Recenti iniziative rivolte a rafforzare l’unione economica e monetaria.

SINTESI DI:

Comunicazione [COM(2017) 821 final] — tabella di marcia per il completamento dell’unione economica e monetaria

QUAL È LO SCOPO DI QUESTA COMUNICAZIONE?

La comunicazione:

stabilisce una tabella di marcia per l’ulteriore rafforzamento dell’unione economica e monetaria (UEM) ai fini di rendere i paesi dell’Unione più forti nell’eventualità di future sfide alla loro stabilità;
trae insegnamento dalla crisi economica e finanziaria del 2008 che ha rivelato profonde debolezze istituzionali. Successivamente sono state adottate delle misure che hanno migliorato la governance economica dell’Unione europea in generale e della zona euro in particolare.

Viene richiesto ai paesi membri di collaborare strettamente al coordinamento delle loro politiche economiche per il bene comune dell’Unione europea nel suo insieme. Questo requisito è specificato negli articoli 2, 5 e 119 del trattato sul funzionamento dell’Unione europea.

PUNTI CHIAVE

La comunicazione identifica le iniziative da prendere nel 2018 e 2019. Le iniziative fanno parte di una agenda più ampia articolata nel Documento di riflessione sull’approfondimento dell’unione economica e monetaria nel quale la Commissione europea ha stabilto una tabella di marcia per il completamento dell’UME entro il 2025.

La comunicazione invita al progresso in 3 aree:

1. Unione finanziaria

Vengono stabilite l’unione bancaria e l’unione dei mercati dei capitali dell’Unione europea, riducendo in tal modo la maggior parte dei rischi rimanenti nel settore finanziario. Una comunicazione della Commissione del 2017 sul completamento dell’unione bancaria sottolinea come si debba raggiungere in tempi rapidi un accordo sulle questioni in sospeso, in particolare su come rafforzare ulteriormente la resilienza delle banche dell’Unione.
Alcune iniziative sono all’esame del Parlamento europeo e del Consiglio. Si tratta in particolare di:
- le proposte del 2016 per la modifica della legislazione bancaria (Regolamento (UE) n. 575/2013 — Requisiti prudenziali per gli enti creditizi e le imprese di investimento, Direttiva 2013/36/UE — Banche e imprese di investimento — vigilanza prudenziale, Direttiva 2014/59/UE — norme di risanamento e risoluzione degli enti creditizi e delle imprese di investimento e Regolamento di esecuzione (UE) 2015/81 del Consiglio) (nel 2018);
- le proposte sulla insolvenza e ristrutturazione (nel 2018), un sistema europeo di assicurazione dei depositi (fine 2018) e un sostegno comune al meccanismo di risoluzione unico (Fondo monetario europeo — cfr. più sotto) (accordo politico del 2018).
La Commissione intende proporre un regolamento che renda possibile lo sviluppo di un mercato per titoli garantiti da obbligazioni sovrane (SBBS)* (primavera 2018). L’obiettivo è di dare agli SBBS lo stesso trattamento di regolamentazione che si applica alle obbligazioni sovrane dei paesi della zona euro

2. Unione economica e fiscale

Negli anni passati, il semestre europeo di coordinamento delle politiche economiche è stato rafforzato con un orientamento più chiaro alla zona euro nel suo insieme e una maggiore attenzione agli aspetti sociali. La Commissione continuerà a:

incoraggiare l’adozione di politiche di bilancio responsabili a livello nazionale e dare orientamenti politici;
applicare le norme del patto di stabilità e crescita a sostegno delle riforme e degli investimenti;

A questo riguardo, la Commissione intende presentare delle proposte legislative concrete:

la creazione di una funzione di stabilizzazione degli investimenti, nell’ambito delle proposte relative al quadro finanziario pluriennale post-2020. Ciò è finalizzato a mantenere i livelli di investimento nell’eventualità di forti shock asimmetrici* (primavera 2018);
un programma di sostegno alle riforme all’interno del quadro finanziario pluriennale, rivolto al sostegno delle riforme prioritarie in tutti i paesi membri (primavera 2018). Comprende tre elementi:
- uno strumento di attuazione delle riforme per un sostegno economico alle riforme;
- uno strumento per l’assistenza tecnica rivolto ad offrire e condividere esperienze tecniche in materia; e
- uno strumento di convergenza per aiutare gli Stati membri in vista della loro adesione all’euro, che dovrà venire approvato prima delle elezioni del Parlamento europeo (primavera 2019).
È stata avanzata una proposta di modifiche mirate da apportare al Regolamento (UE) n. 1303/2013 nel periodo 2018-2020. Attraverso l’utilizzo della riserva di efficacia dell’attuazione* dei fondi strutturali e d’investimento europei, queste modifiche consentiranno l’utilizzo dei fondi UE di sostegno alle riforme nazionali.
Inoltre, la proposta di rafforzare la dotazione di bilancio del programma di sostegno alle riforme strutturali per il periodo 2018-2019 dovrà essere adottata dal Parlamento europeo e dal Consiglio (nel 2018).

