Prodaja vrednostnih papirjev na kratko

POVZETEK:

Uredba (EU) št. 236/2012 o prodaji na kratko in določenih vidikih poslov kreditnih zamenjav

KAJ JE NAMEN TE UREDBE?

Uredba ureja določene vidike prodaje na kratko* in poslov kreditnih menjav* v Evropski uniji.
Uvaja:
- enotne zahteve v zvezi s preglednostjo za upravitelje naložb in
- nova pooblastila za finančne regulatorje v državah EU in Evropski organ za vrednostne papirje (ESMA) za uporabo v izjemnih razmerah*, v katerih je resno ogrožena finančna stabilnost.

KLJUČNE TOČKE

Uredba:

zajema vse vrste finančnih instrumentov, zlasti delnice ki kotirajo v EU, izvedene finančne instrumente in državne vrednostne papirje (posojila, katerih izdajatelj so vlade);
določa stroga pravila za prodajo na kratko in nekatere vidike poslov kreditnih zamenjav sorazmerno s tveganji, povezanimi z njimi, vključno z:
- ukrepi za preprečevanje „nekrite“ prodaje na kratko* delnic in posojil, katerih izdajatelj so vlade,
- prepovedjo „nekritih“ poslov kreditnih zamenjav (vključno z državnimi vrednostnimi papirji);
določa zahteve po razkritju – upravitelji naložb morajo nekatere transakcije prodaje na kratko razkriti pristojnim organom – medtem ko morajo biti večje transakcije, nad določenim pragom, javno razkrite trgom;
v obdobjih izjemne finančne negotovosti v državi EU ali v celotni EU daje pristojnim organom začasna pooblastila, da zahtevajo večjo preglednost ali uvedejo omejitve prodaje na kratko in poslov kreditnih zamenjav;
daje ESMA:
- ključno usklajevalno vlogo, da bi zagotovil dosledno delovanje nacionalnih pristojnih organov in tudi, da so vsi sprejeti ukrepi nujni in sorazmerni,
- pooblastilo za sprejemanje ukrepov, kadar imajo razmere čezmejne učinke.

Izvedbeni in delegirani akti

Izvedbena uredba (EU) št. 827/2012 določa tehnične standarde glede:
- sredstev za javno razkritje neto pozicij v delnicah,
- oblike informacij, ki jih je treba predložiti ESMA v zvezi z neto kratkimi pozicijami,
- vrst dogovorov, ureditev in ukrepov za ustrezno zagotovitev, da so delnice ali državni vrednostni papirji na voljo za poravnavo, ter
- datumov in obdobij za določanje glavnega mesta trgovanja z delnico.
Delegirana uredba (EU) št. 826/2012 dopolnjuje Uredbo (EU) št. 236/2012 v zvezi s:
- tehničnimi standardi glede zahtev za priglasitev in razkritje neto kratkih pozicij,
- natančnih informacij o neto kratkih pozicijah, ki se posredujejo ESMA, in
- metod za izračun prometa za določitev izvzetih delnic.
Delegirana uredba (EU) št. 918/2012 dopolnjuje Uredbo (EU) št. 236/2012 v zvezi z:
- opredelitvami pojmov,
- izračunom neto kratkih pozicij, kritimi posli kreditnih zamenjav državnih vrednostnih papirjev, pragovi za priglasitev, pragovi likvidnosti za odložitev omejitev, znatnimi padci vrednosti finančnih instrumentov in neugodnimi dogodki.
Delegirana uredba (EU) št. 919/2012 dopolnjuje Uredbo (EU) št. 236/2012 v zvezi s tehničnimi standardi glede izračuna padca vrednosti za likvidne delnice in druge finančne instrumente.

Pandemija COVID-19 – sklepi ESMA

ESMA je 16. marca 2020 po izbruhu pandemije COVID-19 in posledičnega resnega ogrožanja tržnega zaupanja v EU izdal sklep (Sklep (EU) 2020/525 – ESMA), ki od imetnikov neto kratkih pozicij v delnicah, s katerimi se trguje na reguliranem trgu EU, začasno zahteva, da obvestijo zadevni nacionalni pristojni organ, če pozicija doseže ali preseže 0,1 % izdanega kapitala po začetku veljavnosti sklepa. Sklep je veljal tri mesece.
10. junija 2020 je bil sprejet Sklep (EU) 2020/1123 – ESMA, s katerim se je veljavnost prvotnega sklepa podaljšala za tri mesece, in sicer do 17. septembra 2020.
16. septembra 2020 je bil sprejet dodaten sklep, ki je veljavnost predhodnega sklepa podaljšal do 18. decembra 2020.
16. decembra 2020 je bil sprejet dodaten sklep. Uporablja se od 19. decembra in veljavnost predhodnega sklepa podaljšuje za tri mesece, in sicer do 19. marca 2021.

OD KDAJ SE TA UREDBA UPORABLJA?

Uporablja se od 1. novembra 2012.

OZADJE

V časih finančne negotovosti nekatere finančne transakcije, kot so prodaja na kratko in posli kreditnih zamenjav, nosijo tveganje dodatnega prispevanja k padcu cen delnic, zlasti v finančnih institucijah, kar bi lahko ogrozilo njihov obstoj in povzročilo tveganje za celoten finančni sistem. Takšna negotovost se lahko s finančnih trgov prelije v realno gospodarstvo.

