Ανοικτή πώληση τίτλων

ΣΫΝΟΨΗ ΤΟΥ ΑΚΟΛΟΥΘΟΥ ΚΕΙΜΕΝΟΥ:

Κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 236/2012 για τις ανοικτές πωλήσεις και ορισμένες πτυχές των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης

ΠΟΙΟΣ ΕΙΝΑΙ Ο ΣΚΟΠΟΣ ΤΟΥ ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΫ;

Ο κανονισμός (ΕE) αριθ. 236/2012 αποσκοπεί στη ρύθμιση ορισμένων πτυχών της ανοικτής πώλησης* και των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης (CDS)* στην Ευρωπαϊκή Ένωση (ΕΕ).
Προβλέπει:
- ενιαίες απαιτήσεις διαφάνειας για τους διαχειριστές επενδύσεων· και
- νέες εξουσίες για τις αρχές χρηματοπιστωτικής ρύθμισης των κρατών μελών της ΕΕ και για την Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ΕΑΚΑΑ) προκειμένου να αξιοποιηθούν σε εξαιρετικές καταστάσεις* όταν υφίσταται σοβαρή απειλή για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.

ΒΑΣΙΚΑ ΣΗΜΕΙΑ

Ο κανονισμός:

καλύπτει όλους τους τύπους χρηματοπιστωτικών μέσων, και ειδικότερα μετοχές που έχουν εισαχθεί στα παράγωγα της ΕΕ και κρατικούς χρεωστικούς τίτλους (δάνεια που εκδίδονται από κυβερνήσεις)·
θεσπίζει αυστηρούς κανόνες σχετικά με τις ανοικτές πωλήσεις και ορισμένες πτυχές των CDS, κατ’ αναλογία με τους κινδύνους που σχετίζονται με αυτά, όπως για παράδειγμα:
- μέτρα ώστε να αποτραπεί η «ακάλυπτη» ανοικτή πώληση* μετοχών και δανείων που εκδίδονται από κυβερνήσεις,
- απαγόρευση των συναλλαγών «ακάλυπτων» CDS (συμπεριλαμβανομένων κρατικών χρεωστικών τίτλων)·
καθορίζει απαιτήσεις δημοσιοποίησης — οι διαχειριστές επενδύσεων πρέπει να δημοσιοποιούν ορισμένες συναλλαγές ανοικτών πωλήσεων στις αρμόδιες αρχές ενώ οι μεγαλύτερες συναλλαγές, που ξεπερνούν ένα συγκεκριμένο όριο, πρέπει να κοινοποιούνται δημόσια στις αγορές·
παραχωρεί, σε περιόδους μεγάλης χρηματοπιστωτικής αστάθειας σε κάποιο κράτος μέλος της ΕΕ ή σε ολόκληρη την ΕΕ, προσωρινές εξουσίες στις αρμόδιες αρχές προκειμένου να απαιτούν μεγαλύτερη διαφάνεια ή να επιβάλλουν περιορισμούς στις συναλλαγές ανοικτών πωλήσεων και CDS·
αναθέτει στην ΕΑΚΑΑ:
- καίριο συντονιστικό ρόλο για να διασφαλιστεί η συνοχή μεταξύ των εθνικών αρμόδιων αρχών και για να εξασφαλιστεί ότι τα μέτρα που λαμβάνονται είναι αναγκαία και αναλογικά,
- την εξουσία να λαμβάνει μέτρα όταν η κατάσταση έχει διασυνοριακές επιπτώσεις.

Εκτελεστικές και κατ’ εξουσιοδότηση πράξεις

Ο εκτελεστικός κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 827/2012 καθορίζει τεχνικά πρότυπα όσον αφορά:
- τα μέσα δημοσιοποίησης καθαρής θέσης σε μετοχές·
- τον μορφότυπο των πληροφοριών που πρέπει να παρέχονται στην ΕAKAA σχετικά με τις καθαρές αρνητικές θέσεις·
- τους τύπους συμφωνιών, ρυθμίσεων και μέτρων που διασφαλίζουν επαρκώς ότι οι μετοχές ή οι κρατικοί χρεωστικοί τίτλοι είναι διαθέσιμοι για διακανονισμό· και
- τις ημερομηνίες και την περίοδο για τον προσδιορισμό του βασικού τόπου διαπραγμάτευσης για μια μετοχή.
Ο κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 826/2012 συμπληρώνει τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 236/2012 όσον αφορά:
- τα τεχνικά πρότυπα για τις απαιτήσεις κοινοποίησης και δημοσιοποίησης αναφορικά με τις καθαρές αρνητικές θέσεις·
- τις λεπτομέρειες των προς κοινοποίηση στην ΕΑΚΑΑ πληροφοριών συναφών με καθαρές αρνητικές θέσεις·και
- τη μέθοδο υπολογισμού της αξίας συναλλαγών για τον προσδιορισμό των εξαιρέσιμων μετοχών.
Ο κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 918/2012 συμπληρώνει τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 236/2012 όσον αφορά:
- τους ορισμούς· και
- τον υπολογισμό των καθαρών αρνητικών θέσεων, τις καλυμμένες CDS, τα όρια κοινοποίησης, τα όρια ρευστότητας για την αναστολή των περιορισμών, τις σημαντικές πτώσεις στην αξία των χρηματοπιστωτικών μέσων και τα ανεπιθύμητα συμβάντα.
Ο κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 919/2012 συμπληρώνει τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 236/2012 σχετικά με τα τεχνικά πρότυπα για τον υπολογισμό της μείωσης της αξίας των ρευστοποιήσιμων μετοχών και άλλων χρηματοπιστωτικών μέσων.

