17.6.2016   

FI

Euroopan unionin virallinen lehti

L 160/15

(1)

Yhdenmukaistetut standardit, jotka liittyvät sijoitussuosituksiin tai muihin sijoitusstrategiaa koskevia suosituksia tai ehdotuksia sisältäviin tietoihin, jäljempänä ’suositukset’, ovat välttämättömiä tällaisten tietojen puolueettoman, selkeän ja täsmällisen esittämisen sekä etujen ja eturistiriitojen julkistamisen kannalta. Suosituksia tuottavien tai levittävien henkilöiden olisi noudatettava kyseisiä standardeja. Erityisesti, jotta varmistettaisiin puolueettomuutta, rehellisyyttä ja avoimuutta koskevien tiukkojen markkinavaatimusten täyttäminen, suositukset olisi esitettävä puolueettomalla tavalla ja johtamatta markkinaosapuolia tai yleisöä harhaan.

(2)

Kaikilla suosituksia tuottavilla tai levittävillä henkilöillä olisi oltava käytössään järjestelyt, joilla varmistetaan, että tiedot esitetään puolueettomasti ja että edut tai eturistiriidat julkistetaan tehokkaasti. Lisäksi olisi tehtävä lisäjärjestelyjä sellaisia henkilöryhmiä varten, jotka luonteensa ja toimintansa vuoksi aiheuttavat yleensä suurempia markkinoiden luotettavuuteen ja sijoittajansuojaan kohdistuvia riskejä. Niihin kuuluvat riippumattomat analyytikot, sijoituspalveluyritykset, luottolaitokset, kaikki henkilöt, joiden pääasiallisena liiketoimintana on suositusten tuottaminen tai levittäminen, ja niiden palveluksessa työsopimuksen perusteella tai muutoin toimivat luonnolliset henkilöt sekä muut rahoitusvälineitä koskevia sijoituspäätöksiä ehdottavat henkilöt, jotka esiintyvät henkilöinä, joilla on rahoitusalan kokemusta tai asiantuntemusta, tai joita markkinaosapuolet pitävät tällaisina henkilöinä, jäljempänä ’asiantuntijat’. Indikaattoreita, jotka olisi otettava huomioon tunnistettaessa tällaisia asiantuntijoita, ovat muun muassa se, kuinka usein kyseiset henkilöt tuottavat suosituksia ja kuinka monet noudattavat niitä, sekä kyseisten henkilöiden henkilökohtainen työhistoria, mukaan luettuna tieto siitä, ovatko nämä henkilöt aiemmin tuottaneet suosituksia ammattimaisesti ja välittävätkö kolmannet osapuolet, kuten tiedotusvälineet, näiden henkilöiden aiempia suosituksia tai ovatko ne välittäneet tällaisia suosituksia.

(3)

Suosituksia tuottavien henkilöiden henkilöllisyys, niiden mahdollinen toimivaltainen viranomainen sekä päivämäärät ja kellonajat, joina suositukset on saatu valmiiksi ja joina niitä on levitetty, olisi julkistettava, koska nämä tiedot voivat olla arvokkaita sijoittajien sijoituspäätösten kannalta.

(4)

Arvostusten ja menetelmien julkistaminen tarjoaa hyödyllistä tietoa, joka auttaa ymmärtämään suosituksia sekä arvioimaan, missä määrin suosituksia tuottavat henkilöt ovat johdonmukaisia käyttämissään arvostuksissa ja menetelmissä. Suosituksissa, jotka ovat saman henkilön tuottamia ja koskevat samalla alalla tai samassa maassa toimivia yrityksiä, olisi pyrittävä johdonmukaisesti esittämään joitakin yhteisiä tekijöitä. Riippumattomien analyytikkojen, sijoituspalveluyritysten, luottolaitosten, henkilöiden, joiden pääasiallisena liiketoimintana on suositusten tuottaminen, ja niiden palveluksessa työsopimuksen perusteella tai muutoin toimivien luonnollisten henkilöiden sekä asiantuntijoiden olisi näin ollen selitettävä suosituksissa kaikki käyttämiensä arvostusten tai menetelmien muutokset.

