(1)

Στην ανακοίνωσή της, της 24ης Σεπτεμβρίου 2020, με τίτλο «Ένωση Κεφαλαιαγορών για τα άτομα και τις επιχειρήσεις — νέο σχέδιο δράσης» (σχέδιο δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών), η Επιτροπή ανακοίνωσε την πρόθεσή της να καταθέσει νομοθετική πρόταση για τη δημιουργία συνεχούς ροής ηλεκτρονικών δεδομένων, με σκοπό την παροχή συνολικής εικόνας των τιμών και του όγκου των μετοχών και μετοχικών χρηματοπιστωτικών μέσων που τελούν υπό διαπραγμάτευση σε ολόκληρη την Ένωση σε τόπους διαπραγμάτευσης («ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών»). Στα συμπεράσματά του της 2ας Δεκεμβρίου 2020 σχετικά με το σχέδιο δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών που ανακοίνωσε η Επιτροπή, το Συμβούλιο ενθάρρυνε την Επιτροπή να παράσχει κίνητρα για περισσότερες επενδυτικές δραστηριότητες εντός της Ένωσης με την ενίσχυση της διαθεσιμότητας και της διαφάνειας των δεδομένων μέσω της διεξοδικότερης αξιολόγησης του τρόπου αντιμετώπισης των εμποδίων για την καθιέρωση ενός ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών στην Ένωση.

(2)

Στην ανακοίνωσή της, της 19ης Ιανουαρίου 2021, με τίτλο «Το ευρωπαϊκό οικονομικό και χρηματοπιστωτικό σύστημα: προώθηση του ανοικτού χαρακτήρα, της ισχύος και της ανθεκτικότητας», η Επιτροπή επιβεβαίωσε την πρόθεσή της να βελτιώσει, να απλουστεύσει και να εναρμονίσει περαιτέρω το πλαίσιο σχετικά με τη διαφάνεια των κεφαλαιαγορών, στο πλαίσιο της επανεξέτασης της οδηγίας 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (4) και του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (5). Στο πλαίσιο των προσπαθειών που καταβάλλονται για την ενίσχυση του διεθνούς ρόλου του ευρώ, η Επιτροπή ανακοίνωσε επίσης ότι η μεταρρύθμιση αυτή θα περιλαμβάνει τον σχεδιασμό και την εφαρμογή ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών, ιδίως όσον αφορά εκδόσεις εταιρικών ομολογιών, για την αύξηση των διαπραγματεύσεων χρεογράφων σε ευρώ σε δευτερογενείς αγορές.

(3)

Ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 600/2014 προβλέπει το νομοθετικό πλαίσιο για παρόχους ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών (ΠΕΔΕΣΥ), τόσο για μετοχές όσο και για μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα. Οι εν λόγω ΠΕΔΕΣΥ έχουν επί του παρόντος την ευθύνη να συλλέγουν, από τόπους διαπραγμάτευσης και εγκεκριμένους μηχανισμούς δημοσιοποίησης συναλλαγών (ΕΜΗΔΗΣΥ), αναφορές συναλλαγών για χρηματοπιστωτικά μέσα και να τις ενοποιούν σε συνεχή ηλεκτρονική ροή δεδομένων ταυτόχρονης μετάδοσης, η οποία παρέχει δεδομένα τιμών και όγκου ανά χρηματοπιστωτικό μέσο. Η δημιουργία ΠΕΔΕΣΥ στηρίχθηκε στην ιδέα ότι τα δεδομένα από τόπους διαπραγμάτευσης και ΕΜΗΔΗΣΥ θα διατίθενται στο κοινό ενοποιημένα, με τη συμπερίληψη όλων των αγορών διαπραγμάτευσης της Ένωσης, και με τη χρήση πανομοιότυπων ετικετών και μορφοτύπων δεδομένων καθώς και διεπαφών χρήστη.

(4)

Ωστόσο, έως σήμερα, καμία εποπτευόμενη οντότητα δεν υπέβαλε αίτηση άδειας λειτουργίας ως ΠΕΔΕΣΥ. Στην έκθεσή της, της 5ης Δεκεμβρίου 2019, σχετικά με την εξέλιξη των τιμών προσυναλλακτικών και μετασυναλλακτικών δεδομένων και σχετικά με το ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών για μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, η Ευρωπαϊκή Εποπτική Αρχή (Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών) (ΕΑΚΑΑ) που συστάθηκε με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 1095/2010 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (6) προσδιόρισε τρία κύρια εμπόδια στην υποβολή αιτήσεων, από εποπτευόμενες οντότητες, προκειμένου να λάβουν άδεια ως ΠΕΔΕΣΥ: πρώτον, έλλειψη σαφήνειας σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο ένας ΠΕΔΕΣΥ θα λαμβάνει δεδομένα από τους διάφορους τόπους εκτέλεσης ή από τους σχετικούς παρόχους υπηρεσιών αναφοράς δεδομένων· δεύτερον, ανεπαρκής ποιότητα όσον αφορά την εναρμόνιση των δεδομένων που αναφέρουν οι εν λόγω τόποι εκτέλεσης προκειμένου η ενοποίηση να είναι οικονομικά αποδοτική· και τρίτον, έλλειψη εμπορικών κινήτρων για την υποβολή αίτησης άδειας λειτουργίας ως ΠΕΔΕΣΥ. Ως εκ τούτου, είναι αναγκαίο να αρθούν τα εν λόγω εμπόδια. Για την άρση των εμποδίων απαιτείται, πρώτον, όλοι οι τόποι διαπραγμάτευσης και οι ΕΜΗΔΗΣΥ («συνεισφέροντες δεδομένα») να διαβιβάζουν δεδομένα στους ΠΕΔΕΣΥ και, δεύτερον, απαιτείται βελτίωση της ποιότητας των δεδομένων μέσω της εναρμόνισης των αναφορών δεδομένων που θα πρέπει να υποβάλλουν στα κέντρα δεδομένων των ΠΕΔΕΣΥ οι συνεισφέροντες δεδομένα.

(5)

Το άρθρο 1 παράγραφος 7 της οδηγίας 2014/65/ΕΕ απαιτεί από τα συστήματα και τους μηχανισμούς στα οποία μπορούν να αλληλεπιδρούν πλείονα συναλλακτικά ενδιαφέροντα τρίτων για αγορά και πώληση χρηματοπιστωτικών μέσων («πολυμερή συστήματα»), να λειτουργούν σύμφωνα με τις απαιτήσεις για τις ρυθμιζόμενες αγορές, τους πολυμερείς μηχανισμούς διαπραγμάτευσης (ΠΜΔ) ή τους μηχανισμούς οργανωμένης διαπραγμάτευσης (ΜΟΔ). Η συμπερίληψη της εν λόγω απαίτησης στο πεδίο εφαρμογής της οδηγίας 2014/65/ΕΕ άφησε περιθώριο για διαφορετικές ερμηνείες της, με αποτέλεσμα τη δημιουργία μη ισότιμων όρων ανταγωνισμού μεταξύ, αφενός, πολυμερών συστημάτων που διαθέτουν άδεια λειτουργίας ως ρυθμιζόμενες αγορές, ΠΜΔ ή ΜΟΔ και, αφετέρου, πολυμερών συστημάτων που δεν διαθέτουν τέτοια άδεια. Για να διασφαλιστεί η ομοιόμορφη εφαρμογή της, η εν λόγω απαίτηση θα πρέπει να μεταφερθεί από την οδηγία 2014/65/ΕΕ στον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 600/2014.

(6)

Οι αδιαφανείς συναλλαγές είναι συναλλαγές που στερούνται προσυναλλακτικής διαφάνειας, μέσω της χρήσης της απαλλαγής που προβλέπεται στο άρθρο 4 παράγραφος 1 στοιχείο α) του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 («απαλλαγή λόγω τιμής αναφοράς») και της απαλλαγής που προβλέπεται στο άρθρο 4 παράγραφος 1 στοιχείο β) σημείο i) του εν λόγω κανονισμού («απαλλαγή λόγω κατ’ ιδίαν διαπραγματευθείσας συναλλαγής»). Στη χρήση αμφοτέρων των απαλλαγών επιβάλλεται ανώτατο όριο μέσω του διπλού μέγιστου ορίου συναλλαγών, το οποίο είναι μηχανισμός που περιορίζει το ύψος των αδιαφανών συναλλαγών σε ορισμένο ποσοστό των συνολικών συναλλαγών σε μετοχικό χρηματοπιστωτικό μέσο. Πρώτον, το επίπεδο των αδιαφανών συναλλαγών σε οποιοδήποτε μετοχικό χρηματοπιστωτικό μέσο σε μεμονωμένο τόπο διαπραγμάτευσης δεν πρέπει να υπερβαίνει το 4 % του συνολικού ύψους των συναλλαγών στο εν λόγω χρηματοπιστωτικό μέσο στην Ένωση. Σε περίπτωση υπέρβασης του εν λόγω ορίου, οι αδιαφανείς συναλλαγές στο συγκεκριμένο χρηματοπιστωτικό μέσο στον συγκεκριμένο τόπο διαπραγμάτευσης αναστέλλονται. Δεύτερον, το επίπεδο των αδιαφανών συναλλαγών σε ένα μετοχικό χρηματοπιστωτικό μέσο στην Ένωση δεν πρέπει να υπερβαίνει το 8 % του συνολικού ύψους των συναλλαγών στο εν λόγω χρηματοπιστωτικό μέσο στην Ένωση. Σε περίπτωση υπέρβασης αυτού του δεύτερου ορίου, όλες οι αδιαφανείς συναλλαγές που πραγματοποιούνται στο πλαίσιο αμφοτέρων των απαλλαγών στο συγκεκριμένο χρηματοπιστωτικό μέσο αναστέλλονται. Το πρώτο όριο, δηλαδή αυτό που ισχύει για τον μεμονωμένο τόπο διαπραγμάτευσης, αφήνει περιθώριο για τη συνέχιση της χρήσης των εν λόγω απαλλαγών σε άλλους τόπους στους οποίους οι συναλλαγές στο συγκεκριμένο μετοχικό χρηματοπιστωτικό μέσο δεν έχουν ακόμη ανασταλεί, έως ότου παρατηρηθεί υπέρβαση του δεύτερου ορίου, δηλαδή αυτού που ισχύει για ολόκληρη την Ένωση. Αυτό καθιστά πιο περίπλοκη την παρακολούθηση των επιπέδων των αδιαφανών συναλλαγών και την επιβολή της αναστολής. Για να απλουστευθεί το διπλό μέγιστο όριο συναλλαγών και παράλληλα να διατηρηθεί η αποτελεσματικότητά του, το νέο ενιαίο μέγιστο όριο συναλλαγών θα πρέπει να στηρίζεται αποκλειστικά και μόνον σε ένα όριο σε επίπεδο Ένωσης που ορίζεται στο 7 %, και το οποίο θα πρέπει να ισχύει μόνο για τις συναλλαγές στο πλαίσιο της απαλλαγής λόγω τιμής αναφοράς και όχι για τις συναλλαγές στο πλαίσιο της απαλλαγής λόγω κατ’ ιδίαν διαπραγματευθείσας συναλλαγής. Η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να αξιολογεί τακτικά το μέγιστο όριο συναλλαγών, λαμβάνοντας υπόψη ζητήματα χρηματοπιστωτικής σταθερότητας, τις διεθνείς βέλτιστες πρακτικές, την ανταγωνιστικότητα των επιχειρήσεων της Ένωσης, τη σημασία του αντικτύπου στην αγορά και την αποτελεσματικότητα της διαμόρφωσης των τιμών, και θα πρέπει να υποβάλει έκθεση με τις προτάσεις της στην Επιτροπή. Σε αυτή τη βάση, η Επιτροπή θα πρέπει να εξουσιοδοτηθεί να προσαρμόζει το μέγιστο όριο συναλλαγών μέσω κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων. Η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει επίσης να αξιολογεί την καταλληλότητα του μέγιστου ορίου συναλλαγών και κατά πόσον είναι αναγκαίο να καταργηθεί ή να επεκταθεί σε άλλα συστήματα διαπραγμάτευσης ή τόπους εκτέλεσης που αντλούν τις τιμές τους από τιμή αναφοράς.

