Pravila EU o pogodbah o izvedenih finančnih instrumentih, s katerimi se trguje na prostem trgu, centralnih nasprotnih strankah in repozitorijih sklenjenih poslov
POVZETEK:
Uredba (EU) št. 648/2012 o izvedenih finančnih instrumentih na prostem trgu (OTC), centralnih nasprotnih strankah in repozitorijih sklenjenih poslov
KAJ JE NAMEN TE UREDBE?
- Uredba o evropski tržni infrastrukturi (EMIR) določa pravila glede izvedenih finančnih instrumentov na prostem trgu (OTC)*, centralnimi nasprotnimi strankami (CNS)* in repozitoriji sklenjenih poslov*, v skladu z zavezami skupine G20, sprejetimi v Pittsburghu, Združenih državah, septembra 2009.
- Cilj uredbe EMIR je zmanjšati sistemsko tveganje, izboljšati preglednost na trgu OTC in ohranjati finančno stabilnost.
- EMIR je bil večkrat spremenjen, nazadnje z Uredbo (EU) 2022/2554, Zakonom o digitalni operativni odpornosti (znan kot DORA), ki želi zagotoviti, da finančni sektor ostane odporen tudi v primeru hude motnje v delovanju (glejte povzetek) .
KLJUČNE TOČKE
- Uredba EMIR določa, da je treba zaradi večje preglednosti, vse informacije o vseh pogodbah o evropskih izvedenih finančnih instrumentih sporočati v repozitorije sklenjenih poslov in omogočiti dostop nadzornim organom, vključno z Evropskim organom za vrednostne papirje in trge (ESMA).
- Uredba EMIR določa stroge organizacijske in bonitetne zahteve ter zahteve poslovanja za CNS, da bi se zmanjšalo kreditno tveganje nasprotne stranke*. Kliring za standardne pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih pa se izvede prek CNS (glejte kliring*).
- Z namenom krepitve digitalne operativne odpornosti finančnega sektorja Evropske unije (EU) sprememba Uredbe (EU) 2022/2554 določa zahteve za odpornost omrežij in informacijskih sistemov CNS in repozitorijev sklenjenih poslov, da se zagotovi, da lahko prenesejo, se odzovejo in okrevanje po vseh vrstah motenj in groženj, povezanih z IKT.
- Za zmanjšanje operativnega tveganja* za pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih OTC, ki nimajo centralnega kliringa, EMIR od nasprotnih strank zahteva, da imajo vzpostavljene zanesljive postopke za pravočasno potrditev pogojev pogodb, zgodnje prepoznavanje in reševanje sporov ter vrednotenje po tržnih cenah* na dnevni ravni vrednosti neporavnanih pogodb. Poleg tega morajo nasprotne stranke izmenjati zavarovanje s premoženjem in zagotoviti, da imajo dovolj kapitala za obvladovanje tveganja, ki ga zavarovanje s premoženjem ne krije.
- Kliring in obveznosti poročanja veljajo za podjetja, ki imajo velike deleže v izvedenih finančnih instrumentih OTC, vključno z:
- finančnimi podjetji, kot so banke in zavarovalnice;
- nefinančnimi podjetji, npr. energetskimi podjetji in letalskimi družbami.
Izjeme
- Transakcije znotraj skupine so pod določenimi pogoji izvzete iz centralnega kliringa, poročanja in obveznosti v zvezi z izmenjavo kritja za izvedene finančne instrumente OTC brez centralnega kliringa.
- Pokojninske sheme so začasno izvzete, ker še ni bila razvita nobena izvedljiva rešitev, ki bi omogočila sodelovanje pokojninskih shem v centralnem kliringu.
- Nekatere javni subjekti in mednarodne institucije so izvzete iz področja uporabe uredbe EMIR (z izjemo za poročanje, odvisno od subjekta).
- V določenih okoliščinah je možno mirovanje obveznosti kliringa za nekatere pogodbe o izvedenih finančnih instrumentih OTC ali nekatere nasprotne stranke.
Odgovornosti Evropskega organa za vrednostne papirje in trge;
- Organ ESMA je odgovoren za določitev pogodb, za katere bi morala veljati obveznost kliringa, torej tistih, ki so standardizirane in za katere morajo kliring opraviti CNS.
- ESMA ima pomembno vlogo pri zagotavljanju nadaljnjega usklajevanja EU in sodelovanja med organi držav članic EU, ki so odgovorni za nadzor CCP EU.
- Organ ESMA je odgovoren za prepoznavanje CNS iz držav zunaj EU, ki želijo ponujati storitve kliringa v EU, in nadzoruje CNS iz držav zunaj EU, ki so sistemsko pomembne za finančno stabilnost v EU ali eni ali več njenih državah članicah (CNS stopnje 2).
- ESMA tudi nadzoruje repozitorije sklenjenih poslov.
- Sprememba Uredbe (EU) 2022/2554 zahteva, da ESMA pripravi osnutke regulativnih tehničnih standardov za določitev minimalne vsebine in zahtev politike neprekinjenega poslovanja in načrta za obnovitev po katastrofi, razen politike neprekinjenega poslovanja IKT in načrtov za obnovo po katastrofi.
