reģistrācija un viegla uzraudzība (2. risinājums); atļauju piešķiršana, uz principiem balstītas organizatoriskās prasības, pārredzamības prasības un uz risku balstīta uzraudzība (3. risinājums). Attiecībā uz VSP reitingiem un to metodikām piemērojamo pārredzamības prasību apjomu un mērķiem ir apsvērti šādi divi risinājumi: minimālas prasības attiecībā uz informācijas publiskošanu (1. risinājums); minimālas informācijas publiskošanas prasības un visaptverošākas prasības attiecībā uz informācijas publiskošanu VSP reitingu sniedzēju klientiem un vērtētajiem uzņēmumiem (2. risinājums). Analīzē arī rūpīgi apsvērta risinājumu izmaksu lietderība un saskaņotība.

Kas attiecas uz darbības jomu, plaši pieņemtā IOSCO VSP reitingu definīcija varētu veidot pamatu VSP reitingu definīcijai šajā iniciatīvā. VSP reitingu definīcija ir vajadzīga, lai noteiktu tiesību aktu darbības jomu un to prasību piemērošanu. Šī iniciatīva būtu vērsta uz juridiskajām personām, kas sniedz VSP reitingus vai vērtējumus sabiedrībai vai reitingu pasūtītājiem, un neaptvertu finanšu iestādes vai citus tirgus dalībniekus, kas VSP reitingus izstrādā savām vajadzībām.

Vēlamo risinājumu ietekme

Pamatojoties uz analizēto risinājumu iedarbīguma, efektivitātes un saskaņotības salīdzinājumu, vēlamajā risinājumā būtu apvienots 3. risinājums, kas attiecas uz VSP reitingu sniedzējiem (noteikumi par atļauju piešķiršanu, organizatoriskajām prasībām un uzraudzību), un 2. risinājums, kas attiecas uz VSP reitingiem (minimāla informācijas publiskošana par reitingu metodiku un mērķiem plašākai sabiedrībai pārredzamības nolūkos un visaptverošāka informācijas publiskošana VSP reitingu sniedzēju pakalpojumu lietotājiem un vērtējamajiem uzņēmumiem). Priekšroka tiek dota tādu risinājumu kombinācijai, kas visefektīvākajā un lietderīgākajā veidā atbilst iniciatīvas mērķiem.

Lai gan vēlamais risinājums var radīt augstākas sākotnējās izmaksas, paredzams, ka ilgtermiņā ieguvumi pārsniegtu izmaksas. Paredzams, ka vēlamais risinājums sniegs ievērojamus ekonomiskos ieguvumus. Gaidāms, ka šī iniciatīva pozitīvi ietekmēs finanšu tirgu darbību un VSP investīciju nosacījumus. Tam būtu arī jāļauj investoriem un vērtējamām juridiskām personām izprast VSP reitingus tirgū, izdarīt apzinātu izvēli attiecībā uz tiem un samazināt gan informācijas vākšanas izmaksas, gan nepieciešamību izmantot papildu pakalpojumu sniedzējus, tādējādi samazinot uzņēmējdarbības veikšanas un pienācīgas rūpības izmaksas. Tas būtu arī nediskriminējošs un vienādi attiektos gan uz iekšzemes, gan trešo valstu tirgus dalībniekiem. Paredzams, ka šī iniciatīva īstermiņā palielinās uzņēmējdarbības izmaksas, bet lielāka uzticēšanās VSP reitingiem varētu veicināt tirgus izaugsmi, galu galā palielinot rentabilitāti. Lai mazinātu administratīvo slogu un iespējamās bažas par tirgus piekļuves zaudēšanu, maziem pakalpojumu sniedzējiem ir paredzēts pārejas periods, kas tiem dotu vairāk laika pielāgoties.

Paredzams, ka iniciatīvai būs arī neliela, taču pozitīva netieša ietekme uz sociālo jomu un vidi.