Forebyggelse af markedsmisbrug på finansielle markeder

 

RESUMÉ AF:

Forordning (EU) nr. 596/2014 om markedsmisbrug

HVAD ER FORMÅLET MED FORORDNINGEN?

• Forordningen om markedsmisbrug har til formål at sikre, at lovgivningen i Den Europæiske Union (EU) følger med udviklingen på markedet for at bekæmpe markedsmisbrug på de finansielle markeder, herunder derivatmarkeder vedrørende råvarer (f.eks. guld eller hvede).
• Den forbyder udtrykkeligt manipulation af råvarer og benchmarks, som for eksempel Euribor (Euro Interbank Offered Rate).
• Den styrker de beføjelser med hensyn til undersøgelser og sanktioner, der tilkommer de tilsynsmyndigheder, som EU-medlemsstaterne har udpeget med henblik på at styrke de finansielle markeders korrekte funktion.
• Den indeholder et fælles EU-regelsæt, der reducerer de administrative byrder for små og mellemstore udstedere, hvor det er muligt.

HOVEDPUNKTER

Forbud mod misbrug på finansielle markeder

Markedsmisbrug forhindrer fuldstændig gennemsigtighed, der er nødvendig for nutidens handel på de integrerede finansielle markeder. Reglerne forbyder tre typer misbrug:

• markedsmanipulation*
• insiderhandel*
• uretmæssig videregivelse af intern viden*.

Reglerne i forordningen om markedsmisbrug gælder for en person eller et selskab, der begår markedsmisbrug i forbindelse med handel med finansielle instrumenter, uanset om de er handlet via handelsplatforme, eller om de handles privat i over-the-counter-transaktioner, så længe det kan påvirke:

• finansielle instrumenter, der handles på en markedsplads eller
• finansielle instrumenter, hvis pris og værdi afhænger af eller har en effekt på prisen eller værdien på et finansielt instrument, der handles på en markedsplads.

Administrative sanktioner

I henhold til forordningen om markedsmisbrug skal medlemsstaterne sikre, at de kompetente myndigheder har beføjelser til at pålægge specifikke administrative sanktioner eller træffe administrative foranstaltninger i tilfælde af overtrædelser af reglerne om markedsmisbrug.

Styrkede undersøgelsesbeføjelser hos tilsynsmyndighederne

Reglerne i forordningen om markedsmisbrug styrker de tilsyns- og undersøgelsesbeføjelser, der tilkommer de tilsynsmyndigheder, der er udpeget af hver EU-medlemsstat for at sikre, at de finansielle markeder fungerer korrekt. De har f.eks. beføjelse til at kunne gennemføre kontrolbesøg og undersøgelser samt til at anmode om fastfrysning eller beslaglæggelse af aktiver.

Ændringslovgivning

Ændringsforordning (EU) 2016/1011 om indeks, der bruges som finansielle benchmarks (se resumé):

• præciserer reglerne om, at ledere, og personer med nær tilknytning til dem, skal underrette udstederen og den kompetente myndighed om transaktioner, der udføres for egen regning, som vedfører finansielle instrumenter, der selv er knyttet til deres udsteders aktier og gældsinstrumenter
• foreskriver, at alle transaktioner i finansielle instrumenter, der ligger over en minimumsgrænse, skal anmeldes til udstederen og den kompetente myndighed. Dog gøres der en undtagelse, når enten det tilknyttede finansielle instrument medfører en eksponering på 20 % eller derunder over for udstederens aktier eller gældsinstrumenter, eller personen med ledelsesansvar eller den nært tilknyttede person ikke havde og ikke kunne have kendskab til investeringssammensætningen af det tilknyttede finansielle instrument.

Ændringsforordning (EU) 2019/2115:

• tilpasser reglerne i forordningen om markedsmisbrug til en ny type markedsplads, vækstmarkederne for små og mellemstore virksomheder (SMV’er), en underkategori af multilaterale handelsfaciliteter, der blev indført i henhold til direktiv 2014/65/EU om markeder for finansielle instrumenter (se resumé)
• gør forpligtelser, der pålægges udstedere på vækstmarkeder for SMV’er mere forholdsmæssige, under opretholdelse af markedsintegritet og investorbeskyttelse, og fremmer likviditet ved at gøre det muligt for udstedere på et vækstmarked for SMV’er i EU at indgå en aftale om likviditet.

