ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ

Βρυξέλλες, 25.11.2021

COM(2021) 720 final

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΠΡΟΣ ΤΟ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟ, ΤΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ, ΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΙ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΚΑΙ ΤΗΝ ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΤΩΝ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΩΝ

Ένωση Κεφαλαιαγορών — Επιτεύγματα ένα έτος μετά το σχέδιο δράσης

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΠΡΟΣ ΤΟ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟ, ΤΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ, ΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΙ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΚΑΙ ΤΗΝ ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΤΩΝ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΩΝ

Ένωση Κεφαλαιαγορών — Επιτεύγματα ένα έτος μετά το σχέδιο δράσης

Εισαγωγή

Οι κεφαλαιαγορές διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο στην παροχή χρηματοδότησης προς τις εταιρείες της ΕΕ, για σκοπούς επενδύσεων και επέκτασης. Αυτό είναι σημαντικό και για τον πρόσθετο λόγο ότι η οικονομία της ΕΕ σταδιακά ανακάμπτει από την κρίση της COVID-19. Ωστόσο, οι κεφαλαιαγορές της ΕΕ παραμένουν κατακερματισμένες, γεγονός που παρεμποδίζει την ικανότητα των εταιρειών να αντλούν κεφάλαια σε ολόκληρη την ΕΕ. Μια ολοκληρωμένη ενωσιακή κεφαλαιαγορά θα προήγαγε σημαντικά τη σταθερή ανάκαμψη, τη βιώσιμη ανάπτυξη και την οικονομικά αποδοτική πράσινη και ψηφιακή μετάβαση.

Η Ένωση Κεφαλαιαγορών συνιστά ευκαιρία για την αντιμετώπιση του κατακερματισμού της αγοράς στην ΕΕ. Ως εκ τούτου, η πρόοδος στην εφαρμογή του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020 1 πρέπει να παραμείνει βασική προτεραιότητα πολιτικής της ΕΕ. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο η πρόεδρος von der Leyen, στην επιστολή προθέσεων του Σεπτεμβρίου του 2021, έδωσε έμφαση στην ανάγκη εφαρμογής του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020 και γι’ αυτό τον λόγο το πρόγραμμα εργασίας της Επιτροπής υπογραμμίζει την αναγκαιότητα των πλήρως ανεπτυγμένων και ολοκληρωμένων ευρωπαϊκών κεφαλαιαγορών.

Ένα έτος μετά την έγκριση του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή υλοποιεί πλέον τις δεσμεύσεις της, υποβάλλοντας δέσμη τεσσάρων νομοθετικών προτάσεων. Όλες αυτές οι προτάσεις έχουν καταρτιστεί με σκοπό να συμβάλουν στην επίτευξη των στόχων της Ένωσης Κεφαλαιαγορών. Η πρόοδος όσον αφορά άλλες δράσεις της Ένωσης Κεφαλαιαγορών συνεχίζεται, ανοίγοντας τον δρόμο για περαιτέρω φιλόδοξα αποτελέσματα το 2022.

1.Η Ένωση Κεφαλαιαγορών καθίσταται ακόμα πιο επιβεβλημένη

2.Η πολιτική σημασία της Ένωσης Κεφαλαιαγορών

Οικονομική ανάπτυξη μετά την πανδημία. Η οικονομική ανάκαμψη από την κρίση της COVID-19 συνιστά άμεση προτεραιότητα για την ΕΕ. Μολονότι η οικονομική παραγωγή μειώθηκε κατά 6,3 % το 2020, προβλέπεται ότι θα ανακάμψει ταχύτερα απ’ ό,τι αναμενόταν, με ρυθμούς ανάπτυξης 5,0 % φέτος και 4,3 % το 2022 2 . Λόγω των αποτελεσματικών στρατηγικών για τον περιορισμό του ιού και της σημαντικής προόδου όσον αφορά τον εμβολιασμό, τα κράτη μέλη κατόρθωσαν να ανοίξουν εκ νέου σταδιακά τις οικονομίες τους 3 . Ενώ ο μηχανισμός ανάκαμψης και ανθεκτικότητας (RRF) θα συμβάλει σημαντικά στην ανάκαμψη μέσω διαρθρωτικών μεταρρυθμίσεων 4 και χρηματοδοτούμενων από το δημόσιο επενδυτικών έργων, οι ισχυρές και άρτια ολοκληρωμένες κεφαλαιαγορές θα είναι αναγκαίες για τη στήριξη της μελλοντικής οικονομικής ανάπτυξης.

Μια πράσινη Ένωση Κεφαλαιαγορών. Η ιδιωτική χρηματοδότηση είναι απαραίτητη για την πράσινη μετάβαση. Στο πλαίσιο της Ευρωπαϊκής Πράσινης Συμφωνίας, η ΕΕ έχει θέσει ως νομικά δεσμευτικό στόχο να καταστεί η πρώτη κλιματικά ουδέτερη ήπειρος έως το 2050 5 . Επίσης, έχει ως στόχο την ενίσχυση της ανθεκτικότητάς της στην κλιματική αλλαγή, καθώς και την αντιστροφή της απώλειας βιοποικιλότητας και της ευρύτερης υποβάθμισης του περιβάλλοντος. Με την υποστήριξη της στρατηγικής της Επιτροπής για τη χρηματοδότηση της μετάβασης σε μια βιώσιμη οικονομία 6 , η ΕΕ κατέχει ηγετική θέση παγκοσμίως στην ανάπτυξη πράσινων κεφαλαιαγορών για τη διοχέτευση ιδιωτικών επενδύσεων στους φιλόδοξους στόχους της για το κλίμα και το περιβάλλον. Σήμερα η ΕΕ συνιστά προνομιακό χώρο έκδοσης πράσινων ομολόγων, δεδομένου ότι, το 2020, περίπου το 50 % όλων των πράσινων ομολόγων εκδόθηκαν στην ΕΕ 7 . Επιπλέον, περίπου το ήμισυ των πράσινων ομολόγων που εκδόθηκαν παγκοσμίως το 2020 ήταν σε ευρώ 8 , γεγονός που το καθιστά το κύριο παγκόσμιο νόμισμα πράσινης χρηματοδότησης. Ο στόχος της Επιτροπής να συγκεντρώσει, μέσω της έκδοσης πράσινων ομολόγων, έως και το 30 % των κεφαλαίων του NextGenerationEU —που αντιστοιχούν σε 240 δισ. EUR— έως το τέλος του 2026 αναμένεται να ενισχύσει περαιτέρω την αγορά πράσινων ομολόγων της ΕΕ. Η ηγετική θέση της ΕΕ στον τομέα αυτό προσφέρει μια μοναδική ευκαιρία για την οικοδόμηση μιας πραγματικά ολοκληρωμένης πράσινης κεφαλαιαγοράς —μιας πράσινης Ένωσης Κεφαλαιαγορών— η οποία μπορεί να δώσει μεγαλύτερη ώθηση στην ευρύτερη ολοκλήρωση των κεφαλαιαγορών της ΕΕ. Ωστόσο, για να αναπτυχθεί και να καρποφορήσει μια πράσινη Ένωση Κεφαλαιαγορών, πρέπει να αντιμετωπιστούν τα διαρθρωτικά εμπόδια που εξακολουθούν να κατακερματίζουν τις κεφαλαιαγορές σε εθνικό επίπεδο και να παρεμποδίζουν την Ένωση Κεφαλαιαγορών εν γένει.

Η ψηφιακή μετάβαση. Η ΕΕ έχει θέσει φιλόδοξους στόχους και για την ψηφιοποίηση της οικονομίας της. Για τον ψηφιακό αυτό μετασχηματισμό απαιτούνται σημαντικές ιδιωτικές επενδύσεις. Μια μεγάλη, ολοκληρωμένη και αποτελεσματική αγορά κεφαλαίων —η Ένωση Κεφαλαιαγορών— είναι προϋπόθεση για τη δημιουργία αυτής της επένδυσης. Ταυτόχρονα, οι νέες τεχνολογίες έχουν τη δύναμη να στηρίξουν την ολοκλήρωση των κεφαλαιαγορών, να βελτιώσουν την παροχή χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και να τις καταστήσουν πιο αποτελεσματικές, προς όφελος των επιχειρήσεων και των πολιτών. Η ψηφιοποίηση έχει ήδη οδηγήσει σε νέα επιχειρηματικά μοντέλα, μεταξύ άλλων και για ιδιώτες επενδυτές, στα οποία η διανομή χρηματοπιστωτικών μέσων μέσω διαμεσολαβητών όπως οι τράπεζες συμπληρώνεται με μεθόδους αμεσότερης πρόσβασης μέσω εξειδικευμένων πλατφορμών ή εταιρειών χρηματοοικονομικής τεχνολογίας (FinTechs).

Ανοικτή στρατηγική αυτονομία. Ραχοκοκαλιά μιας εύρωστης και δυναμικής οικονομίας είναι ένα ισχυρό, ανταγωνιστικό και ολοκληρωμένο χρηματοπιστωτικό σύστημα, το οποίο δεν χρηματοδοτεί μόνο εδραιωμένες εταιρείες, αλλά είναι απαραίτητο και για τη χρηματοδότηση των εταιρειών του αύριο, των επιχειρήσεων-μονόκερων της ΕΕ και των νεοφυών επιχειρήσεων που δραστηριοποιούνται σε τομείς ζωτικού στρατηγικού ενδιαφέροντος για την ΕΕ, όπως η κβαντική μηχανική, οι ημιαγωγοί, η ενέργεια υδρογόνου, τα φαρμακευτικά προϊόντα και οι βιομηχανίες βιοτεχνολογίας, και η τεχνητή νοημοσύνη. Οι κεφαλαιαγορές της ΕΕ —οι οποίες θα χαρακτηρίζονται από βάθος και ρευστότητα, ενώ θα παραμένουν ανοικτές στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές και παράλληλα θα υποστηρίζονται από ανταγωνιστικές και οικονομικά αποδοτικές υποδομές της αγοράς, όπως οι κεντρικοί αντισυμβαλλόμενοι— είναι καίριας σημασίας για τη μείωση της υπέρμετρης εξάρτησης της ΕΕ από παρόχους τρίτων χωρών όσον αφορά κρίσιμες χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες. Η Ένωση Κεφαλαιαγορών, μαζί με την Τραπεζική Ένωση, θα ενισχύσει την ανοικτή στρατηγική αυτονομία και τον παγκόσμιο οικονομικό ρόλο της ΕΕ και θα τονώσει την εμπιστοσύνη στο ευρώ 9 .

