Bruselas, 1.2.2006

SEC(2006) 110 final

Recomendación con vistas a un

DICTAMEN DEL CONSEJO

de conformidad con el artículo 9, apartado 3, del Reglamento (CE) nº 1466/97 del Consejo, de 7 de julio de 1997, en relación con el programa de convergencia actualizado de Letonia (2005-2008)

(presentada por la Comisión)

EXPOSICIÓN DE MOTIVOS

Antecedentes

El Pacto de Estabilidad y Crecimiento, que entró en vigor el 1 de julio de 1998, tiene como objetivo lograr unas finanzas públicas saneadas como medio de reforzar las condiciones para la estabilidad de precios y para un crecimiento fuerte, sostenible y generador de empleo. En 2005 se reformó el Pacto por primera vez. La reforma, aunque reconocía la utilidad del Pacto como elemento estabilizador de la disciplina fiscal, pretendía reforzar su eficacia y sus fundamentos económicos y salvaguardar la sostenibilidad de la hacienda pública a largo plazo.

El Reglamento (CE) nº 1466/97 del Consejo relativo al reforzamiento de la supervisión de las situaciones presupuestarias y a la supervisión y coordinación de las políticas económicas, que forma parte del Pacto de Estabilidad y Crecimiento[1], establece que los Estados miembros han de presentar al Consejo y a la Comisión programas de estabilidad o de convergencia y las correspondientes actualizaciones anuales (los Estados miembros que ya han adoptado la moneda única deben presentar programas de estabilidad (actualizados), y los Estados miembros que aún no la hayan adoptado, programas de convergencia (actualizados)). El primer programa de convergencia de Letonia fue presentado en mayo de 2004. De conformidad con el Reglamento, el Consejo emitió su dictamen sobre el mismo el 5 de julio de 2004, basándose en una recomendación de la Comisión y previa consulta al Comité Económico y Financiero. Conforme al mismo procedimiento, los programas de estabilidad y de convergencia son evaluados por la Comisión y examinados por el Comité mencionado; por su parte, el Consejo puede examinarlos.

En estos programas, los Estados miembros deben especificar su objetivo a medio plazo para la situación presupuestaria y establecer las medidas encaminadas a alcanzarlo y mantenerse en el mismo, así como las hipótesis económicas asociadas. Tras la reforma del Pacto, el objetivo a medio plazo debe diferenciarse por Estados miembros habida cuenta de la heterogeneidad de las situaciones económicas y presupuestarias en el seno de la Unión, heterogeneidad que también existe en lo que se refiere a los riesgos en materia de sostenibilidad. Entre otros elementos de la reforma cabe señalar la necesidad de aplicar un enfoque fiscal más simétrico a lo largo del ciclo, reforzando la disciplina presupuestaria en coyunturas favorables, así como la necesidad de considerar las "reformas estructurales de gran envergadura» que tengan repercusiones verificables sobre la sostenibilidad a largo plazo a la hora de evaluar una desviación temporal respecto del objetivo a medio plazo o respecto de la senda de ajuste para alcanzarlo.

Teniendo en cuenta sus previsiones del otoño de 2005, el Código de conducta[2], la metodología establecida de común acuerdo para la estimación del potencial de producción y de los saldos presupuestarios ajustados en función del ciclo y las orientaciones generales de política económica incluidas en las Directrices integradas para el período 2005-2008, la Comisión ha examinado el programa de convergencia actualizado presentado recientemente por Letonia, y, basándose en la evaluación que figura a continuación, ha adoptado una recomendación con vistas a un dictamen del Consejo sobre el mismo.

Evaluación

1. El tercer programa de convergencia actualizado de Letonia fue enviado a la Comisión el 30 de noviembre y abarca el período 2005-2008. El programa sigue en líneas generales el modelo de estructura para los programas de estabilidad y de convergencia especificado en el nuevo código de conducta. El programa presenta lagunas en los datos opcionales estipulados en el nuevo código de conducta (en particular, no se facilitan datos relativos a la productividad del trabajo y al número de horas trabajadas).

