Aplicación del marco de la política monetaria del Eurosistema

PUNTOS CLAVE

Con el fin de lograr su objetivo fundamental de mantener la estabilidad de los precios en la zona del euro, el Eurosistema hace uso de un conjunto de instrumentos y procedimientos de la política monetaria. Tales instrumentos y procedimientos proporcionan el marco operativo para la aplicación práctica de la política monetaria.

La Orientación contiene las normas referidas a los instrumentos y procedimientos de la política monetaria del Eurosistema.

• Los instrumentos de la política monetaria son:
  • operaciones de mercado abierto, con el fin de controlar los tipos de interés, regular la situación de liquidez en el mercado financiero y señalar la orientación de la política monetaria de la zona del euro;
  • facilidades permanentes, con el fin de obtener y absorber liquidez a un día;
  • exigencias de reservas mínimas [la cantidad mínima de reservas que un banco comercial debe mantener en su banco central (BCN)], especificadas en el Reglamento (CE) n.^o 2531/98 y en el Reglamento (UE) 2021/378 (véase la síntesis pertinente).
• Las operaciones de mercado abierto del Eurosistema se ejecutarán mediante subastas¹ o procedimientos bilaterales, en los que los bancos centrales nacionales (BCN) o, si procede, el Banco Central Europeo (BCE),tratan directamente con una o varias entidades de contrapartida², o a través de bolsas o agentes de mercado, sin utilizar las subastas.

Entidades admisibles

Las entidades de contrapartida, para participar en las operaciones de la política monetaria³ del Eurosistema, deberán cumplir los criterios siguientes:

• cumplir con los requisitos de reserva mínima del Eurosistema;
• ser supervisadas por las autoridades pertinentes conforme a la Directiva 2013/36/UE sobre la supervisión prudencial de las entidades de crédito (véase la síntesis pertinente) y el Reglamento (UE) n.^o 575/2013 sobre los requisitos prudenciales de las entidades de crédito (véase la síntesis pertinente);
• ser solventes;
• cumplir todos los requisitos contractuales y normativas especificados por el BCE o el BCN.

Activo admisible

Para participar en las operaciones de crédito del Eurosistema, las entidades de contrapartida deben proporcionar al Eurosistema activos que se acepten como garantía de dichas operaciones. Las normas sobre movilización y gestión de garantías reales se establecen en la Orientación (UE) 2024/3129 del Banco Central Europeo (BCE/2024/22).

Sanciones por incumplimiento de las obligaciones de las entidades de contrapartida

El Eurosistema puede imponer sanciones, tanto pecuniarias como no pecuniarias, a las entidades de contrapartida que incumplan las exigencias de reservas mínimas o con las normas operativas.

Medidas discrecionales

El Eurosistema puede optar por hacer lo siguiente en caso de que exista preocupación en cuanto a la solvencia financiera de la entidad de contrapartida u otras preocupaciones justificadas:

• suspender, limitar o excluir, por motivos de precaución, el acceso de una entidad de contrapartida a sus operaciones de política monetaria, incluidos los casos en que no se cumplan los requisitos de fondos propios o la información sobre las relaciones de capital o apalancamiento esté incompleta o no se facilite;
• rechazar o limitar la utilización de activos, si considera que una emisión, un emisor, un deudor o un avalista incumplen los requisitos de calidad crediticia del sistema o si una entidad de contrapartida está sujeta a medidas restrictivas o su acceso a las operaciones de política monetaria del Eurosistema ha sido suspendido, limitado o excluido;
• limitar el acceso de las entidades de contrapartida a las operaciones de política monetaria del Eurosistema si las autoridades competentes consideran que dichas entidades «están fallando o pueden fallar».

La Orientación contiene asimismo una serie de normas que rigen las disposiciones contractuales y normativas de los BCN comunes a todas las operaciones de la política monetaria del Eurosistema, el intercambio de información y el cumplimiento de la legislación contra el blanqueo de capitales y la financiación del terrorismo.