Normas de la Unión Europea relativas a los derivados extrabursátiles, las entidades de contrapartida central y los registros de operaciones

PUNTOS CLAVE

• Para mejorar la transparencia, el EMIR exige que toda la información relativa a todos los contratos europeos de derivados se comunique a los registros de operaciones y se ponga a disposición de las autoridades de supervisión, incluida la Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEVM).
• Para reducir el riesgo de crédito de la contraparte⁴ el EMIR establece obligaciones organizativas estrictas, de conducta comercial y prudenciales para las ECC. Los contratos de derivados normales se deben compensar a través de las ECC (véase compensación⁵).
• Con miras a reforzar la resiliencia operativa digital del sector financiero de la Unión Europea (EU), el Reglamento de modificación (UE) 2022/2554 establece los requisitos para la resiliencia de las redes y los sistemas de información de las ECC y de los registros de operaciones con el fin de garantizar que puedan soportar, responder y recuperarse de todo tipo de perturbaciones y amenazas relacionadas con las TIC.
• Para reducir el riesgo operativo⁶ de los contratos de derivados OTC que no se compensan de forma centralizada, el Reglamento EMIR requiere que las contrapartes cuenten con procedimientos firmes para la confirmación oportuna de los términos de los contratos, para identificar y resolver disputas en una fase temprana y para realizar la valoración a precios de mercado⁷ del valor de los contratos pendientes de forma diaria. Además, las contrapartes deben intercambiar garantías y asegurarse de que tienen capital suficiente para gestionar el riesgo no cubierto por la garantía.
• Las obligaciones de compensación y presentación de informes se aplican a las empresas que tienen grandes participaciones en los derivados OTC, entre ellas:
  • las sociedades financieras, como los bancos y las compañías de seguros;
  • las sociedades no financieras, como las empresas energéticas y las aerolíneas.

Exenciones

• Las operaciones intragrupo están exentas del requisito de compensación central, la presentación de informes y la obligación de intercambiar márgenes en derivados OTC no compensados centralmente en determinadas condiciones.
• Los sistemas de planes de pensiones están exentos temporalmente debido a que aún no se ha desarrollado una solución viable que permita la participación de los sistemas de planes de pensiones en la compensación central.
• Ciertas entidades públicas e instituciones internacionales están fuera del alcance del Reglamento EMIR (con la exención para presentar informes según la entidad).
• En determinadas circunstancias, es posible que se proceda a la suspensión de la obligación de compensación de ciertos contratos de derivados OTC o de ciertas contrapartes.

Responsabilidades de la Autoridad Europea de Valores y Mercados

• La AEVM se encarga de identificar los contratos que deben estar sujetos a la obligación de compensación, es decir, los que están normalizados y están sujetos a la compensación de las ECC.
• La AEVM desempeña un papel importante para garantizar una mayor armonización y cooperación de la UE entre las autoridades de los Estados miembros de la UE responsables de la supervisión de las ECC de la UE.
• La AEVM es responsable del reconocimiento de las ECC de los países no pertenecientes a la UE que deseen ofrecer servicios de compensación en la UE, y supervisa las ECC de los países no pertenecientes a la UE que son sistémicamente importantes para la estabilidad financiera en la UE o en uno o más de sus Estados miembros (ECC de nivel dos).
• Además, la AEVM supervisa los registros de operaciones.
• El Reglamento de modificación (UE) 2022/2554 exige que la AEVM elabore proyectos de normas técnicas de regulación para especificar el contenido mínimo y los requisitos de la política de continuidad de la actividad y el plan de recuperación en caso de catástrofe, con exclusión de la política de continuidad de la actividad y los planes de recuperación de catástrofes en materia de TIC.

Competencias

• El Reglamento EMIR establece las competencias de:
  • las autoridades nacionales competentes, los colegios de supervisores y la AEVM para la autorización y supervisión de las ECC establecidas en la UE;
  • la AEVM, el colegio de ECC de los países no pertenecientes a la UE y los bancos centrales de emisión de las monedas de la UE para el reconocimiento de las ECC de terceros países y la supervisión permanente del cumplimiento de las ECC de nivel dos con el EMIR.
• La Comisión Europea ha adoptado una serie de reglamentos delegados que incluyen normas técnicas basadas en los proyectos de la AEVM, a fin de ejecutar los términos del Reglamento. Las normas técnicas desarrolladas por la AEVM abarcan una serie de temas que incluyen:
  • los requisitos de capital de las ECC;
  • los datos mínimos que se deben notificar a los registros de operaciones;
  • la información de supervisión de las entidades sobre el requisito de cobertura de liquidez.
• También tiene la facultad de adoptar reglamentos delegados sobre diversos aspectos, entre ellos:
  • las modificaciones a la lista de entidades exentas de lo previsto en el Reglamento;
  • el Reglamento interno relativo a la imposición de multas y multas coercitivas;
  • las medidas para modificar el anexo II a fin de tener en cuenta la evolución de los mercados financieros;
  • la especificación adicional del tipo de tasas, los conceptos por las que serán exigibles, el importe de las tasas y la modalidad de pago.
• Ha adoptado decisiones de ejecución sobre varias cuestiones entre las que se encuentran la equivalencia de los regímenes de reglamentación de las ECC en determinados países no pertenecientes a la UE.