1.   ΑΝΤΙΚΕΙΜΕΝΟ ΤΗΣ ΠΑΡΟΥΣΑΣ ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗΣ

Ο κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 600/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Μαΐου 2014, για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και για την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 648/2012 (στο εξής: κανονισμός MiFIR) τροποποιήθηκε με τον κανονισμό (ΕΕ) 2024/791 (στο εξής: επανεξέταση του κανονισμού MiFIR). Η παρούσα ερμηνευτική ανακοίνωση αποσκοπεί στην αποσαφήνιση της μεταβατικής ρύθμισης που προβλέπεται στο άρθρο 54 παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR, όπως τροποποιήθηκε με την επανεξέταση του κανονισμού MiFIR. Οι παραπομπές που ακολουθούν αφορούν άρθρα του κανονισμού MiFIR, όπως τροποποιήθηκαν με την επανεξέταση του κανονισμού MiFIR.

Η ανακοίνωση δεν επεκτείνει με κανέναν τρόπο τα δικαιώματα και τις υποχρεώσεις που απορρέουν από την επανεξέταση του κανονισμού MiFIR ούτε εισάγει πρόσθετες απαιτήσεις για τους ενδιαφερόμενους οικονομικούς φορείς και τις αρμόδιες αρχές. Οι παρατηρήσεις και οι γνώμες που παρέχονται στο παρόν έγγραφο αντικατοπτρίζουν την άποψη της Ευρωπαϊκής Επιτροπής. Σύμφωνα με τη Συνθήκη για τη λειτουργία της ΕΕ, το Δικαστήριο είναι το μόνο αρμόδιο για την ερμηνεία των πράξεων των θεσμικών οργάνων της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

2.   ΕΡΜΗΝΕΙΑ ΤΟΥ ΑΡΘΡΟΥ 54 ΠΑΡΑΓΡΑΦΟΣ 3 ΤΟΥ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΥ MiFIR ΑΠΟ ΤΗΝ ΕΠΙΤΡΟΠΗ

Η επανεξέταση του κανονισμού MiFIR τέθηκε σε ισχύ στις 28 Μαρτίου και εφαρμόζεται από την ίδια ημερομηνία. Διάφορες διατάξεις της επανεξέτασης του κανονισμού MiFIR πρέπει να συμπληρωθούν με κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμούς της Επιτροπής για να καταστούν πλήρως λειτουργικές. Όσον αφορά τη μεταβατική περίοδο, το άρθρο 54 παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR προβλέπει ότι «[ο]ι διατάξεις των κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων που εκδόθηκαν σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 600/2014 [δηλ. τον κανονισμό MiFIR], όπως εφαρμόζονταν πριν από τις 28 Μαρτίου 2024, εξακολουθούν να εφαρμόζονται έως την ημερομηνία εφαρμογής των κατ’ εξουσιοδότηση πράξεων που εκδίδονται σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 600/2014 [δηλ. τον κανονισμό MiFIR, όπως τροποποιήθηκε με την επανεξέταση του κανονισμού MiFIR], όπως εφαρμόζονται από την εν λόγω ημερομηνία» .

Το άρθρο 54 παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR αποσκοπεί να εξασφαλίσει συνέχεια για τους συμμετέχοντες στην αγορά κατά την κατάρτιση των νέων κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμών της Επιτροπής. Σύμφωνα με το άρθρο 54 παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR, οι υφιστάμενοι κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμοί της Επιτροπής εξακολουθούν να εφαρμόζονται. Σε ορισμένες περιπτώσεις, οι νέες διατάξεις του κανονισμού MiFIR πρέπει να συμπληρωθούν με νέους ή τροποποιημένους κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμούς της Επιτροπής για να καταστούν πλήρως λειτουργικές, δεδομένου ότι δεν μπορούν να συμπληρωθούν επαρκώς με τους υφιστάμενους κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμούς της Επιτροπής λόγω των διαφορών μεταξύ των νέων διατάξεων του κανονισμού MiFIR και των διατάξεων του κανονισμού MiFIR που συμπληρώνονται με τους υφιστάμενους κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμούς της Επιτροπής, όπως αυτές εφαρμόζονταν πριν από τις 28 Μαρτίου 2024. Στις περιπτώσεις αυτές, σύμφωνα με το άρθρο 54 παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR, οι υφιστάμενοι κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμοί εξακολουθούν να εφαρμόζονται μαζί με τις διατάξεις του κανονισμού MiFIR που συμπληρώνονται με τους εν λόγω κανονισμούς, όπως αυτές εφαρμόζονταν πριν από τις 28 Μαρτίου 2024.