3.Στόχοι της Ένωσης Κεφαλαιαγορών

Στο σχέδιο δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020 προσδιορίστηκαν τρεις βασικοί στόχοι της Ένωσης Κεφαλαιαγορών, προκειμένου να αντληθούν απτά οφέλη για τις επιχειρήσεις και τους πολίτες σε ολόκληρη την ΕΕ.

Στόχος 1: να βελτιωθεί η πρόσβαση των επιχειρήσεων της ΕΕ σε χρηματοδότηση

Η Ένωση Κεφαλαιαγορών είναι αναγκαία για την παροχή πιο διαφοροποιημένων ευκαιριών χρηματοδότησης για τις εταιρείες στην ΕΕ και για τη μείωση της υπέρμετρης εξάρτησής τους από τη χρηματοδότηση μέσω τραπεζών. Η σημασία αυτού του στόχου έχει αυξηθεί σημαντικά μετά το 2020, καθώς οι εταιρείες εξέρχονται από την κρίση της COVID-19 και χρειάζονται αυξημένα κεφάλαια, ιδίως μετοχικά. Παρέχοντας πιο ολοκληρωμένες και ανεπτυγμένες κεφαλαιαγορές, η Ένωση Κεφαλαιαγορών δίνει στις εταιρείες την ευκαιρία να έχουν πρόσβαση σε συγκεντρώσεις κεφαλαίων μεγαλύτερου μεγέθους και ρευστότητας, απευθείας από επενδυτές.

Στόχος 2: να καταστεί η ΕΕ ακόμη ασφαλέστερος τόπος για τους ιδιώτες που αποταμιεύουν και επενδύουν μακροπρόθεσμα

Οι αποταμιευτές θα πρέπει να μπορούν να επενδύουν στα χρηματοπιστωτικά προϊόντα που είναι τα πλέον κατάλληλα σε σχέση με τις προτιμήσεις τους όσον αφορά τις επενδύσεις και τους κινδύνους — όπως είναι, για όλο και περισσότερους εξ αυτών, τα περιβαλλοντικά, κοινωνικά και σχετικά με τη διακυβέρνηση (ΠΚΔ) προϊόντα. Ωστόσο, πολλοί αποταμιευτές δεν χρησιμοποιούν τις κεφαλαιαγορές, είτε λόγω δυσπιστίας είτε επειδή αγνοούν τις διαθέσιμες ευκαιρίες, με αποτέλεσμα να μειώνεται η δυνητική ροή κεφαλαίων από τις κεφαλαιαγορές προς τις επιχειρήσεις. Κατά συνέπεια, είναι σημαντικό να δοθεί η δυνατότητα στους ιδιώτες επενδυτές να αξιοποιούν αυτές τις ευκαιρίες, ενώ παράλληλα θα παρέχεται κατάλληλου επιπέδου προστασία. Σκοπός της επικείμενης στρατηγικής για τις λιανικές επενδύσεις, η οποία έχει προγραμματιστεί να εγκριθεί το 2022, είναι να τεθούν στο επίκεντρο τα συμφέροντα των ιδιωτών επενδυτών.

Στόχος 3: να ενσωματωθούν οι εθνικές κεφαλαιαγορές σε μια πραγματική ενιαία αγορά

Η παγκόσμια ανταγωνιστικότητα της ΕΕ αποδυναμώνεται από τον κατακερματισμό των κεφαλαιαγορών της. Οι δράσεις της Ένωσης Κεφαλαιαγορών αποσκοπούν στην άρση των φραγμών στις διασυνοριακές επενδύσεις —συμπεριλαμβανομένων των βαθιά ριζωμένων φραγμών, όπως η αναποτελεσματικότητα και οι αποκλίσεις μεταξύ των πλαισίων αφερεγγυότητας ή των κανόνων παρακράτησης φόρου— και στην ενίσχυση των πανευρωπαϊκών διαβατηρίων για την παροχή υπηρεσιών. Αυτό με τη σειρά του θα βοηθήσει τις επιχειρήσεις να αποκτήσουν πρόσβαση σε μεγαλύτερες συγκεντρώσεις κεφαλαίων που βρίσκονται στην κατοχή θεσμικών και ιδιωτών επενδυτών σε ολόκληρη την ΕΕ.

4.Η σημερινή δέσμη νομοθετικών μέτρων — η Ένωση Κεφαλαιαγορών ένα έτος μετά

Σε σχέση με αυτούς τους στόχους, οι νομοθετικές προτάσεις που εγκρίθηκαν σήμερα αποτελούν σημαντικό βήμα για την εφαρμογή του σχεδίου δράσης της Επιτροπής για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020. Οι προτάσεις επιλύουν προβλήματα σε ένα ευρύ φάσμα υπηρεσιών κεφαλαιαγοράς και συμβάλλουν στην επίτευξη των βασικών στόχων της Ένωσης Κεφαλαιαγορών.

5.Ένα ευρωπαϊκό ενιαίο σημείο πρόσβασης (ESAP) για τη δημιουργία περισσότερων χρηματοδοτικών και επιχειρηματικών ευκαιριών για τις επιχειρήσεις

Επί του παρόντος, οι χρηματοοικονομικές πληροφορίες και οι πληροφορίες βιωσιμότητας για εταιρείες και χρηματοπιστωτικά προϊόντα είναι διάσπαρτες στα κράτη μέλη, σε πολλαπλά σημεία πρόσβασης, σε διαφορετικές γλώσσες και σε διάφορες ψηφιακές μορφές. Ο κατακερματισμός αυτός συνιστά εμπόδιο για τις επενδύσεις, ιδίως τις διασυνοριακές.

Η Επιτροπή προτείνει κανονισμό για τη δημιουργία ενός ευρωπαϊκού ενιαίου σημείου πρόσβασης (ESAP), το οποίο θα συσταθεί από την Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών (ESMA) 10 . Το ESAP θα αποτελέσει κοινή πηγή δημόσιας, δωρεάν 11 πληροφόρησης σχετικά με τις εταιρείες και τα επενδυτικά προϊόντα της ΕΕ, ανεξάρτητα από το πού εδρεύουν ή από το πού προέρχονται εντός της ΕΕ. Μέσω μιας προσέγγισης σταδιακής εφαρμογής θα διασφαλιστεί ότι το ESAP θα τεθεί σε λειτουργία το 2024.

Το ESAP θα καταστήσει τις επενδυτικές ευκαιρίες πιο ορατές τόσο για τους ενωσιακούς όσο και για τους διεθνείς επενδυτές. Με τον τρόπο αυτό, θα καταστήσει τη χρηματοδότηση πιο προσιτή για τις εταιρείες της ΕΕ, ιδίως τις μικρότερες και εκείνες που βρίσκονται σε μικρότερες κεφαλαιαγορές. Θα εξοικονομήσει για τους επενδυτές χρόνο και πόρους για την εξεύρεση πληροφοριών, συμβάλλοντας στον στόχο της Ένωσης Κεφαλαιαγορών να καταστούν οι επενδύσεις ευκολότερες και ασφαλέστερες για τους πολίτες. Το ESAP θα ωφελήσει επίσης τους επιχειρηματίες, καθώς θα τους προσφέρει ένα εργαλείο για την αναζήτηση επιχειρηματικών ευκαιριών σε ολόκληρη την ΕΕ.

Το ESAP συνιστά επίσης ακρογωνιαίο λίθο της στρατηγικής ψηφιακών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών 12 . Με την πάροδο του χρόνου, το ESAP μπορεί να καταστεί μοναδικό σημείο πρόσβασης για τις χρηματοοικονομικές πληροφορίες και τις πληροφορίες βιωσιμότητας των εταιρειών, καθώς και για τα δεδομένα των προϊόντων, ώστε να αντιμετωπιστεί ο κατακερματισμός των δεδομένων μεταξύ των εθνικών συνόρων και να καταστεί δυνατή η καλύτερη ψηφιακή χρήση και επαναχρησιμοποίηση των πληροφοριών.

Επίσης, είναι σημαντικό ότι το ESAP παρέχει μεγάλες δυνατότητες για την προώθηση της πράσινης μετάβασης. Παρέχοντας ευκολότερη, κεντρική πρόσβαση στα δεδομένα ΠΚΔ των εταιρειών της ΕΕ και σε πληροφορίες σχετικά με τα χρηματοπιστωτικά προϊόντα ΠΚΔ, το ESAP θα αντιμετωπίσει την αυξανόμενη ζήτηση για πληροφορίες σχετικές με τη βιωσιμότητα από οικονομικούς φορείς και φορείς της κοινωνίας των πολιτών, συμβάλλοντας έτσι στη δίκαιη μετάβαση στη βιωσιμότητα.

