Izdavatelji vrijednosnih papira – transparentnije informacije

 

SAŽETAK DOKUMENTA:

Direktiva 2004/109/EZ o usklađivanju zahtjeva za transparentnošću u vezi s informacijama o izdavateljima čiji su vrijednosni papiri uvršteni za trgovanje na uređenom tržištu

ČEMU SLUŽI OVA DIREKTIVA?

• Poznata kao Direktiva o transparentnosti, njome se nastoji poboljšati kvaliteta informacija koje se dostavljaju ulagateljima o izdavateljima vrijednosnih papira uvrštenima za trgovanje na uređenom tržištu, koji su smješteni u nekoj od država članica Europske unije (EU).
• Direktivom se države članice obvezuju na objavu periodičnih financijskih informacija o aktivnostima izdavatelja tijekom financijske godine, kao dodatak kontinuiranom objavljivanju informacija vezanih uz posjedovanje značajnih postotaka prava glasa.
• Izmijenjena je nekoliko puta, a posljednji put Direktivom (EU) 2022/2464 u pogledu pravila o korporativnom izvješćivanju o održivosti.

KLJUČNE TOČKE

Periodične financijske informacije i informacije u vezi s održivosti

• Periodične informacije odnose se na financijsku situaciju izdavatelja vrijednosnih papira i situaciju društava koja kontrolira uz učinak društva na pitanja o održivosti i informacije koje su potrebne da bi se razumjelo kako aspekti povezani s održivosti utječu na razvoj, poslovne rezultate i položaj društva.
• Izdavatelji vrijednosnih papira moraju objaviti godišnja financijska izvješća (sastoje se od financijskih izvješća, izvješća o upravljanju i izvješća o odgovornosti) i privremena financijska izvješća (privremena izvješća uprave). Dok direktiva ne podržava češće periodično izvješćivanje (npr. tromjesečna financijska izvješća), ono je ipak dopušteno ako je dodatno izvješćivanje razmjerno.
• Financijsko izvješće mora biti dostupno javnosti najmanje 10 godina.
• Za financijske godine koje počinju 1. siječnja 2020. ili nakon tog datuma, sva godišnja financijska izvješća moraju se pripremiti u jedinstvenom elektroničkom formatu za izvješćivanje na temelju tehničkih specifikacija koje je sastavilo Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala (ESMA) i koje su donesene Delegiranom uredbom (EU) 2019/815.
• Pravilima koja se uvode Direktivom o izmjeni (EU) 2022/2464 o korporativnom izvješćivanju o održivosti od svih društava koja su uvrštena za trgovanje na uređenim tržištima u EU-u zahtijeva se da u svoje izvješće poslovodstva uključe informacije o učinku društva na pitanja o održivosti (kao što su prava zaštite okoliša, socijalna prava, ljudska prava i čimbenici upravljanja) te informacije koje su potrebne da bi se razumjelo kako aspekti povezani s održivosti utječu na razvoj, poslovne rezultate i položaj društva. Primjena tih pravila uvodit će se postupno (vidjeti u nastavku).

Obavijest o udjelima značajnih prava glasovanja

• Ako dioničar stekne ili otpusti dionice izdavatelja čije su dionice uvrštene za trgovanje na uređenom tržištu, a koje nose pravo glasa, mora obavijestiti izdavatelja o postotku prava glasa koji posjeduje kao rezultat poslovanja. Ovo se pravilo primjenjuje ako postotak koji netko posjeduje dostigne određene pragove (5 %, 10 %, 15 %, 20 %, 25 %, 30 %, 50 % i 75 %) ili se podigne iznad ili spusti ispod tih pragova. Ovo također vrijedi u drugim slučajevima kada fizička ili pravna osoba ima pravo stjecanja, izdavanja ili ostvarivanja prava glasa.
• Obavijest izdavatelju, koju mora dati dioničar u roku od četiri dana trgovanja, mora pružiti informacije o novoj raspodjeli prava glasa, identitetu dioničara, datumu promjene i dosegnutom pragu glasova.
• Izdavatelji moraju objaviti informacije sadržane u obavijestima o većinskim udjelima koje su zaprimili najkasnije tri dana trgovanja nakon toga.
• ESMA je izdala „Praktični vodič – nacionalna pravila o obavijestima o većinskim udjelima u skladu s Direktivom o transparentnosti”.