Για τους τομείς που παρατίθενται παρακάτω, αυτό σημαίνει τα εξής:

Μηχανισμός μέγιστου ορίου συναλλαγών (άρθρο 5 του κανονισμού MiFIR)

Στο άρθρο 5 του κανονισμού MiFIR σχετικά με τον μηχανισμό ενιαίου μέγιστου ορίου συναλλαγών καθορίζεται το όριο κάτω από το οποίο επιτρέπονται οι συναλλαγές σε μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα στο πλαίσιο της απαλλαγής λόγω τιμής αναφοράς. Το άρθρο 5 του κανονισμού MiFIR πρέπει να συμπληρωθεί με κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό της Επιτροπής για τον καθορισμό του τρόπου με τον οποίο η ΕΑΚΑΑ συλλέγει, υπολογίζει και δημοσιεύει τα στοιχεία των συναλλαγών που απαιτούνται για τον υπολογισμό του ενιαίου μέγιστου ορίου συναλλαγών (1). Δεδομένου ότι το ενιαίο μέγιστο όριο συναλλαγών υπολογίζεται με βάση ένα σύνολο δεδομένων διαφορετικό από εκείνο που χρησιμοποιείται για τον υπολογισμό του διπλού μέγιστου ορίου συναλλαγών, το νέο ενιαίο μέγιστο όριο συναλλαγών δεν μπορεί να συμπληρωθεί επαρκώς με τον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/577 της Επιτροπής (στο εξής: ΡΤΠ 3). Συνεπώς, σύμφωνα με το άρθρο 54 παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR, εξακολουθούν να εφαρμόζονται οι κανόνες για το διπλό μέγιστο όριο συναλλαγών, όπως ορίζονται στο ΡΤΠ 3. Το ενιαίο μέγιστο όριο συναλλαγών θα αρχίσει να εφαρμόζεται από την ημερομηνία εφαρμογής του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού της Επιτροπής που εκδίδεται σύμφωνα με το άρθρο 5 παράγραφος 9 του κανονισμού MiFIR.

Χρονική μετάθεση της δημοσιοποίησης των στοιχείων των συναλλαγών όσον αφορά ομολογίες, δομημένα χρηματοοικονομικά προϊόντα ή δικαιώματα εκπομπής ρύπων και χρονική μετάθεση της δημοσιοποίησης των στοιχείων των συναλλαγών όσον αφορά παράγωγα (άρθρα 11 και 11α του κανονισμού MiFIR)

Τα άρθρα 11 και 11α του κανονισμού MiFIR θεσπίζουν κανόνες σχετικά με τη χρονική μετάθεση της δημοσιοποίησης των στοιχείων των συναλλαγών που εκτελούνται σε σχέση με ομολογίες, δομημένα χρηματοοικονομικά προϊόντα, δικαιώματα εκπομπής ρύπων και παράγωγα. Τα άρθρα 11 και 11α του κανονισμού MiFIR πρέπει να συμπληρωθούν με κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμούς της Επιτροπής για τον καθορισμό της βαθμονόμησης του χρονοδιαγράμματος των χρονικών μεταθέσεων (2). Δεδομένου ότι τα κριτήρια για την εν λόγω βαθμονόμηση τροποποιήθηκαν σημαντικά με την επανεξέταση του κανονισμού MiFIR, τα άρθρα 11 και 11α του κανονισμού MiFIR δεν μπορούν να συμπληρωθούν επαρκώς με τον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/583 της Επιτροπής (στο εξής: ΡΤΠ 2). Συνεπώς, σύμφωνα με το άρθρο 54 παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR, εξακολουθούν να εφαρμόζονται οι κανόνες για τη χρονική μετάθεση, όπως εφαρμόζονταν πριν από τις 28 Μαρτίου 2024 και όπως ορίζονται στο ΡΤΠ 2. Τα νέα χρονοδιαγράμματα όσον αφορά τη χρονική μετάθεση για τις ομολογίες, τα δομημένα χρηματοοικονομικά προϊόντα και τα δικαιώματα εκπομπής ρύπων, αφενός, και για τα παράγωγα, αφετέρου, θα ισχύουν από την ημερομηνία έναρξης εφαρμογής των κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμών της Επιτροπής που εκδίδονται σύμφωνα με το άρθρο 11 παράγραφος 4 και το άρθρο 11α παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR αντίστοιχα.

