Europäischer Standard für grüne Anleihen

WICHTIGE ECKPUNKTE

Förderfähigkeit

Um die Bezeichnung „europäische grüne Anleihe“ oder „EuGB“ verwenden zu können, gilt für Emittenten:

• sie müssen die Erlöse aus diesen Anleihen vor Fälligkeit der Anleihe vollständig in nachhaltige Wirtschaftstätigkeiten investieren, die unter die Taxonomievorschriften^* der Europäischen Union (EU) fallen (Verordnung (EU) 2020/852 – siehe Zusammenfassung). Dazu gehören das Anlagevermögen, die Investitions- und Betriebsausgaben sowie das Vermögen und die Ausgaben der privaten Haushalte (dies wird als stufenweiser Ansatz bezeichnet);
• Sie können die Erlöse aus diesen Anleihen alternativ in ein Portfolio von Anlagegütern oder finanziellen Vermögenswerten gemäß den Taxonomieanforderungen investieren (Portfolioansatz);
• Sie können im Rahmen von Flexibilitätsregeln bis zu 15 % der Erlöse in Wirtschaftstätigkeiten investieren, wenn diese die Anforderungen der Taxonomie erfüllen, ausgenommen die technischen Bewertungskriterien.

Transparenz

Emittenten von grünen Anleihen müssen:

• das Informationsblatt für „europäische grüne Anleihen“ (Anhang I) ausfüllen und sicherstellen, dass ein externer Prüfer es vor der Emission einer Anleihe genehmigt hat (Voremissionsprüfung);
• bis zur vollständigen Investition der Erlöse alle 12 Monate einen Allokationsbericht (Anhang II) darüber vorlegen, wohin die Mittel geleitet werden;
• eine Nachemissionsprüfung durch einen externen Prüfer erhalten;
• mindestens einmal während der Laufzeit der Anleihe einen Umweltverträglichkeitsbericht (Anhang III) über die Verwendung der Mittel erstellen und veröffentlichen;
• einen Prospekt gemäß der Verordnung (EU) 2017/1129 (siehe Zusammenfassung) unter durchgängiger Verwendung des Begriffs „europäische grüne Anleihe“ oder „EuGB“ (Ausnahmen gelten für öffentliche Emittenten) veröffentlichen;
• das Informationsblatt, den Prospekt, verschiedene Überprüfungen und andere Informationen mindestens ein Jahr lang nach Fälligkeit der Anleihe auf ihrer Website frei zugänglich machen.

Verbriefunganleihen²

Es gelten die folgenden Regeln:

• für synthetische Verbriefungen³ ausgegebene Anleihen dürfen nicht als „europäische grüne Anleihe“ oder „EuGB“ bezeichnet werden;
• Verbriefte Risikopositionen:
  • dürfen nicht zur Finanzierung der Exploration, des Abbaus, der Gewinnung, der Produktion, der Verarbeitung, der Lagerung, der Raffination, des Vertriebs oder des Transports von fossilen Brennstoffen verwendet werden,
  • dürfen zur Finanzierung von Elektrizität aus fossilen Brennstoffen oder der Kraft-Wärme-Kopplung oder der Erzeugung von Wärme/Kälte und Strom aus fossilen Brennstoffen verwendet werden, sofern dies den Test zur „Vermeidung erheblicher Beeinträchtigungen“ erfüllt;
• Originatoren von Verbriefungsanleihen mit der Bezeichnung „europäische grüne Anleihe“ oder „EuGB“:
  • müssen die Art der Anleihe in ihrem Prospekt angeben,
  • bestätigen, dass sie dafür verantwortlich sind, wie die Erlöse verwendet werden und
  • zusätzliche Informationen über die unterstützten Wirtschaftstätigkeiten bereitstellen.

Vorlagen für die fakultative Offenlegung

Die Europäische Kommission hat Vorlagen für freiwillige Offenlegungen vor und nach der Emission von Anleihen, die als ökologisch nachhaltige⁴ Anleihen oder als an Nachhaltigkeitsziele geknüpfte⁵ Anleihen vermarktet werden, wie in der Mitteilung der Kommission C/2025/2277 und der Delegierten Verordnung (EU) 2025/753 beschrieben. Ziel ist es, Emittenten solcher Anleihen in die Lage zu versetzen, in standardisierter Weise über die Taxonomiekonformität der Wertpapiere Bericht zu erstatten.

