Tržišne infrastrukture temeljene na tehnologiji distribuiranog zapisa

KLJUČNE TOČKE

Uredba obuhvaća:

• odobravanje, povlačenje i izmjenu odobrenja, uključujući izuzeća i kompenzacijske ili korektivne mjere za upravljanje tržišnom infrastrukturom DLT-a³;
• rad i nadzor tržišne strukture DLT-a;
• suradnju između subjekata tržišne strukture DLT-a, nacionalnih tijela i Europskog tijela za vrijednosne papire i tržišta kapitala.

Prihvaćanje trgovanja i snimanja tržišne infrastrukture DLT-a u okviru pilot-režima ograničeno je na sljedeće:

• dionice, tržišna kapitalizacija koja mora biti ispod 500 milijuna EUR;
• obveznice i drugi oblici, sekuritiziranog duga ili instrumenti tržišta novca s vrijednosti manjom od 1 milijarde EUR;
• jedinice u subjektima za zajednička ulaganja – tržišna vrijednost imovine u okviru upravljanja mora biti ispod 500 milijuna EUR;

Ukupna vrijednost financijskih instrumenata DLT-a ne smije prelaziti 6 milijardi EUR.

Subjekti tržišne infrastrukture DLT-a moraju ispunjavati jasne uvjete. Ta pravila uključuju:

• utvrđivanje pravila o uporabi njihove tehnologije, jasne, detaljne i javno dostupne poslovne planove, ažuriranu i detaljnu pisanu dokumentaciju;
• pružanje jasnih i nedvosmislenih informacija članovima, sudionicima, izdavateljima i klijentima;
• osiguravanje zaštićenih IT i kibermehanizama;
• uspostavljanje posebnih operativnih postupaka upravljanja rizicima;
• odvajanje sredstava, instrumenata osiguranja i financijskih instrumenata DLT-a koji su u njihovom posjedu i preuzimanje odgovornosti za sve gubitke;
• izračunavanje prosječne mjesečne vrijednosti njihova gospodarstva i slanje tih podataka relevantnom nacionalnom tijelu koje ima ovlast postavljati niža ograničenja od onih u uredbi;
• implementiranje jasne i pravodobne strategije tranzicije ako ukupna vrijednost financijskih instrumenata dosegne 9 milijardi EUR;
• blisku suradnju s relevantnim tijelima koja su imenovale zemlje članice EU-a i podnošenje 6-mjesečnih izvješća tim tijelima.

Uredbom se utvrđuju pravila koja subjekti tržišne infrastrukture DLT-a moraju poštovati prema postojećim financijskim propisima EU-a, navođenje izuzeća i fleksibilnosti koje tijela mogu dopustiti u zamjenu za određena jamstva. Ta pravila obuhvaćaju:

• multilateralnu trgovinsku platformu DLT (MTP) – Uredba (EU) br. 600/2014 (vidjeti sažetak) i Direktiva 2014/65/EU (vidjeti sažetak);
• sustav za namiru vrijednosnih papira (SS-ovi) – Uredba (EU) br. 909/2014 (vidjeti sažetak);
• DLT prenosive vrijednosne papire (TSS) – Uredba (EU) br. 600/2014 i Direktiva 2014/65/EU i Uredba (EU) br. 909/2014.

Pravila o zahtjevima za upravljanje DLT infrastrukturom, bilo MTP, SS ili TSS, omogućuju svakoj pravnoj osobi ovlaštenoj kao investicijsko društvo za upravljanje uređenim tržištem (MTP), kao središnji depozitorij vrijednosnih papira (CSD) ili sva tri (TSS) da se prijavi za upravljanje trgovinskom platformom DLT. Njima se predviđa i postupak prijave novih sudionika za upravljanje infrastrukturom DLT.

Između ostalog, podnositelji zahtjeva moraju dokazati:

• dostatne bonitetne zaštitne mjere za ispunjavanje obveza i kompenzaciju klijentima;
• mehanizme čuvanja DLT imovine klijenata;
• mjere za osiguranje zaštite ulagača i rješavanje pritužbi klijenata i pravne zaštite.

Uspješne prijave vrijede u cijelom EU-u šest godina, iako nadležna tijela mogu odbiti ili povući bilo njih, bilo povezana izuzeća.

Europsko nadzorno tijelo za vrijednosne papire i tržišta kapitala

• Tijelo razvija i povremeno ažurira sljedeće smjernice:
  • smjernice za uspostavljanje standardnih obrazaca i predložaka za aplikacije za upravljanje tržišnom infrastrukturom DLT, koje moraju biti spremne do 23. ožujka 2023.;
  • smjernice za promicanje dosljednosti i proporcionalnosti izuzeća od postojećeg zakonodavstva, koje moraju biti spremne do 24. ožujka 2025.
• Na svojim internetskim stranicama objavljuje popise DLT MTP-ova, SS-ova i TSS-ova, zajedno s njihovim trajanjem, izuzećima i svim nižim pragovima.
• Koordinira s nacionalnim tijelima da bi se izgradilo zajedničko razumijevanje DLT-a i tržišta da bi se razvila zajednička kultura nadzora.
• Do 24. ožujka 2026. predstavit će sveobuhvatno izvješće Europskoj komisiji s analizom provedbe uredbe. Riječ je o dodatku godišnjim privremenim izvješćima.

Uredbom se također mijenjaju uredbe (EU) br. 600/2014 i (EU) br. 909/2014 te Direktiva 2014/65/EU.