6.Προώθηση μακροπρόθεσμων επενδύσεων μέσω ευρωπαϊκών μακροπρόθεσμων επενδυτικών κεφαλαίων (ΕΜΕΚ) 13  

Τα ευρωπαϊκά μακροπρόθεσμα επενδυτικά κεφάλαια (ΕΜΕΚ) αποσκοπούν στη διοχέτευση μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης προς εισηγμένες και μη, μικρές και μεσαίες επιχειρήσεις (ΜΜΕ), καθώς και προς μακροπρόθεσμα έργα υποδομών σε ένα ευρύ φάσμα τομέων, όπως οι ενεργειακά αποδοτικότερες υποδομές μεταφορών, η παραγωγή πράσινης ενέργειας, η καθαρή τεχνολογική καινοτομία και τα έργα κοινωνικών υποδομών. Για να συμβεί αυτό, πρέπει να αξιοποιηθούν πλήρως οι δυνατότητες των ΕΜΕΚ. Επί του παρόντος, ο αριθμός των ΕΜΕΚ παραμένει μικρός: σύμφωνα με στοιχεία του Οκτωβρίου του 2021, έχουν εγκριθεί μόνο περίπου 57 ΕΜΕΚ σε τέσσερα κράτη μέλη. Γενικά, οι συμμετέχοντες στην αγορά διαπιστώνουν ότι οι υφιστάμενοι κανόνες σχετικά με την έγκριση, τις επενδυτικές πολιτικές, τους όρους λειτουργίας και την εμπορική προώθηση των ΕΜΕΚ δεν είναι επαρκώς προσαρμοσμένοι στις μακροπρόθεσμες επενδύσεις. Αυτό, σε συνδυασμό με τους φραγμούς εισόδου για τους ιδιώτες επενδυτές, καθιστά τα ΕΜΕΚ λιγότερο ελκυστικά τόσο για τους διαχειριστές οργανισμών όσο και για τους επενδυτές.

Οι προτεινόμενες τροποποιήσεις του πλαισίου των ΕΜΕΚ θα τα καταστήσουν πιο ελκυστικά. Θα ενισχύσουν τον ρόλο τους ως συμπληρωματικής πηγής χρηματοδότησης της πραγματικής οικονομίας και θα τους επιτρέψουν να διοχετεύουν καλύτερα τις μακροπρόθεσμες αποταμιεύσεις σε μακροπρόθεσμα επενδυτικά έργα. Οι αναθεωρημένοι κανόνες, άπαξ και εγκριθούν, θα διευρύνουν το φάσμα των περιουσιακών στοιχείων που είναι επιλέξιμα για επενδύσεις σε ΕΜΕΚ και θα παρέχουν πρόσθετη ευελιξία στους διαχειριστές ΕΜΕΚ όσον αφορά τη σύσταση, τη λειτουργία και την εμπορία τους. Επίσης, θα τα καταστήσουν ελκυστικότερα χαλαρώνοντας ορισμένες από τις απαιτήσεις όσον αφορά τα ΕΜΕΚ που προωθούνται εμπορικά αποκλειστικά σε επαγγελματίες επενδυτές. Σε ευθυγράμμιση με τον στόχο της Ένωσης Κεφαλαιαγορών για ενίσχυση του ρόλου των ιδιωτών επενδυτών, οι προτεινόμενες τροποποιήσεις θα εξαλείψουν επίσης ορισμένα από τα όρια που λειτουργούν ως φραγμοί στην πρόσβαση των ιδιωτών επενδυτών στα ΕΜΕΚ, διατηρώντας παράλληλα το επίπεδο προστασίας των επενδυτών.

 

Οι νέοι κανόνες θα συμβάλουν στην οικοδόμηση μιας πιο ολοκληρωμένης Ένωσης Κεφαλαιαγορών, καθιστώντας την οικονομία της ΕΕ πιο ανταγωνιστική και ανθεκτική. Επίσης, θα στηρίξουν την Ευρωπαϊκή Πράσινη Συμφωνία και την Ευρωπαϊκή Ενεργειακή Ένωση, διοχετεύοντας μακροπρόθεσμες επενδύσεις που είναι απαραίτητες για έργα πράσινων και ενεργειακών υποδομών. Τα ΕΜΕΚ είναι επίσης κατάλληλα να χρηματοδοτήσουν την τεχνολογική καινοτομία και να στηρίξουν την ψηφιακή μετάβαση. Με δεδομένο ότι η ΕΕ αντιμετωπίζει δημογραφικές προκλήσεις, τα ΕΜΕΚ θα μπορούσαν να συμβάλουν και στη χρηματοδότηση έργων κοινωνικών υποδομών, όπως νοσοκομείων ή έργων κοινωνικής στέγασης.

7.Μεγαλύτερη διαφοροποίηση της χρηματοδότησης για τις εταιρείες μέσω της αναθεώρησης της οδηγίας σχετικά με τους διαχειριστές οργανισμών εναλλακτικών επενδύσεων (ΟΔΟΕΕ) 14

Όλο και περισσότερες επενδύσεις διοχετεύονται μέσω χρηματοπιστωτικών διαμεσολαβητών στις κεφαλαιαγορές. Ειδικότερα, οι οργανισμοί εναλλακτικών επενδύσεων (ΟΕΕ) διαδραματίζουν ολοένα και σημαντικότερο ρόλο στη χρηματοπιστωτική διαμεσολάβηση. Από την έγκρισή της το 2011, η οδηγία σχετικά με τους διαχειριστές οργανισμών εναλλακτικών επενδύσεων έχει στηρίξει τη δημιουργία μιας αποτελεσματικής ενιαίας αγοράς για τους οργανισμούς εναλλακτικών επενδύσεων και έχει θέσει σε εφαρμογή ένα ισχυρό κανονιστικό και εποπτικό πλαίσιο για τους διαχειριστές τους στην ΕΕ.

Η Επιτροπή προτείνει στοχευμένες τροποποιήσεις στο πλαίσιο της ΟΔΟΕΕ με σκοπό να καταστεί η αγορά των ΟΕΕ ακόμη πιο αποτελεσματική και ολοκληρωμένη. Οι τροποποιήσεις θα διευκολύνουν την πρόσβαση των επιχειρήσεων της ΕΕ σε χρηματοδότηση μέσω της εναρμόνισης του κανονιστικού πλαισίου για τα ταμεία που χορηγούν δάνεια σε επιχειρήσεις. Τα ταμεία που χορηγούν δάνεια παρέχουν χρηματοδότηση σε εταιρείες της ΕΕ ως βιώσιμη εναλλακτική λύση έναντι του τραπεζικού δανεισμού, ιδίως όταν οι παραδοσιακοί δανειστές αποσύρονται υπό δυσμενείς συνθήκες της αγοράς. Τα εν λόγω ταμεία λειτουργούν βάσει ενός συνόλου αποκλινόντων εθνικών κανόνων, κατακερματίζοντας έτσι την ενιαία αγορά και περιορίζοντας τον ανταγωνισμό μεταξύ των συμμετεχόντων στην αγορά. Με τη διεύρυνση του φάσματος των επιλογών χρηματοδότησης για τις επιχειρήσεις, οι νέοι κανόνες θα τους επιτρέψουν να αναπτυχθούν, να χρηματοδοτήσουν την καινοτομία και να επιτύχουν τους οικολογικούς και ψηφιακούς στόχους τους, ανεξάρτητα από τις συνθήκες της αγοράς.

Οι αναθεωρημένοι κανόνες θα προσφέρουν επίσης καλύτερη προστασία στους επενδυτές. Πρώτον, τα συμφέροντά τους θα προστατεύονται καλύτερα διασφαλίζοντας ότι οι διαχειριστές οργανισμών που αναθέτουν τα καθήκοντά τους σε τρίτους συμμορφώνονται με τα ίδια υψηλά πρότυπα που ισχύουν σε ολόκληρη την ΕΕ. Η πρόταση αποσαφηνίζει τους υφιστάμενους κανόνες και συμβάλλει στην εποπτική σύγκλιση, αναγνωρίζοντας παράλληλα ότι η ανάθεση καθιστά δυνατή την αποτελεσματική διαχείριση των χαρτοφυλακίων επενδύσεων και την άντληση της αναγκαίας εμπειρογνωσίας σε μια συγκεκριμένη γεωγραφική αγορά ή κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Με τον τρόπο αυτό, θα συμβάλουν στην παγκόσμια επιτυχία του τομέα των επενδυτικών κεφαλαίων της ΕΕ. Δεύτερον, οι τροποποιημένοι κανόνες θα ενθαρρύνουν την ορθή χρήση εναρμονισμένων εργαλείων διαχείρισης ρευστότητας από τους διαχειριστές ΟΕΕ ανοικτού τύπου ή οργανισμών συλλογικών επενδύσεων σε κινητές αξίες (ΟΣΕΚΑ), βοηθώντας τους με τον τρόπο αυτό να διαχειρίζονται αποτελεσματικά τους κινδύνους ρευστότητας προκειμένου να διατηρούν την αξία των επενδύσεων σε περιόδους ακραίων συνθηκών στην αγορά. Αυτό θα συμβάλει στην ενίσχυση της εμπιστοσύνης των επενδυτών στους εν λόγω επενδυτικούς φορείς και στην αύξηση της επενδυτικής τάσης των ιδιωτών επενδυτών.

8.Ενίσχυση της διαφάνειας της αγοράς μέσω της επανεξέτασης του κανονισμού για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (MiFIR) 15   16

Η αποτελεσματική υποδομή της αγοράς αποτελεί τη ραχοκοκαλιά μιας εύρυθμης ενιαίας αγοράς κεφαλαίων. Ο κανονισμός για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων (MiFIR) ρυθμίζει τον τρόπο με τον οποίο γίνεται η διαπραγμάτευση στην ΕΕ. Ο κανονισμός MiFIR έχει βελτιωθεί την τελευταία δεκαετία και η σημερινή πρόταση θα συμβάλει περαιτέρω στη δημιουργία ενός πιο ανταγωνιστικού, πιο διαφανούς και πιο ολοκληρωμένου τοπίου διαπραγμάτευσης, με δικαιότερους όρους. Η πρόταση θα διασφαλίσει ότι οι χρηματοπιστωτικές αγορές της ΕΕ θα συνεχίσουν να ευδοκιμούν στο πλαίσιο των διαρκώς μεταβαλλόμενων παγκόσμιων εμπορικών συνθηκών.

