OPCVM: cerințe organizatorice și reguli de conduită

 

SINTEZĂ PRIVIND:

Directiva 2010/43/UE a Comisiei de punere în aplicare a Directivei 2009/65/CE în ceea ce privește cerințele organizatorice, conflictele de interese, regulile de conduită, administrarea riscului și conținutul acordului dintre depozitar și societatea de administrare

CARE ESTE ROLUL ACESTEI DIRECTIVE?

Acesta stabilește normele de aplicare pentru societățile de administrare care administrează organismele de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM)*, precum și regulile de conduită și tratamentul echitabil al OPCVM-urilor în caz de conflict de interese.

De asemenea, stabilește cerințele privind procesul de gestionare a riscurilor pentru OPCVM.

Aceasta este una dintre cele patru măsuri de punere în aplicare adoptate împreună în 2010, celelalte trei fiind:

• Directiva 2010/44/UE;
• Regulamentul (UE) nr. 583/2010; și
• Regulamentul (UE) nr. 584/2010.

ASPECTE-CHEIE

Domeniul de aplicare

Directiva se aplică:

• societăților de administrare a OPCVM-urilor;
• depozitarilor*;
• societăților de investiții care nu au desemnat o societate de administrare.

Proceduri administrative și mecanisme de control

Societățile de administrare trebuie:

• să implementeze proceduri decizionale și o structură organizatorică clară și documentată;
• să se asigure că informațiile sunt transmise persoanelor relevante* în mod corespunzător;
• să implementeze mecanisme adecvate de control intern;
• să implementeze și să mențină un sistem eficient de raportare internă și de comunicare a informațiilor;
• să păstreze o evidență a activității lor și a organizării interne.

Companiile de administrare trebuie să protejeze securitatea, integritatea și confidențialitatea informațiilor. Ele implementează proceduri transparente pentru tratarea reclamațiilor investitorilor.

Acestea trebuie să pună în aplicare proceduri contabile operaționale pentru protecția deținătorilor de titluri de participare*. Contabilitatea OPCVM trebuie păstrată astfel încât toate activele și pasivele OPCVM-urilor să poată fi identificate în mod direct în orice moment. Aceste proceduri trebuie să fie în conformitate cu regulile contabile ale țărilor de origine ale OPCVM-urilor.

Mecanisme de control intern

Personalul de conducere a societăților de administrare:

• este responsabil de politica generală de investiții pentru fiecare OPCVM gestionat și supraveghează aprobarea strategiilor de investiții pentru fiecare OPCVM;
• verifică implementarea corectă a politicii generale de investiții;
• aprobă periodic caracterul adecvat al procedurilor interne pentru deciziile de investiții;
• aprobă periodic politica de administrare a riscului;
• asigură funcția permanentă de verificare a conformității.

O funcție permanentă de verificare a conformității, cu autoritatea necesară și accesul la toate informațiile relevante, este responsabilă pentru:

• evaluarea adecvării și eficacității măsurilor, politicilor, procedurilor și acțiunilor întreprinse pentru a remedia eventualele neajunsuri ale societății de administrare în îndeplinirea obligațiilor sale;
• consilierea și asistarea persoanelor relevante responsabile de prestarea serviciilor și activităților în ceea ce privește respectarea obligațiilor societății de administrare.

Societățile de administrare trebuie să aibă o funcție permanentă, independentă din punct de vedere operațional de administrare a riscului. Această funcție trebuie:

• să implementeze politica și procedurile de administrare a riscului;
• să asigure conformitatea cu sistemul de limite de risc al OPCVM-ului;
• să ofere consultanță consiliului de administrație în materie de identificare a profilului de risc al fiecărui OPCVM pe care îl administrează;
• să furnizeze rapoarte consiliului de administrație cu privire la procesul de administrare a riscului;
• să prezinte rapoarte personalului de conducere cu privire la nivelul actual de risc al OPCVM-ului său administrat;
• să examineze și să sprijine mecanismele și procedurile de evaluare a instrumentelor derivate extrabursiere (OTC).

Societățile de administrare trebuie să instituie o procedură pentru a împiedica anumite persoane relevante:

• să efectueze o tranzacție financiară personală sau să consilieze altă persoană să efectueze o astfel de tranzacție;
• să divulge informații care ar putea influența comportamentul altor persoane în ceea ce privește alegerea tranzacțiilor lor.

Societățile de administrare trebuie să se asigure că se păstrează o evidență a fiecărei tranzacții de portofoliu pentru a furniza informații viitoare cu privire la detaliile ordinului și tranzacției executate.

Ordinelede subscriere și răscumpărare* trebuie să fie centralizate și înregistrate imediat. Aceste înregistrări sunt apoi păstrate timp de cel puțin 5 ani.

Conflict de interese

Următoarele situații pot duce la conflicte de interese, în care:

• societatea de administrare sau o persoană relevantă sau o persoană legată direct sau indirect de societate ar putea să obțină un câștig financiar sau să evite o pierdere financiară în detrimentul OPCVM-ului;
• societatea de administrare sau persoana respectivă are un interes în rezultatul unui serviciu furnizat către OPCVM sau unui alt client care nu are aceleași interese ca și cele ale OPCVM-ului;
• societatea de administrare sau persoana respectivă are un interes să favorizeze interesul unui alt client;
• societatea de administrare sau persoana respectivă desfășoară aceleași activități pentru OPCVM ca și pentru un alt client;
• societatea de administrare sau persoana respectivă primește ilegal bani, bunuri sau servicii.

