Access to European Union law
<a href="https://eur-lex.europa.eu/content/help/eurlex-content/experimental-features.html" target="_blank">More about the experimental features corner</a>
Choose the experimental features you want to try
EUR-Lex
Access to European Union law

This document is an excerpt from the EUR-Lex website

You are here
Use quotation marks to search for an "exact phrase". Append an asterisk (*) to a search term to find variations of it (transp*, 32019R*). Use a question mark (?) instead of a single character in your search term to find variations of it (ca?e finds case, cane, care).
Search tips
Need more search options? Use the Advanced search

Summaries of EU Legislation

Paremmin säännellyt ja avoimemmat rahoitusmarkkinat

TIIVISTELMÄ ASIAKIRJASTA:

Direktiivi 2014/65/EU rahoitusvälineiden markkinoista

DIREKTIIVIN TARKOITUS

  • Direktiivillä 2014/65/EU, joka tunnetaan rahoitusmarkkinadirektiivinä (MiFID II -direktiivi), pyritään tekemään Euroopan unionin (EU) rahoitusmarkkinoista entistä tehokkaammat ja avoimemmat.
  • Direktiivillä luodaan uudet oikeudelliset puitteet rahoitusmarkkinoiden sijoitustoiminnan ja kaupankäynnin sääntelyn ja sijoittajansuojan parantamiseksi.

