13.5.2015   

DA

Den Europæiske Unions Tidende

L 120/2

(1)

Ved direktiv 2004/109/EF fastsættes gennemsigtighedskrav i forbindelse med oplysninger om udstedere, hvis værdipapirer er optaget til handel på et reguleret marked. Nævnte direktiv kræver også, at der udarbejdes reguleringsmæssige tekniske standarder med henblik på at sikre en ensartet anvendelse af ordningen for anmeldelse af erhvervelse eller afhændelse af større besiddelser med tilhørende undtagelser.

(2)

Tærsklerne for undtagelserne gældende for prisstillelse og for handelsbeholdninger bør beregnes ved sammenlægning af stemmerettigheder vedrørende aktier med stemmerettigheder vedrørende finansielle instrumenter (dvs. besiddelser af rettigheder til at erhverve aktier og finansielle instrumenter, som anses for at være økonomisk sidestillede med aktier) med henblik på at sikre en ensartet anvendelse af princippet om sammenlægning af alle besiddelser af finansielle instrumenter, som er omfattet af anmeldelseskrav, og for at undgå misvisende oplysninger om, hvor mange finansielle instrumenter vedrørende en udsteder der besiddes af en enhed, som nyder godt af disse undtagelser.

(3)

Med henblik på at sikre et tilstrækkeligt niveau for gennemsigtigheden, når der er tale om en koncern, og for at tage hensyn til det forhold, at et moderselskab, som udøver kontrol over sine datterselskaber, kan påvirke disses ledelse, bør tærsklerne beregnes på koncernniveau. Alle besiddelser ejet af et kreditinstituts eller et investeringsselskabs moderselskab og af datterselskaberne bør derfor offentliggøres, når den samlede sum af disse besiddelser når anmeldelsestærsklen.

(4)

Ordningen for offentliggørelse af oplysninger vedrørende finansielle instrumenter, hvis økonomiske virkning svarer til aktiers, bør være velbeskrevet. Krav om afgivelse af udførlige oplysninger om virksomhedernes ejerskabsstruktur bør stå i et rimeligt forhold til behovet for tilstrækkelig gennemsigtighed i forbindelse med større besiddelser, de administrative byrder, som disse krav pålægger indehavere af stemmerettigheder, og fleksibiliteten med hensyn til sammensætningen af en kurv af aktier eller et indeks. Finansielle instrumenter, som er baseret på en kurv af aktier eller et indeks, bør derfor kun sammenlægges med andre besiddelser i den samme udsteder, hvis besiddelsen af stemmerettigheder gennem sådanne instrumenter er betydelig eller det finansielle instrument ikke fortrinsvis anvendes med henblik på spredning af investeringerne.

(5)

Det ville ikke være omkostningseffektivt for en investor at opbygge en position i en udsteder gennem besiddelse af et finansielt instrument baseret på forskellige kurve eller indeks. Besiddelser af stemmerettigheder gennem et finansielt instrument baseret på flere kurve af aktier eller indeks, som hver især falder under de eksisterende tærskler, bør derfor ikke sammenlægges.

(6)

Finansielle instrumenter, der udelukkende giver mulighed for kontant afregning, bør indregnes på deltajusteret grundlag, hvor positionen i likvide midler har delta 1, hvis de finansielle instrumenter har en lineær, symmetrisk betalingsprofil i overensstemmelse med den underliggende aktie, og hvor der benyttes en almindeligt anerkendt standardprissætningsmodel, hvis de finansielle instrumenter ikke har en lineær, symmetrisk betalingsprofil i overensstemmelse med den underliggende aktie.

(7)

For at sikre, at oplysninger om det samlede antal stemmerettigheder, der er til rådighed for investor, er så nøjagtige som muligt, bør delta beregnes på daglig basis under hensyntagen til den seneste slutkurs for den underliggende aktie.

(8)

For at mindske antallet af meningsløse anmeldelser til markedet bør den for handelsbeholdninger gældende undtagelse finde anvendelse på finansielle instrumenter, som besiddes af en fysisk person eller en juridisk enhed, som udfører kundeordrer, imødekommer kundeanmodninger om at udføre handler på et andet grundlag end ejerskab eller afdækker positioner, der er resultatet af sådanne handler.

(9)

Bestemmelserne i denne forordning er nært forbundne, eftersom de omhandler kravene vedrørende anmeldelse af større besiddelser i børsnoterede selskaber. For at sikre konsekvens mellem disse bestemmelser, som bør træde i kraft samtidigt, og for at de personer, som er omfattet af disse regler, herunder investorer, der ikke er bosiddende i EU, lettere kan få et samlet overblik over og samlet adgang til dem, er det hensigtsmæssigt at samle visse af de i direktiv 2004/109/EF krævede reguleringsmæssige tekniske standarder i én enkelt forordning.

(10)

Denne forordning er baseret på det udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, som Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA) har forelagt Kommissionen.

(11)

ESMA har foretaget åbne offentlige høringer om det udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, som ligger til grund for denne forordning, analyseret de potentielle omkostninger og fordele samt indhentet en udtalelse fra interessentgruppen for værdipapirer og markeder, der er nedsat i henhold til artikel 37 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010 (2).

(12)

Anvendelsen af denne forordning bør udskydes med henblik på at bringe dens anvendelsesdato i overensstemmelse med fristen for gennemførelsen af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2013/50/EU (3), jf. nævnte direktivs artikel 4, stk. 1 —

a)

stemmerettighederne i en bestemt udsteder, som besiddes gennem finansielle instrumenter baseret på kurven af aktier eller indekset, udgør mindst 1 % af stemmerettighederne knyttet til nævnte udsteders aktier

b)

aktierne i kurven eller indekset udgør mindst 20 % af værdien af værdipapirerne i kurven eller indekset.

a)

rentesats

b)

udbyttebetalinger

c)

løbetid

d)

volatilitet

e)

prisen på den underliggende aktie.

a)

at den anvendte model tager højde for kompleksiteten og risikoen ved det enkelte finansielle instrument

b)

at den samme model anvendes på en ensartet måde til at beregne antallet af stemmerettigheder for et givet finansielt instrument.