(7)

Στο άρθρο 8 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 καθορίζονται απαιτήσεις προσυναλλακτικής διαφάνειας για τους διαχειριστές αγοράς και τις επιχειρήσεις επενδύσεων που διαχειρίζονται τόπο διαπραγμάτευσης όσον αφορά μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, ανεξάρτητα από το σύστημα διαπραγμάτευσης. Τα οφέλη των εν λόγω απαιτήσεων ήταν σαφή για τους διαχειριστές αγοράς και τις επιχειρήσεις επενδύσεων που διαχειρίζονται κεντρικό βιβλίο εντολών με όριο τιμής ή σύστημα διαπραγμάτευσης με περιοδική δημοπρασία, όπου οι προσφορές αγοράς και πώλησης είναι ανώνυμες, σταθερές και πραγματικά πολυμερείς. Άλλα συστήματα διαπραγμάτευσης, ιδίως συστήματα προφορικής διαπραγμάτευσης και συστήματα αίτησης προσδιορισμού τιμής, παρέχουν στους αιτούντες εξατομικευμένες προσφορές, οι οποίες έχουν οριακή ενημερωτική αξία για άλλους συμμετέχοντες στην αγορά. Για να μειωθεί ο κανονιστικός φόρτος που επιβάλλεται στους εν λόγω διαχειριστές αγοράς και τις εν λόγω επιχειρήσεις επενδύσεων και να απλουστευθούν οι εφαρμοστέες απαλλαγές, η απαίτηση δημοσίευσης δεσμευτικών ή ενδεικτικών προσφορών θα πρέπει να ισχύει μόνο για τα κεντρικά βιβλία εντολών με όριο τιμής και τα συστήματα διαπραγμάτευσης με περιοδική δημοπρασία. Προκειμένου να ληφθεί υπόψη ο περιορισμός της προσυναλλακτικής διαφάνειας στα κεντρικά βιβλία εντολών με όριο τιμής και στα συστήματα διαπραγμάτευσης με περιοδική δημοπρασία, θα πρέπει να τροποποιηθούν οι απαιτήσεις που ισχύουν για τις απαλλαγές που αναφέρονται στο άρθρο 9 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014. Θα πρέπει επίσης να καταργηθεί η απαλλαγή που διατίθεται πάνω από ένα συγκεκριμένο μέγεθος για το χρηματοπιστωτικό μέσο στην περίπτωση των συστημάτων αίτησης προσδιορισμού τιμής και των συστημάτων προφορικής διαπραγμάτευσης.

(8)

Επί του παρόντος, τα παράγωγα εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής του καθεστώτος διαφάνειας για τα μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, το οποίο συνδυάζει διαφορετικά είδη χρηματοπιστωτικών μέσων κυρίως με χρεόγραφα (ομολογίες), αφενός, και κυρίως με συμβάσεις (παράγωγα), αφετέρου. Η διαφάνεια για τα μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, καθώς και για τα μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, βασίζεται στην έννοια της «διαπραγμάτευσης σε τόπο διαπραγμάτευσης». Για ορισμένα παράγωγα, η έννοια αυτή αποδείχθηκε προβληματική λόγω της έλλειψης αντικαταστασιμότητας και της έλλειψης κατάλληλων αναγνωριστικών δεδομένων αναφοράς. Για τον λόγο αυτό, το πεδίο εφαρμογής της διαφάνειας για τα παράγωγα δεν θα πρέπει να βασίζεται στην έννοια της «διαπραγμάτευσης σε τόπο διαπραγμάτευσης», αλλά σε προκαθορισμένα χαρακτηριστικά των παραγώγων. Τα παράγωγα θα πρέπει να υπόκεινται στις απαιτήσεις διαφάνειας, ανεξάρτητα από το αν τελούν υπό διαπραγμάτευση εντός ή εκτός τόπου διαπραγμάτευσης. Οι απαιτήσεις διαφάνειας θα πρέπει να εφαρμόζονται σε παράγωγα που είναι επαρκώς τυποποιημένα ώστε τα δεδομένα που δημοσιεύονται σε σχέση με αυτά να έχουν νόημα για τους συμμετέχοντες στην αγορά πέραν των συμβαλλόμενων μερών. Αυτό σημαίνει ότι όλα τα χρηματιστηριακά παράγωγα θα πρέπει να εξακολουθήσουν να υπόκεινται στις απαιτήσεις διαφάνειας. Άλλα παράγωγα θα πρέπει να υπόκεινται στις απαιτήσεις διαφάνειας όταν εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής της υποχρέωσης εκκαθάρισης βάσει του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 648/2012 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (7) («υποχρέωση εκκαθάρισης»), η οποία προϋποθέτει έναν βαθμό τυποποίησης και συνεπάγεται την κεντρική εκκαθάριση των εν λόγω παραγώγων. Με τον τρόπο αυτό διασφαλίζεται ότι οι συναλλαγές που θεωρούνται ακατάλληλες για την υποχρέωση εκκαθάρισης, όπως οι ενδοομιλικές συναλλαγές, δεν υπόκεινται στις απαιτήσεις διαφάνειας. Συγκεκριμένα, μόνο τα παράγωγα επιτοκίων με τους πλέον τυποποιημένους και ρευστούς συνδυασμούς νομίσματος και διάρκειας θα πρέπει να εμπίπτουν στο πεδίο εφαρμογής των απαιτήσεων διαφάνειας. Επιπλέον, πρόσφατα συμβάντα στην αγορά έδειξαν ότι η έλλειψη διαφάνειας σε ορισμένες συμφωνίες ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης που αναφέρονται σε παγκόσμιες συστημικά σημαντικές τράπεζες ή αναφέρονται σε δείκτη που περιλαμβάνει τέτοιες τράπεζες, ενδέχεται να οδηγήσει σε κερδοσκοπικά φαινόμενα γύρω από την πιστοληπτική ικανότητα των εν λόγω τραπεζών. Επομένως, οι εν λόγω συμβάσεις ανταλλαγής κινδύνου αθέτησης θα πρέπει επίσης να υπόκεινται στις απαιτήσεις διαφάνειας όταν εκκαθαρίζονται κεντρικά, ακόμη και όταν δεν υπόκεινται στην υποχρέωση εκκαθάρισης. Η Επιτροπή θα πρέπει να εξουσιοδοτηθεί να τροποποιεί τους όρους για τον προσδιορισμό των παραγώγων που πρέπει να υπόκεινται στις απαιτήσεις διαφάνειας, εάν αυτό καθίσταται αναγκαίο λόγω των εξελίξεων στην αγορά.

(9)

Το άρθρο 10 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 προβλέπει υποχρεώσεις για τη δημοσιοποίηση από τους τόπους διαπραγμάτευσης πληροφοριών σχετικά με συναλλαγές σε μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, συμπεριλαμβανομένων της τιμής και του όγκου. Το άρθρο 11 του εν λόγω κανονισμού προσδιορίζει τις περιπτώσεις στις οποίες οι αρμόδιες αρχές εγκρίνουν τη χρονική μετάθεση της δημοσιοποίησης των εν λόγω στοιχείων. Η εν λόγω χρονική μετάθεση της δημοσιοποίησης επιτρέπεται όταν η συναλλαγή υπερβαίνει το όριο του μεγάλου μεγέθους, αφορά χρηματοπιστωτικό μέσο για το οποίο δεν υπάρχει ρευστή αγορά ή, στην περίπτωση που στη συναλλαγή εμπλέκονται πάροχοι ρευστότητας, υπερβαίνει το όριο του συγκεκριμένου μεγέθους για το χρηματοπιστωτικό μέσο. Οι αρμόδιες αρχές έχουν τη διακριτική ευχέρεια να προσδιορίζουν τη διάρκεια της χρονικής μετάθεσης και τα στοιχεία των συναλλαγών των οποίων η δημοσίευση θα μετατεθεί χρονικά. Η εν λόγω διακριτική ευχέρεια οδήγησε σε διαφορετικές πρακτικές στα κράτη μέλη και σε ένα πολύπλοκο καθεστώς μετασυναλλακτικής διαφάνειας. Για να εξασφαλιστεί διαφάνεια όσον αφορά κάθε είδος επενδυτών, πρέπει να εναρμονιστεί το καθεστώς χρονικής μετάθεσης στο επίπεδο της Ένωσης, να καταργηθεί η διακριτική ευχέρεια σε εθνικό επίπεδο και να διευκολυνθεί η ενοποίηση δεδομένων. Επομένως, πρέπει να ενισχυθούν οι υποχρεώσεις μετασυναλλακτικής διαφάνειας μέσω της κατάργησης της διακριτικής ευχέρειας των αρμόδιων αρχών.

(10)

Για να εξασφαλιστεί επαρκές επίπεδο διαφάνειας, η τιμή και ο όγκος των συναλλαγών που εκτελούνται σε σχέση με ομολογίες, δομημένα χρηματοοικονομικά προϊόντα και δικαιώματα εκπομπής ρύπων θα πρέπει να δημοσιοποιούνται όσο το δυνατόν πλησιέστερα στον πραγματικό χρόνο είναι τεχνικά εφικτό. Προκειμένου να μην εκτίθενται οι πάροχοι ρευστότητας σε τέτοιες συναλλαγές σε αδικαιολόγητο κίνδυνο, θα πρέπει να είναι δυνατή η χρονική μετάθεση της δημοσιοποίησης ορισμένων λεπτομερειών των συναλλαγών. Οι κατηγορίες συναλλαγών για τις οποίες επιτρέπονται χρονικές μεταθέσεις θα πρέπει να καθορίζονται με συνεκτίμηση του μεγέθους των συναλλαγών και της ρευστότητας των σχετικών χρηματοπιστωτικών μέσων. Οι ακριβείς λεπτομέρειες του καθεστώτος χρονικής μετάθεσης θα πρέπει να καθορίζονται μέσω ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων, τα οποία θα πρέπει να επανεξετάζονται τακτικά προκειμένου να μειώνεται σταδιακά η εφαρμοστέα διάρκεια χρονικής μετάθεσης. Προκειμένου να υπάρχει ένα πιο σταθερό καθεστώς διαφάνειας, απαιτείται στατικός προσδιορισμός της ρευστότητας για τις ομολογίες, τα δομημένα χρηματοοικονομικά προϊόντα και τα δικαιώματα εκπομπής ρύπων, ή τις κατηγορίες αυτών. Τα σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων που καταρτίζει η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να προσδιορίζουν ποια μεγέθη έκδοσης αντιστοιχούν σε ρευστή ή μη ρευστή αγορά ομολογιών, ή σε κατηγορίες αυτών, έως τη ληκτότητά τους, καθώς και το μέγεθος συναλλαγών είτε σε ρευστές είτε σε μη ρευστές ομολογίες από το οποίο μπορεί να εφαρμόζεται η χρονική μετάθεση, και η διάρκεια της χρονικής μετάθεσης σύμφωνα με τον παρόντα κανονισμό. Προκειμένου να υπάρχει κατάλληλο επίπεδο διαφάνειας για τις καλυμμένες ομολογίες, είναι σκόπιμο το μέγεθος έκδοσης των εν λόγω ομολογιών να καθορίζεται σύμφωνα με τα κριτήρια που ορίζονται στον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2015/61 της Επιτροπής (8). Όσον αφορά τα δομημένα χρηματοοικονομικά προϊόντα και τα δικαιώματα εκπομπής ρύπων, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να καταρτίσει σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων για τον προσδιορισμό των μέσων ή των κατηγοριών που διαθέτουν ρευστή ή μη ρευστή αγορά. Η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να καθορίσει τις εμπίπτουσες κατηγορίες και τη διάρκεια των χρονικών μεταθέσεων. Είναι σκόπιμο η ΕΑΚΑΑ να εφαρμόζει επίσης τον προσδιορισμό των ρευστών και μη ρευστών αγορών ομολογιών, δικαιωμάτων εκπομπής ρύπων και δομημένων χρηματοοικονομικών προϊόντων στην απαλλαγή από τις απαιτήσεις προσυναλλακτικής διαφάνειας. Ο προσδιορισμός αυτός δεν είναι σκόπιμο να στηρίζεται σε συχνές αξιολογήσεις. Οι αρμόδιες αρχές θα πρέπει να έχουν την εξουσία να παρατείνουν την περίοδο χρονικής μετάθεσης της δημοσιοποίησης των λεπτομερειών των συναλλαγών που εκτελούνται σε σχέση με τους κρατικούς χρεωστικούς τίτλους που εκδίδονται από το αντίστοιχο κράτος μέλος τους. Η χρονική αυτή μετάθεση είναι σκόπιμο να ισχύει σε ολόκληρη την Ένωση. Όσον αφορά τις συναλλαγές σε κρατικούς χρεωστικούς τίτλους που δεν εκδίδονται από τα κράτη μέλη, οι αποφάσεις για τις χρονικές αυτές μεταθέσεις θα πρέπει να λαμβάνονται από την ΕΑΚΑΑ.

