Lépe regulované a transparentní finanční trhy

KLÍČOVÉ BODY

1. Zajistit, aby se s finančními produkty obchodovalo v regulovaných obchodních systémech. Cílem je uzavřít mezery ve struktuře finančních trhů. Vznikla nová regulovaná obchodní platforma, která zachytává maximum neregulovaných obchodů: organizovaný obchodní systém (OTF)¹, který existuje po boku stávajících obchodních platforem, jako jsou regulované trhy.
2. Zvýšená transparentnost. Pravidla posilují požadavky na transparentnost, které platí před a po tom, co jsou finanční nástroje obchodovány, například když účastníci trhu musí zveřejnit informace ohledně cen finančních nástrojů. Tyto požadavky jsou kalibrovány rozdílně v závislosti na typu finančního nástroje.
3. Omezení spekulací o komoditách Spekulace o komoditách – finanční postup, který může vést k prudkému nárůstu cen základních výrobků (například zemědělských produktů) – je omezena zavedením harmonizovaného systému EU, který stanoví limity pozic v komoditních derivátech. Vnitrostátní orgány mohou omezit velikost pozice, kterou účastníci trhu mohou držet v komoditních derivátech.
4. Úprava pravidel pro nové technologie. Podle nových pravidel se musí zavést kontroly obchodních činností, které se provádějí elektronicky velmi vysokou rychlostí, jako například vysokofrekvenční obchodování². Potenciální rizika z vyššího používání technologie lze zmírnit kombinací pravidel, která mají zajistit, aby toto obchodování nenarušovalo řádné fungování trhu.
5. Posílení ochrany investorů. Při poskytování investičních služeb by investiční podniky měly jednat v souladu s nejlepším zájmem svých zákazníků. Tyto podniky by měly chránit majetek zákazníků nebo zajistit, aby produkty, které chtějí uvést na trh, odpovídaly potřebám koncových zákazníků. Investoři budou také dostávat více informací o produktech a službách, které jsou jim nabízeny nebo prodávány. Podniky navíc musí zajistit to, aby odměňování zaměstnanců vyplácené podniky a pobídky jejich zaměstnancům ze strany podniků za účelem doporučení určitého finančního produktu nebyly prováděny způsobem, který by byl v rozporu se zájmy zákazníků.
6. Počáteční kapitál. Pozměňující směrnice (EU) 2019/2034 o obezřetnostním dohledu nad investičními podniky (viz shrnutí) harmonizuje požadované úrovně počátečního kapitálu investičních podniků provozujících organizované obchodní systémy a mnohostranné obchodní systémy³ (MTF).
7. Povolování a dohled. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA) je po změnách zavedených směrnicí (EU) 2019/2177 odpovědný za povolování podniků, které hodlají poskytovat služby hlášení údajů, a dohled nad nimi.
8. Poskytovatelé služeb skupinového financování. Z oblasti působnosti směrnice 2014/65/EU jsou vyňaty právnické osoby, které mají povolení k poskytování crowdfundingových služeb podle nařízení (EU) 2020/1503.
9. Trhy pro růst malých a středních podniků (MSP). Pozměňující nařízení (EU) 2019/2115 zavádí nová pravidla pro aktivní podporu využívání trhů pro růst malých a středních podniků, což je nový typ obchodního systému vytvořený podle směrnice 2014/65/EU, který je podkategorií mnohostranných obchodních systémů. Tyto trhy jsou navrženy tak, aby malým a středním podnikům usnadnily přístup ke kapitálu, umožnily jim tak růst a rovněž usnadnily další rozvoj specializovaných trhů, jež jsou zaměřeny na uspokojování potřeb menších a středních emitentů s růstovým potenciálem.
10. Pandemie COVID-19. S cílem pomoci zotavit se z pandemie byla změnou směrnice (EU) 2021/338 zjednodušena některá pravidla MiFID, která se jevila jako neužitečná nebo příliš zatěžující. Povinnost pravidelného podávání zpráv obchodními systémy, systematickými internalizátory⁴ a dalšími místy provádění byla pozastavena do února 2023. Pozměňující akt rovněž zavedl několik změn režimu týkajícího se limitů pozic pro komoditní deriváty za účelem podpory vzniku a růstu trhů s komoditními deriváty denominovaných v eurech.
11. Digitální provozní odolnost. Pozměňující směrnice (EU) 2022/2556 uvádí ustanovení směrnice a několika dalších souvisejících směrnic do souladu s požadavky na rizika v oblasti informačních a komunikačních technologií (IKT) pro finanční subjekty stanovenými v nařízení o digitální provozní odolnosti finančního sektoru (DORA), nařízení (EU) 2022/2554 – viz shrnutí.
12. Jednotné evropské přístupové místo. Pozměňující směrnice (EU) 2023/2864 do směrnice 2014/65/EU vkládá článek, který členským státům EU ukládá, aby od 10. ledna 2030 zajistily, že při zveřejňování jakýchkoli regulovaných informací je investiční společnosti, organizátoři trhů nebo vydavatelé současně předloží orgánu shromažďujícímu informace a oznámí je Evropskému orgánu pro cenné papíry a trhy za účelem jejich zpřístupnění na jednotném evropském přístupovém místě zřízeném podle nařízení (EU) 2023/2859.
13. Obchodní informace konsolidované na úrovni EU⁵. Pozměňující směrnice (EU) 2024/790 aktualizuje směrnici 2014/65/EU zejména s ohledem na zavedení registru konsolidovaných obchodních informací pro finanční trhy EU podle nařízení o trzích finančních nástrojů (nařízení (EU) č. 600/2014). Tím se zlepší transparentnost cen v jednotlivých obchodních systémech a konkurence mezi nimi a pomůže se zvýšit likvidita trhu. ESMA má za úkol vypracovat kritéria pro výběr poskytovatelů konsolidovaných obchodních informací (CTP) a následně těmto poskytovatelům udělit povolení a dohlížet na ně.

Akty v přenesené pravomoci a prováděcí akty

Evropská komise přijala řadu aktů v přenesené pravomoci a prováděcích aktů, včetně následujících:

• směrnice v přenesené pravomoci (EU) 2017/593 ve znění směrnice v přenesené pravomoci (EU) 2021/1269, která se týká aspektů ochrany investorů:
  • ochrana finančních prostředků a finančních nástrojů zákazníků,
  • řízení produktů⁶,
  • peněžní a nepeněžní kompenzace a
  • začlenění faktorů udržitelnosti do povinností při řízení produktů,
• nařízení v přenesené pravomoci (EU) 2017/565 o organizačních požadavcích a provozních podmínkách investičních podniků, ve znění nařízení v přenesené pravomoci (EU) 2021/1253, pokud jde o začlenění faktorů udržitelnosti, rizik a preferencí, a (EU) 2021/1254 o organizačních požadavcích a provozních podmínkách investičních podniků,
• prováděcí nařízení (EU) 2016/824 o technických normách týkajících se popisu fungování mnohostranných obchodních systémů a organizovaných obchodních systémů a oznámení orgánu ESMA.