(1)

Komisjoni delegeeritud määruses (EL) 2017/583 (2) on sätestatud võlakirjade, struktureeritud finantstoodete, lubatud heitkoguste väärtpaberite ning tuletisinstrumentide suhtes kohaldatavad läbipaistvusnõuded. Kõnealuste nõuete sujuva rakendamise tagamiseks on kõnealuse delegeeritud määrusega kehtestatud teatavate läbipaistvuskünniste etapiviisiline kohaldamine, nii et nelja aasta jooksul alates 2019. aastast hakatakse igal aastal kohaldama järgmisi künniseid. Selline etapiviisiline kohaldamine võimaldab järk-järgult laiendada vastavate läbipaistvuskohustuste kohaldamist. Eelkõige puudutab see keskmise päevase tehingute arvu kriteeriumi, mida kasutatakse likviidse turuga võlakirjade kindlaksmääramiseks, ja tehingute protsentiile, mida kasutatakse instrumendile omase mahu kindlaksmääramiseks, mis võimaldab vabastada kauplemiseelse läbipaistvuse kohustustest.

(2)

Selle etapiviisilise lähenemisviisi puhul ei ole liikumine järgmisse etappi automaatne. Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve (ESMA) peab esitama komisjonile oma iga-aastase hinnangu järgmisse etappi liikumise asjakohasuse kohta. ESMA hinnangus tuleb analüüsida asjaomaste finantsinstrumentide kauplemismahtude arengut praeguses etapis ja prognoosida võimalikku mõju, mida järgmisse etappi liikumine võib avaldada nii olemasolevale likviidsusele kui ka turuosalistele. Kui see on asjakohane, peab ESMA koos oma aruandega esitama läbivaadatud regulatiivsed standardid, millega kohandatakse künnis järgmisele etapile.

(3)

ESMA esitas oma hinnangu ja läbivaadatud regulatiivsed standardid komisjonile 22. juulil 2021. ESMA järeldab, et 1,57–2,58 % võlakirjadest, millega kaubeldi 2020. aasta esimese ja neljanda kvartali vahel, käsitati likviidsena vastavalt etapis S2 kohaldatavatele kriteeriumidele. Etappi S3 liikumine tähendab ligikaudu 40 % kasvu.

(4)

Instrumendile omase mahu suhtes järeldab ESMA, et liikumine etapist S2 etappi S3 mõjutab peamiselt kauplemist riigivõlakirjade ja muude avaliku sektori võlakirjadega, sest nende instrumentide puhul on kasv suurim. Nende instrumentidega kaubeldakse siiski tavaliselt 3–6 miljoni euro vahemikus. ESMA leiab seega, et liikumisel etappi S3 jääks kauplemiseelsele instrumendile omane maht endiselt piisavalt madalale tasemele, et kaitsta likviidsuse pakkujaid suurtest korraldustest tuleneva turumõju eest, tagades samal ajal, et kauplemiseelset läbipaistvust kohaldatakse rohkemate likviidsete võlakirjade suhtes.

(5)

Võttes arvesse ESMA tehtud hindamist ja võlakirjaturu piiratud läbipaistvuse taset, piiratud mõju konkurentsile turul ja asjaolu, et künnis oleks endiselt piisavalt madal, et kaitsta likviidsuse pakkujaid suurtest korraldustest tuleneva võimaliku turumõju eest, on asjakohane liikuda likviidse turuga võlakirjade ja võlakirjade instrumendile omase mahu puhul etappi S3. Liikumine etappi S3 peaks suurendama võlakirjaturul võimaliku läbipaistvuse taset, ilma et see mõjutaks negatiivselt likviidsust.

(6)

Seepärast tuleks delegeeritud määrust (EL) 2017/583 vastavalt muuta.

(7)

Käesolev määrus põhineb ESMA poolt komisjonile esitatud regulatiivsete tehniliste standardite eelnõul.

(8)

ESMA on korraldanud käesoleva määruse aluseks oleva regulatiivsete tehniliste standardite eelnõu kohta avalikud konsultatsioonid, analüüsinud võimalikke seonduvaid kulusid ja kasu ning küsinud nõu Euroopa Parlamendi ja nõukogu määruse (EL) nr 1095/2010 artikli 37 kohaselt loodud väärtpaberituru sidusrühmade kogult, (3)