TÄRKEIMMÄT KOHDAT

  1. Varmistetaan, että rahoitustuotteita myydään säännellyillä kauppapaikoilla. Tavoitteena on sulkea rahoitusmarkkinoiden rakenteessa olevat aukot. Uusi säännelty kaupankäyntiympäristö perustetaan kattamaan suurin osa sääntelemättömästä kaupankäynnistä: organisoitu kaupankäyntijärjestelmä1, joka toimii olemassa olevien kaupankäyntiympäristöjen, kuten säänneltyjen markkinoiden, rinnalla.
  2. Parannetaan avoimuutta. Säännöt vahvistavat ennen rahoitusvälineiden kauppaa ja sen jälkeen sovellettavia avoimuusvaatimuksia. Markkinaosapuolten on esimerkiksi julkaistava rahoitusvälineiden hintatiedot. Vaatimukset mitoitetaan rahoitusvälinetyypin mukaan.
  3. Rajoitetaan hyödykkeillä keinottelua. Hyödykkeillä keinottelu voi johtaa perustuotteiden (kuten maataloustuotteiden) hintojen voimakkaaseen nousuun. Sitä rajoitetaan ottamalla käyttöön EU:n yhdenmukaistettu positiolimiittijärjestelmä hyödykejohdannaisille. Kansalliset viranomaiset voivat rajoittaa, minkä kokoisia hyödykejohdannaispositioita markkinaosapuolilla saa olla.
  4. Sovitetaan säännöt uusiin teknologioihin. Uusien sääntöjen mukaan sähköistä huippunopeaa kaupankäyntiä2 on valvottava. Teknologian lisääntyvän käytön mahdollisia riskejä lievennetään yhdistämällä sääntöjä niin, etteivät nämä kaupankäyntimenetelmät aiheuta tavanomaisesta poikkeavia markkinaolosuhteita.
  5. Vahvistetaan sijoittajansuojaa. Sijoituspalveluyrityksen on toimittava asiakkaidensa etujen mukaisesti tarjotessaan näille sijoituspalveluja. Yritysten on suojattava asiakkaidensa varoja tai varmistettava, että niiden valmistamat, tarjoamat tai suosittelemat tuotteet on suunniteltu vastaamaan loppuasiakkaiden tarpeita. Sijoittajien on myös annettava asiakkaille enemmän tietoa näille myytävistä tuotteista ja palveluista. Lisäksi yritysten on varmistettava, että yritysten saamat tai niille maksettavat henkilöstön palkkiot ja kannustimet tietyn rahoitustuotteen suosittelemisesta eivät ole asiakkaiden etujen vastaisia.
  6. Perustamispääoma. Sijoituspalveluyritysten vakavaraisuusvalvonnasta annetulla muutosdirektiivillä (EU) 2019/2034 (ks. tiivistelmä) yhdenmukaistetaan organisoitua kaupankäyntijärjestelmää tai monenkeskistä kaupankäyntijärjestelmää3 ylläpitävien sijoituspalveluyritysten perustamispääoman vaadittua tasoa.
  7. Toimilupa ja valvonta. Euroopan arvopaperimarkkinaviranomainen (ESMA) vastaa toimiluvan myöntämisestä sellaisille yrityksille, jotka aikovat tarjota raportointipalveluja, ja niiden valvonnasta, direktiiviin 2019/2177 tehtyjen muutosten johdosta.
  8. Joukkorahoituspalvelun tarjoajat. Asetuksen (EU) 2020/1503 nojalla joukkorahoituspalvelujen tarjoajiksi toimiluvan saaneet oikeushenkilöt jätetään direktiivin 2014/65/EU soveltamisalan ulkopuolelle.
  9. Pienten ja keskisuurten yritysten (pk-yritysten) kasvumarkkinat. Muutosasetuksella (EU) 2019/2115 otetaan käyttöön uusia sääntöjä, joilla edistetään aktiivisesti pk-yritysten kasvumarkkinoiden käyttöä. Nämä ovat direktiivin 2014/65/EU nojalla luotu uudentyyppinen kauppapaikka ja monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien alaluokka. Niiden tarkoituksena on lisätä pk-yritysten mahdollisuuksia saada pääomaa ja mahdollistaa niiden kasvu sekä helpottaa sellaisten erikoistuneiden markkinoiden kehitystä, joiden tarkoituksena on palvella kasvupotentiaalia omaavien liikkeeseenlaskijoina toimivien pk-yritysten tarpeita
  10. Covid-19-pandemia. Pandemiasta elpymisen helpottamiseksi muutosdirektiivillä (EU) 2021/338 yksinkertaistettiin tiettyjä MiFID II -direktiivin sääntöjä, jotka eivät olleet hyödyllisiä tai olivat liian raskaita. Kauppa- ja toteutuspaikkoja sekä kauppojen sisäisiä toteuttajia4 koskevan säännöllisen ilmoitusvaatimuksen käyttöönottoa lykättiin helmikuuhun 2023. Muutossäädöksellä tehtiin myös joitakin muutoksia hyödykejohdannaisten positiolimiittijärjestelmään euromääräisten hyödykejohdannaismarkkinoiden kehittymisen ja kasvun tukemiseksi.
  11. Digitaalinen häiriönsietokyky. Muutosdirektiivillä (EU) 2022/2556 yhdenmukaistetaan direktiivin säännökset ja useat muut asiaan liittyvät direktiivit finanssialan digitaalisesta häiriönsietokyvystä annetun asetuksen (EU) 2022/2554 (DORA-asetus, ks. tiivistelmä) mukaisesti finanssiyhteisöjen tieto- ja viestintäteknologiaa koskevia riskejä koskevien vaatimusten kanssa.
  12. Eurooppalainen keskitetty yhteyspiste. Muutosdirektiivillä (EU) 2023/2864 lisätään direktiiviin 2014/65/EU artikla, jossa edellytetään, että alkaen jäsenvaltiot varmistavat, että kun sijoituspalveluyritykset, markkinoiden ylläpitäjät tai liikkeeseenlaskijat julkistavat säänneltyjä tietoja, nämä toimittavat kyseiset tiedot samanaikaisesti tiedonkeruuelimelle ja ilmoittavat niistä Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaiselle, jotta ne asetetaan saataville asetuksella (EU) 2023/2859 perustetussa eurooppalaisessa keskitetyssä yhteyspisteessä.
  13. EU:n laajuiset konsolidoidut kauppatiedot5. Muutosdirektiivillä (EU) 2024/790 saatetaan direktiivi 2014/65/EU ajan tasalle pääasiassa siksi, että voidaan ottaa huomioon EU:n laajuisten konsolidoitujen kauppatietojen käyttöönotto EU:n rahoitusmarkkinoilla rahoitusvälineiden markkinoista annetun asetuksen (asetus (EU) N:o 600/2014) mukaisesti. Näin parannetaan hinnoittelun avoimuutta kauppapaikoissa ja niiden välistä kilpailua sekä autetaan lisäämään markkinalikviditeettiä. Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaisen tehtävänä on laatia perusteet konsolidoitujen kauppatietojen tarjoajien valitsemista varten ja myöhemmin hyväksyä kyseiset tarjoajat ja valvoa niitä.