Υποχρέωση διάθεσης προσυναλλακτικών και μετασυναλλακτικών δεδομένων υπό εύλογους εμπορικούς όρους (άρθρο 13 του κανονισμού MiFIR)

Το άρθρο 13 του κανονισμού MiFIR απαιτεί από τους διαχειριστές αγοράς, τις επιχειρήσεις επενδύσεων που διαχειρίζονται τόπο διαπραγμάτευσης, τους εγκεκριμένους μηχανισμούς δημοσιοποίησης συναλλαγών, τους παρόχους ενοποιημένων δελτίων συναλλαγών και τους συστηματικούς εσωτερικοποιητές να θέτουν τις προσυναλλακτικές και μετασυναλλακτικές πληροφορίες σχετικά με τις συναλλαγές σε χρηματοπιστωτικά μέσα στη διάθεση του κοινού υπό εύλογους εμπορικούς όρους και να διασφαλίζουν την άνευ διακρίσεων πρόσβαση στις εν λόγω πληροφορίες. Το άρθρο 13 του κανονισμού MiFIR πρέπει να συμπληρωθεί με κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό της Επιτροπής για τον προσδιορισμό ορισμένων στοιχείων, ιδίως εκείνων που πρέπει να περιλαμβάνονται στον υπολογισμό του κόστους και του εύλογου περιθωρίου κέρδους (3). Δεδομένου ότι η επανεξέταση του κανονισμού MiFIR θεσπίζει μια νέα αρχή σύμφωνα με την οποία οι χρήστες δεν μπορούν να χρεώνονται με βάση την αξία που έχουν τα δεδομένα για τους χρήστες, το άρθρο 13 του κανονισμού MiFIR δεν μπορεί να συμπληρωθεί επαρκώς με τον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/565 της Επιτροπής και τον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/567 της Επιτροπής. Συνεπώς, σύμφωνα με το άρθρο 54 παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR, εξακολουθεί να εφαρμόζεται η υποχρέωση διάθεσης προσυναλλακτικών και μετασυναλλακτικών δεδομένων υπό εύλογους εμπορικούς όρους όπως εφαρμοζόταν πριν από τις 28 Μαρτίου 2024, όπως ορίζεται στις σχετικές διατάξεις του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού (ΕΕ) 2017/565 της Επιτροπής, στον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/567 της Επιτροπής και στις κατευθυντήριες γραμμές της ΕΑΚΑΑ (ESMA70-156-4263). Η τροποποιημένη υποχρέωση διάθεσης προσυναλλακτικών και μετασυναλλακτικών δεδομένων υπό εύλογους εμπορικούς όρους θα εφαρμόζεται από την ημερομηνία έναρξης εφαρμογής του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού της Επιτροπής που εκδίδεται σύμφωνα με το άρθρο 13 παράγραφος 5 του κανονισμού MiFIR.

Κανόνες που πρέπει να τηρούν οι συστηματικοί εσωτερικοποιητές κατά τη δημοσιοποίηση δεσμευτικών προσφορών όσον αφορά μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα (άρθρο 14 του κανονισμού MiFIR)

