COMMISSION EUROPÉENNE
Bruxelles, le 16.11.2015
COM(2015) 800 final
COMMUNICATION DE LA COMMISSION
Évaluation globale des projets de plans budgétaires 2016
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Document 52015DC0800
COMMUNICATION FROM THE COMMISSION 2016 DRAFT BUDGETARY PLANS: OVERALL ASSESSMENT
COMMUNICATION DE LA COMMISSION Évaluation globale des projets de plans budgétaires 2016
COMMUNICATION DE LA COMMISSION Évaluation globale des projets de plans budgétaires 2016
COM/2015/0800 final
COMMISSION EUROPÉENNE
Bruxelles, le 16.11.2015
COM(2015) 800 final
COMMUNICATION DE LA COMMISSION
Évaluation globale des projets de plans budgétaires 2016
Synthèse La présente communication résume l’évaluation par la Commission des projets de plans budgétaires (PPB) pour 2016 communiqués avant le 15 octobre, comme l'impose la législation, par seize États membres de la zone euro (ZE-16), à l'exclusion de ceux qui font l'objet d’un programme d’ajustement macroéconomique et du Portugal, qui n'a pas encore soumis de projet. Conformément aux dispositions du règlement nº 473/2013, la Commission a examiné ces différents projets ainsi que la situation et l'orientation budgétaires de l'ensemble de la zone euro. L’appréciation globale portée sur les PPB pour 2016 et l'orientation budgétaire générale de la zone euro peuvent être résumées comme suit: 1.Les projets des États membres laissent entrevoir un nouveau recul du déficit budgétaire nominal de la zone euro, dans le contexte d’une relance qui demeure fragile, et avec un certain nombre de risques, principalement liés au ralentissement de la demande extérieure. Après une baisse significative qui l'a fait passer de 2,4 % du PIB en 2014 à 1,9 % du PIB cette année, le déficit devrait encore se réduire pour s'établir à 1,7 % du PIB en 2016. Le taux d’endettement global, qui a culminé en 2014, devrait lui aussi, si l'on se base sur les PPB, décroître légèrement en 2016 et passer de 91 % (selon les estimations pour l’année en cours) à un peu moins de 90 % du PIB. 2.Par rapport aux projections à moyen terme des programmes de stabilité du printemps 2015, la réduction du déficit prévue pour 2016 a été revue à la baisse et diminuerait de 0,3 point de pourcentage dans la zone euro. 3.Le tableau qui se dégage des PPB est globalement confirmé par les prévisions de l'automne 2015 de la Commission. La croissance du PIB réel devrait s'accélérer et passer de 1,6 % cette année à 1,8 % en 2016, et l’écart de production négatif devrait se réduire à 1 % du PIB potentiel. Bien qu'elle se base sur une estimation légèrement supérieure du déficit nominal de la zone euro pour 2015 (2,0 % du PIB), la Commission s'attend pour 2016 à une réduction un peu plus importante des déficits nominaux que ce que laissent prévoir les PPB (de 0,3 point de pourcentage, au lieu de 0,2), pour arriver au même solde nominal de 1,7 % du PIB. La Commission s'attend à voir le ratio d’endettement baisser pour la première fois depuis le début de la crise, pour s'établir à 91 % en 2015 et à 90 % en 2016, ce qui correspond globalement aux prévisions des PPB. 4.Au niveau agrégé, les prévisions de la Commission annoncent aussi le maintien d'une orientation budgétaire globalement neutre en 2016 dans la zone euro. Cette prévision devrait être analysée au regard du double objectif de viabilité à long terme des finances publiques et de stabilisation macroéconomique à court terme, autrement dit de la nécessité d'évoluer vers une croissance qui dépende moins de l'extérieur et repose davantage sur des facteurs internes. Les instruments de politique macroéconomique ont une marge d'action limitée dans la situation actuelle, les taux d’intérêt nominaux étant déjà proches de zéro dans un contexte d’inflation très faible, d'où l'importance accrue de la politique budgétaire. Vue sous cet angle, l'orientation budgétaire neutre que devrait connaître la zone euro l’an prochain semble globalement adaptée, compte tenu du niveau historiquement bas des taux d’intérêt et de l'importance de son excédent extérieur actuel. Néanmoins, les taux d’endettement restent à des niveaux très élevés et ne baissent que lentement, ce qui signifie qu'il faudra reprendre avec détermination l’assainissement des finances publiques une fois que la reprise se sera installée. 5.De par leur nature même, les économies temporaires résultant de l'allégement des paiements d’intérêts doivent être utilisées à bon escient: elles devraient se traduire par une réduction des déficits dans les pays présentant d’importants déséquilibres budgétaires, et permettre d'augmenter davantage l'investissement public dans les pays qui disposent d'une marge de manœuvre budgétaire. Les plans budgétaires actuels n'apportent qu'une réponse partielle à ce problème. 6.Les préoccupations relatives à la viabilité des finances publiques sont confortées par la légère détérioration du solde structurel de la zone euro attendue pour 2016 selon les prévisions de la Commission, l'ajustement moyen demandé aux États membres de la zone euro au titre du pacte de stabilité et de croissance risquant en effet de ne pas être réalisé. En outre, cette détérioration tient à l'ajustement très limité, voire négatif, opéré par les États membres confrontés à des problèmes de viabilité des finances publiques, malgré une tendance encore insuffisante des États membres qui disposent d'une marge de manoeuvre budgétaire à faire usage de celle-ci. 7.L’analyse de la pertinence de l'orientation budgétaire dans la zone euro est complétée par un examen de la composition des finances publiques. Si les mesures prises récemment pour réduire la pression fiscale sur le travail vont dans la bonne direction, la composition des dépenses n'a en revanche guère évolué dans un sens plus propice à la croissance, puisque les dépenses d'investissement devraient encore diminuer en proportion du PIB. 8.Quelques PPB mentionnent l’impact budgétaire de l'afflux exceptionnel de réfugiés. Il est possible que d'autres États membres soient maintenant eux aussi concernés ou qu'ils le soient à l'avenir. La souplesse autorisée par le pacte de stabilité et de croissance permet de tenir compte des dépenses supplémentaires liées, pour une année donnée, à des circonstances inhabituelles indépendantes de la volonté de l'État, aussi bien dans le cadre du volet préventif que dans celui du volet correctif. La Commission est disposée à appliquer ces dispositions. Elle suivra de près l’évolution de la situation sur la base des données fournies par les autorités des États membres concernés afin de déterminer les montants pouvant être pris en compte. Ces informations seront utilisées lors de l’évaluation (ex post) d'éventuels écarts temporaires par rapport aux exigences du pacte de stabilité et de croissance pour 2015 et 2016. Cela signifie que la procédure ne passera pas à l'étape suivante si les écarts constatés découlent uniquement et directement des coûts supplémentaires nets imposés par la crise des réfugiés. Cela vaut également pour l’ouverture d’une procédure de déficit excessif, à condition que le déficit des administrations publiques reste proche de 3 % du PIB, en cas de dépassement de ce seuil. 9.L'évaluation par la Commission des PPB des différents États membres peut se résumer comme suit: La Commission n'a décelé de manquement particulièrement grave aux règles du pacte de stabilité et de croissance dans aucun des projets de plan budgétaire présentés pour 2016. Toutefois, dans plusieurs cas, elle estime que les ajustements budgétaires prévus sont en deçà de ce qu'exige le pacte, ou risquent de l'être. Plus précisément: En ce qui concerne les douze pays relevant du volet préventif du pacte de stabilité et de croissance, le constat est le suivant: — cinq pays (Allemagne, Estonie, Luxembourg, Pays-Bas et Slovaquie) ont un plan budgétaire conforme aux exigences du pacte de stabilité et de croissance pour 2016; — pour quatre pays (Belgique, Lettonie, Malte et Finlande), les PPB sont jugés globalement conformes aux exigences du pacte pour 2016. Leur plan budgétaire pourrait en effet entraîner un écart par rapport à la trajectoire d’ajustement en direction de leur objectif budgétaire à moyen terme (OMT); — pour trois pays (Italie, Lituanie et Autriche), les PPB entraînent un risque de non-conformité avec les exigences du pacte pour 2016. Leur plan budgétaire pourrait entraîner un écart significatif par rapport à leur trajectoire d’ajustement en direction de l’objectif à moyen terme (OMT). En ce qui concerne les cinq pays relevant actuellement du volet correctif du pacte (c'est-à-dire faisant l'objet d'une procédure concernant les déficits excessifs): — pour trois pays (France, Irlande et Slovénie), les PPB sont jugés globalement conformes aux exigences à respecter pour 2016 dans le cadre du pacte. Dans le cas de la France, si l’objectif recommandé en matière de déficit nominal devrait être atteint en 2016, le projet de plan budgétaire comporte des risques en ce qui concerne le respect des exigences de la procédure de déficit excessif, l’effort budgétaire prévu étant selon tous les indicateurs nettement en-deçà du niveau recommandé. La Commission invite les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin d'assurer la conformité du budget 2016 avec le pacte de stabilité et de croissance. L’Irlande et la Slovénie pourraient, en cas de correction rapide et durable de leur déficit excessif en 2015, relever du volet préventif du pacte à partir de 2016. Pour 2016, il existe un risque d’écart (qui n'est pas loin d'être significatif dans le cas de la Slovénie) par rapport à la trajectoire d’ajustement en direction de l’OMT. — pour l’Espagne, le projet de plan budgétaire présenté le 11 septembre a été considéré comme comportant un risque de non-conformité avec les exigences du pacte pour 2016. En effet, ni la recommandation portant sur l’effort budgétaire à fournir, ni l’objectif de déficit nominal pour 2016 ne devraient être respectés. La Commission a invité les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin d'assurer la conformité des budgets 2016 avec le pacte et à soumettre dès que possible un projet de plan budgétaire actualisé. — en outre, la Commission exhorte le Portugal à présenter dès que possible un projet de plan budgétaire. |
Table des matières
1. Introduction
2. L’ajustement budgétaire dans la zone euro d'après les plans budgétaires nationaux
3. Aperçu général des différents projets de plans budgétaires
1. Introduction
La législation de l’UE prévoit que les États membres de la zone euro présentent à la Commission, au plus tard le 15 octobre, des projets de plans budgétaires (PPB) pour l’année suivante, dans le but d’améliorer la coordination des politiques budgétaires nationales au sein de l’Union économique et monétaire 1 . Ces plans résument les projets de budgets soumis par les gouvernements aux parlements nationaux. La Commission rend un avis pour chaque plan, en indiquant s'il est conforme aux obligations qui sont celles du pays dans le cadre du pacte de stabilité et de croissance (PSC). Elle procède également à une évaluation globale de la situation et des perspectives budgétaires pour l'ensemble de la zone euro. Cette évaluation figure dans la présente communication.
Le 15 octobre, conformément aux dispositions du «two-pack», seize États membres de la zone euro ont transmis à la Commission leur PPB pour 2016. La Grèce et Chypre, autres pays de la zone euro faisant l'objet d’un programme d’ajustement macroéconomique, ne sont pas tenus de soumettre un PPB, le programme en question prévoyant déjà une étroite surveillance budgétaire. L’Espagne avait déjà présenté son projet de plan budgétaire en septembre, et la Commission a adopté son avis sur ce plan le 12 octobre.
Le Portugal n'a pas soumis de plan comme l'exige la législation. Cela ne s'était jamais produit auparavant, et ne devrait plus arriver. Même un PPB ne prévoyant pas de changement de politique, ce qui est jugé acceptable en cas d'élections, fournit des informations utiles et transparentes sur les tendances budgétaires sous-jacentes, ce qui facilite l'examen collectif de l'orientation budgétaire générale au sein de la zone euro et garantit l'égalité de traitement des États membres.
Dans le respect de l’autonomie budgétaire des États membres, les avis de la Commission fournissent des conseils objectifs sur la politique à mener, notamment aux gouvernements et parlements nationaux, de manière à ce que la conformité des projets de budget avec les règles budgétaires de l'UE puisse être évaluée plus facilement. Les dispositions du «two-pack» prévoient une panoplie complète d'instruments permettant de traiter la politique économique et budgétaire comme une question d’intérêt commun, ainsi que le veut le traité.
En outre, en juillet 2015, le Conseil a invité l’Eurogroupe à surveiller et à coordonner les politiques budgétaires des États membres de la zone euro et la stratégie budgétaire générale pour la zone euro, afin de garantir la mise en œuvre d'une politique budgétaire propice à la croissance et différenciée 2 . Le Conseil a recommandé aux États membres de la zone euro, sans préjudice du respect des exigences du pacte de stabilité et de croissance, de «coordonner les politiques budgétaires pour faire en sorte que l’orientation de la politique budgétaire de l’ensemble de la zone euro soit adaptée aux risques en matière de viabilité et aux conditions conjoncturelles.» Cette recommandation est la pierre angulaire de l'évaluation de la Commission.
L’objectif de la présente communication est double. Premièrement, elle dresse un tableau d’ensemble de la politique budgétaire au niveau de la zone euro, en s’appuyant sur une évaluation horizontale des PPB. Cet exercice est le pendant de l’évaluation horizontale des programmes de stabilité réalisée au printemps, mais il porte surtout sur l’année à venir, plutôt que sur les plans budgétaires à moyen terme. Deuxièmement, la communication donne un aperçu des PPB au niveau national et explique la démarche suivie par la Commission pour les évaluer, principalement du point de vue de leur conformité avec les règles du pacte de stabilité et de croissance. Cette évaluation s'opère de manière différenciée selon que l'État membre relève du volet préventif ou du volet correctif du pacte, et elle tient compte également des exigences du pacte relatives au niveau et à la dynamique de la dette publique.