Πανδημία COVID-19 — αποφάσεις της ΕΑΚΑΑ

Την 16η Μαρτίου 2020, έπειτα από την εμφάνιση της πανδημίας COVID-19 και λαμβάνοντας υπόψη τη σοβαρή απειλή που προέκυψε για την εμπιστοσύνη των αγορών στην ΕΕ, η ΕΑΚΑΑ ενέκρινε απόφαση [απόφαση (ΕΕ) 2020/525 — ΕΑΚΑΑ] που απαιτεί προσωρινά από τους κατόχους καθαρών αρνητικών θέσεων σε μετοχές εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά της ΕΕ να κοινοποιούν στη σχετική αρμόδια εθνική αρχή εάν η θέση αγγίζει ή υπερβαίνει το 0,1 % του εκδοθέντος μετοχικού κεφαλαίου μετά την έναρξη ισχύος της απόφασης. Η εν λόγω απόφαση παρατάθηκε επανειλημμένως και τελικά έληξε την 19η Μαρτίου 2021.

ΑΠΟ ΠΟΤΕ ΕΦΑΡΜΟΖΕΤΑΙ Ο ΚΑΝΟΝΙΣΜΟΣ;

Εφαρμόζεται από τις 1 Νοεμβρίου 2012.

ΓΕΝΙΚΟ ΠΛΑΙΣΙΟ

Σε περιόδους χρηματοπιστωτικής αστάθειας, ορισμένες χρηματοπιστωτικές συναλλαγές, όπως οι ανοικτές πωλήσεις και τα CDS, ενέχουν τον κίνδυνο να επιδεινώσουν την καθοδική πορεία των τιμών των μετοχών, ιδίως στα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, με τρόπο ο οποίος θα μπορούσε τελικά να απειλήσει τη βιωσιμότητά τους και να δημιουργήσει κινδύνους για ολόκληρο το χρηματοπιστωτικό σύστημα. Αυτή η αστάθεια στις χρηματοπιστωτικές αγορές μπορεί να εξαπλωθεί στην πραγματική οικονομία.

Για περισσότερες πληροφορίες, βλέπε:

Ανοικτές πωλήσεις (Ευρωπαϊκή Επιτροπή)
Ανοικτές πωλήσεις (ΕΑΚΑΑ).

ΒΑΣΙΚΟΙ ΟΡΟΙ

Ανοικτή πώληση. Μια συναλλαγή κατά την οποία ένα χρηματοπιστωτικό ίδρυμα πουλάει ένα χρηματοπιστωτικό προϊόν το οποίο έχει δανειστεί, με σκοπό να το αγοράσει και πάλι σε μεταγενέστερο χρόνο. Το ίδρυμα ελπίζει ότι εντωμεταξύ η τιμή του προϊόντος θα έχει πέσει, έτσι ώστε να πρέπει να πληρώσει λιγότερο από το ποσό που απέκτησε με την πώληση.

Συμβόλαια ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης (CDS). Μη ρυθμισμένα παράγωγα, υψηλού ρίσκου.

Εξαιρετικές καταστάσεις. Στο πλαίσιο του παρόντος κανονισμού, υπάρχουν ανεπιθύμητα συμβάντα ή εξελίξεις που ενέχουν σοβαρή απειλή για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα ή την εμπιστοσύνη της αγοράς στο οικείο κράτος μέλος ή σε ένα ή περισσότερα από ένα άλλα κράτη μέλη· και το μέτρο είναι απαραίτητο για την αντιμετώπιση της απειλής και δεν θα έχει αρνητικές επιπτώσεις στην αποτελεσματικότητα των χρηματοπιστωτικών αγορών, που είναι δυσανάλογη προς τα οφέλη της.

Ακάλυπτη ανοικτή πώληση. Μια συναλλαγή που θεωρείται πιο επικίνδυνη από την κανονική ανοικτή πώληση, όταν εξαρχής ο πωλητής δεν έχει δανειστεί το χρηματοπιστωτικό προϊόν.

ΒΑΣΙΚΟ ΚΕΙΜΕΝΟ

Κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 236/2012 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 14ης Μαρτίου 2012, για τις ανοικτές πωλήσεις και ορισμένες πτυχές των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης (EE L 86 της 24.3.2012, σ. 1-24).

Οι διαδοχικές τροποποιήσεις του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 236/2012 έχουν ενσωματωθεί στο αρχικό κείμενο. Αυτή η ενοποιημένη έκδοση αποτελεί απλώς εργαλείο τεκμηρίωσης.

