17.6.2016   

CS

Úřední věstník Evropské unie

L 160/15

(1)

Pro objektivní, jasné a přesné předkládání níže uvedených informací a pro uveřejňování zájmů a střetu zájmů je nezbytné stanovit harmonizované normy týkající se investičních doporučení nebo jiných informací doporučujících nebo navrhujících investiční strategii (dále jen „doporučení“). Měly by se jimi řídit osoby, které doporučení vydávají nebo rozšiřují. Doporučení by měla být zejména v zájmu zajištění zvýšených nároků na nestrannost, poctivost a transparentnost trhu předkládána objektivně a takovým způsobem, který by účastníky trhu nebo veřejnost neuváděl v omyl.

(2)

Všechny osoby, které vydávají nebo rozšiřují doporučení, by měly zavést opatření zajišťující objektivní prezentaci těchto informací a účinné zveřejňování informací o střetech zájmů. Kromě toho by měla být vytvořena další opatření mechanismy pro kategorie osob, které s ohledem na svou povahu a svou činnost zpravidla představují pro integritu trhu a ochranu investorů větší riziko. Tato skupina by měla zahrnovat nezávislé analytiky, investiční podniky, úvěrové instituce, jakékoli osoby, jejichž hlavní podnikatelskou činností je vydávání a rozšiřování doporučení, a fyzické osoby, které pro ně pracují na základě pracovní smlouvy či na jiném základě, a rovněž jiné osoby, které navrhují investiční rozhodnutí s ohledem na finanční nástroje a které vystupují jako osoby se zkušenostmi nebo odbornými znalostmi v oblasti financí, případně jsou jako takové vnímány účastníky trhu (dále jen „odborníci“). Příkladmý výčet ukazatelů, které je nutno posuzovat ve vztahu k identifikaci těchto odborníků, zahrnuje četnost, se kterou doporučení vypracovávají; počet těch, kdo jejich doporučení sledují, osobní pracovní zkušenosti těchto odborníků včetně toho, zda profesionálně vydávávali doporučení v minulosti; a to, zda jejich předchozí doporučení jsou nebo byla předávána dál třetími stranami, například médii.

(3)

Měla by být zveřejněna totožnost osob, které vydávávají doporučení, jejich příslušný orgán a datum a čas, kdy byla doporučení dokončena a následně rozšiřována, protože se může jednat o cenné informace pro investory ve vztahu k jejich investičním rozhodnutím.

(4)

Zveřejňování ocenění a metodik je užitečná informace usnadňující porozumět doporučením a rovněž posoudit, do jaké míry osoby, které je vydávávají, konzistentně dodržují přijatá ocenění a metodiky. Cílem doporučení vydávaných touž osobou a týkajících se společností, které patří do téhož odvětví nebo se nacházejí v téže zemi, by mělo být konzistentní vykazování některých konzistentních společných faktorů. Z těchto důvodů by nezávislí analytici, investiční podniky, úvěrové instituce, osoby, jejichž hlavní podnikatelskou činností je vydávání doporučení, a fyzické osoby, které pro ně pracují na základě pracovní smlouvy či na jiném základě, jakož i odborníci měli v doporučeních vysvětlit jakékoli změny ocenění a metodik, které používají.

(5)

Zájmy osob vydávajících doporučení a střety, které by z těchto zájmů mohly vyplývat, mohou ovlivnit stanovisko, které tyto osoby ve svých doporučeních vyjadřují. Aby byla zajištěna možnost vyhodnocení objektivity a spolehlivosti informací, měly by být vhodným způsobem uveřejněny veškeré vztahy a okolnosti, o nichž lze rozumně předpokládat, že jsou způsobilé poškodit objektivnost těchto informací, včetně zájmů nebo střetů zájmů osoby, která doporučení vydává, nebo osoby patřící do téže skupiny, týkající se finančního nástroje nebo emitenta, k němuž se doporučení přímo nebo nepřímo vztahuje.

(6)

Zveřejnění zájmů nebo střetu zájmů by mělo být konkrétní natolik, aby umožnilo příjemci doporučení zaujmout informované stanovisko ke stupni a povaze daného zájmu nebo střetu zájmů. Nezávislí analytici, investiční podniky, úvěrové instituce, osoby, jejichž hlavní podnikatelskou činností je vydávání doporučení, a fyzické osoby, které pro ně pracují na základě pracovní smlouvy či na jiném základě, jakož i odborníci by měli rovněž zveřejnit, zda vlastní čisté dlouhé nebo krátké pozice přesahující předem stanovenou prahovou hodnotu základního kapitálu emitenta, jehož se doporučení týká. V této souvislosti by měli vypočítat čisté dlouhé nebo krátké pozice v souladu s metodikou pro výpočet pozic podle nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 236/2012 (2).