2. L’ajustement budgétaire dans la zone euro d'après les plans budgétaires nationaux
Constatations générales
Après la crise économique et financière, la reprise se consolide peu à peu dans la zone euro. En effet, selon les hypothèses macroéconomiques qui figurent dans les PPB, le PIB augmentera de 1,7 % en 2015 dans les seize États membres de la zone euro concernés (ZE-16), soit un peu plus que la croissance de 1,4 % attendue au moment de la présentation des programmes de stabilité en avril 2015 (tableau 1). Pour l’année 2016, les perspectives de croissance sont globalement inchangées par rapport au printemps, puisque le PIB devrait croître de 1,9 % dans la ZE-16, contre 1,8 % d'après les programmes de stabilité. Ces prévisions d'accélération de la reprise se traduisent par un resserrement de l’écart entre production effective et production potentielle. D’après les prévisions, l’écart de production pour la ZE-16 devrait s'établir à -1½ % du PIB potentiel en 2015 et continuer de se résorber en 2016, où il se chiffrera à à -¾ %, après avoir atteint -2½ % en 2013. Cette tendance se manifeste dans la grande majorité des États membres, malgré des différences d’un pays à l’autre. Les perspectives d’inflation restent modérées et sont globalement inchangées depuis le printemps. D'après les PPB, le taux d’inflation s’élèvera à 0,4 % en 2015 et devrait atteindre 1,1 % en 2016 (chiffres inchangés depuis les programmes de stabilité).
Le déficit budgétaire nominal global devrait continuer à se réduire cette année et la suivante. Le déficit agrégé pour la ZE-16 devrait se réduire à 1,9 % du PIB en 2015, au lieu de 2,4 % l’an dernier 3 . En 2016, il ne devrait diminuer que très légèrement, à 1,7 % du PIB, alors que les programmes de stabilité laissaient présager une réduction de 0,4 point de pourcentage. Cet écart, se conjuguant à une très légère révision en hausse des perspectives macroéconomiques, permet de penser que ce ralentissement du rythme de résorption du déficit résulterait d'un moindre effort budgétaire (voir ci-après). Cela étant, l'augmentation des dépenses liée à la crise des réfugiés y contribuera probablement dans quelques États membres.
L’évolution du solde structurel global révèle une pause prolongée dans l'assainissement, ce que confirment les PPB sur la période 2015-2016. Ce constat correspond globalement aux prévisions pour l’ensemble de la période 2015-2016 figurant dans les programmes de stabilité du printemps (il était alors prévu que le solde structurel ne change pas en 2015 et en 2016). Les programmes de stabilité étaient eux-mêmes le reflet de la position prise par les États membres à l'automne de l’an dernier dans leurs PPB, qui indiquaient pour 2014 une pause dans l’assainissement, laquelle était appelée à se poursuivre en 2015. Les PPB laissent maintenant présager un solde structurel en hausse en 2015 (¼ % du PIB), cette amélioration laissant toutefois place à une détérioration de ¼ % du PIB l’an prochain 4 . Cette interruption de l’assainissement budgétaire s’inscrit dans le contexte d’une amélioration progressive, mais encore fragile, des perspectives économiques, et d'un resserrement de l’écart de production. S'ajoutant au fait que six États membres seulement (dont un seul fait partie des plus grandes économies) prévoient d'atteindre ou de dépasser leurs objectifs budgétaires à moyen terme début 2016 5 , cela indiquerait que l’ajustement structurel prévu pour 2016 est en deçà des exigences du pacte de stabilité et de croissance. Toutefois, l’ajustement prévu au niveau agrégé ne peut être considéré à cet égard que comme purement indicatif, car il ne rend pas compte des différences considérables de situation, d'un État membre à l'autre, vis-à-vis des exigences du pacte, ce dont traitent les évaluations par pays de la Commission.
Après avoir culminé à 92 % du PIB en 2014, le ratio d’endettement global devrait légèrement baisser en 2015 et en 2016, ce qui est globalement conforme aux projections des programmes de stabilité. Cette baisse résulterait de la croissance du PIB nominal et d'un ajustement stocks-flux négatif (la réduction de la dette dépendrait donc d'autres facteurs que l'évolution du déficit public) 6 . Le ratio d'endettement global de 89 % du PIB prévu pour 2016 masque d'importants écarts entre pays, les chiffres allant de 131 % du PIB en Italie à un peu moins de 10 % du PIB en Estonie. Ne sont pas pris en compte les ratios de la Grèce, de Chypre et du Portugal, trois États membres fortement endettés.
Tableau 1: Récapitulatif des agrégats économiques et budgétaires (ZE-16) pour 2015 et 2016
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2015: |
2016: |
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Programmes de stabilité 2015 (avril) |
Projets de plans budgétaires (octobre) |
Prévisions de la Commission de l’automne 2015 (novembre) |
Programmes de stabilité 2015 (avril) |
Projets de plans budgétaires (octobre) |
Prévisions de la Commission de l’automne 2015 (novembre) |
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Croissance du PIB réel (variation en %) |
1,4: |
1,7: |
1,6: |
1,8: |
1,9: |
1,8: |
Inflation IPCH (variation en %) |
0,4: |
0,4: |
0,1: |
1,2: |
1,1: |
1,0: |
Solde global (en % du PIB) |
-2,1: |
-1,9: |
-2,0: |
-1,6: |
-1,7: |
-1,7: |
Variation du solde structurel
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0,0: |
0,2: |
0,0: |
0,0: |
-0,3: |
-0,1: |
Dette (en % du PIB) |
91,4: |
91,1: |
91,6: |
90,1: |
89,8: |
90,5: |
Ratio des dépenses corrigé des variations conjoncturelles (en % du PIB potentiel) |
47,4: |
47,6: |
47,7: |
47,1: |
47,5: |
47,5: |
Ratio des recettes corrigé des variations conjoncturelles (en % du PIB potentiel) |
46,5: |
46,7: |
46,7: |
46,3: |
46,2: |
46,3: |
Impact de la crise des réfugiés
Dans un certain nombre de cas, les PPB mentionnent l’impact budgétaire de l'afflux exceptionnel de réfugiés (Autriche, Belgique, Allemagne et Italie). Si les PPB offrent un moyen évident de communiquer des informations spécifiques sur le coût budgétaire éventuel de l’accueil des réfugiés, la nature même de cette circonstance inhabituelle 7 et le fait que seuls les États membres de la zone euro présentent un PPB impliquent que d’autres pays puissent transmettre par d'autres voies les informations les concernant. Cela est d'autant plus nécessaire que la situation continue d’évoluer sur le terrain.
La souplesse autorisée par le pacte de stabilité et de croissance permet de tenir compte de dépenses exceptionnelles liées à des circonstances inhabituelles indépendantes de la volonté de l'État, aussi bien dans le cadre du volet préventif que dans celui du volet correctif. Le volet préventif du pacte prévoit explicitement que les écarts temporaires par rapport à l’ajustement budgétaire requis afin d’atteindre l’objectif budgétaire à moyen terme (OMT) peuvent être autorisés ex ante et puissent, en tout état de cause, ne pas être pris en compte a posteriori en fonction des chiffres enregistrés, à condition i) qu’ils résultent d'une circonstance inhabituelle, ii) qu'ils soient indépendants de la volonté de l'État membre, iii) qu'ils aient des effets sensibles sur la situation financière des administrations publiques, et iv) qu'ils ne mettent pas en péril la viabilité budgétaire à moyen terme. Le volet correctif contient une disposition similaire en cas d’ouverture d’une PDE, selon laquelle un déficit excessif est considéré comme exceptionnel s'il résulte «d’une circonstance inhabituelle indépendante de la volonté de l’État membre concerné et ayant des effets sensibles sur la situation financière des administrations publiques», à condition que le déficit reste proche de 3 % du PIB. Des frais imprévus liés à l’afflux de réfugiés peuvent aussi être pris en compte, lors de l'examen du respect des recommandations adressées au titre de la PDE, pour déterminer si une «action suivie d’effets» a été entreprise.
Il convient de souligner que les ajustements requis dans le cadre du pacte de stabilité et de croissance, que ce soit au titre du volet préventif ou du volet correctif, sont fixés en termes de variation du solde structurel. Par conséquent, les dérogations accordées au titre d'une «circonstance inhabituelle» devraient se fonder (uniquement) sur l'ampleur des effets de ces circonstances sur l’évolution annuelle du solde structurel, par rapport à celle qui aurait été observée en dehors de ces circonstances. La Commission appliquera donc en principe ces dispositions du pacte de stabilité et de croissance lors de l’évaluation (ex post) de l’écart temporaire enregistré, par rapport aux exigences à respecter pour 2015 et 2016, du fait des coûts supplémentaires liés, pour chacune de ces deux années, à l’afflux exceptionnel de réfugiés par rapport à l’année précédente. Le cas échéant, les avis de la Commission sur les PPB contiennent une indication factuelle de l'impact qu'une correction tenant compte des coûts liés aux réfugiés pourrait avoir sur l’évaluation de la conformité.
La Commission procèdera à une évaluation finale au cas par cas, notamment des montants éligibles, sur la base des données d'observation fournies par les autorités des États membres concernés. Les coûts budgétaires liés à l’afflux de réfugiés ne seront pas considérés comme des mesures ponctuelles, ce surcroît de dépenses n'étant pas nécessairement temporaire et non récurrent. Ils devraient par ailleurs être directement liés à un afflux de réfugiés et en être la conséquence immédiate (frais d'hébergement et frais administratifs, accueil local, transport, etc.) et être diminués de toute contribution ciblée provenant des fonds de l’UE (et plus généralement du budget de l’UE).
Composition de l'ajustement budgétaire
Les PPB ne prévoient que des changements limités dans la composition des finances publiques en 2015 et 2016 pour la zone euro dans son ensemble (tableau A5.5 et graphiques A5.1a-b de l’annexe 5). Le ratio des dépenses publiques au PIB devrait diminuer de 0,6 point de pourcentage en 2016. Toutefois, cette réduction apparemment appréciable est essentiellement de nature conjoncturelle. En fait, le ratio des dépenses corrigé des effets de la conjoncture reculerait d’à peine ¼ point de pourcentage. Cette réduction est plus que compensée par les baisses d’impôts programmées, comme le montre la baisse plus prononcée du ratio des recettes corrigé des variations conjoncturelles (-½ point de pourcentage en 2016). Globalement, pour la plupart, les projets des États membres visant à réduire les dépenses publiques en proportion du PIB potentiel ne se sont d'ailleurs pas concrétisés ces dernières années. Les prévisions de l’automne 2015 de la Commission (ci-après les «prévisions de la Commission») confirment la légère baisse du ratio des dépenses structurelles et la baisse plus importante du ratio des recettes structurelles prévues dans les PPB. L’élasticité globalement unitaire de l’impôt, aussi bien dans les PPB que dans les prévisions de la Commission, indique que ces baisses de recettes résultent de mesures publiques (tableau A5.6 de l'annexe 5).
Si l'on examine les prévisions globales de dépenses des PPB en termes de soutien de la croissance, l’ajustement prévu ne devrait pas compromettre les perspectives de croissance à moyen terme, même s'il est sans doute possible, dans le cadre de la réduction des dépenses, de faire des choix plus propices à la croissance. La plupart des postes de dépenses devraient diminuer en pourcentage de la production. Les baisses les plus marquées concernent la rémunération des salariés, les prestations sociales et les marchés publics de biens et de services (graphique A5.2 de l’annexe 5). En outre, les États membres bénéficient d’importantes économies sur leurs charges d’intérêts (comme expliqué plus en détail dans la section suivante). Les dépenses les plus productives n'étant pas les premières touchées, l’ajustement prévu ne devrait pas compromettre les perspectives de croissance à moyen terme, même s'il est sans doute possible, dans le cadre de la réduction des dépenses, d'orienter les choix dans un sens plus propice à la croissance. Il est par exemple prévu de réduire aussi les dépenses d'investissement. Les prévisions de la Commission, qui rejoignent globalement celles des PPB, confirment que les plus fortes baisses concerneront les prestations sociales et les salaires de la fonction publique, mais elles tablent en revanche sur un ralentissement moins marqué des achats publics de biens et de services. La Commission s'attend aussi à ce une baisse des dépenses d'intérêts un peu plus importante que ce que prévoient les PPB.
Les mesures présentées dans les PPB n’auraient qu’un effet modéré sur la structure des prélèvements obligatoires pour la ZE-16 en 2015. En effet, les trois grandes catégories de prélèvements (impôts directs, impôts indirects et cotisations sociales) devraient reculer en proportion du PIB, au demeurant sans que cela altère sensiblement leur poids relatif. Du côté des recettes, les prévisions de la Commission rejoignent celles des PPB (graphique A5.3).
Il ressort néanmoins des PPB que les États membres de la zone euro sont très conscients des avantages d'un allégement de la pression fiscale sur le travail, puisque nombre d'entre eux envisagent ou ont entrepris de mettre en œuvre diverses mesures concrètes (tableau 2). Si la plupart de ces mesures sont relativement modestes par rapport à l’ampleur du défi à relever, certains États membres ont inclus dans leur PPB des mesures ambitieuses de réduction de la fiscalité du travail, qui pourraient avoir d'importantes retombées positives sur la croissance et l’emploi. Les réformes les plus importantes concernent les États membres où l’imposition du travail est actuellement relativement élevée par rapport à la moyenne de l’UE, comme l’Autriche, la Belgique et la France. Mais certains États membres dans lesquels la pression fiscale sur le est relativement faible prennent aussi des mesures en ce sens. Les mesures sont généralement bien ciblées et axées sur les groupes pour qui une pression fiscale élevée crée le plus d'obstacles à l’emploi. Dans la pratique, cela passe le plus souvent par un allégement des impôts sur les faibles niveaux de revenus, plusieurs États membres augmentant l’abattement fiscal, tandis que d'autres abaissent les taux ou modifiant les tranches pour réduire la charge fiscale pesant sur les bas salaires. Certains États membres allègent aussi l'imposition des salaires moyens, et les quelques hausses d'impôts prévues dans les PPB concernent les plus hauts salaires. La plupart des PPB ne fournissent pas de détails sur le financement de ces réductions des impôts sur le travail. Dans quelques cas, ce financement ne paraît pas intégralement ou durablement assuré.
Encadré n° 1: Examen de la pression fiscale sur le travail
La pression fiscale sur le travail est relativement élevée dans la zone euro, ce qui pèse sur l’activité économique et sur l’emploi. Une forte imposition du travail réduit les incitations à chercher du travail, à faire des heures supplémentaires, à embaucher et à augmenter les salaires. Ces effets sont particulièrement prononcés pour certains groupes comme les personnes à faibles revenus.