Οι χρηματοπιστωτικές αγορές βασίζονται σε υψηλής ποιότητας δεδομένα της αγοράς. Ως εκ τούτου, οι καλά σταθμισμένες απαιτήσεις διαφάνειας σχετικά με πληροφορίες, όπως οι τιμές και ο όγκος των συναλλαγών, είναι ουσιώδεις και συμβάλλουν στη διαμόρφωση των τιμών. Οι προτεινόμενοι τροποποιημένοι κανόνες θα αυξήσουν τη διαφάνεια της αγοράς, περιορίζοντας τη χρήση εξαιρέσεων από τη δημοσίευση δεδομένων συναλλαγών.

Το τοπίο διαπραγμάτευσης εξελίσσεται επίσης διαρκώς, με τα χρηματιστήρια να ανταγωνίζονται πλέον τις επενδυτικές τράπεζες 17 . Για να εξασφαλιστούν ισότιμοι όροι ανταγωνισμού μεταξύ χρηματιστηρίων και επενδυτικών τραπεζών, οι προτεινόμενες τροποποιήσεις θα ευθυγραμμίσουν περαιτέρω τις απαιτήσεις διαφάνειας και τις συναλλακτικές πρακτικές μεταξύ των διαφόρων παραγόντων. Θα επιδιώξουν επίσης να θέσουν τέλος στην αμφιλεγόμενη πρακτική των φορέων διαπραγμάτευσης που παρέχουν κίνητρα σε μεσίτες ώστε να κατευθύνουν εντολές πελατών προς αυτούς, ανεξάρτητα από το αν αυτό είναι προς το συμφέρον των πελατών τους («πληρωμή για ροές εντολών»).

Μετά την έγκρισή τους, οι αναθεωρημένοι κανόνες θα παρέχουν επίσης εγκαίρως μια ολοκληρωμένη εικόνα των όρων συναλλαγών στα χρηματιστήρια της ΕΕ και σε άλλους τόπους διαπραγμάτευσης 18 . Οι εν λόγω κανόνες θα καθιερώσουν ενοποιημένο μητρώο δεδομένων, ενώ θα διασφαλιστεί ότι τα χρηματιστήρια, ιδίως τα μικρότερα, αμείβονται επαρκώς για τη παροχή δεδομένων σχετικά με μετοχές. Όλοι οι επενδυτές, ανεξαρτήτως μεγέθους, θα μπορούν να έχουν πρόσβαση σε δεδομένα της αγοράς προκειμένου να έχουν ενοποιημένη εικόνα των όρων συναλλαγών σε όλες τις αγορές της ΕΕ και σε διάφορα χρηματοπιστωτικά μέσα, όπως μετοχές, διαπραγματεύσιμα αμοιβαία κεφάλαια και ομόλογα. Με τον τρόπο αυτό θα μειωθεί το ενημερωτικό πλεονέκτημα που έχουν οι μεγαλύτεροι παράγοντες της αγοράς σε σύγκριση με άλλους παράγοντες, ιδίως τους μικρότερους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων, τις τράπεζες και τους μεσίτες λιανικής που ενδέχεται να μην είναι σε θέση να επενδύσουν σε δαπανηρές υπηρεσίες παρόχων δεδομένων. Η μεγαλύτερη διαφάνεια όσον αφορά τους όρους συναλλαγών μεταξύ των φορέων διαπραγμάτευσης θα μειώσει επίσης τους κινδύνους που σχετίζονται με την εκτέλεση των συναλλαγών. Το μητρώο θα είναι επίσης διαθέσιμο στους ιδιώτες επενδυτές, συμβάλλοντας έτσι στον εκδημοκρατισμό της διαπραγμάτευσης στην ΕΕ.

9.Μελλοντικές προοπτικές της Ένωσης Κεφαλαιαγορών – παραδοτέα για το 2022

Οι νομοθετικές προτάσεις που εγκρίθηκαν σήμερα, καθώς και οι νομοθετικές προτάσεις για την αναθεώρηση της οδηγίας Φερεγγυότητα ΙΙ 19 και η δέσμη μέτρων για τις τράπεζες 20 που εγκρίθηκαν νωρίτερα φέτος 21 , αποτελούν σημαντικά ορόσημα στην πορεία προς τη δημιουργία της Ένωσης Κεφαλαιαγορών. Ωστόσο, το έργο της Ευρωπαϊκής Επιτροπής δεν σταματά εκεί. Συνεχίζονται οι εργασίες σχετικά με άλλες δράσεις στο πλαίσιο του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020, με στόχο την ολοκλήρωσή τους κατά τη διάρκεια της θητείας της παρούσας Επιτροπής. Στην παρούσα ενότητα περιγράφονται ορισμένα μέτρα για την Ένωση Κεφαλαιαγορών που έχουν προγραμματιστεί για το 2022. Η πορεία υλοποίησης άλλων δράσεων περιγράφεται στο παράρτημα της παρούσας ανακοίνωσης.

3.1. Αναθεώρηση των κανόνων εισαγωγής στο χρηματιστήριο με στόχο τη διευκόλυνση της άντλησης κεφαλαίων από τις εταιρείες στις δημόσιες αγορές

Η άντληση κεφαλαίων στις δημόσιες αγορές της ΕΕ εξακολουθεί να είναι δαπανηρή και επαχθής, ιδίως για τις ΜΜΕ. Αυτός είναι ο λόγος για τον οποίο στο σχέδιο δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020 ανακοινώθηκε ότι η Επιτροπή θα απλουστεύσει τους ενωσιακούς κανόνες εισαγωγής στο χρηματιστήριο. Τον Μάιο του 2021, η ομάδα εμπειρογνωμόνων της Επιτροπής για τις ΜΜΕ δημοσίευσε 12 συστάσεις σχετικά με τον τρόπο διευκόλυνσης της πρόσβασης των ΜΜΕ στις δημόσιες αγορές 22 . Η Επιτροπή, βασιζόμενη στις εν λόγω συστάσεις, καθώς και στη νομοθετική πράξη για την εισαγωγή των ΜΜΕ στο χρηματιστήριο 23 και τα μέτρα που εγκρίθηκαν από τους συννομοθέτες στο πλαίσιο της δέσμης μέτρων για την ανάκαμψη των κεφαλαιαγορών 24 , σχεδιάζει τώρα να εγκρίνει νομοθετική πρόταση κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2022, η οποία θα μειώσει τη γραφειοκρατία για τις εταιρείες που επιθυμούν να αντλήσουν κεφάλαια στις δημόσιες αγορές της ΕΕ, ενώ παράλληλα θα διαφυλάσσει την ακεραιότητα της αγοράς και την προστασία των επενδυτών. Η πρόταση θα αξιολογήσει με κριτικό πνεύμα τους κανόνες που ισχύουν για τις εταιρείες που υπόκεινται σε διαδικασία εισαγωγής στο χρηματιστήριο 25 και για τις εταιρείες που είναι ήδη εισηγμένες στις δημόσιες αγορές της ΕΕ. Η εν λόγω πρωτοβουλία θα συμβάλει στην αύξηση του μεγέθους, της αποτελεσματικότητας και της ρευστότητας των δημόσιων αγορών της ΕΕ και, ως εκ τούτου, της ανταγωνιστικότητάς τους σε παγκόσμιο επίπεδο, και θα επιτρέψει την καλύτερη κατανομή κεφαλαίων σε βιώσιμες και καινοτόμες εταιρείες.

3.2. Ένα πλαίσιο ανοικτής χρηματοδότησης για τη στήριξη των κεφαλαιαγορών και για την παροχή προστιθέμενης αξίας στους καταναλωτές και στις επιχειρήσεις

Σε συνέχεια του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020 και της στρατηγικής ψηφιακών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών 26 , η Επιτροπή θα επιταχύνει τις εργασίες της για να αξιοποιήσει στο έπακρο την οικονομία των δεδομένων προς όφελος των κεφαλαιαγορών, των καταναλωτών και των επιχειρήσεων της ΕΕ. Σύμφωνα με την επικείμενη πρόταση νομοθετικής πράξης για τα δεδομένα και με βάση την αξιολόγηση της οδηγίας για τις υπηρεσίες πληρωμών ΙΙ 27 , στόχος του «πλαισίου ανοικτής χρηματοδότησης» είναι να καταστεί δυνατή η κοινοχρησία και η επαναχρησιμοποίηση δεδομένων από χρηματοπιστωτικά ιδρύματα για τη δημιουργία νέων υπηρεσιών, υπό την προϋπόθεση ότι υπόκεινται σε κανόνες προστασίας των δεδομένων 28 και σαφείς εγγυήσεις ασφάλειας καθώς και ότι οι πελάτες συμφωνούν με την εν λόγω χρήση των δεδομένων τους. Με τον τρόπο αυτό θα εξασφαλιστεί η διαθεσιμότητα περισσότερων δεδομένων για καινοτόμες χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες. Θα προσφέρει επίσης στους καταναλωτές περισσότερες επιλογές και θα τους βοηθήσει να βρίσκουν προϊόντα που ταιριάζουν καλύτερα στις επενδυτικές προτιμήσεις τους, μεταξύ άλλων όσον αφορά τη βιωσιμότητα, ενώ παράλληλα θα τους επιτρέπει να διατηρούν τον έλεγχο επί των δεδομένων τους, συμπεριλαμβανομένου του ποιος μπορεί να έχει πρόσβαση σε αυτά. Αυτό αναμένεται να συμβάλει άμεσα στη μεγαλύτερη συμμετοχή των ιδιωτών επενδυτών. Η ανοικτή χρηματοδότηση μπορεί επίσης να έχει θετικό αντίκτυπο στην πρόσβαση των ΜΜΕ σε χρηματοδότηση. Οι ΜΜΕ θα επωφεληθούν από την αξιολόγηση του οικονομικού τους προφίλ από πολλαπλούς παρόχους χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και την προσφορά λύσεων χρηματοδότησης που ανταποκρίνονται καλύτερα στις ανάγκες τους.