Σύμφωνα με το άρθρο 14 του κανονισμού MiFIR, το ελάχιστο μέγεθος προσφοράς και το όριο κάτω από το οποίο εφαρμόζονται οι κανόνες προσυναλλακτικής διαφάνειας για τους συστηματικούς εσωτερικοποιητές όσον αφορά μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα πρέπει να καθοριστούν σε νέο κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό της Επιτροπής (4). Στον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/587 της Επιτροπής καθορίζονται μόνο οι μέθοδοι προσδιορισμού του συνήθους μεγέθους συναλλαγών της αγοράς. Ωστόσο, δεν περιέχεται καμία ένδειξη σχετικά με το ελάχιστο μέγεθος προσφοράς και το όριο κάτω από το οποίο εφαρμόζονται οι κανόνες προσυναλλακτικής διαφάνειας για τους συστηματικούς εσωτερικοποιητές όσον αφορά μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα (αμφότερα τα στοιχεία ορίζονται στο άρθρο 14, όπως εφαρμοζόταν πριν από τις 28 Μαρτίου). Ως εκ τούτου, το άρθρο 14 του κανονισμού MiFIR δεν μπορεί να συμπληρωθεί επαρκώς με τον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/587 της Επιτροπής. Συνεπώς, σύμφωνα με το άρθρο 54 παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR, εξακολουθούν να εφαρμόζονται οι κανόνες που πρέπει να τηρούν οι συστηματικοί εσωτερικοποιητές κατά τη δημοσιοποίηση δεσμευτικών προσφορών όσον αφορά μετοχικά χρηματοπιστωτικά μέσα, όπως εφαρμόζονταν πριν από τις 28 Μαρτίου 2024, όπως ορίζεται στις σχετικές διατάξεις του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού (ΕΕ) 2017/587 της Επιτροπής. Οι νέοι κανόνες που πρέπει να τηρούν οι συστηματικοί εσωτερικοποιητές κατά τη δημοσιοποίηση δεσμευτικών προσφορών θα εφαρμόζονται από την ημερομηνία έναρξης εφαρμογής του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού της Επιτροπής που εκδίδεται σύμφωνα με το άρθρο 14 παράγραφος 7 του κανονισμού MiFIR.

Υποχρέωση γνωστοποίησης συναλλαγών (άρθρο 26 του κανονισμού MiFIR)

Το άρθρο 26 του κανονισμού MiFIR θεσπίζει κανόνες σχετικά με την υποχρέωση των επιχειρήσεων επενδύσεων που εκτελούν συναλλαγές σε χρηματοπιστωτικά μέσα να γνωστοποιούν λεπτομέρειες των εν λόγω συναλλαγών στην αρμόδια αρχή. Το άρθρο 26 του κανονισμού MiFIR πρέπει να συμπληρωθεί με κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό της Επιτροπής, ο οποίος θα προσδιορίζει ποια χρηματοπιστωτικά μέσα των οποίων η υποκείμενη αξία είναι δείκτης πρέπει να γνωστοποιούνται και θα τροποποιεί ορισμένες λεπτομέρειες συναλλαγών που πρέπει να γνωστοποιούνται (5). Ως εκ τούτου, το άρθρο 26 του κανονισμού MiFIR δεν μπορεί να συμπληρωθεί επαρκώς με τον κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμό (ΕΕ) 2017/590 της Επιτροπής (στο εξής: ΡΤΠ 22). Συνεπώς, σύμφωνα με το άρθρο 54 παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR, εξακολουθούν να εφαρμόζονται οι κανόνες για τη γνωστοποίηση συναλλαγών, όπως εφαρμόζονταν πριν από τις 28 Μαρτίου 2024, όπως ορίζεται στο ΡΤΠ 22. Οι νέοι κανόνες γνωστοποίησης συναλλαγών εφαρμόζονται από την ημερομηνία έναρξης ισχύος του κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμού της Επιτροπής που εκδίδεται σύμφωνα με το άρθρο 26 παράγραφος 9 του κανονισμού MiFIR.

---

(1)  Άρθρο 5 παράγραφος 9 του κανονισμού MiFIR.

(2)  Άρθρο 11 παράγραφος 4 και άρθρο 11α παράγραφος 3 του κανονισμού MiFIR.

(3)  Άρθρο 13 παράγραφος 5 του κανονισμού MiFIR.

(4)  Άρθρο 14 παράγραφος 7 του κανονισμού MiFIR.

(5)  Άρθρο 26 παράγραφος 9 του κανονισμού MiFIR.