(5)

Suosituksia tuottavien henkilöiden edut ja kyseisiin etuihin mahdollisesti liittyvät ristiriidat voivat vaikuttaa mielipiteisiin, joita nämä henkilöt esittävät suosituksissaan. Jotta voidaan varmistaa mahdollisuus tietojen puolueettomuuden ja luotettavuuden arviointiin, olisi asianmukaista julkistaa suhteet ja olosuhteet, joiden voidaan kohtuudella odottaa heikentävän tietojen puolueettomuutta, mukaan luettuina suosituksen tuottavan henkilön tai samaan konserniin kuuluvan henkilön edut tai eturistiriidat, jotka liittyvät rahoitusvälineeseen tai liikkeeseenlaskijaan, jota suositus suoraan tai välillisesti koskee.

(6)

Etujen ja eturistiriitojen julkistamisen olisi oltava riittävän yksityiskohtaista, jotta suosituksen vastaanottaja voisi muodostaa tietoon perustuvan näkemyksen edun tai eturistiriidan laajuudesta ja luonteesta. Riippumattomien analyytikkojen, sijoituspalveluyritysten, luottolaitosten, henkilöiden, joiden pääasiallisena liiketoimintana on suositusten tuottaminen, ja niiden palveluksessa työsopimuksen perusteella tai muutoin toimivien luonnollisten henkilöiden sekä asiantuntijoiden olisi julkistettava myös, onko niillä ennalta määritetyn raja-arvon ylittävä pitkä tai lyhyt nettopositio sen liikkeeseenlaskijan liikkeeseenlasketussa osakepääomassa, jota suositus koskee. Tässä yhteydessä niiden olisi laskettava kyseinen pitkä tai lyhyt nettopositio Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 236/2012 (2) mukaisia positioiden laskentamenetelmiä noudattaen.

(7)

Oikeasuhteisuuden varmistamiseksi olisi sallittava, että suosituksia tuottavat henkilöt mukauttavat tietojen puolueettomaan esittämiseen sekä etujen tai eturistiriitojen julkistamiseen liittyviä järjestelyjään tässä asetuksessa vahvistetuissa rajoissa myös silloin, kun ne tuottavat suosituksia, jotka eivät ole kirjallisia ja jotka esitetään esimerkiksi kokousten, kiertueiden tai audio- tai videokokousten välityksellä tai radiossa, televisiossa tai verkkosivuilla esittävien haastattelujen välityksellä.

(8)

Suosituksia voi levittää muuttamattomassa, muutetussa tai tiivistetyssä muodossa toinen henkilö kuin suositusten tuottaja. Tapa, jolla suositusten levittäjät käsittelevät suosituksia, voi vaikuttaa merkittävästi siihen, miten sijoittajat arvioivat suosituksia. Erityisesti suosituksen levittäjän henkilöllisyyden ja alkuperäiseen suositukseen tehtyjen muutosten laajuuden tunteminen voi tarjota arvokasta tietoa sijoittajille niiden tehdessä sijoituspäätöksiään.

(9)

Jos suosituksia levittävät henkilöt ekstrapoloivat vain joitakin alkuperäisen suosituksen osia, tämä voi johtaa alkuperäisen suosituksen sisällön olennaiseen muuttamiseen. Alkuperäisen suosituksen sisällön muuttamista (esimerkiksi osta-suosituksen muuttaminen pidä- tai myy-suositukseksi tai päinvastoin tai hintatavoitteen muuttaminen) olisi aina pidettävä olennaisena muuttamisena.

(10)

Tähän asetukseen liittyvässä henkilötietojen käsittelyssä olisi noudatettava Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 95/46/EY (3) täytäntöön panemiseksi annettuja kansallisia lakeja, asetuksia tai hallinnollisia määräyksiä.

(11)

Tämä asetus perustuu teknisten sääntelystandardien luonnoksiin, jotka Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen on toimittanut komissiolle.

(12)

Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen on järjestänyt avoimia julkisia kuulemisia tämän asetuksen perustana olevista teknisten sääntelystandardien luonnoksista, analysoinut niihin mahdollisesti liittyviä kustannuksia ja hyötyjä sekä pyytänyt lausunnon Euroopan parlamentin ja neuvoston asetuksen (EU) N:o 1095/2010 (4) 37 artiklan mukaisesti perustetulta arvopaperimarkkina-alan osallisryhmältä.