Delegoidut säädökset ja täytäntöönpanosäädökset

Euroopan komissio on hyväksynyt useita delegoituja säädöksiä ja täytäntöönpanosäädöksiä, mukaan lukien seuraavat:

  • delegoitu direktiivi (EU) 2017/593, sellaisena kuin on se on muutettuna delegoidulla direktiivillä (EU) 2021/1269, joka koskee seuraavia sijoittajansuojaa koskevia näkökohtia:
    • asiakkaiden varojen ja rahoitusvälineiden suojaaminen
    • tuotevalvonta6
    • rahalliset ja ei-rahalliset korvaukset ja
    • kestävyystekijöiden sisällyttäminen tuotevalvontavelvoitteisiin
  • delegoitu asetus (EU) 2017/565 sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevista vaatimuksista ja toiminnan harjoittamisen edellytyksistä, sellaisena kuin se on muutettuna delegoiduilla asetuksilla (EU) 2021/1253 kestävyystekijöiden, -riskien ja -mieltymysten sisällyttämisestä ja (EU) 2021/1254 sijoituspalveluyritysten toiminnan järjestämistä koskevista vaatimuksista ja toiminnan harjoittamisen edellytyksistä
  • täytäntöönpanoasetus (EU) 2016/824 monenkeskisten kaupankäyntijärjestelmien ja organisoitujen kaupankäyntijärjestelmien toiminnan kuvauksen ja Euroopan arvopaperimarkkinaviranomaiselle annettavan ilmoituksen sisältöä koskevista teknisistä täytäntöönpanostandardeista.

MISTÄ ALKAEN SÄÄNTÖJÄ SOVELLETAAN?

Direktiivi piti saattaa osaksi kansallista lainsäädäntöä viimeistään . Direktiivin sääntöjä olisi sovellettava alkaen (sen soveltamisajankohtaa siirrettiin vuodella direktiivillä (EU) 2016/1034).

TAUSTAA

Ks. lisätietoja:

KESKEISET TERMIT

  1. Organisoitu kaupankäyntijärjestelmä. Monenvälinen järjestelmä, joka ei ole säännelty markkina tai monenvälinen kaupankäyntijärjestelmä (ks. jäljempänä) ja jossa useiden kolmansien osapuolten joukkovelkakirjoja, strukturoituja rahoitustuotteita, päästöoikeuksia tai johdannaisia koskevat osto- ja myynti-intressit voivat olla keskenään vuorovaikutuksessa.
  2. Huippunopea kaupankäynti. Kaupankäynti, joka tapahtuu nopeasti päivittyviä rahoitustietoja hyödyntävien tietokoneohjelmien avulla.
  3. Monenkeskinen kaupankäyntijärjestelmä. Järjestelmä, jossa useiden kolmansien osapuolten rahoitusvälineitä koskevat osto- ja myynti-intressit voivat olla keskenään vuorovaikutuksessa.
  4. Kauppojen sisäinen toteuttaja. Kauppojen sisäiset toteuttajat ovat sijoituspalveluyrityksiä, jotka suunnitelmallisesti, toistuvasti, järjestelmällisesti ja oleellisesti käyvät kauppaa omaan lukuunsa toteuttaessaan asiakkaiden toimeksiantoja säänneltyjenmarkkinoiden, monenkeskisen kaupankäyntijärjestelmän tai organisoidun kaupankäyntijärjestelmän ulkopuolella.
  5. Konsolidoidut kauppatiedot. Keskitetty datavirta, joka tarjoaa konsolidoituja tietoja kaupankäynnin kohteena olevien arvopaperien hinnoista ja määrästä EU:ssa ja parantaa siten hinnoittelun yleistä avoimuutta kauppapaikoissa. Sen ansiosta sijoittajat pääsevät helpommin käsiksi markkinatietoihin, joita tarvitaan osakkeisiin, joukkovelkakirjoihin tai johdannaisiin sijoittamiseen, ja se auttaa lisäämään markkinalikviditeettiä.
  6. Tuotevalvonta. Tuotevalvonnalla varmistetaan, että rahoitusvälineitä ja strukturoituja talletuksia valmistavat ja jakelevat yritykset toimivat asiakkaan edun mukaisesti

ASIAKIRJA

Euroopan parlamentin ja neuvoston direktiivi 2014/65/EU, annettu , rahoitusvälineiden markkinoista sekä direktiivin 2002/92/EY ja direktiivin 2011/61/EU muuttamisesta (uudelleenlaadittu) (EUVL L 173, , s. 349–496).

Direktiiviin 2014/65/EU tehdyt peräkkäiset muutokset on sisällytetty alkuperäiseen tekstiin. Konsolidoitu toisinto on tarkoitettu ainoastaan dokumentointitarkoituksiin.

Päivitetty viimeksi:

Top