Več informacij je na voljo na straneh:

Prodaja na kratko (Evropska komisija),
Prodaja na kratko (ESMA),
ESMA podaljšuje svoj sklep, ki od imetnikov kratkih pozicij zahteva priglasitev pozicij, ki dosežejo ali presežejo 0,1 % – sporočilo za javnost (ESMA).

KLJUČNI POJMI

Prodaja na kratko: transakcija, v kateri finančna institucija proda finančni produkt, ki si ga je izposodila, z namenom, da ga pozneje odkupi nazaj. Institucija upa, da se bo v vmesnem času cena produkta znižala, tako da bo zanj morala plačati manj od cene, ki jo je pridobila s prodajo.

Posli kreditnih zamenjav: zelo tvegani neregulirani izvedeni finančni instrumenti.

Izjemne razmere: v okviru te uredbe:

obstajajo neugodni dogodki ali neugoden razvoj, ki resno ogrožajo finančno stabilnost ali tržno zaupanje v zadevni državi EU ali v eni ali več drugih državah EU; in
ukrep je nujen za obvladovanje te ogroženosti in ne bo imel negativnih učinkov na učinkovitost finančnih trgov, ki bi bili nesorazmerni v primerjavi z njegovimi koristmi.

Nekrita prodaja na kratko: se razume kot bolj tvegana od normalne prodaje na kratko – predvsem kadar si prodajalec niti ne izposodi finančnega produkta.

GLAVNI DOKUMENT

Uredba (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta z dne 14. marca 2012 o prodaji na kratko in določenih vidikih poslov kreditnih zamenjav (UL L 86, 24.3.2012, str. 1–24).

Nadaljnje spremembe Uredbe (EU) št. 236/2012 so bile vključene v osnovno besedilo. Ta prečiščena različica ima samo dokumentarno vrednost.

POVEZANI DOKUMENTI

Sklep Evropskega organa za vrednostne papirje in trge (EU) 2020/525 z dne 16. marca 2020, da morajo fizične ali pravne osebe, ki imajo neto kratke pozicije, začasno znižati pragove za priglasitev neto kratkih pozicij v zvezi z izdanim kapitalom družb, katerih delnice so bile uvrščene v trgovanje na reguliranem trgu, in če presegajo določen prag, obvestiti pristojne organe v skladu s točko (a) člena 28(1) Uredbe (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta (UL L 116, 15.4.2020, str. 5–13).

Uredba (EU) 2016/1033 Evropskega parlamenta in Sveta z dne 23. junija 2016 o spremembi Uredbe (EU) št. 600/2014 o trgih finančnih instrumentov, Uredbe (EU) št. 596/2014 o zlorabi trga in Uredbe (EU) št. 909/2014 o izboljšanju ureditve poravnav vrednostnih papirjev v Evropski uniji in o centralnih depotnih družbah (UL L 175, 30.6.2016, str. 1–7).

Delegirana uredba Komisije (EU) št. 918/2012 z dne 5. julija 2012 o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta o prodaji na kratko in določenih vidikih poslov kreditnih zamenjav v zvezi z opredelitvami pojmov, izračunom neto kratkih pozicij, kritimi posli kreditnih zamenjav državnih vrednostnih papirjev, pragovi za priglasitev, pragovi likvidnosti za odložitev omejitev, znatnimi padci vrednosti finančnih instrumentov in neugodnimi dogodki (UL L 274, 9.10.2012, str. 1–15).

Glej prečiščeno različico.

Delegirana uredba Komisije (EU) št. 919/2012 z dne 5. julija 2012 o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta o prodaji na kratko in določenih vidikih poslov kreditnih zamenjav v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi glede metode za izračun padca vrednosti za likvidne delnice in druge finančne instrumente (UL L 274, 9.10.2012, str. 16–17).

Izvedbena uredba Komisije (EU) št. 827/2012 z dne 29. junija 2012 o določitvi izvedbenih tehničnih standardov glede sredstev za javno razkritje neto pozicij v delnicah, oblike informacij, ki jih je treba predložiti Evropskemu organu za vrednostne papirje in trge v zvezi z neto kratkimi pozicijami, vrst dogovorov, ureditev in ukrepov za ustrezno zagotovitev, da so delnice ali državni vrednostni papirji na voljo za poravnavo, ter datumov in obdobij za določanje glavnega mesta trgovanja z delnico v skladu z Uredbo (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta o prodaji na kratko in določenih vidikih poslov kreditnih zamenjav (UL L 251, 18.9.2012, str. 11–18).

Delegirana uredba Komisije (EU) št. 826/2012 z dne 29. junija 2012 o dopolnitvi Uredbe (EU) št. 236/2012 Evropskega parlamenta in Sveta v zvezi z regulativnimi tehničnimi standardi glede zahtev za priglasitev in razkritje neto kratkih pozicij, natančnih informacij o neto kratkih pozicijah, ki se posredujejo Evropskemu organu za vrednostne papirje in trge, in metod za izračun prometa za določitev izvzetih delnic (UL L 251, 18.9.2012, str. 1–10).

Zadnja posodobitev 02.12.2020