(1)

Η οδηγία (ΕΕ) 2021/338 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (2) προβλέπει τροποποιήσεις του άρθρου 57 της οδηγίας 2014/65/ΕΕ όσον αφορά τους ελέγχους για τη διαχείριση θέσεων.

(2)

Σύμφωνα με τις εν λόγω τροποποιήσεις του άρθρου 57 της οδηγίας 2014/65/ΕΕ, οι τόποι διαπραγμάτευσης που διαπραγματεύονται παράγωγα επί εμπορευμάτων πρέπει να διαθέτουν και να εφαρμόζουν αποτελεσματικούς ελέγχους για τη διαχείριση θέσεων με στόχο την πρόληψη και την αντιμετώπιση της μη εύρυθμης διεξαγωγής συναλλαγών, τη στήριξη ορθών όρων τιμολόγησης και διακανονισμού και τη διασφάλιση της αποτελεσματικότητας των αγορών.

(3)

Οι αποτελεσματικοί έλεγχοι για τη διαχείριση θέσεων περιλαμβάνουν, για παράδειγμα, νομικές ρυθμίσεις για την απόκτηση και τη χρήση δεδομένων κατόχων τελικής θέσης και μητρικών επιχειρήσεων, καθώς και τεχνικές ρυθμίσεις, όπως εκθέσεις και μετρήσεις για τη δημιουργία, για παράδειγμα, πίνακα θέσεων. Ως εκ τούτου, οι αποτελεσματικοί έλεγχοι για τη διαχείριση θέσεων θα πρέπει να συνδέονται στενά με τη συνεχή παρακολούθηση από τον τόπο διαπραγμάτευσης και να βασίζονται σε αυτήν.

(4)

Προκειμένου να διασφαλιστεί ότι η διαδικασία διαμόρφωσης τιμής δεν επηρεάζεται αδικαιολόγητα από την ύπαρξη μιας θέσης και να προσδιοριστεί η συσσώρευση συγκεντρώσεων θέσεων που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε στρέβλωση των τιμών, χειραγώγηση της αγοράς ή άλλες καταχρηστικές πρακτικές διαπραγμάτευσης, οι τόποι διαπραγμάτευσης θα πρέπει να γνωρίζουν τις μεγάλες θέσεις που κατέχουν οι κάτοχοι τελικής θέσης και οι μητρικές επιχειρήσεις σε παράγωγα επί εμπορευμάτων που διακανονίζονται με φυσική παράδοση, καθώς και τους λόγους για τους οποίους κατέχουν τις εν λόγω θέσεις. Δεδομένου ότι η πραγματική προσφορά του υποκείμενου φυσικού εμπορεύματος είναι πεπερασμένη, τα παράγωγα επί εμπορευμάτων που διακανονίζονται με φυσική παράδοση είναι πιο ευάλωτα σε μη εύρυθμες πρακτικές διαπραγμάτευσης, όπως συμπίεση ή στρίμωγμα της αγοράς, όπου οι αντισυμβαλλόμενοι θα εκμεταλλεύονταν τη δεσπόζουσα θέση τους για να καθορίσουν την τιμή ενός παραγώγου επί εμπορευμάτων ή του υποκείμενου εμπορεύματος, σε τεχνητό επίπεδο. Ως εκ τούτου, θα πρέπει να προσδιορίζονται οι μεγάλες θέσεις σε παράγωγα επί εμπορευμάτων που εκ σχεδιασμού διακανονίζονται με φυσική παράδοση, καθώς και σε παράγωγα επί εμπορευμάτων που μπορούν να διακανονιστούν με φυσική παράδοση κατ’ επιλογή του αγοραστή ή του πωλητή.

(5)

Ο προσδιορισμός του τι συνιστά μεγάλη θέση θα πρέπει να γίνεται από τους τόπους διαπραγμάτευσης, λαμβάνοντας υπόψη το μέγεθος και τη σύνθεση της εν λόγω αγοράς. Για τον σκοπό αυτό, οι τόποι διαπραγμάτευσης θα πρέπει να καθορίζουν ποιοτικά ή ποσοτικά κριτήρια που θα χρησιμοποιούνται για τον προσδιορισμό αυτών των μεγάλων ανοιγμάτων και θα πρέπει να διαθέτουν διαδικασίες για τον προσδιορισμό όλων των θέσεων που κατέχει οποιοδήποτε πρόσωπο και οι οποίες υπερβαίνουν τα εν λόγω προκαθορισμένα επίπεδα λογοδοσίας. Ποσοτικά και ποιοτικά κριτήρια θα μπορούσαν να αποτελούν, μεταξύ άλλων, το μέγεθος των συνολικών ανοικτών θέσεων στο παράγωγο επί εμπορευμάτων, το μερίδιο της θέσης του κατόχου θέσης, η μεταβλητότητα των αγορών και τα χαρακτηριστικά της υποκείμενης αγοράς εμπορευμάτων. Σε περίπτωση υπέρβασης των εν λόγω επιπέδων, ο τόπος διαπραγμάτευσης θα πρέπει να επιδιώκει να κατανοήσει το σκεπτικό στο οποίο βασίζεται η συσσώρευση της εν λόγω μεγάλης θέσης. Για τον σκοπό αυτό, ο τόπος διαπραγμάτευσης θα πρέπει να αξιολογεί κατά πόσον χρειάζεται να ζητήσει πρόσθετες πληροφορίες από το πρόσωπο που κατέχει την εν λόγω μεγάλη θέση, λαμβάνοντας ιδίως υπόψη τη συχνότητα με την οποία οι θέσεις που κατέχει το εν λόγω πρόσωπο υπερβαίνουν τα επίπεδα λογοδοσίας και τον βαθμό υπέρβασης των επιπέδων λογοδοσίας. Οι εν λόγω πληροφορίες θα μπορούσαν να περιλαμβάνουν, μεταξύ άλλων, τις θέσεις σε συνδεόμενα προϊόντα, την οικονομική αιτιολογία για την ανοικτή θέση και τη δραστηριότητα σε σχετική υποκείμενη αγορά εμπορευμάτων. Με βάση τις πληροφορίες που είναι ήδη διαθέσιμες ή συλλέγονται βάσει αιτήματος παροχής πληροφοριών, ο τόπος διαπραγμάτευσης θα πρέπει να λαμβάνει κατάλληλα μέτρα, όπου είναι αναγκαίο.

(6)

Είναι σημαντικό τα καθορισμένα επίπεδα λογοδοσίας να παραμείνουν επαρκή και αποτελεσματικά για την εξυπηρέτηση του σκοπού για τον οποίο προορίζονται και η αρμόδια αρχή να ενημερώνεται για τη μεθοδολογία που χρησιμοποιείται για τον καθορισμό και την επικαιροποίηση των εν λόγω επιπέδων λογοδοσίας.

(7)

Ο παρών κανονισμός βασίζεται στα σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων που υπέβαλε η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών στην Επιτροπή.

(8)

Η Ευρωπαϊκή Αρχή Κινητών Αξιών και Αγορών διενήργησε ανοικτές δημόσιες διαβουλεύσεις σχετικά με τα σχέδια ρυθμιστικών τεχνικών προτύπων στα οποία βασίζεται ο παρών κανονισμός, προέβη σε ανάλυση του δυνητικού σχετικού κόστους και του οφέλους και ζήτησε τη συμβουλή της ομάδας συμφεροντούχων κινητών αξιών και αγορών που έχει συσταθεί σύμφωνα με το άρθρο 37 του κανονισμού (ΕΕ) αριθ. 1095/2010 του Ευρωπαϊκού Κοινοβουλίου και του Συμβουλίου (3),