L'Eurogroupe s'est dit résolu à alléger la pression fiscale sur le travail dans la zone euro 8 et a adopté un certain nombre de principes communs concernant des réformes dans ce domaine, notamment leur conception, leur financement, le contexte politique général et le soutien des responsables politiques et du public 9 . En septembre 2015, il a décidé de procéder à une évaluation comparative des taux de pression fiscale des États membres de la zone euro par rapport à la moyenne de l’UE 10 . Il existe d'importantes différences entre États membres au sein de la zone euro en termes de pression fiscale sur le travail et de composition de celle-ci (impôts sur le revenu des personnes physiques, cotisations sociales des employeurs, cotisations sociales des salariés), comme l’illustrent les graphiques ci-après. La ligne en pointillé représente la moyenne de l’UE, qui sert de référence dans cet examen, alors que la moyenne non pondérée de l’OCDE a été incluse dans le graphique pour élargir le champ de comparaison.
La pression fiscale sur le travail, pour un salaire moyen et un bas salaire (2014)
Remarques: L’indicateur présenté dans le graphique correspond au coin fiscal sur le travail. Les chiffres concernant la Lettonie, la Lituanie et Malte portent sur l’année 2013. Aucune donnée récente n’est disponible pour Chypre. Les moyennes pour l’UE et la zone euro sont pondérées en fonction du PIB. La moyenne de l’OCDE n’est pas pondérée.
Source: Commission européenne, Tax and benefit indicators database (base de données sur les impôts et les prestations sociales, regroupant des indicateurs calculés à partir des chiffres de l’OCDE).
Cet examen portant sur plusieurs pays n’est que la première étape d'un processus devant déboucher sur des conclusions solides quant aux mesures spécifiques à prendre dans chaque pays. La pression fiscale sur le travail interagit avec toute une série d’autres éléments de politique publique, comme le système de prestations sociales ou le système de fixation des salaires. Si les résultats en matière d’emploi sont bons, il sera sans doute moins urgent d'alléger la fiscalité du travail; les contraintes budgétaires peuvent amener à compenser intégralement toute baisse d'impôt sur le travail par d'autres mesures d'accroissement des recettes ou de réduction des dépenses. En outre, il convient de garder à l’esprit que les choix de chaque pays concernant son niveau de protection sociale ont un impact sur le niveau des cotisations sociales, et en particulier des cotisations de retraite; il convient de distinguer, à cet égard, l’impôt sur le revenu des personnes physiques et les cotisations sociales. Une analyse par pays approfondie, tenant compte de toutes les informations pertinentes, est effectuée dans le cadre du semestre européen.
Prévisions de l’automne 2015 de la Commission et projets de plans budgétaires
En ce qui concerne les perspectives économiques et budgétaires globales, le tableau qui se dégage des seize projets de plans budgétaires est globalement confirmé par les prévisions de la Commission, qui table elle aussi sur une poursuite de la reprise économique, à un rythme toutefois modéré, malgré une conjoncture mondiale plus difficile. Selon les prévisions de la Commission, la croissance du PIB réel devrait s’établir à 1,6 % en 2015 et se renforcer encore en 2016 pour atteindre 1,8 %. La demande intérieure est actuellement soutenue par la conjugaison d'un faible niveau des prix du pétrole, d'un taux de change de l'euro encore relativement bas, d'une politique monétaire accommodante et d'une orientation de la politique budgétaire globalement neutre. D'un autre côté, la dynamique sous-jacente de la demande intérieure reste atone. La conjoncture économique mondiale s'est affaiblie, notamment en Chine et dans d’autres économies de marché émergentes, et les échanges commerciaux internationaux ont fortement ralenti. En outre, plusieurs évolutions pourraient se solder par une croissance inférieure aux prévisions de la Commission, telles qu'une nouvelle détérioration du commerce mondial, des conséquences plus vastes que prévu du ralentissement dans les économies émergentes, ou une contagion via les marchés financiers.
L’amélioration des conditions économiques se traduit également par une nouvelle réduction de l'écart entre production effective et production potentielle dans les prévisions de la Commission. L’écart de production négatif, de 2¼% du PIB potentiel en 2014, devrait passer à 1¾% cette année puis à 1 % en 2016.
Les perspectives de reprise de la croissance ne transparaissent pas dans l’évolution des prix, les perspectives d’inflation restant modérées au niveau agrégé. Selon les prévisions de la Commission, l’inflation basée sur l’IPCH ne devrait atteindre que 0,1 % cette année, puis remonter à 1 % en 2016, du fait d'une résorption progressive de l’écart de production et d'une politique monétaire très accommodante. Bien qu'il existe des différences non négligeables d'un État membre à l'autre, les taux d’intérêt devraient globalement rester à des niveaux historiquement bas en 2016. Dans le même temps, l'important excédent de l'épargne sur l'investissement devrait perdurer en 2016, l'excédent de la balance extérieure de la zone euro étant attendu à 3,6 % du PIB, seulement légèrement en deçà de son niveau de 2015 (3,7 % du PIB). Ce solde extérieur excédentaire, l’un des plus élevés du monde en valeur, n'est qu'en partie dû à la dépréciation de l'euro et à la baisse des prix des matières premières. Il est également le signe d'une faible demande intérieure et signale que la reprise dépend en grande partie de facteurs extérieurs.
Le déficit nominal au niveau agrégé devrait passer de 2,0 % du PIB en 2015 à 1,7 % du PIB en 2016, le solde structurel restant inchangé cette année et se détériorant légèrement en 2016. Cela étant, l’absence d’amélioration du solde structurel en 2015 sur laquelle table la Commission intègre une prévision de baisse des charges d’intérêts, car les rendements des obligations souveraines ont fortement chuté depuis la fin de 2013, jusqu'à des points bas historiques au premier semestre de 2015. Du fait de la baisse des taux d’intérêt, le montant total des intérêts payés par les États membres de la zone euro a diminué ces dernières années, des montants élevés de dette ayant été refinancés après que les taux ont chuté (annexe 4).
Il est ainsi estimé qu'au niveau agrégé, le solde primaire structurel se détériorera de ½% du PIB en 2015. De même, la Commission s’attend à ce que la légère détérioration structurelle en 2016 soit plus marquée (-¼% du PIB) lorsqu’on l'évalue sur la base du solde primaire. L'effet favorable inattendu du niveau historiquement bas des taux d'intérêts des dettes publiques donne la possibilité aux États membres d'assainir leurs finances publiques et, selon leur situation spécifique, d'investir dans les infrastructures et de mener des réformes économiques 11 .
Alors que les projets de plans budgétaires et les prévisions de la Commission concordent globalement en ce qui concerne le tableau d’ensemble du déficit dans la zone euro, il peut y avoir des différentes relativement importantes entre un projet de plan budgétaire donné et les prévisions de déficit de la Commission, pour des raisons qui diffèrent selon les pays. Pour la plupart des pays, la Commission table sur un déficit plus élevé que la prévision donnée dans le projet de plan budgétaire correspondant, les écarts les plus importants étant observés pour l'Espagne, la Belgique et la Slovaquie (tableau A5.1 et graphique A5.4 de l'annexe 5). Les autres écarts positifs se situent tous dans une fourchette de 0,3 point de pourcentage de large alors que pour l'Allemagne, l'Estonie et la Finlande, la Commission prévoit des déficits inférieurs aux prévisions des projets de plans budgétaires.
La Commission table sur une dette agrégée légèrement plus élevée que d'après les prévisions des États membres. Alors que le taux d’endettement au niveau agrégé reste à un niveau très élevé, la Commission s’attend à ce qu’il baisse cette année et l’an prochain, pour atteindre 90 % du PIB en 2016. Toutefois, il convient de noter que l'Allemagne est à l'origine d'une grande partie de la réduction de la dette dans la zone euro. Si l'on ne prend pas en compte l'Allemagne, le taux d’endettement au niveau agrégé d'après les prévisions de la Commission ne fait que se stabiliser à 100 % du PIB en 2016. Là encore, l'écart entre les projets de plan budgétaire et les prévisions de la Commission peut être plus marqué au niveau de chaque État membre, pour des raisons qui varient d’un pays à l’autre. Les écarts les plus larges concernent l’Espagne et l’Irlande (tableau A5.3 et graphique A5.5 de l’annexe 5). Dans la plupart des cas, l'écart se situe dans une fourchette comprise entre zéro et 1 % du PIB.
Le taux d’endettement agrégé de la zone euro ne peut pas être évalué du point de vue de la conformité avec les exigences du pacte de stabilité et de croissance en matière de dette, car les États membres qui la composent n'ont pas tous le même statut vis-à-vis du pacte 12 . Cependant, huit États membres de la zone euro qui ont présenté un projet de plan budgétaire sont soumis au critère de réduction de la dette. Selon les prévisions de la Commission, six d'entre eux devraient respecter ce critère.
Évaluation de l’ajustement budgétaire dans la zone euro
En ce qui concerne l’ampleur de l’ajustement budgétaire structurel, les prévisions de la Commission confirment le maintien d'une orientation globalement neutre de la politique budgétaire en 2016 dans la zone euro, l'assainissement budgétaire étant quasi à l'arrêt depuis 2014. C'est ce que confirme une autre mesure de l'effort budgétaire discrétionnaire, qui met en évidence une légère détérioration de la position budgétaire en 2015 et en 2016.
En ce qui concerne la stratégie adéquate à adopter au niveau agrégé, l’orientation de la position budgétaire en 2015-2016 devrait être appréciée à l’aune du double objectif de la viabilité à long terme des finances publiques et de la stabilisation macroéconomique à court terme. La viabilité à long terme des finances publiques requiert de placer et de maintenir la dette publique sur une trajectoire durable, compte tenu du niveau actuel de la dette et des prévisions de dépenses futures liées au vieillissement de la population 13 . La stabilisation macroéconomique pourrait consister à résorber l’écart de production à un rythme approprié à court ou moyen terme, tout en faisant en sorte, dans la situation actuelle, de passer de sources externes à des sources internes de croissance. Les instruments de politique macroéconomique pouvant permettre d'atteindre cet objectif sont restreints dans le contexte de la politique monétaire actuelle, les taux d’intérêt nominaux étant déjà proches de zéro alors que l'inflation est très faible, ce qui donne encore plus d'importance à la politique budgétaire. L’évaluation de l'orientation budgétaire globale de la zone euro au regard des conditions conjoncturelles et des risques entourant la viabilité des finances publiques montre qu’il est nécessaire de réduire davantage l'endettement, qui reste encore élevé, sans toutefois freiner la reprise économique et en évitant de recourir à des politiques procycliques. À cet égard, les calculs préliminaires de la Commission indiquent que des efforts d'assainissement modérés en 2016, tels que demandés dans les recommandations par pays et suggérés par les indicateurs de durabilité, seraient compatibles avec une réduction de l’écart de production. En revanche, une politique budgétaire orientée vers une résorption plus rapide de l’écart de production pourrait aller à l'encontre de l’amélioration de la viabilité des finances publiques et se révéler incompatible avec le respect des obligations imposées par le pacte de stabilité et de croissance.
Si l'on met en balance ces deux objectifs, l'orientation budgétaire plutôt neutre de l'ensemble de la zone euro attendue l'an prochain semble globalement appropriée, lorsque l’on tient également compte du niveau historiquement bas des taux d’intérêt et du fort excédent extérieur, signe d'un certain besoin de soutenir la demande. Dans le même temps, compte tenu du caractère temporaire du faible niveau des charges d'intérêt, il serait risqué d'utiliser les économies qu'il engendre pour accroître de façon permanente les dépenses publiques ou abaisser les impôts.
Les préoccupations relatives à la viabilité des finances publiques sont confortées par la légère détérioration du solde structurel de la zone euro attendue pour 2016 selon les prévisions de la Commission, l'ajustement moyen demandé aux États membres de la zone euro au titre du pacte de stabilité et de croissance risquant en effet de ne pas être réalisé 14 . En outre, cette détérioration tient à l'ajustement très limité, voire négatif, opéré par les États membres confrontés à des problèmes de viabilité des finances publiques, en dépit d'une tendance encore insuffisante des États membres qui disposent d'une marge de manœuvre budgétaire à faire usage de celle-ci.
3. Aperçu général des différents projets de plans budgétaires
Les avis de la Commission sur les projets de plans budgétaires sont axés sur le respect du pacte de stabilité et de croissance (PSC) et des recommandations formulées sur la base de ce dernier. Pour les États membres faisant l'objet d'une procédure pour déficit excessif (PDE), les avis de la Commission font le point sur les avancées réalisées dans le cadre de la correction de ce déficit excessif, au regard tant des objectifs de déficit nominal que des objectifs de déficit structurel. Dans le cas des États membres qui relèvent du volet préventif du pacte, la Commission évalue le respect des objectifs budgétaires à moyen terme ou les avancées vers leur réalisation, ainsi que la conformité avec le critère de la dette, pour vérifier si les plans sont conformes au pacte et aux recommandations budgétaires spécifiques adressées par le Conseil à ces États membres au mois de juillet.
Tous les États membres de la zone euro qui ne sont pas sous programme, à l’exception du Portugal, ont soumis leur projet de plan budgétaire avant le 15 octobre. Le fait que le Portugal n'ait pas présenté de projet de plan budgétaire reposant sur l'hypothèse de politiques inchangées n’est pas conforme au «two-pack» et la Commission invite ce pays à présenter dès que possible un projet de plan budgétaire complet. L’Espagne a déjà présenté son projet de plan budgétaire en septembre, et la Commission a adopté son avis sur ce plan le 12 octobre.
Aucun projet de plan budgétaire ne présentait de «manquement particulièrement grave» au sens de l’article 7, paragraphe 2, du règlement (UE) nº 473/2013. Plusieurs des plans soumis suscitent néanmoins des préoccupations.
Les tableaux 2a et 2b présentent une synthèse des évaluations des différents PPB nationaux, telles qu'elles ressortent des avis adoptés par la Commission le 16 novembre, et font le point des progrès accomplis sur le front des réformes en matière de gouvernance budgétaire. Ces évaluations se basent sur les prévisions de l'automne 2015 de la Commission. Pour faciliter les comparaisons, l’évaluation des plans est résumée selon trois grandes catégories, dont le sens diffère selon que l'État membre concerné fait ou non l'objet d'une procédure pour déficit excessif:
Conforme: selon les prévisions de la Commission, il n’est pas nécessaire d’adapter le plan budgétaire dans le cadre de la procédure budgétaire nationale pour assurer le respect des règles du PSC.
