Megfelelőbben szabályozott és átlátható pénzügyi piacok

FŐBB PONTOK

1. Annak biztosítása, hogy a pénzügyi termékek kereskedelme szabályozott helyszíneken történjék. A cél a pénzügyi piacok szerkezetében található hézagok megszüntetése. Új szabályozott kereskedelmi platformot hoztak létre a nem szabályozott kereskedések leghatékonyabb felderítése céljából: a szervezett kereskedési rendszert (OTF)¹, amely más kereskedelmi platformok, például a szabályozott piacok mellett létezik.
2. Fokozottabb átláthatóság. A szabályok megerősítik a – valamely pénzügyi eszközzel való kereskedést megelőzően és azt követően teljesítendő – átláthatósági követelményeket, ilyen például a pénzügyi eszközök áraira vonatkozó információk piaci szereplők általi közzétételének ideje. E követelményeket a pénzügyi eszköz típusától függően különféle módon kalibrálják.
3. Az árupiaci spekuláció korlátozása. Az árupiaci spekulációt – az olyan pénzügyi gyakorlatot, amely az alapvető (például mezőgazdasági) termékek árainak gyors növekedését eredményezheti – az árualapú származtatott ügyletek vonatkozásában tartott pozíciókra alkalmazandó limiteket meghatározó, összehangolt uniós rendszer bevezetése révén korlátozzák. A nemzeti hatóságok korlátozhatják az árualapú származtatott ügyletben egy személy által tartható pozíció nagyságát.
4. Az új technológiákra vonatkozó szabályok kiigazítása. Az új szabályok értelmében kontrollt kell bevezetni a nagy sebességen, például nagyfrekvenciás kereskedésen² keresztül végzett kereskedelmi tevékenységekre vonatkozóan. A technológia növekvő használatából eredő, lehetséges kockázatokat olyan szabályok kombinációjával csökkentik, amely annak megakadályozására irányul, hogy e kereskedési technikák rendellenes piaci helyzetet eredményezzenek.
5. A befektetővédelem megerősítése. A befektetési vállalkozásoknak az ügyfeleik legjobb érdekeit szolgálva kell befektetési szolgáltatásokat nyújtaniuk. Ezek a vállalkozások gondoskodnak ügyfeleik eszközeinek védelméről, illetve biztosítják, hogy az általuk gyártott, kínált vagy javasolt termék a végfelhasználó igényeinek megfelelően legyen kialakítva. A befektetőket ezenkívül további információkkal látják el azon termékekkel és szolgáltatásokkal kapcsolatban, amelyeket ajánlanak, illetve kínálnak nekik. Emellett a vállalkozásoknak gondoskodniuk kell arról is, hogy az adott pénzügyi termékek javaslatáért a személyzetnek járó fizetés, illetve a vállalkozások által kapott vagy nekik kifizetett ösztönzők kialakítása ne menjen szembe az ügyfelek érdekeivel.
6. Indulótőke. A befektetési vállalkozások prudenciális felügyeletéről szóló (EU) 2019/2034 módosító irányelv (lásd az összefoglalót) összehangolja az OTF-eket és multilaterális kereskedési rendszereket³ (MTF-eket) működtető befektetési vállalkozások induló tőkéjének szükséges szintjét.
7. Engedélyezés és felügyelet. Az (EU) 2019/2177 irányelv által bevezetett módosításokat követően az Európai Értékpapír-piaci Hatóság (ESMA) felelősségi körébe került az adatszolgáltatást végezni szándékozó vállalkozásoknak az engedélyezése és felügyelete.
8. Közösségi finanszírozási szolgáltatók. Az (EU) 2020/1503 rendelet szerint közösségi finanszírozási szolgáltatóként engedélyezett jogi személyek ki vannak zárva a 2014/65/EK irányelv hatálya alá.
9. A kis- és középvállalkozások (kkv-k) növekedési piacai. Az (EU) 2019/2115 módosító rendelet új szabályokat vezet be a gyorsan növekvő kkv-k piacai használatának aktív előmozdítása érdekében, amely a 2014/65/EK irányelv értelmében létrehozott új típusú kereskedési helyszín, az MTF-n belüli alkategória. Ezeket úgy alkották meg, hogy javítsák a kkv-k tőkéhez való hozzáférését és lehetővé tegyék a növekedésüket, illetve ösztönözzék a növekedési potenciállal rendelkező kkv-k igényeit kielégítő speciális piacok fejlődését.
10. Covid19-világjárvány Az (EU) 2021/338 módosító irányelv a világjárvány utáni helyreállítás elősegítése céljából egyszerűsítette a MiFID egyes szabályait, amelyekről kiderült, hogy nem hasznosak, hanem inkább túlzottan megterhelők. A kereskedési és végrehajtási helyszínek, illetve a rendszeres internalizálók⁴ által kiadandó rendszeres jelentéseket 2023. februárjáig felfüggesztették. A módosító jogi aktus továbbá megváltoztatta az euróban denominált származékos piacok kialakulását és növekedését támogató származtatott áruügyletek limitrendszerét is.
11. Digitális működési reziliencia. Az (EU) 2022/2556 módosító irányelv összehangolja az irányelv és számos egyéb kapcsolódó irányelv rendelkezéseit az információs és kommunikációs technológiák (IKT) pénzügyi szervezetekre vonatkozó, a pénzügyi ágazat digitális működési rezilienciájáról szóló rendeletben ((EU) 2022/2554 rendelet – lásd az összefoglalót ) meghatározott kockázataival.
12. Európai egységes hozzáférési pont. Az (EU) 2023/2864 módosító irányelv a 2014/65/EU irányelv azon cikkét helyezi bele, amely előírja az uniós tagállamok számára, hogy 2030. január 10 -től kezdődően biztosítsák, hogy a szabályozott információk közzétételekor a befektetési vállalkozások, a piaci szereplők vagy a kibocsátók egyidejűleg nyújtsák be ezeket az információkat a bejelentő szervnek és azokról értesítsék az ESMA-t az (EU) 2023/2859 rendelettel létrehozott egységes európai hozzáférési pont eléréséhez való hozzáférés.
13. Az egész Unióra kiterjedő összesítettadat-kezelés⁵. Az (EU) 2024/790 módosító irányelv főként annak érdekében frissíti a 2014/65/EU irányelvet, hogy figyelembe vegye az uniós pénzügyi piacokon az egész Unióra kiterjedő összesítettadat-szolgáltatás bevezetését a pénzügyi eszközök piacairól szóló rendelet 600/2014/EU rendelet alapján. Ez javítja az árak átláthatóságát a kereskedési helyszíneken és a köztük folyó versenyben, valamint hozzájárul a piaci likviditás növeléséhez. Az ESMA feladata az összesítettadat-szolgáltatók kiválasztására vonatkozó kritériumok kidolgozása, majd e szolgáltatók engedélyezése és felügyelete.