Gennemførelsesretsakter og delegerede retsakter

Siden vedtagelsen af forordningen om markedsmisbrug har Europa-Kommissionen vedtaget følgende retsakter, der supplerer eller præciserer visse aspekter af forordningen yderligere:

• Gennemførelsesdirektiv (EU) 2015/2392 for så vidt angår indberetning af faktiske eller mulige overtrædelser af nævnte forordning til de kompetente myndigheder
• Gennemførelsesforordning (EU) 2016/378 om tekniske standarder for så vidt angår tidsfrister, format og skema for indgivelse af anmeldelser til kompetente myndigheder
• Delegeret forordning (EU) 2016/522 om en undtagelse for visse offentlige organer og centralbanker i tredjelande, indikatorerne for markedsmanipulation, tærsklerne for offentliggørelse af viden, den kompetente myndighed for underretninger om udsættelse, tilladelse til handel i lukkede perioder og typer af anmeldelsespligtige transaktioner udført af ledende medarbejdere, ændret ved forordning (EU) 2019/461 for så vidt angår undtagelsen for Bank of England og United Kingdom Debt Management Office fra anvendelsesområdet for forordning (EU) nr. 596/2014
• Gennemførelsesforordning (EU) 2016/523 om tekniske standarder for så vidt angår det format og det skema, hvori ledende medarbejderes transaktioner skal indberettes og offentliggøres
• Delegeret forordning (EU) 2016/908 om reguleringsmæssige tekniske standarder for de kriterier, den procedure og de krav, der finder anvendelse ved fastlæggelse af en accepteret markedspraksis samt betingelserne for bibeholdelse heraf, afvikling heraf eller ændring af betingelserne for accepten heraf
• Delegeret forordning (EU) 2016/909 om reguleringsmæssige tekniske standarder for indholdet af anmeldelser, der skal indgives til kompetente myndigheder og for indsamling, offentliggørelse og vedligeholdelse af listen over anmeldelser
• Delegeret forordning (EU) 2016/957 om reguleringsmæssige tekniske standarder for passende ordninger, systemer og procedurer samt indberetningsskemaer, der skal anvendes med henblik på at forebygge, afsløre og indberette misbrugspraksis eller mistænkelige ordrer eller transaktioner
• Delegeret forordning (EU) 2016/958 om reguleringsmæssige tekniske standarder til fastlæggelse af de tekniske ordninger med henblik på en objektiv fremlæggelse af investeringsanbefalinger eller andre oplysninger med anbefalinger om eller forslag til en investeringsstrategi og afsløring af særlige interesser eller angivelse af interessekonflikter
• Gennemførelsesforordning (EU) 2016/959 om tekniske standarder for markedssonderinger* vedrørende de systemer og indberetningsmodeller, der skal anvendes af markedsdeltagere, der videregiver viden, og formaterne for optegnelserne
• Delegeret forordning (EU) 2016/960 om reguleringsmæssige tekniske standarder for hensigtsmæssige ordninger, systemer og procedurer for markedsdeltagere, der videregiver viden som led i markedssonderinger
• Delegeret forordning (EU) 2016/1052 om reguleringsmæssige tekniske standarder for betingelserne for tilbagekøbsprogrammer* og stabiliseringsforanstaltninger
• Gennemførelsesforordning (EU) 2016/1055 om tekniske standarder for så vidt angår de tekniske metoder til passende offentliggørelse af intern viden og til at udsætte offentliggørelsen af intern viden
• Gennemførelsesforordning (EU) 2017/1158 om tekniske standarder vedrørende procedurer og skemaer til brug for kompetente myndigheder ved udveksling af oplysninger med Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed (ESMA)
• Gennemførelsesforordning (EU) 2020/1406 om tekniske standarder for så vidt angår procedurer og formularer til udveksling af oplysninger og samarbejde mellem kompetente myndigheder, ESMA, Kommissionen og andre enheder
• Delegeret forordning (EU) 2021/1783 om reguleringsmæssige tekniske standarder, der indeholder en dokumentskabelon for samarbejdsaftaler med tredjelande
• Gennemførelsesforordning (EU) 2022/1210 om tekniske standarder for anvendelsen af forordning (EU) nr. 596/2014 for så vidt angår formatet for insiderlister og deres ajourføringer
• Delegeret forordning (EU) 2022/1959 om reguleringsmæssige tekniske standarder til fastlæggelse af en aftaleskabelon til likviditetsaftaler for aktier i udstedere, hvis finansielle instrumenter er optaget til handel på et SMV-vækstmarked.

Ophævelse

Forordning (EU) nr. 596/2014, sammen med direktiv 2014/57/EU som kræver, at samtlige medlemsstater harmoniserer deres lovgivninger om lovovertrædelser vedrørende markedsmisbrug (se resumé), erstatter det oprindelige direktiv om markedsmisbrug 2003/6/EF.

HVORNÅR GÆLDER FORORDNINGEN FRA?

Den trådte i kraft den 3. juli 2016, bortset fra nærmere angivne bestemmelser.

BAGGRUND

For yderligere oplysninger henvises til:

• Ensuring the integrity of securities markets (Europa-Kommissionen).

VIGTIGE BEGREBER

HOVEDDOKUMENT

Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 af 16. april 2014 om markedsmisbrug (forordningen om markedsmisbrug) og om ophævelse af Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2003/6/EF og Kommissionens direktiv 2003/124/EF, 2003/125/EF og 2004/72/EF (EUT L 173 af 12.6.2014, s. 1-61).