(7)

V zájmu proporcionality by osobám, které vydávávají doporučení, mělo být umožněno, aby přizpůsobily svá opatření pro objektivní prezentaci a zveřejňování zájmů nebo o střetu zájmů v mezích stanovených tímto nařízením, včetně případů, kdy vydávají nepsaná doporučení s využitím možností, jako jsou například setkání, výjezdní prezentace (road show) či audio- nebo videokonference, a rovněž rozhlasové, televizní nebo internetové rozhovory.

(8)

Doporučení může šířit v nezměněné, změněné nebo shrnující formě jiná osoba, než která je vydávala. Způsob, jakým jsou tato doporučení šířena, může mít významný dopad na jejich hodnocení investory. Cennou informací pro investory při zvažování investičních rozhodnutí může být zejména znalost totožnosti osoby šířící investiční doporučení a rozsahu změn zdrojového doporučení.

(9)

V případě, že osoby šířící doporučení extrapolují pouze některé prvky zdrojového doporučení, mohlo by to znamenat podstatnou změnu obsahu zdrojového doporučení. Změna směru zdrojového doporučení (například změna doporučení „koupit“ na doporučení „držet“ nebo „prodat“ či naopak nebo změna kurzového cíle) by měla být vždy považována za podstatnou změnu.

(10)

Zpracování osobních údajů v souvislosti s tímto nařízením by mělo být prováděno v souladu s vnitrostátními právními a správními předpisy, kterými se provádí směrnice Evropského parlamentu a Rady 95/46/ES (3).

(11)

Toto nařízení vychází z návrhů regulačních technických norem předložených Komisi Evropským orgánem pro cenné papíry a trhy.

(12)

Evropský orgán pro cenné papíry a trhy vedl otevřené veřejné konzultace o návrzích regulačních technických norem, z nichž toto nařízení vychází, provedl analýzu potenciálních souvisejících nákladů a přínosů, a vyžádal si stanovisko skupiny subjektů působících v oblasti cenných papírů a trhů, zřízené v souladu s článkem 37 nařízení Evropského parlamentu a Rady (EU) č. 1095/2010 (4).

(13)

V zájmu zajištění řádného fungování finančních trhů je nezbytné, aby toto nařízení vstoupilo v platnost co nejdříve a aby ustanovení tohoto nařízení platila od téhož data jako ustanovení uvedená v nařízení (EU) č. 596/2014,

a)

„odborníkem“ jakákoli osoba uvedená v čl. 3 odst. 1 bodě 34 odrážce ii) nařízení (EU) č. 596/2014, která opakovaně navrhuje investiční rozhodnutí ve vztahu k finančním nástrojům a která:

b)

„skupinou“ se rozumí skupina ve smyslu čl. 2 odst. 11 směrnice Evropského parlamentu a Rady 2013/34/EU (5).

a)

jméno a název pracovní pozice všech fyzických osob zapojených do vydání tohoto doporučení;

b)

pokud fyzická nebo právnická osoba zapojená do vydání tohoto doporučení plní svou úlohu na základě smlouvy včetně pracovní smlouvy či na jiném základě pro právnickou osobu, název této právnické osoby.

a)

aby byly skutečnosti jasně odlišené od interpretací, odhadů, stanovisek a jiných typů nefaktických informací;

b)

aby byly jasně a zřetelně uvedeny všechny podstatné zdroje informací;

c)

aby byly všechny zdroje spolehlivé, nebo pokud panují pochybnosti o spolehlivosti zdroje, aby bylo na to jasně poukázáno;

d)

aby byly všechny prognózy, předpovědi a kurzové cíle jasně a zřetelně jako takové označeny a aby bylo poukázáno na významné předpoklady použité při jejich vydání nebo použití;

e)

aby bylo jasně a zřetelně uvedeno datum a čas, kdy bylo vydání doporučení dokončeno.

a)

pokud bylo doporučení poskytnuto emitentovi, jehož se přímo či nepřímo týká, a bylo později změněno, prohlášení v tomto smyslu;

b)

shrnutí jakéhokoli základu ocenění nebo metodiky a výchozích předpokladů použitých buď pro vyhodnocení finančního nástroje či emitenta, nebo pro stanovení kurzového cíle pro finanční nástroj a rovněž označení a shrnutí jakýchkoli změn ocenění, metodiky nebo základních předpokladů;

c)

údaj o místě, kde jsou přímo a snadno dostupné podrobnější informace o ocenění nebo metodice a o výchozích předpokladech, v případě, že osoba, která vydávává doporučení, nevyužila interních modelů;

d)