(13)

Rahoitusmarkkinoiden sujuvan toiminnan varmistamiseksi on tarpeen, että tämä asetus tulee voimaan kiireellisesti ja että tässä asetuksessa annettuja säännöksiä sovelletaan samasta päivämäärästä lähtien kuin asetuksessa (EU) N:o 596/2014 annettuja säännöksiä,

a)

’asiantuntijalla’ asetuksen (EU) N:o 596/2014 3 artiklan 1 kohdan 34 alakohdan ii alakohdassa tarkoitettua henkilöä, joka toistuvasti ehdottaa rahoitusvälineitä koskevia sijoituspäätöksiä ja joka:

b)

’konsernilla’ Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivin 2013/34/EU (5) 2 artiklan 11 alakohdassa määriteltyä konsernia.

a)

jokaisen suosituksen tuottamiseen osallistuvan luonnollisen henkilön nimi ja tehtävänimike;

b)

jos suosituksen tuottamiseen osallistuva luonnollinen henkilö tai oikeushenkilö toimii sopimuksen perusteella, työsopimus mukaan luettuna, tai muutoin oikeushenkilön puolesta, kyseisen oikeushenkilön nimi.

a)

tosiasiat erottuvat selvästi tulkinnoista, arvioista, mielipiteistä ja muuntyyppisistä tiedoista, jotka eivät ole tosiasioita;

b)

kaikki olennaiset ja merkittävät tietolähteet mainitaan selkeästi ja näkyvästi;

c)

kaikki tietolähteet ovat luotettavia, tai, jos lähteen luotettavuutta epäillään, tämä mainitaan selvästi;

d)

kaikki arviot, ennusteet ja hintatavoitteet on selkeästi ja näkyvästi mainittu sellaisiksi, ja niitä tuotettaessa tai käytettäessä tehdyt olennaiset oletukset ilmoitetaan;

e)

päivämäärä ja kellonaika, jona suosituksen tuottaminen on saatu päätökseen, ilmoitetaan selkeästi ja näkyvästi.

a)

jos suositus on julkistettu liikkeeseenlaskijalle, jota suositus suoraan tai välillisesti koskee, ja sitä on myöhemmin muutettu, tätä seikkaa koskeva maininta;

b)

tiivistelmä arvostusperusteista tai -menetelmästä ja niiden taustaoletuksista, joita on käytetty rahoitusvälineen tai liikkeeseenlaskijan arvioimisessa tai rahoitusvälineen hintatavoitteen asettamisessa sekä selvitys ja tiivistelmä arvostuksen, menetelmän tai taustaoletusten kaikista muutoksista;

c)

tieto siitä, mistä paikasta arvostusta tai menetelmää ja taustaoletuksia koskevat tarkat tiedot ovat suoraan ja helposti saatavissa, jos suosituksia tuottava henkilö ei ole käyttänyt omisteisia malleja;

d)

tieto siitä, mistä paikasta omisteisia malleja koskevat tarkat tiedot ovat suoraan ja helposti saatavissa, jos suosituksia tuottava henkilö on käyttänyt omisteisia malleja;

e)

riittävä selvitys annettujen suositusten, kuten osta-, myy- tai pidä-suositusten, merkityksestä ja sen sijoituksen kestosta, jota suositus koskee, sekä asianmukainen riskivaroitus, joka sisältää oletuksia koskevan herkkyysanalyysin;

f)

viitetieto suosituksen suunnitellusta päivitystiheydestä;

g)

tieto kaikkien suosituksessa mainittujen rahoitusvälineiden hintojen päivämäärästä ja kellonajasta;

h)

jos suositus poikkeaa samaa rahoitusvälinettä tai liikkeeseenlaskijaa koskevista kyseisten henkilöiden (sekä asiantuntijoiden) antamista suosituksista, joita on levitetty edeltävien 12 kuukauden aikana, tieto kyseisestä muutoksesta (kyseisistä muutoksista) sekä kyseisen aiemman suosituksen päivämäärä; ja

i)

luettelo, jossa mainitaan kaikki kyseisten henkilöiden (sekä asiantuntijoiden) kustakin rahoitusvälineestä tai liikkeeseenlaskijasta antamat suositukset, joita on levitetty edeltävien 12 kuukauden aikana, ja joka sisältää seuraavat tiedot jokaisesta suosituksesta: levittämispäivä, 2 artiklan 1 kohdan a alakohdassa tarkoitetun luonnollisen henkilön tai tarkoitettujen luonnollisten henkilöiden henkilöllisyys, hintatavoite ja asiaankuuluva markkinahinta levittämisajankohtana, suosituksen sisältö sekä hintatavoitteen tai suosituksen voimassaoloaika.