Efterfølgende ændringer til forordning (EU) nr. 596/2014 er blevet indarbejdet i grundteksten. Denne konsoliderede udgave har ingen retsvirkning.

TILHØRENDE DOKUMENTER

Kommissionens delegerede forordning (EU) 2022/1959 af 13. juli 2022 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder til fastlæggelse af en aftaleskabelon til likviditetsaftaler for aktier i udstedere, hvis finansielle instrumenter er optaget til handel på et SMV-vækstmarked (EUT L 270 af 18.10.2022, s. 4-11).

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2022/1210 af 13. juli 2022 om gennemførelsesmæssige tekniske standarder for anvendelsen af Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 for så vidt angår formatet for insiderlister og deres ajourføringer (EUT L 187 af 14.7.2022, s. 23-30).

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2020/1406 af 2. oktober 2020 om gennemførelsesmæssige tekniske standarder for så vidt angår procedurer og formularer til udveksling af oplysninger og samarbejde mellem kompetente myndigheder, ESMA, Kommissionen og andre enheder i henhold til artikel 24, stk. 2, og artikel 25 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 om markedsmisbrug (EUT L 325 af 7.10.2020, s. 7-21).

Kommissionens delegerede forordning (EU) 2019/461 af 30. januar 2019 om ændring af delegeret forordning (EU) 2016/522 for så vidt angår undtagelsen for Bank of England og United Kingdom Debt Management Office fra anvendelsesområdet for Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 (EUT L 80 af 22.3.2019, s. 10-12).

Se den konsoliderede udgave.

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2018/292 af 26. februar 2018 om gennemførelsesmæssige tekniske standarder for så vidt angår procedurer og formularer til udveksling af oplysninger og bistand mellem kompetente myndigheder i overensstemmelse med Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 om markedsmisbrug (EUT L 55 af 27.2.2018, s. 34-49).

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2017/1158 af 29. juni 2017 om gennemførelsesmæssige tekniske standarder vedrørende procedurer og skemaer til brug for kompetente myndigheder ved udveksling af oplysninger med Den Europæiske Værdipapir- og Markedstilsynsmyndighed som omhandlet i artikel 33 i Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 (EUT L 167 af 30.6.2017, s. 22-30).

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2016/1055 af 29. juni 2016 om gennemførelsesmæssige tekniske standarder for så vidt angår de tekniske metoder til passende offentliggørelse af intern viden og til at udsætte offentliggørelsen af intern viden, jf. Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 (EUT L 173 af 30.6.2016, s. 47-51).

Kommissionens delegerede forordning (EU) 2016/1052 af 8. marts 2016 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 for så vidt angår reguleringsmæssige tekniske standarder for betingelserne for tilbagekøbsprogrammer og stabiliseringsforanstaltninger (EUT L 173 af 30.6.2016, s. 34-41).

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2016/959 af 17. maj 2016 om gennemførelsesmæssige tekniske standarder for markedssonderinger for så vidt angår de systemer og indberetningsmodeller, der skal anvendes af markedsdeltagere, der videregiver viden, og formatet for optegnelserne, jf. Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 (EUT L 160 af 17.6.2016, s. 23-28).

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2016/523 af 10. marts 2016 om gennemførelsesmæssige tekniske standarder for så vidt angår det format og det skema, hvori ledende medarbejderes transaktioner skal indberettes og offentliggøres, jf. Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 (EUT L 88 af 5.4.2016, s. 19-22).

Kommissionens delegerede forordning (EU) 2016/522 af 17. december 2015 om supplerende regler til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 for så vidt angår en undtagelse for visse offentlige organer og centralbanker i tredjelande, indikatorerne for markedsmanipulation, tærsklerne for offentliggørelse af viden, den kompetente myndighed for underretninger om udsættelse, tilladelse til handel i lukkede perioder og typer af anmeldelsespligtige transaktioner udført af ledende medarbejdere (EUT L 88 af 5.4.2016, s. 1-18).

Kommissionens gennemførelsesforordning (EU) 2016/378 af 11. marts 2016 om gennemførelsesmæssige tekniske standarder for så vidt angår tidsfrister, format og skema for indgivelse af anmeldelser til kompetente myndigheder i henhold til Europa-Parlamentets og Rådets forordning (EU) nr. 596/2014 (EUT L 72 af 17.3.2016, s. 1-12).

Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU af 15. maj 2014 om markeder for finansielle instrumenter og om ændring af direktiv 2002/92/EF og direktiv 2011/61/EU (EUT L 173 af 12.6.2014, s. 349-496).

Se den konsoliderede udgave.

Europa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/57/EU af 16. april 2014 om strafferetlige sanktioner for markedsmisbrug (direktivet om markedsmisbrug) (EUT L 173 af 12.6.2014, s. 179-189).

seneste ajourføring 06.01.2023