Globalement conforme: La Commission invite les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin d'assurer la conformité du budget 2016 avec le PSC, en se fondant sur le raisonnement suivant:
Pour les États membres faisant l’objet d’une PDE: selon les prévisions de la Commission, l'objectif de déficit nominal sera atteint, mais l'effort budgétaire est sensiblement inférieur à la valeur recommandée, ce qui met en péril le respect de la recommandation PDE.
Pour les États membres relevant du volet préventif du PSC: selon les prévisions de la Commission, le PPB risque de conduire à s'écarter quelque peu de l’objectif à moyen terme ou de la trajectoire d’ajustement vers cet objectif, mais l'écart par rapport à l'ajustement requis ne devrait pas être significatif. Ces États membres sont jugés respecter le critère de réduction de la dette, le cas échéant.
Risque de non-conformité: selon les prévisions de la Commission, le PPB ne devrait pas permettre d'assurer le respect des exigences du PSC. La Commission invite dès lors les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin d'assurer la conformité du budget 2016 avec le PSC, en se fondant sur le raisonnement suivant:
Pour les États membres faisant l’objet d’une PDE: les prévisions de la Commission pour 2016, si elles sont confirmées a posteriori, pourraient conduire à un renforcement de la PDE étant donné que ni l’effort budgétaire recommandé ni l'objectif de déficit nominal recommandé ne devraient être atteints.
Pour les États membres relevant du volet préventif du PSC: la Commission table, dans ses prévisions, sur un écart significatif en 2016 par rapport à l'OMT ou à la trajectoire d’ajustement requise en direction de l’OMT et/ou sur le non-respect du critère de réduction de la dette, le cas échéant.
À la suite de la communication de la Commission du 13 janvier 2015 intitulée «Tirer le meilleur parti de la flexibilité offerte par le pacte de stabilité et de croissance», l’Italie et la Finlande ont demandé, dans leur projet de plan budgétaire 15 , à bénéficier, en vertu de la «clause des réformes structurelles» et de la «clause d'investissement», d'une flexibilité leur permettant de s'écarter de la trajectoire recommandée d'ajustement en direction de l’OMT. Il convient de noter que l'octroi de cette flexibilité à ce stade interviendrait en dehors du cycle normal du semestre européen, ce qui ne correspondrait pas à la procédure qui est envisagée dans la communication sur la flexibilité au sein du PSC. En tout état de cause, en l’absence d’une marge de sécurité suffisante par rapport à la valeur de référence de 3 % du PIB fixée pour le déficit, il est actuellement considéré que la Finlande ne peut prétendre à l'écart temporaire qu'elle a sollicité pour 2016. En ce qui concerne l’Italie, il semble que les critères d’éligibilité pour la clause d’investissement pourraient être remplis d'après les prévisions de la Commission. La Commission en tiendra compte dans le cadre de l’évaluation du prochain programme de stabilité. Elle s'attachera tout particulièrement à déterminer si l'écart par rapport à la trajectoire d’ajustement est effectivement utilisé pour accroître les investissements et accordera une grande attention aux plans visant à reprendre la trajectoire d’ajustement en direction de l’OMT. La Commission vérifiera également si les avancées dans le cadre du programme de réformes structurelles sont conformes aux recommandations du Conseil.
En outre, dans un certain nombre de cas (Autriche, Belgique, Allemagne et Italie), les PPB mentionnent l’impact budgétaire de l'afflux exceptionnel de réfugiés. Comme indiqué plus haut, la flexibilité prévue dans le PSC autorise un supplément (d'une année sur l'autre) de dépenses exceptionnelles liées à des événements inhabituels échappant au contrôle du gouvernement (tels que les coûts supplémentaires dus à l'augmentation exceptionnelle du nombre de réfugiés), dans le cadre du volet préventif comme du volet correctif du PSC. La Commission effectuera une évaluation finale, y compris des montants éligibles, sur la base des données observées fournies par les autorités des États membres concernés, lorsqu'elle évaluera (ex post) l’écart temporaire par rapport aux exigences pour 2015 et 2016.
En outre, la Commission a évalué à titre préliminaire le degré global de conformité aux réformes en matière de gouvernance budgétaire prévues dans les recommandations par pays de 2015. L’évaluation des PPB est résumée selon cinq grandes catégories. Ces catégories sont:
Aucun progrès: l'État membre n'a ni annoncé ni adopté de mesures visant à mettre en œuvre la recommandation en question.
Progrès limités: l'État membre a annoncé des mesures pour mettre en œuvre la recommandation en question, mais elles paraissent insuffisantes et/ou des risques pèsent sur leur adoption/mise en œuvre.
Certains progrès: l'État membre a annoncé ou adopté des mesures visant à mettre en œuvre la recommandation en question. Ces mesures sont prometteuses, mais elles n'ont pas encore été toutes mises en œuvre et cette mise en œuvre n'est pas acquise dans tous les cas.
Progrès substantiels: l'État membre a adopté des mesures, dont la plupart ont été mises en œuvre. Ces mesures répondent dans une large mesure à la recommandation en question.
Parfaitement suivie: l'État membre a adopté et mis en œuvre des mesures qui suivent de façon appropriée la recommandation en question.
Une évaluation détaillée des progrès accomplis dans la mise en œuvre des recommandations par pays de 2015 sera effectuée dans les rapports par pays de 2016 et dans le cadre des recommandations spécifiques de 2016 que la Commission doit adopter en mai.
Tableau 2a: Aperçu des avis rendus par la Commission sur les projets de plans budgétaires – États membres relevant actuellement du volet préventif du pacte de stabilité et de croissance
Pays |
Conformité globale du projet de plan budgétaire avec le pacte de stabilité et de croissance |
Progrès dans la mise en œuvre des réformes budgétaires structurelles suggérées dans les recommandations par pays de 2015 |
||
Conclusion générale basée sur les prévisions de l’automne 2015 de la Commission |
Respect des exigences du volet préventif en 2015-2016 |
Progrès en ce qui concerne les recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire |
Principales mesures prévues dans le PPB pour alléger la pression fiscale sur le travail |
|
BE* |
Globalement conforme |
2015: écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT 2016: écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT |
Certains progrès |
– Augmentation de la part des revenus exonérée d'impôt, nouvelle augmentation du montant forfaitaire déductible pour les frais professionnels. Le «bonus à l’emploi», crédit d'impôt au bénéfice des travailleurs à bas salaire, augmentera encore. – Suppression de la tranche d’imposition sur le revenu à 30 % et relèvement du seuil de la deuxième tranche la plus élevée d’imposition. – Nouvelle réduction des cotisations sociales des salariés les moins rémunérés. Réduction progressive des cotisations sociales patronales, en partie par l’absorption des subventions salariales existantes, en partie par de nouvelles réductions sur les bas et moyens salaires. – Extension de l'exonération de cotisations patronales pour la première embauche dans les PME. |
DE |
Conforme |
2015: OMT dépassé; respect du critère de la dette 2016: OMT dépassé; respect du critère de la dette |
Progrès limités |
– Augmentation de l’abattement minimal de l’impôt sur le revenu. – Augmentation des prestations de politique familiale. – Ajustement des tranches d’imposition pour compenser l'effet de freinage fiscal. |
EE |
Conforme |
2015: OMT dépassé 2016: OMT dépassé |
n.d. |
– Augmentation de l’abattement fiscal. – Instauration d'un remboursement d'impôt pour les bas salaires. |
IT* |
Risque de non-conformité |
2015: écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT 2016: écart important par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT |
Certains progrès |
– Réduction de 40 %, pour une durée totale de deux ans, des cotisations patronales de sécurité sociale pour les nouveaux travailleurs engagés pour une durée indéterminée au cours de l’année 2016. Cette mesure proroge une exonération complète pour une durée de trois ans adoptée précédemment en faveur des nouveaux travailleurs engagés pour une durée indéterminée au cours de l’année 2015. |
LT |
Risque de non-conformité |
2015: aucun écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT 2016: écart important par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT |
Progrès limités |
– Augmentation de l'abattement fiscal. – Augmentation de l’abattement fiscal pour les parents et les personnes handicapées. |
LV |
Globalement conforme |
2015: aucun écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT 2016: écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT |
Certains progrès |
– Augmentation de l’abattement fiscal. – Introduction de la progressivité en ce qui concerne l'abattement fiscal. – Instauration d'une taxe de solidarité pour les hauts revenus. |
LU |
Conforme |
2015: OMT dépassé 2016: OMT dépassé |
Progrès limités |
Pas de mesures en la matière. |
MT |
Globalement conforme |
2015: écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT; respect du critère de la dette 2016: écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT; respect du critère de la dette |
Certains progrès |
– Augmentation de l’abattement fiscal. – Réduction du taux de l'impôt sur le revenu pour les bas salaires. |
NL |
Conforme |
2015: pas d’écart par rapport à l’OMT; respect du critère de la dette 2016: pas d’écart par rapport à l’OMT; respect du critère de la dette |
Certains progrès |
– Augmentation des crédits d’impôt pour les salariés dont les revenus n'excédent pas 50 000 EUR. – Réduction du taux des deuxième et troisième tranches de l'impôt sur le revenu. – Relèvement du seuil de la tranche d'imposition la plus élevée. – Augmentation du crédit d'impôt pour les parents. – Suppression progressive du crédit d'impôt général. |
AT** |
Risque de non-conformité |
2015: aucun écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT respect du critère de la dette 2016: écart important par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT; respect du critère de la dette |
Progrès limités |
– Augmentation du nombre de tranches d'imposition et réduction, de 36,5 % à 25 %, du taux de la première tranche d'imposition, plafonnée à 18 000 EUR de revenus annuels. – Relèvement, de 60 000 EUR à 90 000 EUR, du seuil de la tranche d'imposition à 50 %. – Un taux d'imposition temporaire de 55 % est envisagé pour les revenus annuels qui excèdent 1 million d'EUR. – Remboursement de la moitié des cotisations de sécurité sociale pour les très bas revenus. |
SK |
Conforme |
2015: aucun écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT 2016: aucun écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT |
Progrès limités |
Pas de mesures en la matière. |
FI*** |
Globalement conforme |
2015: écart par rapport à l’OMT 2016: écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT |
Progrès limités |
– Ajustement des tranches d'imposition en 2016 pour refléter la hausse des salaires et l'inflation. – La tranche supérieure du barème d'imposition de l'administration centrale (impôt de solidarité) restera en vigueur jusqu’en 2019, son seuil d'application étant abaissé pour 2016 et 2017. – Augmentation du crédit d'impôt sur les revenus du travail. – Augmentation de 1 point de pourcentage des cotisations de chômage. |
* Le rapport établi en vertu de l'article 126, paragraphe 3, du TFUE le 27 février 2015 a conclu que le critère de la dette devait être considéré comme respecté à cette date.
** Dans le cas où l'estimation actuelle de l’impact budgétaire de l'afflux exceptionnel de réfugiés serait exclue de l'évaluation, l'écart prévu par rapport à la trajectoire recommandée d'ajustement ne serait plus considéré comme important.
*** Étant donné que tant le déficit notifié pour 2014 que le déficit et la dette prévus pour 2015 étaient supérieurs aux valeurs de référence établies par le traité, la Commission a publié un rapport en vertu de l'article 126, paragraphe 3, du TFUE le 16 novembre 2015, dans lequel elle concluait que tant le critère du déficit que le critère de la dette devaient être considérés comme respectés.
Tableau 2b: Aperçu des avis rendus par la Commission sur les projets de plans budgétaires – États membres relevant actuellement du volet correctif du pacte de stabilité et de croissance
Pays |
Conformité globale du projet de plan budgétaire avec le pacte de stabilité et de croissance |
Progrès dans la mise en œuvre des réformes budgétaires structurelles suggérées dans les recommandations par pays de 2015 |
||
Conclusion générale basée sur les prévisions de l’automne 2015 de la Commission |
Respect de la procédure concernant les déficits excessifs en 2015-2016 |
Progrès en ce qui concerne les recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire |
Principales mesures prévues dans le PPB pour alléger la pression fiscale sur le travail |
|
IE* |
Globalement conforme |
2015: soumise à la PDE 2016: écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT; respect du critère de la dette |
Certains progrès |
– Augmentation de l'abattement pour la cotisation sociale universelle; relèvement du seuil pour la tranche d'imposition intermédiaire et réduction du taux dans les trois tranches inférieures. |
ES** |
Risque de non-conformité |
2015: objectif nominal non atteint, effort budgétaire nettement en deçà du niveau recommandé, d'où risque de non-conformité. 2016: risque que le déficit ne soit pas corrigé dans les délais pour 2016; effort budgétaire nettement en deçà du niveau recommandé, d'où risque de non-conformité. |
Certains progrès |
– Réduction des taux d’imposition pour toutes les catégories de revenus et introduction d'exonérations conduisant à une diminution du taux d'imposition effectif pour les bas salaires principalement. Mise en œuvre en deux phases, le 1er janvier et le 1er juillet 2015, respectivement. – Application temporaire, jusqu'en mars 2015, d'un taux forfaitaire aux cotisations de sécurité sociale. Remplacé par une exonération temporaire des cotisations de sécurité sociale sur la première tranche de 500 EUR par mois pour une nouvelle embauche à durée indéterminée, sous certaines conditions (en vigueur jusqu’au troisième trimestre 2016). |
FR |
Globalement conforme aux dispositions du pacte du point de vue de l’objectif de déficit nominal |
2015: objectif nominal atteint, effort budgétaire nettement en deçà du niveau recommandé, d'où risque de non-conformité. 2016: objectif nominal atteint, effort budgétaire nettement en deçà du niveau recommandé, d'où risque de non-conformité. |
Certains progrès |
– Réduction des cotisations patronales de sécurité sociale pour les salaires représentant entre 1,6 et 3,5 fois le salaire minimal. – Réduction de l’impôt sur le revenu des ménages à bas revenus (décote). |
PT* |
Aucun PPB n'a été soumis à ce jour |
|||
SI* |
Globalement conforme |
2015: soumise à la PDE 2016: écart par rapport à la trajectoire d’ajustement vers l’OMT; respect du critère de la dette |
Certains progrès |
Pas de mesures en la matière. |
* Le pays relève actuellement du volet correctif, mais pourrait relever du volet préventif à compter de 2016 en cas de correction durable effectuée en temps voulu.
