Eelotsusetaotlus, mille on esitanud Bundesverwaltungsgericht (Saksamaa) 9. detsembril 2025 – Kerdos Investment-AG TGV versus Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht

(Kohtuasi C-801/25, Kerdos Investment)

(C/2026/1584)

Kohtumenetluse keel: saksa

Eelotsusetaotluse esitanud kohus

Bundesverwaltungsgericht

Põhikohtuasja pooled

Kassaator: Kerdos Investment-AG TGV

Vastustaja kassatsioonimenetluses: Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht

Eelotsuse küsimused

Kas portfellihalduse mõistet, mis on esitatud direktiivi 2011/61/EL (1) I lisa punkti 1 alapunktis a, tuleb tõlgendada nii, et see hõlmab kauplemiskoha ees kohustuse võtmist teha järjepidevalt siduvaid, samaaegseid, konkurentsivõimeliste hindadega ja samasse suurusjärku jäävas mahus ostu- ja müügipakkumisi seoses ühe või mitme finantsinstrumendiga vähemalt 50% – designated sponsor’ite [(Xetra elektroonilises kauplemissüsteemis tegutsev börsimaakler)] puhul vähemalt 90% – ulatuses vastavas kauplemiskohas toimuva pideva kauplemise igapäevasest kauplemisajast?

Juhul kui sellele küsimusele vastatakse eitavalt:

Kas alternatiivse investeerimisfondi (AIFi) varadega seonduvate tegevuste mõistet, mis on esitatud direktiivi 2011/61/EL I lisa punkti 2 alapunktis c, tuleb tõlgendada nii, et see hõlmab kauplemiskoha ees kohustuse võtmist teha järjepidevalt siduvaid, samaaegseid, konkurentsivõimeliste hindadega ja samasse suurusjärku jäävas mahus ostu- ja müügipakkumisi seoses ühe või mitme finantsinstrumendiga vähemalt 50% – designated sponsor’ite puhul vähemalt 90% – ulatuses vastavas kauplemiskohas toimuva pideva kauplemise igapäevasest kauplemisajast?

Juhul kui vastus esimesele ja teisele küsimusele on eitav:

Kas direktiivi 2014/65/EL (2) (MiFID 2) artikli 1 lõikes 5 sisalduvat viidet MiFID 2 artikli 17 lõigetele 3 ja 4 tuleb tõlgendada nii, et finantsturul tegutsejatel, keda on nimetatud MiFID 2 artikli 1 lõikes 5, on lubatud tegeleda MiFID 2 artikli 17 lõigetes 3 ja 4 nimetatud tegevusega (turutegemise strateegia rakendamine)?

(1) Euroopa Parlamendi ja nõukogu 8. juuni 2011. aasta direktiiv 2011/61/EL alternatiivsete investeerimisfondide valitsejate kohta, millega muudetakse direktiive 2003/41/EÜ ja 2009/65/EÜ ning määruseid (EÜ) nr 1060/2009 ja (EL) nr 1095/2010 (ELT 2011, L 174, lk 1).

(2) Euroopa Parlamendi ja nõukogu 15. mai 2014. aasta direktiiv 2014/65/EL finantsinstrumentide turgude kohta ning millega muudetakse direktiive 2002/92/EÜ ja 2011/61/EL (uuesti sõnastatud) (ELT 2014, L 173, lk 349).