(1)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager en CCP's kapitalstruktur og risikoprofil i betragtning med henblik på at vurdere den pågældende CCP's genopretningsplan, bør de overveje, om genopretningsplanen er hensigtsmæssig med henblik på at sikre, at CCP'ens finansielle ressourcer er tilstrækkelige, herunder om nødvendigt til at sikre en rettidig rekapitalisering af CCP'en, supplering af dens præfinansierede ressourcer og til at afhjælpe eventuelle finansierings- og likviditetsmangler.

(2)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager en CCP's default waterfall i betragtning med henblik på at vurdere den pågældende CCP's genopretningsplan, bør de overveje, om strukturen i CCP'ens regler vedrørende default waterfall og tabsfordeling er tilstrækkelig til at understøtte alle tænkelige scenarier for tab som følge af misligholdelse, og om denne tabsfordeling er retligt eksigibel.

(3)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager kompleksiteten af en CCP's organisatoriske struktur i betragtning med henblik på at vurdere den pågældende CCP's genopretningsplan, bør de overveje, om CCP'ens ejerstruktur og ledelsesordninger er tilstrækkeligt klare og praktisk anvendelige til at bekræfte genopretningsplanens gennemførlighed og sikre en gnidningsløs gennemførelse af genopretningsforanstaltningerne.

(4)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager substituerbarheden af en CCP's aktiviteter i betragtning med henblik på at vurdere den pågældende CCP's genopretningsplan, bør de overveje, hvordan CCP'ens genopretningsplan planlægger, at en del af eller alle CCP'ens clearingydelser kan leveres af andre EU-CCP'er, der er meddelt tilladelse, eller anerkendte tredjelands-CCP'er for at mindske risikoen for forstyrrelse af ydelser, der er afgørende for realøkonomien og den finansielle stabilitet.

(5)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager en CCP's risikoprofil i betragtning med henblik på at vurdere den pågældende CCP's genopretningsplan, bør de overveje den pågældende CCP's forretningselementer og ledelsesmæssige og juridiske risici for at vurdere, om CCP'en er i stand til hurtigt og effektivt at træffe de foranstaltninger, der er fastsat i genopretningsplanen, uanset CCP'ens særlige forhold.

(6)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager en CCP's parathed til at modstå stress, som ville bringe CCP'ens levedygtighed i fare, i betragtning med henblik på at vurdere den pågældende CCP's genopretningsplan, bør de overveje tilstrækkeligheden af de scenarier og indikatorer, der indgår i genopretningsplanen, i lyset af den pågældende CCP's særlige forhold for at sikre troværdigheden af CCP'ens parathed til at håndtere et sådant stress.

(7)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager en CCP's forretningsmodel i betragtning med henblik på at vurdere den pågældende CCP's genopretningsplan, bør de overveje egnetheden af identificeringen af kritiske funktioner i genopretningsplanen, og hvordan genopretningsplanen omfatter salg af aktiver eller forretningsområder for at foregribe virkningerne af aktiveringen af genopretningsplanen for clearingmedlemmer, deres kunder og indirekte kunder samt outsourcingordninger.

(8)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager indvirkningen af en CCP's genopretningsplan på visse enheder i forbindelse med kommunikation, i betragtning bør de overveje, om CCP'ens kommunikations- og offentliggørelsesprocedurer er tilstrækkelige med hensyn til at udveksle oplysninger så gennemsigtigt som muligt og håndtere potentielt negative markedsreaktioner på CCP'ens problemer.

(9)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager konsekvenserne af en CCP's genopretningsplan for clearingmedlemmer i betragtning, bør de overveje, hvordan CCP'en vurderer kompleksiteten af dens clearingmedlemskab for at foregribe genopretningsplanens konsekvenser for clearingmedlemmers kunder og indirekte kunder og tage hensyn til deres kontraktlige forpligtelser i ethvert genopretningsscenario.

(10)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager konsekvenserne af en CCP's genopretningsplan for tilknyttede markedsinfrastrukturer i betragtning, bør de overveje, om gennemførelsen af CCP'ens genopretningsforanstaltninger kan påvirke driften af en tilknyttet infrastruktur, for at foretage en korrekt evaluering af afviklingsplanens konsekvenser for interoperabiliteten.