** La Commission a adopté un avis sur le PPB de l'Espagne le 12 octobre. Le Portugal n'a pas soumis de PPB pour 2016 au 15 octobre.
Conformément au règlement (UE) nº 473/2013 du Parlement européen et du Conseil établissant des dispositions communes pour le suivi et l'évaluation des projets de plans budgétaires et pour la correction des déficits excessifs dans les États membres de la zone euro. Il s'agit de l’un des deux règlements constituant le «two-pack» (paquet législatif relatif à la surveillance budgétaire), qui est entré en vigueur en mai 2013.
Recommandation du Conseil du 14 juillet 2015 sur la mise en œuvre des grandes orientations des politiques économiques des États membres dont la monnaie est l’euro (JO C 272 du 18.8.2015, p. 100).
Lorsqu’il est fait référence aux plans des États membres, les chiffres pour 2014 reposent sur ceux donnés dans les PPB et n'incluent pas nécessairement les révisions effectuées par Eurostat dans le cadre des notifications adressées à l’automne 2015 dans le cadre de la PDE.
Cette détérioration de la position budgétaire structurelle en 2016 au niveau agrégé est confirmée par la mesure de l'effort budgétaire discrétionnaire (DFE, pour «discretionary fiscal effort»), selon laquelle les PPB se traduiraient par un ajustement légèrement négatif, au lieu des ¼ % du PIB prévus à l'époque des programmes de stabilité (tableau A 5.7 de l'annexe 5). La DFR est un autre indicateur de l'orientation budgétaire, élaboré à des fins d’analyse et distinct des indicateurs utilisés pour évaluer le respect du pacte de stabilité et de croissance. La démarche suivie est du type «bottom-up» en ce qui concerne les recettes et «top-down» en ce qui concerne les dépenses. Pour de plus amples informations, voir la partie III du «Report on Public Finances in EMU 2013» (rapport sur les finances publiques dans l’UEM en 2013), European Economy, 4, 2013.
L’Allemagne, l’Estonie, la Lituanie, le Luxembourg, les Pays-Bas et l’Autriche. En outre, deux États membres, l’Espagne et la France, devraient continuer à faire l’objet d’une procédure de déficit excessif l’an prochain.
La réduction prévue du ratio d’endettement global est nettement plus faible si l’on exclut l’Allemagne de l’agrégat (-0,7 point de pourcentage, au lieu de -2,5 points, sur la période 2015-2016).
La Finlande a également transmis des informations sur le coût prévisible du nombre accru de réfugiés accueillis en 2015, par une lettre soulignant les autres facteurs pertinents à prendre en considération dans l'établissement, au titre de l’art. 126, paragraphe 3, du TFUE, du rapport la concernant.
http://www.consilium.europa.eu/fr/meetings/eurogroup/2014/07/07/ .
http://www.consilium.europa.eu/uedocs/cms_data/docs/pressdata/en/ecofin/144872.pdf .
Ces principes ont été confirmés par l’Eurogroupe le 5 octobre 2015: http://www.consilium.europa.eu/en/meetings/eurogroup/2015/10/05/ .
Les obligations en matière de dette imposées aux États membres en vertu du pacte de stabilité et de croissance diffèrent selon qu’ils sont soumis au volet préventif ou au volet correctif du pacte et selon que leur taux d'endettement est supérieur ou inférieur à 60 % du PIB.
L’indicateur de durabilité S1 de la Commission, qui montre l’effort total à réaliser au cours de la période 2016-2021 en vue de ramener la dette à 60 % du PIB d’ici à 2030, en tenant compte des passifs éventuels liés au vieillissement démographique, indique un ajustement de l’ordre de ¼% du PIB en 2016 et les années suivantes.
Calculer l'ajustement requis pour l'ensemble de la zone euro au niveau agrégé est complexe en raison de plusieurs facteurs, en particulier le traitement des performances dépassant les exigences et les hypothèses concernant la définition d'un objectif d'ajustement structurel ou nominal pour les États membres soumis au volet correctif. Toutefois, compte tenu de l'amélioration structurelle minimum de 0,5 % du PIB servant de référence dans le cadre du volet correctif, et de l'ajustement de référence similaire dans le cadre du volet préventif, la légère détérioration prévue par la Commission pour la zone euro signifie très certainement que cet ajustement requis au niveau agrégé ne serait pas atteint.
La Finlande a formellement demandé la flexibilité dans le cadre de son programme de stabilité actualisé, présenté le 28 septembre 2015 en même temps que son projet de plan budgétaire.
COMMISSION EUROPÉENNE
Bruxelles, le 16.11.2015
COM(2015) 800 final
ANNEXES
de la
COMMUNICATION DE LA COMMISSION
Évaluation globale des projets de plans budgétaires 2016
ANNEXE 1: Évaluation par pays des projets de plans budgétaires
États membres relevant du volet préventif du PSC:
Plans conformes aux obligations du pays
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de l’Allemagne, qui est actuellement soumise au volet préventif du pacte de stabilité et de croissance et à des dispositions relatives au critère de la dette, est conforme aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance. Compte tenu de sa situation budgétaire favorable, l’Allemagne devrait aussi disposer d'une marge de manœuvre pour accroître encore l’investissement public dans les infrastructures, l’éducation et la recherche, ainsi que l'a recommandé le Conseil dans le cadre du semestre européen, et pour couvrir les dépenses supplémentaires qui peuvent résulter de l’afflux massif de demandeurs d’asile mais qui n’ont pas encore pu être pleinement prises en compte dans les plans budgétaires. La Commission est également d’avis que l'Allemagne a accompli des progrès limités au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite, dès lors, les autorités à accélérer leurs efforts.
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de l'Estonie, qui est actuellement soumise au volet préventif, est conforme aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance.
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire du Luxembourg, qui est actuellement soumis au volet préventif, est conforme aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance. La Commission est également d’avis que le Luxembourg a accompli des progrès limités au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite, dès lors, les autorités à accélérer leurs efforts.
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire des Pays-Bas, qui sont actuellement soumis au volet préventif et à des dispositions (transitoires) en ce qui concerne le respect du critère de la dette, est conforme aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance. La Commission invite les autorités à exécuter rigoureusement leur budget 2016. La Commission est également d’avis que les Pays-Bas ont accompli quelques progrès au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite les autorités à poursuivre leurs efforts.
Ayant pris en considération les informations supplémentaires fournies par les autorités slovaques, la Commission est d'avis que le projet de plan budgétaire de la Slovaquie, qui relève actuellement du volet préventif du pacte de stabilité et de croissance, est conforme aux dispositions de ce dernier. La Commission invite les autorités à exécuter rigoureusement leur budget 2016. La Commission est également d’avis que la Slovaquie a accompli des progrès limités au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite, dès lors, les autorités à accélérer leurs efforts.
Plans globalement conformes
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de la Belgique, qui est actuellement soumise au volet préventif et à des dispositions (transitoires) en ce qui concerne le respect du critère de la dette, est globalement conforme aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance. Selon les prévisions de l’automne 2015 de la Commission, il existe notamment un risque d’écart par rapport à l’ajustement requis en direction de l’OMT. La Commission invite donc les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin de garantir la conformité du budget 2016 avec le pacte de stabilité et de croissance. La Commission est également d’avis que la Belgique a accompli quelques progrès au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 (notamment le régime des retraites, le cadre budgétaire et la fiscalité) et invite les autorités à poursuivre leurs efforts.
La Commission est d'avis que le projet de plan budgétaire de la Lettonie, qui relève actuellement du volet préventif du pacte de stabilité et de croissance, est globalement conforme aux dispositions de ce dernier. Selon les prévisions de l’automne 2015 de la Commission, il existe notamment un risque d’écart par rapport à l’ajustement requis en direction de l’OMT. La Commission invite donc les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin de garantir la conformité du budget 2016 avec le pacte de stabilité et de croissance.
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de Malte, qui est actuellement soumise au volet préventif et à des dispositions relatives au critère de la dette, est globalement conforme aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance. Selon les prévisions de l’automne 2015 de la Commission, il existe notamment un risque d’écart par rapport à l’ajustement requis en direction de l’OMT. La Commission invite donc les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin de garantir la conformité du budget 2016 avec le pacte de stabilité et de croissance. La Commission est également d’avis que Malte a accompli quelques progrès au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite les autorités à poursuivre leurs efforts.
La Commission est d'avis que le projet de plan budgétaire de la Finlande, qui relève actuellement du volet préventif du pacte de stabilité et de croissance, est globalement conforme aux dispositions de ce dernier. Il existe notamment un risque d’écart par rapport à l’ajustement requis en direction de l'OMT en 2015 et 2016. La Commission invite les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin d'assurer la conformité du budget 2016 avec le pacte de stabilité et de croissance. La Commission est également d’avis que la Finlande a accompli des progrès limités au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite, dès lors, les autorités à accélérer leurs efforts.
Plans présentant un risque de non-conformité
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de l’Italie, laquelle est actuellement soumise au volet préventif et aux dispositions transitoires de la règle relative à la dette, risque de ne pas être conforme aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance. En particulier, selon les prévisions de l’automne 2015 de la Commission, il existe un risque d’écart important par rapport à la trajectoire d’ajustement requise pour atteindre l’OMT en 2016. La Commission continuera à suivre de près la conformité de l'Italie avec les obligations qui incombent à celle-ci au titre du pacte de stabilité et de croissance, en lien notamment avec l'évaluation du prochain programme de stabilité. Dans le cadre de l’«évaluation globale» de l'existence éventuelle d'un écart par rapport à la trajectoire d'ajustement devant conduire à la réalisation de l'OMT, la Commission tiendra compte des considérations qui précèdent sur la possible éligibilité de l'Italie à la flexibilité offerte par le pacte de stabilité et de croissance. Une attention particulière sera accordée à la question de savoir si l'écart par rapport à la trajectoire d'ajustement servira efficacement à accroître l'investissement; à l'existence de plans crédibles pour rétablir la trajectoire d’ajustement vers l’OMT; et à l'avancée du programme de réformes structurelles, sur la base des recommandations du Conseil. La Commission invite donc les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin de garantir la conformité du budget 2016 avec le pacte de stabilité et de croissance. La Commission est également d’avis que l'Italie a accompli quelques progrès au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite les autorités à poursuivre leurs efforts.
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de la Lituanie, qui est actuellement soumise au volet préventif du pacte de stabilité et de croissance, présente un risque de non-conformité avec les dispositions du pacte. Selon les prévisions de l’automne 2015 de la Commission, l’ajustement requis en direction de l’OMT ne devrait pas être réalisé et un écart significatif par rapport à l’OMT est à prévoir en 2016. La Commission invite donc les autorités autrichiennes à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin de garantir la conformité du budget 2016 avec le Pacte de stabilité et de croissance. La Commission est également d’avis que la Lituanie a accompli des progrès limités au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite, dès lors, les autorités à accélérer leurs efforts.
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de l’Autriche, laquelle est actuellement soumise au volet préventif et aux dispositions (transitoires) de la règle relative à la dette, risque de ne pas être conforme aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance. En fait, les prévisions d’automne de la Commission font état d’un risque d’écart significatif par rapport à l’OMT en 2016. Cependant, si l'estimation actuelle de l’incidence budgétaire résultant de l'afflux exceptionnel de réfugiés était exclue de l’évaluation, l’écart anticipé ne serait plus significatif. La Commission invite les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin d'assurer la conformité du budget 2016 avec le pacte de stabilité et de croissance. La Commission est également d’avis que l'Autriche a accompli des progrès limités au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite, dès lors, les autorités à accélérer leurs efforts.
États membres relevant du volet correctif du PSC:
Plans globalement conformes
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de l'Irlande, qui est actuellement soumise au volet correctif et pourrait être soumise au volet préventif à compter de 2016 si elle opère une correction durable et en temps utile de son déficit excessif, est globalement conforme aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance. En particulier, selon les prévisions de la Commission, il existe un risque d’écart par rapport au critère des dépenses en 2016. En outre, la Commission note que les dépenses publiques supplémentaires annoncées pour les trois derniers mois de 2015 interviennent alors que l’économie irlandaise connaît d'ores et déjà une croissance exceptionnellement élevée. La Commission rappelle en conséquence les orientations précédentes communiquées dans les recommandations du Conseil formulées dans le cadre de la procédure concernant les déficits excessifs le 7 décembre 2010 et dans le contexte du semestre européen d'utiliser les recettes supplémentaires pour accélérer la réduction de la dette et invite les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale pour assurer que le budget de 2016 sera conforme au programme de stabilité et de croissance. La Commission est également d’avis que l'Irlande a accompli quelques progrès au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite les autorités à poursuivre leurs efforts.
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de la France, qui est actuellement soumise au volet correctif, est globalement conforme du point de vue de l’objectif de déficit nominal, bien que toutes les méthodes de mesure anticipent un effort budgétaire largement inférieur au niveau recommandé. La stratégie budgétaire repose un déficit effectif meilleur que prévu en 2014 et sur une amélioration de la conjoncture, ce qui met en péril le respect de la recommandation du Conseil du 10 mars 2015. La Commission invite donc les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin de garantir la conformité du budget 2016 avec le pacte de stabilité et de croissance. La Commission est également d’avis que la France a accompli quelques progrès au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite les autorités à poursuivre leurs efforts.
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de la Slovénie, qui est actuellement soumise au volet correctif et pourrait être soumise au volet préventif à partir de 2016 si une correction du déficit excessif est opérée en temps utile et de manière durable, est globalement conforme aux dispositions du pacte de stabilité et de croissance. Il existe notamment un risque d'écart, qui n'est pas loin d'être significatif, par rapport à la trajectoire d’ajustement en direction de l’OMT en 2016. La Commission invite donc les autorités à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale afin de garantir la conformité du budget 2016 avec le pacte de stabilité et de croissance. La Commission est également d’avis que la Slovénie a accompli quelques progrès au regard des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite les autorités à poursuivre leurs efforts.