a)

suosituksen tuottamiseen osallistuvien henkilöiden tiedossa tai joiden voidaan kohtuudella odottaa olevan kyseisten henkilöiden tiedossa; tai

b)

ovat sellaisten henkilöiden tiedossa, jotka eivät osallistu suosituksen tuottamiseen mutta joilla on mahdollisuus tutustua suositukseen ennen sen valmistumista tai jolla voidaan kohtuudella odottaa olevan tämä mahdollisuus.

a)

jos kyseisellä henkilöllä on pitkä tai lyhyt nettopositio, joka ylittää 0,5 prosentin raja-arvon liikkeeseenlaskijan koko liikkeeseenlasketusta osakepääomasta ja joka on laskettu asetuksen (EU) N:o 236/2012 3 artiklan ja komission delegoidun asetuksen (EU) N:o 918/2012 (6) III ja IV luvun mukaisesti, tätä seikkaa koskeva maininta, jossa täsmennetään, onko nettopositio pitkä vai lyhyt;

b)

jos liikkeeseenlaskijalla on hallussaan yli 5 prosentin osuus koko liikkeeseenlasketusta osakepääomastaan, tätä seikkaa koskeva maininta;

c)

jos suosituksen tuottava henkilö tai kyseisen henkilön kanssa samaan konserniin kuuluva muu henkilö:

a)

kuvaus tehokkaista sisäisistä organisaatio- ja hallintojärjestelyistä ja kaikista tiedonkulun esteistä, jotka se on ottanut käyttöön suosituksia koskevien eturistiriitojen estämiseksi ja välttämiseksi;

b)

jos sen palveluksessa työsopimuksen perusteella tai muutoin toimivien ja suosituksen tuottamiseen osallistuneiden luonnollisten henkilöiden tai oikeushenkilöiden palkitseminen on suoraan sidoksissa direktiivin 2014/65/EU liitteessä I olevissa A ja B osassa vahvistettuihin sijoituspalveluyritysten palveluihin sisältyviin liiketoimiin tai muuntyyppisiin liiketoimiin, joita se tai samaan konserniin kuuluva oikeushenkilö toteuttaa, tai kaupankäyntimaksuihin, joita se tai samaan konserniin kuuluva oikeushenkilö saa, tätä seikkaa koskeva maininta;

c)

tieto osakkeiden hankintahinnasta ja -päivästä, jos ensimmäisessä alakohdassa tarkoitetun henkilön palveluksessa työsopimuksen perusteella tai muutoin toimivat ja suosituksen tuottamiseen osallistuneet luonnolliset henkilöt vastaanottavat tai ostavat sen liikkeeseenlaskijan osakkeita, jota suositus suoraan tai välillisesti koskee, ennen kyseisten osakkeiden tarjoamista yleisölle.

a)

oma henkilöllisyytensä selvällä ja näkyvällä tavalla;

b)

kaikki suhteet ja olosuhteet, joiden voidaan kohtuudella odottaa heikentävän suosituksen puolueettomuutta, mukaan luettuina edut tai eturistiriidat, jotka liittyvät rahoitusvälineisiin tai liikkeeseenlaskijaan, jota suositus suoraan tai välillisesti koskee;

c)

suosituksen ensimmäisen levittämisen päivämäärä ja kellonaika.

a)

asianomaisen toimivaltaisen viranomaisen tunnistetiedot;

b)

omat etunsa tai eturistiriitansa 5 artiklan ja 6 artiklan 1 ja 2 kohdan mukaisesti, paitsi jos kyseinen henkilö toimii samassa konsernissa tuotettujen suositusten levityskanavana käyttämättä levitettävän suosituksen valintaan liittyvää harkintavaltaa.

a)

on selkeä eikä johda harhaan;

b)

tunnistetaan tiivistelmäksi tai otteeksi;

c)

sisältää alkuperäistä suositusta koskevat selkeät tunnistetiedot.