2. Durante la pasada década, el PIB real anual de Letonia experimentó una tasa media de crecimiento superior al 6%, lo que implicó una recuperación impresionante tras el periodo de perturbación de la economía derivado de la transición. Se espera que en 2005 el PIB real finalmente haya superado el nivel anterior a 1991. Este comportamiento del crecimiento ha estado caracterizado por una evolución favorable de la productividad y, más recientemente, también por el aumento del empleo. Sin embargo, cada vez se ha hecho más patente el recalentamiento provocado por la evolución del desequilibrio exterior, la inflación y la expansión del crédito. El alto nivel del desequilibrio exterior ha hecho a la economía letona dependiente de las entradas de capital, habiendo aumentado el ratio deuda externa/PIB. Según el programa actualizado, el crecimiento del PIB real disminuiría del 8,4% en 2005 al 7,5% en 2006, tras lo cual se registraría otra ligera disminución, hasta el 7% en 2007 y 2008. Se espera que la inversión y el consumo privados sigan constituyendo los principales factores impulsores del crecimiento, mientras que se espera que las exportaciones netas pasen a ser ligeramente positivas. Globalmente, el crecimiento previsto del PIB es verosímil si se compara con las previsiones del otoño de los servicios de la Comisión (hasta 2007) y con los cálculos del potencial de crecimiento. Aplicando el método común a los datos del programa actualizado, se determina que el crecimiento del PIB potencial se mantendría elevado, aunque seguiría una tendencia ligeramente decreciente a medio plazo; a partir de 2007 aparecería una brecha de producción negativa. No obstante, el cálculo del potencial de crecimiento (y, por consiguiente, de la brecha de producción) debe interpretarse con cautela en el caso de los países que están experimentando un rápido proceso de aproximación de sus economías. En cambio, tanto la previsión de inflación IPCA contenida en el programa (que disminuiría rápidamente, del 6,9% en 2005 –la tasa más elevada entre los Estados miembros– al 3,5% en 2008) como el déficit de la balanza por cuenta corriente (que disminuiría del 13,0% del PIB en 2004 al 8,0% del PIB en 2008) parecen optimistas, particularmente si se comparan con las previsiones de otoño de los servicios de la Comisión. Globalmente, el escenario macroeconómico presenta riesgos no despreciables, a los que debe prestarse atención en el contexto del proceso de convergencia.

3. Desde que el lats ingresó en el MTC II, el 2 de mayo de 2005, se ha mantenido cómodamente dentro de la banda de fluctuación declarada por las autoridades letonas de más o menos un punto porcentual frente al tipo central. Los diferenciales de los tipos a tres meses entre el lats y el euro disminuyeron de forma acusada durante el año, pasando de más de 100 puntos básicos a principios de enero a aproximadamente 40 puntos básicos a finales de noviembre. Los diferenciales del mercado monetario aumentaron fuertemente a finales de diciembre, pero esto parece haberse debido a factores de liquidez temporal relacionados con el aumento del coeficiente de reservas del 6% al 8% a partir del 24 de diciembre de 2005. Durante la mayor parte de 2005, los diferenciales de rendimiento de las obligaciones estatales respecto de las referencias de la zona del euro se ha mantenido a un bajo nivel, en torno a 50 puntos básicos.

4. En su dictamen de 8 de marzo de 2005, el Consejo aprobó la estrategia presupuestaria presentada en la anterior actualización del programa de convergencia, referente al período 2004-2007. Aunque no formuló exhortaciones, el Consejo consideró que para evaluar la situación presupuestaria había que determinar si su influencia sobre las presiones de la demanda en la economía era adecuada para consolidar la moderación de la inflación a partir del máximo que ésta acababa de alcanzar. En lo que se refiere a la ejecución del presupuesto en 2005, las previsiones del otoño de 2005 de los servicios de la Comisión estimaron un déficit de las administraciones públicas equivalente al 1,2% del PIB (sobre la base de un crecimiento del PIB del 9,1%), frente al objetivo establecido en la anterior actualización del programa de convergencia del 1,6% del PIB (con un crecimiento del PIB del 6,7%). No obstante, los recientes datos de caja relativos a la ejecución del presupuesto indican que los resultados serán incluso mejores. Por ello, es muy probable que la cifra de déficit para 2005 sea inferior al 1,5% del PIB estimado en la presente actualización (sobre la base de un crecimiento del PIB del 8,4%).

