Forbedring af værdipapirafviklingen i EU

 

RESUMÉ AF:

Forordning (EU) nr. 909/2014 om forbedring af værdipapirafviklingen i Den Europæiske Union og om værdipapircentraler

HVAD ER FORMÅLET MED FORORDNINGEN?

• Den har til formål at harmonisere tidspunkter og adfærd i forbindelse med værdipapirafviklingen i Den Europæiske Union (EU) samt reglerne for værdipapircentraler (CSD’er)*.
• Den er udarbejdet til at øge sikkerheden og effektiviteten af systemet, navnlig vedrørende transaktioner internt i EU.
• Forordningen er blevet ændret adskillige gange, senest ved forordning (EU) 2022/2554, forordningen om den digitale operationelle modstandsdygtighed (kendt som DORA), som søger at sikre, at den finansielle sektor kan være modstandsdygtig gennem en alvorlig driftsforstyrrelse (se resumé).

HOVEDPUNKTER

• Forordningen indfører især følgende elementer.
  • Kortere afviklingsperioder, der generelt bør finde sted senest den anden hverdag efter handelens indgåelse.
  • En forpligtelse til registrering i elektronisk* form af alle værdipapirer, som optages til handel eller handles på markedspladser.
  • Strenge organisatoriske bestemmelser, regler for god forretningsskik og tilsynsmæssige krav for CSD’er.
  • En ordning vedrørende afviklingsdisciplin til at håndtere afviklingsmangler. CSD’er skal have et bødesystem, og de er underlagt indberetningskrav vedrørende afviklingsfejl. Deltagere er omfattet af obligatoriske dækningskøb.
  • En pasordning, der giver CSD’er, som er meddelt tilladelse, mulighed for at tilbyde sine ydelser i hele EU med forbehold for visse paskrav.
  • Skærpede tilsynskrav for CSD’er og andre institutter, der tilbyder bankmæssige ydelser, som understøtter værdipapirafvikling.
• EU’s medlemsstaters nationale myndigheder:
  • skal meddele CSD’er tilladelse og føre tilsyn med dem samt revidere og evaluere dem mindst én gang om året
  • udveksler oplysninger og samarbejder med hinanden og med Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA).
• CSD’er skal især:
  • have effektive ledelsesordninger, en klar organisatorisk struktur, interne kontroller og solide administrative og regnskabsmæssige procedurer
  • sikre, at den øverste ledelse har et tilstrækkeligt godt omdømme og tilstrækkelig erfaring
  • nedsætte brugerudvalg for hvert værdipapirafviklingssystem, de driver
  • opbevare alle deres registre om tjenesteydelser og aktiviteter i en periode på mindst 10 år
  • fortsat have det fulde ansvar for alle opgaver, de outsourcer
  • udvise gennemsigtighed ved at offentliggøre priser og gebyrer i forbindelse med deres kerneydelser
  • have nok kapital til at være passende sikret mod operationelle, juridiske samt depot-, investerings- og forretningsmæssige risici
  • indhente yderligere tilladelse, før de tilbyder nogen form for bankmæssige accessoriske tjenesteydelser
  • endvidere efter vedtagelsen af DORA (ændringsforordning (EU) 2022/2554), identificere kilder til operationelle risici, både interne og eksterne, og begrænse deres indvirkning, blandt andet ved at anvende passende IKT-værktøjer, kontroller og procedurer.
• CSD’er i ikke-EU-lande kan drive forretning i EU, bl.a. via en filial i EU, forudsat at de opfylder visse krav.
• ESMA fører et offentligt tilgængeligt register over alle godkendte CSD’er.
• ESMA vil udarbejde udkast til reguleringsmæssige tekniske standarder med henblik på at præcisere de operationelle risici, dog ikke IKT-risici, som CSD’er står over for.
• Medlemsstaternes kompetente myndigheder har beføjelse til at pålægge passende administrative sanktioner og andre foranstaltninger i forbindelse med overtrædelser.
• For at have en klar og sammenhængende lovgivningsramme for handel og afvikling anvender forordning (EU) nr. 909/2014 mange definitioner og begreber fra direktiv 2014/65/EU (direktivet om markeder for finansielle instrumenter (MiFID II) — se resumé). Forordningen blev ændret for at tage højde for ændringen af ikrafttrædelsesdatoen for MiFID II. Det betød, at de regler, der var fastlagt i MiFID I (direktiv 2004/39/EF), gjaldt indtil den nye ikrafttrædelsesdato for MiFID II.
• Europa-Kommissionen har vedtaget flere delegerede retsakter, der supplerer forordning (EU) nr. 909/2014:
  • delegeret forordning (EU) 2017/389 om parametrene for beregning af bøder for afviklingsfejl samt CSD’ers aktiviteter i værtslande
  • delegeret forordning (EU) 2017/390 om reguleringsmæssige tekniske standarder om visse tilsynsmæssige krav for værdipapircentraler og udpegede kreditinstitutter, der leverer bankmæssige accessoriske tjenesteydelser
  • delegeret forordning (EU) 2017/391 om reguleringsmæssige tekniske standarder om yderligere præcisering af indholdet af indberetningen af internaliserede afviklinger
  • delegeret forordning (EU) 2017/392 om reguleringsmæssige tekniske standarder for krav vedrørende tilladelse, tilsyn og drift i forbindelse med værdipapircentraler
  • delegeret forordning (EU) 2018/1229 om reguleringsmæssige tekniske standarder vedrørende afviklingsdisciplin, som igen er blevet ændret ved delegeret forordning (EU) 2020/1212, (EU) 2021/70 og (EU) 2022/1930.