(11)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager konsekvenserne en CCP's genopretningsplan for finansielle markeder, der betjenes af CCP'en, herunder handelspladser, i betragtning, bør de overveje enhver forbindelse til den pågældende CCP's handelspladser for at foregribe alle væsentlige konsekvenser af genopretningsforanstaltningerne for en handelsplads' evne til at behandle handler eller fastsætte priser.

(12)

Når de kompetente myndigheder og tilsynskollegierne tager konsekvenserne af en CCP's genopretningsplan for det finansielle system i enhver medlemsstat og Unionen som helhed i betragtning, bør de evaluere konsekvenserne af genopretningsforanstaltninger for enheder med væsentlige forbindelser til den pågældende CCP, clearingmedlemmer og FMI'er for at overveje enhver afsmitningsrisiko, der kan opstå som følge af aktiveringen af genopretningsplanen. De bør også overveje hensigtsmæssigheden af de incitamenter, der indføres med genopretningsplanen, for at sikre, at genopretningsforanstaltningerne og værktøjerne til fordeling af tab kan optimere sandsynligheden for en vellykket genopretning med en retfærdig og forholdsmæssig fordeling af omkostningerne mellem CCP'ens aktionærer, clearingmedlemmer og deres kunder.

(13)

Denne forordning er baseret på det udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder, som Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA) har forelagt for Kommissionen.

(14)

ESMA udarbejdede udkastet til tekniske standarder, som ligger til grund for denne forordning, i samarbejde med Det Europæiske System af Centralbanker og Det Europæiske Udvalg for Systemiske Risici. ESMA afholdt åbne offentlige høringer om udkastet til reguleringsmæssige tekniske standarder, analyseret de potentielle omkostninger og fordele samt anmodet interessentgruppen for værdipapirer og markeder, der er nedsat i henhold artikel 37 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 1095/2010 (2), om rådgivning —

a)

om der er uoverensstemmelser mellem CCP'ens kapitalstruktur og de genopretningsforanstaltninger, der skal sikre rettidig rekapitalisering af CCP'en, hvis dens kapitalniveau falder under meddelelsestærsklen eller kapitalkravene

b)

om genopretningsplanen behørigt tager højde for det yderligere beløb af præfinansierede egne dedikerede ressourcer, der er omhandlet i artikel 9, stk. 14, i forordning (EU) 2021/23

c)

om foranstaltningerne i genopretningsplanen, i betragtning af de clearede produkttyper, er veludformede, gennemførlige, troværdige og egnede til, at CCP'en kan:

d)

om foranstaltningerne i genopretningsplanen er behørigt afprøvet med henblik på fordeling og prisfastsættelse

e)

om foranstaltningerne i genopretningsplanen og de værktøjer, der er omhandlet i litra c), nr. iv), er tilstrækkeligt pålidelige og umiddelbart til rådighed i tilfælde af både idiosynkratiske og systemdækkende genopretningshændelser

f)

om genopretningsplanen omfatter ordninger til afhjælpning af både finansieringsmangler og midlertidige likviditetsmangler og specificerer de likviditetsordninger, der er til rådighed for CCP'en

g)

om foranstaltningerne i genopretningsplanen tager hensyn til marginmodellen og marginprocesserne samt rammen for sikkerhedsstillelse, herunder en liste over accepteret sikkerhedsstillelse og haircuts i forbindelse med sikkerhedsstillelse inden for CCP'en, og navnlig samtlige følgende:

h)

om det i genopretningsplanen påtænkes at anvende stående centralbankfaciliteter og klart identificeres, hvilke aktiver, der forventes at kunne betragtes som sikkerhed i henhold til betingelserne i centralbankfaciliteten.

a)

om default waterfall og forskellige former for tabsspredning er klart angivet, og om konsekvenserne af eventuelle tab er modelleret i overensstemmelse med reglerne for fordeling af disse tab, herunder ordninger mellem CCP'en og dens clearingmedlemmer og CCP'ens overordnede risikostyringsramme, såsom CCP'ens regelsæt

b)

om relevante retlige risici er blevet vurderet og adresseret med henblik på at sikre, at waterfall kan håndhæves, herunder med hensyn til clearingmedlemmer, der er hjemmehørende i tredjelandsjurisdiktioner.