5. Partiendo de una estimación muy prudente del déficit de las administraciones públicas en 2005, la actualización se propone una reducción moderada del déficit durante el período cubierto por el programa. Según la actualización, el déficit se mantendría en el 1,5% en 2006, y bajaría posteriormente al 1,4% en 2007 y al 1,3% en el último año (2008). Se prevé un aumento durante el periodo del programa de los ratios de ingresos y de gastos (en dos puntos porcentuales). Las partidas que más aumentarían serían las de inversión pública y «otros gastos», y la que disminuiría más, la de transferencias sociales no efectuadas en especie. El saldo primario disminuiría en 0,1 puntos porcentuales durante el mismo periodo. La actualización de noviembre de 2005 confirma globalmente el ajuste planeado en la anterior actualización, tanto en lo que se refiere a su pequeña magnitud como a su calendario, a pesar de que el escenario macroeconómico de la actualización más reciente es considerablemente más favorable.

6. Según los cálculos efectuados por los servicios de la Comisión aplicando la metodología común a los datos del programa, el saldo estructural, esto es, el saldo presupuestario ajustado en función del ciclo y excluidas las medidas excepcionales y otras medidas de carácter temporal, sólo mejoraría ligeramente durante el periodo del programa (en aproximadamente tres cuartos de punto porcentual del PIB). Se prevé concentrar el esfuerzo fiscal en los últimos años, cuando la brecha de producción sería negativa. La actualización establece un objetivo a medio plazo para la situación presupuestaria, en el sentido del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, de un déficit estructural de «aproximadamente el 1% del PIB», proponiéndose alcanzar esta situación en el último año del programa. Dado que el objetivo a medio plazo del programa es más exigente que el valor de referencia mínimo (estimado en un déficit de alrededor del 2% del PIB), su logro deberá cumplir el objetivo de proporcionar un margen de seguridad frente a la aparición de déficit excesivos. El objetivo a medio plazo del programa puede considerarse apropiado ya que refleja adecuadamente el ratio de deuda y el crecimiento medio potencial a largo plazo. Sin embargo, teniendo en cuenta los riesgos para una convergencia económica sostenible señalados anteriormente, convendría establecer un objetivo a medio plazo más exigente.

7. Los resultados presupuestarios podrían ser peores que los previstos en el programa. En cuanto a los factores positivos, la tradicional prudencia de la planificación presupuestaria de Letonia apunta a que los resultados podrían ser mejores que los previstos (como ocurrió en 2004 y como los servicios de la Comisión esperan también para 2005). En particular, las previsiones de crecimiento así como las hipótesis sobre elasticidades tributarias subyacentes en el presupuesto han resultado hasta la fecha excesivamente prudentes. Por otra parte, los gastos presupuestados no siempre se han ejecutado plenamente, debido sobre todo a los retrasos en la aplicación de proyectos financiados parcialmente por fondos de la UE. Por otra parte, las elasticidades tributarias parecen sobreestimadas en la presente actualización; además, el programa hace referencia a varias medidas sociales (propuestas) que originarían un aumento de los gastos, mientras que el programa prevé una disminución de la proporción de estos gastos.

8. A la luz de esta evaluación de riesgos, la estrategia presupuestaria presentada en el programa podría no ser suficiente para alcanzar durante el periodo del programa una situación presupuestaria estructural que pueda considerarse apropiada de conformidad con el Pacto. Asimismo, teniendo en cuenta que el resultado para 2005 probablemente ha sido muy superior al previsto en el programa, y posiblemente próximo al objetivo a medio plazo, los objetivos presupuestarios para 2006 y 2007 podrían implicar un desvío respecto del objetivo a medio plazo de hasta aproximadamente medio punto porcentual del PIB. Por otro lado, si se confirma un resultado mejor para 2005 y se mantiene el objetivo para 2006, la orientación fiscal en 2006 sería expansionista e inadecuada, ya que el periodo 2005-2006 puede calificarse de «coyuntura favorable». Para los Estados miembros de la zona del euro y del MTC II, el PEC exige una mejora anual del saldo estructural equivalente como mínimo al 0,5% del PIB, requiriéndose un mayor ajuste en coyunturas favorables. Una senda de ajuste estructural mayor que el previsto también sería apropiada para lograr un proceso estable de convergencia macroeconómica.

