ПОКАНА ЗА ОБРАТНА ВРЪЗКА

ЗА ИНИЦИАТИВА (без оценка на въздействието)

Целта на настоящия документ е да запознае обществеността и заинтересованите страни с работата на Комисията, с което да им се позволи да изразят позицията си и ефективно да участват в консултационните мероприятия.

Приканваме тези групи да споделят мнението си по разбирането на Комисията на проблема и възможните решения, както и да ни предоставят полезната информация, с която евентуално разполагат.

Наименование на инициативата

Препоръка относно спестовните и инвестиционните сметки

Водеща ГД — отговорен отдел

ГД „Финансова стабилност, финансови услуги и съюз на капиталовите пазари“ — В1 „Съюз на капиталовите пазари“

Генерална дирекция „Данъчно облагане и митнически съюз“ — D2 „Политика и сътрудничество в областта на прякото данъчно облагане“

Вероятен вид инициатива

Препоръка

Ориентировъчен график

Т3 2025 г.

Допълнителна информация

–

Настоящият документ служи само за информация. Той не предопределя окончателното решение на Комисията относно това дали тази инициатива ще бъде продължена или относно окончателното ѝ съдържание. Всички описани в настоящия документ елементи на инициативата, включително графикът ѝ, подлежат на промяна.

A. Политически контекст, определяне на проблема и проверка за спазване на принципа на субсидиарност

Политически контекст [най-много 10 реда]

В политическите си насоки за 2024—2029 г. председателката на Комисията г-жа Фон дер Лайен обяви, че Комисията ще „предложи европейски съюз на спестяванията и инвестициите (ССИ), включващ банковите и капиталовите
пазари“. Целта на инициативата е да спомогне за привличане на огромното богатство от частни спестявания в Европа за инвестиции в иновациите, в изграждането на екосъобразен модел на обществено развитие, във внедряването на цифровите технологии, в отбраната, както и в други основни приоритети на ЕС.

В писмото за определяне на ресора на комисар Албукерке, г-жа Фон дер Лайен ѝ възложи да работи за изграждането на „Съюз на спестяванията и инвестициите“ с поставяне на акцента върху „популяризиране на възможностите за спестяване и на добрите спестовни практики за гражданите; насърчаване на капиталовите инвестиции в иновациите; цифровизиране на финансовите услуги; подкрепяне на конкурентоспособността на финансовия сектор и мобилизиране на финансирането на устойчивото развитие“. Освен това, в писмото за определяне на ресора на комисар Хукстра бе възложено „да намери новаторски решения за съгласувана данъчна уредба на финансовия сектор на ЕС“.

В съобщението си от 19 март 2025 г. Комисията изложи своята стратегия за ССИ, в която, с цел насърчаване на участието на капиталовите пазари на непрофесионалните инвеститори, се съдържат действия за създаването, въз основа на съществуващите най-добри практики, на европейски план за спестовни и инвестиционни сметки или продукти, както и препоръка към държавите членки за данъчното третиране на спестовните и инвестиционните сметки.

Необходимостта от засилено участие на капиталовите пазари на непрофесионалните инвеститори бе многократно изтъквано и от Еврогрупата в разширен формат, както и от Европейския съвет, в т.ч. в заключенията си от 20 март 2025 г. И двете структури призовават Комисията да улесни достъпа на непрофесионалните инвеститори до прости и ефективни спестовни и инвестиционни продукти. Същевременно някои държави членки работят за очертаване на общите характеристики на възможни европейски спестовни продукти или сметки, предназначени за непрофесионалните инвеститори.

Проблем, който инициативата цели да преодолее [най-много 25 реда]

Докладите на Марио Драги и Енрико Лета подчертаха продължаващата неефективност на капиталовите пазари на ЕС и в частност – значителното несъответствие между спестяванията и инвестициите в ЕС, където финансовото състояние на гражданите страда от факта, че огромната част от спестяванията им са в нисколихвени депозити, а в същото време редица новосъздадени и иновативни дружества не получават съобразени с възможностите им предложения за финансиране и изпитват трудности с посрещането на капиталовите си потребности. За постигането на реален икономически ефект са, следователно, необходими неотложни действия за по-добро свързване на спестяванията с инвестиционните възможности.