ΣΥΝΑΦΗ ΚΕΙΜΕΝΑ

Κανονισμός (ΕΕ) 2023/2859 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 13ης Δεκεμβρίου 2023, για τη θέσπιση ευρωπαϊκού ενιαίου σημείου πρόσβασης το οποίο παρέχει κεντρική πρόσβαση σε πληροφορίες διαθέσιμες στο κοινό σε σχέση με τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες, τις κεφαλαιαγορές και τη βιωσιμότητα (ΕΕ L, 2023/2859, 20.12.2023).

Βλέπε την ενοποιημένη έκδοση.

Απόφαση (ΕΕ) 2020/525 της Ευρωπαϊκής Αρχής Κινητών Αξιών και Αγορών, της 16ης Μαρτίου 2020 να απαιτήσει από τα φυσικά ή νομικά πρόσωπα που έχουν καθαρές αρνητικές θέσεις να μειώσουν προσωρινά τα όρια κοινοποίησης των καθαρών αρνητικών θέσεων σε σχέση με το εκδοθέν μετοχικό κεφάλαιο εταιρειών που διαθέτουν μετοχές εισηγμένες προς διαπραγμάτευση σε ρυθμιζόμενη αγορά πάνω από ένα ορισμένο όριο για σκοπούς κοινοποίησης προς τις αρμόδιες αρχές σύμφωνα με το άρθρο 28 παράγραφος 1 στοιχείο α) του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 236/2012 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (ΕΕ L 116 της 15.4.2020, σ. 5-13).

Κανονισμός (ΕΕ) 2016/1033 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 23ης Ιουνίου 2016, για την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 600/2014 για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων, του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 596/2014 για την κατάχρηση της αγοράς, και του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 909/2014 σχετικά με τη βελτίωση του διακανονισμού αξιογράφων στην Ευρωπαϊκή Ένωση και τα κεντρικά αποθετήρια τίτλων (ΕΕ L 175 της 30.6.2016, σ. 1-7).

Κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 826/2012 της Επιτροπής, της 29ης Ιουνίου 2012, για τη συμπλήρωση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 236/2012 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου όσον αφορά τα ρυθμιστικά τεχνικά πρότυπα για τις απαιτήσεις κοινοποίησης και δημοσιοποίησης αναφορικά με τις καθαρές αρνητικές θέσεις, τις λεπτομέρειες των προς κοινοποίηση στην Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών πληροφοριών συναφών με καθαρές αρνητικές θέσεις και τη μέθοδο υπολογισμού της αξίας συναλλαγών για τον προσδιορισμό των εξαιρέσιμων μετοχών (ΕΕ L 251 της 18.9.2012, σ. 1-10).

Εκτελεστικός κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 827/2012 της Επιτροπής, της 29ης Ιουνίου 2012, για τον καθορισμό εκτελεστικών τεχνικών προτύπων όσον αφορά τα μέσα δημοσιοποίησης καθαρής θέσης σε μετοχές, τον μορφότυπο των πληροφοριών που πρέπει να παρέχονται στην Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών σχετικά με τις καθαρές αρνητικές θέσεις, τους τύπους συμφωνιών, ρυθμίσεων και μέτρων που διασφαλίζουν επαρκώς ότι οι μετοχές ή οι κρατικοί χρεωστικοί τίτλοι είναι διαθέσιμοι για διακανονισμό, και τις ημερομηνίες και την περίοδο για τον προσδιορισμό του βασικού τόπου διαπραγμάτευσης για μια μετοχή, σύμφωνα με τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 236/2012 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για τις ανοικτές πωλήσεις και ορισμένες πτυχές των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης (ΕΕ L 251 της 18.9.2012, σ. 11-18).

Κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (EE) αριθ. 918/2012 της Επιτροπής, της 5ης Ιουλίου 2012, περί συμπληρώσεως του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 236/2012 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για τις ανοικτές πωλήσεις και ορισμένες πτυχές των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης όσον αφορά τους ορισμούς, τον υπολογισμό των καθαρών αρνητικών θέσεων, τις καλυμμένες συμβάσεις αντιστάθμισης κρατικού πιστωτικού κινδύνου, τα όρια κοινοποίησης, τα όρια ρευστότητας για την αναστολή των περιορισμών, τις σημαντικές πτώσεις στην αξία των χρηματοπιστωτικών μέσων και τα ανεπιθύμητα συμβάντα (ΕΕ L 274 της 9.10.2012, σ. 1-15).

Βλέπε την ενοποιημένη έκδοση.

Κατ’ εξουσιοδότηση κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 919/2012 της Επιτροπής, της 5ης Ιουλίου 2012, που συμπληρώνει τον κανονισμό (ΕΕ) αριθ. 236/2012 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για τις ανοικτές πωλήσεις και ορισμένες πτυχές των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικής αθέτησης σχετικά με τα ρυθμιστικά τεχνικά πρότυπα για τη μέθοδο υπολογισμού της μείωσης της αξίας των ρευστοποιήσιμων μετοχών και άλλων χρηματοπιστωτικών μέσων (ΕΕ L 274 της 9.10.2012, σ. 16-17).

τελευταία ενημέρωση 25.09.2024