HVORNÅR GÆLDER FORORDNINGEN FRA?

• Kravene om registrering i elektronisk form (artikel 3, stk. 1) trådte i kraft den 1. januar 2023 for værdipapirer, der er udstedt efter denne dato, og træder i kraft den 1. januar 2025 for alle værdipapirer.
• Forordningens regler for afviklingsdato (artikel 5, stk. 2) trådte i kraft den 1. januar 2015.
• Værdipapirafviklingssystemet (artikel 6, stk. 1-4, og artikel 7, stk. 1-13) trådte i kraft den 1. februar 2022.

BAGGRUND

• CSD’er har traditionelt været reguleret nationalt.
• Grænseoverskridende afvikling indebærer højere risici og omkostninger for investorer end indenlandske aktiviteter. Samtidig stiger antallet af denne type transaktioner.
• Forordningens vigtigste mål er at øge sikkerheden og effektiviteten i værdipapirafviklinger og afviklingsinfrastrukturer i EU. Det gør den ved at fastlægge et fælles sæt tilsynsmæssige og organisatoriske standarder samt standarder for god forretningsskik, der skal anvendes i hele EU, og som bør spille en afgørende rolle i forbindelse med finansiering af økonomien.
• For yderligere oplysninger henvises til:
  • Værdipapircentraler (CSD’er) (Europa-Kommissionen)
  • Værdipapircentraler (Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed).

VIGTIGE BEGREBER

HOVEDDOKUMENT

Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 909/2014 af 23. juli 2014 om forbedring af værdipapirafviklingen i Den Europæiske Union og om værdipapircentraler samt om ændring af direktiv 98/26/EF og 2014/65/EU samt forordning (EU) nr. 236/2012 (EUT L 257 af 28.8.2014, s. 1-72).

Efterfølgende ændringer til forordning (EU) nr. 909/2014 er blevet indarbejdet i grundteksten. Denne konsoliderede udgave har ingen retsvirkning.

TILHØRENDE DOKUMENTER

Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) 2022/2554 af 14. december 2022 om digital operationel modstandsdygtighed i den finansielle sektor og om ændring af forordning (EF) nr. 1060/2009, (EU) nr. 648/2012, (EU) nr. 600/2014, (EU) nr. 909/2014 og (EU) 2016/1011 (EUT L 333 af 27.12.2022, s. 1-79).

Kommissionens delegerede forordning (EU) 2018/1229 af 25. maj 2018 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 909/2014 for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder vedrørende afviklingsdisciplin (EUT L 230 af 13.9.2018, s. 1-53).

Se den konsoliderede udgave.

Kommissionens delegerede forordning (EU) 2017/389 af 11. november 2016 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 909/2014 for så vidt angår parametrene for beregning af bøder for afviklingsfejl samt CSD’ers aktiviteter i værtslande (EUT L 65 af 10.3.2017, s. 1-8).

Kommissionens delegerede forordning (EU) 2017/390 af 11. november 2016 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 909/2014 for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder om visse tilsynsmæssige krav for værdipapircentraler og udpegede kreditinstitutter, der leverer bankmæssige accessoriske tjenesteydelser (EUT L 65 af 10.3.2017, s. 9-43).

Se den konsoliderede udgave.

Kommissionens delegerede forordning (EU) 2017/391 af 11. november 2016 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 909/2014 for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder om yderligere præcisering af indholdet af indberetningen af internaliserede afviklinger (EUT L 65 af 10.3.2017, s. 44-47).

Kommissionens delegerede forordning (EU) 2017/392 af 11. november 2016 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 909/2014 for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder for krav vedrørende tilladelse, tilsyn og drift i forbindelse med værdipapircentraler (EUT L 65 af 10.3.2017, s. 48-115).

Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU af 15. maj 2014 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af direktiv 2002/92/EF og direktiv 2011/61/EU (EUT L 173 af 12.6.2014, s. 349-496).

Se den konsoliderede udgave.

seneste ajourføring 28.11.2023