Το πλαίσιο «ανοικτής χρηματοδότησης» θα βασίζεται στην αρχή των ίσων όρων ανταγωνισμού για τους υφιστάμενους και τους νεοεισερχόμενους φορείς. Τα οφέλη της κοινοχρησίας δεδομένων δεν περιορίζονται στη χρηματοδότηση. Ως εκ τούτου, η ανοικτή χρηματοδότηση θα συμπληρώσει τις ευρύτερες πρωτοβουλίες της Επιτροπής στον τομέα των δεδομένων.

 

Για την οικοδόμηση ενός πλαισίου ανοικτής χρηματοδότησης πέραν του πεδίου εφαρμογής της οδηγίας για τις υπηρεσίες πληρωμών ΙΙ, η Επιτροπή θα υιοθετήσει μια προσέγγιση από τη βάση προς την κορυφή, αξιοποιώντας τη συνεργασία της με τα ενδιαφερόμενα μέρη για μια πρώτη δέσμη συγκεκριμένων περιπτώσεων χρήσης και αντλώντας στοιχεία από την πρόσφατα συσταθείσα ομάδα εμπειρογνωμόνων για έναν ευρωπαϊκό χώρο χρηματοοικονομικών δεδομένων. Ως δεύτερο βήμα, θα υποβάλει νομοθετική πρόταση για ένα νέο πλαίσιο ανοικτής χρηματοδότησης, βασιζόμενη και ευθυγραμμιζόμενη πλήρως με πρωτοβουλίες σχετικά με την ευρύτερη πρόσβαση σε δεδομένα, όπως ανακοινώθηκε στο πλαίσιο της στρατηγικής ψηφιακών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών.

Επιπλέον, η Επιτροπή θα εγκρίνει στρατηγική για τα εποπτικά δεδομένα που θα επιτρέπει στις αρχές χρηματοπιστωτικής εποπτείας της ΕΕ να συλλέγουν και να χρησιμοποιούν αποτελεσματικά τα δεδομένα που χρειάζονται για την εκτέλεση των καθηκόντων τους, βελτιώνοντας την τυποποίηση και την κοινοχρησία των δεδομένων, υπό τον όρο ότι πληρούνται οι κανόνες προστασίας των δεδομένων. Η στρατηγική θα έχει ως στόχο τον εκσυγχρονισμό της υποβολής εποπτικών αναφορών της ΕΕ και την ελαχιστοποίηση του κόστους και του φόρτου για τις αναφέρουσες οντότητες, όπως τράπεζες, ασφαλιστικές εταιρείες και άλλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα.

3.3. Χρηματοοικονομικές γνώσεις

Ένα καλό επίπεδο χρηματοοικονομικών γνώσεων είναι ουσιαστικής σημασίας για τους επενδυτές στις κεφαλαιαγορές. Οι χρηματοοικονομικές γνώσεις μπορούν να βοηθήσουν τα άτομα να επενδύουν υπεύθυνα στις κεφαλαιαγορές και να κατανοούν καλύτερα τους σχετικούς κινδύνους, μεταξύ άλλων όσον αφορά τη βιωσιμότητα. Επιπλέον, ενώ η ψηφιοποίηση των χρηματοπιστωτικών υπηρεσιών και η αυξανόμενη προσφορά βιώσιμων χρηματοπιστωτικών προϊόντων και υπηρεσιών δημιουργούν νέες ευκαιρίες για τους καταναλωτές, δημιουργούν επίσης νέες μαθησιακές ανάγκες για τα άτομα. Τέλος, οι δημογραφικές αλλαγές στην ΕΕ, ιδίως η γήρανση του πληθυσμού, ασκούν επίσης πίεση στα συστήματα κοινωνικής πρόνοιας. Τα άτομα καλούνται όλο και περισσότερο να αναλάβουν την ευθύνη της προετοιμασίας τους για τη συνταξιοδότηση. Ωστόσο, τα επίπεδα των χρηματοοικονομικών γνώσεων διαφέρουν σημαντικά από τη μία πληθυσμιακή ομάδα στην άλλη και οι λιγότερο καταρτισμένες από οικονομική άποψη ομάδες δεν γνωρίζουν πάντοτε πώς μπορούν να αξιοποιήσουν στο έπακρο τα χρήματά τους.

Με βάση τα συμπεράσματα της μελέτης σκοπιμότητας 29 που εξαγγέλθηκε στο σχέδιο δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020, η Επιτροπή συνεργάζεται με τον Οργανισμό Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης, και με τα κράτη μέλη, για την ανάπτυξη πλαισίου χρηματοοικονομικών ικανοτήτων για ενηλίκους, το οποίο θα πρέπει να ολοκληρωθεί έως το τέλος του τρέχοντος έτους. Στη συνέχεια, θα αρχίσουν εργασίες για το πλαίσιο χρηματοοικονομικών ικανοτήτων για νέους. Τα πλαίσια αυτά θα καθορίζουν τις δεξιότητες που πρέπει να διαθέτουν τα άτομα στην ΕΕ για να λαμβάνουν συνετές αποφάσεις σχετικά με τα προσωπικά οικονομικά τους. Θα υποστηρίξουν την ανταλλαγή βέλτιστων πρακτικών χρηματοοικονομικής εκπαίδευσης ανάμεσα στα κράτη μέλη και στους ιδιωτικούς φορείς.

3.4. Αφερεγγυότητα επιχειρήσεων: ένα πιο προβλέψιμο αποτέλεσμα για τις επιχειρήσεις και τους επενδυτές 

Στις ενοποιημένες κεφαλαιαγορές, οι χρηματοδότες θα πρέπει να έχουν ανάλογο επίπεδο εμπιστοσύνης κατά τη χορήγηση πιστώσεων σε επιχειρήσεις διασυνοριακά, με εκείνο που έχουν στην εγχώρια αγορά τους. Βασική πτυχή του ζητήματος αυτού είναι ο υψηλός βαθμός ασφάλειας δικαίου όσον αφορά τις συνέπειες που θα έχει η οικονομική δυσχέρεια μιας επιχείρησης. Ωστόσο, επί του παρόντος, οι νομοθεσίες των κρατών μελών περί αφερεγγυότητας διαφέρουν σημαντικά. Η σύγκλιση των νομοθεσιών περί αφερεγγυότητας σε ολόκληρη την ΕΕ θα στηρίξει την ολοκλήρωση των εθνικών κεφαλαιαγορών. Πρόκειται για εγχείρημα μακράς πνοής, διότι οι νόμοι περί αφερεγγυότητας είναι περίπλοκοι και αποτυπώνουν τις επιλογές εθνικής πολιτικής σχετικά με τον καλύτερο τρόπο προστασίας των ευάλωτων ενδιαφερόμενων μερών σε περίπτωση αφερεγγυότητας των επιχειρήσεων.

Η Επιτροπή θα προτείνει μία πρωτοβουλία, έως το τρίτο τρίμηνο του 2022, με σκοπό την εναρμόνιση στοχευμένων πτυχών του πλαισίου και των διαδικασιών αφερεγγυότητας των επιχειρήσεων. Με την επιφύλαξη της εκτίμησης επιπτώσεων, η Επιτροπή θα προτείνει οδηγία. Το ακριβές πεδίο εφαρμογής της εν λόγω πρότασης οδηγίας θα αποτελέσει αντικείμενο περαιτέρω συζητήσεων με τα κράτη μέλη και με το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο. Η πρόταση οδηγίας θα μπορούσε να συμπληρωθεί με σύσταση της Επιτροπής.

Συμπέρασμα

Η πανδημία της νόσου COVID-19 έχει επιταχύνει τις διαρθρωτικές αλλαγές που βρίσκονταν ήδη σε εξέλιξη στην ΕΕ. Αυτές οι διαρθρωτικές αλλαγές αφορούν τη δημογραφία, το γεωπολιτικό περιβάλλον, την ψηφιοποίηση, όχι μόνο στον χρηματοπιστωτικό τομέα, καθώς και την επίτευξη ουδέτερου ισοζυγίου διοξειδίου του άνθρακα και εν γένει βιωσιμότητας. Οι ισχυρές και ολοκληρωμένες κεφαλαιαγορές θα είναι καθοριστικής σημασίας προκειμένου να μπορέσει η ΕΕ να διαχειριστεί τούτες τις αλλαγές και να δημιουργήσει ένα ανθεκτικό και ανταγωνιστικό μέλλον για τους πολίτες και για τις επιχειρήσεις της.

Για τον λόγο αυτόν είναι τόσο σημαντικό να διατηρηθεί η πολιτική δυναμική πίσω από την Ένωση Κεφαλαιαγορών. Σήμερα, η Επιτροπή υλοποιεί τέσσερις από τις δεσμεύσεις που ανέλαβε στο σχέδιο δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020, και οι εργασίες σχετικά με άλλες δράσεις προχωρούν με έντονους ρυθμούς.