(11)

Δεδομένης της ανομοιογένειας των παραγώγων, θα πρέπει για αυτά να υπάρχει ένα καθεστώς χρονικής μετάθεσης που να είναι χωριστό από άλλους μη μετοχικούς τίτλους. Ενώ η διάρκεια των χρονικών μεταθέσεων θα πρέπει να καθορίζεται μέσω ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων με βάση το μέγεθος της συναλλαγής και τη ρευστότητα της κατηγορίας παραγώγων, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να προσδιορίζει ποια μέσα ή ποιες κατηγορίες είναι ρευστές, ποιες είναι μη ρευστές και πάνω από ποιο μέγεθος συναλλαγής είναι δυνατόν να μετατεθεί χρονικά η δημοσιοποίηση των λεπτομερειών της συναλλαγής. Είναι σκόπιμο η ΕΑΚΑΑ να εφαρμόζει επίσης τον προσδιορισμό των ρευστών και μη ρευστών αγορών στις απαλλαγές από τις απαιτήσεις προσυναλλακτικής διαφάνειας.

(12)

Το άρθρο 13 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 απαιτεί από τους διαχειριστές αγοράς και τις επιχειρήσεις επενδύσεων που διαχειρίζονται τόπο διαπραγμάτευσης να θέτουν τις προσυναλλακτικές και μετασυναλλακτικές πληροφορίες σχετικά με τις συναλλαγές σε χρηματοπιστωτικά μέσα στη διάθεση του κοινού υπό εύλογους εμπορικούς όρους και να διασφαλίζουν την άνευ διακρίσεων πρόσβαση στις εν λόγω πληροφορίες. Ωστόσο, το εν λόγω άρθρο δεν επέτυχε τους σκοπούς του. Οι πληροφορίες που παρέχουν τόποι διαπραγμάτευσης, ΕΜΗΔΗΣΥ και συστηματικοί εσωτερικοποιητές υπό εύλογους εμπορικούς όρους δεν παρέχουν στους χρήστες τη δυνατότητα να κατανοούν τις πολιτικές για τα δεδομένα και τον τρόπο με τον οποίο καθορίζεται η τιμή των δεδομένων. Στις 18 Αυγούστου 2021, η ΕΑΚΑΑ εξέδωσε κατευθυντήριες γραμμές σχετικά με τον τρόπο εφαρμογής της έννοιας «εύλογοι εμπορικοί όροι». Οι εν λόγω κατευθυντήριες γραμμές θα πρέπει να μετατραπούν σε νομικές υποχρεώσεις και να ενισχυθούν, ώστε να διασφαλιστεί ότι οι τόποι διαπραγμάτευσης, οι ΕΜΗΔΗΣΥ, οι ΠΕΔΕΣΥ και οι συστηματικοί εσωτερικοποιητές δεν μπορούν να χρεώνουν τα δεδομένα ανάλογα με την αξία που έχουν αυτά για μεμονωμένους χρήστες. Λόγω του υψηλού βαθμού λεπτομέρειας που απαιτείται για τον προσδιορισμό της έννοιας «εύλογοι εμπορικοί όροι» και της απαιτούμενης ευελιξίας για την τροποποίηση των εφαρμοστέων κανόνων λόγω του ταχέως μεταβαλλόμενου τοπίου των δεδομένων, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να εξουσιοδοτηθεί να καταρτίζει σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων τα οποία θα προσδιορίζουν τον τρόπο εφαρμογής της έννοιας «εύλογοι εμπορικοί όροι», ενισχύοντας κατ’ αυτόν τον τρόπο περαιτέρω την εναρμονισμένη και συνεπή εφαρμογή του άρθρου 13 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014. Επιπλέον, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να παρακολουθεί και να αξιολογεί τις εξελίξεις στις πολιτικές για τα δεδομένα και στον καθορισμό των τιμών στην αγορά. Η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να επικαιροποιεί τα εν λόγω σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων με βάση την αξιολόγησή της.

(13)

Για να ενισχυθεί η διαδικασία διαμόρφωσης τιμών και να διατηρηθούν ισότιμοι όροι ανταγωνισμού μεταξύ τόπων διαπραγμάτευσης και συστηματικών εσωτερικοποιητών, το άρθρο 14 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 απαιτεί από τους συστηματικούς εσωτερικοποιητές να δημοσιοποιούν όλες τις δεσμευτικές προσφορές σε μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα όταν οι εν λόγω συστηματικοί εσωτερικοποιητές πραγματοποιούν συναλλαγές σε μεγέθη έως το σύνηθες μέγεθος συναλλαγών της αγοράς. Οι συστηματικοί εσωτερικοποιητές μπορούν να αποφασίζουν ελεύθερα τα μεγέθη για τα οποία δίνουν προσφορές ή ορίζουν τιμές, υπό την προϋπόθεση ότι το ελάχιστο μέγεθος της προσφοράς τους είναι τουλάχιστον ισοδύναμο με το 10 % του συνήθους μεγέθους συναλλαγών της αγοράς. Ωστόσο, η δυνατότητα αυτή είχε ως αποτέλεσμα πολύ χαμηλά επίπεδα προσυναλλακτικής διαφάνειας εκ μέρους των συστηματικών εσωτερικοποιητών που διενεργούν συναλλαγές σε μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα και εμπόδισε την επίτευξη ισότιμων όρων ανταγωνισμού. Επομένως, πρέπει να απαιτηθεί από τους συστηματικούς εσωτερικοποιητές να δημοσιοποιούν δεσμευτικές προσφορές επί τη βάσει ενός ελαχίστου μεγέθους που θα καθορίζεται μέσω ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων. Κατά την κατάρτιση των εν λόγω ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων, είναι σκόπιμο η ΕΑΚΑΑ να λαμβάνει υπόψη τους ακόλουθους στόχους: αύξηση της προσυναλλακτικής διαφάνειας των μετοχικών χρηματοπιστωτικών μέσων προς όφελος των τελικών επενδυτών· διατήρηση ίσων όρων ανταγωνισμού μεταξύ των τόπων διαπραγμάτευσης και των συστηματικών εσωτερικοποιητών· παροχή κατάλληλου φάσματος επιλογών διαπραγμάτευσης στους τελικούς επενδυτές· και διασφάλιση ότι το διαπραγματευτικό τοπίο της Ένωσης παραμένει ελκυστικό και ανταγωνιστικό τόσο εσωτερικά όσο και σε διεθνές επίπεδο. Προκειμένου να ενισχυθεί η ανταγωνιστικότητα των συστηματικών εσωτερικοποιητών, θα πρέπει να τους επιτρέπεται να αντιστοιχίζουν εντολές οποιουδήποτε μεγέθους στο μέσο σημείο.

(14)

Με τα άρθρα 18 και 19 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 καθορίζονται απαιτήσεις προσυναλλακτικής διαφάνειας για τους συστηματικούς εσωτερικοποιητές όσον αφορά μη μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα όταν παρέχουν δεσμευτικές ή ενδεικτικές προσφορές στους πελάτες τους. Οι εν λόγω προσφορές είναι προσαρμοσμένες σε μεμονωμένους πελάτες και έχουν οριακή ενημερωτική αξία για άλλους πελάτες. Κατά συνέπεια, οι απαιτήσεις αυτές θα πρέπει να καταργηθούν. Ωστόσο, οι συστηματικοί εσωτερικοποιητές μπορεί να πληρούν τις απαιτήσεις προσυναλλακτικής διαφάνειας σε εθελοντική βάση, για παράδειγμα για την αντιμετώπιση των αναγκών των ιδιωτών πελατών τους.

(15)

Σύμφωνα με το ισχύον νομικό πλαίσιο, όταν ένα από τα δύο μέρη μιας συναλλαγής είναι συστηματικός εσωτερικοποιητής, ο συστηματικός εσωτερικοποιητής υποχρεούται να αναφέρει τη συναλλαγή σε ΕΜΗΔΗΣΥ, ενώ ο αντισυμβαλλόμενος δεν έχει τέτοια υποχρέωση. Αυτό οδήγησε πολλές επιχειρήσεις επενδύσεων να επιλέξουν το καθεστώς του συστηματικού εσωτερικοποιητή, ιδίως με σκοπό να αναφέρουν συναλλαγές για τους πελάτες τους, ενώ δεν διενεργούν συναλλαγές για ίδιο λογαριασμό σε συστηματική βάση, γεγονός που συνεπάγεται δυσανάλογες απαιτήσεις για τις εν λόγω επιχειρήσεις επενδύσεων. Κατά συνέπεια, είναι σκόπιμο να θεσπιστεί ένα καθεστώς ορισθείσας δημοσιεύουσας οντότητας το οποίο θα επιτρέπει σε μια επιχείρηση επενδύσεων να είναι υπεύθυνη για τη δημοσιοποίηση μιας συναλλαγής μέσω ΕΜΗΔΗΣΥ χωρίς να χρειάζεται να υπαχθεί στο καθεστώς του συστηματικού εσωτερικοποιητή. Επιπλέον, οι αρμόδιες αρχές θα πρέπει να χορηγούν σε επιχειρήσεις επενδύσεων το καθεστώς της ορισθείσας δημοσιεύουσας οντότητας για συγκεκριμένες κατηγορίες χρηματοπιστωτικών μέσων, σύμφωνα με το αίτημα των εν λόγω επιχειρήσεων επενδύσεων, και θα πρέπει να κοινοποιούν τα εν λόγω αιτήματα στην ΕΑΚΑΑ. Η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να τηρεί δημόσιο μητρώο με τις εν λόγω ορισθείσες δημοσιεύουσες οντότητες ανά κατηγορία χρηματοπιστωτικών μέσων, ώστε οι συμμετέχοντες στην αγορά να μπορούν να τις αναγνωρίζουν.

(16)

Οι συμμετέχοντες στην αγορά χρειάζονται βασικά δεδομένα της αγοράς προκειμένου να μπορούν να λάβουν ενημερωμένες επενδυτικές αποφάσεις. Επί του παρόντος, για την εξασφάλιση δεδομένων σχετικά με ορισμένα χρηματοπιστωτικά μέσα απευθείας από συνεισφέροντες δεδομένα απαιτείται από τους ΠΕΔΕΣΥ να συνάπτουν χωριστές συμφωνίες αδειοδότησης με όλους τους εν λόγω συνεισφέροντες δεδομένα. Η διαδικασία αυτή είναι επαχθής, δαπανηρή και χρονοβόρα. Υπήρξε ένα από τα εμπόδια στην εμφάνιση ΠΕΔΕΣΥ σε οποιαδήποτε κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Το εμπόδιο αυτό θα πρέπει να αρθεί προκειμένου οι ΠΕΔΕΣΥ να μπορούν να αποκτούν τα δεδομένα και να υπερβαίνουν ζητήματα αδειοδότησης. Οι συνεισφέροντες δεδομένα θα πρέπει να υποχρεούνται να υποβάλλουν τα δεδομένα τους σε ΠΕΔΕΣΥ χρησιμοποιώντας έναν εναρμονισμένο μορφότυπο που διασφαλίζει την υψηλή ποιότητα των δεδομένων. Οι συνεισφέροντες δεδομένα θα πρέπει επίσης να παρέχουν ρυθμιστικά δεδομένα για την ενημέρωση των επενδυτών σχετικά με την κατάσταση του συστήματος αντιστοίχισης εντολών, για παράδειγμα σε περίπτωση διακοπής της λειτουργίας της αγοράς, καθώς και σχετικά με την κατάσταση του χρηματοπιστωτικού μέσου, για παράδειγμα σε περίπτωση αναστολής ή διακοπής της διαπραγμάτευσης. Μόνον ΠΕΔΕΣΥ οι οποίοι έχουν επιλεγεί και αδειοδοτηθεί από την ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να μπορούν να συλλέγουν δεδομένα από συνεισφέροντες δεδομένα σύμφωνα με τον κανόνα της υποχρεωτικής συνεισφοράς. Για να είναι τα δεδομένα χρήσιμα για τους επενδυτές, οι συνεισφέροντες δεδομένα θα πρέπει να υποχρεούνται να παρέχουν στον ΠΕΔΕΣΥ τα δεδομένα όσο το δυνατόν πλησιέστερα στον πραγματικό χρόνο είναι τεχνικά εφικτό.

