(1)

Az (EU) 2015/760 rendelet alkalmazásával kapcsolatos közös megközelítés biztosítása érdekében rendelkezéseket kell megállapítani egyrészről azoknak a kritériumoknak a meghatározása céljából, amelyek segítségével megállapíthatók azok a körülmények, amelyek között a kizárólag fedezeti célokat szolgáló származtatott pénzügyi eszközök igénybe vehetők, illetve azok a körülmények, amelyek között az európai hosszú távú befektetési alapok (EHTBA-k) életciklusa megfelelő hosszúságúnak tekinthető, másrészről pedig az EHTBA eszközeinek rendezett elidegenítésére vonatkozó tételes program bizonyos elemeinek alkalmazására és a lakossági befektetők részére elérhető eszközökre vonatkozó kritériumok meghatározása céljából.

(2)

Az egyszerre hatályba lépő rendelkezések közötti összhang biztosítása, valamint e rendelkezések átfogó megközelítésének elősegítése és az azokhoz való hozzáférés megkönnyítése érdekében helyénvaló a vonatkozó szabályozástechnikai standardokat egyetlen rendeletben elfogadni.

(3)

Azon körülményeket illetően, amelyek között a származtatott pénzügyi eszközök használatának kizárólagos rendeltetése az EHTBA befektetéseivel járó kockázatok fedezése, figyelembe kell venni azokat a származtatott pénzügyi eszközöket, amelyek alapul szolgáló eszközei megegyeznek azokkal az eszközökkel, amelyekbe az EHTBA befektetett, és amelyek kitettségei fedezeti célokat szolgálnak, valamint az azokkal az eszközökkel folytatott kereskedést, amelyek ugyan nem egyeznek meg azokkal az eszközökkel, amelyekbe az EHTBA befektetett, de ugyanabba az eszközosztályba tartoznak. Ilyen helyzet elsősorban akkor áll fenn, ha valamely konkrét elemmel szembeni kitettség fedezésére nem áll rendelkezésre kimondottan e célra rendelt származtatott pénzügyi eszköz, hanem csak olyan elem, amely valamely származtatott pénzügyi eszköz alapjául szolgáló indexbe tartozó elemek egyike. Ráadásul bizonyos esetekben a származtatott pénzügyi eszközök használata csak akkor képezhet fedezeti stratégiát, ha azt bizonyos más eszközökkel való kereskedéssel kombinálják, és ennélfogva nem tiltható az ilyen típusú stratégia. Annak biztosítása érdekében, hogy a származtatott pénzügyi eszközök használatának kizárólagos rendeltetése az EHTBA befektetéseivel járó kockázatok fedezése legyen, az EHTBA kezelője minden észszerű intézkedést megtesz annak biztosítására, hogy a származtatott pénzügyi eszközt az EHTBA szintjén jelentkező jelentős kockázatok hatékony csökkentésére használják, és piaci stresszhelyzetben is hatékony legyen. A kockázatcsökkentésnek igazolhatónak kell lennie olyan megfelelő kockázatkezelési rendszerek használatával, amelyek keretében azonosítják a mérséklendő kockázatokat és azt, hogy a származtatott pénzügyi eszköz milyen módon csökkentené ezeket a kockázatokat.

(4)

Abban az esetben, ha az EHTBA eltérő lejárati profilú eszközökbe fektet be, az EHTBA életciklusát az EHTBA portfóliójában szereplő, a likviditását tekintve a leghosszabb befektetési horizontú eszköz alapján kell meghatározni.

(5)

A lehetséges vevők piacának az EHTBA eszközeinek rendezett elidegenítésére vonatkozó program keretében való felmérése során figyelembe kell venni a piaci kockázatokat, többek között azt is, hogy a lehetséges vevők jellemzően függnek-e harmadik felektől való hitelszerzéstől, az értékesítés előtt fennáll-e az eszközök illikviditásának kockázata, felmerülhetnek-e jogszabályi változásokkal – például adóreformokkal – vagy politikai változásokkal járó kockázatok, valamint felmerülhet-e annak kockázata, hogy az EHTBA eszközei szempontjából releváns piacon romlik a gazdasági helyzet. Ez a rendelet nem írja elő e kockázatok konkrét értékelését az elfogadott befektetési eszközöktől eltérő eszközök esetében, mivel a 2009/65/EK európai parlamenti és tanácsi irányelv (2) 50. cikkének (1) bekezdésében említett eszközök természetüknél fogva likvidnek tekintendők.