Societățile de administrare sunt, prin urmare, obligate să definească în scris o politică eficientă în ceea ce privește conflictul de interese, care să păstreze independența persoanelor relevante.

Norme de conduită

Societățile de administrare trebuie:

• să acționeze în interesul OPCVM-ului și al deținătorilor de titluri de participare;
• să îndeplinească cerința de „due diligence”;
• să notifice deținătorul de unități în cazul unui ordin de subscriere sau răscumpărare, confirmând executarea acestei comenzi.

În ceea ce privește cerințele de diligență necesară, acestea trebuie:

• să asigure un nivel ridicat de diligență în monitorizarea investițiilor în interesul OPCVM și al integrității pieței;
• să cunoască și să înțeleagă adecvat activele în care sunt investite OPCVM-ului;
• să se asigure că deciziile de investiții sunt luate în conformitate cu strategia de investiții și limitele de risc ale OPCVM-ului;
• să efectueze analize privind contribuția investițională la portofoliul OPCVM-ului.

Societățile de administrare trebuie:

• să stabilească proceduri care să asigure executarea corectă a tranzacțiilor de portofoliu în numele OPCVM-ului;
• să nu fie autorizate să efectueze un ordin al OPCVM:
  • în agregat cu o comandă a unui alt OPCVM sau a altui client; sau
  • cu o comandă pe cont propriu.

Detaliile acordului dintre depozitar și societatea de administrare

„Părțile la acord” trebuie să includă în acord elemente legate de:

• procedurile care trebuie urmate;
• schimbul de informații și obligațiile privind confidențialitatea și spălarea banilor;
• numirea unor terțe părți;
• eventualele modificări și rezilierea acordului.

Politica de administrare a riscului

Societățile de administrare trebuie:

• să implementeze o politică eficientă și documentată de administrare a riscului, inclusiv riscurile operaționale;
• să evalueze și să revizuiască eficacitatea politicii de administrare a riscurilor și nivelul de conformitate al societății de administrare cu politica de risc;
• să măsoare și să administreze în orice moment riscurile la care OPCVM-urile pe care le administrează sunt, sau ar putea fi, expuse;
• să calculeze expunerea globală la risc a OPCVM-ului cel puțin o dată pe zi.

Riscul de expunere al contrapărții

Societățile de administrare trebuie:

• să utilizeze valoarea pozitivă a valorii de piață a contractelor derivate tranzacționate în afara pieței reglementate cu contrapartea* la calcularea expunerii la risc a OPCVM-ului față de acea contraparte;
• să reducă expunerea OPCVM-ului la o contraparte a unei tranzacții cu instrumente financiare derivate OTC prin acceptarea unei garanții suficient de lichide care poate fi vândută rapid fără a pierde valoarea.

DE CÂND SE APLICĂ DIRECTIVA?

Se aplică de la 30 iulie 2010, iar țările UE au avut obligația de a o transpune în legislația națională până la 30 iunie 2011.

CONTEXT

Pentru informații suplimentare, consultați:

• Organismele de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM) – Directiva 2009/65/CE (Comisia Europeană).

TERMENI-CHEIE

DOCUMENTUL PRINCIPAL

Directiva 2010/43/UE a Comisiei din 1 iulie 2010 de punere în aplicare a Directivei 2009/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului în ceea ce privește cerințele organizatorice, conflictele de interese, regulile de conduită, administrarea riscului și conținutul acordului dintre depozitar și societatea de administrare (JO L 176, 10.7.2010, pp. 42-61)

DOCUMENTE CONEXE

Regulamentul (UE) nr. 583/2010 al Comisiei din 1 iulie 2010 de punere în aplicare a Directivei 2009/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului în ceea ce privește informațiile cheie destinate investitorilor și condițiile care trebuie îndeplinite pentru furnizarea informațiilor cheie destinate investitorilor sau a prospectului pe un suport durabil, altul decât hârtia, sau prin intermediul unui site web (JO L 176, 10.7.2010, pp. 1-15)

Regulamentul (UE) nr. 584/2010 al Comisiei din 1 iulie 2010 de punere în aplicare a Directivei 2009/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului în ceea ce privește forma și conținutul scrisorii standard de notificare și ale atestării OPCVM-urilor, utilizarea mijloacelor electronice de comunicare între autoritățile competente în scopul notificării, procedurile de efectuare a verificărilor la fața locului și a investigațiilor și schimbul de informații dintre autoritățile competente (JO L 176, 10.7.2010, pp. 16-27)

Directiva 2010/42/UE a Comisiei din 1 iulie 2010 de punere în aplicare a Directivei 2009/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului în ceea ce privește anumite dispoziții referitoare la fuziunile fondurilor, structurile de tip „master-feeder” și procedura de notificare (JO L 176, 10.7.2010, pp. 28-41)

Rectificare

Directiva 2009/65/CE a Parlamentului European și a Consiliului din 13 iulie 2009 de coordonare a actelor cu putere de lege și a actelor administrative privind organismele de plasament colectiv în valori mobiliare (OPCVM) (reformare) (JO L 302, 17.11. 2009, pp. 32-96)

Modificările succesive aduse Directivei 2009/65/CE au fost integrate în textul de bază. Această versiune consolidată are doar un caracter informativ.

Data ultimei actualizări: 23.03.2018