9. Conforme al Pacto de Estabilidad y Crecimiento, las «reformas estructurales de gran envergadura» con efectos verificables sobre la viabilidad a largo plazo de la hacienda pública deberán tenerse en cuenta al definir la senda de ajuste hacia el objetivo a medio plazo del programa o a la hora de permitir un desvío temporal respecto de dicho objetivo. El programa observa que la actual reforma de las pensiones y la introducción de un segundo pilar, en particular, reducirán gradualmente el peso de las cotizaciones de la seguridad social en el saldo de las administraciones públicas en relación con el nivel de 2004. El coste neto de la reforma del sistema de pensiones se estima en el programa en el 0,25% del PIB en 2005; posteriormente aumentaría parcialmente hasta el 1,25% del PIB en 2008. Esto puede permitir un desvío temporal respecto de la exigencia mínima de ajuste anual del 0,5% del PIB hacia el objetivo a medio plazo del programa, ya que las reformas estructurales en las que se basa están suficientemente detalladas en el programa y tienen significativos efectos favorables sobre la viabilidad de la hacienda pública a largo plazo. Por otra parte, el cumplimiento de las exigencias presupuestarias del Tratado y del Pacto de Estabilidad y Crecimiento está garantizado en lo que se refiere a la disponibilidad de un margen de seguridad que impida rebasar el valor de referencia del 3% del PIB para el déficit en todos los años del programa. No obstante, la sugerencia apuntada más arriba de seguir un ritmo de ajuste hacia el objetivo a medio plazo del programa mayor que el contemplado en el programa parece viable ya que el coste neto estimado de la reforma del sistema de pensiones sería moderado en los primeros años del programa.

10. El ratio de deuda se estima en el 14,9% del PIB en 2005, situándose, pues, muy por debajo del valor de referencia del Tratado (60% del PIB). Se prevé que el ratio de deuda disminuya muy ligeramente durante el periodo cubierto por el programa, hasta el 14,7% del PIB en 2008; los efectos de los déficit serían substancialmente atenuados por el alto crecimiento del PIB nominal.

11. En lo que se refiere a la viabilidad de la hacienda pública, Letonia parece afrontar un bajo nivel de riesgo derivado de los costes presupuestarios previstos del envejecimiento de la población. Partiendo de su bajísimo nivel actual, se prevé que el nivel de deuda bruta se mantenga por debajo del valor de referencia del 60% a lo largo de todo el periodo de previsión 2005-2050. La reforma del sistema de pensiones de Letonia emprendida en 1996 contribuye significativamente a atenuar los efectos del envejecimiento de la población sobre el presupuesto.

12. Las medidas fiscales previstas se ajustan globalmente a las orientaciones generales de política económica incluidas en las Directrices integradas para el periodo 2005-2008. En particular, el programa de convergencia presenta medidas encaminadas a fomentar el empleo y el crecimiento con cambios en la estructura de ingresos y gastos (especialmente, mediante una reorientación de la presión fiscal de la imposición directa a la imposición indirecta y una reducción de las transferencias) y haciendo de la inversión pública una prioridad en materia de gasto. Sin embargo, no se ha estudiado suficientemente el potencial de la estrategia fiscal para permitir alcanzar objetivos fundamentales, tales como el control de la inflación y la corrección del desequilibrio de la balanza exterior.

13. El Programa nacional de reforma de Letonia, presentado el 21 de octubre de 2005 en el contexto de la nueva estrategia de Lisboa para el crecimiento y el empleo, establece como principal reto con implicaciones para la hacienda pública el logro de la estabilidad macroeconómica, y con este fin concede un papel preponderante al reforzamiento de la disciplina presupuestaria y a los procedimientos de planificación presupuestaria. Las repercusiones presupuestarias de una limitada serie de medidas concretas de reforma especificadas en el Programa nacional de reforma se reflejan en las previsiones presupuestarias del programa de convergencia. Las medidas fiscales previstas en el programa de convergencia se ajustan a las medidas previstas en el Programa nacional de reforma. El programa de convergencia presenta medidas encaminadas a fomentar el empleo y el crecimiento con cambios en la estructura de ingresos y gastos (especialmente, mediante una reorientación de la presión fiscal de la imposición directa a la imposición indirecta y una reducción de las transferencias) y haciendo de la inversión pública la prioridad en materia de gasto.

A la luz de esta evaluación y de la necesidad de lograr una convergencia sostenible, mediante, en particular, la reducción del desequilibrio exterior y el control de la inflación, sería conveniente que Letonia se propusiese el logro de situaciones presupuestarias más ambiciosas que las previstas actualmente, especialmente adelantando el logro del objetivo a medio plazo establecido en el programa, manteniendo este objetivo durante el periodo del programa y evitando políticas fiscales procíclicas en «coyunturas favorables».