Izvješće o isplatama državi

Direktivom se obvezuju društva na burzi koja su aktivna u području vađenja ruda (nafta, plin i minerali) i u primarnoj šumskoj industriji da u posebnom godišnjem izvješću objave plaćanja vladama u državama članicama u kojima posluju.

Objavljivanje dodatnih informacija

• Što je prije moguće, a najkasnije četiri dana trgovanja nakon stjecanja ili otpuštanja vlastitih dionica ako udio dosegne, prijeđe ili padne ispod 5 % ili 10 % prava glasa, izdavatelj mora objaviti udio vlastitih dionica.
• Na kraju svakog kalendarskog mjeseca izdavatelji moraju objaviti ukupan broj prava glasa i kapital.
• Bez odgode izdavatelj mora objaviti sve promjene prava povezanih s različitim rodovima dionica.

Distribucija, pohrana i pristup propisanim informacijama

• Države članice moraju osigurati da izdavatelj ili osoba koja je zatražila uvrštenje za trgovanje na uređenom tržištu bez suglasnosti izdavatelja objavi propisane informacije na način koji omogućuje brz i nediskriminirajući pristup tim informacijama te ih učini dostupnim službeno imenovanom mehanizmu.
• Uz to, svaka država članica mora osigurati postojanje barem jednog službeno imenovanog mehanizma za pohranu propisanih informacija koje su objavila društva te ga učiniti dostupnim javnosti na 10 godina.
• Konačno, ESMA je dobila zadatak izgraditi europsku jedinstvenu pristupnu točku koja će uključivati i učiniti dostupnima gore navedene informacije do sredine 2027.

Zemlje izvan EU-a

Ako se sjedište izdavatelja nalazi u zemlji koja nije članica EU-a, može birati između država članica u kojima su njegovi vrijednosni papiri uvršteni za trgovanje na uređenom tržištu. Nadležno tijelo države članice koju odabere može dopustiti tom izdavatelju da slijedi svoja nacionalna pravila (kao što su pravila u vezi s periodičnim informacijama i drugim informacijama koje treba objaviti) pod uvjetom da se zakonom dotične zemlje izvan EU-a utvrđuju zahtjevi jednakovrijedni onima u EU-u. Nadležno tijelo mora o svim odobrenim izuzećima obavijestiti ESMA-u.

Nadzor izvješćivanja o održivosti

ESMA mora izdati smjernice o nadzoru izvješćivanja o održivosti od strane nacionalnih nadležnih tijela, nakon savjetovanja s Europskom agencijom za okoliš i Agencijom Europske unije za temeljna prava.

Provedbeni i delegirani akti

Europska komisija donijela je nekoliko provedbenih akata i delegiranih akata u vezi s Direktivom 2004/109/EZ.

• Direktivom 2007/14/EZ i njezinim direktivama o izmjeni utvrđuju se detaljna pravila o pitanjima kao što su:
  • postupci za odabir matične države članice;
  • minimalni sadržaj polugodišnjih nekonsolidiranih financijskih izvješća;
  • mehanizmi kontrole nadležnih tijela u pogledu održavatelja tržišta.
• Uredbom (EZ) br. 1569/2007 i njezinim izmjenama uspostavlja se mehanizam za utvrđivanje istovjetnosti računovodstvenih standarda koje primjenjuju izdavatelji vrijednosnih papira iz zemalja izvan EU-a.
• Delegirana uredba (EU) 2015/761 odnosi se na određene regulatorne tehničke standarde za većinske udjele.
• Delegirana uredba (EU) 2016/1437 odnosi se na regulatorne tehničke standarde za pristup propisanim informacijama na razini EU-a.
• Delegirana uredba (EU) 2019/815 odnosi se na regulatorne tehničke standarde za specifikaciju jedinstvenog elektroničkog formata za izvješćivanja uključujući naknadna ažuriranja ili izmjene.

OTKAD SE PRIMJENJUJU TA PRAVILA?

Ova se direktiva trebala prenijeti u nacionalno pravo do 20. siječnja 2007.