Pristojnosti
- Uredba EMIR določa pristojnosti:
- nacionalnih pristojnih organov, kolegijev nadzornikov in organa ESMA – za izdajo dovoljenj CNS in nadzor CNS s sedežem v EU,
- organa ESMA, kolegija za CNS iz držav zunaj EU in centralnih bank, ki izdajajo valute EU – za priznanje CNS iz držav zunaj EU in stalen nadzor nad skladnostjo CNS stopnje 2 z uredbo EMIR.
- Evropska komisija je sprejela številne delegirane uredbe, vključno s tehničnimi standardi na podlagi osnutkov organa ESMA, za dopolnitev pogojev Uredbe. Tehnični standardi, ki jih je razvil ESMA, pokrivajo vrsto tem, vključno z:
- kapitalskimi zahtevami CNS,
- minimalnimi podatki, ki jih je treba poročati repozitorijem sklenjenih poslov,
- nadzorniškim poročanjem institucij o zahtevi glede likvidnostnega kritja.
- Prav tako ima pooblastilo za sprejemanje delegiranih uredb v zvezi z različnimi vidiki, vključno s:
- spremembami seznama subjektov, ki so izvzeti iz uredbe,
- poslovnikom v zvezi z naložitvijo glob ali periodičnih denarnih kazni,
- ukrepi za spremembo Priloge II, da se upoštevajo dogajanja na finančnih trgih;
- nadaljnjo specifikacijo vrste pristojbin, zadev, za katere je treba plačati pristojbine, višine pristojbin in načina njihovega plačila.
- Sprejel je izvedbene sklepe o številnih vidikih, vključno z enakovrednostjo ureditvenih režimov za CCP v nekaterih državah, ki niso članice EU.
OD KDAJ SE TA UREDBA UPORABLJA?
Uporablja se od 16. avgusta 2012.
OZADJE
Izvedeni finančni instrumenti OTC so običajno zasebno izpogajani. Informacije v zvezi z njimi so zato na voljo samo pogodbenih strankam, zaradi česar se lahko oteži prepoznavanje narave in ravni povezanega tveganja.
Več informacij je na voljo na strani:
KLJUČNI POJMI
Izvedeni finančni instrument, s katerimi se trguje na prostem trgu (OTC). Izvedeni finančni instrument je finančna pogodba, povezana s prihodnjo vrednostjo ali statusom osnovnega subjekta, na katerega se nanaša, na primer premoženje, indeks ali obrestna mera. Izvedeni finančni instrument OTC je izvedeni finančni instrument, s katerim se ne trguje na borzi ali enakovrednem trgu zunaj EU, temveč se o njem zasebno pogajata dve nasprotni stranki, na primer banka in proizvajalec.
Centralna nasprotna stranka (CNS). Subjekt med dvema nasprotnima strankama v transakciji, ki postane kupec za vsakega prodajalca in prodajalec za vsakega kupca. Glavni namen CNS je, da upravlja tveganje, ki se lahko pojavi, če ena nasprotna stranka ni sposobna izvesti potrebnih plačil, ko ta zapadejo, in torej ne izpolni dogovora.
Repozitorij sklenjenih poslov. Centralni podatkovni center, kamor se sporočajo podrobnosti o transakcijah z izvedenimi finančnimi instrumenti. Repozitoriji sklenjenih poslov so podjetja. Obstajajo globalni repozitoriji sklenjenih poslov za kreditne, obrestne in lastniške izvedene finančne instrumente OTC (poseben razred izvedenega finančnega instrumenta, kot so opcije ali terminski posli).
Kreditno tveganje nasprotne stranke. Tveganje, da nasprotna stranka, to je druga stranka v finančni transakciji, ne bo izpolnila plačila.
Kliring. Vse dejavnosti od časa, ko je dana zaveza za transakcijo, do takrat, ko je poravnana.
Operativno tveganje. Tveganje izgube, ki je posledica neprimernih ali neuspešnih notranjih procesov ali zunanjih dogodkov, npr. goljufije, človeške napake, terorizma.
Tržna vrednost. Dodelitev vrednosti sredstva, ki je enaka trenutni tržni ceni sredstva ali tisti, izračunani na podlagi povezanih standardiziranih sredstev, za katera obstaja trg.
GLAVNI DOKUMENT
Uredba (EU) št. 648/2012 Evropskega parlamenta in Sveta z dne 4. julija 2012 o izvedenih finančnih instrumentih OTC, centralnih nasprotnih strankah in repozitorijih sklenjenih poslov (UL L 201, 27.7.2012, str. 1).
Nadaljnje spremembe Uredbe (ES) št. 648/2012 so vključene v izvirno besedilo. Ta prečiščena različica ima samo dokumentarno vrednost.
POVEZANI DOKUMENTI
Uredba (EU) 2022/2554 Evropskega parlamenta in Sveta z dne 14. decembra 2022 o digitalni operativni odpornosti za finančni sektor in spremembi uredb (ES) št. 1060/2009, (EU) št. 648/2012, (EU) št. 600/2014, (EU) št. 909/2014 in (EU) 2016/1011 (UL L 333, 27.12.2022, str. 1).
Zadnja posodobitev 25.10.2023