Aufsicht

Externe Prüfer müssen:

• bei der Europäischen Wertpapier- und Marktaufsichtsbehörde (ESMA) registriert sein;
• die praktischen und beruflichen Anforderungen erfüllen;
• geeignete Systeme, Ressourcen und Verfahren für die Durchführung ihrer Arbeit einsetzen;
• sicherstellen, dass ihre Analysten, Angestellten und sonstigen Mitarbeiter über die erforderlichen Kenntnisse, Erfahrungen und Schulungsmöglichkeiten verfügen;
• ein ständiges, unabhängiges und wirksames System zur Einhaltung der Vorschriften unterhalten;
• interne Due-Diligence-Strategien und -Verfahren zur Vermeidung von Interessenkonflikten anwenden;
• sicherstellen, dass ihre Prüfungen auf einer gründlichen Analyse aller verfügbaren und relevanten Informationen beruhen;
• etwaige methodische Fehler korrigieren und sie unverzüglich der ESMA und den Emittenten der betreffenden „europäischen grünen Anleihen“ mitteilen;
• sicherstellen, dass Drittdienstleister, an die sie einige, aber nicht alle Beurteilungstätigkeiten auslagern können, zuverlässige und professionelle Bewertungen durchführen können, für die die externen Prüfer selbst verantwortlich bleiben;
• angemessene Aufzeichnungen zu führen;
• tatsächliche oder potenzielle Interessenkonflikte zu ermitteln, zu beseitigen, zu regeln und offenzulegen.
• nicht den Eindruck erwecken, dass die ESMA oder eine andere zuständige Behörde ihre Prüfung bestätigt;
• ihre Berichte zu den Folgenabschätzungen vor und nach der Emission während der gesamten Laufzeit der Anleihe auf ihrer Website frei zugänglich machen.

Externe Prüfer aus Nicht-EU-Ländern können ihre Dienstleistungen im Rahmen der Verordnung erbringen, sofern die Kommission einen Gleichwertigkeitsbeschluss erlassen hat und sie bei der ESMA registriert sind, die die Registrierungszulassung in begründeten Fällen entziehen kann.

Beaufsichtigung

Nationale zuständige Behörden:

• Beaufsichtigen Emittenten europäischer grüner Anleihen und ihre Verwendung der gemeinsamen Vorlagen, ebenso Emittenten, die sich dafür entscheiden, die freiwilligen Vorlagen für die Offenlegung nach der Emission bei als ökologisch nachhaltig vermarkteten Anleihen und an Nachhaltigkeitsziele geknüpften Anleihen zu verwenden (Ausnahmen gelten für staatliche Emittenten);
• verfügen über umfassende Aufsichts- und Ermittlungsbefugnisse;
• arbeiten bei Untersuchungen, Beaufsichtigung, Durchsetzung und Informationsaustausch zusammen;
• übermitteln regelmäßig relevante Informationen an die ESMA.

Die ESMA:

• kann alle erforderlichen Informationen von externen Prüfern anfordern;
• ist befugt, Inspektionen vor Ort durchzuführen, Aufzeichnungen, Daten, Verfahren und sonstiges Material zu prüfen und Personen im Rahmen von Untersuchungen zu befragen;
• kann unter Anwendung detaillierter Verfahrensgarantien nach der delegierten Verordnung (EU) 2025/754 einem externen Prüfer vorübergehend oder dauerhaft seine Rechte entziehen und Geldbußen zwischen 20 000 EUR und 200 000 EUR sowie gelegentliche Sanktionen verhängen. Dazu gehören das Recht auf rechtliches Gehör, Akteneinsicht, klare Fristen und einstweilige Maßnahmen in dringenden Fällen;
• erhebt gemäß der delegierten Verordnung (EU) 2025/755 von externen Prüfern Gebühren für ihre Registrierung, Anerkennung und Beaufsichtigung sowie alle sonstigen Kosten, die ihr entstehen. Die Gebühren basieren auf den Aufsichtskosten der ESMA und decken auch die Kosten ab, die den nationalen zuständigen Behörden, die die ESMA unterstützen, entstehen. Zu den Bestimmungen gehören befristete Ausnahmen für kleine Unternehmen, eine umsatzbasierte Obergrenze für die Aufsichtsgebühren und Zahlungsbedingungen;
• führt ein öffentlich zugängliches Register der externen Prüfer auf ihrer Website;
• Ist befugt, verschiedene technische Regulierungsstandards auszuarbeiten, die für die Umsetzung der Verordnung erforderlich sind.

Die Kommission:

• kann delegierte Rechtsakte erlassen;
• legt dem Europäischen Parlament und dem Rat der Europäischen Union bis zum 21. Dezember 2028 und nachfolgend alle drei Jahre einen Bericht über die Umsetzung der Verordnung vor.