Αφότου ξεκίνησε η πρωτοβουλία για την Ένωση Κεφαλαιαγορών το 2015, το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο και τα κράτη μέλη έχουν τονίσει επανειλημμένα την ανάγκη να διαθέτει η ΕΕ μεγάλες, ισχυρές και ολοκληρωμένες κεφαλαιαγορές. Είναι πλέον καιρός να επιδείξουν την προσήλωσή τους στην Ένωση Κεφαλαιαγορών επιταχύνοντας τη νομοθετική διαδικασία και διατηρώντας το επίπεδο φιλοδοξίας των προτάσεων.

(1)

Ανακοίνωση της Επιτροπής προς το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, το Συμβούλιο, την Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή και την Επιτροπή των Περιφερειών, Ένωση Κεφαλαιαγορών για τα άτομα και τις επιχειρήσεις — νέο σχέδιο δράσης (COM/2020/590 της 24.9.2020).

(2)

Ευρωπαϊκή Επιτροπή, Ευρωπαϊκές Οικονομικές Προβλέψεις, Φθινόπωρο 2021.

(3)

Ωστόσο, η νόσος COVID-19 δεν έχει ακόμη ηττηθεί, όπως αποδεικνύεται από την πρόσφατη έξαρση των λοιμώξεων.

(4)

Στο πλαίσιο αυτό, η Ευρωπαϊκή Επιτροπή εξακολουθεί να παρέχει τεχνική υποστήριξη στα κράτη μέλη μέσω του Μέσου Τεχνικής Υποστήριξης για τον σχεδιασμό και την εφαρμογή μεταρρυθμίσεων, συμπεριλαμβανομένων εκείνων για την περαιτέρω ανάπτυξη των κεφαλαιαγορών.

(5)

Κανονισμός (ΕΕ) 2021/1119 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 30ής Ιουνίου 2021, για τη θέσπιση πλαισίου με στόχο την επίτευξη κλιματικής ουδετερότητας και για την τροποποίηση των κανονισμών (ΕΚ) αριθ. 401/2009 και (ΕΕ) 2018/1999 («ευρωπαϊκό νομοθέτημα για το κλίμα») (ΕΕ L 243 της 9.7.2021, σ. 1).

(6)

Ανακοίνωση της Επιτροπής προς το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, το Συμβούλιο, την Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή και την Επιτροπή των Περιφερειών, Στρατηγική χρηματοδότησης της μετάβασης προς τη βιώσιμη οικονομία, (COM/2021/390 της 6.7.2021).

(7)

Impact assessment supporting the Proposal for a Regulation of the European Parliament and the Council on European green bonds (Εκτίμηση επιπτώσεων προς στήριξη της πρότασης κανονισμού του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου σχετικά με τα ευρωπαϊκά πράσινα ομόλογα) (SWD/2021/181 της 6.7.2021).

(8)

European Financial Stability and Integration Review (EFSIR) 2021 [Επισκόπηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας και ολοκλήρωσης στην Ευρώπη (EFSIR) 2021], [SWD(2021) 113 της 25.5.2021]. 

(9)

 Το ευρωπαϊκό οικονομικό και χρηματοπιστωτικό σύστημα: προώθηση του ανοικτού χαρακτήρα, της ισχύος και της ανθεκτικότητας (COM/2021/32 final της 19.1.2021).

Έκθεση στρατηγικών προβλέψεων 2021 — Ικανότητα και ελευθερία δράσης της ΕΕ (COM/2021/750 final της 8.9.2021).

(10)

Ο κανονισμός για τη σύσταση του ESAP συνοδεύεται από οδηγία και κανονισμό, που προσδιορίζουν, στο πλαίσιο της συναφούς νομοθεσίας της ΕΕ, τις πληροφορίες που πρέπει να καθίστανται προσβάσιμες μέσω του ESAP, καθώς και ορισμένα χαρακτηριστικά των εν λόγω πληροφοριών όσον αφορά τους μορφότυπους.

(11)

Η ESMA μπορεί να παρέχει πρόσθετες υπηρεσίες έναντι αμοιβής.

(12)

Ανακοίνωση της Επιτροπής προς το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, το Συμβούλιο, την Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή και την Επιτροπή των Περιφερειών σχετικά με μια Στρατηγική ψηφιακών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών για την ΕΕ (COM/2020/591 της 24.9.2020). 

(13)

Κανονισμός (ΕΕ) 2015/760 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 29ης Απριλίου 2015, σχετικά με τα ευρωπαϊκά μακροπρόθεσμα επενδυτικά κεφάλαια (ΕΕ L 123 της 19.5.2015, σ. 98).

(14)

Οδηγία 2011/61/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 8ης Ιουνίου 2011, σχετικά με τους διαχειριστές οργανισμών εναλλακτικών επενδύσεων και για την τροποποίηση των οδηγιών 2003/41/ΕΚ και 2009/65/ΕΚ και των κανονισμών (ΕΚ) αριθ. 1060/2009 και (ΕΕ) αριθ. 1095/2010 (ΕΕ L 174 της 1.7.2011, σ. 1).

(15)

 Κανονισμός (ΕΕ) αριθ. 600/2014 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Μαΐου 2014, για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και για την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 648/2012 (ΕΕ L 173 της 12.6.2014, σ. 84).

(16)

Η επανεξέταση του MiFIR συνοδεύεται από περιορισμένες προσαρμογές της οδηγίας 2014/65/ΕΕ του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου, της 15ης Μαΐου 2014, για τις αγορές χρηματοπιστωτικών μέσων και την τροποποίηση της οδηγίας 2002/92/ΕΚ και της οδηγίας 2011/61/ΕΕ (ΕΕ L 173 της 12.6.2014, σ. 349) (οδηγία MiFID).

(17)

Από την έναρξη ισχύος της οδηγίας MiFID I, ο συνδυασμένος αριθμός πολυμερών τόπων και συστηματικών εσωτερικοποιητών στον ΕΟΧ αυξήθηκε κατά 344, φτάνοντας τους 476 τόπους διαπραγμάτευσης.

(18)

Οι πληροφορίες για τις συναλλαγές δημοσιεύονται επί του παρόντος με καθυστέρηση 15 λεπτών.

(19)

Πρόταση οδηγίας του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για την τροποποίηση της οδηγίας 2009/138/ΕΚ όσον αφορά την αναλογικότητα, την ποιότητα της εποπτείας, την υποβολή εκθέσεων, τα μέτρα μακροπρόθεσμων εγγυήσεων, τα μακροπροληπτικά εργαλεία, τους κινδύνους βιωσιμότητας, την εποπτεία σε επίπεδο ομίλου και τη διασυνοριακή εποπτεία (COM/2021/581 final). Πρόταση οδηγίας του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για τη θέσπιση πλαισίου ανάκαμψης και εξυγίανσης ασφαλιστικών και αντασφαλιστικών επιχειρήσεων και την τροποποίηση των οδηγιών 2002/47/EΚ, 2004/25/EΚ, 2009/138/EΚ, (ΕΕ) 2017/1132 και των κανονισμών (ΕΕ) αριθ. 1094/2010 και (ΕΕ) αριθ. 648/2012, (COM/2021/582).

(20)

Πρόταση κανονισμού του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 575/2013 όσον αφορά τις απαιτήσεις για τον πιστωτικό κίνδυνο, τον κίνδυνο προσαρμογής πιστωτικής αποτίμησης, τον λειτουργικό κίνδυνο, τον κίνδυνο αγοράς και το κατώτατο όριο ιδίων κεφαλαίων (COM/2021/664 final). Πρόταση οδηγίας του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για την τροποποίηση της οδηγίας 2013/36/ΕΕ όσον αφορά τις εποπτικές εξουσίες, τις κυρώσεις, τα υποκαταστήματα τρίτων χωρών και τους περιβαλλοντικούς και κοινωνικούς κινδύνους και τους κινδύνους διακυβέρνησης, και για την τροποποίηση της οδηγίας 2014/59/ΕΕ [COM(2021) 663 final της 27.10.2021]. Πρόταση κανονισμού του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου για την τροποποίηση του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 575/2013 και της οδηγίας 2014/59/ΕΕ όσον αφορά την προληπτική αντιμετώπιση παγκόσμιων συστημικά σημαντικών ομίλων ιδρυμάτων με στρατηγική εξυγίανσης πολλαπλών σημείων έναρξης και μεθοδολογία για την έμμεση ανάληψη μέσων που είναι επιλέξιμα για την εκπλήρωση της ελάχιστης απαίτησης ιδίων κεφαλαίων και επιλέξιμων υποχρεώσεων [COM/2021/665 final της 27.10.2021].

(21)

 Βλ. δράση 4 του σχεδίου δράσης για την Ένωση Κεφαλαιαγορών του 2020.

(22)

Τελική έκθεση της ομάδας τεχνικών εμπειρογνωμόνων των ενδιαφερόμενων μερών για τις ΜΜΕ με τίτλο «Empowering EU capital markets – Making listing cool again», 25.5.2021).

(23)

Κανονισμός (ΕΕ) 2019/2115 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου της 27ης Νοεμβρίου 2019 για την τροποποίηση της οδηγίας 2014/65/ΕΕ και των κανονισμών (ΕΕ) αριθ. 596/2014 και (ΕΕ) 2017/1129 όσον αφορά την προώθηση της χρήσης των αγορών ανάπτυξης ΜΜΕ (ΕΕ L 320/1, σ. 1).

(24)

 Οδηγία (ΕΕ) 2021/338 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου της 16ης Φεβρουαρίου 2021 για την τροποποίηση της οδηγίας 2014/65/ΕΕ όσον αφορά τις απαιτήσεις παροχής πληροφοριών, την παρακολούθηση των προϊόντων και τα όρια θέσης, και των οδηγιών 2013/36/ΕΕ και (ΕΕ) 2019/878 όσον αφορά την εφαρμογή τους στις εταιρείες επενδύσεων, με σκοπό τη διευκόλυνση της ανάκαμψης από την κρίση της COVID-19 (ΕΕ L 68 της 26.2.2021, σ. 14).