Recomendación con vistas a un

DICTAMEN DEL CONSEJO

de conformidad con el artículo 9, apartado 3, del Reglamento (CE) nº 1466/97 del Consejo, de 7 de julio de 1997, en relación con el programa de convergencia actualizado de Letonia (2005-2008)

EL CONSEJO DE LA UNIÓN EUROPEA,

Visto el Tratado constitutivo de la Comunidad Europea,

Visto el Reglamento (CE) nº 1466/97 del Consejo, de 7 de julio de 1997, relativo al reforzamiento de la supervisión de las estrategias presupuestarias y a la supervisión y coordinación de las políticas económicas[3], y, en particular, su artículo 9, apartado 3,

Vista la Recomendación de la Comisión,

Previa consulta al Comité Económico y Financiero,

HA EMITIDO EL PRESENTE DICTAMEN:

14. El [14 de febrero de 2006], el Consejo examinó el programa de convergencia actualizado de Letonia, que abarca el período 2005-2008.

15. Durante la pasada década, el PIB real anual de Letonia experimentó una tasa media de crecimiento superior al 6%. Este comportamiento del crecimiento ha estado caracterizado por una evolución favorable de la productividad y, más recientemente, también por el aumento del empleo. Sin embargo, el alto nivel del desequilibrio exterior ha hecho a la economía letona dependiente de las entradas de capital, habiendo aumentado el ratio deuda externa/PIB. La inflación ha registrado un repunte desde mediados de 2003 y se mantiene por encima del 6%, erosionando la competitividad de la economía y planteando una amenaza para el crecimiento. Según el escenario macroeconómico subyacente en el programa, el crecimiento del PIB real disminuiría del 8,4% en 2005 a una tasa media del 7,2% durante el resto del periodo cubierto por el programa. Partiendo de la información disponible, este escenario parece basarse en hipótesis de crecimiento verosímiles. Las previsiones de inflación y de déficit de la balanza por cuenta corriente parecen implicar una subestimación.

16. El programa sigue en líneas generales el modelo de estructura para los programas de estabilidad y de convergencia especificado en el nuevo código de conducta[4].

17. Según la presente actualización, el déficit de las administraciones públicas en 2005 sería del 1,5% del PIB (sobre la base de un crecimiento del PIB del 8,4%). Esto significa un déficit ligeramente inferior y un comportamiento del crecimiento significativamente mejor en comparación con las previsiones del programa anterior (déficit del 1,6% del PIB y crecimiento del 6,7%). Según las previsiones de otoño de los servicios de la Comisión, el déficit sería del 1,2% del PIB (sobre la base de un crecimiento del PIB del 9,1%) No obstante, los recientes datos de caja relativos a la ejecución del presupuesto indican que los resultados serán incluso mejores que los presentados en la actualización y en las previsiones de otoño de los servicios de la Comisión.

18. El dictamen del Consejo sobre la anterior actualización, adoptado el 8 de marzo de 2005, no contenía exhortaciones. Sin embargo, señalaba que la evaluación de la senda de ajuste y de la adecuación de la situación presupuestaria dependía de una evolución favorable del sector exterior, de las presiones de la demanda en la economía y de la moderación de la inflación a partir del máximo que ésta acababa de alcanzar.

19. La actualización se propone una reducción moderada del déficit de las administraciones públicas. Según la actualización, se registraría un déficit del 1,5% en 2005, el 1,5% en 2006, el 1,4% en 2007 y el 1,3% en el último año (2008). Durante el mismo periodo el saldo primario disminuiría en 0,1 puntos porcentuales. Se prevé que durante el periodo del programa los ratios de ingresos y gastos aumenten (en 2,1 y 1,9 puntos porcentuales, respectivamente). Las partidas que más aumentarían serían las de inversión pública y «otros gastos» (del 2,3% del PIB en 2005 al 3,3% del PIB en 2008, y del 12,3% del PIB al 13,8% del PIB en 2008, respectivamente), y la que disminuiría más, la de transferencias sociales no efectuadas en especie (del 9,3% del PIB en 2005 al 8,9% del PIB en 2008). En comparación con la anterior actualización, la actualización de noviembre 2005 confirma globalmente el ajuste planeado, a pesar de que las perspectivas de crecimiento son considerablemente más favorables.