(17)

Οι τίτλοι II και III του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 απαιτούν από τους τόπους διαπραγμάτευσης, τους ΕΜΗΔΗΣΥ, τις επιχειρήσεις επενδύσεων και τους συστηματικούς εσωτερικοποιητές να δημοσιοποιούν προσυναλλακτικά δεδομένα σχετικά με τα χρηματοπιστωτικά μέσα, συμπεριλαμβανομένων των τιμών αγοράς και πώλησης, και μετασυναλλακτικά δεδομένα για τις συναλλαγές, συμπεριλαμβανομένων της τιμής και του όγκου στον οποίο πραγματοποιήθηκε συναλλαγή σε συγκεκριμένο χρηματοπιστωτικό μέσο. Οι συμμετέχοντες στην αγορά δεν υποχρεούνται να χρησιμοποιούν τα βασικά δεδομένα της αγοράς που παρέχει ο ΠΕΔΕΣΥ. Επομένως, η απαίτηση να δημοσιοποιούν οι τόποι διαπραγμάτευσης, οι ΕΜΗΔΗΣΥ, οι επιχειρήσεις επενδύσεων και οι συστηματικοί εσωτερικοποιητές τα εν λόγω προσυναλλακτικά και μετασυναλλακτικά δεδομένα θα πρέπει να εξακολουθήσει να εφαρμόζεται ώστε να μπορούν οι συμμετέχοντες στην αγορά να έχουν πρόσβαση στα εν λόγω δεδομένα. Ωστόσο, για να αποφευχθεί η αδικαιολόγητη επιβάρυνση των συνεισφερόντων δεδομένα, είναι σκόπιμο να ευθυγραμμιστεί, στο μέτρο του δυνατού, η υποχρέωσή τους να δημοσιοποιούν τα δεδομένα με την υποχρέωσή τους να συνεισφέρουν δεδομένα στον ΠΕΔΕΣΥ.

(18)

Οι μικρές ρυθμιζόμενες αγορές και οι αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ είναι τόποι διαπραγμάτευσης οι οποίοι εισάγουν προς διαπραγμάτευση μετοχές εκδοτών για τις οποίες η διαπραγμάτευση στη δευτερογενή αγορά τείνει να εμφανίζει λιγότερη ρευστότητα από ό,τι η διαπραγμάτευση των μετοχών που εισάγονται προς διαπραγμάτευση σε μεγαλύτερες ρυθμιζόμενες αγορές. Προκειμένου να αποφευχθεί ο αρνητικός αντίκτυπος που ενδέχεται να έχει το ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών σε μικρούς τόπους διαπραγμάτευσης, ακόμη και αν η συμπερίληψή τους στο ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών ενδέχεται να έχει θετικές συνέπειες για τη βιωσιμότητά τους και τη ρευστότητα των κινητών αξιών που τελούν υπό διαπραγμάτευση στους εν λόγω τόπους διαπραγμάτευσης, θα πρέπει να θεσπιστεί μηχανισμός προαιρετικής συμμετοχής. Ο εν λόγω μηχανισμός προαιρετικής συμμετοχής θα πρέπει να εφαρμόζεται σε επιχειρήσεις επενδύσεων που διαχειρίζονται αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ και σε διαχειριστές αγοράς των οποίων ο ετήσιος όγκος συναλλαγών σε μετοχές αντιπροσωπεύει το 1 % ή λιγότερο του ετήσιου όγκου συναλλαγών σε μετοχές στην Ένωση. Το όριο του 1 % θα πρέπει να συμπληρώνεται από δύο εναλλακτικές προϋποθέσεις: είτε η επιχείρηση επενδύσεων ή ο διαχειριστής αγοράς δεν αποτελεί μέρος ομίλου που αποτελείται ή έχει στενούς δεσμούς με επιχείρηση επενδύσεων ή διαχειριστή αγοράς που υπερβαίνει το όριο του 1 %, είτε η συγκέντρωση των συναλλαγών είναι πολύ υψηλή στον τόπο τον οποίο διαχειρίζεται η εν λόγω επιχείρηση επενδύσεων ή ο εν λόγω διαχειριστής αγοράς, δηλαδή το 85 % του συνολικού ετήσιου όγκου συναλλαγών σε μετοχές τελεί υπό διαπραγμάτευση στον τόπο διαπραγμάτευσης στον οποίο εισήχθησαν αρχικά προς διαπραγμάτευση οι μετοχές αυτές. Λίγοι μόνο τόποι διαπραγμάτευσης πληρούν τα εν λόγω κριτήρια και, κατά συνέπεια, μόνο ένα μικρό ποσοστό των τόπων διαπραγμάτευσης στην Ένωση δεν θα είχε την υποχρέωση να διαβιβάζει δεδομένα στον ΠΕΔΕΣΥ. Ωστόσο, οι επιχειρήσεις επενδύσεων και οι διαχειριστές αγοράς που πληρούν τα εν λόγω κριτήρια θα έχουν τη δυνατότητα να επιλέξουν να συμμετάσχουν προαιρετικά και θα πρέπει, στην περίπτωση αυτή, να ενημερώνουν τον ΠΕΔΕΣΥ και την ΕΑΚΑΑ σχετικά με την απόφασή τους. Η απόφαση αυτή θα είναι αμετάκλητη και όλα τα δεδομένα —τόσο για τις μετοχές όσο και για τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια (ΔΑΚ)— θα αποτελούν στη συνέχεια μέρος του ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών.

(19)

Λόγω των αποκλίσεων όσον αφορά την ποιότητα των δεδομένων, οι συμμετέχοντες στην αγορά δυσκολεύονται να συγκρίνουν τα εν λόγω δεδομένα, γεγονός που υποβαθμίζει την προστιθέμενη αξία της ενοποίησης των δεδομένων. Για την ορθή λειτουργία του καθεστώτος διαφάνειας που προβλέπεται στον τίτλο II και στον τίτλο III του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 και για την ενοποίηση των δεδομένων από τους ΠΕΔΕΣΥ είναι ύψιστης σημασίας να είναι τα δεδομένα της αγοράς υψηλής ποιότητας. Επομένως, πρέπει να προβλεφθεί η απαίτηση τα εν λόγω δεδομένα να συμμορφώνονται με πρότυπα που διασφαλίζουν την υψηλή ποιότητα όσον αφορά τόσο το ουσιαστικό περιεχόμενο όσο και τον μορφότυπο. Η αλλαγή του ουσιαστικού περιεχομένου και του μορφοτύπου των δεδομένων θα πρέπει να μπορεί να πραγματοποιηθεί σε σύντομο χρονικό διάστημα ώστε να λαμβάνονται υπόψη οι αλλαγές στις πρακτικές της αγοράς και τις πληροφορίες. Συνεπώς, οι απαιτήσεις για την ποιότητα και το ουσιαστικό περιεχόμενο των δεδομένων θα πρέπει, όπου είναι απαραίτητο, να προσδιορίζονται μέσω ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων και να λαμβάνουν υπόψη τα ισχύοντα πρότυπα και πρακτικές του κλάδου, τις διεθνείς εξελίξεις και τα πρότυπα που έχουν συμφωνηθεί σε ενωσιακό ή διεθνές επίπεδο, καθώς και τις συμβουλές ειδικής ομάδας εμπειρογνωμόνων των ενδιαφερόμενων μερών, που συγκροτείται από την Επιτροπή και είναι επιφορτισμένη με την παροχή συμβουλών σχετικά με την ποιότητα και το ουσιαστικό περιεχόμενο των δεδομένων, καθώς και την ποιότητα του πρωτοκόλλου διαβίβασης. Η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να συμμετέχει ενεργά στις εργασίες της εν λόγω ομάδας εμπειρογνωμόνων των ενδιαφερόμενων μερών.

(20)

Για την καλύτερη παρακολούθηση των συμβάντων προς αναφορά, η οδηγία 2014/65/ΕΕ εναρμονίζει τον συγχρονισμό των ρολογιών εργασίας για τους τόπους διαπραγμάτευσης και τα μέλη τους. Για να διασφαλιστεί ότι, στο πλαίσιο της ενοποίησης δεδομένων, οι χρονοσφραγίδες που αναφέρουν οι διάφορες οντότητες μπορούν να υποβληθούν σε ουσιαστική σύγκριση, οι απαιτήσεις εναρμόνισης του συγχρονισμού των ρολογιών εργασίας πρέπει να επεκταθούν στις ορισθείσες δημοσιεύουσες οντότητες, τους συστηματικούς εσωτερικοποιητές, τους ΕΜΗΔΗΣΥ και τους ΠΕΔΕΣΥ Λόγω του επιπέδου τεχνικής εμπειρογνωσίας που απαιτείται για τον προσδιορισμό των απαιτήσεων για την εφαρμογή συγχρονισμένων ρολογιών εργασίας, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να εξουσιοδοτηθεί να καταρτίσει σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων τα οποία θα προσδιορίζουν το επίπεδο ακρίβειας του συγχρονισμού των ρολογιών εργασίας.

(21)

Το άρθρο 23 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 απαιτεί οι περισσότερες συναλλαγές σε μετοχές να διεξάγονται σε τόπους διαπραγμάτευσης ή συστηματικούς εσωτερικοποιητές («υποχρέωση διαπραγμάτευσης μετοχών»). Η εν λόγω απαίτηση δεν εφαρμόζεται σε συναλλαγές σε μετοχές οι οποίες είναι μη συστηματικές, ad hoc, μη τακτικές και μη συχνές. Επί του παρόντος, δεν είναι επαρκώς σαφές πότε τυγχάνει εφαρμογής η εν λόγω εξαίρεση. Κατά συνέπεια, η ΕΑΚΑΑ αποσαφήνισε το πεδίο εφαρμογής της προβαίνοντας σε διάκριση μεταξύ των μετοχών βάσει του διεθνούς αριθμού αναγνώρισης τίτλων (ISIN). Σύμφωνα με τη διάκριση αυτή, μόνον οι μετοχές με ISIN του Ευρωπαϊκού Οικονομικού Χώρου (ΕΟΧ) οι οποίες τελούν υπό διαπραγμάτευση σε τόπο διαπραγμάτευσης, υπόκεινται στην υποχρέωση διαπραγμάτευσης μετοχών. Η προσέγγιση αυτή παρέχει σαφήνεια στους συμμετέχοντες στην αγορά που διενεργούν συναλλαγές σε μετοχές. Η τρέχουσα πρακτική της ΕΑΚΑΑ θα πρέπει επομένως να ενσωματωθεί στον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 600/2014, και συγχρόνως θα πρέπει να απαλειφθεί η εξαίρεση για τις συναλλαγές σε μετοχές οι οποίες είναι μη συστηματικές, ad hoc, μη τακτικές και μη συχνές.