Plans présentant un risque de non-conformité
La Commission est d’avis que le projet de plan budgétaire de l'Espagne, qui est actuellement soumise au volet correctif du pacte de stabilité et de croissance, présente un risque de non-conformité avec les dispositions du pacte. L'amélioration du déficit budgétaire nominal sur laquelle table le projet de plan budgétaire en vue d'une correction du déficit excessif en 2016, date butoir fixée par la recommandation PDE de 2013, repose principalement sur une reprise de la croissance du PIB nominal, avec des hypothèses sous-jacentes de croissance en 2016 quelque peu optimistes; la maîtrise des dépenses joue également un rôle, mais certaines des économies prévues ne sont pas encore étayées par des mesures précises. Toutes les méthodes de mesure anticipent un effort budgétaire largement inférieur au niveau recommandé. D'après les prévisions ad hoc de la Commission, l’Espagne ne devrait pas atteindre les objectifs budgétaires nominaux fixés dans la recommandation PDE de 2013. La Commission invite donc les autorités à exécuter strictement le budget 2015 et à prendre les mesures nécessaires dans le cadre de la procédure budgétaire nationale pour garantir la conformité du budget 2016 avec le pacte de stabilité et de croissance. Au vu des risques de non-conformité mis en évidence ci-dessus et compte tenu du fait que le projet de plan budgétaire ne contient pas de mesures à jour et bien définies concernant les administrations régionales, les autorités nationales sont invitées à soumettre dès que possible un projet de plan budgétaire actualisé contenant des mesures bien définies concernant les administrations régionales. La Commission est également d’avis que l'Espagne a accompli quelques progrès en ce qui concerne le respect des recommandations par pays en matière de gouvernance budgétaire émises par le Conseil dans le cadre du semestre européen 2015 et invite les autorités à poursuivre leurs efforts.
ANNEXE 2: Méthodologie et hypothèses sous-tendant les prévisions de l’automne 2015 des services de la Commission
L’article 7, paragraphe 4, du règlement (UE) nº 473/2013 dispose que «la méthodologie (modèles compris) et les hypothèses des prévisions économiques les plus récentes, effectuées par les services de la Commission pour chacun des États membres, dont les estimations de l’impact des mesures budgétaires au plan agrégé sur la croissance économique, sont annexées à l’évaluation globale». Les hypothèses sur lesquelles se fondent les prévisions de l’automne 2015 de la Commission, produites en toute indépendance par les services de la Commission, sont expliquées dans le document de prévision même 1 .
Les données budgétaires jusqu’en 2014 se fondent sur les données communiquées par les États membres à la Commission avant le 1er octobre 2015 et validées par Eurostat le 21 octobre. Eurostat a levé les réserves qu'elle avait formulées, dans un communiqué de presse d'avril 2015, concernant la qualité des données sur le déficit public communiquées par le Portugal en raison d’incertitudes quant à l’incidence statistique de la recapitalisation de Novo Banco en 2014. Eurostat n’a pas apporté de modifications aux données communiquées par les États membres durant le cycle de déclarations de l’automne 2015. Eurostat a exprimé des réserves concernant la qualité des données communiquées par l’Autriche, celle-ci n'ayant pas suffisamment respecté la règle des droits constatés pour l'enregistrement des dépenses et des recettes comme l'exige le SEC 2010.
Pour les prévisions, les mesures favorables à la stabilité financière ont été enregistrées conformément à la décision d’Eurostat du 15 juillet 2009 2 . Sauf indication contraire de l’État membre concerné, les injections de capital connues avec suffisamment de précision ont été intégrées aux prévisions en tant que transactions financières, c’est-à-dire imputées sur la dette mais non sur le déficit. Les garanties publiques de passifs et dépôts bancaires ne sont pas comptabilisées en tant que dépenses publiques, à moins qu’il existe une preuve, au moment de la finalisation des prévisions, qu’elles ont été mobilisées. Il convient toutefois de noter que les prêts de l’État ou d’autres entités du secteur public aux banques sont généralement imputés sur la dette publique.
Pour 2016, il a été tenu compte des budgets adoptés ou présentés aux parlements nationaux et de toutes les autres mesures connues de façon suffisamment détaillée. Les prévisions intègrent notamment toutes les informations figurant dans les PPB présentés avant l’échéance de la mi-octobre. Pour 2017, l’hypothèse de «politiques inchangées» retenue pour les prévisions implique une extrapolation des tendances observées en matière de recettes et de dépenses et l’inclusion des mesures connues de façon suffisamment détaillée.
Les agrégats européens pour la dette publique pour les années de prévision 2015-2017 sont publiés sur une base non consolidée (c’est-à-dire sans correction en fonction des prêts intergouvernementaux). Pour assurer la cohérence des séries chronologiques, les données historiques sont aussi publiées sur cette base. Pour 2014, cela se traduit par une dette en pourcentage du PIB supérieure de 2,4 points de pourcentage à la dette publique consolidée publiée par Eurostat dans son communiqué de presse 186/2015 du 21 octobre 2015 3 . Les projections concernant la dette publique des différents États membres sur la période 2015-2017 tiennent compte de l’impact des garanties apportées au FESF 4 , des prêts bilatéraux accordés à d’autres États membres et de la participation de chacun au capital du MES, tel que prévu à la date de finalisation des prévisions.
Selon les prévisions de l’automne 2015 de la Commission, les mesures budgétaires prévues au niveau agrégé dans les PPB pour 2016 augmentent le déficit agrégé d'environ 0,1 % du PIB. Les réductions de dépenses sont estimées à 0,2 % du PIB, tandis que les mesures d’accroissement des recettes exercent, au niveau agrégé, un effet haussier d'environ 0,3 % du PIB sur le déficit. Dans l’ensemble, l’impact mécanique sur la croissance à court terme serait minime (inférieur à 0,1 point de pourcentage).
Cette estimation doit être interprétée avec prudence:
l’absence d’action sur les déséquilibres budgétaires pourrait accroître la fragilité des actifs financiers et provoquer une augmentation des différentiels de rendement et des taux d’emprunt, avec un impact négatif sur la croissance;
le règlement vise à évaluer l’effet des mesures prévues dans les PPB. L’évaluation ne tient donc pas compte des mesures prises et entrées en vigueur avant les PPB (même si elles peuvent influer sur les prévisions);
les mesures censées produire leurs effets en 2016 peuvent aussi compenser les mesures existantes ayant une incidence ponctuelle en 2015 et la croissance tendancielle des dépenses. Au niveau agrégé de la ZE-16, la Commission estime les mesures ayant une incidence ponctuelle en 2015 à 0,0 % du PIB et la croissance tendancielle des dépenses (mesurée par la variation du ratio des dépenses corrigé des variations conjoncturelles) en l’absence de mesures, à 0 % du PIB.
ANNEXE 3: Analyse de sensibilité
L’article 7 du règlement (UE) nº 473/2013 dispose que «[l’]évaluation globale comprend des analyses de sensibilité qui fournissent une indication sur les risques pour la soutenabilité des finances publiques en cas d’évolutions économiques, financières ou budgétaires négatives». La présente annexe analyse donc la sensibilité de l’évolution de la dette publique à d’éventuels chocs macroéconomiques (affectant la croissance, les taux d’intérêt et le solde primaire des administrations publiques), à partir des résultats de projections stochastiques concernant la dette 5 . Cette analyse permet de mesurer l’incidence possible, sur la dynamique d'endettement public, des risques de sur - et de sous-estimation de la croissance du PIB nominal, de l'effet de changements positifs ou négatifs au niveau des marchés financiers, qui se traduisent par une hausse ou une baisse du coût des emprunts publics, et des chocs budgétaires ayant une incidence sur la situation des finances publiques. Les scénarios de référence auxquels les chocs sont appliqués sont les projections macrobudgétaires figurant dans les prévisions d’automne de la Commission et les PPB des États membres.
Les projections stochastiques consistent à intégrer dans l’analyse de la dynamique de la dette publique le caractère aléatoire des conditions macroéconomiques futures en se basant sur un scénario «central» de projections d’évolution de la dette, correspondant au scénario des prévisions de l’automne 2015 de la Commission ou aux scénarios des PPB, respectivement représentés dans les deux graphiques ci-dessous qui rendent compte des résultats obtenus pour la ZE-16 (dans les deux cas, c’est l’hypothèse habituelle de politiques budgétaires inchangées qui s’applique au-delà de la période de prévision) 6 . Les chocs sont appliqués aux conditions macroéconomiques (taux d’intérêt à court et à long terme des emprunts publics; taux de croissance; solde primaire des administrations publiques) prévues dans le scénario central, ce qui donne le «cône» (la distribution) des trajectoires d'évolution possibles de la dette, représenté dans chacun des graphiques. Ce cône correspond à un large éventail de contextes macroéconomiques possibles, puisque la simulation intègre pas moins de 2 000 chocs de croissance, de taux d’intérêt et de solde primaire. La taille et la corrélation des chocs reflètent le comportement historique des variables 7 . Cela signifie que la méthodologie ne rend pas compte de l’incertitude en temps réel, qui, dans le contexte actuel, peut être plus élevée, en particulier en ce qui concerne l’écart de production. Les graphiques en éventail reproduits ci-dessous indiquent donc la probabilité de voir la dynamique de la dette pour la ZE-16 évoluer dans telle ou telle direction, compte tenu de la possibilité de chocs de croissance, de taux d’intérêt et de solde primaire présentant une ampleur et un degré de corrélation comparables à ce qui a été observé dans le passé.
Dans les graphiques en éventail, la trajectoire de la dette prévue par le scénario central (et autour de laquelle sont simulés les chocs macroéconomiques) est représentée en pointillés; la trajectoire médiane (qui divise en deux parts égales l’ensemble des trajectoires obtenues par simulation des chocs) est représentée par une ligne noire continue au centre du cône. Le cône lui-même couvre 80 % des trajectoires possibles obtenues en simulant les 2 000 chocs de croissance, de taux d’intérêt et de solde primaire (les limites supérieures et inférieures représentant respectivement les 10e et 90e centiles de la distribution); sont donc exclues de la zone grisée les trajectoires de dette (20 % de l’ensemble des trajectoires) obtenues par simulation de chocs extrêmes (d’une faible probabilité), qui correspondent aux extrémités de la distribution. Les différentes zones grisées du cône correspondent aux différentes zones de distribution générale des trajectoires de dette possibles. La zone bleu foncé (entre le 40e et le 60e centiles) correspond aux 20 % de trajectoires de dette les plus proches du scénario central.
Graphique A3.1: graphiques en éventail illustrant les projections stochastiques relatives à la dette publique entourant les scénarios prévisionnels de la Commission européenne et des projets de plans budgétaires (PPB)
Sources: Prévisions de l’automne 2015 de la Commission, projets de plans budgétaires pour 2016 et calculs des services de la Commission.
Tant pour le scénario prévisionnel de la Commission que pour celui basé sur les PPB, les graphiques montrent qu'il existe une probabilité d'environ 50 % de voir le taux d'endettement dépasser le niveau prévu pour la ZE-16 en 2016, sous l'effet de chocs macroéconomiques défavorables 8 . Si l’on tient compte des risques de sur- et de sous-estimation concernant le solde primaire des administrations publiques, la croissance et l’évolution de la situation sur les marchés financiers, la dette de la ZE-16 en 2016 se situerait selon les deux scénarios entre 87 % et 94-95 % du PIB, avec une probabilité de 80 % (le cône représentant 80 % de l’ensemble des trajectoires possibles d’après simulation). Les limites inférieure et supérieure de l’intervalle seraient légèrement plus hautes dans le scénario de la Commission que dans celui des PPB, en raison d’une petite différence entre les prévisions centrales à partir desquelles sont simulés les chocs (un taux d’endettement supérieur à 91 % dans le scénario de la Commission contre 90,4 % dans le scénario des PPB).
Au-delà de 2016, qui est l’horizon actuel des PPB, les résultats de la simulation font apparaître que l’écart entre les projections relatives au taux d’endettement en cas de choc dans le scénario de la Commission et dans le scénario des PPB reste limité. À l’issue de la période de projection couverte par les graphiques (2020), il existerait une probabilité de 50 % que la dette dépasse 84 % du PIB dans le scénario des PPB et 85 % du PIB dans le scénario de la Commission. Ce faible écart tient essentiellement au fait que, dans le scénario des PPB, le solde primaire structurel, censé se maintenir à son dernier niveau prévu, afficherait un excédent plus important que dans le scénario de la Commission.
Étant donné que la taille et la corrélation des chocs reflètent le comportement historique des variables, il convient de noter que la méthodologie ne rend pas compte de l’incertitude en temps réel susceptible d’exister, notamment pour l’évaluation de l’écart de production. Compte tenu des expériences passées de révision significative des estimations des écarts de production, souvent à la baisse par rapport à la production potentielle estimée en temps réel, cela suggère une source supplémentaire de risques entourant les prévisions de trajectoire de la dette, que l’analyse précédente ne prend pas en compte.
ANNEXE 4: Le contexte actuel de faibles taux d'intérêt
Évolution récente
Les rendements des obligations souveraines dans la zone euro ont fortement diminué depuis la fin de l’année 2013 et ont atteint des niveaux historiquement bas au cours du premier semestre 2015, avant de se redresser légèrement au cours de la période estivale. Ils restent toutefois largement inférieurs à leur moyenne à long terme, les taux à 10 ans s'échelonnant actuellement entre 0,51 % et 1,64 % pour les quatre plus grands États membres de la zone euro 9 .