a)

om CCP'ens ejerstruktur kan påvirke genopretningsplanen

b)

hvordan CCP'ens ejerskabsstruktur afspejles i CCP'ens incitamentsstrukturer eller beslutningsprocesser

c)

hvordan krav til ejere i henhold til genopretningsplanen kan påvirke genopretningsplanen, herunder hvis kontraktlige aftaler om støtte fra moderselskabet eller koncernstøtte udgør en del af genopretningsplanen, og navnlig vurdere:

d)

om CCP'ens forbindelser til en enhed i samme koncern vurderes tilstrækkeligt til at sikre, at der tages højde for enhver risiko for afsmitning, der kan opstå, i tilfælde af at en koncernvirksomhed er underlagt finansielle begrænsninger eller misligholder sine forpligtelser, og en vurdering af, hvordan disse forbindelser kan påvirke anvendeligheden af foranstaltningerne i genopretningsplanen

e)

om de politikker og procedurer, der gælder for godkendelse af genopretningsplanen og identifikation af de personer i organisationen, der er ansvarlige for udarbejdelsen og gennemførelsen af genopretningsplanen, er hensigtsmæssige, klare og praktisk anvendelige

f)

om genopretningsplanen er stemmer overens med CCP'ens ledelsesstruktur og CCP'ens beslutningsprocesser og interne ledelse

g)

om kompleksiteten af CCP'ens interne organisation kan være en hindring for rettidige foranstaltninger, eller om processerne sandsynligvis vil fungere effektivt med klare beslutningskæder og klart definerede ansvarsområder

h)

om genopretningsplanen er klar og praktisk anvendelig i procedurer og handlingsplaner, herunder procedurer for beslutningsprocesser, detaljerede kontaktark fra enhver person, der er relevant for genopretningsplanens proces, muligheder for fjernadgang og tilgængelighed for beslutningstagere, og om genopretningsplanen har procedurer til at få adgang til nøglepersoner både på og uden for stedet

i)

om genopretningsplanen, hvor det er påkrævet, reelt er medtaget i CCP'ens forretningsbetingelser

j)

om CCP'en har indført passende regler og procedurer til regelmæssigt at teste sin genopretningsplan med sine clearingmedlemmer og om muligt identificere deres kunder og indirekte kunder.

a)

om der i genopretningsplanen er taget hensyn til, om andre CCP'er, der er meddelt tilladelse eller anerkendt i henhold til artikel 14 eller artikel 25 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 648/2012 (3), leverer nogle af eller alle de clearingydelser, der leveres af CCP'en

b)

i hvilket omfang genopretningsplanen ved hjælp af de oplysninger, som CCP'en har til rådighed, indeholder nærmere oplysninger om, hvordan clearingydelser leveret af en anden CCP er blevet identificeret, og om sådanne identificerede tjenesteydelser fra andre CCP'er er etablerede ydelser eller nyetablerede clearingydelser

c)

hvis genopretningsplanen omfatter mulighed for at overføre transaktioner eller hel eller delvis overførsel af ikkekritiske aktiviteter til en anden tjenesteudbyder, og:

a)

om genopretningsplanens planlagte anvendelse og udformede strategi:

b)

om rammerne af de kvantitative og kvalitative indikatorer i genopretningsplanen identificerer de omstændigheder, hvorunder foranstaltningerne i genopretningsplanen skal træffes.

a)

om CCP'ens kritiske funktioner er korrekt identificeret

b)

om de forberedende foranstaltninger til at lette salget af aktiver eller forretningsområder, jf. genopretningsplanen, er egnede for CCP'en under hensyntagen til samtlige følgende:

c)

hvis CCP'en clearer flere produkter, om CCP'en har overvejet muligheden for at opdele et salg mellem produkter, og om der er blevet identificeret eventuelle hindringer som følge af en sådan opdeling, eller om der er konstateret andre virkninger for genopretningsplanen ved et sådant opsplittet salg

d)

om antallet og betydningen af forskellige forbindelser med enheder, herunder likviditetsudbydere, afviklingsbanker, platforme, depositarer, investeringsagenter, banker eller tjenesteudbydere, er blevet vurderet i genopretningsplanen, og hvordan sådanne forbindelser påvirker genopretningsforanstaltningerne og genopretningsplanens effektivitet

e)

om betydningen eller væsentligheden af hver forbindelse er blevet vurderet, herunder med hensyn til clearede mængder og finansielle eksponeringer i henhold til disse ordninger

f)

om outsourcingaftaler, der omfatter en del af CCP'ens kerneaktiviteter, er blevet tilstrækkeligt vurderet, og om identificerede risici er blevet afbødet

g)

hvordan genopretningsplanens retlige eksigibilitet over for tjenesteudbydere af outsourcingaftaler som omhandlet i litra f) er blevet vurderet, og hvorvidt udbyderen af sådanne outsourcede ordningers manglende evne til at opfylde sine forpligtelser i henhold til outsourcingordningerne er blevet vurderet på tilfredsstillende vis, og hvordan disse risici er blevet afbødet i genopretningsplanen.