údaj o místě, kde jsou přímo a snadno dostupné významné informace o interních modelech, v případě, že osoba, která vydávává doporučení, využila interních modelů;

e)

aby byl přiměřeným způsobem vysvětlen význam jakéhokoli doporučení, např. doporučení „koupit“, „prodat“ či „držet“, a doba investice, jíž se doporučení týká, a aby bylo vyjádřeno vhodné varování před riziky včetně analýzy citlivosti použitých předpokladů;

f)

odkaz na plánovanou četnost aktualizací doporučení;

g)

údaj o příslušném datu a čase cen finančních nástrojů zmíněných v doporučení;

h)

pokud se doporučení liší od některého z jejich dřívějších doporučení ohledně téhož finančního nástroje nebo emitenta, které bylo rozšířeno v průběhu předchozích 12 měsíců, aby byla uvedena tato změna (tyto změny) a datum tohoto dřívějšího doporučení; a

i)

seznam všech svých doporučení ohledně jakéhokoli finančního nástroje nebo emitenta, která byla rozšířena v průběhu předchozích období 12 měsíců, uvádějící u každého doporučení: datum rozšíření; totožnost fyzické osoby (fyzických osob) uvedené (uvedených) v čl. 2 odst. 1 písm. a), kurzový cíl a relevantní tržní cenu v době rozšíření, směr doporučení a dobu platnosti kurzového cíle nebo doporučení.

a)

známy nebo lze rozumně očekávat, že budou známy, osobám zapojení do vydání tohoto doporučení; nebo

b)

známy osobám, které, ačkoli nebyly zapojeny do vydání doporučení, měly nebo mohly na základě rozumného očekávání mít přístup k doporučení před jeho dokončením.

a)

pokud vlastní čistou dlouhou nebo krátkou pozici přesahující prahovou hodnotu ve výši 0,5 % ze základního kapitálu emitenta, vypočtenou v souladu s článkem 3 nařízení (EU) č. 236/2012 a s kapitolou III a IV nařízení Komise v přenesené pravomoci (EU) č. 918/2012 (6), prohlášení v tomto smyslu, v němž uvede, zda je tato čistá pozice dlouhá nebo krátká;

b)

jestliže emitent vlastní podíly přesahující 5 % na základním kapitálu, prohlášení v tomto smyslu;

c)

jestliže osoba, která vydávává doporučení, nebo jakákoli jiná osoba, která patří do téže skupiny jako tato osoba:

a)

popis účinných vnitřních organizačních a správních ujednání a veškerých informačních bariér zavedených za účelem, aby se předcházelo a bránilo střetu zájmů v souvislosti s doporučeními;

b)

v případě, že odměna fyzických nebo právnických osob, které pro ni pracují na základě pracovní smlouvy či na jiném základě a které byly zapojeny do vydání tohoto doporučení, je přímo vázána na transakce v oblasti služeb investičních podniků uvedené v oddílech A a B přílohy I směrnice 2014/65/EU nebo na jiný typ transakcí, které vykonává tato osoba nebo jakákoli právnická osoba, která je součástí téže skupiny, případně na obchodní poplatky, které tato osoba nebo jakákoli právnická osoba, která je součástí téže skupiny, obdrží, prohlášení v tomto smyslu;

c)

informace o ceně a dni nabytí akcií, kdy fyzické osoby pracující pro osobu uvedenou v prvním pododstavci na základě pracovní smlouvy či na jiném základě, a které byly zapojeny do vydání tohoto doporučení, dostanou nebo koupí akcie emitenta, jehož se toto doporučení přímo či nepřímo týká, před veřejnou nabídkou takových akcií.

a)

svou totožnost sdělenou jasným a zřetelným způsobem;

b)

všechny vztahy a okolnosti, o nichž lze rozumně předpokládat, že jsou způsobilé poškodit objektivní prezentaci doporučení, včetně zájmů nebo střetu zájmů v souvislosti s jakýmkoli finančním nástrojem nebo emitentem, jehož se doporučení přímo či nepřímo týká;

c)

datum a čas, kdy je doporučení poprvé rozšířeno.

a)

totožnost příslušného orgánu;

b)

své vlastní zájmy nebo údaj o střetu zájmů, jak je stanoveno v článku 5 a v čl. 6 odst. 1 a 2, pokud tato osoba neplní úlohu kanálu pro šíření doporučení vydaných v rámci téže skupiny, aniž by tím jakkoli jednala dle vlastního uvážení, pokud jde o výběr doporučení, které má být šířeno.

a)

bylo jasné a nebylo zavádějící;

b)

bylo identifikováno jako shrnutí nebo výňatek;

c)

obsahovalo jasnou identifikaci původního doporučení.