En raison de la baisse des taux d’intérêt, le total des intérêts versés par les administrations publiques a également diminué ces dernières années. Dans la ZE-16 considérée globalement, les dépenses d’intérêt ont reculé, passant de 2,9 % du PIB en 2012 à 2,3 % en 2015, un taux qui devrait rester inchangé cette année, au vu des PPB du nouvel exercice. C'est en Irlande (-1,1 % du PIB), en Italie (-1,0 %), en Belgique (-0,9 %) et en Allemagne (-0,8 %) que le recul des dépenses d'intérêt sur la période 2012-2016 est le plus marqué, tandis que la Slovénie (0,9 % du PIB) est la seule à avoir vu ses dépenses d’intérêt augmenter au cours de la même période, dans un contexte de net accroissement de sa dette publique. Les prévisions de l’automne 2015 de la Commission cadrent globalement avec celles des États membres, les écarts les plus importants pour 2016 atteignant 0,1 % du PIB.
La forte baisse des taux d’intérêt et la diminution des paiements d’intérêts qui en a découlé n'étaient dans une large mesure pas prévues par les États membres. L’examen des différents programmes de stabilité successifs et des projets de plans budgétaires du nouvel exercice permet de mieux comprendre les économies (inattendues) résultant de la faiblesse actuelle des taux d'intérêt. Au niveau agrégé de la ZE-16, les programmes de stabilité de 2013 prévoyaient une augmentation de 0,1 % du PIB des dépenses d’intérêt au cours de la période 2012-2016. Ceux de 2014 et de 2015, en revanche, en intégrant progressivement la baisse des taux d’intérêt, tablaient sur un recul des dépenses d’intérêt au cours de cette période, de respectivement 0,2 % et 0,7 % du PIB. Cette dernière projection est également confirmée par les projets de plans budgétaires. Si certains facteurs tels que la dynamique de la dette, la structure des échéances de la dette et les reclassements statistiques (par exemple, le passage de la comptabilité nationale au SEC 2010) ont peut-être aussi joué un rôle, le recul imprévu des taux d’intérêt explique probablement en grande partie les révisions successives apportées aux projections de dépenses d'intérêts.
Conséquences pour les finances publiques
Le tassement progressif des dépenses d’intérêts s'est accompagné d'une amélioration beaucoup moins sensible de la position budgétaire à moyen terme, mesurée par le solde primaire structurel. Les programmes de stabilité de 2013 tablaient sur une amélioration du solde primaire structurel de la ZE-16 de 1¾ % du PIB sur la période 2012-2016 (graphique A4.1). L’amélioration, telle qu’elle ressort des PPB, est actuellement estimée à ¼ % du PIB. Cela donne à penser qu'au niveau agrégé, la réduction prévue du déficit primaire structurel est restée largement irréalisée. Cette évolution a, en définitive, éclipsé le montant plus faible que prévu des intérêts versés par les États membres au cours de la même période.
Graphique A4.1: Variations du solde structurel (primaire) et des dépenses d’intérêts au cours de la période 2012-2016, plans gouvernementaux
Remarque: Ce graphique présente les variations cumulées du solde primaire structurel, des dépenses d’intérêts et du solde structurel sur la période 2012-2016 dans la ZE-16 telles qu’elles résultent des programmes de stabilité de 2013, 2014 et 2015 (PS13, PS14 et PS15) et des projets de plans budgétaires du nouvel exercice (PPB16).
Sources: Plans/programmes des États membres et calculs des services de la Commission.
L'amélioration moins sensible du solde structurel (primaire) au niveau agrégé s'inscrit dans le contexte plus large d’une longue période de faible inflation et de faible croissance de la production, qui s'est ensuite répercutée sur les finances publiques. La contraction des taux d’intérêt est liée à une très faible croissance du PIB nominal ces dernières années. Les soldes nominaux ont pâti de cette faible croissance de diverses manières, conduisant à un recul des recettes beaucoup plus marqué que le recul (éventuel) des dépenses primaires. Il est possible que l'ajustement standard des soldes nominaux en fonction des variations conjoncturelles ne rende pas pleinement compte de cette situation en raison, par exemple, d'une réaction anormale des recettes à la croissance économique ou d'une certaine viscosité des dépenses face à l’évolution des prix. De plus, la faible croissance du PIB nominal a eu une incidence directe sur le niveau de la dette publique en proportion du PIB. Dans l’ensemble, les soldes primaires moins bons que prévu, associés à la probabilité que l'effet «boule de neige», qui mesure l’effet combiné des dépenses d’intérêts et de la croissance économique sur l'évolution du ratio de la dette, soit plus élevé que prévu, offrent une image beaucoup moins positive que la seule évolution des dépenses d’intérêts.
Perspectives et vulnérabilité
Le coût du service de la dette dans la zone euro devrait se maintenir à un niveau historiquement bas dans les années à venir. En effet, d'importants volumes de dette ont été renouvelés depuis la chute des taux d’intérêt et les rendements des obligations souveraines devraient rester relativement faibles pendant un certain temps, compte tenu du contexte de faibles perspectives de croissance, d'une forte demande privée d’actifs sûrs et de l'extension du programme de rachat d’actifs de la BCE (qui doit se poursuivre au moins jusqu’en septembre 2016).
L’incidence de l'évolution future des taux d’intérêt sur les paiements d'intérêts différera selon le profil des échéances de la dette. La part de l'encours de la dette à renouveler dans les années à venir pourrait fournir une indication de la mesure dans laquelle les différents États membres pourraient continuer de bénéficier des faibles taux d’intérêt si la situation restait inchangée et, à l’inverse, de la mesure dans laquelle les États membres pourraient être affectés par une augmentation significative des taux d’intérêt. À cet égard, la situation varie très sensiblement d’un pays à l’autre, le pourcentage de l’encours de la dette à refinancer d’ici à 2018 allant de 0 % dans le cas du Luxembourg à 44 % dans le cas de l’Espagne (graphique A4.2) 10 . De plus, les États membres devront financer les futurs déficits qui apparaîtront.
Graphique A4.2: Pourcentage de la dette arrivant à échéance d'ici 2018
Remarque: Données au 18 septembre 2015 sur les dettes souveraines arrivant à échéance. Couverture: Administrations centrales.
Sources: Bloomberg et calculs des services de la Commission.
On peut considérer que les plans à moyen terme des États membres sont fondés sur des hypothèses relativement prudentes. Ainsi, les programmes de stabilité de 2015 semblent concorder avec une augmentation progressive des rendements des obligations souveraines à long terme, qui peut être considérée comme une hypothèse raisonnable, à des degrés divers selon les États membres 11 . Un certain nombre de pays fortement endettés paraissent notamment vulnérables aux risques de taux d’intérêt. En revanche, dans l’éventualité peu probable où les taux d’intérêt convergeraient vers les niveaux de 2000-2010 dès la fin de la période couverte par les programmes, à savoir 2018, les dépenses d’intérêts pour l'ensemble de la zone euro en 2018 dépasseraient de quelque 0,5 % du PIB les prévisions des programmes. À plus forte raison, si, dans un scénario de crise, les taux d’intérêt devaient retrouver les niveaux observés au plus fort de la crise de la dette souveraine, l’augmentation des dépenses d’intérêts serait encore plus élevée.
ANNEXE 5: Graphiques et tableaux
Tableau A5.1: Objectifs de déficit nominal (en % du PIB) pour la ZE-16, selon les programmes de stabilité (PS), les projets de plans budgétaires (PPB) et les prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM)
|
2015 |
2016 |
||||
Pays |
PS |
PPB |
COM |
PS |
PPB |
COM |
BE |
-2,5 |
-2,6 |
-2,7 |
-2,0 |
-2,1 |
-2,6 |
DE |
1/4 |
1 |
0,9 |
0 |
0 |
0,5 |
EE |
-0,6 |
0,0 |
0,2 |
-0,1 |
-0,1 |
0,2 |
ES |
-4,2 |
-4,2 |
-4,7 |
-2,8 |
-2,8 |
-3,6 |
FR |
-3,8 |
-3,8 |
-3,8 |
-3,3 |
-3,3 |
-3,4 |
IE |
-2,3 |
-2,1 |
-2,2 |
-1,7 |
-1,2 |
-1,5 |
IT |
-2,6 |
-2,6 |
-2,6 |
-1,8 |
-2,2 |
-2,3 |
LT |
-1,2 |
-0,9 |
-1,1 |
-1,1 |
-1,3 |
-1,3 |
LV |
-1,5 |
-1,4 |
-1,5 |
-1,6 |
-1,0 |
-1,2 |
LU |
0,1 |
0,1 |
0,0 |
0,7 |
0,5 |
0,5 |
MT |
-1,6 |
-1,6 |
-1,7 |
-1,1 |
-1,1 |
-1,2 |
NL |
-1,8 |
-2,2 |
-2,1 |
-1,2 |
-1,5 |
-1,5 |
AT |
-2,2 |
-1,9 |
-1,9 |
-1,6 |
-1,4 |
-1,6 |
SI |
-2,9 |
-2,9 |
-2,9 |
-2,3 |
-2,2 |
-2,4 |
SK |
-2,5 |
-2,7 |
-2,7 |
-1,9 |
-1,9 |
-2,4 |
FI |
-3,4 |
-3,4 |
-3,2 |
-3,2 |
-2,8 |
-2,7 |
ZE-16 |
-2,1 |
-1,9 |
-2,0 |
-1,6 |
-1,7 |
-1,7 |
Tableau A5.2a: Variations du solde structurel (en % du PIB) pour la ZE-16, selon les programmes de stabilité (PS), les projets de plans budgétaires (PPB) et les prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM) 12
2015 |
2016 |
|||||
Pays |
PS |
PPB |
COM |
PS |
PPB |
COM |
BE |
0,6 |
0,6 |
0,4 |
0,6 |
0,8 |
0,4 |
DE |
-0,4 |
0,2 |
0,1 |
-0,3 |
-0,9 |
-0,2 |
EE |
-0,3 |
0,1 |
0,0 |
0,4 |
-0,3 |
-0,1 |
ES |
0,3 |
0,3 |
-0,7 |
0,1 |
0,0 |
-0,1 |
FR |
0,3 |
0,2 |
0,1 |
0,1 |
0,2 |
0,3 |
IE |
1,2 |
0,5 |
0,2 |
0,8 |
0,9 |
0,8 |
IT |
0,3 |
0,2 |
0,1 |
0,0 |
-0,5 |
-0,5 |
LT |
0,0 |
0,1 |
0,2 |
0,4 |
-0,5 |
-0,2 |
LV |
-0,2 |
-0,2 |
-0,3 |
0,3 |
0,3 |
0,2 |
LU |
-1,0 |
-1,5 |
-1,4 |
0,1 |
0,1 |
0,2 |
MT |
0,8 |
0,3 |
0,3 |
0,9 |
0,4 |
0,4 |
NL |
-0,3 |
-0,6 |
-0,5 |
0,0 |
-0,1 |
-0,3 |
AT |
-0,4 |
0,0 |
0,1 |
0,1 |
-0,1 |
-0,4 |
SI |
0,3 |
0,1 |
0,1 |
0,2 |
0,4 |
0,2 |
SK |
0,3 |
-0,4 |
0,0 |
0,4 |
0,7 |
0,0 |
FI |
-0,2 |
-0,1 |
0,0 |
-0,4 |
0,0 |
0,2 |
ZE-16 |
0,0 |
0,2 |
0,0 |
0,0 |
-0,3 |
-0,1 |
Tableau A5.2b: Variations du solde structurel primaire (en % du PIB) pour la ZE-16, selon les programmes de stabilité (PS), les projets de plans budgétaires (PPB) et les prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM) 13
2015 |
2016 |
|||||
Pays |
PS |
PPB |
COM |
PS |
PPB |
COM |
BE |
0,3 |
0,2 |
0,1 |
0,3 |
0,7 |
0,3 |
DE |
-0,6 |
0,0 |
-0,1 |
-0,4 |
-1,0 |
-0,3 |
EE |
-0,3 |
0,1 |
0,0 |
0,4 |
-0,3 |
-0,1 |
ES |
0,1 |
0,0 |
-1,0 |
-0,1 |
-0,2 |
-0,3 |
FR |
0,2 |
0,0 |
-0,1 |
0,1 |
0,3 |
0,4 |
IE |
0,7 |
-0,3 |
-0,4 |
0,5 |
0,6 |
0,6 |
IT |
-0,1 |
-0,1 |
-0,3 |
0,0 |
-0,6 |
-0,7 |
LT |
0,1 |
0,2 |
0,3 |
0,2 |
-0,6 |
-0,3 |
LV |
-0,4 |
0,0 |
-0,5 |
0,3 |
0,3 |
0,2 |
LU |
-1,1 |
-1,6 |
-1,4 |
0,0 |
0,1 |
0,2 |
MT |
0,5 |
0,0 |
0,1 |
0,8 |
0,2 |
0,2 |
NL |
-0,4 |
-0,8 |
-0,7 |
-0,1 |
-0,2 |
-0,4 |
AT |
-0,4 |
-0,1 |
0,0 |
0,0 |
-0,3 |
-0,5 |
SI |
0,1 |
-0,1 |
-0,2 |
0,0 |
0,3 |
0,2 |
SK |
0,1 |
-0,6 |
-0,3 |
0,2 |
0,6 |
0,0 |
FI |
-0,3 |
-0,1 |
-0,1 |
-0,5 |
-0,1 |
0,2 |
ZE-16 |
-0,2 |
-0,1 |
-0,3 |
-0,1 |
-0,3 |
-0,2 |
Tableau A5.3: Ratio de la dette publique (en % du PIB) pour la ZE-16, selon les programmes de stabilité (PS), les projets de plans budgétaires (PPB) et les prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM)
2015 |
2016 |
|||||
Pays |
PS |
PPB |
COM |
PS |
PPB |
COM |
BE |
106,9 |
107,2 |
106,7 |
106,3 |
107,0 |
107,1 |
DE |
71 1/2 |
71 1/4 |
71.4 |
68 3/4 |
68 3/4 |
68,5 |
EE |
10,3 |
10,0 |
10,0 |
9,9 |
9,6 |
9,6 |
ES |
98,9 |
98,7 |
100,8 |
98,5 |
98,2 |
101,3 |
FR |
96,3 |
96,3 |
96,5 |
97,0 |
96,5 |
97,1 |
IE |
105,0 |
97,0 |
99,8 |
100,3 |
92,8 |
95,4 |
IT |
132,5 |
132,8 |
133,0 |
130,9 |
131,4 |