Direktiva 2004/109/EZ posljednji je put izmijenjena Direktivom (EU) 2022/2464 koja se mora prenijeti do 6. srpnja 2024.

Primjenjivat će se u tri faze:

• financijska godina 2024. za velika društva s više od 500 zaposlenih i matična društva velikih grupa s više od 500 zaposlenih na konsolidiranoj razini;
• financijska godina 2025. za sva ostala velika društva;
• financijska godina 2026. za mala i srednja poduzeća, male i nesložene kreditne institucije te vlastita društva za osiguranje.

POZADINA

Za više informacija vidjeti:

• Zahtjevi transparentnosti za uvrštena društva (Europska komisija);
• Pitanja i odgovori – Direktiva o transparentnosti (2004/109/EZ) (Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala).

GLAVNI DOKUMENT

Direktiva 2004/109/EZ Europskog parlamenta i Vijeća od 15. prosinca 2004. o usklađivanju zahtjeva za transparentnošću u vezi s informacijama o izdavateljima čiji su vrijednosni papiri uvršteni za trgovanje na uređenom tržištu i o izmjeni Direktive 2001/34/EZ (SL L 390, 31.12.2004., str. 38.–57.).

Naknadne izmjene Direktive 2004/109/EZ uključene su u izvorni tekst. Ovaj pročišćeni tekst namijenjen je isključivo dokumentiranju.

VEZANI DOKUMENTI

Delegirana uredba Komisije (EU) 2019/815 od 17. prosinca 2018. o dopuni Direktive 2004/109/EZ Europskog parlamenta i Vijeća u pogledu regulatornih tehničkih standarda za specifikaciju jedinstvenog elektroničkog formata za izvještavanje (SL L 143, 29.5.2019., str. 1.–792.).

Vidjeti pročišćeni tekst.

Delegirana uredba Komisije (EU) 2016/1437 od 19. svibnja 2016. o dopuni Direktive 2004/109/EZ Europskog parlamenta i Vijeća u pogledu regulatornih tehničkih standarda za pristup propisanim informacijama na razini Unije (SL L 234, 31.8.2016., str. 1.–7.).

Delegirana uredba Komisije (EU) 2015/761 od 17. prosinca 2014. o dopuni Direktive 2004/109/EZ Europskog parlamenta i Vijeća u pogledu određenih regulatornih tehničkih standarda koji se odnose na većinske udjele (SL L 120, 13.5.2015., str. 2.–5.).

Uredba (EU) br. 1095/2010 Europskog parlamenta i Vijeća od 24. studenoga 2010. o osnivanju Europskog nadzornog tijela (Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala), o izmjeni Odluke br. 716/2009/EZ i o stavljanju izvan snage Odluke Komisije 2009/77/EZ (SL L 331, 15.12.2010., str. 84.–119.).

Vidjeti pročišćeni tekst.

Uredba Komisije (EZ) br. 1569/2007 od 21. prosinca 2007. o uspostavi mehanizma za utvrđivanje istovjetnosti računovodstvenih standarda koje primjenjuju izdavatelji vrijednosnih papira iz trećih zemalja u skladu s direktivama 2003/71/EZ i 2004/109/EZ Europskog parlamenta i Vijeća (SL L 340, 22.12.2007., str. 66.–68.).

Vidjeti pročišćeni tekst.

Preporuka Komisije 2007/657/EZ od 11. listopada 2007. o elektroničkoj mreži službeno imenovanih mehanizama za središnju pohranu propisanih informacija iz Direktive 2004/109/EZ Europskog parlamenta i Vijeća (SL L 267, 12.10.2007., str. 16.–22.).

Direktiva Komisije 2007/14/EZ od 8. ožujka 2007. o utvrđivanju detaljnih pravila za provedbu određenih odredbi Direktive 2004/109/EZ o usklađivanju zahtjeva za transparentnošću u odnosu na informacije o izdavateljima čiji su vrijednosni papiri uvršteni za trgovanje na uređenom tržištu (SL L 69, 9.3.2007., str. 27.–36.).

Vidjeti pročišćeni tekst.

Posljednje ažuriranje 20.11.2023