a)

om CCP'ens kommunikations- og offentliggørelsesplan er i overensstemmelse med afsnit A, punkt 3, i bilaget til forordning (EU) 2021/23, og navnlig om CCP'ens kommunikations- og offentliggørelsesplan:

b)

om CCP'ens kommunikations- og offentliggørelsesplan indeholder klare procedurer for, hvordan og hvornår der skal udveksles oplysninger med forskellige enheder, med klare beskrivelser af, hvordan sådanne procedurer har taget hensyn til retlige krav og andre bindende krav.

a)

om genopretningsplanen afspejler kompleksiteten af CCP'ens clearingmedlemskab korrekt, herunder samtlige følgende:

b)

om genopretningsplanen har taget hensyn til de samlede konsekvenser for clearingmedlemmer og, hvis disse oplysninger er tilgængelige for CCP'en, for deres kunder og indirekte kunder, af en eventuel forstyrrelse af CCP'ens clearingydelser, herunder potentielle virkninger for adgangen til clearing og andre virkninger som følge af CCP'ens forretningsbetingelser

c)

om genopretningsplanen har taget hensyn til den potentielle virkning af de aftalte foranstaltninger, der skal træffes i henhold til genopretningsplanen, for clearingmedlemmer og, hvis det er relevant, for deres kunder og indirekte kunder

d)

om clearingmedlemmerne og, hvis det er relevant, deres kunder og indirekte kunder i henhold til CCP'ens forretningsbetingelser har aftalt finansielle eller kontraktlige forpligtelser, herunder hvordan forpligtelsens størrelse beregnes, om der anvendes et maksimumsbeløb eller et loft, om beløbet er et på forhånd aftalt beløb eller vil blive udledt som en funktion af medlemmets eller kundens eksponeringer, og hvordan der vil blive anmodet om sådanne ressourcer.

a)

om genopretningsplanen vurderer de potentielle konsekvenser af anvendelsen af genopretningsforanstaltningerne på en interoperabel CCP og på andre FMI'er, der er knyttet til CCP'en, ved at vurdere betydningen af CCP'ens involvering i disse enheder

b)

om genopretningsplanen omhandler eventuelle interoperabilitetsaftaler eller aftaler om cross-margining med andre CCP'er og omfanget af sådanne ordninger, herunder clearede mængder og finansielle ressourcer, der udveksles som led i disse ordninger

c)

om konsekvenserne af gennemførelsen af en eller flere af foranstaltningerne i genopretningsplanen kan påvirke adgangen til andre FMI'er, og hvis der konstateres hindringer eller begrænsninger, hvordan de afbødes

d)

om tilknyttede FMI'er og interessenter, der ville lide tab, pådrage sig omkostninger eller bidrage til at dække manglende likviditet, hvis genopretningsplanen blev gennemført, har været inddraget i processen med udarbejdelsen af planen på en effektiv og tilfredsstillende måde i overensstemmelse med artikel 9, stk. 16, i forordning (EU) 2021/23.

a)

om den potentielle virkning af at anvende genopretningsforanstaltningerne på handelspladser samt andre handelskilder med tilknytning til CCP'en er blevet vurderet i genopretningsplanen, herunder en vurdering af betydningen af CCP'ens involvering i disse enheder, og om konsekvenserne udgør en trussel mod de pågældende enheders stabilitet

b)

om CCP'en ud over clearingydelser leverer andre eller accessoriske væsentlige eller betydelige tjenesteydelser i tilknytning til clearing, og om en foranstaltning i henhold til genopretningsplanen kan have konsekvenser for det finansielle marked, som CCP'en betjener, hvis CCP'en leverer sådanne andre eller accessoriske væsentlige eller betydelige tjenesteydelser.