(22)

Οι γνωστοποιήσεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές, και ειδικότερα η γνωστοποίηση συναλλαγών, είναι ήδη εξαιρετικά αυτοματοποιημένες και τα δεδομένα είναι αρκετά τυποποιημένα. Ορισμένες ανακολουθίες μεταξύ πλαισίων έχουν ήδη επιλυθεί στον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 648/2012, στον κανονισμό (ΕΕ) 2015/2365 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (9) και στο πρόγραμμα βελτίωσης της καταλληλότητας και της αποδοτικότητας του κανονιστικού πλαισίου (REFIT) της Επιτροπής. Οι εξουσιοδοτήσεις προς την ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να ευθυγραμμιστούν ώστε να απαιτείται από την ΕΑΚΑΑ να καταρτίζει σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων και να διασφαλίζει μεγαλύτερη συνέπεια στη γνωστοποίηση συναλλαγών μεταξύ των πλαισίων των εν λόγω κανονισμών και του πλαισίου του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014. Κατ’ αυτόν τον τρόπο θα βελτιωθεί η ποιότητα των δεδομένων των συναλλαγών και θα αποφευχθεί το περιττό πρόσθετο κόστος για τον κλάδο. Επιπλέον, η γνωστοποίηση συναλλαγών θα πρέπει να επιτρέπει την ευρεία ανταλλαγή δεδομένων σχετικά με τις συναλλαγές μεταξύ των αρμόδιων αρχών, ώστε να αντικατοπτρίζονται επαρκώς οι εξελισσόμενες εποπτικές ανάγκες των εν λόγω αρχών όσον αφορά την παρακολούθηση των πλέον πρόσφατων εξελίξεων της αγοράς και των δυνητικών συναφών κινδύνων.

(23)

Επί του παρόντος, οι επιχειρήσεις επενδύσεων υποχρεούνται να γνωστοποιούν τις συναλλαγές τους στην οικεία αρμόδια αρχή σε οποιοδήποτε χρηματοπιστωτικό μέσο που τελεί υπό διαπραγμάτευση σε τόπο διαπραγμάτευσης ή όταν η υποκείμενη αξία τελεί υπό διαπραγμάτευση σε τόπο διαπραγμάτευσης ή είναι δείκτης ή καλάθι αποτελούμενο από χρηματοπιστωτικά μέσα που τελούν υπό διαπραγμάτευση σε τόπο διαπραγμάτευσης, ανεξάρτητα από το αν η συναλλαγή εκτελείται εντός ή εκτός τόπου διαπραγμάτευσης. Η έννοια της «διαπραγμάτευσης σε τόπο διαπραγμάτευσης» έχει αποδειχθεί προβληματική στην περίπτωση των εξωχρηματιστηριακών παραγώγων για τους σκοπούς της γνωστοποίησης συναλλαγών, για τον ίδιο λόγο για τον οποίο έχει αποδειχθεί προβληματική για τους σκοπούς των απαιτήσεων διαφάνειας. Κατά συνέπεια, το νέο πεδίο εφαρμογής για την αναφορά συναλλαγών σε παράγωγα διευκρινίζει ότι οι συναλλαγές σε εξωχρηματιστηριακά παράγωγα που εκτελούνται σε τόπο διαπραγμάτευσης πρέπει να γνωστοποιούνται, και οι συναλλαγές σε εξωχρηματιστηριακά παράγωγα που εκτελούνται εκτός τόπου διαπραγμάτευσης πρέπει να γνωστοποιούνται μόνο εάν υπόκεινται σε απαιτήσεις διαφάνειας ή εάν η υποκείμενη αξία τελεί υπό διαπραγμάτευση σε τόπο διαπραγμάτευσης ή είναι δείκτης ή καλάθι αποτελούμενο από χρηματοπιστωτικά μέσα που τελούν υπό διαπραγμάτευση σε τόπο διαπραγμάτευσης.

(24)

Οι τόποι διαπραγμάτευσης θα πρέπει να υποχρεούνται να παρέχουν στην ΕΑΚΑΑ τα αναγνωριστικά δεδομένα αναφοράς για λόγους διαφάνειας, συμπεριλαμβανομένων των αναγνωριστικών κωδικών των εξωχρηματιστηριακών παραγώγων. Ο αναγνωριστικός κωδικός που χρησιμοποιείται επί του παρόντος για τα παράγωγα, δηλαδή ο ISIN, έχει αποδειχθεί δύσχρηστος και αναποτελεσματικός για σκοπούς δημόσιας διαφάνειας, και η κατάσταση αυτή θα πρέπει να διορθωθεί με τη χρήση δεδομένων αναφοράς που βασίζονται σε έναν μοναδικό αναγνωριστικό κωδικό προϊόντος που έχει συμφωνηθεί σε παγκόσμιο επίπεδο, όπως ο μοναδικός αναγνωριστικός κωδικός προϊόντος (UPI) του ISO 4914. Ο κωδικός UPI έχει αναπτυχθεί ως εργαλείο ταυτοποίησης για τα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα προϊόντα, με σκοπό την αύξηση της διαφάνειας και τη συγκέντρωση δεδομένων σε όλες τις παγκόσμιες αγορές εξωχρηματιστηριακών παραγώγων. Ωστόσο, είναι πιθανό ο εν λόγω μοναδικός αναγνωριστικός κωδικός να μην επαρκεί και να χρειάζεται να συμπληρωθεί με πρόσθετα στοιχεία ταυτοποίησης. Κατά συνέπεια, η Επιτροπή θα πρέπει να προσδιορίσει, μέσω κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων, τα αναγνωριστικά δεδομένα αναφοράς που πρέπει να χρησιμοποιούνται όσον αφορά τα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα, συμπεριλαμβανομένων ενός μοναδικού αναγνωριστικού κωδικού και οποιωνδήποτε άλλων σχετικών αναγνωριστικών δεδομένων αναφοράς. Όσον αφορά τον αναγνωριστικό κωδικό που πρέπει να χρησιμοποιείται για τους σκοπούς της αναφοράς συναλλαγών σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 600/2014, η Επιτροπή θα πρέπει να προσδιορίσει τους καταλληλότερους αναγνωριστικούς κωδικούς των εξωχρηματιστηριακών παραγώγων, οι οποίοι ενδέχεται να διαφέρουν από τον αναγνωριστικό κωδικό που καθορίζεται για τις απαιτήσεις διαφάνειας, λαμβάνοντας υπόψη τους διαφορετικούς σκοπούς των εν λόγω απαιτήσεων, ιδίως όσον αφορά την εποπτεία των αρμόδιων αρχών σε σχέση με την κατάχρηση της αγοράς.

(25)

Ο ανταγωνισμός μεταξύ ΠΕΔΕΣΥ διασφαλίζει ότι το ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών παρέχεται με τον πλέον αποδοτικό τρόπο και υπό τις βέλτιστες προϋποθέσεις για τους χρήστες. Ωστόσο, έως σήμερα, καμία οντότητα δεν υπέβαλε αίτηση άδειας λειτουργίας ως ΠΕΔΕΣΥ. Επομένως, η ΕΑΚΑΑ πρέπει να εξουσιοδοτηθεί ώστε να οργανώνει περιοδικά διαδικασία διαγωνισμού για την επιλογή μίας οντότητας η οποία θα είναι ικανή να παρέχει το ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών για κάθε προσδιοριζόμενη κατηγορία στοιχείων ενεργητικού για περιορισμένο χρονικό διάστημα. Πρώτον, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να κινήσει τη διαδικασία επιλογής σχετικά με το ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών για ομολογίες. Εντός έξι μηνών από την έναρξη της εν λόγω διαδικασίας επιλογής, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να κινήσει τη διαδικασία επιλογής ΠΕΔΕΣΥ για μετοχές και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια. Τέλος, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να κινήσει τη διαδικασία επιλογής ΠΕΔΕΣΥ για εξωχρηματιστηριακά παράγωγα εντός τριών μηνών από την ημερομηνία εφαρμογής της κατ’ εξουσιοδότηση πράξης που προσδιορίζει τον κατάλληλο αναγνωριστικό κωδικό των εξωχρηματιστηριακών παραγώγων για σκοπούς διαφάνειας, και το νωρίτερο έξι μήνες από την έναρξη της διαδικασίας επιλογής ΠΕΔΕΣΥ για μετοχές και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια.

(26)

Σκοπός της διαδικασίας επιλογής είναι να παραχωρηθεί το δικαίωμα διαχείρισης ενοποιημένου δελτίου για περίοδο πέντε ετών. Η διαδικασία επιλογής υπόκειται στους κανόνες που ορίζονται στον κανονισμό (ΕΕ, Ευρατόμ) 2018/1046 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (10). Η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει, για όλες τις κατηγορίες, να επιλέγει υποψήφιο βάσει της τεχνικής του ικανότητας να διαχειρίζεται ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών, συμπεριλαμβανομένης της ικανότητάς του να διασφαλίζει την επιχειρησιακή συνέχεια και ανθεκτικότητα, καθώς και της ικανότητάς του να χρησιμοποιεί σύγχρονες τεχνολογίες διεπαφής, της οργάνωσης των διαδικασιών διαχείρισης και λήψης αποφάσεων, των μεθόδων του για τη διασφάλιση της ποιότητας των δεδομένων, του κόστους που απαιτείται για την ανάπτυξη και τη διαχείριση ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών, της απλότητας των συμφωνιών παραχώρησης άδειας που πρέπει να συνάπτουν οι χρήστες προκειμένου να λαμβάνουν τα βασικά δεδομένα της αγοράς και τα ρυθμιστικά δεδομένα, συμπεριλαμβανομένου του αριθμού των ειδών αδειοδότησης για διάφορες περιπτώσεις χρήσης ή διάφορους χρήστες, του επιπέδου των τελών που χρεώνονται στους χρήστες και των διαδικασιών του υποψηφίου για τον μετριασμό της κατανάλωσης ενέργειας. Ειδικά για τον ΠΕΔΕΣΥ για ομολογίες, κατά την επιλογή ΠΕΔΕΣΥ, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να λαμβάνει υπόψη την ύπαρξη δίκαιων και ισότιμων ρυθμίσεων για την ανακατανομή των εσόδων. Είναι σκόπιμο οι ρυθμίσεις αυτές να αναγνωρίζουν τον ρόλο που διαδραματίζουν οι μικροί τόποι διαπραγμάτευσης παρέχοντας στις επιχειρήσεις τη δυνατότητα να εκδίδουν δάνεια για τη χρηματοδότηση των δραστηριοτήτων τους. Για τις μετοχές και τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια, οι ΠΕΔΕΣΥ θα πρέπει να εμφανίζουν την καλύτερη ευρωπαϊκή τιμή αγοράς και πώλησης, χωρίς τον αναγνωριστικό κωδικό αγοράς του τόπου διαπραγμάτευσης. Έως τις 30 Ιουνίου 2026, η Επιτροπή θα πρέπει να διενεργήσει αξιολόγηση του εν λόγω επιπέδου προσυναλλακτικών πληροφοριών για τη λειτουργία και την ανταγωνιστικότητα των αγορών της Ένωσης και θα πρέπει, κατά περίπτωση, να συνοδεύσει την εν λόγω αξιολόγηση με νομοθετική πρόταση σχετικά με τον σχεδιασμό του ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών.

(27)

Οι επιλεγέντες υποψήφιοι θα πρέπει, χωρίς αδικαιολόγητη καθυστέρηση, να υποβάλουν αίτηση αδειοδότησης στην ΕΑΚΑΑ. Εντός 20 εργάσιμων ημερών από την παραλαβή της εν λόγω αίτησης, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να αξιολογήσει την πληρότητά της και θα πρέπει να ενημερώσει σχετικά τον αιτούντα. Εντός τριών μηνών από την παραλαβή πλήρους αίτησης, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να εκδώσει αιτιολογημένη απόφαση για τη χορήγηση ή την άρνηση χορήγησης άδειας. Η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να βασίζει την εν λόγω αιτιολογημένη απόφαση στην αξιολόγησή της σχετικά με το κατά πόσον ο αιτών είναι σε θέση, εντός εύλογου χρονικού διαστήματος, να διαχειρίζεται ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών σύμφωνα με όλες τις απαιτήσεις. Η αιτιολογημένη απόφαση της ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να προσδιορίζει τους όρους που ισχύουν για τη διαχείριση του ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών από τον αιτούντα, ιδίως το ύψος των τελών που χρεώνονται στους χρήστες. Προκειμένου να διασφαλιστεί η ομαλή έναρξη λειτουργίας, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να έχει τη δυνατότητα, μετά τη χορήγηση της άδειας λειτουργίας, να παρέχει στον αιτούντα εύλογο χρονικό διάστημα για να ολοκληρώσει την ανάπτυξη του ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών.