Спестяванията на гражданите на ЕС са значителни: през второто тримесечие на 2023 г. домакинствата в ЕС са спестили 14,79 % от разполагаемия си доход (ЕСТАТ). През 2023 г. те са държали 11,63 трилиона евро – или 31,01 % от спестяванията си – в парични средства и влогове (ЕСТАТ, данни от 2023 г.). Банковите депозити са сигурни и ликвидни и за гражданите на ЕС е важно да разполагат с такъв финансов резерв. Банковите депозити обаче са с ниска възвръщаемост. Без засилено участие на капиталовите пазари гражданите на ЕС пропускат възможностите за увеличаване на богатството си чрез евентуално увеличаване на възвръщаемостта на дългосрочните си спестявания. Целта на съюза на спестяванията и инвестициите не е осигуряването на бързи печалби на капиталовите пазари. Целта му е по-скоро да превърне инвестирането в реална и достъпна възможност за гражданите да инвестират по отговорен начин, за да увеличат богатството си, да подкрепят осъществяването на важни житейски проекти или да се справят с неочаквани житейски събития.

В същото време ЕС се нуждае от огромен капитал, за да финансира мащабните си политически цели, в т.ч. в областта на конкурентоспособността, иновациите и инвестициите в опазването на околната среда, в цифровите технологии и в отбраната. Банковият сектор продължава да бъде важен източник на финансиране в ЕС и спестителите вече играят централна роля за финансирането на икономиката на ЕС чрез банкови депозити: през 2023 г. банковите депозити са съставлявали 50,43 % от финансирането на нефинансовите дружества (ЕСТАТ, ЕСТАТ, ЕЦБ, изчисления на ГД „Финансова стабилност, финансови услуги и съюз на капиталовите пазари“). Банковото финансиране обаче не може да удовлетвори всички инвестиционни потребности, по-специално на новосъздадените и иновативните дружества, които се нуждаят от собствен капитал, а не дълг, и представляват относително по-рискова инвестиция.

Капиталовите пазари в ЕС все още не предлагат, тъй като им липсват необходимите мащаб и дълбочина, достатъчно възможности на динамичните и иновативни европейски дружества, а трансграничното предоставяне на услуги и извършване на трансакции все още е изправено пред многобройни пречки. Засиленото пряко и непряко участие на непрофесионалните инвеститори на капиталовите пазари би могло да спомогне за засилване на дълбочината и ликвидността на капиталовите пазари в ЕС и да допринесе за увеличаване на предлагането на частен капитал за дружествата от ЕС.

Основание за действия на равнището на ЕС (правно основание и проверка за спазване на принципа на субсидиарност) [най-много 10 реда]

Правно основание

Съгласно член 292 от Договора за функционирането на Европейския съюз (ДФЕС), препоръката е необвързващ акт на ЕС. Тя не налага правни задължения на държавите членки, а изразява становището и очакванията на Комисията за въвеждане на най-добрите практики за достъп на непрофесионалните инвеститори от ЕС до финансовите услуги и вътрешния капиталов пазар.

Практическа необходимост от действия на равнището на ЕС

В допълнение към предлагането на по-висока очаквана дългосрочна възвръщаемост в сравнение с депозитите, по-голямото участие на капиталовите пазари на ЕС от непрофесионалните инвеститори от ЕС е в интерес на целия ЕС, тъй като може да допринесе за увеличаване на пазарната ликвидност и на наличието на пазарни източници на капитал за дружествата от ЕС, включително в трансграничен план . Опитът на някои държави членки разкри потенциала на спестовните и инвестиционните сметки да увеличат участието на капиталовите пазари на непрофесионалните инвеститори, особено когато тези сметки са съчетани с подходящи данъчни стимули. Фактът, че не всички държави членки са въвели спестовни и инвестиционни сметки и че някои решения са били по-успешни от други е знак за потребността от действие на ЕС под формата на препоръка на Комисията. Координираните усилия на държавите членки са по-ефективни в постигането на тези цели от изолираните и некоординираните действия.