20. Según los cálculos efectuados por los servicios de la Comisión aplicando la metodología común a los datos del programa, el saldo estructural, esto es, el saldo presupuestario ajustado en función del ciclo y excluidas las medidas excepcionales y otras medidas de carácter temporal, sólo mejoraría ligeramente durante el periodo del programa (en aproximadamente tres cuartos de punto porcentual del PIB). Se prevé concentrar el esfuerzo fiscal en los últimos años, cuando la brecha de producción sería negativa. La actualización establece un objetivo a medio plazo para la situación presupuestaria, en el sentido del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, de un déficit estructural de «aproximadamente el 1% del PIB», proponiéndose alcanzar esta situación en el último año del programa. Dado que el objetivo a medio plazo del programa es más exigente que el valor de referencia mínimo (estimado en un déficit de alrededor del 2% del PIB), su logro deberá cumplir el objetivo de proporcionar un margen de seguridad frente a la aparición de déficit excesivos. El objetivo a medio plazo del programa puede considerarse apropiado ya que refleja adecuadamente el ratio de deuda y el crecimiento medio potencial a largo plazo. Sin embargo, teniendo en cuenta los riesgos para una convergencia económica sostenible señalados anteriormente, convendría establecer un objetivo a medio plazo más exigente.

21. Los resultados presupuestarios podrían ser peores que los previstos en el programa. Aunque las previsiones de crecimiento y las hipótesis sobre elasticidades tributarias subyacentes en anteriores presupuestos han resultado generalmente prudentes, esto no ocurre necesariamente en el programa actual, ya que las hipótesis sobre elasticidades tributarias parecen favorables. Por otra parte, el programa hace referencia a varias medidas sociales (propuestas) que aumentarían estos gastos en lugar de disminuirlos, como se prevé en el programa.

22. A la luz de esta evaluación de riesgos, la estrategia presupuestaria presentada en el programa podría no ser suficiente para alcanzar durante el periodo del programa una situación presupuestaria estructural que pueda considerarse apropiada de conformidad con el Pacto. Asimismo, como se ha indicado más arriba, sería deseable una estrategia más ambiciosa que la contenida en el programa. El ritmo de ajuste implícito en el programa hacia el objetivo a medio plazo del programa no es conforme con el Pacto de Estabilidad y Crecimiento, que estipula que los Estados miembros de la zona del euro y del MTC II deben lograr una mejora anual de su saldo estructural equivalente como mínimo al 0,5% del PIB y que el ajuste debe ser mayor en coyunturas favorables. En particular, un posible deterioro del saldo estructural en 2006, que resultaría del mantenimiento del objetivo para 2006 si los resultados para 2005 son significativamente mejores que los previstos, correspondería a un relajamiento significativo de la política fiscal en un contexto de constantes fuertes presiones de demanda y de riesgos considerables para la estabilidad.

23. Conforme al Pacto de Estabilidad y Crecimiento, las «reformas estructurales de gran envergadura» con efectos verificables sobre la viabilidad a largo plazo de la hacienda pública deberán tenerse en cuenta al definir la senda de ajuste hacia el objetivo a medio plazo del programa o a la hora de permitir un desvío temporal respecto de dicho objetivo. El programa observa que la actual reforma de las pensiones y la introducción de un segundo pilar, en particular, reducirán gradualmente el peso de las cotizaciones de la seguridad social en el saldo de las administraciones públicas en relación con el nivel de 2004. El coste neto de la reforma del sistema de pensiones se estima en el programa en el 0,25% del PIB en 2005; posteriormente aumentaría parcialmente hasta el 1,25% del PIB en 2008. Esto puede permitir un desvío temporal respecto de la exigencia mínima de ajuste anual del 0,5% del PIB hacia el objetivo a medio plazo del programa, ya que las reformas estructurales en las que se basa están suficientemente detalladas en el programa y tienen significativos efectos favorables sobre la viabilidad de la hacienda pública a largo plazo. Por otra parte, el cumplimiento de las exigencias presupuestarias del Tratado y del Pacto de Estabilidad y Crecimiento está garantizado en lo que se refiere a la disponibilidad de un margen de seguridad que impida rebasar el valor de referencia del 3% del PIB para el déficit en todos los años del programa. No obstante, la sugerencia apuntada más arriba de seguir un ritmo de ajuste hacia el objetivo a medio plazo del programa mayor que el contemplado en el programa parece viable ya que el coste neto estimado de la reforma del sistema de pensiones sería moderado en los primeros años del programa.