(28)

Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάζονται στην εκτίμηση επιπτώσεων που συνοδεύει την πρόταση του παρόντος κανονισμού, τα έσοδα που αναμένεται να παραγάγει το ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών είναι πιθανό να ποικίλλουν ανάλογα με τα ακριβή χαρακτηριστικά του ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών. Δεν θα πρέπει να εμποδίζονται οι ΠΕΔΕΣΥ να εξασφαλίσουν ένα εύλογο περιθώριο κέρδους που τους επιτρέπει να διατηρήσουν ένα βιώσιμο επιχειρηματικό μοντέλο. Οι ακαδημαϊκοί και οι οργανώσεις της κοινωνίας των πολιτών που χρησιμοποιούν τα δεδομένα για ερευνητικούς σκοπούς, οι αρμόδιες αρχές που χρησιμοποιούν τα δεδομένα για την εκτέλεση των ρυθμιστικών και εποπτικών αρμοδιοτήτων και οι ιδιώτες επενδυτές θα πρέπει να έχουν πρόσβαση, χωρίς χρέωση, στα βασικά δεδομένα της αγοράς και στα ρυθμιστικά δεδομένα. Ο ΠΕΔΕΣΥ θα πρέπει να διασφαλίζει ότι οι πληροφορίες που παρέχονται στους ιδιώτες επενδυτές είναι εύκολα προσβάσιμες και εμφανίζονται σε μορφή φιλική προς τον χρήστη και αναγνώσιμη από τον άνθρωπο.

(29)

Οι τόποι διαπραγμάτευσης που διευκολύνουν τη διαπραγμάτευση μετοχών μέσω προσυναλλακτικού διαφανούς βιβλίου εντολών διαδραματίζουν καίριο ρόλο στη διαδικασία διαμόρφωσης των τιμών. Αυτό ισχύει ιδιαίτερα για μικρές ρυθμιζόμενες αγορές και αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ, δηλαδή αγορές των οποίων ο ετήσιος όγκος συναλλαγών σε μετοχές αντιπροσωπεύει το 1 % ή λιγότερο του ετήσιου όγκου συναλλαγών σε μετοχές στην Ένωση («μικροί τόποι διαπραγμάτευσης»), οι οποίες αποτελούν γενικά το κύριο κέντρο ρευστότητας για τις αξίες που προσφέρουν προς διαπραγμάτευση. Επομένως, τα δεδομένα τα οποία συνεισφέρουν μικροί τόποι διαπραγμάτευσης στο ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών διαδραματίζουν καθοριστικότερο ρόλο στη διαμόρφωση των τιμών των μετοχών τις οποίες εισάγουν προς διαπραγμάτευση οι μικροί τόποι διαπραγμάτευσης. Παρά το γεγονός ότι ορισμένοι συνεισφέροντες δεδομένα έχουν τη δυνατότητα να μη συνεισφέρουν στο ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών, είναι σκόπιμο να παρέχεται, στους συνεισφέροντες δεδομένα που αποφασίζουν να επιλέξουν να συμμετάσχουν στο ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών, προνομιακή μεταχείριση για την αναδιανομή των εσόδων που παράγονται από το ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών για μετοχές και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια, ώστε να βοηθούνται οι μικροί τόποι διαπραγμάτευσης να διατηρούν τις τοπικές εισαγωγές προς διαπραγμάτευση και να διασφαλίζουν ένα πλούσιο και ακμαίο οικοσύστημα σύμφωνα με τους στόχους της Ένωσης Κεφαλαιαγορών.

(30)

Ο ΠΕΔΕΣΥ για μετοχές και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια θα πρέπει να αναδιανέμει μέρος των εσόδων του που παράγονται από το ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών σε ορισμένους τόπους διαπραγμάτευσης σύμφωνα με σύστημα αναδιανομής που βασίζεται σε τρία κριτήρια. Η στάθμιση των κριτηρίων αυτών θα πρέπει να προσδιορίζεται μέσω ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων. Προκειμένου να δοθούν κίνητρα στους μικρούς τόπους διαπραγμάτευσης να επιλέξουν την υποχρεωτική συνεισφορά δεδομένων στο ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών για μετοχές και διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια, ο υψηλότερος συντελεστής στάθμισης θα πρέπει να εφαρμόζεται στον συνολικό ετήσιο όγκο συναλλαγών των μικρών τόπων διαπραγμάτευσης. Ο δεύτερος υψηλότερος συντελεστής στάθμισης θα πρέπει να αμείβει τους συνεισφέροντες δεδομένα που παρείχαν αρχική εισαγωγή προς διαπραγμάτευση για μετοχές ή διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια από τις 27 Μαρτίου 2019 και εφεξής. Λαμβανομένου υπόψη του περιορισμένου αριθμού εισηγμένων μέσων σε μικρούς τόπους διαπραγμάτευσης, ο ΠΕΔΕΣΥ θα πρέπει να εφαρμόζει τη σχετική στάθμιση στον συνολικό ετήσιο όγκο συναλλαγών των εν λόγω τόπων, ενώ για άλλους τόπους ο ΠΕΔΕΣΥ θα πρέπει να την εφαρμόζει στον όγκο συναλλαγών που αφορά τις μετοχές και τα διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια που εισήχθησαν αρχικά προς διαπραγμάτευση από τις 27 Μαρτίου 2019 και εφεξής. O συντελεστής στάθμισης με την χαμηλότερη από τα τρία κριτήρια βαρύτητα θα πρέπει να αμείβει τις συναλλαγές που έχουν συναφθεί σε σύστημα συναλλαγών το οποίο παρέχει προσυναλλακτική διαφάνεια και η οποία προέκυψε από εντολές που δεν υπόκειντο σε απαλλαγή από την προσυναλλακτική διαφάνεια.

(31)

Η αποτελεσματικότητα του ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών εξαρτάται από την ποιότητα των δεδομένων που διαβιβάζονται σε αυτό από τους συνεισφέροντες δεδομένα. Προκειμένου να διασφαλιστεί υψηλό επίπεδο ποιότητας των δεδομένων, η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει να καθορίσει τις προϋποθέσεις υπό τις οποίες επιτρέπεται στον ΠΕΔΕΣΥ να αναστέλλει προσωρινά την ανακατανομή των εσόδων σε περίπτωση που ο ΠΕΔΕΣΥ αποδείξει ότι ο συνεισφέρων δεδομένα έχει παραβιάσει σοβαρά και επανειλημμένα τις απαιτήσεις δεδομένων που ορίζονται στον παρόντα κανονισμό. Σε περίπτωση που διαπιστωθεί ότι ο εν λόγω συνεισφέρων δεδομένα συμμορφωνόταν με τις εν λόγω απαιτήσεις δεδομένων, ο συνεισφέρων δεδομένα θα πρέπει να λαμβάνει το μερίδιο των εσόδων που δικαιούνταν, προσαυξημένο με τόκους.

(32)

Για να διαφυλαχθεί η συνεχιζόμενη εμπιστοσύνη των συμμετεχόντων στην αγορά στο ενοποιημένο δελτίο συναλλαγών, οι ΠΕΔΕΣΥ θα πρέπει να δημοσιεύουν περιοδικά εκθέσεις σχετικά με τη συμμόρφωση με τις υποχρεώσεις τους που απορρέουν από τον παρόντα κανονισμό, ειδικότερα δε σχετικά με στατιστικά στοιχεία επιδόσεων και εκθέσεις συμβάντων όσον αφορά την ποιότητα των δεδομένων και τα συστήματα δεδομένων. Λόγω του εξαιρετικά τεχνικού χαρακτήρα των εν λόγω εκθέσεων, το περιεχόμενο, ο χρόνος, ο μορφότυπος και η ορολογία σε σχέση με την υποχρέωση υποβολής εκθέσεων θα πρέπει να καθορίζονται μέσω ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων.

(33)

Η απαίτηση σύμφωνα με την οποία οι αναφορές συναλλαγών θα πρέπει να διατίθενται δωρεάν 15 λεπτά εφαρμόζεται επί του παρόντος σε όλους τους τόπους διαπραγμάτευσης, τους ΕΜΗΔΗΣΥ και τους ΠΕΔΕΣΥ. Όσον αφορά τους ΠΕΔΕΣΥ, η απαίτηση αυτή εμποδίζει την εμπορική βιωσιμότητα των δυνητικών ΠΕΔΕΣΥ, δεδομένου ότι ορισμένοι δυνητικοί πελάτες θα μπορούσαν να προτιμήσουν να αναμείνουν τα δωρεάν παρεχόμενα βασικά δεδομένα της αγοράς αντί να γίνουν χρήστες του ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών. Αυτό συμβαίνει ειδικότερα στην περίπτωση των ομολογιών και των εξωχρηματιστηριακών παραγώγων, τα οποία δεν αποτελούν συνήθως αντικείμενο συχνής διαπραγμάτευσης και για τα οποία τα σχετικά δεδομένα διατηρούν συχνά το μεγαλύτερο μέρος της αξίας τους μετά την παρέλευση 15 λεπτών. Κατά συνέπεια, παρότι η απαίτηση παράδοσης, χωρίς χρέωση, των αναφορών συναλλαγών μετά την παρέλευση 15 λεπτών θα πρέπει να διατηρηθεί για τους τόπους διαπραγμάτευσης και τους ΕΜΗΔΗΣΥ, θα πρέπει να απαλειφθεί για τους ΠΕΔΕΣΥ με σκοπό την εξασφάλιση της εμπορικής βιωσιμότητάς τους.

(34)

Το άρθρο 28 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 απαιτεί τη διαπραγμάτευση σε τόπους διαπραγμάτευσης των εξωχρηματιστηριακών παραγώγων που υπόκεινται στην υποχρέωση εκκαθάρισης («υποχρέωση διαπραγμάτευσης παραγώγων»). Με τον κανονισμό (ΕΕ) 2019/834 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (11) τροποποιήθηκε ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 648/2012 με σκοπό τη μείωση του εύρους των οντοτήτων που υπόκεινται στην υποχρέωση εκκαθάρισης. Λόγω της στενής διασύνδεσης μεταξύ της υποχρέωσης εκκαθάρισης και της υποχρέωσης διαπραγμάτευσης παραγώγων, και προκειμένου να διασφαλίζεται μεγαλύτερη νομική συνοχή και να απλουστευθεί το νομικό πλαίσιο, είναι αναγκαίο και σκόπιμο να ευθυγραμμιστεί εκ νέου η υποχρέωση διαπραγμάτευσης παραγώγων με την υποχρέωση εκκαθάρισης παραγώγων. Χωρίς την εν λόγω ευθυγράμμιση, ορισμένοι μικρότεροι χρηματοπιστωτικοί αντισυμβαλλόμενοι και μη χρηματοπιστωτικοί αντισυμβαλλόμενοι δεν θα υπέχουν πλέον την υποχρέωση εκκαθάρισης, αλλά θα εξακολουθούν να υπέχουν την υποχρέωση διαπραγμάτευσης παραγώγων.

(35)

Οι υπηρεσίες μετασυναλλακτικού περιορισμού του κινδύνου αποτελούν βασικό εργαλείο διαχείρισης κινδύνου όσον αφορά τα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα. Οι υπηρεσίες μετασυναλλακτικού περιορισμού του κινδύνου βασίζονται σε τεχνικές συναλλαγές που είναι προκαθορισμένες, δεν επιφέρουν διαμόρφωση των τιμών, είναι ουδέτερες ως προς τον κίνδυνο της αγοράς και επιτυγχάνουν μείωση του κινδύνου σε καθένα από τα χαρτοφυλάκια. Οι υπηρεσίες συμπίεσης χαρτοφυλακίου που επί του παρόντος εξαιρούνται από την υποχρέωση εκτέλεσης εντολών με τους πλέον ευνοϊκούς για τον πελάτη όρους, όπως ορίζεται στο άρθρο 27 της οδηγίας 2014/65/ΕΕ («βέλτιστη εκτέλεση»), και οι απαιτήσεις διαφάνειας αποτελούν υποσύνολο των υπηρεσιών μετασυναλλακτικού περιορισμού του κινδύνου. Λόγω του τεχνικού χαρακτήρα τους και του γεγονότος ότι δεν επιφέρουν διαμόρφωση των τιμών, οι συναλλαγές σε εξωχρηματιστηριακά παράγωγα που καταρτίζονται και καθιερώνονται ως αποτέλεσμα υπηρεσιών μετασυναλλακτικού περιορισμού του κινδύνου δεν θα πρέπει να υπόκεινται στην υποχρέωση διαπραγμάτευσης παραγώγων. Λαμβανομένου υπόψη του γεγονότος ότι οι πάροχοι υπηρεσιών μετασυναλλακτικού περιορισμού του κινδύνου δεν επιτρέπουν την αλληλεπίδραση πολλαπλών τρίτων που αγοράζουν και πωλούν εμπορικά συμφέροντα σε χρηματοπιστωτικά μέσα, δεν θα πρέπει να θεωρείται ότι διαχειρίζονται πολυμερές σύστημα. Θα πρέπει επίσης να εξαιρούνται από τις απαιτήσεις προσυναλλακτικής και μετασυναλλακτικής διαφάνειας και επαλήθευσης της βέλτιστης εκτέλεσης. Η Επιτροπή θα πρέπει να εξουσιοδοτηθεί να προσδιορίζει, μέσω κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων, τι συνιστά υπηρεσίες μετασυναλλακτικού περιορισμού του κινδύνου για τους σκοπούς του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014, καθώς και τα στοιχεία των συναλλαγών που πρέπει να καταγράφονται.