Б. Какво се стреми да постигне инициативата и по какъв начин [най-много 25 реда]

Целта на препоръката относно създаването на спестовни и инвестиционни сметки е да се улесни участието на капиталовите пазари в ЕС на непрофесионалните инвеститори, така че да се увеличи дългосрочната възвръщаемост на спестяванията им и същевременно – ликвидността на капиталовите пазари в ЕС и наличността на капитал за европейските дружества.

Съществуващите в някои държави членки спестовни и инвестиционни сметки показаха, че те могат да служат на непрофесионалните инвеститори като удобен портал за достъп до широк набор от инвестиционни възможности – капиталови инструменти, облигации и инвестиционни фондове, както и други финансови продукти, съобразени с техните краткосрочни и дългосрочни потребности.

В съобщението за ССИ се посочва, че спестовните и инвестиционните сметки следва да се основават на най-добрите практики и че най-успешните примери са сметки, които са лесни за използване, разполагат с цифров интерфейс, дават достъп до широк набор от инвестиционни продукти, предлагат преференциално и/или опростено данъчно третиране и позволяват смяна на доставчика безплатно или на ниска цена.

В частност функцията на портал би действала оптимално, когато доставчикът на сметките предоставя на непрофесионалните си клиенти широка гама продукти. Прехвърляемостта при минимални разходи на инвестициите между предлаганите от различни доставчици спестовни и инвестиционни сметки в рамките на една и съща юрисдикция също би могла да увеличи конкуренцията между тези доставчици и оттам – да доведе до снижаване на таксите за попечителство и на трансакционните такси. В по-общ план конкуренцията при предоставянето на спестовни и инвестиционни сметки и при изпълнението на нарежданията би могла да подобри цялостното предлагане и полза за непрофесионалните инвеститори както по отношение на избора, така и на разходите им и така да ги насърчи да участват на капиталовите пазари, което, от своя страна, ще укрепи единния пазар на финансови услуги.

Предвиждането на опростени данъчни процедури и данъчни стимули за финансовите инвестиции при спестовните и инвестиционните сметки може да засили участието на непрофесионалните инвеститори и да ги улесни в натрупването и съхраняването на финансово състояние, като същевременно увеличи наличността на капитал за европейската икономика и така допринесе за постигането на по-глобалните цели на ССИ. По-специално, първоначалният преглед на най-добрите международни и национални практики показва, че леснодостъпните сметки с опростени данъчни процедури, които намаляват действителното и предполагаемото регулаторно бреме за непрофесионалните инвеститори, са изключително популярни. Отбелязва се и по-широкото разпространение, в сравнение с обикновените инвестиционни сметки, на схемите, които предоставят данъчни преференции.

Вероятно отражение

Потенциалната полза от предлагането на гражданите на ЕС на прости спестовни и инвестиционни сметки може да е значителна.

Според ЕОЦКП, един хипотетичен портфейл от капиталови инструменти на ПКИПЦК би предложил между 2014 и 2023 г. годишна нетна възвръщаемост от 6,7 % (2,3 % при смесен портфейл на ПКИПЦК). Анализът на Комисията на данните на ЕЦБ показва, че за същия период годишната нетна възвръщаемост на срочните влогове при банките от еврозоната е била под 1 %. Това означава, че в дългосрочен план инвестирането на капиталовите пазари може да донесе на гражданите на ЕС по-висока възвръщаемост на спестяванията им, като този ефект би могъл потенциално да се увеличи от данъчни преференции при сметките.