24. El ratio de deuda se estima en el 14,9% del PIB en 2005, situándose, pues, muy por debajo del valor de referencia del Tratado (60% del PIB). Se prevé que el ratio de deuda disminuya muy ligeramente durante el periodo cubierto por el programa, hasta el 14,7% del PIB en 2008; los efectos de los déficit serían substancialmente atenuados por el alto crecimiento del PIB nominal.

25. En lo que se refiere a la viabilidad de la hacienda pública, Letonia parece afrontar un bajo nivel de riesgo derivado de los costes presupuestarios previstos del envejecimiento de la población[5]. Partiendo de su bajísimo nivel actual, se prevé que el nivel de deuda bruta se mantenga por debajo del valor de referencia del 60% a lo largo de todo el periodo de previsión 2005-2050. Letonia está realizando una reforma del sistema de pensiones emprendida en 1996 que contribuye significativamente a atenuar los efectos del envejecimiento de la población sobre el presupuesto.

26. Las medidas fiscales previstas se ajustan globalmente a las orientaciones generales de política económica incluidas en las Directrices integradas para el periodo 2005-2008. En particular, el programa de convergencia presenta medidas encaminadas a fomentar el empleo y el crecimiento con cambios en la estructura de ingresos y gastos (especialmente, mediante una reorientación de la presión fiscal de la imposición directa a la imposición indirecta y una reducción de las transferencias) y haciendo de la inversión pública una prioridad en materia de gasto. Sin embargo, debe prestarse mayor atención al logro de objetivos fundamentales, tales como el control de la inflación, la corrección del desequilibrio de la balanza exterior y el incremento de las tasas de actividad fomentando un mercado de trabajo integrador.

27. El Programa nacional de reforma de Letonia, presentado el 21 de octubre de 2005 en el contexto de la nueva estrategia de Lisboa para el crecimiento y el empleo, establece como principal reto con implicaciones para la hacienda pública el logro de la estabilidad macroeconómica, y con este fin el reforzamiento de la disciplina presupuestaria y los procedimientos de planificación presupuestaria deben desempeñar un papel preponderante. Las repercusiones presupuestarias de una limitada serie de medidas concretas de reforma especificadas en el Programa nacional de reforma se reflejan en las previsiones presupuestarias del programa de convergencia. Las medidas fiscales previstas en el programa de convergencia son conformes con las medidas previstas en el Programa nacional de reforma. Como se ha mencionado más arriba, el programa de convergencia presenta medidas encaminadas a fomentar el crecimiento y el empleo con cambios en la estructura de ingresos y gastos (especialmente, mediante una reorientación de la presión fiscal de la imposición directa a la imposición indirecta y una reducción de las transferencias) y haciendo de la inversión pública una prioridad en materia de gasto.

A la luz de esta evaluación y de la necesidad de lograr una convergencia sostenible, mediante, en particular, la reducción del desequilibrio exterior y el control de la inflación, el Consejo considera que sería conveniente que Letonia se propusiese el logro de situaciones presupuestarias más ambiciosas que las previstas actualmente, especialmente adelantando el logro del objetivo a medio plazo establecido en el programa, manteniendo este objetivo durante el periodo del programa y evitando políticas fiscales procíclicas en «coyunturas favorables».

Comparación de las principales previsiones macroeconómicas y presupuestarias

2004 | 2005 | 2006 | 2007 | 2008 |

PIB real (% variación) | PC Nov 2005 | 8,5 | 8,4 | 7,5 | 7,0 | 7,0 |

COM Nov 2005 | 8,3 | 9,1 | 7,7 | 7,1 | – |

PC Dic 2004 | 8,1 | 6,7 | 6,5 | 6,5 | – |

Inflación IPCA (%) | PC Nov2005 | 6,2 | 6,9 | 5,6 | 4,3 | 3,5 |

COM Nov 2005 | 6,2 | 6,8 | 6,0 | 4,8 | – |

PC Dic 2004 | 6,2 | 4,3 | 3,0 | 3,0 | – |

Brecha de producción (% del PIB potencial) | PC Nov 20053 | 0,5 | 0,8 | 0,4 | -0,5 | -1,1 |