(36)

Το άρθρο 6α του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 648/2012 προβλέπει μηχανισμό για την προσωρινή αναστολή της υποχρέωσης εκκαθάρισης όταν δεν πληρούνται πλέον τα κριτήρια βάσει των οποίων συγκεκριμένες κατηγορίες εξωχρηματιστηριακών παραγώγων έχουν υπαχθεί στην υποχρέωση εκκαθάρισης ή όταν η εν λόγω αναστολή θεωρείται αναγκαία για την αποφυγή σοβαρής απειλής για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα της Ένωσης. Ωστόσο, η εν λόγω αναστολή θα μπορούσε να εμποδίσει τους αντισυμβαλλομένους να συμμορφωθούν με την υποχρέωση διαπραγμάτευσης παραγώγων που υπέχουν, επειδή η υποχρέωση εκκαθάρισης αποτελεί προαπαιτούμενο της υποχρέωσης διαπραγμάτευσης παραγώγων. Επομένως, πρέπει να προβλεφθεί ότι, όταν η αναστολή της υποχρέωσης εκκαθάρισης θα προκαλέσει ουσιώδη μεταβολή των κριτηρίων της υποχρέωσης διαπραγμάτευσης παραγώγων, θα πρέπει να είναι δυνατή η ταυτόχρονη αναστολή της υποχρέωσης διαπραγμάτευσης παραγώγων για τις ίδιες κατηγορίες εξωχρηματιστηριακών παραγώγων που υπόκεινται στην αναστολή της υποχρέωσης εκκαθάρισης. Η ΕΑΚΑΑ θα πρέπει επίσης να μπορεί να ζητήσει από την Επιτροπή να αναστείλει την υποχρέωση διαπραγμάτευσης παραγώγων, όταν η εν λόγω αναστολή είναι αναγκαία για την αποφυγή ή την αντιμετώπιση δυσμενών επιπτώσεων στη ρευστότητα ή σοβαρής απειλής για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και για τη διασφάλιση της εύρυθμης λειτουργίας των χρηματοπιστωτικών αγορών στην Ένωση.

(37)

Απαιτείται ad hoc μηχανισμός αναστολής, ώστε να διασφαλίζεται ότι η Επιτροπή είναι σε θέση να αντιδρά ταχέως σε σημαντικές μεταβολές των συνθηκών της αγοράς, οι οποίες θα μπορούσαν να έχουν ουσιώδη αντίκτυπο στις συναλλαγές παραγώγων και τους αντισυμβαλλομένους που δραστηριοποιούνται στις εν λόγω συναλλαγές. Όταν επέρχονται τέτοιες μεταβολές στις συνθήκες της αγοράς, και κατόπιν αιτήσεως της αρμόδιας αρχής κράτους μέλους, η Επιτροπή θα πρέπει να μπορεί να αναστείλει την υποχρέωση διαπραγμάτευσης παραγώγων, ανεξαρτήτως τυχόν αναστολής της υποχρέωσης εκκαθάρισης. Η αναστολή της υποχρέωσης διαπραγμάτευσης παραγώγων θα πρέπει να είναι δυνατή, όταν οι δραστηριότητες επιχείρησης επενδύσεων του ΕΟΧ με αντισυμβαλλόμενο εκτός ΕΟΧ επηρεάζονται αδικαιολόγητα από το πεδίο της υποχρέωσης διαπραγμάτευσης παραγώγων και όταν η εν λόγω επιχείρηση επενδύσεων ενεργεί ως ειδικός διαπραγματευτής στην κατηγορία παραγώγων που υπόκεινται στην υποχρέωση διαπραγμάτευσης παραγώγων. Το ζήτημα των αλληλεπικαλυπτόμενων υποχρεώσεων διαπραγμάτευσης παραγώγων είναι ιδιαίτερα προβληματικό στην περίπτωση συναλλαγών με αντισυμβαλλομένους εντός δικαιοδοσίας τρίτης χώρας η οποία εφαρμόζει δικές της υποχρεώσεις διαπραγμάτευσης παραγώγων. Η εν λόγω αναστολή θα βοηθήσει επίσης τους χρηματοοικονομικούς αντισυμβαλλομένους του ΕΟΧ να παραμείνουν ανταγωνιστικοί στις παγκόσμιες αγορές. Όταν λαμβάνει απόφαση σχετικά με την αναστολή της υποχρέωσης διαπραγμάτευσης παραγώγων, η Επιτροπή θα πρέπει να λαμβάνει υπόψη τις επιπτώσεις της εν λόγω αναστολής στην υποχρέωση εκκαθάρισης.

(38)

Οι διατάξεις όσον αφορά τη μη διακριτική πρόσβαση για τα χρηματιστηριακά παράγωγα ενδέχεται να μειώνουν την ελκυστικότητα της επένδυσης σε νέα προϊόντα, καθώς οι ανταγωνιστές ενδέχεται να μπορούν να αποκτήσουν πρόσβαση χωρίς να προβούν στην αρχική επένδυση. Επομένως, η εφαρμογή του καθεστώτος μη διακριτικής πρόσβασης για τα χρηματιστηριακά παράγωγα, η οποία προβλέπεται στα άρθρα 35 και 36 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014, ενδέχεται να περιορίσει τις επενδύσεις στα εν λόγω προϊόντα, μέσω της εξάλειψης των κινήτρων των ρυθμιζόμενων αγορών να δημιουργήσουν νέα χρηματιστηριακά παράγωγα. Ως εκ τούτου, θα πρέπει να προβλεφθεί ότι το εν λόγω καθεστώς δεν θα εφαρμόζεται στον σχετικό κεντρικό αντισυμβαλλόμενο (CCP) ή τόπο διαπραγμάτευσης σε σχέση με χρηματιστηριακά παράγωγα, και τούτο θα προωθήσει την καινοτομία και την ανάπτυξη χρηματιστηριακών παραγώγων στην Ένωση.

(39)

Οι χρηματοπιστωτικοί διαμεσολαβητές θα πρέπει να καταβάλλουν προσπάθειες ώστε να επιτυγχάνουν την καλύτερη δυνατή τιμή και την υψηλότερη δυνατή πιθανότητα εκτέλεσης για τις συναλλαγές που διενεργούν για λογαριασμό των πελατών τους. Προς τούτο, οι χρηματοπιστωτικοί διαμεσολαβητές θα πρέπει να επιλέγουν τον τόπο διαπραγμάτευσης ή τον αντισυμβαλλόμενο για την εκτέλεση των συναλλαγών των πελατών τους αποκλειστικά και μόνον βάσει του κριτηρίου της επίτευξης βέλτιστης εκτέλεσης για τους πελάτες τους. Δεν θα πρέπει να είναι συμβατό με την αρχή της βέλτιστης εκτέλεσης ένας χρηματοπιστωτικός διαμεσολαβητής, όταν ενεργεί για λογαριασμό των ιδιωτών πελατών του ή των πελατών του που έχουν επιλέξει το καθεστώς του επαγγελματία πελάτη, όπως αναφέρεται στην οδηγία 2014/65/ΕΕ, να λαμβάνει αμοιβή, προμήθεια ή μη χρηματικά οφέλη από οποιονδήποτε τρίτο για την εκτέλεση εντολών από τους εν λόγω πελάτες σε συγκεκριμένο τόπο εκτέλεσης ή για τη διαβίβαση εντολών των εν λόγω πελατών προς οποιονδήποτε τρίτο για την εκτέλεσή τους σε συγκεκριμένο τόπο εκτέλεσης. Επομένως, θα πρέπει να απαγορευθεί στις επιχειρήσεις επενδύσεων να εισπράττουν τέτοια πληρωμή. Η απαγόρευση αυτή είναι αναγκαία υπό το πρίσμα των διαφορετικών πρακτικών των αρμόδιων αρχών σε ολόκληρη την Ένωση όσον αφορά την εφαρμογή και την εποπτεία της απαίτησης βέλτιστης εκτέλεσης, όπως ορίζεται στο άρθρο 27 της οδηγίας 2014/65/ΕΕ. Θα πρέπει να είναι δυνατόν για ένα κράτος μέλος στο οποίο οι επιχειρήσεις επενδύσεων ασκούσαν τέτοια δραστηριότητα πριν από τις 28 Μαρτίου 2024 να εξαιρέσει τις επιχειρήσεις επενδύσεων που υπάγονται στη δικαιοδοσία του από την εν λόγω απαγόρευση έως τις 30 Ιουνίου 2026, εφόσον οι εν λόγω επιχειρήσεις επενδύσεων παρέχουν τις εν λόγω υπηρεσίες σε πελάτες που έχουν την κατοικία ή την έδρα τους στο εν λόγω κράτος μέλος.

(40)

Προκειμένου να διασφαλιστεί η αναγκαία ευελιξία για την προσαρμογή στις εξελίξεις στις χρηματοπιστωτικές αγορές και να προσδιοριστούν ορισμένα τεχνικά στοιχεία του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014, θα πρέπει να ανατεθεί στην Επιτροπή η εξουσία έκδοσης πράξεων σύμφωνα με το άρθρο 290 της Συνθήκης για τη λειτουργία της Ευρωπαϊκής Ένωσης (ΣΛΕΕ) όσον αφορά τα εξής: την προσαρμογή του μέγιστου ορίου συναλλαγών· την τροποποίηση των όρων για τον προσδιορισμό των εξωχρηματιστηριακών παραγώγων που υπόκεινται σε απαιτήσεις διαφάνειας· τον προσδιορισμό των αναγνωριστικών δεδομένων αναφοράς που πρέπει να χρησιμοποιούνται όσον αφορά τα εξωχρηματιστηριακά παράγωγα· τον προσδιορισμό των υπηρεσιών μετασυναλλακτικού περιορισμού του κινδύνου για τους σκοπούς του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 και των στοιχείων των συναλλαγών που πρέπει να καταγράφονται από τις επιχειρήσεις επενδύσεων και τους διαχειριστές αγοράς που είναι πάροχοι υπηρεσιών μετασυναλλακτικού περιορισμού του κινδύνου· και την επέκταση της υποχρέωσης αναφοράς συναλλαγών σε ΔΟΕΕ και εταιρείες διαχείρισης που παρέχουν επενδυτικές υπηρεσίες και δραστηριότητες και εκτελούν συναλλαγές σε χρηματοπιστωτικά μέσα. Είναι ιδιαίτερα σημαντικό η Επιτροπή να διεξάγει, κατά τις προπαρασκευαστικές της εργασίες, τις κατάλληλες διαβουλεύσεις, μεταξύ άλλων σε επίπεδο εμπειρογνωμόνων, οι οποίες να πραγματοποιούνται σύμφωνα με τις αρχές που ορίζονται στη διοργανική συμφωνία της 13ης Απριλίου 2016 για τη βελτίωση του νομοθετικού έργου (12). Πιο συγκεκριμένα, προκειμένου να εξασφαλιστεί η ίση συμμετοχή στην προετοιμασία των κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων, το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και το Συμβούλιο λαμβάνουν όλα τα έγγραφα κατά τον ίδιο χρόνο με τους εμπειρογνώμονες των κρατών μελών, και οι εμπειρογνώμονές τους έχουν συστηματικά πρόσβαση στις συνεδριάσεις των ομάδων εμπειρογνωμόνων της Επιτροπής που ασχολούνται με την προετοιμασία των κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων.