132,2 |
LT |
42,2 |
42,9 |
42,9 |
37,7 |
40,8 |
40,8 |
LV |
37,0 |
36,3 |
38,3 |
40,0 |
39,9 |
41,1 |
LU |
23,9 |
22,3 |
22,3 |
24,2 |
23,9 |
23,9 |
MT |
66,8 |
66,6 |
65,9 |
65,6 |
65,2 |
63,2 |
NL |
68,8 |
67,2 |
68,6 |
67,8 |
66,2 |
67,9 |
AT |
86,8 |
86,5 |
86,6 |
85,7 |
85,1 |
85,7 |
SI |
81,6 |
84,1 |
84,2 |
78,7 |
80,8 |
80,9 |
SK |
53,4 |
52,8 |
52,7 |
52,8 |
52,1 |
52,6 |
FI |
62,5 |
62,6 |
62,5 |
64,4 |
64,3 |
64,5 |
ZE-16 |
91,4 |
91,1 |
91,6 |
90,1 |
89,8 |
90,5 |
Tableau A5.4: Croissance du PIB réel (en %) pour la ZE-16, selon les programmes de stabilité (PS), les projets de plans budgétaires (PPB) et les prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM)
2015 |
2016 |
|||||
Pays |
PS |
PPB |
COM |
PS |
PPB |
COM |
BE |
1,2 |
1,2 |
1,3 |
1,5 |
1,3 |
1,3 |
DE |
1,5 |
1,7 |
1,7 |
1,6 |
1,8 |
1,9 |
EE |
2,0 |
1,7 |
1,9 |
2,8 |
2,6 |
2,6 |
ES |
2,9 |
3,3 |
3,1 |
2,9 |
3,0 |
2,7 |
FR |
1,0 |
1,0 |
1,1 |
1,5 |
1,5 |
1,4 |
IE |
4,0 |
6,2 |
6,0 |
3,8 |
4,3 |
4,5 |
IT |
0,7 |
0,9 |
0,9 |
1,4 |
1,6 |
1,5 |
LT |
2,5 |
1,9 |
1,7 |
3,2 |
3,2 |
2,9 |
LV |
2,1 |
2,1 |
2,4 |
3,0 |
3,0 |
3,0 |
LU |
3,8 |
3,7 |
3,1 |
3,6 |
3,4 |
3,2 |
MT |
3,4 |
4,2 |
4,3 |
3,1 |
3,6 |
3,6 |
NL |
1,7 |
2,0 |
2,0 |
1,8 |
2,4 |
2,1 |
AT |
0,5 |
0,7 |
0,6 |
1,4 |
1,4 |
1,5 |
SI |
2,4 |
2,7 |
2,6 |
2,0 |
2,3 |
1,9 |
SK |
2,9 |
3,2 |
3,2 |
3,6 |
3,1 |
2,9 |
FI |
0,5 |
0,2 |
0,3 |
1,4 |
1,3 |
0,7 |
ZE-16 |
1,4 |
1,7 |
1,6 |
1,8 |
1,9 |
1,8 |
Tableau A5.5: Composition de l'assainissement budgétaire en 2015 et 2016 pour la ZE-16, selon les programmes de stabilité (PS), les projets de plans budgétaires (PPB) et les prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM) 14
en % du PIB potentiel sauf indication contraire |
2015 |
2016 |
||||
PS |
PPB |
COM |
PS |
PPB |
COM |
|
Ratio des recettes corrigé des variations conjoncturelles |
46,5 |
46,7 |
46,7 |
46,3 |
46,2 |
46,3 |
Variation en pp par rapport à l’année précédente |
-0,3 |
-0,2 |
-0,2 |
-0,2 |
-0,4 |
-0,4 |
Ratio des dépenses corrigé des variations conjoncturelles |
47,4 |
47,6 |
47,7 |
47,1 |
47,5 |
47,5 |
Variation en pp par rapport à l’année précédente |
-0,3 |
-0,5 |
-0,4 |
-0,3 |
-0,2 |
-0,2 |
Variation du solde structurel |
0,0 |
0,2 |
0,0 |
0,0 |
-0,3 |
-0,1 |
Tableau A5.6: Élasticité à court terme sous-jacente des projections de recettes pour 2016 dans la ZE-16: projets de plans budgétaires (PPB) par rapport aux prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM) et aux chiffres de l'OCDE
Pays |
PPB |
COM |
OCDE |
BE |
0,5 |
1,0 |
1,0 |
DE |
0,9 |
1,0 |
1,0 |
EE |
-0,4 |
0,8 |
1,1 |
ES |
1,0 |
1,1 |
1,0 |
FR |
0,9 |
1,0 |
1,0 |
IE |
0,7 |
0,7 |
1,1 |
IT |
2,1 |
0,8 |
1,1 |
LT |
0,3 |
1,1 |
1,1 |
LV |
-0,2 |
0,8 |
0,9 |
LU |
1,3 |
1,0 |
1,0 |
MT |
0,1 |
0,1 |
1,0 |
NL |
0,9 |
0,6 |
1,1 |
AT |
1,3 |
1,0 |
1,0 |
SI |
-0,9 |
-0,1 |
1,0 |
SK |
-0,5 |
-0,6 |
1,0 |
FI |
0,5 |
1,1 |
0,9 |
ZE-16 |
1,0 |
0,9 |
1,0 |
Remarque: La comparaison entre les élasticités tirées des projets de plans budgétaires et des prévisions de la Commission, d’une part, et les chiffres de l’OCDE, d’autre part, demande une certaine prudence. Alors qu'il s'agit, dans les deux premiers cas, d'élasticités nettes par rapport à la croissance du PIB, le calcul, dans le troisième cas, s'effectue à strictement parler par rapport à l’écart de production. Les différences sont mineures en général.
Tableau A5.7: Efforts budgétaires discrétionnaires: projets de plans budgétaires (PPB) par rapport aux prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM) et aux programmes de stabilité (PS) 15
2015 |
2016 |
|||||
Pays |
PS |
PPB |
COM |
PS |
PPB |
COM |
BE |
1,3 |
0,5 |
0,3 |
0,7 |
1,0 |
0,1 |
DE |
0,1 |
0,0 |
-0,1 |
0,1 |
-0,4 |
-0,3 |
EE |
-2,7 |
-1,2 |
-1,6 |
1,4 |
1,5 |
0,2 |
ES |
0,0 |
1,1 |
-1,1 |
-0,1 |
-0,3 |
-0,4 |
FR |
0,6 |
0,1 |
0,2 |
0,3 |
0,5 |
0,4 |
IE |
0,9 |
0,9 |
-0,3 |
0,6 |
0,8 |
1,0 |
IT |
-0,3 |
-0,5 |
-0,2 |
0,4 |
-0,9 |
-0,4 |
LT |
-0,2 |
-1,2 |
-1,1 |
0,7 |
0,7 |
-0,4 |
LV |
0,3 |
0,7 |
-0,2 |
1,9 |
0,9 |
0,5 |
LU |
-0,4 |
-1,3 |
-2,0 |
-0,3 |
-0,6 |
0,1 |
MT |
-0,1 |
0,1 |
0,4 |
2,5 |
2,4 |
2,3 |
NL |
0,0 |
0,4 |
0,4 |
0,4 |
0,0 |
0,2 |
AT |
-0,1 |
1,5 |
-0,1 |
-0,1 |
-0,1 |
-0,5 |
SI |
2,9 |
1,4 |
0,0 |
2,2 |
2,6 |
1,7 |
SK |
2,9 |
-1,8 |
-1,1 |
0,4 |
3,1 |
2,3 |
FI |
-0,4 |
0,0 |
0,5 |
-0,2 |
0,1 |
0,0 |
ZE-16 |
0,2 |
0,1 |
-0,1 |
0,2 |
-0,1 |
-0,1 |
Graphique A5.1a: Évolution prévue des ratios des dépenses en 2016 dans la ZE-16: projets de plans budgétaires (PPB) par rapport aux prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM)
Ce graphique présente l’évolution des ratios des dépenses (échelle de gauche) entre 2015 et 2016. Le niveau de dépenses sur l'échelle de droite représente la projection du ratio des dépenses en 2015 selon les prévisions de la Commission. La différence est minime par rapport aux estimations des PPB à partir desquelles est calculée l’évolution des dépenses sur la base des PPB.
Graphique A5.1b: Évolution prévue des ratios des recettes en 2016 dans la ZE-16: projets de plans budgétaires (PPB) par rapport aux prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM)
Ce graphique présente l’évolution des ratios des recettes (échelle de gauche) entre 2015 et 2016. Le niveau des recettes sur l'échelle de droite représente la projection du ratio des recettes en 2015 selon les prévisions de la Commission. La différence est minime par rapport aux estimations des PPB à partir desquelles est calculée l'évolution des recettes sur la base des PPB.
Graphique A5.2: Évolution prévue des principaux types de dépenses (en % du PIB) en 2016 dans la ZE-16: projets de plans budgétaires (PPB) par rapport aux prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM)
Le graphique montre la part des principales composantes des dépenses dans l'évolution prévue du ratio des dépenses au PIB.
Graphique A5.3: Évolution prévue des principaux types de recettes fiscales (en % du PIB) en 2016 dans la ZE-16: projets de plans budgétaires (PPB) par rapport aux prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM)
Le graphique montre la part des principales composantes des recettes dans l'évolution prévue du ratio des recettes au PIB.
Graphique A5.4: Comparaison entre le solde nominal des administrations publiques (en % du PIB) tel que prévu pour 2016 par les prévisions de l’automne 2015 de la Commission (COM) et par les projets de plans budgétaires (PPB)
Le graphique représente les soldes budgétaires nominaux pour 2016 tels que calculés dans les prévisions de la Commission (axe horizontal), d'une part, et dans les PPB (axe vertical), d'autre part. Les États membres qui se situent au-dessus (ou en dessous) de la bissectrice sont ceux pour lesquels la Commission prévoit un solde nominal plus élevé (ou plus faible, respectivement) que les PPB.
Graphique A5.5: Décomposition de la différence entre les objectifs en matière de dette (en % du PIB) pour 2016 figurant dans les prévisions de l’automne 2015 de la Commission et ceux figurant dans les PPB
Le graphique décompose en différents facteurs (effets de base, soldes primaires, ajustements stocks-flux et effets boule de neige) la différence entre les ratios de dette publique au PIB projetés par la Commission européenne et dans les PPB. L’effet boule de neige représente la différence entre les taux de croissance et les taux d’intérêt projetés.
Hypothèses méthodologiques sous-tendant les prévisions de l’automne 2015 de la Commission, disponibles à l’adresse suivante: http://ec.europa.eu/economy_finance/publications/european_economy/forecasts/index_en.htm ).
Disponible à l'adresse suivante: http://ec.europa.eu/eurostat/documents/1015035/2041337/FT-Eurostat-Decision-9-July-2009-3--final-.pdf .
Disponible à l'adresse suivante: http://ec.europa.eu/eurostat/documents/2995521/7036737/2-21102015-AP-EN.pdf .
Conformément à la décision d’Eurostat du 27 janvier 2011 sur l’enregistrement des opérations du FESF, disponible à l’adresse suivante: http://ec.europa.eu/eurostat/documents/2995521/5034386/2-27012011-AP-EN.PDF .
La méthodologie utilisée pour les projections stochastiques relatives à la dette publique est présentée par la Commission européenne dans son rapport 2012 sur la viabilité budgétaire, section 3.3.3, et dans «Stochastic public debt projections using the historical variance-covariance matrix approach for EU countries», Berti K. (2013), European Economy, Economic Paper nº 480.
On suppose donc que le solde primaire structurel de la ZE-16 se maintiendra au niveau correspondant à la dernière prévision (soit légèrement plus de 1 % d'excédent en 2016 dans le scénario des PPB, contre 1 % d’excédent dans le scénario de la Commission à l’horizon 2017) sur tout le reste de la période de projection.
Les chocs sont supposés obéir à une distribution normale multivariée.
En 2016, la ligne en pointillés représentant les prévisions du scénario central dans les deux graphiques correspond, tant dans le scénario des PPB que dans le scénario de la Commission, au 50e centile de la distribution (c'est-à-dire 50 % de toutes les valeurs possibles de taux d’endettement en 2016 se situeraient au-dessus de la prévision).
Rendements des obligations à 10 ans à la date du 23 octobre 2015, 18h25. Source: Bloomberg.
Données au 18 septembre 2015 sur les dettes souveraines arrivant à échéance. Couverture: Administrations centrales. Source: Bloomberg. Il est à noter que, dans certains pays comme l’Espagne, ces données englobent la dette émise par d’autres organismes et garantie par l'administration centrale, ce qui peut influer sur les comparaisons internationales.
Pour plus d'informations, voir «The 2015 Stability and Convergence Programmes: an Overview», European Economy, Institutional Paper 2, juillet 2015.
Les soldes corrigés des variations conjoncturelles, déduction faite des mesures exceptionnelles et temporaires, figurant dans les PS et les PPB ont été recalculés par les services de la Commission sur la base des informations contenues dans les programmes/plans en utilisant la méthode commune.
Les soldes primaires corrigés des variations conjoncturelles, déduction faite des mesures exceptionnelles et temporaires, figurant dans les PS et les PPB ont été recalculés par les services de la Commission sur la base des informations contenues dans les programmes/plans en utilisant la méthode commune.
Les ratios des recettes et des dépenses corrigés des variations conjoncturelles ainsi que les soldes corrigés des variations conjoncturelles, déduction faite des mesures exceptionnelles et temporaires, figurant dans les PS et les PPB ont été recalculés par les services de la Commission sur la base des informations contenues dans les programmes/plans en utilisant la méthode commune.
L'effort budgétaire discrétionnaire est un indicateur alternatif de la position budgétaire qui a été mis au point à des fins d’analyse et est dissocié des indicateurs utilisés pour évaluer la conformité dans le cadre du pacte de stabilité et de croissance. Il combine une approche ascendante («bottom-up») du côté des recettes et une approche essentiellement descendante («top-down») du côté des dépenses. Pour plus d'informations, voir la partie III du rapport sur les finances publiques dans l’UEM 2013, European Economy, 4, 2013.