COM Nov 20055 | 0,1 | 0,8 | 0,3 | -0,7 | – |

PC Dic 20043 | 1,6 | 0,9 | 0,0 | -0,5 | – |

Saldo de las administraciones públicas1 (% del PIB) | PC Nov 2005 | -1,0 | -1,5 | -1,5 | -1,4 | -1,3 |

COM Nov 2005 | -1,0 | -1,2 | -1,5 | -1,5 | – |

PC Dic 2004 | -1,7 | -1,6 | -1,5 | -1,4 | – |

Saldo primario (% del PIB) | PC Nov 2005 | -0,2 | -0,7 | -0,8 | -0,6 | -0,6 |

COM Nov 2005 | -0,2 | -0,5 | -0,8 | -0,8 | – |

PC Dic 2004 | -0,9 | -0,8 | -0,8 | -0,7 | – |

Saldo presupuestario ajustado en función del ciclo = Saldo estructural2 (% del PIB) | PC Nov 20053 | -1,1 | -1,7 | -1,6 | -1,3 | -1,0 |

COM Nov 20054 | -1,0 | -1,5 | -1,6 | -1,3 | – |

PC Dic 2004 | – | – | – | – | – |

Deuda pública bruta (% del PIB) | PC Nov 2005 | 13,1 | 14,9 | 13,6 | 13,7 | 14,7 |

COM Nov 2005 | 14,7 | 12,8 | 13,0 | 13,2 | – |

PC Dic 2004 | 14,2 | 14,5 | 15,8 | 15,0 | – |

Notas: 1 Los costes netos de la actual reforma del sistema de pensiones (introducción de un segundo pilar) no se incluyen en el déficit. Los costes se estiman en el 0,27% del PIB en 2005, el 0,37% del PIB en 2006, el 0,62% del PIB en 2007 y el 1,32% del PIB en 2008. 2 Saldo presupuestario ajustado en función del ciclo (como en las filas anteriores) excluidas las medidas excepcionales y otras medidas de carácter temporal. La mejora anual del saldo presupuestario ajustado en función del ciclo prevista en el programa, incluyendo los efectos de la aplicación gradual de la reforma del sistema de pensiones, sería del 0,2% del PIB en 2006, el 0,6% en 2007 y el 1,0% en 2008, con una media del 0,6% en el periodo 2006-2008. Dado que en el programa no se especifican medidas excepcionales ni otras medidas de carácter temporal, el saldo ajustado en función del ciclo y el saldo estructural son idénticos. 3 Cálculos de los servicios de la Comisión basados en los datos del programa. 4 En las previsiones de los servicios de la Comisión no aparecen medidas excepcionales ni otras medidas de carácter temporal. 5 Sobre la base de un potencial de crecimiento estimado del 7,9%, el 8,3%, el 8,3% y el 8,2%, respectivamente, en 2004, 2005, 2006 y 2007. Fuente: Programa de convergencia (PC); previsiones económicas de los servicios de la Comisión (COM) del otoño de 2005; cálculos de los servicios de la Comisión. |

[1] DO L 209, 2.8.1997, p.1. Reglamento modificado por el Reglamento (CE) nº 1055/2005 (DO L 174, 7.7.2005, p. 1). Los documentos a que se hace referencia en este texto pueden consultarse en la siguiente dirección electrónica:http://europa.eu.int/comm/economy_finance/about/activities/sgp/main_en.htm

[2] «Condiciones de aplicación del Pacto de Estabilidad y Crecimiento y directrices sobre el contenido y el formato de los programas de estabilidad y de convergencia», dictamen aprobado por el Consejo EcoFin de 11 de octubre de 2005.

[3] DO L 209, 2.8.1997, p.1. Reglamento modificado por el Reglamento (CE) nº 1055/2005 (DO L 174, 7.7.2005, p. 1). Los documentos a que se hace referencia en este texto pueden consultarse en la siguiente dirección electrónica:

http://europa.eu.int/comm/economy_finance/about/activities/sgp/main_en.htm

[4] El programa presenta lagunas en los datos opcionales estipulados en el nuevo código de conducta (en particular, no se facilitan datos relativos a la productividad del trabajo y al número de horas trabajadas).

[5] Para más detalles sobre la viabilidad a largo plazo, véase la evaluación técnica del programa realizada por los servicios de la Comisión (http://europa.eu.int/comm/economy_finance/about/activities/sgp/main_en.htm).