3. Responsabilità democratica e governance rafforzata

L’integrazione dei trattai intergovernativi nella legislazione dell’Unione contribuirà ulteriormente a rafforzare l’efficienza, la trasparenza e la responsabilità delle istituzioni(entro la metà del 2019). Ciò consentirà un monitoraggio migliore e continuo nell’ambito del quadro di governance economica dell’UE. Pertanto la Commissione intende adottare:

una proposta per la creazione di un Fondo monetario europeo, integrando l’attuale meccanismo europeo di stabilità. Questo fondo verrebbe dotato di adeguate capacità di assunzione e di concessione di prestiti e di un mandato chiaramente definito, consentendo un sostegno comune al Fondo di risoluzione unico e agendo da finanziatore di ultima istanza per facilitare la risoluzione ordinata di banche in difficoltà (data prevista per l’adozione da parte del Parlamento e del Consiglio: metà 2019);
una proposta per l’integrazione della sostanza del trattato sulla stabilità, sul coordinamento e sulla governance nella legislazione UE, tenendo conto dell’adeguata flessibilità insita nel patto di stabilità e crescita.

In aggiunta, la Commissione ha presentato

una comunicazione su un ministro europeo dell’Economia e delle finanze — tale posizione rafforzerebbe la coerenza, l’efficacia, la trasparenza e la responsabilità democratica globali delle politiche economiche dell’UE, pur nel pieno rispetto delle competenze nazionali.

Già nel 2015, la Commissione aveva avanzato una tabella di marcia verso una rappresentanza esterna più coerente della zona euro nei consessi internazionali oltre ad una proposta per una rappresentanza unificata della zona euro nel Fondo monetario internazionale.

Nel più lungo termine (dopo il 2019), altri elementi potrebbero venire considerati. Tra questi:

la creazione di un attività sicura;
modifiche al trattamento normativo previsto per le esposizioni sovrane*;
la semplificazione delle regole del patto di stabilità e crescita; e
la introduzione di una tesoreria dell’area euro.

CONTESTO

Per ulteriori informazioni consultare:

Unione economica e monetaria (Commissione europea).

TERMINI CHIAVE

Shock asimmetrici: quando un evento economico ha un impatto maggiore sull’economia o parte dell’economia di un paese membro più che su quella di un altro.

Riserva di efficacia dell’attuazione: per poter ricevere l’erogazione di un sostegno, gli Stati membri dovranno raggiungere obiettivi e tappe chiaramente definiti.

Titoli garantiti da obbligazioni sovrane (SBBS): un pool diversificato di obbligazioni sovrane della zona euro che include obbligazioni sovrane (titoli di debito emessi da governi nazionali) emesse da tutti paesi della zona euro secondo il proprio peso economico. Acquistando SBBS coperte dal pool, gli investitori possono scegliere se acquistare i titoli a maggiore o minore rischio, secondo la loro propensione al rischio. I titoli a rischio più alto sarebbero i primi a sostenere eventuali perdite nel pool che li contiene, ma darebbero in cambio agli investitori ritorni più alti.

Esposizioni sovrane: l’esposizione al rischio che un investitore incontra quando investe in obbligazioni sovrane, come ad es. il rischio che il governo che ha emesso tali obbligazioni non onori il suo debito.

DOCUMENTO PRINCIPALE

Comunicazione della Commissione al Parlamento europeo, al Consiglio europeo, al Consiglio e alla Banca centrale europea — Ulteriori tappe verso il completamento dell’Unione economica e monetaria dell’Europa: Tabella di marcia [COM(2017) 821 final del 6.12.2017].

DOCUMENTI CORRELATI

Versione consolidata del trattato sul funzionamento dell’Unione europea — Parte prima — Principi — Titolo I — Categorie e settori di competenza dell’Unione — Articolo 2 (GU C 202 del 7.6.2016, pag. 50).