Felhatalmazáson alapuló és végrehajtási jogi aktusok

Az Európai Bizottság több felhatalmazáson alapuló és végrehajtási jogi aktust fogadott el, többek között az alábbiakat.

• Az (EU) 2021/1269 felhatalmazáson alapuló irányelvvel módosított (EU) 2017/593 felhatalmazáson alapuló irányelv, amely a befektetővédelem következő aspektusaival foglalkozik:
  • az ügyfelek vagyonának és pénzügyi eszközeinek védelmezése,
  • termékirányítás⁶,
  • monetáris és nem monetáris kompenzáció; és
  • a fenntarthatósági tényezők integrálása a termékirányítási kötelezettségekbe.
• Az (EU) 2017/565 felhatalmazáson alapuló rendelet a befektetési vállalkozások szervezeti követelményeiről és működési feltételeiről, amelyet az (EU) 2021/1253 felhatalmazáson alapuló rendelet a fenntarthatósági tényezők, kockázatok és preferenciák integrációja vonatkozásában, az (EU) 2021/1254 felhatalmazáson alapuló rendelet pedig a befektetési vállalkozások szervezeti követelményei és működési feltételei vonatkozásában módosított.
• Az (EU) 2016/824 végrehajtási rendelet az MTF-ek és OTF-ek működésének ismertetésére, illetve az ESMA-nak tett értesítésekre vonatkozó technikai standardokról.