a)

hvorvidt genopretningsplanens potentielle konsekvenser er blevet vurderet for:

b)

om resultaterne af analyser, der lejlighedsvis er foretaget af ESMA, er taget i betragtning og afspejles i genopretningsplanen, hvis det er relevant for genopretningsplanen, med henblik på at vurdere genopretningsplanens bredere indvirkning på den systemiske risiko, og om eventuelle relevante opdagelser eller betænkeligheder så vidt muligt afbødes i den pågældende plan

c)

om væsentlige forbindelser med enheder, herunder likviditetsudbydere, afviklingsbanker, platforme, depositarer, investeringsagenter, banker eller tjenesteudbydere, er blevet taget i betragtning ved at vurdere, hvordan genopretningsplanen kan påvirke de tilknyttede enheders aktiviteter, og om foranstaltningerne i genopretningsplanen er egnede og brugbare for enheder med væsentlige forbindelser, der er identificeret, eller kan have en væsentlig negativ indvirkning på det finansielle system i enhver medlemsstat og i Unionen som helhed

d)

om likviditetsudbydere, der er underlagt tilsyn af CCP'ens kompetente myndighed, eller i det omfang der foreligger oplysninger om deres likviditetseksponeringer, giver anledning til koncentrerede likviditetseksponeringer som følge af de mange roller, som disse likviditetsudbydere kan spille for flere CCP'er, herunder som clearingmedlem, betalingsbank, investeringsbank, depositar eller udbyder af en likviditetsbagstopperordning.

a)

om incitamenterne øger sandsynligheden for en vellykket genopretning, og om genopretningsplanen indeholder nærmere oplysninger om incitamenterne for forskellige interessenter, idet der, hvor det er relevant, gives eksempler på, hvordan der i krisetider kan tilskyndes til frivillige eller valgfrie bidrag ud over de aftalte bidrag i henhold til CCP'ens forretningsbetingelser

b)

om anmodninger om ressourcer, bidrag eller fordeling af omkostninger i forbindelse med genopretningsplanen skaber passende incitamenter for CCP'en, dens clearingmedlemmer, deres kunder og indirekte kunder, for så vidt som disse direkte og indirekte kunder kendes, aktionærer og andre enheder inden for samme koncern, til at handle på en måde, der minimerer risici og potentielle omkostninger

c)

om strukturen i misligholdelsesstyringsprocessen tilskynder clearingmedlemmerne og deres kunder til at deltage i misligholdelsesstyringen ved hjælp af genopretningsværktøjer og de ressourcer, der skal stilles til rådighed for CCP'en i forbindelse med en genopretning, herunder sanktioner i tilfælde af manglende tilvejebringelse af forpligtede ressourcer, hvis dette er aftalt, herunder tilrådighedsstillelse af udstationeret personale til at bistå med genopretningsstyringen eller til at afgive bud på en auktion

d)

om ordningerne og foranstaltningerne vedrørende auktioner over misligholdende medlemmers positioner i tilstrækkelig grad tilskynder ikkemisligholdende clearingmedlemmer til at afgive bud og er velorganiserede, og om disse ordninger og foranstaltninger skaber de incitamenter, der er omhandlet i genopretningsplanen

e)

om forbindelsen mellem clearingmedlemmernes aktiviteter og deres potentielle tab som følge af genopretningsplanen skaber et passende incitament til at gøre en vellykket genopretning mere sandsynlig, herunder om tabene eller et loft over potentielle tab står i et rimeligt forhold til en parameter for medlemmets aktivitet baseret på variationsmarginer, initialmarginer, bidrag til misligholdelsesfonde eller andre risikobaserede og aktivitetsbaserede parametre

f)

om CCP'ernes mekanismer til at inddrage tilknyttede FMI'er og interessenter, som ville lide tab, pådrage sig omkostninger eller bidrage til at dække manglende likviditet, hvis genopretningsplanen blev gennemført, i processen med udarbejdelsen af genopretningsplanen og deltage i relevante risikostyringsdrøftelser, er velorganiserede og skaber passende incitamenter til at sikre balancen mellem de tilknyttede FMI'ers og interessenters interesser

g)

om inddragelsen af clearingmedlemmer og eventuelt deres kunder eller andre enheder, der er knyttet til CCP'en, i leveringen af tjenesteydelser med henblik på at afbøde tab i tilfælde af genopretning, giver de rette incitamenter til at levere passende tjenesteydelser til CCP'en, herunder fungere som repomodpart og tilvejebringe likviditet.