(6)

Az eszközöknek az EHTBA eszközeinek rendezett elidegenítésére vonatkozó program keretében való értékelését akkor kell elvégezni, amikor már kellően közel van az eszköz elidegenítésének kezdete. Mindazonáltal, ha az EHTBA a 2011/61/EU európai parlamenti és tanácsi irányelvvel (3) összhangban akkor végzi el az értékelést, amikor már kellően közel van az eszköz elidegenítésének kezdete, nincs szükség további értékelésre. Az EHTBA eszközeinek rendezett elidegenítésére vonatkozó program kidolgozását azonban a lehető leghamarabb és az EHTBA illetékes hatóságának a programról való tájékoztatására vonatkozó határidő előtt kellő időben meg kell kezdeni.

(7)

Az EHTBA kezelője által végzett forgalmazási tevékenységek helye szerinti tagállamokban a lakossági befektetők rendelkezésére bocsátandó eszközöket egy vagy több jogalany is biztosíthatja személyesen, telefonon vagy elektronikus úton, amely lehet az EHTBA kezelője vagy más olyan jogalany, amely az EHTBA kezelője által rá bízott feladatokat szabályozó előírások hatálya alá tartozik.

(8)

Az esetleges piactorzulások elkerülése érdekében az e rendelet hatálybalépése előtt engedélyezett EHTBA-k, azok kezelői és illetékes hatóságai részére elegendő időt szükséges biztosítani ahhoz, hogy alkalmazkodni tudjanak az e rendeletben foglalt követelményekhez.

(9)

Az EHTBA életciklusának megfelelő hosszúságára vonatkozó rendelkezések csak azokra EHTBA-kra alkalmazandók, amelyek e rendelet hatálybalépését követően nyújtottak be engedélykérelmet az (EU) 2015/760 rendeletnek megfelelően, az EHTBA életciklusának hosszát pedig az EHTBA-minősítés iránti engedélykérelemnek az EHTBA illetékes hatóságához való benyújtásakor kell meghatározni.

(10)

Annak érdekében, hogy az e rendelet hatálybalépését megelőzően az (EU) 2015/760 rendelet szerint engedélyezett EHTBA-k illetékes hatóságai és kezelői alkalmazkodni tudjanak az e rendeletben foglalt új követelményekhez, e rendelet alkalmazása kezdőnapjának az e rendelet hatálybalépésétől számított egy év elteltét követő napnak kell lennie. Az e rendelet hatálybalépését megelőzően az (EU) 2015/760 rendelet szerint már engedélyezett EHTBA-k esetében az EHTBA életciklusának megfelelő hosszára vonatkozó követelményt e rendelet értelmében teljesítettnek kell tekinteni.

(11)

Ez a rendelet az Európai Értékpapírpiaci Hatóság (ESMA) által az Európai Bizottságnak benyújtott szabályozástechnikai standardokon alapul.

(12)

Az ESMA nyilvános konzultációt folytatott a szabályozástechnikai standardtervezetről, elemezte az esetlegesen kapcsolódó költségeket és hasznot, továbbá kikérte az 1095/2010/EU európai parlamenti és tanácsi rendelet (4) 37. cikkével összhangban létrehozott Értékpapírpiaci Érdekképviseleti Csoport véleményét,

a)

az EHTBA az életciklusának végeként megjelölt időpontot összehangolja az EHTBA portfólióján belüli azon egyedi eszköz befektetési horizontjának végét jelölő időponttal, amely az engedélykérelemnek az EHTBA illetékes hatóságához történő benyújtásakor a leghosszabb időhorizonttal rendelkezik;

b)

az EHTBA által az EHTBA-minősítésre vonatkozó engedély megadását követően végrehajtott befektetések hátralévő befektetési horizontja nem haladja meg az EHTBA-nak a befektetés időpontjában még hátralévő futamidejét.

a)

van-e a piacon egy vagy több lehetséges vevő;

b)

az EHTBA kezelője a program kidolgozásakor kellő szakértelemmel, körültekintéssel és gondossággal végzett értékelés alapján valószínűnek tartja-e, hogy a lehetséges vevők a vonatkozó eszközök megvásárlását illetően külső finanszírozástól függnek;

c)

amennyiben valamely eszközre nincs lehetséges vevő, az az időtartam, amelyre valószínűleg szükség van ahhoz, hogy az adott eszközre egy vagy több vevőt találjanak;

d)

az eszköz konkrét lejárati profilja;

e)

az EHTBA kezelője a program kidolgozásakor kellő szakértelemmel, körültekintéssel és gondossággal végzett értékelés alapján valószínűnek tartja-e a következő kockázatok bekövetkezését:

f)

a kezelő által azzal kapcsolatban végzett felmérés, hogy az a) és b) pontban felsorolt elemeket az elidegenítési időszak alatt befolyásolhatják-e kedvezőtlenül az eszköz szempontjából releváns piacon vagy piacokon uralkodó általános gazdasági feltételek.