Освен това, според анализа на ЕЦБ, ако отношението депозити / финансови активи на домакинствата в ЕС би станало като това на домакинствата в САЩ, капиталовият поток, който би могъл да бъде пренасочен за инвестиции на пазара, би могъл да достигне 8 трилиона евро, т.е. 350 млрд. евро годишно 1 .

Увеличаването на наличността и използването на спестовните и инвестиционните сметки би засилило участието на капиталовите пазари на непрофесионалните инвеститори и би ги подпомогнало в натрупването на благосъстояние. От своя страна, това засилено участие би имало положителен верижен ефект върху дружествата от ЕС, в т.ч. малките и средните предприятия, които биха се възползвали от предлаганите от капиталовите пазари диверсифициране на източниците на финансиране и потенциално по-ниски разходи за финансиране, за да се финансират чрез тях.

Бъдещ мониторинг

От 2021 г. насам Комисията публикува „Списък с показатели за наблюдение на напредъка в постигането на целите на съюза на капиталовите пазари“. Този списък с показатели ще бъде изменен, за да се отрази участието на капиталовите пазари на непрофесионалните инвеститори, след което ще се използва за редовно наблюдение на напредъка в постигането на общите цели на ССИ. Държавите членки се ангажираха структурирано да наблюдават напредъка по СКП чрез комитета за финансова стабилност и работната група за Еврогрупата.  По-конкретно държавите членки се приканват да докладват за всички действия по създаването на спестовни и инвестиционни сметки, които включват набор от инвестиционни стимули, и да споделят отражението и ролята на тези евентуални стимули.

В. По-добро законотворчество

Оценка на въздействието [най-много 10 реда]

Предложената препоръка на Комисията не налага правни задължения на държавите членки, а предоставя насоки за насърчаване на участието на капиталовите пазари на непрофесионалните инвеститори, поради което не изисква оценка на въздействието.

Консултационна стратегия [най-много 10 реда]

Заинтересованите страни се приканват да предоставят информация за характеристиките на спестовните и инвестиционните сметки, в т.ч. за потенциалните предимства и недостатъци на някои от тези характеристики, например:

-възможност за достъп чрез сметката до широка гама продукти;

-допустимите продукти, достъпни чрез спестовна и инвестиционна сметка;

-лесен достъп, в т.ч. с цифрови средства, до сметките и инвестициите;

-лесно и ценово достъпно прехвърляне на сметката към друг доставчик;

-предварителни условия и ограничения за откриването на спестовни и инвестиционни сметки на живущи в други държави членки с цел насърчаване на конкуренцията и паневропейските инвестиции;

-предвиждане, за спестовните и инвестиционните сметки, на опростено данъчното облагане и на данъчни предимства;

-други стимули за откриване на спестовна и инвестиционна сметка.

Настоящата покана за обратна връзка е отворена за 4 седмици. Отговорите могат да се предоставят на уебсайта Споделете мнението си на всеки от 24-те официални езика на ЕС.

При изготвянето на препоръката си Комисията ще вземе предвид информацията, получена от заинтересованите страни в рамките на настоящата покана за обратна връзка.

Защо провеждаме настоящата консултация?

С настоящата покана за обратна връзка Комисията се стреми да получи информация от заинтересованите страни с оглед на очертаването на бъдещите действия. Тя ще вземе предвид тази информация при изготвянето на препоръката си. Комисията се стреми по-специално да получи информация за характеристиките, които, от една страна, биха превърнали спестовните и инвестиционните сметки в лесен и удобен портал за участие на капиталовите пазари за непрофесионалните инвеститори, които търсят инвестиционни възможности за своите спестявания, а от друга – биха насърчили конкуренцията между доставчиците на такива сметки.

Целева аудитория

Главните заинтересовани страни са: гражданското общество; сдруженията на потребителите; социалните партньори; деловия сектор – МСП, финансовите посредници, доставчиците на финансови услуги, участниците и инфраструктурите на финансовите пазари и техните представляващи ги организации; както и европейските и националните органи.