(41)

Προκειμένου να διασφαλιστούν ενιαίες προϋποθέσεις για την εφαρμογή του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 όσον αφορά την αναστολή της υποχρέωσης διαπραγμάτευσης παραγώγων για εξωχρηματιστηριακά παράγωγα, θα πρέπει να ανατεθούν εκτελεστικές αρμοδιότητες στην Επιτροπή. Οι εν λόγω αρμοδιότητες θα πρέπει να ασκούνται σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 182/2011 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (13).

(42)

Η Επιτροπή θα πρέπει να έχει την εξουσία να εγκρίνει τα ρυθμιστικά τεχνικά πρότυπα που εκπονεί η ΕΑΚΑΑ όσον αφορά τα εξής: τα χαρακτηριστικά των κεντρικών βιβλίων εντολών με όριο τιμής και των συστημάτων διαπραγμάτευσης με περιοδική δημοπρασία· τα ακριβή χαρακτηριστικά του καθεστώτος αναβολής για μη μετοχικές συναλλαγές· την παροχή πληροφοριών υπό εύλογους εμπορικούς όρους· το όριο για την εφαρμογή των υποχρεώσεων προσυναλλακτικής διαφάνειας για τους συστηματικούς εσωτερικοποιητές και το ελάχιστο μέγεθος προσφοράς για τους συστηματικούς εσωτερικοποιητές· την ποιότητα του πρωτοκόλλου διαβίβασης, τα μέτρα για την αντιμετώπιση εσφαλμένων εμπορικών αναφορών και τα πρότυπα επιβολής σε σχέση με την ποιότητα των δεδομένων, συμπεριλαμβανομένων των ρυθμίσεων σχετικά με τη συνεργασία μεταξύ των συνεισφερόντων δεδομένα και του ΠΕΔΕΣΥ, και, όπου απαιτείται, την ποιότητα και το ουσιαστικό περιεχόμενο των δεδομένων για τη λειτουργία των ενοποιημένων δελτίων συναλλαγών· το επίπεδο ακρίβειας που πρέπει να τηρούν οι τόποι διαπραγμάτευσης, οι συστηματικοί εσωτερικοποιητές, οι ορισθείσες δημοσιεύουσες οντότητες, οι ΕΜΗΔΗΣΥ και οι ΠΕΔΕΣΥ κατά τον συγχρονισμό των ρολογιών εργασίας· τους όρους σύνδεσης συγκεκριμένων συναλλαγών και τα μέσα ταυτοποίησης των ομαδοποιημένων εντολών που οδηγούν στην εκτέλεση μιας συναλλαγής· την ημερομηνία μέχρι την οποία πρέπει να αναφέρονται οι συναλλαγές και τα δεδομένα αναφοράς· τις πληροφορίες που πρέπει να παρέχουν οι αιτούντες άδεια λειτουργίας ως ΠΕΔΕΣΥ· τον συντελεστή στάθμισης που αποδίδεται στα κριτήρια για την εφαρμογή του καθεστώτος αναδιανομής εσόδων, τη μέθοδο υπολογισμού του ποσού των εσόδων που πρόκειται να αναδιανεμηθούν στους συνεισφέροντες δεδομένα στο πλαίσιο του εν λόγω καθεστώτος, και τα κριτήρια βάσει των οποίων ο ΠΕΔΕΣΥ μπορεί να αναστείλει προσωρινά τη συμμετοχή των συνεισφερόντων δεδομένα στο εν λόγω καθεστώς· και το περιεχόμενο, τον χρόνο, τον μορφότυπο και την ορολογία σε σχέση με την υποχρέωση υποβολής εκθέσεων των ΠΕΔΕΣΥ. Η Επιτροπή θα πρέπει να εγκρίνει τα εν λόγω ρυθμιστικά τεχνικά πρότυπα μέσω κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων δυνάμει του άρθρου 290 ΣΛΕΕ και σύμφωνα με τη διαδικασία των άρθρων 10 έως 14 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010.

(43)

Η Επιτροπή θα πρέπει να εξουσιοδοτηθεί να εγκρίνει τα εκτελεστικά τεχνικά πρότυπα που καταρτίζει η ΕΑΚΑΑ όσον αφορά το περιεχόμενο και τον μορφότυπο της κοινοποίησης που πρέπει να υποβάλλεται στις αρμόδιες αρχές από επιχειρήσεις που πληρούν τον ορισμό του συστηματικού εσωτερικοποιητή, και τα τυποποιημένα έντυπα, υποδείγματα και διαδικασίες για την παροχή πληροφοριών και τις κοινοποιήσεις όσον αφορά τους αιτούντες άδεια λειτουργίας ως ΠΕΔΕΣΥ. Η Επιτροπή θα πρέπει να εγκρίνει τα εν λόγω εκτελεστικά τεχνικά πρότυπα μέσω εκτελεστικών πράξεων δυνάμει του άρθρου 291 ΣΛΕΕ και σύμφωνα το άρθρο 15 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010.

(44)

Δεδομένου ότι οι στόχοι του παρόντος κανονισμού, και συγκεκριμένα η διευκόλυνση της εμφάνισης ενοποιημένου δελτίου συναλλαγών για κάθε κατηγορία στοιχείων ενεργητικού και η τροποποίηση ορισμένων πτυχών του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 προκειμένου να βελτιωθεί η διαφάνεια στις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων αλλά και να βελτιωθούν περαιτέρω οι ίσοι όροι ανταγωνισμού μεταξύ ρυθμιζόμενων αγορών και συστηματικών εσωτερικοποιητών, όπως επίσης να βελτιωθεί η διεθνής ανταγωνιστικότητα των κεφαλαιαγορών της Ένωσης, δεν μπορούν να επιτευχθούν επαρκώς από τα κράτη μέλη, μπορούν, όμως, λόγω της κλίμακας και των αποτελεσμάτων του, να επιτευχθούν καλύτερα σε επίπεδο Ένωσης, η Ένωση δύναται να λάβει μέτρα σύμφωνα με την αρχή της επικουρικότητας του άρθρου 5 της Συνθήκης για την Ευρωπαϊκή Ένωση. Σύμφωνα με την αρχή της αναλογικότητας όπως διατυπώνεται στο ίδιο άρθρο, ο παρών κανονισμός δεν υπερβαίνει τα αναγκαία όρια για την επίτευξη των στόχων αυτών.

(45)

Ο παρών κανονισμός σέβεται τα θεμελιώδη δικαιώματα και τηρεί τις αρχές που αναγνωρίζονται από τον Χάρτη των Θεμελιωδών Δικαιωμάτων της Ευρωπαϊκής Ένωσης, και συγκεκριμένα την επιχειρηματική ελευθερία και το δικαίωμα στην προστασία του καταναλωτή.

(46)

Ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 600/2014 θα πρέπει κατά συνέπεια να τροποποιηθεί αναλόγως,

1)

το άρθρο 1 τροποποιείται ως εξής:

2)

στο άρθρο 2, η παράγραφος 1 τροποποιείται ως εξής:

3)

το άρθρο 4 τροποποιείται ως εξής:

4)

το άρθρο 5 τροποποιείται ως εξής:

5)

το άρθρο 8 τροποποιείται ως εξής:

6)

παρεμβάλλονται τα ακόλουθα άρθρα:

7)

το άρθρο 9 τροποποιείται ως εξής:

8)

το άρθρο 10 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

9)

το άρθρο 11 τροποποιείται ως εξής:

10)

παρεμβάλλεται το ακόλουθο άρθρο:

11)

στο άρθρο 12, η παράγραφος 1 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

12)

το άρθρο 13 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

13)

το άρθρο 14 τροποποιείται ως εξής:

14)

το άρθρο 15 τροποποιείται ως εξής:

15)

το άρθρο 16 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

16)

το άρθρο 17α αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

17)

τα άρθρα 18 και 19 απαλείφονται·

18)

το άρθρο 20 τροποποιείται ως εξής:

19)

το άρθρο 21 τροποποιείται ως εξής:

20)

παρεμβάλλεται το ακόλουθο άρθρο:

21)

στο άρθρο 22 παράγραφος 1, το εισαγωγικό μέρος αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Προκειμένου να πραγματοποιηθούν υπολογισμοί για τον καθορισμό των υποχρεώσεων για την προσυναλλακτική και τη μετασυναλλακτική διαφάνεια και τα καθεστώτα υποχρέωσης διαπραγμάτευσης που αναφέρονται στα άρθρα 3 έως 11α, στα άρθρα 14 έως 21 και στο άρθρο 32, που εφαρμόζονται στα χρηματοπιστωτικά μέσα, καθώς και για να καταρτίζονται εκθέσεις προς την Επιτροπή σύμφωνα με το άρθρο 4 παράγραφος 4, το άρθρο 7 παράγραφος 1, το άρθρο 9 παράγραφος 2, το άρθρο 11 παράγραφος 3 και το άρθρο 11α παράγραφος 1, η ΕΑΚΑΑ και οι αρμόδιες αρχές δύνανται να ζητούν πληροφορίες από:»·

22)

παρεμβάλλονται τα ακόλουθα άρθρα:

23)

στο άρθρο 23, η παράγραφος 1 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

24)

το άρθρο 25 τροποποιείται ως εξής:

25)

το άρθρο 26 τροποποιείται ως εξής:

26)

το άρθρο 27 τροποποιείται ως εξής:

27)

το άρθρο 27δ τροποποιείται ως εξής:

28)

παρεμβάλλονται τα ακόλουθα άρθρα:

29)

στο άρθρο 27ε, προστίθεται η ακόλουθη παράγραφος:

30)

στο άρθρο 27στ, η παράγραφος 4 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

31)

το άρθρο 27ζ τροποποιείται ως εξής:

32)

το άρθρο 27η αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

33)

παρεμβάλλεται το ακόλουθο άρθρο:

34)

στο άρθρο 27θ, προστίθενται οι ακόλουθες παράγραφοι:

35)

το άρθρο 28 τροποποιείται ως εξής:

36)

το άρθρο 31 τροποποιείται ως εξής:

37)

το άρθρο 32 τροποποιείται ως εξής:

38)

παρεμβάλλεται το ακόλουθο άρθρο:

39)

το άρθρο 35 τροποποιείται ως εξής:

40)

το άρθρο 36 τροποποιείται ως εξής:

41)

στο άρθρο 38, η παράγραφος 1 αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

42)

στο άρθρο 38ζ παράγραφος 1, η εισαγωγική φράση αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Εάν η ΕΑΚΑΑ διαπιστώσει ότι ένα πρόσωπο που παρατίθεται στο άρθρο 38β παράγραφος 1 στοιχείο α) παρέβη οποιαδήποτε από τις απαιτήσεις που προβλέπονται στα άρθρα 20 έως 22γ, ή στον τίτλο IVα, αναλαμβάνει μία ή περισσότερες από τις ακόλουθες δράσεις:»·

43)

στο άρθρο 38η παράγραφος 1, το πρώτο εδάφιο αντικαθίσταται από το ακόλουθο κείμενο:

«Εάν, σύμφωνα με το άρθρο 38ια παράγραφος 5, η ΕΑΚΑΑ διαπιστώσει ότι πρόσωπο που παρατίθεται στο άρθρο 38β παράγραφος 1 στοιχείο α) παρέβη, με πρόθεση ή από αμέλεια, οποιαδήποτε από τις απαιτήσεις που προβλέπονται στα άρθρα 20 έως 22γ, ή στον τίτλο IVα, εκδίδει απόφαση για την επιβολή προστίμου σύμφωνα με την παράγραφο 2 του παρόντος άρθρου.»·

44)

παρεμβάλλεται το ακόλουθο άρθρο:

45)

το άρθρο 50 τροποποιείται ως εξής:

46)

το άρθρο 52 τροποποιείται ως εξής:

47)

το άρθρο 54 τροποποιείται ως εξής: