Fondos de capital riesgo europeos

PUNTOS CLAVE

• El tamaño medio de los fondos de capital riesgo de la UE es de aproximadamente 60 millones de euros, mientras que un fondo similar de los Estados Unidos duplica con creces esta cantidad. Al propiciar el crecimiento de estos fondos de la UE, debería ser posible impulsar las contribuciones de capital a empresas individuales y mejorar el impacto de su inversión.
• El Reglamento tiene por objeto impulsar los fondos para ampliarlos, así como adoptar una estrategia de inversión más diversificada, de forma que se puedan especializar en sectores como la tecnología de la información, la biotecnología y la asistencia sanitaria. Como resultado de ello, las empresas europeas serán más competitivas en todo el mundo.

Etiqueta FCRE

• Al objeto de registrarse para la obtención de la etiqueta FCRE y comercializar sus fondos en toda la UE, los gestores de fondos de capital riesgo deben constituir un fondo que:
  • invierta el 70 % del capital que recibe de inversores en dar apoyo a empresas admisibles, tales como pymes jóvenes e innovadoras;
  • aporte financiación mediante capital o cuasi capital (es decir, nuevo capital) a estas empresas;
  • no recurra al apalancamiento (es decir, que el fondo no invierta más capital del que han comprometido los inversores, de manera que no se endeude).
• El Reglamento también establece unos criterios de calidad uniformes para los gestores de los fondos de capital riesgo admisibles que deseen utilizar la etiqueta FCRE. Estos requisitos abarcan desde la forma en que se organizan y funcionan hasta el modo en que informan a los inversores acerca de sus actividades y políticas de inversión.
• Además, estos gestores deben registrarse en el país en el que se establece el fondo y presentar informes anuales. El país en el que se ubican estos fondos tiene la obligación de garantizar el cumplimiento de todas las normas del Reglamento.
• Puesto que invertir en fondos de capital riesgo puede ser arriesgado, el Reglamento define quién puede invertir en FCRE: inversores profesionales y otras categorías concretas, como particulares con grandes patrimonios.

Conflictos de intereses

• Los gestores de FCRE deben detectar y prevenir los posibles conflictos de intereses derivados de su cargo y adoptar las medidas organizativas necesarias al respecto. El Reglamento enumera como posibles conflictos de intereses los siguientes:
  • entre el gestor, las personas que lo dirijan efectivamente o sus empleados, y el FCRE;
  • entre un FCRE o sus inversores, y otro FCRE gestionado por el mismo gestor o sus inversores;
  • entre un FCRE o sus inversores y otros organismos de inversión colectiva gestionados por el mismo gestor o sus inversores.
• Si las disposiciones adoptadas son insuficientes y no garantizan la prevención de los riesgos de perjuicio para los intereses de los inversores, los conflictos de intereses deben revelarse.
• La Comisión Europea puede aprobar actos delegados para continuar desarrollando estas normas y ser más específica en cuanto a los conflictos de intereses y las políticas para su prevención.
• El Reglamento Delegado (UE) 2019/820 complementa el Reglamento (UE) n.^o 345/2013 en lo que respecta a los conflictos de intereses estableciendo normas que regulan:
  • los tipos de conflictos de intereses;
  • el requisito de elaborar una política escrita en materia de conflictos de interés y los procedimientos y las medidas que dicha política debe incluir como mínimo;
  • la gestión de los conflictos de intereses;
  • estrategias para el ejercicio de los derechos de voto destinadas a evitar los conflictos de intereses; y
  • revelación de los conflictos de intereses.

Legislación de modificación

• El Reglamento (UE) 2017/1991 modifica el Reglamento (UE) n.^o 345/2013 sobre los fondos de capital riesgo europeos y su reglamento hermano [Reglamento (UE) n.^o 346/2013] sobre los fondos de emprendimiento social europeos (ver la síntesis), ampliando el uso de las denominaciones «FCRE» y «fondos de emprendimiento social europeos» a los gestores de organismos de inversión colectiva¹ autorizado en virtud del artículo 6 de la Directiva 2011/61/UE (véase la síntesis). También amplía la gama de empresas admisibles y reduce los costes asociados a la comercialización de los fondos en toda la UE.
• El Reglamento (UE) 2019/1156 introduce las siguientes normas y requisitos.
  • Normas de publicación de las disposiciones nacionales relativas a los requisitos de comercialización de los organismos de inversión colectiva y a las comunicaciones comerciales dirigidas a los inversores.
  • Normas sobre precomercialización² idénticas a las establecidas en la Directiva 2011/61/UE (véase la síntesis) se introducen en el Reglamento (UE) n.^o 345/2013. Estos deben permitir a los gestores, registrados de acuerdo con el Reglamento, dirigirse a los inversores comprobando su interés en las próximas oportunidades o estrategias de inversión a través de fondos de capital riesgo admisibles.
  • Un requisito para que los gestores de FCRE garanticen que las comunicaciones de comercialización, que constituyen una invitación a comprar participaciones o acciones de un fondo de inversión alternativo (FIA), que contengan información específica sobre un FIA, no contradigan la información que debe revelarse a los inversores de conformidad con el artículo 13 del Reglamento (UE) n.^o 345/2013.
  • Un requisito para que la Autoridad Europea de Valores y Mercados publique en su sitio web, a más tardar el 2 de febrero de 2022, una base de datos central sobre la comercialización transfronteriza de los FIA, con una lista de todos los FIA que se comercializan en un Estado miembro de la UE distinto del de origen, su gestor de FCRE y los Estados miembros en los que se comercializan.