Versione consolidata del trattato sul funzionamento dell’Unione europea — Parte prima — Principi — Titolo I — Categorie e settori di competenza dell’Unione — Articolo 5 (GU C 202 del 7.6.2016, pag. 52).

Versione consolidata del trattato sul funzionamento dell’Unione europea — Parte terza — Politiche e azioni interne dell’Unione — Titolo VIII — Politica economica e monetaria — Articolo 119 (ex articolo 4 del TCE) (GU C 202 del 7.6.2016, pag. 96).

Proposta di Regolamento del Parlamento europeo e del Consiglio relativo all’istituzione della Funzione europea di stabilizzazione degli investimenti [COM(2018) 387 final, del 31.5.2018].

Proposta di Regolamento del Parlamento europeo e del Consiglio relativo all’istituzione del programma di sostegno delle riforme [COM(2018) 391 final, del 31.5.2018].

Proposta di Regolamento del Parlamento europeo e del Consiglio relativo ai titoli garantiti da obbligazioni sovrane [COM(2018)339 final, del 24.5.2018].

Comunicazione della Commissione al Parlamento europeo, al Consiglio europeo, al Consiglio e alla Banca centrale europea: un ministro dell’Economia e delle finanze [COM(2017) 823 final, del 6.12.2017].

Proposta di direttiva del Consiglio che stabilisce disposizioni per rafforzare la responsabilità di bilancio e l’orientamento di bilancio a medio termine negli Stati membri [COM(2017) 824 final, del 6.12.2017].

Proposta di Regolamento del Parlamento europeo e del Consiglio che modifica il regolamento (UE) 2017/825 per aumentare la dotazione finanziaria del programma di sostegno alle riforme strutturali e adattarne l’obiettivo generale [COM(2017) 825 final, del 6.12.2017].

Proposta di Regolamento del Parlamento europeo e del Consiglio che modifica il regolamento (UE) n. 1303/2013 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 17 dicembre 2013, recante disposizioni comuni sul Fondo europeo di sviluppo regionale, sul Fondo sociale europeo, sul Fondo di coesione, sul Fondo europeo agricolo per lo sviluppo rurale e sul Fondo europeo per gli affari marittimi e la pesca e disposizioni generali sul Fondo europeo di sviluppo regionale, sul Fondo sociale europeo, sul Fondo di coesione e sul Fondo europeo per gli affari marittimi e la pesca, e che abroga il regolamento (CE) n. 1083/2006 del Consiglio per quanto riguarda il sostegno alle riforme strutturali negli Stati membri [COM(2017) 826 final, del 6.12.2017].

Proposta di Regolamento del Consiglio sull’istituzione del Fondo monetario europeo [COM(2017) 827 final, del 6.12.2017].

Proposta di Regolamento del Parlamento europeo e del Consiglio che modifica il regolamento (UE) n. 806/2014 al fine di istituire un sistema europeo di assicurazione dei depositi [COM(2015) 586 final, del 24.11.2015].

Comunicazione della Commissione al Parlamento europeo, al Consiglio e alla Banca centrale europea: Tabella di marcia verso una rappresentanza esterna più coerente della zona euro nei consessi internazionali [COM(2015) 602 final, del 21.10.2015].

Proposta di decisione del Consiglio che stabilisce talune misure volte alla progressiva introduzione di una rappresentanza unificata della zona euro nel Fondo monetario internazionale [COM/(2015) 603 final, del 21.10.2015].

Regolamento (UE) n. 806/2014 del Parlamento europeo e del Consiglio, del 15 luglio 2014, che fissa norme e una procedura uniformi per la risoluzione degli enti creditizi e di talune imprese di investimento nel quadro del meccanismo di risoluzione unico e del Fondo di risoluzione unico e che modifica il regolamento (UE) n. 1093/2010 (GU L 225 del30.7.2014, pag. 1).

Comunicazione della Commissione al Parlamento Europeo, al Consiglio europeo, al Consiglio, alla Banca centrale europea, al Comitato economico e sociale europeo e al Comitato delle regioni — Rafforzare il coordinamento delle politiche economiche [COM(2010) 250 final, del 12.5.2010].

Comunicazione della Commissione al Consiglio europeo — Un piano europeo di ripresa economica [COM(2008) 800 final, del 26.11.2008].

Ultimo aggiornamento: 17.07.2018