(25)

Μεταξύ άλλων μέσω εναλλακτικών φορέων, όπως οι εταιρείες εξαγορών ειδικού σκοπού (SPAC).

(26)

  Ανακοίνωση της Επιτροπής προς το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο, το Συμβούλιο, την Ευρωπαϊκή Οικονομική και Κοινωνική Επιτροπή και την Επιτροπή των Περιφερειών σχετικά με μια Στρατηγική ψηφιακών χρηματοοικονομικών υπηρεσιών για την ΕΕ, (COM/2020/591 της 24.9.2020).

(27)

Οδηγία (ΕΕ) 2015/2366 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου της 25ης Νοεμβρίου 2015 σχετικά με υπηρεσίες πληρωμών στην εσωτερική αγορά, την τροποποίηση των οδηγιών 2002/65/ΕΚ, 2009/110/ΕΚ και 2013/36/ΕΕ και του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1093/2010 και την κατάργηση της οδηγίας 2007/64/ΕΚ (ΕΕ L 337 της 23.12.2015, σ. 35).

(28)

Θα πρέπει να τηρείται ο γενικός κανονισμός για την προστασία δεδομένων (ΕΕ) 2016/679 (ΓΚΠΔ).

(29)

 Report on the results of the feasibility assessment for the development of a financial competence framework in the EU (Έκθεση σχετικά με τα αποτελέσματα της μελέτης σκοπιμότητας για την ανάπτυξη πλαισίου χρηματοοικονομικών ικανοτήτων στην ΕΕ) (europa.eu), 8.4.2021.

ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ

Βρυξέλλες, 25.11.2021

COM(2021) 720 final

ΠΑΡΑΡΤΗΜΑ

της

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗΣ ΤΗΣ ΕΠΙΤΡΟΠΗΣ ΠΡΟΣ ΤΟ ΕΥΡΩΠΑΪΚΟ ΚΟΙΝΟΒΟΥΛΙΟ, ΤΟ ΣΥΜΒΟΥΛΙΟ, ΤΗΝ ΕΥΡΩΠΑΪΚΗ ΟΙΚΟΝΟΜΙΚΗ ΚΑΙ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗ ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΚΑΙ ΤΗΝ ΕΠΙΤΡΟΠΗ ΤΩΝ ΠΕΡΙΦΕΡΕΙΩΝ

Ένωση Κεφαλαιαγορών — Επιτεύγματα ένα έτος μετά το σχέδιο δράσης

Δράση	Πρόοδος και επόμενα βήματα
Δράση 1: Μεγαλύτερη προβολή των επιχειρήσεων στους διασυνοριακούς επενδυτές
Υποβολή νομοθετικής πρότασης για τη δημιουργία ευρωπαϊκού ενιαίου σημείου πρόσβασης (ESAP).	Η νομοθετική πρόταση εγκρίθηκε στις 25 Νοεμβρίου 2021.
Δράση 2: Στήριξη της πρόσβασης σε δημόσιες αγορές
Αξιολόγηση του κατά πόσον οι κανόνες εισαγωγής στο χρηματιστήριο για τις δημόσιες αγορές (τόσο για τις αγορές ανάπτυξης ΜΜΕ όσο και για τις ρυθμιζόμενες αγορές) μπορούν να απλουστευτούν περαιτέρω.	Έκθεση της ομάδας τεχνικών εμπειρογνωμόνων ενδιαφερόμενων μερών (TESG) σχετικά με τις ΜΜΕ για τη διευκόλυνση της πρόσβασης των ΜΜΕ στις δημόσιες αγορές, η οποία δημοσιεύτηκε τον Μάιο του 2021. Η αναθεώρηση των κανόνων εισαγωγής στο χρηματιστήριο έχει προγραμματιστεί για το 3ο τρίμηνο του 2022.
Δράση 3: Φορείς υποστήριξης για μακροπρόθεσμες επενδύσεις
Επανεξέταση του κανονισμού ΕΜΕΚ.	Η νομοθετική πρόταση για την τροποποίηση του κανονισμού ΕΜΕΚ εγκρίθηκε στις 25 Νοεμβρίου 2021.
Δράση 4: Ενθάρρυνση πιο μακροπρόθεσμης χρηματοδότησης και χρηματοδότησης μετοχικού κεφαλαίου από θεσμικούς επενδυτές
Κατά την εφαρμογή της Βασιλείας ΙΙΙ, αποφυγή αδικαιολόγητων επιπτώσεων στις μακροπρόθεσμες επενδύσεις μετοχικού κεφαλαίου από τράπεζες.	Οι νομοθετικές προτάσεις σχετικά με την τροποποίηση του κανονισμού για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις (ΚΚΑ) και της οδηγίας για τις κεφαλαιακές απαιτήσεις (ΟΚΑ) εγκρίθηκαν στις 27 Οκτωβρίου 2021.
Τροποποίηση της οδηγίας Φερεγγυότητα II για την προώθηση μακροπρόθεσμων επενδύσεων χωρίς να επηρεάζεται η χρηματοπιστωτική σταθερότητα και η προστασία των αντισυμβαλλομένων.	Δέσμη επανεξέτασης της οδηγίας Φερεγγυότητα ΙΙ που εγκρίθηκε στις 22 Σεπτεμβρίου 2021.
Δράση 5: Παραπομπή των ΜΜΕ σε εναλλακτικούς παρόχους χρηματοδότησης
Να αναλυθούν έως το 4ο τρίμηνο του 2021 τα πλεονεκτήματα και η σκοπιμότητα της θέσπισης ενός συστήματος παραπομπής, στο πλαίσιο του οποίου οι τράπεζες (και άλλοι πάροχοι χρηματοδότησης) θα οφείλουν να παραπέμπουν σε παρόχους εναλλακτικής χρηματοδότησης τις ΜΜΕ των οποίων η αίτηση χρηματοδότησης έχει απορριφθεί.	Η πρόσκληση υποβολής παρατηρήσεων σχετικά με τη μελέτη σκοπιμότητας για ένα δυνητικό σύστημα παραπομπής της ΕΕ ολοκληρώθηκε τον Απρίλιο του 2021. Η έκθεση σχετικά με τη μελέτη σκοπιμότητας αναμένεται να δημοσιευτεί το 1ο τρίμηνο του 2022.
Δράση 6: Παροχή συνδρομής στις τράπεζες ώστε να δανειοδοτούν περισσότερο την πραγματική οικονομία
Συνολική επανεξέταση του πλαισίου τιτλοποίησης της ΕΕ τόσο για απλή, διαφανή και τυποποιημένη (STS) όσο και για μη STS τιτλοποίηση.	Η στοχευμένη διαβούλευση σχετικά με τη λειτουργία του πλαισίου τιτλοποίησης της ΕΕ ολοκληρώθηκε τον Σεπτέμβριο του 2021. Έκθεση σχετικά με τη λειτουργία του πλαισίου τιτλοποίησης της ΕΕ τόσο για απλή, διαφανή και τυποποιημένη (STS) όσο και για μη STS τιτλοποίηση, η οποία θα δημοσιευτεί το 1ο τρίμηνο του 2022.

Δράση	Πρόοδος και επόμενα βήματα
Δράση 7: Ενδυνάμωση των πολιτών μέσω χρηματοοικονομικών γνώσεων
Μελέτη σκοπιμότητας για την ανάπτυξη ειδικού πλαισίου χρηματοοικονομικών ικανοτήτων της ΕΕ.	Η μελέτη σκοπιμότητας της ΓΔ FISMA δημοσιεύτηκε τον Απρίλιο του 2021. Το πλαίσιο χρηματοοικονομικών ικανοτήτων για ενηλίκους θα δημοσιευτεί το 4ο τρίμηνο του 2021. Οι εργασίες σχετικά με το αντίστοιχο πλαίσιο για νέους και με την υιοθέτηση του πλαισίου για ενηλίκους θα ξεκινήσουν μέσω ομάδων εργασίας από τα κράτη μέλη και τα ενδιαφερόμενα μέρη το 1ο τρίμηνο του 2022.
Εκτίμηση της καταλληλότητας επέκτασης της αρχής που κατοχυρώνεται στο άρθρο 6 της οδηγίας για την ενυπόθηκη πίστη στη σχετική τομεακή νομοθεσία.	Περαιτέρω βελτίωση της δράσης στο πλαίσιο της στρατηγικής για τις λιανικές επενδύσεις πρόκειται να εγκριθεί το 4ο τρίμηνο του 2022.
Δράση 8: Οικοδόμηση εμπιστοσύνης των ιδιωτών επενδυτών στις κεφαλαιαγορές
Αξιολόγηση των εφαρμοστέων κανόνων στον τομέα των αντιπαροχών και της δημοσιοποίησης και, όπου απαιτείται, πρόταση νομοθετικών αλλαγών.	Η δημόσια διαβούλευση σχετικά με τη στρατηγική για τις λιανικές επενδύσεις ολοκληρώθηκε τον Αύγουστο του 2021. Ολοκληρωμένη μελέτη για τις λιανικές επενδύσεις πρόκειται να δημοσιευτεί το 1ο τρίμηνο του 2022.
Τροποποίηση της οδηγίας MiFID II ώστε να μειωθεί ο διοικητικός φόρτος και οι απαιτήσεις παροχής πληροφοριών για ένα υποσύνολο ιδιωτών επενδυτών.	Η δημόσια διαβούλευση σχετικά με τη στρατηγική για τις λιανικές επενδύσεις ολοκληρώθηκε τον Αύγουστο του 2021. Περαιτέρω βελτίωση της δράσης στο πλαίσιο της στρατηγικής για τις λιανικές επενδύσεις πρόκειται να εγκριθεί το 4ο τρίμηνο του 2022.
Με την επιφύλαξη θετικής εκτίμησης επιπτώσεων, τροποποίηση της οδηγίας MiFID 2 και της οδηγίας για τη διανομή ασφαλιστικών προϊόντων ώστε να θεσπιστούν νέες απαιτήσεις για τους συμβούλους.	Η συλλογή στοιχείων και οι προπαρασκευαστικές εργασίες βρίσκονται σε εξέλιξη. Περαιτέρω βελτίωση της δράσης στο πλαίσιο της στρατηγικής για τις λιανικές επενδύσεις πρόκειται να εγκριθεί το 4ο τρίμηνο του 2022.
Μελέτη σκοπιμότητας σχετικά με τη θέσπιση πανευρωπαϊκού σήματος για τους χρηματοοικονομικούς συμβούλους.	Η συλλογή στοιχείων και οι προπαρασκευαστικές εργασίες βρίσκονται σε εξέλιξη. Έκθεση σχετικά με τη μελέτη σκοπιμότητας θα δημοσιευτεί το 1ο τρίμηνο του 2022.
Δράση 9: Στήριξη των ιδιωτών κατά τη συνταξιοδότησή τους
Προσδιορισμός των σχετικών δεδομένων και της μεθοδολογίας για την κατάρτιση πινάκων συντάξεων με τη χρήση δεικτών	Πρόσκληση παροχής τεχνικών συμβουλών στην EIOPA σχετικά με την ανάπτυξη βέλτιστων πρακτικών για τα εθνικά συστήματα παρακολούθησης των συντάξεων και για τους πίνακες συντάξεων δημοσιεύτηκε τον Δεκέμβριο του 2020. Η έκθεση της EIOPA αναμένεται τον Δεκέμβριο του 2021.
Ανάπτυξη βέλτιστων πρακτικών για τη δημιουργία εθνικών συστημάτων παρακολούθησης
Δρομολόγηση μελέτης για την ανάλυση των υφιστάμενων πρακτικών αυτόματης ένταξης	Η πρόσκληση υποβολής προσφορών  προκηρύχτηκε τον Σεπτέμβριο του 2020. Η μελέτη σχετικά με την αυτόματη ένταξη θα δημοσιευτεί τον Νοέμβριο του 2021.

Δράση	Πρόοδος και επόμενα βήματα
Δράση 10: Ελάφρυνση της φορολογικής επιβάρυνσης των διασυνοριακών επενδύσεων
Υποβολή νομοθετικής πρότασης σχετικά με την παρακράτηση φόρου στην πηγή.	Η αρχική εκτίμηση επιπτώσεων δημοσιεύτηκε τον Σεπτέμβριο του 2021. Δημόσια διαβούλευση πρόκειται να ξεκινήσει τον Δεκέμβριο του 2021. Η νομοθετική πρόταση έχει προγραμματιστεί για το 4ο τρίμηνο του 2022.
Δράση 11: Ενίσχυση της προβλεψιμότητας των αποτελεσμάτων των διασυνοριακών επενδύσεων όσον αφορά τις διαδικασίες αφερεγγυότητας
Πρόταση νομοθετικής ή μη νομοθετικής πρωτοβουλίας για την ελάχιστη εναρμόνιση ή την αύξηση της σύγκλισης σε στοχευμένους τομείς της βασικής νομοθεσίας για την αφερεγγυότητα μη τραπεζικών ιδρυμάτων	Η αρχική εκτίμηση επιπτώσεων δημοσιεύτηκε τον Νοέμβριο του 2020. Η δημόσια διαβούλευση ολοκληρώθηκε τον Μάρτιο του 2021. Η Επιτροπή θα προτείνει, έως το τρίτο τρίμηνο του 2022, πρωτοβουλία η οποία θα επιδιώξει την εναρμόνιση στοχευμένων πτυχών του πλαισίου και των διαδικασιών αφερεγγυότητας των επιχειρήσεων. Με την επιφύλαξη εκτίμησης επιπτώσεων, η Επιτροπή θα προτείνει οδηγία. Το ακριβές πεδίο εφαρμογής της πρότασης οδηγίας θα αποτελέσει αντικείμενο περαιτέρω συζητήσεων με τα κράτη μέλη και το Ευρωπαϊκό Κοινοβούλιο. Η εν λόγω πρόταση οδηγίας θα μπορούσε να συμπληρωθεί με σύσταση της Επιτροπής.
Ανάλυση της δυνατότητας νομοθετικών τροποποιήσεων στα πλαίσια υποβολής εκθέσεων για την τακτική συγκριτική αξιολόγηση της αφερεγγυότητας	Η μελέτη σκοπιμότητας  δημοσιεύτηκε τον Αύγουστο του 2021. Εν εξελίξει συνεργασία με την Ευρωπαϊκή Αρχή Τραπεζών και την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα για τη διερεύνηση διαφόρων επιλογών πρόσβασης σε δεδομένα / συλλογής δεδομένων.
Δράση 12: Διευκόλυνση της ενεργού συμμετοχής των μετόχων
Να εκτιμηθεί: i) η δυνατότητα θέσπισης εναρμονισμένου ενωσιακού ορισμού του «μετόχου» και ii) αν και με ποιον τρόπο μπορούν να αποσαφηνιστούν και να εναρμονιστούν περαιτέρω οι κανόνες που διέπουν την αλληλεπίδραση μεταξύ των επενδυτών, των διαμεσολαβητών και των εκδοτών όσον αφορά την άσκηση των δικαιωμάτων ψήφου και την επεξεργασία εταιρικών δράσεων.	Η αξιολόγηση πρόκειται να ολοκληρωθεί στο πλαίσιο της αξιολόγησης της εφαρμογής της οδηγίας για τα δικαιώματα των μετόχων II (SRD2) το 3ο τρίμηνο του 2023.
Αξιολόγηση πιθανών εθνικών φραγμών στη χρήση νέων ψηφιακών τεχνολογιών για τη διευκόλυνση της ενεργού συμμετοχής των μετόχων.	Η ανάλυση και η διαβούλευση βρίσκονται σε εξέλιξη. Συμπεράσματα τεχνικής αξιολόγησης το 1ο τρίμηνο του 2022.
Δράση 13: Ανάπτυξη διασυνοριακών υπηρεσιών διακανονισμού
Τροποποίηση του κανονισμού ΚΑΤ, ιδίως επανεξετάζοντας: i) τη διασυνοριακή παροχή υπηρεσιών από ΚΑΤ βάσει διαβατηρίου ΚΑΤ και ii) τις διαδικασίες και τις προϋποθέσεις βάσει των οποίων τα ΚΑΤ έχουν λάβει την εξουσιοδότηση να ορίζουν πιστωτικά ιδρύματα ή τα ίδια για την παροχή βοηθητικών υπηρεσιών τραπεζικού τύπου.	Η αρχική εκτίμηση επιπτώσεων δημοσιεύτηκε τον Μάρτιο του 2021. Η στοχευμένη δημόσια διαβούλευση ολοκληρώθηκε τον Φεβρουάριο του 2021. Η έκθεση της Επιτροπής σχετικά με την επανεξέταση του κανονισμού ΚΑΤ δημοσιεύτηκε τον Ιούλιο του 2021 . Νομοθετική πρόταση REFIT σχετικά με τον κανονισμό ΚΑΤ προς έγκριση το 1ο τρίμηνο του 2022.
Δράση 14: Ενοποιημένο δελτίο παρακολούθησης
Υποβολή νομοθετικής πρότασης για την υποστήριξη της εισαγωγής μετασυναλλακτικού ενοποιημένου δελτίου παρακολούθησης.	Οι νομοθετικές προτάσεις για την τροποποίηση του κανονισμού MiFIR εγκρίθηκαν στις 25 Νοεμβρίου 2021, συμπεριλαμβανομένης της δημιουργίας μετασυναλλακτικού ενοποιημένου δελτίου παρακολούθησης.
Δράση 15: Προστασία και διευκόλυνση των επενδύσεων
Νομοθετική πρόταση για την ενίσχυση του πλαισίου προστασίας και διευκόλυνσης των επενδύσεων στην ΕΕ.	Η ανάλυση των επιλογών βρίσκεται σε εξέλιξη. Εργασίες σε εξέλιξη για τη δημιουργία περιβάλλοντος που θα στηρίζει περαιτέρω τις επιχειρήσεις της ΕΕ όλων των μεγεθών στις επενδύσεις τους σε ολόκληρη την ΕΕ. Παραδοτέα το 2022.
Δράση 16: Εποπτεία
Να καταρτιστεί ενισχυμένο ενιαίο εγχειρίδιο κανόνων για τις κεφαλαιαγορές.   Αξιολόγηση των επιπτώσεων της υπόθεσης Wirecard και εξέταση πιθανών μέτρων.	Η στοχευμένη διαβούλευση  σχετικά με την εποπτική σύγκλιση και το ενιαίο εγχειρίδιο κανόνων ολοκληρώθηκε τον Μάιο του 2021. Έκθεση της Επιτροπής για την αξιολόγηση της ανάγκης περαιτέρω εναρμόνισης των κανόνων της ΕΕ και την παρακολούθηση της προόδου προς την εποπτική σύγκλιση πρόκειται να δημοσιευτεί το 1ο τρίμηνο του 2022. Η ανοικτή δημόσια διαβούλευση σχετικά με την ποιότητα και την επιβολή της εταιρικής υποβολής εκθέσεων θα ξεκινήσει το 4ο τρίμηνο του 2021.